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AI数据中心建设涉及的“铲子股”，主要包括电力设备、电源、液冷、燃机等），以及制造业出海的中长期主线方向。","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.079Z","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1457775","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f057","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000001816,"sao":"三季度市场整体稳定向好，贸易战大幅缓和，经济基本面整体稳健、出口表现韧性。科技创新、制造业出海、消费升级、创新药出海结构性增长动能表现突出，带动相关板块表现亮眼。虽然房地产仍处下行周期但降幅收窄磨底，对经济拖累相对较低，叠加产业格局改善和产能投放周期基本结束，部分与宏观经济相关联的传统周期类行业也呈现企稳的态势。尤其是港股市场经历多年调整，估值极低、资金持续净流入，今年整体表现较好。2025年三季度主要仓位配置在锂电、工程机械、电力设备、汽车、资源能源等板块。中期维度看好高端制造业出口的潜力，尤其是非美地区出口，例如亚非拉、欧洲等市场，包括汽车、工程机械等，同时对部分子行业的仓位结合发展阶段做了适度动态调整，增加了锂电、工程机械，适度减持了汽车，贡献了比较好的超额收益。贸易战阶段我们逆向对出口链资产做了加仓，对组合有一定超额收益贡献。资源和传统周期板块，虽然需求相对一般，但同时供给相对受限的细分领域，景气度有望持续维持相对高位。","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.077Z","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1374270","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f056","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001816,"sao":"上半年市场整体稳定向好，虽然贸易战影响市场阶段性有所回调，但整体上受益于市场流动性宽松，经济基本面逐步企稳，科技创新、制造业出海、消费升级、创新药出海结构性增长动能表现突出，带动相关板块表现亮眼。虽然房地产仍处下行周期但降幅收窄磨底，对经济拖累相对较低，叠加产业格局改善和产能投放周期基本结束，部分与宏观经济相关联的传统周期类行业也呈现企稳的态势。尤其是港股市场经历多年调整估值极低、资金持续净流入，2025年上半年整体表现较好。2025年上半年主要仓位配置在汽车、家电、工程机械、资源能源等板块。我们继续看好高端制造业出口的潜力，尤其是非美地区出口，例如亚非拉、欧洲等市场，包括汽车、工程机械等，同时对部分子行业的仓位结合发展阶段做了适度动态调整，增加了锂电、工程机械，适度减持了汽车。资源和传统周期板块，虽然需求相对一般，但同时供给相对受限的细分领域，景气度有望持续维持相对高位。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.074Z","mo":"宏观经济预计仍会呈现逐步企稳态势，“反内卷”的政策导向，叠加多数行业经历过去几年的深度调整、处于周期底部，产能周期尾声，预计部分传统制造业存在较大的周期反转的机会，整体宏观经济也有望逐步企稳，多数优质资产的估值依然处于较低水平，预计市场仍会延续稳中向好态势。中期维度继续看好制造业出海，尤其是部分品类叠加了国内供给收缩和行业整合。传统周期品中，关注竞争格局出清、周期有望反转的部分资源品。经历过去几年成长版块的深度调整，新能源、医药、科技等成长类行业有望伴随产业周期复苏迎来新一轮的景气周期，关注相关行业内有明确竞争优势、估值合理的龙头公司。","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1342507","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f055","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001816,"sao":"一季度市场整体表现较好。宏观经济随着各项逆周期政策逐步发力，房地产市场逐步触底，尤其是一二线市场地产销售和价格企稳态势明显，楼市呈现小阳春态势。财政政策持续发力，基建投资有所回升。科技板块表现突出。Deepseek、机器人领域的创新突破亮眼，推动AI、机器人相关板块表现持续活跃。2025年一季度主要仓位配置在汽车、家电、工程机械、资源能源等板块。我们继续看好高端制造业出口的潜力，尤其是非美地区出口，例如亚非拉、欧洲等市场，包括汽车、工程机械等。同时结合国内宏观经济政策发力，我们也适度增加了与内需关联度较高的消费等资产，在各项逆周期政策发力和经济结构调整的过程中，与宏观经济相关的顺周期类资产，尤其是商业模式较好、估值低的消费、资源、互联网等资产预计有望逐步迎来复苏和估值修复。科技板块组合相对布局较少，以AI、机器人为代表的科技创新是长期产业趋势，但现阶段商业模式和竞争格局还不清晰，板块波动较大，重点关注产业链少部分优质公司。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.071Z","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1272077","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f054","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001816,"sao":"2024年整体市场波动较大，前三季度市场有所调整，9月份后随着宏观政策积极发力，经济基本面和市场预期修复，市场迎来较大反弹，全年看沪深300涨幅14.7%、上证指数上涨12.7%。从市场结构看，上半年以红利为代表的价值类资产相对表现较好，三季度后市场整体反弹，科技类资产表现活跃。本基金聚焦真正创造可持续现金流的优质公司，挑选行业竞争格局较好、需求相对稳定、估值较低的优质标的做投资。2024年主要仓位配置在汽车、家电、工程机械、资源能源等板块。同时结合国内宏观经济政策发力，我们也适度增加了与内需关联度较高的消费和顺周期资产。整体上2024年基本实现稳健回报的投资目标，工程机械、汽车、新能源、资源股对组合贡献较多正贡献，三季度后相对跑输市场，主要是科技类资产配置较少。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.069Z","mo":"2025年宏观经济和市场展望整体会更加积极。宏观经济，房地产市场逐步触底，内需企稳，出口和科技创新等结构性亮点依然较多，随着经济过去几年的调整，部分行业内需企稳和外需增长有望逐步共振。市场本身经历过去一轮调整，多数优质资产估值进入了较低水平。从经济基本面趋势和估值角度，我们看好优质资产的长期价值。选股角度，我们精选商业模式好、估值合理、基本面相对稳健的优质公司。适度通过几条不同的脉络和风格资产均衡配置，控制组合波动。重点关注几条投资主线：1）行业处于基本面低谷并且有望周期反转：主要是过去几年深度调整的行业，有两类行业，一类是成长板块中的新能源汽车、动力电池、光伏，医药CXO等，这些行业的共性特征是需求走弱、供给扩张，估值大幅调整。目前看部分行业有望逐步见底。尤其是供给端产能逐步出清、需求尤其是海外需求有望复苏。2）部分与内需相关产业，如白酒、地产、煤炭、工程机械。这些行业的共性特征是需求端受到地产下行拖累，目前看2025年有望逐步企稳。3)景气向上有比较好的持续性但估值并未充分反应：主要是部分供给格局出清充分、景气度有望持续的周期行业和出口链制造业，包括出口链角度的工程机械、家电等。","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1256116","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f053","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001816,"sao":"三季度市场发生较大变化。三季度整体宏观经济运行偏弱，房地产销售投资低迷依然是经济短期的主要拖累，出口表现相对稳健。市场方面，前期市场受宏观经济影响持续走低，9月底随着各项政策退出，市场大幅反弹，尤其是前期调整较多的内需相关消费板块、互联网板块大幅反弹，创业板、科创板指数在市场风险偏好改善后上涨较多，红利和出口链相关板块表现相对平淡。一方面，虽然国内受地产影响总需求不足、产能过剩，但同时受益于国内制造业产能过剩及原材料资金成本较低，制造业出口竞争力不断扩大，汽车、工程机械、家电等制造业出海景气度相对较高，且享受国内外成本基差扩大的红利。相信在这些领域中具备中长期能够成长的优质公司。另一方面，随着出口占制造业比例提升，以及经济结构调整，地产对相关产业的拖累有所降低，工程机械、电解铝等传统上游产业在地产低迷的背景下基本面有企稳趋势。整体上，三季度我们维持前期的策略判断，在经济增长逐步放缓的大背景下，市场投资机会也在发生相应的变化。高增长行业比较稀缺，多数行业需求端面临系统性降速的压力。