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{"stock":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","fundStatus":"normal","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50980000","tickerId":50980000,"name":"九泰基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"刘开运","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20345657","exchange":"fm","tickerId":121125153050},{"name":"于智伟","stockType":"fund_manager","stockCode":"j101020747","exchange":"fm","tickerId":252623267820}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000001782,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.0397,"f_ind_h_s_r":1,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.03969999999999996,"f_h_a":1389,"f_h_s_a":11385,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000001782,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":9005,"f_p_r_fys_ssrp":0.8969346956908041,"f_p_r_m1_ssc":9164,"f_p_r_m1_ssrp":0.9776274146022045,"f_p_r_m3_ssc":9018,"f_p_r_m3_ssrp":0.7938338693578796,"f_p_r_m6_ssc":8757,"f_p_r_m6_ssrp":0.6892416628597533,"f_p_r_y1_ssc":8326,"f_p_r_y1_ssrp":0.6909309309309309,"f_p_r_y2_ssc":7708,"f_p_r_y2_ssrp":0.5763591540158297,"f_p_r_y3_ssc":6888,"f_p_r_y3_ssrp":0.6365616378684478,"f_p_r_y5_ssc":4247,"f_p_r_y5_ssrp":0.17946302402260952,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9067,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.22060445621001545},"fp":{"stockId":3000000001782,"type":"fp","f_p_r_fys":-0.019334880123743514,"f_p_r_m1":-0.03427265803503443,"f_p_r_m3":-0.03316812809759817,"f_p_r_m6":0.0217566478646245,"f_p_r_y1":0.13824057450628335,"f_p_r_y3":0.09075268817204263,"f_p_r_y5":0.4088888888888891,"f_cagr_p_r_fs":0.12077005719387013,"f_p_r_d1":-0.005358615004122158,"f_p_r_y2":0.27437185929648233,"last_data_date":"2026-04-19T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000001782,"type":"ff","f_m_f":517719,"f_m_f_r":0.01,"f_c_f":51771,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f":569490,"f_m_a_c_f_r":0.011,"f_m_c_f_d":"2024-11-19T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2026-01-25T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.01,"f_mac_fr":0.011},"f_nlacan":{"stockId":3000000001782,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-19T16:00:00.000Z","f_nv":2.536,"f_nv_cr":-0.0007880220646176994},"f_as":{"stockId":3000000001782,"type":"f_as","f_tas":12662791.205999998,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000001844,"stockCode":"001844","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1844,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合C","