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{"stock":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合A","fundSecondLevel":"hybrid","fundStatus":"normal","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50330000","tickerId":50330000,"name":"诺安基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"唐晨","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20891057","exchange":"fm","tickerId":2003229000}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000001900,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_h_a":6071,"f_h_s_a":6757,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000001900,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":8993,"f_p_r_fys_ssrp":0.6393460854092526,"f_p_r_m1_ssc":9195,"f_p_r_m1_ssrp":0.9657385251250816,"f_p_r_m3_ssc":9062,"f_p_r_m3_ssrp":0.42655336055623,"f_p_r_m6_ssc":8755,"f_p_r_m6_ssrp":0.8185972127027644,"f_p_r_y1_ssc":8330,"f_p_r_y1_ssrp":0.711730099651819,"f_p_r_y2_ssc":7719,"f_p_r_y2_ssrp":0.34724021767297225,"f_p_r_y3_ssc":6903,"f_p_r_y3_ssrp":0.31048971312663,"f_p_r_y5_ssc":4297,"f_p_r_y5_ssrp":0.6927374301675978,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9144,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.43300885923657445},"fp":{"stockId":3000000001900,"type":"fp","f_p_r_fys":0.026114161665176328,"f_p_r_m1":-0.004521803766105115,"f_p_r_m3":0.014071176173650057,"f_p_r_m6":-0.0071662445172056,"f_p_r_y1":0.11426194273035972,"f_p_r_y3":0.3429430935071427,"f_cagr_p_r_fs":0.06844008261095302,"f_p_r_d1":-0.020755634830549763,"f_p_r_y2":0.5005602240896352,"f_p_r_y5":-0.03904568285099419,"last_data_date":"2026-04-29T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000001900,"type":"ff","f_m_f":173717,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":28952,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":202669,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2025-02-10T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2026-02-08T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000001900,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-29T16:00:00.000Z","f_nv":1.6071,"f_nv_cr":0.01030992644747597},"f_as":{"stockId":3000000001900,"type":"f_as","f_tas":266886823.5785,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000022150,"name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"022150","tickerId":22150,"shortName":"诺安精选价值混合C","currency":"CNY","__csrcFundId":5978,"exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:33.168Z","inceptionDate":"2024-09-18T16:00:00.000Z","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","fundCollectionId":4000050330000,"followedNum":2,"memoNum":1}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000001900,"stockId":1000000000009926,"holdings":533616,"marketCap":61344543,"netValueRatio":0.0869,"quarterlyChange":0.1522123893805305,"stock":{"stockType":"company","exchange":"hk","stockCode":"09926","tickerId":9926,"name":"康方生物"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000001900,"stockId":1000000000001801,"holdings":806251,"marketCap":60438554,"netValueRatio":0.0857,"quarterlyChange":0.11344262295081897,"stock":{"stockCode":"01801","exchange":"hk","stockType":"company","tickerId":1801,"name":"信达生物"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000001900,"stockId":1000000000006990,"holdings":145314,"marketCap":59020298,"netValueRatio":0.0836,"quarterlyChange":0.17287098419173907,"stock":{"exchange":"hk","stockType":"company","stockCode":"06990","tickerId":6990,"name":"科伦博泰生物"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000001900,"stockId":600276,"holdings":753007,"marketCap":41581046,"netValueRatio":0.0589,"quarterlyChange":-0.07302333389289883,"stock