但另一方面，随着行业进入成熟期，部分行业供给出清充分、竞争格局有序，头部公司倾向于缩小资本开支、提高股东回报。三季度我们组合重点布局几个方向：1)受益出口增长的公司，包括工程机械、汽车、家电等领域，受益一带一路和全球化扩张实现出口持续增长； 2）供给相对出清、景气有望反转或持续向好的上游能源、船舶海工等周期品的机会。3)成长板块中，我们会更加关注竞争格局而不是需求的爆发性，我们看到在新能源汽车、锂电等成长性行业中，经历过去两年多的深度调整和资本市场再融资政策的调整，已经开始逐步具备供给出清的投资机会。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.066Z","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1173477","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f052","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001816,"sao":"2024年上半年整体市场表现偏震荡运行。二季度地产政策大幅放松，地产销售有所边际好转，整体上短期地产销售和投资依然有下行压力、对经济复苏有所拖累。出口，尤其是部分高端制造业仍然维持强劲增长态势，包括汽车、工程机械、家电等。科技板块，全球人工智能领域创新持续推进，相关板块也有较好表现。新能源产业，电动车、储能及全面电动化需求持续增长，但产业链整体产能过剩压力依然较大。一方面，虽然国内受地产影响总需求不足、产能过剩，但同时受益于国内制造业产能过剩及原材料资金成本较低，制造业出口竞争力不断扩大，汽车、工程机械、家电等制造业出海景气度相对较高，且享受国内外成本基差扩大的红利。我们关注在这些领域中具备中长期成长性的优质公司。另一方面，随着出口占制造业比例提升，以及经济结构调整，地产对相关产业的拖累有所降低，工程机械、电解铝等传统上游产业在地产低迷的背景下基本面有企稳趋势。整体上，我们维持前期的策略判断，现阶段经济结构依然是内需较弱、地产链较弱，外需相对较好，中游制造业产能相对过剩，与全球需求相关的上游资源及部分有瓶颈环节的领域（油运等）景气度相对较好。在经济增长逐步放缓的大背景下，市场投资机会也在发生相应的变化。高增长行业比较稀缺，多数行业需求端面临系统性降速的压力。但另一方面，随着行业进入成熟期，部分行业供给出清充分、竞争格局有序，头部公司倾向于缩小资本开支、提高股东回报。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.063Z","mo":"2024年下半年国内外宏观经济变数依然较多，可能需要保持重点关注。部分外需导向的制造业可能会面临全球经济衰退和贸易政策变化的阶段性扰动，部分行业可能会面临阶段性调整的压力，组合方面结构上可能会做适度的调整和应对。国内方面，关注逆周期政策逐步落地受益的内需产业，以及部分成长性行业经历产能出清后的行业反转机会。结合宏观的判断，我们重点看好几个方向：1)受益出口增长的公司，包括工程机械、汽车、家电等领域，受益一带一路和全球化扩张实现出口持续增长； 2）供给相对出清、景气有望反转或持续向好的上游能源、船舶海工等周期品的机会。3)成长板块中，我们会更加关注竞争格局而不是需求的爆发性，我们看到在新能源汽车、锂电等成长性行业中，经历过去两年多的深度调整和资本市场再融资政策的调整，已经开始逐步具备供给出清的投资机会。","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1146115","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f051","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001816,"sao":"一季度宏观经济整体仍有一定压力。房地产销售恢复偏弱，地产投资下滑对经济复苏形成主要拖累。制造业经历过去几年高增长，锂电、光伏、半导体等整体景气度有逐步放缓压力，产能过剩的压力依然较大。消费表现相对比较平淡。整体看，今年以来经济复苏仍然面临挑战。在经济增长逐步放缓的大背景下，市场投资机会也在发生相应的变化。高增长行业比较稀缺，多数行业需求端面临系统性降速的压力。但另一方面，随着行业进入成熟期，部分行业供给出清充分、竞争格局有序，头部公司倾向于缩小资本开支、提高股东回报。因此，我们会更加从供给侧出发寻找投资机会，尤其是在相对传统的领域中，供给出清充分，虽然需求端不一定高增长，但依然可以具备较好的价值创造能力。偏成长板块，需要更加关注成长的确定性，规避短期高增长但是竞争壁垒较低的领域。长期看，能源转型、AI、国产替代、汽车智能化、军工依然是有较大成长空间的新兴领域。展望未来几年，军工行业未来几年具备稳定可持续的增长前景，具体原因包括：1)国防政策和先进武器装备批产带来航空航天、信息化等领域增长提速；2)自主可控背景下，军工细分领域国产化推动爆发式增长；3)国企改革稳步推进，带动上市公司提质增效，质量显著改善；短期看，2024年受各种阶段性因素影响，军工行业增长有一定放缓，部分环节降价压力偏大。客观上短期经营压力有所加大，不同环节也有所分化。但长期成长逻辑依然明确，中期调整后部分新方向也在逐渐发力。具体来讲，军工行业我们具体看好以下几个方向：1）航空航天及发动机产业链：航空航天景气度较高且可持续，航空发动机受益于航空产业扩张景气度持续性、稳定性最优。具体环节包括先进整机、发动机、锻件、高温合金材料等环节；2）军工信息化：信息化行业受产业升级增长较快，同时受益于自主可控带来的国产化率提升。包括军工模拟芯片、数字芯片、FPGA、高端元器件等；3）军工国企改革：预计国企改革仍会稳步推进，关注整体上市、激励机制改革等带来的经营改善机会。4）船舶行业：船舶需求面临新一轮上行周期，行业产能出清充分，盈利能力预计有持续改善空间。同时，我们适度关注新兴领域，包括大飞机、eVTOL等领域的产业进展，现阶段可落地的投资标的偏少。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.061Z","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1070166","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f050","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001816,"sao":"2023年整体经济疫后曲折复苏。房地产销售恢复偏弱，地产投资下滑对经济复苏形成主要拖累。制造业经历过去几年高增长，锂电、光伏、半导体等整体景气度有逐步放缓压力。消费受经济整体影响也有所承压。整体看，经济复苏仍然面临挑战。全年看红利类资产有一定超额收益，受益于产业结构升级和创新驱动的医药、AI、汽车智能化等细分行业也有一定表现。组合定位侧重高端制造方向，重点布局航空航天、船舶、军工电子等领域。23年航空航天等特种行业需求整体上保持相对稳定，但受产业链内部价格调整、库存调整等因素拖累，多数公司盈利能力受到阶段性冲击，体现在上市公司经营业绩上面临一定阶段性压力。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.058Z","mo":"在经济增长逐步放缓的大背景下，市场投资机会也在发生相应的变化。高增长行业比较稀缺，多数行业需求端面临系统性降速的压力。但另一方面，随着行业进入成熟期，部分行业供给出清充分、竞争格局有序，头部公司倾向于缩小资本开支、提高股东回报。因此，我们会更加从供给侧出发寻找投资机会，尤其是在相对传统的领域中，供给出清充分，虽然需求端不一定高增长，但依然可以具备较好的价值创造能力。偏成长板块，需要更加关注成长的确定性，规避短期高增长但是竞争壁垒较低的领域。长期看，能源转型、AI、国产替代、汽车智能化、军工依然是有较大成长空间的新兴领域。展望未来几年，军工行业未来几年具备稳定可持续的增长前景，具体原因包括：1)国防政策和先进武器装备批产带来航空航天、信息化等领域增长提速；2)自主可控背景下，军工细分领域国产化推动爆发式增长；3)国企改革稳步推进，带动上市公司提质增效，质量显著改善；短期看，2023年受各种阶段性因素影响，军工行业增长有一定放缓，部分环节降价压力偏大。客观上短期经营压力有所加大，不同环节也有所分化。但长期成长逻辑依然明确，中期调整后部分新方向也在逐渐发力。具体来讲，军工行业我们具体看好以下几个方向：航空航天及发动机产业链：航空发动机受益于航空产业扩张，景气度持续性、稳定性最优。具体环节包括先进整机、发动机、锻件、高温合金材料等环节；军工信息化：信息化行业受产业升级增长较快，同时受益于自主可控带来的国产化率提升。包括军工模拟芯片、数字芯片、FPGA、高端元器件等；军工国企改革：预计国企改革仍会稳步推进，关注整体上市、激励机制改革等带来的经营改善机会；船舶制造：民船行业受益于全球船舶更新需求周期驱动、产能紧张，预计行业周期向上依然有一定持续性。","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1052715","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f04f","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001816,"sao":"三季度宏观经济有所反复，受库存周期和政策预期向好等因素推动，房地产销售投资依然低迷，但整体宏观经济指标有所企稳，上游能源价格小幅反弹。