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-04T00:31:52.478Z","inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000001782,"stockId":600863,"holdings":527300,"marketCap":2362304,"netValueRatio":0.0869,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.09535452322738291,"stock":{"stockCode":"600863","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600863,"name":"华能蒙电"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000001782,"stockId":600036,"holdings":51600,"marketCap":2172360,"netValueRatio":0.0799,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.04182133135362598,"stock":{"stockCode":"600036","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600036,"name":"招商银行"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000001782,"stockId":300124,"holdings":28700,"marketCap":2161971,"netValueRatio":0.0795,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.10128847530422314,"stock":{"stockCode":"300124","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300124,"name":"汇川技术"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000001782,"stockId":300274,"holdings":12400,"marketCap":2120896,"netValueRatio":0.078,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.06266528886240819,"stock":{"stockCode":"300274","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300274,"name":"阳光电源"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000001782,"stockId":2011,"holdings":162500,"marketCap":2060500,"netValueRatio":0.0758,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.10892480674631,"stock":{"stockCode":"002011"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基金投资策略 本基金的具体投资策略为： （1）适当扩大优质标的筛选范围：为进行更多优质标的的挖掘，选股范围进一步优化为在更多的行业内进行标的精选。 （2）以\"低价买入看得明白的好公司\"做为主要投资策略。所谓\"好公司\"指的是具有可持续竞争优势的公司，可持续竞争优势在财务指标上通常体现为在较长时间内有较高的资本回报率。所谓\"看得明白\"指的是公司未来的盈利能力与成长性具有相对较高的可预测性。所谓\"低价\"，指的是基于对公司未来较长时间内盈利能力与成长性的判断，用现金流折现法(DDM估值模型)对公司进行估值，并根据公司不同的质地等级设定不同的买入折价率。 （3）适度集中持股策略：原则上前十大股票持仓占比不低于股票资产的70%。 （4）我们希望通过长期持有股票获取收益。当然，在有其他更具性价比的投资机会时，我们也会适当调仓。总体而言，预期基金的换手率会比较低。 （5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。 （二）重要的买入与卖出 1、基于以上投资策略，本基金在四季度重点买入了招商银行、汇川技术、阳光电源、安可创新、兔宝宝。我们认为以上公司具备可持续的竞争优势，长期来看，这些公司均有希望获得较高的盈利能力与可持续现金流。市场对上述公司的长期盈利能力存在低估，根据我们的测算，以上公司在我们买入时存在合理的折价。2、基金在四季度，基于公司估值性价比，重点卖出了紫金矿业、海康威视、北方华创、山金国际、海螺水泥。 3、在四季度末，基金前十大股票持仓占基金股票资产的比重为88%左右。 (三)\"好基金+好买点\"的基金投资理念 我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备\"好基金+好买点\"两个条件。 （1）所谓\"好基金\"，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。 （2）所谓\"好买点\"指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。市场代表性指数沪深 300 当前(2026 年 1月 12日) PB(LF)为 1.51，略高于过去十年平均水平(1.45)，位居最近十年 68.89%分位数。