":{"stockCode":"600276","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600276,"name":"恒瑞医药"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000001900,"stockId":688235,"holdings":176615,"marketCap":41255497,"netValueRatio":0.0585,"quarterlyChange":-0.1303425167535377,"stock":{"stockCode":"688235","tickerId":688235,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"百济神州"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000001900,"stockId":688428,"holdings":1475934,"marketCap":398797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:"诺安精选价值混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1457921","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb04505a7","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000001900,"sao":"三季度创新药板块先扬后抑，7月份普涨、8月份分化加剧、9月份整体下跌。整个三季度仍然围绕今年的“对外授权”逻辑做预期折现，然而产业的基本发展节奏与市场预期膨胀发生了错配，在今年涨幅较大的背景下，调整随之而来。本基金仍然坚持“寻找与时代相契合的超级大单品”这一核心策略，锚定未来两年有望上市且快速放量的标的，结构上赋予确定性更大的权重，以期在调整过后、向产业发展的下一阶段进发时，更早地占据有利位置。整体仓位变化不大，一直保持在较高水平运作。","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.461Z","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2003229000,"name":"唐晨"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选价值混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1376028","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb04505a6","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001900,"sao":"股票市场上没有新鲜事，“周期思维”才是长久的赛道。所以，我们的投资会遵循产业发展的自身规律和产品的生命周期。通常来讲，股票市场的价格发现功能并不是与之同步，这就给我们带来了捕捉“低估”、获取“价值重估”的机会，特别是对于科技属性、价值释放非线性的领域。因此，从2023年以后，本基金一直把“创新药”作为组合的核心方向。在2023年我们就观察到创新药产业正在走出上一轮产业周期的波谷，开始走向下一轮产业周期的高景气阶段。回顾创新药产业上一轮周期（2015-2021年），行业生态发生了很大的变化，从“药审改革”到“与国际全面接轨”的政策支持，从“港股18A”到“科创板”的投融资制度建设，从“中国CXO崛起”到“以国产PD-1为代表的临床实践革新”的产业基础建设，都实实在在地支持了创新药产业的发展，这是政策红利与资本红利的共振。这一轮产业周期（自2022年开始）是国内创新药企业“交卷”的周期，股价反映的是真实的价值，需要企业回答两个问题：1、是否具备全球一流水平的研发能力和效率；2、是否能让中国的创新药产业实现全球发展。今年上半年的行情表现本质上就是创新药项目的价值重估，而重估的驱动力就在于是否阶段性地回答了这两个问题。进入2025年，我们发现，国内大循环下，我们要建立中国人的商业保险体系；国外大循环下，超过五千万美金的BD（Business Development，商务拓展，指药企通过对外授权、技术引进等合作实现商业价值最大化）交易中，中国创新药占比超过40%，来自总部位于中国的公司的肿瘤临床全球占比39%，超越美国，而十年前这一比例仅为5%（数据来源于CNBC、Clteline Trialtrove、IQVIA）。面对这样的产业趋势，国内的投资者当然会用脚投票，所以今年上半年创新药成为市场主线机会并不意外。这一轮产业周期的持续时间会比较长，因为大量国产创新药在未来两年会集中进入商业化阶段，同时BD出海、关键临床数据读出持续兑现。特别是从2027年起，预计将有多款重磅国产创新药在欧美市场上市，一款新药挑战现有标准疗法进行全球化的发展，这条生命周期曲线或许会打破投资人的固有认知。所以，面对非连续性创新、价值非线性兑现的机会，需要我们更多的想象力、更多的耐心以及更多的专业思考。创新药投资有“三高、一长”的规律，即高风险、高投入、高回报、时间长；我们做产业投资，很多时候比较孤独，坚守的是“人们对创新药物的更高需求”“生物科技成为全球竞争焦点”“中国科学家和工程师的能力”这些方面的确定性。无论是产业发展本身还是股票市场表现，过程必然不会一帆风顺，但是“时间价值”将转化为真实的股东回报。如果以“技术突破——生态构建——场景爆发”描述产业周期的形态，当前创新药产业刚刚开始，未来随着“政策、资本、产业动能”的共振强化，我们或许可以期待更加波澜壮阔的行情。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.459Z","mo":"面对纷繁复杂的市场变化，最基本的要求就是抓住核心逻辑。年初有过一个判断——2025年创新药的核心逻辑可能是“商业化”，“BD”是商业化过程中的一环。半年过后，“BD”逻辑似乎已经成了创新药的核心估值锚点，但我们必须强调，“BD”仅仅是创新药产业周期的“中间品”，一款创新药项目最后成功商业化或许才是我们期待的“终章”。未来两年，国产创新药更需要讲好“商业化”的故事，将当下的乐观预期转化为实实在在的收益。","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2003229000,"name":"唐晨"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选价值混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1342911","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb04505a5","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001900,"sao":"一季度创新药板块在政策、业绩、市场风格等多重因素共振下表现较好，本基金产品在一季度仍然保持较高仓位运作，继续通过“寻找与时代相契合的超级大单品”来获取超额收益。当前市场运行情况良好，虽然外部影响冲击较大，但我们仍然相信今时今日A股市场有足够的韧性，这是因为我们观察到许多领域的产业动能正在聚集，同时风险因素释放得较为充分，因此当市场来到某种临界点后，趋势将不可阻挡。对此，我们愿意给予“期权价值”更高的出价，这使得我们不同于一般的市场认识，更容易发现低估的机会。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.456Z","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2003229000,"name":"唐晨"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选价值混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1272930","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb04505a4","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001900,"sao":"2024年对于在生物科技领域打拼的人来说，其实是“拨云见日”的一年，我们获得了几个重要关键词：全链条、商保、丙类目录，这些将对未来若干年的医药投资产生深远影响。