成长板块中，军工行业相对稳定，新能源景气度受需求走弱、产能过剩拖累下跌较多。科技创新正成为制造业的主旋律。以AI为核心的大模型技术成为这一轮制造业创新的核心。AI大模型的训练需求拉动全球的算力投资，GPU、AI服务器、光模块等相关算力产业链景气度不断上修，但应用端仍处在逐步探索落地的早期。人工智能的发展，进一步推动自动驾驶和人形机器人产业的发展。尤其是智能驾驶经过多年的积累，使用体验大幅提升，有望迎来非线性增长。人型机器人远期空间较大，但仍处于相对早期。新能源汽车、光伏等受竞争格局恶化、增速放缓拖累，整体景气度低于预期、股价调整较多，储能是今年新能源行业景气度最确定的细分领域。军工行业景气度相对稳健。展望未来几年，军工行业具备稳定可持续的增长前景，具体原因包括：1)国防政策和先进武器装备批产带来航空航天、信息化等领域增长提速；2)自主可控背景下，军工细分领域国产化推动爆发式增长；3)国企改革稳步推进，带动上市公司提质增效，质量显著改善。短期来看，2023年十四五中期调整会明确军工下一阶段需求的确定性，同时部分环节也会迎来结构性的增长上修。卫星互联网产业发展有望加速。具体来讲，军工行业我们具体看好以下几个方向：1）航空航天及发动机产业链：航空航天景气度较高且可持续，航空发动机受益于航空产业扩张景气度持续性、稳定性最优。具体环节包括先进整机、发动机、锻件、高温合金材料等环节。2）军工信息化：信息化行业受产业升级增长较快，同时受益于自主可控带来的国产化率提升。包括军工模拟芯片、数字芯片、FPGA、高端元器件等。3）军工国企改革：预计国企改革仍会稳步推进，关注整体上市、激励机制改革等带来的经营改善机会。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.052Z","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=988537","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f04e","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001816,"sao":"上半年宏观经济整体偏弱运行，受地产销售低迷、出口拖累，与宏观经济和投资关联度高的行业普遍景气度低迷，消费复苏也低于预期。偏周期制造领域，虽然整体经济形势较弱，但上半年结构性机会依然比较突出。中国制造业全球竞争力优势依然明显，受益出口的制造业公司普遍业绩表现亮眼，比如工程机械、重卡、机械轻工等领域。传统制造业国企公司居多，在国企改革的大背景下有望迎来治理改善、效益提升和估值修复的机会。同时，原材料及运费等成本端改善也有利于制造业企业盈利改善。成长领域，科技创新正成为制造业的主旋律。以AI为核心的大模型技术成为这一轮制造业创新的核心。AI大模型的训练需求拉动全球的算力投资，GPU、AI服务器、光模块等相关算力产业链景气度不断上修，但应用端仍在逐步探索落地早期。人工智能的发展，进一步推动自动驾驶和人形机器人产业的发展。尤其是智能驾驶经过多年的积累，使用体验大幅提升，有望迎来非线性增长。人形机器人远期空间较大，但仍处于相对早期。新能源汽车、光伏等受竞争格局恶化、增速放缓拖累，整体景气度低于预期、股价调整较多，储能是今年新能源行业景气度最确定的细分领域。军工行业景气度相对稳健。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.049Z","mo":"组合相对聚焦在高端制造业领域，尤其是航空航天、船舶、特种半导体等方向；展望未来几年，军工行业未来几年具备稳定可持续的增长前景，具体原因包括：1)国防政策和先进武器装备批产带来航空航天、信息化等领域增长提速；2)自主可控背景下，军工细分领域国产化推动爆发式增长；3)国企改革稳步推进，带动上市公司提质增效，质量显著改善；短期来看，2023年十四五中期调整会明确军工下一阶段需求的确定性，同时部分环节也会迎来结构性的增长上修。卫星互联网产业发展有望加速。具体来讲，军工行业我们具体看好以下几个方向：航空航天及发动机产业链：航空航天景气度较高且可持续，航空发动机受益于航空产业扩张，景气度持续性、稳定性最优。具体环节包括先进整机、发动机、锻件、高温合金材料等环节；军工信息化：信息化行业受产业升级增长较快，同时受益于自主可控带来的国产化率提升。包括军工模拟芯片、数字芯片、FPGA、高端元器件等；军工国企改革：预计国企改革仍会稳步推进，关注整体上市、激励机制改革等带来的经营改善机会。","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=963150","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f04d","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001816,"sao":"一季度防疫政策放开，消费温和复苏。房地产市场销售整体有所恢复，地产投资结构性改善，基建一季度发力，整体经济呈现弱复苏。一季度市场最主要机会来自chat-GPT带动下的AI相关TMT板块的投资机会。此外，与宏观经济复苏相关的一些行业也有所表现。制造业的主要板块中，新能源汽车、光伏等受竞争格局恶化、增速放缓拖累，整体景气度低于预期、股价调整较多。军工行业景气度相对稳健，但板块调整较多。半导体产业链中，受益于国产替代和大模型算力需求的相关领域表现较好。组合相对聚焦在高端制造业领域，尤其是航空航天、船舶、特种半导体等方向；展望未来几年，军工行业未来几年具备稳定可持续的增长前景，具体原因包括：1)国防政策和先进武器装备批产带来航空航天、信息化等领域增长提速；2)自主可控背景下，军工细分领域国产化推动爆发式增长；3)国企改革稳步推进，带动上市公司提质增效，质量显著改善；具体来讲，军工行业我们具体看好以下几个方向：1) 航空航天及发动机产业链：航空航天景气度较高且可持续，航空发动机受益于航空产业扩张景气度持续性、稳定性最优。具体环节包括先进整机、发动机、锻件、高温合金材料等环节；2) 军工信息化：信息化行业受产业升级增长较快，同时受益于自主可控带来的国产化率提升。包括军工模拟芯片、数字芯片、FPGA、高端元器件等；3) 军工国企改革：预计国企改革仍会稳步推进，关注整体上市、激励机制改革等带来的经营改善机会。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.047Z","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=880569","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f04c","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001816,"sao":"2022年资本市场波动较大，在俄乌冲突、上海疫情、海外加息等多重利空因素下，市场出现了大幅调整。从军工行业看，一季度板块受镍价上涨、部分中航系公司下修业绩、增值税改革等几项因素利空导致回调较多，下半年整体行业和股价表现相对平稳。四季度前后又受市场风格影响，军工板块有一定波动。从军工产业本身基本面来讲，2022年依然较为平稳，各主要环节龙头公司订单和各项经营指标等比较稳定；军品增值税改革、部分环节降价等对产业实质性影响也相对较小。本基金继续聚焦重点看好的航空航天及发动机、军工半导体、军工国企改革等重点方向及相关优质公司作中长期布局。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.044Z","mo":"我们看好未来几年军工行业的投资机会。本基金定位围绕军工行业，重点把握受益于国内先进装备发展背景下优质的军工企业。军工板块具备长期投资价值。不同于一般制造业，军工行业商业模式具备较大的差异性和优势：1）军工需求增长长期可持续、可见性高。军费规划长期增长且有较高计划性；2）军工行业由于特殊的技术、行政、供应链配套关系的壁垒，带来极好的竞争格局，“内卷”压力最小；3）军工是内循环产业，需求和供给都在国内，不受全球贸易政策及经济周期影响；展望未来几年，军工行业未来几年具备稳定可持续的增长前景，具体原因包括：1）国防政策和先进武器装备批产带来航空航天、信息化等领域增长提速；2）自主可控背景下，军工细分领域国产化推动爆发式增长；3）国企改革稳步推进，带动上市公司提质增效，质量显著改善；具体来讲，军工行业我们具体看好以下几个方向：1.航空航天及发动机产业链：航空航天景气度较高且可持续，航空发动机受益于航空产业扩张景气度持续性、稳定性最优。具体环节包括先进整机、发动机、锻件、高温合金材料等环节；2.军工信息化：信息化行业受产业升级增长较快，同时受益于自主可控带来的国产化率提升。包括军工模拟芯片、数字芯片、FPGA、高端元器件等；3.军工国企改革：预计国企改革仍会稳步推进，关注整体上市、激励机制改革等带来的经营改善机会。","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=870737","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f04b","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001816,"sao":"三季度市场表现较差，制造业整体表现一般，但内部结构分化比较明显。