基于指数当前整体较合理的估值水平，我们认为当前仍然是长期布局权益资产的不错时机。","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.526Z","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1461233","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e507","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000001782,"sao":"（一）基金投资策略本基金在2025年三季度的具体投资策略为：（1）适当扩大优质标的筛选范围：为进行更多优质标的的挖掘，选股范围进一步优化为在更多的行业内进行标的精选。（2）以“折价买入有可持续性竞争优势的优质公司”做为主要投资策略。我们认为可持续竞争优势带来的公司盈利的可持续增长是我们获取投资收益的根本来源，而我们投资的安全垫来自估值的折价。我们通过现金流折现法（DDM估值模型）确定公司合理的内在价值，并根据公司不同的质地等级设置不同的投资安全边际，进一步控制投资风险，提高预期收益率。在利空因素及负面逻辑被充分定价的时机，我们会折价收集被市场低估的优质公司的股权。（3）适度集中持股策略：原则上前十大股票持仓占比不低于股票资产70%。（4）我们希望通过长期持有股票获取收益。当然，在有其他更具性价比的投资机会时，我们也会适当调仓。总体而言，预期基金在新策略下的换手率会比较低。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出1、基于以上投资策略，本基金在2025年3季度新重仓了以下股票：（1）山金国际：公司是矿产金的龙头公司。公司目前正在开采运营的三座黄金矿山具有行业领先的资源禀赋，矿山金的完全生产成本位于全行业的最左侧。在山东黄金成为公司控股股东后，公司对未来的发展战略进行了梳理和更新，成长路径进一步明确。随着外延并购和现有矿山资源的探矿增储，公司将用可持续的量增对冲贵金属价格的周期波动。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对公司未来产量增长的过度悲观预期。（2）海螺水泥：公司是国内水泥行业的龙头公司，在长期的竞争中建立了突出的成本优势，这种成本优势来自于矿山原材料优势、规模优势、T型战略等管理优势。近两年，在全行业普遍亏损的情况下，公司依靠自身的竞争优势仍能保持较好的盈利状态。当前的行业处于景气低点，公司的单吨利润处于历史底部位置。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对水泥行业需求的过度悲观预期。（3）盾安环境：公司是空调阀件领域的龙头公司。公司的核心产品制造工序复杂、软硬件相结合，构筑了较高的行业竞争壁垒。随着新的控股股东入主，公司在新能源汽车热管理领域以近翻倍的速度快速发展，市场份额快速增加。在成长性上，新能源汽车热管理的单车价值量是传统燃油汽车的三倍，市场空间广阔。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对公司增长能力的过度悲观预期。（4）龙佰集团：公司是钛白粉行业的龙头。公司是全球范围内少数掌握上游钛矿资源并形成产业一体化规模优势的企业，成本优势十分明显；公司也是国内少数掌握氯化法生产高端钛白粉技术工艺的企业，其产品的性能优势也较为明显。目前，行业内绝大部分企业处于亏损状态，部分企业关停工厂或破产重组，而龙佰集团却处于盈利能力较好的状态。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对化工行业景气度的过度悲观预期。2. 基金在三季度，基于公司估值性价比的原则，对潍柴动力、爱玛科技、宁德时代、北新建材进行了减持。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。市场代表性指数沪深300当前(2025年10月14日)PB(LF)为1.47，与过去十年平均值(1.47)相近，位居最近十年51.86%分位数。基于指数当前整体较低的估值水平，我们认为当前是布局权益资产的良好时机。","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.524Z","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1380570","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e506","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001782,"sao":"（一）基金投资策略本基金在2025年上半年进一步优化了投资策略。优化后的基金具体投资策略为：（1）适当扩大优质标的筛选范围：为进行更多优质标的的挖掘，选股范围进一步优化为在更多的行业内进行标的精选。（2）以“折价买入有可持续性竞争优势的优质公司”做为主要投资策略。我们认为可持续竞争优势带来的公司盈利的可持续增长是我们获取投资收益的根本来源，而我们投资的安全垫来自估值的折价。我们通过现金流折现法（DDM估值模型）确定公司合理的内在价值，并根据公司不同的质地等级设置不同的投资安全边际，进一步控制投资风险，提高预期收益率。在利空因素及负面逻辑被充分定价的时机，我们会折价收集被市场低估的优质公司的股权。（3） 适度集中持股策略：原则上前十大股票持仓占比不低于股票资产70%。（4）我们希望通过长期持有股票获取收益。当然，在有其他更具性价比的投资机会时，我们也会适当调仓。总体而言，预期基金在新策略下的换手率会比较低。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出1、基于以上投资策略，本基金在2025年2季度新重仓了以下股票：（1）贵州茅台：公司在全球烈酒行业中独占鳌头。