然而，行业板块的收益率却不如人意，或许酝酿机会的过程从观感上显得那么凶险、不可信，毕竟行业指数连跌四年了。这四年里医药板块经历了很多，包括市场自身的周期规律、医药行业的持续出清、内外部环境的直接和间接影响等等，这些通通都会反映在股价上。如果总结这几年的压制因素大概有这么几点：1、青黄不接，缺乏产业逻辑。大家会有个直观感受，就是用市场当下“赚钱的策略”选医药股是可以的，但从医药本身的逻辑出发选医药股很难赚钱，甚至选不到，因为过去几年产业的新动能还在积累中，没到“产业牛”的时候；2、风格转换。大家都知道过去这几年红利风格长期占优，医药也并不例外。早在2021年开始国企中药、血制品等就展现了超额收益，然而医药板块更大的权重是由成长性标的构成的，同时也是市场存量资金积聚的方向，调整转换需要过程和时间；3、高估值和高基数需要出清，持仓结构也需要出清，结果就是没有赚钱效应，来医药大多都是亏钱走，预期持续下调；4、内外部政策交替影响。虽然我们认为这些因素大多是“短空长多”，但市场在这种状态下更容易走向“悲观预期”。这些因素大多仍存在，至少还处在这个影响的尾声。但是需要看到积极的一面，目前其实在蓄势，产业逻辑仍然在不断积累，压制因素的效果在减弱且可预期反转，所以医药的问题更多是“时间”，且还需要“熬”的时间不多了。曙光已然出现，这便是“创新药”，也是2024年板块为数不多的结构性机会。我们认为，医药生物这个行业的牛市基本上都是“产业牛”，是“政策、资本、产业”三者共振的结果，所以牛市要把握这个点，熊市要寻找这个点，方向上基本就不会错。目前来看，政策支持的方向非常明确，就是创新药，如果创新药能够发展好，它其实能够带动医药生物行业各个细分领域的发展，所以牢牢把握这个主线。过去一年，本基金产品在这个主线上，坚持自己的核心策略，也就是我的选股口诀：大单品、格局好、预期稳定、高增长。虽然现在符合标准的标的不多，但朝着这个方向做下去应该会越来越好。如果要说这一年走下来总结的一点经验的话，就是很明确地感受到医药这个行业的投资属性越来越偏离“消费”，而向“科技”靠拢；但科技股的投资模式当下并不完全适用于医药，医药行业还是会看重某种“确定性”，所以波澜壮阔的行情还需要些时间和过程；不过，“以科技的火烧医药的灶”的风格可以继续保持。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.453Z","mo":"面对纷繁复杂的市场变化，最基本的要求就是抓住核心逻辑，2025年创新药的核心逻辑可能是“商业化”，“市场”是创新药企业最需要的东西，国内政策端要重点关注“商保”和“丙类目录”。“创新药不赚钱”是最大的压制因素，如果有更多的企业实现盈利，更多的产品能销量提升，那么创新药的商业模式会得到认可，估值会被重塑。海外方面，“出海”仍然是创新药的核心逻辑，这其实也是“商业化”的逻辑，我们预计未来2-3年“出海”的趋势能够延续。除了商业化，就是抓“大单品”，中长期而言，凡是能够重新定义临床需求的方向和产品都是值得关注的，比如ADC、TCE、核药、小核酸药物、基因细胞治疗等等，可以适当提前布局。2025年医药板块如果要修复，政策持续兑现必不可少，重点看创新产品的“支付”和“定价”；院内准入改善、院内诊疗活动持续恢复也很关键；还有细分领域的库存周期上行也是一个因素。风险通常也是存在的，但应该没有太多新的东西，比如业绩阶段性不及预期、新产品获批时间低于预期、创新药临床数据不及预期、政策影响的降价多大等等。医药行业经历了它历史上最惨烈的一轮“熊市”，风险暴露这方面可以说“傲视全行业”，2025年的医药或许至少可以轻装上阵了。","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2003229000,"name":"唐晨"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选价值混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1254308","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb04505a3","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001900,"sao":"当前医药板块的中期风险收益比上升，可能在酝酿大机会。（1）预期收益率方面，大量的医药公司5年CAGR大于15%，假设医药行业整体为7-10%，意味着在没有估值扩张的情况下，这样的公司具备5年翻倍以上潜力；（2）中期风险释放，集采已无死角，反腐和地缘政治影响已被纳入股价，悲观假设下的估值水平被击穿。未来几个季度，利空基本出尽，边际改善或利好因素持续兑现，医药行业有望同时具备高概率和高赔率特征。我们认为接下来“政策”“资本”“产业动能”三重共振，创新研发产业链是主线，具体而言：（1）全链条支持政策逐步落地，政府及企业在该领域进入加杠杆周期；（2）全球降息，中国创新药资产价格重估；海外同类产品价值映射；（3）大单品持续兑现业绩，创新药企业开始盈利，产业升级趋势明确。三季度仍然沿着我们的既定策略进行组合管理，由于期间受到申购、赎回的影响，仓位波动较大，净值表现与我们的既定目标有所偏离。不过，我们仍然有信心，在接下来的一个季度通过一些组合管理办法来尽可能的降低申赎带来的影响。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.450Z","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2003229000,"name":"唐晨"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选价值混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1176353","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb04505a2","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001900,"sao":"2024年上半年的生物医药板块表现不尽人意，除了外部环境的影响以外，最重要的是行业原有估值体系崩塌，这个体系是从2015年药审改革后到2021年逐渐形成的，是一套符合产业投资风格、较为立体的估值体系，而现在重构的诉求更为迫切。客观来讲，这种情况是行业下行周期的必然结果，也是行业同质化竞争后内卷的必然结果。专注于这个方向的投资，不可避免地需要经历这一过程，但是，我们不会停下脚步，思考新的体系构建和时间节奏是更为重要的。医药的行情往往是政策、资本、产业三重共振的结果，因此行业下一轮的上行周期也仍将围绕这三个方面展开，重构的底层逻辑也是这三方面因素的共同作用。而这三个方面我们都能观察到一些积极因素的累积，包括《全链条支持创新药发展》文件在国常会通过、投融资活动边际回暖、新的更具临床价值的产品获批放量等等，我们坚信随着积极因素的不断累积，内在价值是在提高的，风险释放后，医药资产仍然是极具吸引力的。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.448Z","mo":"我们坚定长期看好创新药板块，下述理由之前已经向持有人汇报过，并且已经开始进入兑现验证期，因此本期报告仍然保留。1、据麦肯锡数据统计，我国在全球GDP的占比是18%，而我国创新生物医药市场仅占全球的3%。假设未来每年获批上市的新药数量维持在50款左右，同时市场准入的改善步伐持续推进，基本医疗保险进一步增加对创新药品的覆盖以及跨国药企与本土药企维持投入，持续教育市场四个条件均满足的话，到2028年我国创新生物医药市场有望增长到五百亿美元。2、过去五年创新药的准入和可及性有所改善，但距离成熟市场仍有较大提升空间。随着本土创新药陆续进入商业化阶段，对我国创新生物医药市场的贡献将不断增加。2024年至2026年将是本土创新药密集商业化的窗口期。3、重点治疗领域的大单品的突破与成熟（例如减肥药、老年痴呆、ADC和NASH等），将带动相关产业链的高景气发展，传导到中国市场，未来几年也将持续为我国创新药企提供成长性。