高景气的储能、光伏、半导体设备表现突出，涨幅相对较大。军工板块虽然景气度比较稳定，但在国际环境恶化的背景下，增长确定性相对凸出，波动相对较小。我们看好未来几年军工行业的投资机会。本基金定位围绕军工行业，重点把握受益于国内先进装备发展背景下优质的军工企业。军工板块具备长期投资价值。不同于一般制造业，军工行业商业模式具备较大的差异性和优势：1)军工需求增长长期可持续、可见性高。军费规划长期增长且有较高计划性；2)军工行业由于特殊的技术、行政、供应链配套关系的壁垒，带来极好的竞争格局，“内卷”压力最小；3)军工是内循环产业，需求和供给都在国内，不受全球贸易政策及经济周期影响；展望未来几年，军工行业未来几年具备稳定可持续的增长前景，具体原因包括：1)国防政策和先进武器装备批产带来航空航天、信息化等领域增长提速；2)自主可控背景下，军工细分领域国产化推动爆发式增长；3)国企改革稳步推进，带动上市公司提质增效，质量显著改善；具体来讲，军工行业我们具体看好以下几个方向：1)    航空航天及发动机产业链：航空航天景气度较高且可持续，航空发动机受益于航空产业扩张景气度持续性、稳定性最优。具体环节包括先进整机、发动机、锻件、高温合金材料等环节；2)    军工信息化：信息化行业受产业升级增长较快，同时受益于自主可控带来的国产化率提升。包括军工模拟芯片、数字芯片、FPGA、高端元器件等；3)    军工国企改革：预计国企改革仍会稳步推进，关注整体上市、激励机制改革等带来的经营改善机会。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.041Z","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=807952","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f04a","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001816,"sao":"上半年市场波动较大，但结构性机会较为丰富。从市场节奏来看，前5个月，受俄乌冲突、外围市场动荡、国内疫情反复等影响，市场出现了较大幅度的调整。5月份之后，疫情得到控制，经济企稳预期加强，流动性环境非常宽松，市场出现了较大力度的反弹。上涨主线以光伏、储能、新能源汽车、风电等高景气、高成长资产为主。市场的这种表现与三个因素有关。首先，全球大的经济周期处于调整状态，传统的增长动能缺乏。对于国内来看，包括房地产产业链、可选消费等相对较弱，经济整体处在调整期和换挡期，大部分传统资产需求端比较疲软，缺乏大的投资机会。而在供给端出现冲击后，市场容易出现较大幅度的波动。其次，全球大的经济体货币周期出现错位，外汇市场波动加大。不过对国内比较有利的是货币政策的空间相对较大，可以保持一个相对宽松的货币环境。最后，产业升级在加速。尽管传统的很多产业需求出现压力，但以新能源汽车、光伏、风电、储能为代表的高端制造业表现出很强的增长动能，而且确实涌现出一大批具有世界竞争力的优秀企业，从中长期角度看，这些是带动中国经济转型的最重要动能。反映在资本市场上，相关资产表现出很丰富的投资机会，结构性行情非常突出。在市场大幅波动的情况下，本基金在一季度适当降低仓位防止风险暴露过大。在二季度市场出现非理性下跌后，适当加大仓位，同时优化组合结构，加大优质成长的配置。从投资方向上看，我们主要投资两条主线。第一、在新能源汽车、光伏和储能等最有成长潜力的行业里精耕细作，选出成长性最好的细分行业，包括储能、逆变器等等。第二、在传统稳定增长行业里寻找有阿尔法的机会。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.038Z","mo":"我们判断下半年市场仍然以结构性行情为主，组合立足于积极寻找成长类的优质资产。第一、下半年宏观经济大概率处在见底后逐步复苏的过程。上半年经历了高油价冲击、疫情反复等影响，宏观经济处于持续调整状态。下半年来看，随着大宗商品价格回落，制造业盈利恢复，其投资将有所恢复。消费端来看，疫情冲击缓解后，消费将逐步恢复，尤其在汽车、家电等鼓励政策的带动下，可选消费恢复弹性较大。房地产市场有不确定性，但宏观经济整体大概率全年前低后高的走势。第二、流动性环境整体维持宽松格局。二季度市场维持了非常宽松的流动性，市场风险偏好逐步恢复。下半年流动性进一步宽松的必要性有所下降。但考虑到美联储加息压力最大的阶段逐步过去，全球流动性环境趋于宽松，在这个大背景下，流动性环境整体维持宽松格局。第三、以新能源汽车、光伏、风电、储能为代表的高端制造业继续保持高速增长，成为经济增长的重要动力。全球来看，俄乌冲突加大了各国对能源安全的重视，尤其光伏、风电等新能源的投资力度大幅增加。国内看，除了能源安全的考虑，新能源汽车、光伏、风电、储能产业已经成为规模非常大的新兴产业，涌现出一批具有全球竞争力的优秀企业，行业自身进入一个高速增长阶段，包括新能源汽车中国产新势力的大幅放量，包括光储产业进入一个非常有价格优势的新阶段等。从我们组合管理看，其一、我们将在未来成长潜力最大的领域加大投资力度，把握时代大脉络，包括以新能源汽车、光伏、风电、储能为代表的高端制造业，以半导体材料和设备为代表的国产替代加速的领域等等。其二、我们在稳健增长的行业里精耕细作，寻找出具备增长潜力的优质个股，包括医疗服务、医美化妆品、小家电、白酒等.","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=785324","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f049","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001816,"sao":"本季度市场颇具挑战，指数出现了较大幅度的调整。其中，上证指数下跌了10.65%，深证成指下跌18.44%，沪深300下跌14.53%，创业板指下跌19.96%，大盘股、价值股、传统周期股表现相对占优。从行业表现来看，表现较好的行业（申万一级）包括煤炭、房地产、综合和银行，这四个行业取得了正收益。下跌较多的行业包括电子、军工、汽车、家电、食品饮料，跌幅均超过了20%。市场在本季度承压的原因有四个。第一，宏观经济继续走弱，消费、制造等仍然较为疲软，PMI等先行指标反映出来市场的预期偏弱。尽管房地产政策已经转向温和，基建投资也在发力，但一季度的疫情反复，宏观经济在上半年仍然是偏弱的走势；第二、俄罗斯乌克兰的地缘冲突，造成资金避险需求大幅上升，风险资产承压，港股和A股都明显出现回调。同时，俄罗斯作为主要的能源大国，其地缘冲突推动全球油价突破近几年新高，引发市场对滞涨的担忧；第三、美联储的加息动作已经启动，而且油价的持续上涨，引发市场对加息加码的预期，在美债利率上升的背景下，全球股市波动明显加大；第四，全球供应链的担心。这轮疫情在深圳、上海等两个一线城市出现，而这两个城市在全球供应链中占据非常重要的位置，包括汽车、半导体、消费电子等不少行业的供应链出现扰动。对于我们的投资策略来说，在面临着泥沙俱下的市场，我们首先控制仓位，降低市场暴露头寸。另一方面，我们调整持仓结构，加大风险控制，聚焦三大类资产。第一类，能够穿越周期，具有真正核心竞争力的硬核资产。市场短期的波动在所难免，真正硬核的资产只是股价波动而不是永久的资产损失。我们从长期的视角，把资产集中到品牌消费、制造业龙头、科技龙头等最优质的公司里；第二、景气趋势较强，企业盈利表现亮眼的资产。优秀的经营业绩是抵御市场大幅波动的最佳武器。我们在一些细分的、景气仍然很好的行业里寻找有核心竞争的优质企业；第三、在许多资产经历了大幅度的估值下杀后，寻找短期经营有压力，但是长期竞争力并没有损伤的资产。这类资产的估值回到了非常低的位置，对短期的经营压力给予了足够的风险补偿。在长期竞争力仍在的前提下，适当做一些逆向的布局。债券市场方面，一季度收益率整体呈现先下后上态势，年初在配置需求以及宽松预期的推动下，10年国债收益率最低下行至2.67%，各品种期限利差均出现明显压缩；春节后市场开始呈现反转，一方面受稳增长预期升温的影响，另一方面也受到相关资金赎回所造成的冲击，10年国债最多上行至2.85%附近，3-5年期信用品种调整幅度则更大，最多接近40bp。报告期内，组合在债券管理上继续维持中等久期，主要持仓高等级信用债并严控信用风险，适度参与利率波段交易。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.035Z","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=726089","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f048","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001816,"sao":"2021年市场指数波动不大，但行业的轮动、风格的切换非常频繁，结构性的机会与结构性的风险并存，对投资人提出了较大的挑战。从市场节奏来看，一季度在经历了前期消费股、成长股的快速上涨后，春节之后经历了大幅度的估值回调；二季度高成长资产表现较好，包括消费里的次高端白酒、医美，医药里的医疗服务、CXO等，科技里的半导体，以及新能源汽车和光伏等表现较好，是全年结构性机会最多的一个季度；三季度受教培、互联网政策影响，香港市场的互联网资产大幅调整，A股里的白酒、医美、医疗服务等同样出现了较大的调整压力，双碳主题成为三季度最大的投资主线，但以煤炭、钢铁为代表的传统周期品均经历了短期快速上涨后的大幅下跌，持续性一般；四季度市场主线以中小风格资产为主，有阶段性的一些主题，包括汽车零部件、元宇宙等，但前面表现较好的景气类资产也经历了持续的调整。