“茅台”已经成为中国高端白酒的代名词。白酒消费具有社交属性，公司产品代表了高端价值，让公司拥有了强大的产品定价权。茅台镇的独特地理环境和风土条件为茅台酒的风味奠定了基础，消费者一旦形成味觉记忆，将建立非常强的产品粘性。我们认为，公司竞争优势的可持续性非常明显。目前消费市场相对疲软，但公司凭借强大的护城河，仍维持了强劲的盈利能力和适度的成长，市场悲观情绪创造了较好的投资机会。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对高端白酒行业需求的过度悲观预期。（2）海尔智家：公司在冰箱和洗衣机等业务上具有性能领先的优势，卡萨帝品牌更是塑造了高性能高质量的品牌形象，同时，公司的成本优势和规模优势明显，不仅在长期的竞争中打败了日韩的家电企业，更是在海外市场持续拓展。目前，公司冰箱和洗衣机业务均是国内的龙一。更为重要的是，公司是国内极少数很早就走向国际化并在国际化上取得成功的企业，尤其是在收购美国GE家电业务后，整合效果良好。公司的海外业务快速发展，目前海外营收占比已经超过一半，在国际化上积累了丰富的经验。公司目前正处于在国际市场利用自身的成本优势和规模优势，进一步持续扩大自身的产品线和品牌影响力的阶段。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对美国关税影响的过度悲观预期。（3）北新建材：公司是国内石膏板行业的绝对龙头。通过全国性的产能布局，公司在多个省市的火电厂周边建立了规模性的生产线，大大缩短了脱硫石膏的运输距离，从而降低了原材料运输成本。而石膏板“短腿”产品的特性也决定了这种广泛的生产布局能够带来最广泛的终端用户触达。通过自建护面纸产线，公司将成本占比最高的原材料牢牢掌握在自己手里，有效平抑了生产成本的波动。公司的石膏板产品目前在公共建筑领域已经建立了较强的品牌优势，正在大力向家装领域进行深度拓展。而在“一体两翼”布局下，公司的防水业务和涂料业务也正持续发力，有望实现渠道复用及多产品联动的范围经济效应。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对石膏板需求的过度悲观预期。（4）内蒙华电：公司是稀缺的煤电一体化企业，在风险可控的前提下，为我们提供了获得良好回报的投资机会。第一，公司的火力发电业务成本因为魏家峁煤矿业务得到了较高比例的对冲，公司利润的可预测性较高。第二，公司火电业务已进入了投资回收期，资本开支大幅度下降，加上明年容量电价逐步开始执行，未来的利润可能也会逐步向经营净现金流趋近；第三，公司作出的70%的利润用于分配的承诺，可以考虑为中小股东的利益提供较高程度的保障。根据我们的估值模型，在买入时公司的估值存在折价，这种折价来自于市场对公司资本配置效率的过度悲观预期。2、基金在报告期内，基于公司估值性价比的原则，对中国汽研、鹏鼎控股、立讯精密、传音控股进行了减持。3、在报告期末，基金前十大股票持仓占基金股票资产的比重为80%左右。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。市场代表性指数沪深300当前(2025年7月30日)PB(LF)为1.40，低于过去十年平均值(1.46)，位居最近十年40.15%分位数。基于指数当前整体较低的估值水平，我们认为当前是布局权益资产的良好时机。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.521Z","mo":"中国已成为全球制造业第一大国，这是我们长期看好中国经济长期发展的底气所在。2023年，中国制造业增加值占全球比重的28.8%，超过美国、日本、德国三国的总和。在全球500种主要工业产品中，中国有220多种产品产量位居全球第一，形成了完整的产业链集群。而当前中国A股市场整体估值仍处于低位，以沪深300指数为例，当前（2025年7月30日）PB 为1.40，过去十年平均值为1.46，当前指数位居过去十年40.15%分位数。当前较低的整体估值为权益市场长期上涨提供了明显的空间，我们看好权益市场的长期表现。2025年下半年我们将有很大概率迎接多项经济政策的落地施行。这将对全A上市公司EPS的改善提供一定支撑。而具有可持续竞争优势的行业龙头亦有望在复杂多变的外部环境下，呈现更强的基本面韧性。在这样的背景下，个股走势与基本面线索的相关性有望加强。而将公司部分特质简单“贴标签”的定价逻辑可能会被市场弱化。","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1344981","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e505","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001782,"sao":"（一）基金投资策略本基金在2025年1季度继续坚持以下投资策略：（1）适度聚焦：本基金优先在300成长创新指数（931589.CSI）和500成长创新指数（931590.CSI）的成分股范围内精选投资机会，同时适当补充其他优质标的。（2）以“折价买入有可持续性竞争优势的优质公司”做为主要投资策略。我们认为可持续竞争优势带来的公司盈利的可持续增长是我们获取投资收益的根本来源，而我们投资的安全垫来自估值的折价。我们通过现金流折现法（DDM估值模型）确定公司合理的内在价值，并根据公司不同的质地等级设置不同的投资安全边际，进一步控制投资风险，提高预期收益率。在利空因素及负面逻辑被充分定价的时机，我们会折价收集被市场低估的优质公司的股权。（3） 适度集中持股策略：原则上前十大股票持仓占比不低于股票资产70%。（4）我们希望通过长期持有股票获取收益。当然，在有其他更具性价比的投资机会时，我们也会适当调仓。总体而言，预期基金在新策略下的换手率会比较低。