4、近年来我们在创新药出海上也取得了很大的进展，不断刷新成交金额的纪录。很多传统龙头也转变了观念，重视这个方向。随着临床的推介、获批上市、在海外销售，体量还是很大的，而且超预期。在这样的趋势当中，未来可能会有越来越多这样的产品、公司，这也是我们的机会所在。还想强调一点，这可能是我们独立于市场的一个观点，我们认为国内产业的快速发展仍然需要紧抱全球化。创新药这个领域的全球化进程仍在蓬勃发展中，并且这个行业的内在诉求使得全球化进程是不可逆的。因此，创新药“全球化”中的财富创造和财富扩张将是我们策略中的重点。我们坚信，在科技创新和产业升级双重机遇下，创新药正逐渐成为很重要的主线，新一轮的医药产业周期实际上才刚刚开始。在这个浪潮之下，一些真正具备投资价值的创新药企将会逐渐浮出水面，展现出巨大的潜力。虽然“波动性”的确是创新药板块的一个不太友好的特征，不过现在去拥抱波动性是有意义的，因为敢于冒风险的“短钱”是很常见的，但敢于冒风险的“长钱”则是稀缺的，而稀缺性能够创造收益。除以上理由外，我们当前更加关注国内产业发展政策，认真研究接下来可能会陆续出台的“全链条支持政策”，寻找合适的投资机会，既要为生物医药产业的高质量发展添一把火，又要力争为持有人创造持续回报。","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2003229000,"name":"唐晨"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选价值混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1147328","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb04505a1","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001900,"sao":"从一季度产业调研的情况来看，我们对生物科技的投资逻辑是在逐步得到验证的；从股票市场的表现来看，在生物医药板块中也是具备相对收益的细分领域；这些都增强了我们对这个方向投资的信心。从一季度指数表现来看，恒生医疗保健指数下跌21.17%，科创生物指数下跌14.49%；本基金相对于指数取得了相对收益，相对收益主要来源于对标的的选择。  我们始终围绕“寻找与时代相契合的超级大单品”这一核心策略，一季度我们在维持高仓位的情况下，加大布局了具有“潜在重磅炸弹药物”、特别是即将进入商业化阶段的企业。我们预计今年创新药的商业化准入将有较大改善，创新药的临床使用将被鼓励，这意味着相关企业有望迎来快速发展的经营周期，获得非线性增长回报。虽然医保控费仍然是一个时代命题，医疗反腐也将长期进行下去，但是生命科学与生物科技产业大发展是更加迫切的需求。2023年5月11日-12日，总书记在石家庄考察时强调，生物医药产业是关系国计民生和国家安全的战略性新兴产业；对于在生物科技产业打拼的人来讲，我们为这样的定位表述感到振奋，也将继续努力，服务好投资于生物科技方向的广大持有人。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.445Z","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2003229000,"name":"唐晨"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选价值混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1073647","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb04505a0","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001900,"sao":"2023年对于在生物科技领域打拼的人来说，是极不平凡的一年，因为这个产业一边扛着“三重压力”艰难前行，却又一边创造了一些历史性的突破。第一重压力来自于生物科技产业本身，这是国内生物科技产业第一次经历真正意义上的周期调整。本轮周期是政策、产业和资本三者共振的结果，药审改革、加入ICH等一系列举措为生物科技产业奠定了发展基础，香港18A、上海科创板为全产业链激活了资本流动，产业中积累的工程师红利兑现了它的价值，资本边际效率的提升坚定了加杠杆的趋势，因此造就了上一轮的“生物科技牛”。当政策趋紧趋严、产业格局恶化、资本寒冬袭来的时候，正如我们经历的，也不得不面对这轮下行趋势。第二重压力来自于行业反腐，长期来看，对产业必然是利好，但就短期而言，有则改之无则加勉，冲击也必定是存在的。第三重压力来自于海外，包括美联储政策的不确定性，以及美国对华贸易政策的黑天鹅事件等等；过去的一年里，这些因素对生物科技产业的影响权重还是比较高的，但它有两面性，也就是说这种风险通常会被补偿。于是，本基金产品策略的立足点就在于拥抱那些终将被补偿的风险。这么做的原因在于两点朴素的认识：1、市场没有新鲜事，市场的一般规律最终会起作用；2、投资回报是等出来的，市场总体上是有效的，但并非时时刻刻有效。本基金产品组合构建方面，也遵循一个中心点，即“寻找与时代相契合的超级大单品”，除了字面意思以外，这种大单品还应具备某些内涵，比如它是某种技术的载体或者信用载体，因为随着技术的延展、信用的扩张，这种大单品的价值将获得非线性的快速增长，这是超额收益的主要来源，也是本基金产品主要特色之一。事实上，这样的策略安排也符合生物科技产业的特征。我们都知道，生物科技创新是一个高风险、高投入、长周期、高回报的过程，投资需要遵循产业的发展规律，这样以后，基金产品的净值曲线也将与产业价值中枢保持相同趋势。另外，生物科技产业链很长，拿创新药为例，需要经历从实验室研究到动物实验，再到人体一二三期临床试验，再到商业化准入、商业化生产、市场营销等等过程。在这些过程中，存在大量进行财富创造和财富扩张的细分领域，如果能够有效的把握那些财富创造与扩张的机会，那么基金产品将获取所谓的alpha，净值曲线将快于产业价值中枢曲线增长，我认为这是主题基金应该努力为持有人创造的东西。我们每个人每天都在进行创造与见证，它让我们的生活甚至人生更有意义。中国的生物科技产业正在不断的创造新产品、新需求，来拓展我们生命的宽度与长度，而我们二级市场的生物科技投资者在见证这一切；我们也在创造新的生物科技板块的投资范式，持有人见证这一切；衷心希望能够帮助持有人获得良好的投资体验，我们会为此不断努力。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.442Z","mo":"我们坚定长期看好创新药板块，理由如下：1、据麦肯锡数据统计，我国在全球GDP的占比是18%，而我国创新生物医药市场仅占全球的3%。假设未来每年获批上市的新药数量维持在50款左右，同时市场准入的改善步伐持续推进，基本医疗保险进一步增加对创新药品的覆盖以及跨国药企与本土药企维持投入，持续教育市场四个条件均满足的话，到2028年我国创新生物医药市场有望增长到五百亿美元。2、过去五年创新药的准入和可及性有所改善，但距离成熟市场仍有较大提升空间。随着本土创新陆续进入商业化阶段，对我国创新生物医药市场的贡献将不断增加。2024年至2026年将是本土创新药密集商业化的窗口期。3、与此同时以减肥药、老年痴呆、ADC和NASH为代表的全球四大医药创新技术的突破，将带动巨大的下游产品市场发展，传导到中国市场，未来几年也将持续为我国创新药企提供成长性。4、近年来我们在创新药出海上也取得了很大的进展，不断刷新成交金额的纪录。很多传统龙头也转变了观念，重视这个方向。随着临床的推介、获批上市、在海外销售，体量还是很大的，而且超预期。在这样趋势当中，未来可能会有越来越多这样的产品、公司，这也是我们的机会所在。还想强调一点，这可能是我们独立于市场的一个观点，我们认为国内产业的快速发展仍然需要紧抱全球化，然而目前很多领域的产业链在重构中；但是创新药这个领域的全球化进程仍在蓬勃发展中，并且这个行业的内在诉求使得全球化进程是不可逆的。因此，创新药“全球化”中的财富创造和财富扩张将是我们策略中的重点。我们坚信，在科技创新和产业升级双重机遇下，创新药正逐渐成为很重要的主线，新一轮的医药产业周期实际上才刚刚开始。在这个浪潮之下，一些真正具备投资价值的创新药企将会逐渐浮出水面，展现出巨大的潜力。