报告期市场的快速轮动、结构性机会与结构性风险并存的特征与三个原因相关。第一，在经历了19-20年成长类资产、消费类资产的大幅上涨后，这些资产的估值都处在一个相对的高位，需要持续成长的业绩表现来消化估值压力，这种高估值的状况造成对利空格外敏感，体现在市场风格上就是非常频繁的行业轮换；第二，2021年是一个行业规范政策出台的大年，包括互联网、医美、电子烟、教培等等，这些政策长期将规范行业的发展，但是短期内对行业里的众多参与者带来较大的调整压力，资本市场成为最敏感反映这种压力的晴雨表；第三，2021年宏观经济的压力在下半年逐步显现，包括房地产投资、消费等，尤其消费的整体下滑压力较大，削弱了以消费为代表的大类资产的确定性，市场的风险溢价有所提升。从本基金的运作来看，一方面，我们仓位保持相对稳定，个股相对分散，避免市场在快速轮换中，因为频繁选择仓位造成的损失；另一方面，我们在次高端白酒、半导体、新能源汽车、免税、医美、医疗服务等高成长、高景气行业，精选个股，挑选高质量证券，在细分行业里找出有阿尔法的个股。债券市场总体为牛市，10年国债下行37bp至2.77%，3年AAA企业债下行53bp至2.96%，市场走势主要受流动性预期、通胀预期和信用风险三条主线影响。（1）流动性预期：1月份，随着永煤事件告一段落、债市高杠杆、股市资金快速涌入，央行释放出退出阶段性宽松的意图并减少了逆回购，导致短端利率快速上行，曲线熊平。3-6月份，市场资金面持续平稳，利率围绕政策利率波动，流动性预期逐渐修正，叠加经济下行压力开始显现，收益率持续下行。7月份，超预期降准，带动利率下台阶。（2）通胀预期：上半年市场持续担忧PPI高企限制货币政策空间，但货币政策报告表示“通胀走势总体稳定”，且7月份降准证伪了该预期。三季度PPI压力再现，带动债券收益率上行，但四季度政策组合拳出击，动力煤等商品价格开始回落，债券重回下行通道。（3）信用风险：在“三道红线”等政策监管下，地产融资边际收紧，杠杆压力较大的地产公司信用风险频发，尤其是民营地产信用利差快速上升。倒逼资金投资利率债、高等级信用债，并进行条款下沉，买入高等级永续债、次级债等，加速利率下行、利差收窄。债券仓位始终持有高等级债券、利用杠杆赚取息差，久期从年初的中性逐渐调整至中性偏高，并投资高等级的次级债、永续债做条款下沉获取超额收益。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.032Z","mo":"2022年市场环境仍然是相对复杂的一年，结构性机会与结构性风险并存，下半年机会好于上半年。一方面，美联储今年的加息动作对全球风险资产影响较大。预计上半年市场会反复消化这个预期，对市场有一定制约因素。当然，由于国内货币政策周期和美国货币政策周期有所错位，国内流动性宽松环境好于全球。但在全球加息的大环境下，宽松的程度有限。另一方面，国内上半年宏观经济压力仍存。尽管从2021年四季度以来，房地产的政策从非常严厉转向了相对温和，基建投资在今年一季度也开始发力。但是，短期内房地产投资、消费下滑的趋势还在，基建投资短期内主要起托底作用，经济真正企稳还需要市场主体更强的信心、更好的预期。因此上半年仍然是一个经济下滑担忧，政策托底预期支撑的反复交替状态。经济的企稳回升可能要到二季度或者三季度。但市场也存在着较多的积极因素。包括今年无论货币政策、财政政策，还是产业政策，都是相对温和，以鼓励和支持为主。尤其2021年经历了行业规范大年，今年很多政策是落实而不会加码，同时不少新兴产业的支持政策仍然会很强，包括新能源汽车、光伏、风电、高端制造、数字经济等。而非常重要的一点，经过了2021年，尤其下半年许多高成长、高估值行业都经历了估值的调整、业绩的夯实。我们相信，对于真正持续高成长或者稳健增长的资产，只要估值回到一个相对合理的区间，那将提供一个非常舒服的中长期买点。从我们的持续跟踪、估值的反复比较来看，不少长期成长性不错，景气度并没有发生根本性扭转的资产，其估值慢慢到了一个有吸引力或者非常有吸引力的位置。因此，2022年是非常考验投资人选股能力、逆向思维能力的一年。从大的行业投资机会看，一方面我们看好低估值资产在上半年有一个估值修复的机会。尤其在市场不确定性较大的情况下，低估值资产提供了较大的风险补偿，而且稳增长的政策预期强化这种估值修复。但是看全年或者看未来几年，我们仍然以成长为主线，寻找持续成长的资产。包括以下几个方向：第一、消费升级。尤其需要依靠内需保持宏观经济平稳、带动经济结构转型是大势所趋。而且国内人均收入提升后，高品质的消费、精神层面的新兴消费需求提升，新的消费业态不断涌现。第二、科技创新和产业升级。过去十年，国内在移动互联网、消费电子、新能源汽车等科技行业有很大的突破，主要受益于国内工程师红利以及巨大的消费市场。未来在加大自主研发的政策导向下，对半导体、新能源汽车、人工智能、云计算等发展提速，相关行业里有技术、有巨大研发投入、有人才储备的科技企业会有很大发展空间。第三、能源革命带来的投资机会。全球对碳中和的追求目标一致，而且新能源汽车、光伏等为代表的产业经过近几年高速增长，已经成为全球经济主要的增长力量。其趋势非常强劲，发展方兴未艾，相关产业链的机会仍然非常大。第四、人口老龄化、创新加速背景下的医药投资机会。医药行业受益于两个大的背景，一个收入和财富增加，居民对优质的医药保健需求上升，另一个人口老龄化背景下对医药、医疗服务需求增加。创新药、医疗服务这些细分赛道里会涌现出一批优质公司出来。","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=713435","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f047","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001816,"sao":"三季度是过去几年里波动最大的一个季度，对投资人是一个相当大的考验。市场成交量持续超万亿，交易维持一个非常活跃的态势。但是行业的轮动非常快，呈现暴涨暴跌的特征。7月份，以新能源汽车、半导体、光伏和军工为代表的高端制造行业出现趋势性上涨，8月之后进入调整。8月以煤炭、钢铁、化工为代表的传统资源品出现大幅上涨，一直持续到9月中旬，之后传统资源品又出现大幅调整。而在9月份，以白酒为代表的消费品有显著的相对收益。三季度不少板块都有阶段性的突出表现，但持续性一般。而且一旦上涨趋势结束，又在短期内出现快速调整，市场呈现出看似机会挺多，实则陷阱不少的特征。对投资人的定力、毅力以及研究的深度都提出了非常高的要求。三季度的这种新的市场特征与几个原因相关。第一个与对宏观经济的担心有关。在三季度，一方面我们看到房地产、传统制造业，甚至消费行业都出现增长压力，宏观总需求应该是偏弱的一个时期。但另一方面，上游的资源品（煤炭、钢铁、化工）在过去几年投资不足，未来又存在供给紧缩的预期，资源品价格出现了大幅上涨。市场开始担心类滞涨的情形。这也是在9月下旬资源品价格仍在上涨的情况下，股价却出现暴跌，也是反映市场对这种上涨缺乏真实需求支持的担心。第二，从市场层面看，新的金融环境下，市场的流动性还是相当宽裕，有相当多的活跃资金进入股市。尤其量化基金在市场中的占比在上升，这些活跃资金投资周期短，具有动量交易的特征，放大了市场的波动。债券市场方面，三季度经济增长动能弱化，PMI连续下滑，直至9月份跌至荣枯线以下。地产融资相关政策持续收紧，使得销售数据快速下滑，带动地产投资下滑。基建投资受制于地方政府债务管控，造成地方发债和投资意愿不足。社会消费受限于居民支出意愿低迷、疫情反复，弱势修复。随着碳达峰政策严格执行，供给端收缩，原材料价格飙升；同时限电对总需求有所抑制，叠加终端消费偏弱，导致上游价格无法向下游传导，PPI-CPI 剪刀差处于高位，制造业企业盈利能力下滑，从而减少中长期投资需求。外需下滑叠加中小企业受上游涨价和海运问题困扰接单意愿下降，出口逐渐回落。回顾近几次央行货币政策报告及例会，随着基本面的下行，央行对经济担忧也在逐步明显，货币政策由稳健转为偏宽松，信贷政策有所边际放松。7月全面降准后，10年国债收益率快速从3.09%下行至2.8%，突破此前3%的震荡区间下沿，随后机构资产荒和宽货币的利好、与宽信用和通胀压力之间的利空，相互博弈，使得目前利率在2.8%-2.9%的小区间震荡。对于我们的投资策略来说，一方面我们保持相对稳定的一个股票仓位，以不变应万变，防止在市场大幅波动中，因为频繁选择仓位导致的严重失误。另一方面，我们坚守真正有价值资产，比如免税、高端白酒、CXO、医药消费品等，我们看到这些行业在宏观经济有压力时，仍然表现出非常强的韧性，其龙头企业的经营也一切正常，这些优质资产未来几年的增长还是相对确定，市场的狂躁只是影响这些资产的波动并不会影响他们的价值，因此我们选择坚守。甚至在其中部分资产出现非理性下跌时，还坚定选择加大配置。这种坚守已经逐渐显现出绝对收益和相对优势。第三，我们对一些高成长高估值的一些资产，在市场出现非理性下跌，部分高成长资产回到合适估值时，选择逐步买入；但对部分阶段性大幅上涨，估值性价比较低的个股进行收益兑现。债券仓位有所上升，久期抬升至中性略偏高，持仓以高等级信用债为主。