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出    1、本基金在一季度继续持有了之前的股票，没有重要的新买入股票，股票持仓比重的变化来自基金规模变化下对个股持仓比例的微调以及个股市值的相对变化。    2、在一季度末，基金前十大股票持仓占基金股票资产的比重为80%以上。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。以300成长创新（931589.CSI）为例，该指数当前（2025年4月3日）PE(TTM)为11.60，历史分位为21.73%。PB(LF)为1.56，历史分位为25.72。基于指数当前较低的估值，我们认为当前是布局此类资产的良好时机。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.518Z","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1276900","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e504","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001782,"sao":"（一）基金投资策略本基金在2024年末，对基金经理进行了调整，进一步优化了投资策略。优化后的基金具体投资策略为：（1）适度聚焦：本基金优先在300成长创新指数（931589.CSI）和500成长创新指数（931590.CSI）的成分股范围内精选投资机会，同时适当补充其他优质标的。（2）以“折价买入有可持续性竞争优势的优质公司” 做为主要投资策略。我们认为可持续竞争优势带来的公司盈利的可持续增长是我们获取投资收益的根本来源，而我们投资的安全垫来自估值的折价。我们通过现金流折现法（DDM估值模型）确定公司合理的内在价值，并根据公司不同的质地等级设置不同的投资安全边际，进一步控制投资风险，提高预期收益率。在利空因素及负面逻辑被充分定价的时机，我们会折价收集被市场低估的优质公司的股权。（3）适度集中持股策略：原则上前十大股票持仓占比不低于股票资产的70%。（4）我们希望通过长期持有股票获取收益。当然，在有其他更具性价比的投资机会时，我们也会适当调仓。总体而言，预期基金在新策略下的换手率会比较低。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出1、基于以上投资策略，本基金在2024年四季度重点新买入了以下股票：（1）潍柴动力：公司是商用车发动机领域的龙头企业。通过强大的内燃机研发能力和山东重工集团的资源支撑，公司在发动机领域实现了全方位的国产替代。与国内外友商相比，公司在天然气重卡发动机领域构筑了较高的技术壁垒，拥有最大的市场份额和最强的规模经济优势。IDC数据中心备用电源需求的快速发展也为公司大缸径产品的成长提供了新的动力。根据我们的研究模型，在我们买入时公司的估值存在折价，这种折价来自市场对国内商用车市场的过度悲观预期。（2）中国汽研：公司是汽车检测领域的龙头企业。受益于牌照优势，公司在乘用车和商用车强检领域面临的竞争格局极为稳固，成为公司业绩的基本盘。而公司在智能驾驶检测领域拥有的领先能力和前瞻的产业布局，让公司在非强检业务中具备显著的先发优势。随着自动驾驶的快速发展，公司在强检和非强检业务的卡位将帮助其获得更为稳健的可持续增长。根据我们的研究模型，在我们买入时公司的估值存在折价，这种折价来自市场对非强检业务市场竞争的过度悲观预期。（3）北方华创：公司是半导体设备领域的平台型龙头企业。受益于在国内ICP和PVD领域构筑的技术研发壁垒，公司在刻蚀和薄膜沉积领域不断实现对海外厂商的国产替代。受益于元器件和其他多种前道设备的平台化布局，公司在与国内其他友商的竞争中展示了更强的综合实力。随着国产半导体先进工艺的不断突破，公司的成长天花板将被不断打开。根根据我们的研究模型，在我们买入时公司的估值存在折价，这种折价来自市场对国内晶圆厂资本开支的过度悲观预期。（4）宁德时代：公司是动力电池全球龙头企业。受益于自身在动力领域和储能领域构筑的技术壁垒，公司在持续不断地扩大全球市场的份额。而公司对固态电池等新型技术的研发投入也较为前瞻。从目前进展看，公司有望在新技术大范围应用时仍然保持现在的全球龙头地位。根据我们的研究模型，在我们买入时公司的估值存在折价，这种折价来自市场对国际关系的不确定性预期。（5）海康威视：公司是安防设备行业的全球龙头。受益于在多个行业领域的率先布局，公司在安防摄像头领域拥有强大的产业链话语权和规模经济优势。也正是由于在软件和人工智能领域的先发投入，公司率先构筑了在行业解决方案领域的第二成长曲线。随着企业数字化转型需求的不断增长，公司在EBG领域的持续稳定成长会降低经济周期带来的经营波动。根据我们的研究模型，在我们买入时公司的估值存在折价，这种折价来自市场对国内经济的过度悲观预期。（6）爱玛科技: 公司是两轮车龙头企业。由于公司拥有全行业最有效率的数字化门店管控体系，因此其产品推新和策略调整的灵敏度极高，不但培育了全市场盈利水平最高的经销商队伍，也让公司的利润率领先同业。随着新国标和白名单制度的推行，行业内大量中小厂家面临出清。公司将抓住机遇，积极拓店，在提高市场占有率的同时提升单车盈利水平。根据我们的研究模型，在我们买入时公司的估值存在折价，这种折价来自市场对以旧换新政策有效性的分歧。（7）紫金矿业：公司是矿产铜+矿产金龙头。得益于管理层对周期的精准判断，公司在全球矿业的低潮期以低价购入了资源禀赋优秀、具备一定成本优势的大型铜矿和金矿，奠定了公司成为全球一流矿业企业的基本盘。而强大的生产组织能力又让公司能够在持续的技术改造后实现降本增效，保持领先于同业的盈利水平。随着外延并购和现有矿山资源的探矿增储，公司将用可持续的量增对冲商品价格的周期波动。根据我们的研究模型，在我们买入时公司的估值存在折价，这种折价来自市场对铜金价格走势的分歧。（8）传音控股：公司是第三世界国家手机头部品牌厂商。受益于高效运转的本地化开发营销体系，公司在非洲国家拥有最高的市场份额和品牌认知。