虽然“波动性”的确是创新药板块的一个不太友好的特征，不过现在去拥抱波动性是有意义的，因为敢于冒风险的“短钱”是很常见的，股市炒家大抵如此，但敢于冒风险的“长钱”则是稀缺的，而稀缺性能够创造收益。","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2003229000,"name":"唐晨"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选价值混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1053648","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb045059f","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001900,"sao":"刚刚过去的三季度对生物科技板块而言，或许是行情的重要转折点。  理由一：中期风险收益比在提升。我们认为阶段性的行情往往反映中期风险收益比的变化，从收益的角度看，从2005年到现在，行业指数的年化复合收益率约为16%，收益来源于医保扩容、医疗扩容、医药供给侧改革；从2018年底至今，行业指数的年化复合收益率已不足10%，而2018年至今的医疗卫生统计数据显示，作为医药行业基本盘的医保基金总收入的年化复合增速都有10%，所以当前时点医药板块整体是低估的，相对应的就是预期投资收益率在提升。从风险角度看，投资通常是交易某种“确定性”，我们都知道前段时间因为政策方面的因素，增加了医药行业的不确定性，但是近期观察下来，市场的预期在向积极的方面变化，因此“确定性”在提高。所以，从风险收益比的角度看，相关资产对投资者来说吸引力在提高。  理由二：国内经济数据向好，国外加息周期接近尾声。首先我们需要承认年初对国内基本面的预期过高、对美国结束加息周期时点的预期过早，因此前三季度本基金产品承受了较大的回撤压力。进入三季度以来，我们观察到国内多项经济指标边际改善，各项政策也密集出台，我们对国内经济形势保持持续跟踪，同时坚定信心不动摇。美联储的加息节奏虽然有所放缓，但从近期的表态来看，仍然没有到达终点，同时预期将维持高利率的时间更长。我们都清楚高利率的环境下，对于生物科技行业的压力以及对生物科技板块股票估值的压力都是比较大的，这时候我们可能需要更加聚焦于具备Alpha的公司，等待行业Beta性的机会，而这种Beta性的机会往往要早于行业基本面的实质性改善，也就是说当前阶段应该进行合理的布局，时间站在多头这一边。总而言之，经济基础没有改变，一般的经济规律也没有改变，因此我们保持耐心，不漂移，继续大胆假设、小心求证。  在上述认识的基础上，本基金于三季度提高了仓位，方向上仍聚焦于“恒生生物科技”“科创板”“大单品”，港股与A股的持仓比例较为均衡。目前组合中，发展阶段处于“0-1”的标的比较多，这并非是我们片面追求高风险、高波动，而是因为我们投资方向中大部分企业就是处在这样一种阶段。并且近年来二级市场也出现了越来越多“一级半”属性的投资标的，我们仍然在学习和适应这个时代的投资，这也是不断提高投资管理能力、为持有人资产保值增值的必修课。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.439Z","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2003229000,"name":"唐晨"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选价值混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=989085","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb045059e","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001900,"sao":"今年上半年，生物科技板块有较大幅度的回调，主要原因包括美联储政策预期变化、人民币汇率贬值、个别临床项目低于预期、市场热点板块资金分流等等。在调整过程中，本产品选择了降低仓位，并且更加聚焦于拥有“大单品”属性的标的。  目前生物科技板块估值仍然处于历史低位区域，波动性在加大，但确定性在提高。因此，本产品当前采取的策略仍然是逆向投资，压制板块的因素有望得到改善，获利空间包括反转效应与企业自身成长带来的收益。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.437Z","mo":"对于当前的生物科技产业投资，我们需要在策略上进行“升维”，即以一个宏观视角去度量一个中观行业的运行逻辑。具体而言，以创新药为例，一个创新药项目研发阶段需要耗费10年左右的时间，上市销售至峰值需要消耗5-8年左右的时间，一个合理的相对估值方法就是与长债收益率进行比较；考虑沉没成本后的长期复合收益率如果高于长债收益率，那么对该创新药项目投资就是有价值的，如果低于长债收益率，投资行为就会被抑制；同时，长债、短债收益率的价差也会造成影响，因为创新药项目的投融资本质上是借短买长。我们认为上述逻辑是创新药投资从宏观视角下的一个简要叙述。从过去一年半时间的市场观察中，我们也发现宏观因素对创新药以及生物科技板块的影响是显著的，因此在我们的策略中，会赋予宏观影响因素一定比例的权重，具体而言，这些因素包括：1、美国长短债的走势和利差变化；2、香港和美国市场的拆借利率；3、人民币离岸市场汇率表现等等。展望未来，我们认为这些因素朝着有利于本产品策略的方向演绎的概率在加大，最核心的原因在于我们对国内经济复苏持续加强很有信心，虽然上半年存在不及预期的地方，但通过对海外复苏过程的复盘，我们认为可以对国内下半年的经济表现保持乐观。  前文主要谈了我们投资策略中的一个视角，在这样的策略框架中其实最重要的仍然是产业的基本面和产业的趋势。对于这个问题，我们的观点是“生物经济”未来的发展前景不亚于“数字经济”，并且会在某些领域发挥更加突出的影响，当前运用生物技术手段去解决实际问题的细分行业越来越多，部分领域已经实现“0-1”的突破，会有越来越多的标的符合本产品所说的“非线性增长”。具体而言，仍然以创新药为例，从历史上看，用药结构变化通常与疾病谱的变化匹配，而一种疾病从“绝症”向慢性病的演变中，往往产生历史性的重磅品种，也就对应巨大的投资机会；目前来看，在创新药领域，这种潜在机会是非常多的，还存在太多无药可用或者现有药品效果不佳的疾病领域，比如阿尔兹海默症等等；因此从长期来看，创新药板块的机会是不能忽视的。如果从一个中期的视角来看，国内的创新药产业正进入一个新的发展周期，新周期中的主要关键词包括：创新、优效、学术合规、国际化、以患者为中心、组合疗法、新技术等等；从近期的政策来看，国内支付环境越来越利好新产品的市场导入，我们观察到部分领先企业即将进入产品兑现期，因此总体上我们保持乐观，期待与优秀的企业共同成长。","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2003229000,"name":"唐晨"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选价值混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=963716","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb045059d","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001900,"sao":"回顾2023年一季度，生物科技板块出现了较大的回撤，主要归因于两点：1、板块自2022年四季度以来的超额收益对市场均值的回归；2、海外宏观因素的影响。这反映的是中期维度风险收益的再平衡。  我们长期投资的核心价值点是企业的自由现金流，从这一点看，生物科技板块的长期逻辑没有发生变化，但由于生物科技行业仍处于早期发展阶段，企业的自由现金流普遍为负，因此这些标的会在一定时间内受到不同驱动因素的影响，包括流动性、资产比价体系、前沿技术动态发展、终端产品渗透率、阶段性价值兑现事件等等。对于这个领域的投资，我们一直坚持“竞争优势+产业趋势”的选股原则，把握“0→1”阶段的介入时机，长期跟踪，获取企业“非线性增长”的收益。