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.029Z","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=655118","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f046","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001816,"sao":"上半年A股市场波动较大，但结构性机会比较突出。从市场脉络来看，春节之前以消费、医药等稳定成长类资产为主。春节之后市场短期内出现较大幅度调整，但市场企稳后，以钢铁、化工等为代表的传统周期类资产有所表现。而从二季度开始，高增长行业、高景气资产表现最好，典型的以光伏、新能源汽车、半导体等高端制造行业上涨非常可观。从上半年来看，涨幅居前的行业包括电气设备、钢铁、化工、综合和采掘，表现较差的行业包括家用电器、非银金融、国防军工、房地产和农林牧渔。市场上半年的波动较大，主要三个方面原因。一个受疫情反复影响，全球经济复苏比较曲折；另一个，2020年以来全球流动性环境处在极度宽松状态，2021年以来市场对流动性环境边际上的变化非常敏感；第三方面，过去两年市场的结构性行情比较突出，不少行业的估值有一个系统性的提升，投资者对增速有更高的预期，稍有不达预期，股价出现剧烈波动。面对上半年市场波动非常大的情况，我们第一坚持选择优质个股，优质龙头来应对市场。我们坚信唯有持续成长，持续优异的业绩成长才能穿越市场的周期波动；第二，行业上我们做了适当的均衡和分散，配置在白酒、免税、医疗服务、医药消费品、半导体等多个行业，防范单一风格、少数行业对净值造成大的波动；第三、我们在春节市场大幅暴跌后相对提高了仓位，市场大幅上涨后适度降仓维持了一个相对稳定的仓位。债券市场层面，上半年，疫苗接种率提高对经济复苏起到重要支撑作用，叠加全球范围宽松的货币政策和财政政策，海外经济仍处在复苏加速中。国内经济延续修复，大部分行业GDP增速已超过疫情前水平，工业企业利润增速大幅回升，但由于基数效应和我国货币政策提前回归常态，复苏速度有所放缓。结构上看，出口、地产投资有所减慢，消费、制造业投资成为经济新的拉动力。随着经济活动的大范围重启，人们对商品和服务的需求加速上升。由于需求的上升是连续的，但供给的释放是非连续且滞后的，尤其是大宗商品生产国的疫情改善相对较慢，使得全球范围的通胀压力大幅上升。货币政策方面，美国仍维持宽松，但随着经济复苏和通胀压力加大，逐渐释放一些鹰派信号。一季度，我国政策重心由之前的稳增长、保就业向稳杠杆、防风险倾斜，叠加通胀压力的回升，货币政策有所收紧，但是在“不急转弯”、“稳字当头”的指导下，总体力度较为温和。二季度，随着经济增速放缓，货币政策较一季度有所放松，回归中性水平。债券收益率先快速上行，在春节后达到高点，后持续下行。10年国债从3.14%上行至3.28%又下行至3.07%，3年AAA企业债从3.48%上行至3.73%又下行至3.37%。组合债券仓位基本稳定，久期保持中性，持仓以高等级信用债为主。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.026Z","mo":"下半年市场仍然以结构性机会为主，但是对行业配置、个股选择的要求都有所提高。未来市场存在的几点值得关注的地方：第一、货币政策的边际变化。2021年初市场对美联储货币的边际变化做出了剧烈的反应。背后反映的是全球流动性极端宽松的环境不可持续，随着疫情缓解经济正常化，货币政策边际上有可能发生变化，对于高估值资产这是一个潜在的风险；第二、产业政策的调整。我们看到教育产业政策的调整引发了相关资产的大幅波动。产业政策的变化对相关行业的持续经营能力提出了挑战，需要密切关注相关风险。第三、高景气行业盈利兑现情况。经过过去2年多的上涨，不少行业估值在一个相对比较高的位置。市场对这些行业的盈利增长有更高的预期，更加苛刻的要求。对于这些高景气行业，我们需要区分哪些是周期性的景气、哪些是中长期的持续增长，需要做到去伪存真。防范周期景气类资产在周期见顶后的盈利估值双杀。未来的结构性机会四大方向：第一、消费升级仍然是市场最主要的投资脉络。尤其在外需中长期面临调整压力后，依靠内需保持宏观经济平稳、带动经济结构转型是大势所趋。而且国内人均收入提升后，高品质的消费、精神层面的新兴消费需求提升，新的消费业态不断涌现。第二、人口老龄化、创新加速背景下的医药投资机会。医药行业受益于两个大的背景，一个收入和财富增加，居民对优质的医药保健需求上升，另一个人口老龄化背景下对医药、医疗服务需求增加。同时，现在的医药政策鼓励创新，资本市场的改革也有利于创新药企业的发展壮大。创新药、医疗器械、医疗服务这些细分赛道里会涌现出一批优质公司出来。第三、科技创新和产业升级。过去十年，国内在移动互联网、消费电子、新能源汽车等科技行业有很大的突破，主要受益于国内工程师红利以及巨大的消费市场。未来在加大自主研发的政策导向下，对半导体、新能源汽车、人工智能、云计算等发展提速，相关行业里有技术、有巨大研发投入、有人才储备的科技企业会有很大发展空间。第四、传统行业里整合的机会。传统行业里经过供给侧改革、去杠杆的推动，许多细分行业格局大幅改善，龙头企业盈利稳定性大幅增强，具备穿越行业周期的能力。这些行业里的龙头企业具有较大的投资价值。债券市场判断方面，展望下半年，全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍不均衡、不稳固，预计会通过宏观政策跨周期调节，保持经济运行在合理区间。考虑到当前财政政策工具储备充足，货币政策也更加灵活充裕，预计下半年经济大概率平稳放缓，不会有大幅下跌的风险。随着海外经济逐渐恢复正常，需要警惕美联储taper对全球流动性造成影响，但目前中美利差较高，且我国货币政策以我为主，预计影响可控。无风险债券收益率存在下行空间，但经济恢复不稳固的环境下，信用风险的演化值得注意，市场认可度较低的债券存在利差进一步扩大的可能。","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=635747","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f045","stockId":3000000001816,"sao":"2021年一季度市场经历了跌宕起伏、大幅波动。以春节为节点，春节以前，以消费、医药、光伏和新能源汽车等为代表的行业表现突出，短期内涨幅较大。春节后，这些前期涨幅较大的行业出现较大幅度的调整，而以银行、钢铁、化工等为代表的周期类行业相对收益明显。一季度市场的大幅波动与现在市场的一些结构性矛盾相关。一方面，中国经济在全球疫情后率先复苏，经济基本面向好，以消费、医药和高端制造等为代表的行业，其龙头企业的盈利恢复强劲，优质资产的基本面非常的牢靠。这保证了市场的调整幅度有限，系统性风险不大。另一方面，2020年疫情之后，全球都处在一个流动性极度宽松环境下，低利率环境系统性的推升了这些优质资产的估值水平。尤其在今年年初到春节这一较短的时间内，更是出现加速上涨的趋势，短期涨幅较大。我们知道，在估值系统性的上了一个台阶后，资产的价格对资金成本变化甚至资金成本变化的预期都比较敏感，因此在美国十年期国债收益率出现短暂的快速上行后，高估值资产出现了短期内的快速回调。我们预计接下来，个股的表现会进一步分化。单纯依靠估值提升来拉动股价的资产会有持续调整压力，尤其如果基本面表现不达预期，其调整幅度还会较大。但是有着扎实的基本面，盈利能够超预期的个股，在经历短期的估值回调后会在接下来的一个阶段有不错的表现。如果我们把时间拉长一点看，我们坚信优质资产即使出现调整，也是时间换空间的一个过程，不会出现系统性的损失。一季度债券收益率震荡中小幅上行。国内经济延续向好态势，大部分行业GDP增速已超过疫情前水平，工业企业利润增速大幅回升，叠加海外疫情好转后生产恢复，工业品价格大幅上涨。随着经济增长的恢复，政策重心由之前的稳增长、保就业向稳杠杆、防风险倾斜，叠加通胀压力的回升，货币政策有所收紧，但是在“不急转弯”、“稳字当头”的指导下，总体力度较为温和。不过随着出口替代对经济的拉动作用趋于下降，结合国内政策重心转变，预计国内经济复苏开始进入后半段。此外，信用事件频出使得债券市场风险偏好下降，资金追逐利率债和高等级信用债，规避信用下沉。一季度10年国债上升4bp至3.19%，3年AAA中票上升5bp至3.59%。从我们一季度的投资策略来看，我们整体原则寻找景气度向上、产业趋势清晰、行业格局清晰的行业，坚持行业适度均衡，优选各个细分行业里的龙头个股。而在市场节奏把握上，我们低估了春节后短期调整的幅度，仓位调整不够及时，承担了较大的压力。但我们也看到，在市场短期出现非理性超跌后，市场机会大于风险。我们看到在医疗服务、次高端白酒、半导体、创新医药产业链等行业里，之前有部分龙头个股，中长期逻辑非常清晰，短期业绩也非常强劲，唯一的压力在于估值处在较高的位置，其收益风险比并不合适。而在市场出现非理性下跌后，这种类型的资产也同样跟着泥沙俱下，甚至跌幅比市场平均更大。因此，我们在市场大幅下跌后，优化了组合，加大了基本面仍然非常强劲，估值也回到相对合理位置的优质资产的配置，减持了部分基本面和估值并不那么匹配的资产。从行业选择来看，我们重点投资了白酒、医药、免税、新能源汽车、半导体等行业，重点配置了这些行业里的龙头个股。组合债券仓位有所降低，保持中性久期，持仓以高等级信用债为主。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.023Z","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2021年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=573440","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f044","stockId":3000000001816,"sao":"2020年是跌宕起伏的一年，也会非常考验投资人专业能力的一年。