公司进一步将这种本土化开发能力复用在其他亚非拉国家，不断抢占韩系和美系厂商的份额。随着传音“扩品类”战略的全面开展，APP、3C数码配件、储能等业务将帮助公司打造新的成长曲线。根据我们的研究模型，在我们买入时公司的估值存在折价，这种折价来自市场对专利协议诉讼风险的过度悲观预期。2、同时，基金重点继续持有了以下股票：（1）鹏鼎控股：公司是电路板行业的全球龙头。由于建立了和下游紧密配合的协同研发机制，公司在FPC领域拥有最强的客户资源和盈利能力。而强大组织管理能力带来的成本优势，让公司得以不断蚕食日系厂商的份额。随着AI终端渗透率的不断提升，公司产品的复杂度将进一步提升，这将带来单机ASP的不断成长。根据我们的研究模型，在我们买入时公司的估值存在折价，这种折价来自市场对关税壁垒的过度悲观预期。（2）立讯精密：公司是精密制造领域的龙头企业。正是由于与北美消费电子巨头的全面协同，公司构筑了与客户同步进行新品开发的成熟研发体系，不断增加与客户合作的粘性；而高效率的生产组织又得以让公司不断抢占台系厂商的份额，并将自身积累的精密制造能力广泛应用到通讯、汽车等多个领域，获取更广阔的成长空间。同时公司通过主动的全球化布局，降低产业链外移风险。根据我们的研究模型，在我们买入时公司的估值存在折价，这种折价来自市场对产业链外移风险的过度悲观预期。3、在年末，基金前十大股票持仓占基金股票资产的比重为84%左右。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。以300成长创新（931589.CSI）为例，该指数当前（2025年2月24日）PE(TTM)为12.30，位居最近十年33.90%分位数。PB(LF)为1.60，位居最近十年20.90%分位数。基于指数当前较低的估值，我们认为当前是布局此类资产的良好时机。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.515Z","mo":"中国已成为全球制造业第一大国，这是我们长期看好中国经济长期发展的底气所在。2023年，中国制造业增加值占全球比重的28.8%，超过美国、日本、德国三国的总和。在全球500种主要工业产品中，中国有220多种产品产量位居全球第一，形成了完整的产业链集群。而当前中国A股市场整体估值仍处于低位，以沪深300指数为例，当前（2025年2月24日）PB为1.37，过去十年平均值为1.51，当前指数位居过去十年27.2%分位数。当前较低的整体估值为权益市场长期上涨提供了明显的空间，我们看好权益市场的长期表现。自2024年3季度末以来，国内经济政策暖风频吹，2025年我们有很大概率会迎来更加积极有效的货币政策和财政政策，这将对全A上市公司EPS的改善提供一定支撑。而具有可持续竞争优势的行业龙头亦有望在复杂多变的外部环境下，呈现更强的基本面韧性。在这样的背景下，个股走势与基本面线索的相关性有望加强。而将公司部分特质简单“贴标签”的定价逻辑可能会被市场弱化。","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1239072","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e503","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001782,"sao":"三季度，市场持续震荡调整，9月中旬下滑到上证2700点左右，后在强力政策扭转下迎来放量急速反抽，上证回到3300点。结构上，非银金融和超跌成长是反抽的领涨板块，前期积累较大涨幅的红利表现略弱。三季度上证3000点以下不断调整的市场对投资者是一种煎熬，年内全A平均股价跌幅超过30%，市场信心和情绪接近冰点。过几年回过头来看，可能当下大概率就是投资潜在回报最好的时候，要讲基本面乐观的理由很难说服人。人性如此，循环往复，这就是价值投资坚守信心的来源。当悲观预期较为一致和演化较为极致时，会反身性影响到社会的方方面面。为打破这种悲观预期带来的负面反馈，政策出台就会顺理成章。市场风险偏好的急剧变化，起初应该是资金博弈的逻辑，后面才会逐步验证经济、改革等基本面的跟随变化。资金博弈容易放大市场的波动，但客观上正是这样的波动才有话题度，引发社会广泛讨论，达到改善预期的作用。政策路径和力度，是否能达到改善经济基本面和社会预期的效果，这是市场的重要分歧。客观来看，“左侧“或者“抢跑”思维在过去两年的实践都比较失望，经济转型大方向与阶段性总量托底之间的平衡是大难题，纵向来看本身就需要探索，体现好的政策效果也离不开外部环境，当下最好边走边看。在政策转向、市场估值仍处于低位、过去几年与境外市场表现反差极大的情况下，整体要战略上对市场表现保持乐观态度，不要悲观。本基金在二季度表现较好后，三季度表现一般，年内相对沪深300及业绩基准超额收益转负，持仓没有跟随市场急剧变化追热点进行大幅动态调整，而相关指数在权重股带领下表现很强。一方面归结为市场的因素，另外也有基金本身的投资理念和框架约束，基金阶段性表现不及预期。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.512Z","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1180176","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e502","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001782,"sao":"上半年，市场整体呈现倒“N”型的波动，先在春节前顺势极端下跌，后在大力度救市和宏观产业政策呵护下走出右侧反弹行情，5月中旬后随房地产市场回暖力度有限，内需消费数据走弱，国九条对垃圾股的打压等因素影响，市场重新陷入震荡调整格局。结构上，以银行、公用事业、传统能源板块为代表的红利板块和上证权重股表现较好，以社服、轻工商贸、传媒、医药消费为代表的内需板块表现较弱。