尽管当前的生物科技领域仍面临着诸多困难，但生物经济、生物制造、生命科学等未来的广阔发展前景，以及对生产要素、全要素生产率等方面的革命性影响，我们深信不疑。基金整体运作方面，仍然保持“大胆假设、小心求证”的审慎原则，在此阶段控制整体仓位也是必要的。  展望未来，总体情况预计较一季度有所改善，主要原因是：1、疫情后阶段各个细分领域的增长预期将逐渐稳定；2、美国长债收益率有望见顶，市场对流动性的预期边际改善。总之，我们将长期聚焦于生物经济背景下的生命科学与生物技术方向，通过深度研究和紧密跟踪，把握“非连续性创新”领域的价值实现机会。另外，人工智能革命有了新的进展，未来生物科技与信息科技的结合会产生什么样的效应，也是我们的重点观察方向。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.434Z","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2003229000,"name":"唐晨"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选价值混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=888340","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb045059c","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001900,"sao":"2022年，作为国际资本市场波动率异于寻常高的一年。国内的沪深300指数走出一个开年即高点，全年拾级而下，基本按照快速下跌、反弹、再跌、再反弹的季度节奏来演绎。而港股恒生指数则是受益于海外市场的疫情恢复，在春节前有一波反弹的行情。随后也走出与A股类似行情，只不过指数下调幅度更凌厉，反弹的弹性更大。  具体来说，一季度，全球资本市场即以绝大部分市场下滑来表达了投资者的担忧情绪。港股受益于海外市场的疫情恢复，在春节前有一波反弹的行情。节后受到病毒新变种的快速传染，导致许多未打疫苗的老年人成为主要感染目标，香港市场情绪由此受到严重影响。俄乌冲突事件后，香港更成为主要的资金流出区域。国内A股市场虽然疫情防范要比香港好很多，但是深圳、上海两个主要经济中心城市也是受到疫情短期的反复而放慢了经济的步伐。地缘事件的发生影响了全球的能源供给，避险的情绪造成国内市场资金外流。国内宏观经济数据也未见明显好转。导致A股及港股市场一季度表现不令人满意，A股有两位数的下跌，港股个位数的回调。  二季度，国内沪深300指数在前半段继续下探，创出2020年4月以来的新低，直到上海疫情反复的局势得到有效的控制之后，指数站稳；恒生指数同时受到国内疫情反复和海外美元加息进程及流动性需求管理的影响，比A股更早一些进入了反弹的模式，在本季度未再创出今年的新低，从五月初开始展开一波相对温和的反弹行情。6月份中国制造业采购经理指数重返扩张区间，国内经济总体恢复有所加快。海外资金有所回流。  三季度沪深300指数和恒生指数均以两位数的幅度下跌，主要还是国内经济数据未有明显起色，工业增加值、社会消费品零售数据以及GDP增长率都比较低，未达预期。加上海外俄乌局势冲突加剧，欧洲局部出现能源危机，欧美的通胀进一步加剧，美联储加息的进程不断超预期，美元指数增强，引起货币市场大幅波动。日元及英镑大幅贬值，达数十年新低。人民币的汇率也承受了一定的压力。   四季度，沪深300指数先跌后涨，中央出台了3项地产新政，有助于提振市场信心、改善居民预期。社融数据大超预期，经济出现弱复苏，货币政策延续宽松。尽管疫情反复、需求不足、信心不足等问题仍突出，但是二十大的召开，地产中长期规划和政策预期明朗化，都使市场逐步重新建立信心，指数见底反弹，最后基本与季度初持平收盘。而港股恒生指数则是经过10月的进一步下跌后，显著反弹，季度内获得两位数的涨幅，全年仍然是负收益收盘年关。  我们的策略一直是根据宏观经济，由上至下，选择景气赛道和板块，辅以由下至上，精选个股，以期达到给投资者获得稳定和增长的收益。但是市场是不断发展的，我们需要新鲜血液在日益竞争激烈的环境中奋勇向前。后续在策略上，我们会更突出风格、板块的辨识度，继续为投资者获得资产增值而努力。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.431Z","mo":"展望明年，我们倾向审慎乐观的结构化行情，在疫后复苏的背景下持续布局国产替代主线与创新主线，重点投资于生命科学与生物技术方向。对于港股市场，随着海外加息节奏放缓，预期港股在经历长时间的下跌后，或许存在战略机遇和较强的市场弹性。","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2003229000,"name":"唐晨"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选价值混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=871251","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb045059b","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001900,"sao":"三季度沪深300指数和恒生指数均以两位数的幅度下跌，主要还是国内经济数据未有明显起色，工业增加值，社会消费品零售数据以及GDP增长率都比较差强人意，未达预期。加上海外俄乌局势冲突加剧，欧洲局部出现能源危机，欧美的通胀进一步加剧，美联储加息的进程不断超预期，美元指数增强，引起货币市场大幅波动。日元及英镑大幅贬值，达数十年新低。人民币的汇率也承受了一定的压力。因此本期市场热点分散，交易量收缩，多采取观察和等待为主。   对于市场的回调仍然有点过于乐观，但是随着全球的不确定因素逐步展开，国内市场的相对优势会重新体现，这一点我们有信心。后续我们仍然倾向均衡配置，在三季报的业绩中寻找机会。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.427Z","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2003229000,"name":"唐晨"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选价值混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=806304","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb045059a","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001900,"sao":"新年之后，全球资本市场即以绝大部分市场下滑来表达了投资者的担忧情绪。港股受益于海外市场的疫情恢复，在春节前有一波反弹的行情。节后受到病毒新变种的快速传染，导致许多未打疫苗的老年人成为主要感染目标，香港市场情绪由此受到严重影响。俄乌冲突事件后，香港更成为主要的资金流出区域。国内A股市场虽然疫情防范要比香港好很多，但是深圳、上海两个主要经济中心城市也是受到疫情短期的反复而放慢了经济的步伐。地缘事件的发生影响了全球的能源供给，避险的情绪造成国内市场资金外流。国内宏观经济数据也未见明显好转。导致A股及港股市场一季度表现差强人意，A股有两位数的下跌，港股个位数的回调。  二季度国内股指沪深300指数继续下探，创出2020年4月以来的新低，直到上海疫情反复的局势得到有效的控制之后，指数站稳；恒生指数同时受到国内疫情反复和海外美元加息进程及流动性需求管理的影响，比A股更早一些进入了反弹的模式，在本季度未再创出今年的新低，从五月初开始展开一波相对温和的反弹行情。6月份中国制造业采购经理指数重返扩张区间，国内经济总体恢复有所加快。我们预期下半年国际市场仍然存在不确定性和高波动性，但是给国内市场带来的影响也逐步钝化。这个从近期的海外资金流向也能看出端倪，年初从国内流出的资金有逐步回流的趋势。国内市场三季度更有可能是一个盘整磨底的形态，但也不排除存在进一步向上的空间。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.425Z","mo":"下半年的展望，尽管不乏国际弱，国内也很弱的观点，但是也有越来越多人相信国内市场和香港市场表现会优于欧美发达市场。