从市场节奏看，一季度经历了新冠疫情短期内的爆发，对市场风险偏好构成极大的打击。之后在防疫的需求下，生产和消费都快速下降，市场开始担心各行各业的需求情况。之后疫情发展成全球性的大流行，全球资本市场经历了巨幅调整。二季度在全球流动性宽松的预期下，成长性最强的资产，包括医药、消费、科技等资产出现快速反弹，市场风险偏好快速恢复。下半年，中国抗疫最有成效，经济率先企稳反弹。而且海外不少供应链环节受疫情影响出现中断，国内制造业出现国内进口替代加速，海外出海加快的良好局面，叠加上光伏、新能源汽车等清洁能源政策的刺激，以光伏、新能源汽车为代表的高端制造业在下半年大放异彩。全年来看，上证指数上涨13.87%，沪深300上涨27.21%，创业板指上涨64.96%，中小板指上涨43.91%。从行业看，涨幅最大的五个行业分别为休闲服务、电气设备、食品饮料、国防军工、医药生物。市场主题表现为消费、医药、科技和高端制造的精彩纷呈。2020年的市场在巨大的疫情影响下表现如此出彩。主要有四个原因：一个在疫情对全球经济造成重大冲击下，全球流动性保持了非常宽松的状态，央行积极稳定市场信心，提振了全球的风险偏好；第二国内卓有成效的抗疫表现，中国经济率先复苏，各行各业复苏速度超预期；第三，危中有机，不少行业和企业在这次全球性的疫情冲击下加快了进口替代和出海节奏。典型比如小家电、智能家居等，不少品牌企业加快出海，海外收入爆发式增长。再比如工业控制、光伏、工程机械等高端装备制造，在海外不少企业无法正常运转的情况下，加快进口替代。再比如不少互联网企业，在疫情下实现了快速的用户扩张和习惯培养。第四、以公募基金为代表的机构投资者大发展，加快权益市场资金净流入。在市场大幅波动情况下，公募基金为代表的机构投资者连续两年表现出远强于指数的赚钱效应，出现了爆发式增长态势，大幅增加了权益市场的资金净流入。2020年市场最大的特征在于市场的分层。以消费、医药、科技和高端制造为代表的行业中，市值靠前的个股涨幅巨大。而不少中小市值股票甚至出现下跌。这种大市值、龙头公司对中小市值、二三流公司的估值溢价达到历史最高。这与过去许多年中小市值股票估值有溢价的现象出现了显著的背离。我认为，这是中国经济出现的结构性变化，以及市场大环境出现结构性变化的结果。第一、随着国内经济转型效果日益显著，企业中强者恒强的格局在出现。这也是行业供需经过市场竞争后的结果。这不仅仅发生在新兴的医药、互联网、高端制造业，也不仅仅发生在食品饮料、家电等消费行业，而且在工程机械、资源行业、化工行业等等都正在发生供需结构的深刻变化。这种变化导致以前同质化的竞争进化为差异化竞争。有优势的企业，利用技术革新、成本控制、规模经济或者范围经济等等，构筑起针对行业中其他竞争对手的竞争优势，而且这个优势建立后出现不断巩固的现象，在资本市场上就出现龙头个股对二流三流企业盈利和估值的双重优势。第二、全球资本市场的经验看，大市值股票的估值溢价是常态，目前的市场现状更多是逐步走向成熟的标志。在成熟市场里，大市值公司，以更强的竞争力，在变化的环境中更强的应对能力，管理层行为和公司业绩表现更具有一致性和可观测性等等，往往能够获得估值溢价。国内之前在较长时间内，中小市值股票往往估值反而出现溢价。那与高成长的经济环境中，中小市值股票更有机会实现赶超的大环境有关，也与当时壳资源的稀缺有关。随着经济结构转型后，供需结构优化，大企业的竞争优势更加突出，同时注册制的推行也去除了壳资源的稀缺性，这些综合因素导致国内资本市场向全球成熟市场的接轨。第三、公募基金的大发展下，也体现出明显的头部效应，对于资金日益集中的投资结构来说，大市值股票所提供的的良好流动性，无疑增强了他们对头部机构的吸引力。公募基金发行的大年里，头部效应非常显著，公募基金的品牌效应开始放大，业绩具有持续性的公司管理的规模越来越大。无疑的，当管理的基金非常大时，能够提供良好流动性，业绩更加稳定，可预测性更强的龙头企业、大市值企业显然具备更大的吸引力。债券部分，疫情的发展是2020年债券市场的主线，疫情严重对应着经济下滑和政策宽松，疫情控制则对应着经济反弹和政策收紧，年底又穿插了信用事件冲击。2020年1月至4月，疫情在海内外迅速扩散，从需求、供给和金融等多方面重创世界经济，推动全球各大央行放松货币政策，到4月底，10年国开大幅下行81bp至2.78%，3年AAA企业债大幅下行106bp至2.33%。5月份以来，国内疫情基本得到控制，国内工业增加值、PMI等经济数据均显示国内经济在疫情冲击后逐渐恢复。政策应对层面，随着经济逐渐恢复，货币宽松有所减弱，资金面向常态回归。截止11月8日，10年国开大幅上行91bp至3.70%，3年AAA企业债上行132bp至3.65bp。11月9日信用事件冲击使得债券收益率快速上行，且信用利差大幅拉大，3年AAA企业债立即上行27bp至3.90%。11月21日金稳会立即召开，并提到保持流动性合理充裕，避免发生系统性风险。随后公开市场操作、货币政策执行报告等都反映出货币政策态度发生了较为明显的软化，从收紧转向稳健偏宽松，带动债券收益率快速下行，不过中低等级债券由于信用风险担忧，下行不明显。截止年底，10年国开收益率为3.53%，3年AAA企业债收益率为3.48%。从我们全年的投资策略来看，在打新层面，我们积极把握了打新机会，增厚了基金业绩。在二级市场层面，我们保持了相对积极的仓位配置，把握市场大的投资机会。坚持精选个股、适度集中，把核心仓位配置在稳健成长、商业模式优秀、行业地位突出的优质资产上，以各个行业的龙头企业为主。在免税、视频、医药、光伏、银行等行业的投资效果不错。组合债券部分，久期中性，持仓以高等级信用债为主。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.021Z","mo":"我们判断未来一段时间有三点不变：第一、宏观经济复苏的大趋势不会改变。尤其在国内疫情防控非常有效的情况下，国内经济活动应该稳步复苏的态势；第二、消费行业、制造行业的对内进口替代、对外出海加快的趋势不会改变。国内不少企业在危机中很好的把握了机会，加快了进口替代的进程，获得了一个很大的扩大市场、增强品牌的机会；第三、公募基金发展的趋势不会改变。持续的赚钱效应，居民进入财富时代后理财需求的上升，市场的变化导致专业性要求的上升等。值得关注的是，国内PPI的走势，通胀起来的程度，以及国内货币政策的变化。我们判断流动性最宽松阶段已经过去，股票市场更多靠盈利驱动而不是靠估值驱动。因此，2021年的市场大概率以结构性机会为主，个股精选的要求大幅提升。未来我们看好四个大的结构性方向：第一、消费升级仍然是市场最主要的投资脉络。尤其在外需中长期面临调整压力后，依靠内需保持宏观经济平稳、带动经济结构转型是大势所趋。而且国内人均收入提升后，高品质的消费、精神层面的新兴消费需求提升，新的消费业态不断涌现。第二、科技创新。过去十年，国内在移动互联网、消费电子、新能源汽车等科技行业有很大的突破，主要受益于国内工程师红利以及巨大的消费市场。未来在加大自主研发的政策导向下，对半导体、5G通信、新能源汽车、人工智能、云计算等发展提速，相关行业里有技术、有巨大研发投入、有人才储备的科技企业会有很大发展空间。第三、制造业升级。以新能源汽车、工业控制、自动化、光伏、智能驾驶、半导体等为代表的硬科技迎来快速发展阶段。尤其在需求上升，供给侧进口替代加速的格局下，这些行业有很大机会。第四、医药创新。医药大的需求背景非常清晰。医保控费背景下进入医药、器械等加快创新阶段。这个阶段中，包括创新药、创新器械、创新服务产业链、医疗服务等子行业迎来大的投资机会。预计债券收益率在经济复苏和流动性宽松弱化的博弈中震荡为主，警惕低等级信用风险，组合债券部分将保持中性久期和高等级策略，并通过适度杠杆提高收益。","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=555071","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f043","stockId":3000000001816,"sao":"2020年三季度市场整体表现不错，价值类资产和成长类资产都有所表现。市场节奏来看先扬后抑，7月份市场表现非常活跃，尤其权重股的不错表现带动指数上行，8-9月市场出现震荡回调但幅度有限。整体看，上证指数上涨7.82%，深证成指上涨7.63%，沪深300上涨10.17%，中小板指上涨8.19%，创业板指上涨5.60%。从上涨的行业看，上涨最多的行业（申万一级）分别是休闲服务、国防军工、电气设备、汽车和食品饮料，以成长类、稳定类资产为主。表现较差的行业包括通信、商业贸易、计算机、农林牧渔和银行。  三季度市场整体表现不错的原因，最重要的一点在于19年以来，市场的赚钱效应非常显著，权益类资产给居民投资带来的超额收益非常大，在大类资产的比较中具有明显的优势。同时，市场的机会以结构性为主，具有专业投资能力的公募基金等整体表现突出，居民通过基金间接入市的热情非常大，今年以来公募基金的发行创了历史新高。持续流入的新增资金，对市场整体表现起了非常大的积极作用。第二从宏观基本面看，中国经济在经历了上半年疫情影响下的经济压力后，二季度开始逐季走强，宏观经济往上走的趋势非常明显。第三，从陆续公布的中报来看，不少消费类、医药类、高端制造业、科技行业的龙头企业，在疫情中，化危为机，业绩表现展现出很强的韧性。有些行业，比如食品等，在疫情中保持不错的收入增速和提升的盈利能力，业绩非常亮眼。整的来说，超预期的中报表现有利的支撑了市场。  