全A平均股价跌幅超过20%，大盘股整体表现好于小盘股，整体亏钱效应没有明显改善，投资风格从去年的偏重筹码博弈回到更加关注行业和公司基本面价值。本基金开年后同样经历了不小的净值回撤，在市场反弹过程中，云端到终端的AI产业进展，使得相关重仓股受到市场关注后表现较好，二季度取得较好绝对收益，收复一季度净值损失，相对沪深300及业绩基准超额收益转正，上半年整体符合投资预期。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.507Z","mo":"展望下半年，市场整体表现低迷现状下，投资者仍在等待或经济、或改革、或增量资金更为清晰的信号。党的三中全会通过的《决定》影响深远，涉及十五大方面，300多项改革，非常全面具体。一分部署、九分落实，“以钉钉子精神抓好改革落实”，这是社会和投资者有改革获得感的基础。7月底的政治局会议也较为重要，增强内需增长的活力和信心，并坚定执行到位，有助于改善市场对经济的担忧。美国大选以及外部环境仍然多变，会影响全球经济以及多种资产价格预期，机遇和挑战总是并存的，关键在于应对。本基金仍将以积极态度看待市场，以行业和公司基本面价值出发构建组合。组合股票仓位保持高水平，除部分个股调整外，投资策略、投资方向暂不发生大的变化。当前仍看好能源革命、AI科技革命、企业国际化和补短板四大方向。组合大的结构和方向原则上仍将保持相对稳定，组合调整由自下而上的个股层面调整为主，补充新开仓品种以基本面拐点、股价低位为主要特征。","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1151597","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e501","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001782,"sao":"一季度，市场经历了深“V”型的波动。经济预期、地缘担忧、市场趋势、微观流动性等各方面因素造成了春节前的极端下跌行情，在大力度救市和宏观产业政策呵护下，市场走出右侧反弹行情。结构上，资源、红利、AI表现较好，医药、地产、科创表现较弱，大市值表现优于小市值。近年来市场的持续深跌，叠加国内外资产价格走势差异，使得投资者长期信心遭遇挑战。在经济新旧动能转换，房地产、地方刚性债务风险等担忧挥之不去的环境下，难以推动经济预期大幅转好。当前市场整体估值在历史低位，开年遭遇历史级别的深V波动，长短期的悲观预期得到了充分的释放和反馈。往前看，今年国内政策基调和实际执行与去年或有相当不同，仍应保留乐观期待；监管重要人事变化后，“两强两严”涉及的举措推进较快，有助于改善股票和资金之间的微观供需预期；信托暴雷后高回报固定收益理财产品退出市场，国债收益率历史低位，宏观预期不高，资产荒格局延续，机构再投资压力仍较大；自下而上看，尽管受行业过剩冲击，短期资本表观回报下降，但很多强势产业链龙头企业在全球的竞争力可能仍是上升的，长期回报影响有限，全球配置的外资不会视而不见。所以，市场的确定性好于宏观经济环境的确定性，风险偏好处于修复之中，从市场整体和结构表现来看，仍有修复空间。去年以来在资金存量博弈环境下，博弈思维替代价值成长思维占据主导，“机构熊”延续全年，绕开机构持仓，无人区、少人区获得超额收益。从市场长期投资理念塑造上，这不应该是一种常态，今年或期望钟摆回归的力量，重新回到行业和公司基本面出发审视股票价值，而不是筹码博弈。报告期内，本基金以积极态度看待市场，以行业和公司基本面价值出发构建组合。组合股票仓位保持高水平，除部分个股调整外，投资策略、投资方向未发生大的变化。当前仍看好能源革命、AI科技革命、企业国际化和补短板四大方向。组合大的结构和方向原则上仍将保持相对稳定，组合调整由自下而上的个股层面调整为主，补充新开仓品种以基本面拐点、股价低位为主要特征。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.504Z","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1072769","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e500","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001782,"sao":"2023年，A股整体先扬后抑。年初市场在疫情放开后，情绪普遍乐观，如期反弹。两会前后，政策层面的基调有所变化，“新班子起来了，不要有大干快上的冲动”。二季度经济和政策均低于年初乐观预期，市场震荡回落一大波。7月政治局会议，提出“活跃资本市场”，对宏观经济、货币和财政政策、房地产和地方政府化债都有积极表述，整体指引比较正面。反弹一小波后遇到房地产龙头企业和信托机构违约暴雷，汇率贬值，外资加速流出，投资者风险偏好下降明显，宽基指数基本上是单边下跌，系统性杀白马和机构重仓股估值。市场结构上，全年基本上延续“机构熊”的态势，以成长思维为理念的机构重仓股普遍表现不佳，消费和新能源是重灾区。对比而言，无人区、少人区的板块受到部分投资者青睐，一边是中证2000及以外的微小市值股票延续走出趋势性行情，另一边是前期机构配置力度较低，现金流稳定，股息偏高的红利板块股票，有小幅绝对收益和较大相对收益。本基金年初就看好全年市场表现，结构上以制造业产业升级为主线，除部分个股调整外，投资策略、投资方向没有发生大的变化。全年基金业绩基本持平于业绩基准,尽管期间净值遭遇了不小的波动和回撤，投资心态遭遇煎熬，深刻挑战投资理念和框架，考验信心和耐心，但坚信心有希望便是阳光，始终平和对待超出基本面解释的市场波动。复盘总结，自上而下来看，两会前后政策信号与预期有变化，后面头部房地产企业和信托暴雷，没有高度重视或者对市场影响评估出现一定偏差，在策略上没有做出正确应对。自下而上来看，持仓个股行业和公司景气度的变化脱离不了外部大环境的影响，市场业绩预期调低伴随杀估值，个股调整期的止损和波段做得不够果断。