配合近期疫情政策措施的优化调整，货币政策宽松基调不变，财政政策推出专项债务项目，地产上保交楼，稳民生。如果海外没有出现黑天鹅事件的话，我们预期国内权益市场的低点已过，在二季报过后，经济逐步恢复，此时是长期投资，精选个股，布局建仓的好机会。","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2003229000,"name":"唐晨"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选价值混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=785702","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb0450599","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001900,"sao":"新年之后，全球资本市场即以绝大部分市场下滑来表达了投资者的担忧情绪。港股受益于海外市场的疫情恢复，在春节前有一波反弹的行情。节后受到病毒新变种的快速传染，导致许多未打疫苗的老年人成为主要感染目标，香港市场情绪受到严重影响。俄乌冲突事件后，香港更成为主要的资金流出区域。国内A股市场虽然疫情防范要比香港好很多，但是深圳、上海两个主要经济中心城市也是受到疫情短期的反复而放慢了经济的步伐。地缘事件的发生影响了全球的能源供给，避险的情绪造成国内市场资金外流。国内宏观经济数据也未见明显好转。导致A股及港股市场一季度表现差强人意，A股有两位数的下跌，港股个位数的回调。  对于后市，感觉没有那么悲观，市场需要一些时间去消化地缘事件引起的全球资源再分配和观察后续影响。我们相信前途是光明的，道路是曲折的。  本季度我们偏重信息技术、工业、通讯服务和原材料板块。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.422Z","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2003229000,"name":"唐晨"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选价值混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=727900","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb0450598","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001900,"sao":"2021年国内的沪深300指数和香港恒生指数都走出了一波先涨后跌的行情。我们上半年聚焦于疫情恢复，提前布局航空运输、酒店、文娱等板块以及坚持配置低估值的个股和周期品种，获得了较好的收益。下半年由于疫情的反复和原材料引发的通胀现象，以及国内碳排放双降政策的严格执行，造成资金快速拥挤流入新能源及周期板块，且偏向于以成长为特征的中小市值标的聚集，造成市场价格波动加大。我们坚持按既有的方法论，不盲目追高和跟进估值迅速提高的板块，因此也错过了新能源和周期成长板块的机会，基金回吐上半年的收益，全年以微跌收盘。  回看2021年，那是一个与以往市场风格迥异的一年，机构投资者的业绩分化加大，需要我们付出更多的努力去为投资者服务和创造价值。展望明年，我们仍然秉承以往审慎的态度，偏大盘，控回撤的风格，寻求在稳定中创造价值。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.419Z","mo":"展望2022年，全球关注美联储的宽松政策减码和高涨的通胀数据，美债收益率和美元加息步伐都吸引着全球投资者的目光。美元流动性的收紧预期给全球金融市场带来了很多的不确定性。国内经济也面临着速度放缓，经济结构调整的现象，地产板块带来的信用风险爆发事件，让投资者对于国内市场的前景也并不乐观。  但是我们对于国家维持稳增长的决心和力度充满信心，所以我们预期国内与美股会有各自不太一样的表现，对于国内市场和经济走势我们保持审慎乐观的态度。我们相信疫情的恢复终于会平稳地到来。行业板块上我们更多关注交运、材料、金融等大盘价值板块。","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2003229000,"name":"唐晨"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选价值混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=715141","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb0450597","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001900,"sao":"三季度由于大宗商品价格的上扬，国内双减及碳中和的要求加强，出现缺电现象。市场波动加大，板块轮动加速，周期板块强势上扬。资金偏向业绩成长的中小盘，季度后期地产商的信用风险事件引发一轮资金外逃，各大板块轮番迅速下调。本季度我们趋于谨慎，降低仓位，平衡配置行业。四季度由于市场预期美联储会开始实施退出流动性计划，国内仍然适度的紧平衡，A股有机会跟美股脱钩，观察在商品涨价中受益的周期板块的业绩。我们要保持审慎乐观的态度面对最后一个季度。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.416Z","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2003229000,"name":"唐晨"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选价值混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=656615","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb0450596","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001900,"sao":"今年一季度，市场经历了机构继续抱团，白马龙头股的价格继续突飞猛进；然后春节后的抱团现象出现松动，国际市场美债收益率大幅上扬，引发投资者风险喜好大幅下降，资金出逃，A股指数大幅回落。截至一季度末，沪深300指数的涨幅为负收益，恒生指数收益为正的4.21%二季度由于担心市场流动性的中性和美国通胀率的快速上升，以及全球疫情的反复，沪深300指数及恒生指数在二季度均为横盘盘整状态，前期的白马抱团股站稳脚跟，开始反弹。板块出现轮动状态。市场越来越关注业绩，个股也出现分化。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.413Z","mo":"下半年我们维持偏防守的态度。尽管我们对于国内资本市场是长期看好，但是中短期来看，流动性偏紧以及经济数据的恢复和疫情还是在不断的反复，增加不少的不确定性。所以分散风险，充分利用经验去选股和择时，为投资者的资产增值保值，是我们的长期目标。","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2003229000,"name":"唐晨"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选价值混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=633926","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb0450595","stockId":3000000001900,"sao":"今年一季度，市场经历了机构继续抱团，白马龙头股的价格继续突飞猛进；然后是春节后的抱团现象出现松动，国际市场美债收益率大幅上扬，引发投资者风险喜好大幅下降，资金出逃，A股指数大幅回落。截至一季度末，沪深300指数的涨幅为负收益，恒生指数收益为正的4.2%操作上我们还是维持了一向的谨慎原则，在春节前逐步减持涨幅较多的白马股，将仓位降至75%。