三季度债券收益率震荡上行，10年国债收益率从2.82%上行至3.15%，3年AAA从3.2%上行至3.73%，3年AA从3.74%上行至4.05%，高等级信用债调整幅度大于低等级信用债。主要原因是三季度以来，国内疫情影响基本消退，经济数据持续向好，新冠疫苗的面世逐渐临近。经济复苏的背景下货币政策向常态化回归，同时实体融资需求旺盛，叠加政府专项债大量发行，导致M2和社融高增、金融市场流动性边际收紧，总体呈现“稳货币宽信用”的格局。  从我们三季度投资来看，一方面我们积极参与打新的投资机会，增厚基金收益。另一方面，在二级市场投资上，我们在一个相对积极的仓位下，寻找景气度向上、估值性价比也非常合适的投资机会。从行业选择来看，我们重点投资了医药、食品饮料、传媒、社会服务、新能源汽车和光伏等稳健类、成长类行业，也较好的把握了金融股里的结构性机会。个股选择上，我们结合投资方向，重点投资各个行业里的龙头个股。债券仓位的久期下降至中性略偏低，以高等级信用债为主，卫星仓位优选资质较好且有超额收益的中等评级信用债。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.018Z","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2020年度第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=492971","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5ea7fea5b3eb044f042","stockId":3000000001816,"sao":"2020年上半年市场跌宕起伏。一季度受新冠疫情影响，市场出现了系统性下跌。但3月底随着全球疫情在股市里的充分反映，全球货币政策进一步宽松，股市出现了大幅反弹。尤其对国内资本市场而言，由于国内防疫做得非常好，最先开始复工，经济预期最先稳定，市场表现在全球相对较稳，2季度市场出现了非常丰富的投资性机会，以消费、医药和科技为代表的成长性、稳健性行业产生了许多投资机会。其中，上半年上证指数下跌2.15%，沪深300上涨1.64%，中小板指上涨20.85%，创业板指上涨35.60%。上涨居前的行业（申万一级）有医药生物、休闲服务、电子、食品饮料和计算机，基本上属于与内需高度相关的资产；下跌居前的行业有采掘、银行、非银金融、交通运输和钢铁，基本上是传统行业和金融行业。上半年市场表现较好，尤其二季度市场出现大幅反弹主要有四个原因。第一，新冠疫情在一季度发酵后，国内强有力的管控快速抑制了新冠的扩散，为之后经济的较快复工打下基础，市场对新冠疫情的影响做了一次性的“计提”后预期走稳；第二，新冠在3月份开始在全球，尤其是美国扩散，海外市场出现大幅下跌。为了稳住市场，美联储实行了进一步的货币宽松政策，全球的大的货币环境非常宽松，有利于风险类资产的表现；第三，国内的货币和财政政策相对偏暖，而且资本市场改革深化，公募基金在上半年基金发行中出现爆发性增长，居民户通过股票市场配置资产的需求显著提升，市场出现了较大的增量资金；第四、以医药、消费、科技为代表的内需相关资产，确实表现出非常强的抗疫韧性。尤其消费里不少行业在一季度受到较大冲击，但是不少龙头公司通过加大线上化、加大促销等方面主动应对压力，在二季度实现了较快的恢复。债券市场在上半年经历了先涨后跌的大幅波动。春节前货币政策延续2019年底的宽松，春节后疫情在海内外迅速扩散，从需求、供给和金融等多方面重创世界经济，推动全球各大央行放松货币政策。因此到4月底，10年国开大幅下行81bp至2.78%。5月份以来，国内疫情基本得到控制，海外经济活动逐渐重启，国内工业增加值、PMI等经济数据均显示国内经济在疫情冲击后逐渐恢复。政策应对层面，随着经济逐渐恢复，货币宽松有所减弱，资金利率向常态回归，SHIBOR 3M 从1.39%上行至2.13%。在“六保”和“六稳”的大思路下，财政政策多项并举，减税降费、特别国债、地方专项债、财政赤字等不断推出，带动社融余额增速持续上升。因此10年国开收益率从4月底的低点一路上行41bp到3.1%，信用债收益率也跟随大幅调整。从我们上半年的投资策略来看，一方面在疫情之后，看好市场的表现，在仓位上保持了相对积极的位置；另一方面，我们在二级市场加大投资力度，把核心仓位配置在稳健成长、商业模式优秀、行业地位突出的优质资产上。从行业选择来看，我们重点投资了食品饮料、传媒、创新医药、医疗服务、新兴消费业态等行业，较好的抓住了市场的主要投资脉络。个股选择上，我们结合投资方向，重点投资各个行业里的龙头个股。纯债部分仓位基本稳定，久期中性，主要配置利率债和高等级信用债，适度配置信用资质较好的中低等级债券，持续寻找有超额收益的标的。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:50.015Z","mo":"下半年我们判断市场仍然以结构性机会为主。但相对于上半年市场，在内需为主、避险需求的投资主题下，部分个股享受了行业的贝塔上涨，也得到了一定的估值溢价。在下半年，我们预判行业内部的分化也会加大，需要去伪存真，挑选出真正稳健增长的优质股票。从经济来看，下半年国内经济应该是进一步稳健复苏的态势。尽管市场对疫情的反复仍有担心，但国内在疫情的防控相对有经验，居民户也都相对从容的应对疫情的影响，经济有序的、温和的复苏应该是可以预期的；从流动性来看，上半年应该是最温和、最宽松的一个阶段。未来边际上较难进一步宽松。但落实到股市的流动性来看，我们认为居民户加大对权益类资产的配置、公募基金大发展的方向不会变化，同时过去两年显著的赚钱效应吸引更多投资者入市，市场的整体流动性能够得到保证；从估值上来看，以消费、医药和科技为代表的行业，其估值处在历史估值偏高的位置。但我们认为一个在经济结构转型背景下，穿越周期的优质资产偏少，但是整体配置股市的资金旺盛，优质资产出现估值溢价是合理现象。另一个从全球市场来看，优质资产、受疫情影响较小的资产也都获得了估值溢价。当然，消费、医药和科技等行业里，也会出现分化，下半年需要去伪存真，挑选出真正稳健增长的优质股票。我们未来看好的四类资产包括：第一、消费升级仍然是市场最主要的投资脉络。尤其在外需中长期面临调整压力后，依靠内需保持宏观经济平稳、带动经济结构转型是大势所趋。而且国内人均收入提升后，高品质的消费、精神层面的新兴消费需求提升，新的消费业态不断涌现。第二、人口老龄化、创新加速背景下的医药投资机会。医药行业受益于两个大的背景，一个收入和财富增加，居民对优质的医药保健需求上升，另一个人口老龄化背景下对医药、医疗服务需求增加。同时，现在的医药政策鼓励创新，资本市场的改革也有利于创新药企业的发展壮大。创新药、医疗器械、医疗服务这些细分赛道里会涌现出一批优质公司出来。第三、科技创新和产业升级。过去十年，国内在移动互联网、消费电子、新能源汽车等科技行业有很大的突破，主要受益于国内工程师红利以及巨大的消费市场。未来在加大自主研发的政策导向下，对半导体、5G、新能源汽车、人工智能、云计算等发展提速，相关行业里有技术、有巨大研发投入、有人才储备的科技企业会有很大发展空间。第四、传统行业里整合的机会。传统行业里经过供给侧改革、去杠杆的推动，许多细分行业格局大幅改善，龙头企业盈利稳定性大幅增强，具备穿越行业周期的能力。这些行业里的龙头企业具有较大的投资价值。考虑到下半年全球疫情影响持续下，预计国内经济延续复苏但复苏斜率放缓，货币政策虽然最宽松的时候已经过去，但仍将维持灵活适度。对于债券而言调整最为剧烈的阶段已经过去了，但重回收益率低点的难度也很大，不过疫情前收益率仍有重要参考价值，债券走势预计以区间震荡为主。","fund":{"_id":3000000001816,"stockCode":"001816","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","setUpScale":871991000,"market":"a","tickerId":1816,"custody":"中国农业银行股份有限公司","name":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"汇添富新睿精选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1212,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.486Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-12-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050460000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"汇添富新睿精选混合","pinyin":"htfxrjxlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019585","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82414242230,"name":"花秀宁"}]},"announcement":{"linkText":"汇添富新睿精选灵活配置混合型证券投资基金2020年度第2季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=366914","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}