然后在三月份逐步增加计算机和半导体等科技板块。为应对市场的波动，分散个股的仓位。一季度的收益主要还是得益于提前布局航空运输、酒店、文娱等疫情恢复的题材，以及坚持配置低估值的个股和周期品种。二季度市场的主流观点是震荡徘徊，我们没有这么悲观，预计市场会得益于外资的持续流入，下跌空间有限，关注点在于有业绩支持的个股，板块我们更倾向于科技板块和交运、文娱板块。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.410Z","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2003229000,"name":"唐晨"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选价值混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=572554","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb0450594","stockId":3000000001900,"sao":"2020年是公募基金规模爆发的元年。虽然受到疫情的冲击，但是国内资本市场仍然是全球范围内表现最出色的市场之一。我们本着由上至下的原则来筛选板块，再结合由下至上的方法选取行业的龙头和蓝筹概念进行配置。根据板块的轮动来调整配置组合的仓位，达到增值保值的效果。简单回顾一下基金全年情况：一季度M型下跌；二季度快速攀升；三季度横盘盘整；四季度小幅上扬。其中一季度经历了疫情先后在国内外的爆发，先是由于临近春节，武汉首先传出疫情不断加重的消息，沪深300指数以下跌2.2%收盘过春节。春节期间的武汉封城及疫情的迅速恶化，使得春节后第一天开市，国内市场以低开9%做出了极端反应。基金在春节前已逐步降低仓位，现金正好应付了节后暴跌引起的大量赎回。随着国家措施的不断加强，疫情自2月下旬开始有所缓减，国内市场反应逐步缓和。自三月初开始，疫情向海外市场蔓延，并在欧佩克+联盟原油减产计划谈判破裂后引起油价暴跌而导致了全球金融市场的连锁反应。随后的美元的流动性危机造成全球投资者及各大类资产的相互踩踏，美国股市熔断频现，状况惨烈。二季度，海外疫情有所平稳，但向更多区域散布；全球各国政府陆续推出各种不同刺激计划抵御经济衰退，流动性蔓延；市场反应为资产价格快速反弹恢复，带动市场快速攀升。整个三季度A股及港股市场处于盘整态势，消化前期的涨幅和静观半年报的数据。9月份美国的超预期的贸易摩擦手段也促使资金陆续流出，获利了结的情绪弥漫市场。四季度，我们维持审慎乐观的态度，板块配置上趋于平衡，提前采取了防御策略。全年以接近7月份的高位收盘。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.407Z","mo":"2020年，中国经济的恢复优于海外各国；2021年，市场预期应该轮到欧美市场作为经济恢复的主角；尽管近期的疫情二次爆发给市场造成反复，但是对后市的审慎乐观情绪没有消失。国内市场，央行流动性的逐步中和预期以及后续通胀的压力为后市的市场盘整埋下伏笔。市场普遍预期比上一年更加谨慎。我们还是小心谨慎地跟随市场趋势，运用超过二十年积累的经验，倾向能源、银行、交运和旅行板块，重点关注港股市场，希望给投资者一个满意答案。","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2003229000,"name":"唐晨"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选价值混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=558814","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb0450593","stockId":3000000001900,"sao":"经过二季度的指数快速拉升，整个三季度A股及港股市场处于盘整态势，消化前期的涨幅和静观半年报的数据。9月份美国的超预期的贸易摩擦手段也促使资金陆续流出，获利了结的情绪弥漫市场。随着市场的调整，我们在策略上也从进取转向趋于保守，增加公用事业板块、低估值周期板块，降低科技板块的权重。四季度，我们维持审慎乐观的态度，板块配置上趋于平衡。仍然坚定看好港股的后市机会；板块上会根据国内复苏的经济数据做动态的调整。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.404Z","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2003229000,"name":"唐晨"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选价值混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=490200","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ff7fea5b3eb0450592","stockId":3000000001900,"sao":"今年的上半年是个不寻常的半年。春节前的市场延续去年的热点持续向好。二月份的武汉封城及疫情的迅速恶化，国家的强力干预，疫情自2月下旬开始有所减缓，国内市场反应逐步缓和。自三月初开始，疫情向海外市场蔓延，并在欧佩克+联盟原油减产计划谈判破裂后引起油价暴跌而导致了全球金融市场的连锁反应。随后的美元的流动性危机造成全球投资者及各大类资产的相互踩踏，美国股市熔断频现，状况惨烈。二季度开始，海外疫情有所平稳，但向更多区域散布；各国政府陆续推出各种不同刺激计划抵御经济衰退；全球央行的货币超发预计会在后期推高资产价格。我们维持较高仓位面对市场。随着市场演变，我们仍然维持科技，半导体地高比例，逐步增加了周期概念板块，同时提高港股的仓位。坚定相信国安法落实后对于香港市场的正面作用，事实证明获得了预期的效果。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:11.402Z","mo":"下半年我们维持审慎乐观的态度，市场风险与机会并存。重新审视全球的疫情，对于经济和生活的影响远超当初的预期。不排除后市疫情再出现反复影响经济。同时我们也看到中国资本市场与国际同行相比有着全球比较优势，海外资金流入配置中国资产是个长期趋势，支撑市场的慢牛节奏。后续更多看好港股的机会，板块上更多关注周期，材料，消费品，科技仍然是中长期的主动力。","fund":{"_id":3000000001900,"stockCode":"001900","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":7,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2019-01-07T16:00:00.000Z","setUpScale":393775000,"market":"a","tickerId":1900,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"诺安精选价值混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选价值混合(001900)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":5978,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:15:04.385Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2019-02-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选价值混合","pinyin":"najxjzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20891057","stockType":"fund_manager","exchan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