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.502Z","mo":"近期股票市场又遭遇了较大的市场波动，有经济预期、地缘担忧、市场趋势、微观流动性等各方面的影响，极端行情很大程度超过了基本面所能解释的部分，重创市场信心。但根据历史经验来看，A股历史上也经历过多次这样的波动，并不是常态，相信随着各方面的政策发力，市场一定会回到正常状态，有效反映资本市场优化资源配置的功能作用。从基本面来看，确实目前M1、房地产市场成交、PPI等重要指标好转迹象还不明显，但政策层面的基调变成了“看准了就抓紧干，能多干就多干一些”。尽管全年经济指标设定差异不大，但考虑基数和外部环境，完成难度更大，政策上加力提效的方向应该是较为确定的。社会融资成本稳中有降，宏观政策取向一致性，发展新质生产力，防范风险一揽子化债等都是有明确表述的。在市场估值处于历史极低位，宏观经济政策友好，财富市场高回报固定收益理财产品退出，活跃资本市场目标未达成的当下，A股市场还是值得期待的。目前看起来中国很多行业都比较“卷”，特别是大家都比较看好的新兴行业，资本表观回报下降，但放到全球市场与海外的企业相比，国内最后胜出的企业综合竞争力是足够强大的。与全球逐渐增加的不稳定因素相比，只要中国稳定和平的发展环境没有大的变化，中国资产应该会有溢价而不是折价。所以，从长远来看，更应该对A股有信心才对。客观来看，主观权益投资者是天生的乐观者，相信中国经济转型成功的确定性，相信资产价格长期通胀的确定性，相信优秀企业家勇于肩负创造价值责任的确定性。在市场处于低位，内心经历煎熬的时刻，本基金仍将以积极态度看待市场，以行业和公司基本面价值出发构建组合。组合股票仓位保持高水平，除部分个股调整外，投资策略、投资方向暂不发生大的变化。组合大的结构和方向原则上仍将保持相对稳定，组合调整由自下而上的个股层面调整为主，补充新开仓品种以基本面拐点、股价低位为主要特征。","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1057419","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e4ff","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001782,"sao":"三季度，A股整体延续二季度震荡调整的表现，成交量小幅下降。上半年活跃的AI和中特估也同步走弱，机构重仓股跑不赢大盘，无人区、少人区局部投资活跃，存量博弈甚至减量博弈的演化延续。市场赚钱效应进一步下降，投资风险偏好进一步走低，投资者压力加大。7月下旬政治局会议给出的政策指引较为全面，市场也有热烈解读，后继的降息降准、地方专项债发行加速等货币和财政政策也有配合落地。资本市场融资审核趋严，约束大股东减持，倡导上市公司回购和分红等举措也相继出台。近期大型地产公司和信托公司违约可能导致短期财富市场机构和高净值客户风险偏好下降，资产配置主动或被动调整，对出台的政策利好形成了压制。但长远来看，财富市场高回报固定收益理财产品的退出，对权益市场和优质资产无疑是利好的，逻辑上应该是短空长多。近一段时间，全球各地不稳定因素增多，欧洲俄乌冲突并未结束，美国汽车罢工、“零元购”、众议长罢免，印度打击分裂主义导致印加矛盾，中东巴以冲突激烈爆发等，未来中国稳定的和平发展环境会不会对中国资产有溢价，并不需要经济表现十分强劲？特别是近期外资流出加大，全球配置处于低位，A股表现在全球表现相对较差的当下。本基金当前以积极态度看待市场，组合股票仓位保持较高水平，除部分个股调整外，没有发生大的变化。投资方向上，着眼于中国已经建立优势的产业，也符合未来世界发展的方向的新能源领域，由赛道思维转向个股思维；与海外AI、MR等新领域、新技术革命爆发相关，受益的中国产业链，偏硬件的领域；传统产业中有成长性，历史上证明过自己，全球竞争优势突出，国际化布局的公司；补短板、高技术领域进口替代等。本基金组合大的结构和方向原则上仍将保持相对稳定，组合调整由自下而上的个股层面调整为主，补充新开仓品种以基本面拐点、股价低位为主要特征，高估值赛道股配置力度有限。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.499Z","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=992175","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e4fe","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001782,"sao":"2023年上半年，A股整体在2022年10月见底反弹后延续到了2023年一季度末，后陷入震荡回落的态势，成交量先升后降也与市场走势较为匹配。疫情放开后的良好复苏预期支撑了一季度的反弹，但二季度经济复苏力度较弱，再加上地缘环境复杂、赚钱效应差等因素抑制了风险偏好，在全球股票指数多数上涨的情况下，国内市场表现相对低迷。结构上，以AI和中特估为代表的主题投资仍是市场热点，过去两三年机构投资者的心头好，如消费、新能源等继续探底。市场存量博弈演化较为极致，二季度阶段性的强趋势替代了一季度的快切换，无人区、少人区投资较为火热，股价表现与上市公司基本面相背离的特征凸显。背后是博弈思维替代价值成长思维主导市场，有制度层面的原因，也有阶段性经济市场环境层面的原因。本基金贯以积极态度看待市场，重点关注政策的着力方向，看好政府投资意愿强，与制造业产业升级相关的领域。组合股票仓位保持较高水平，除部分个股调整外，结构没有发生大的变化。面对市场的变化，有些主题热点没有积极参与，有些坚守的东西对组合阶段性有所拖累，一方面要对新事物保持观察学习思考，另一方面也受既有投资框架和理念的约束，整体以我为主的打法没有发生改变。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.496Z","mo":"上半年客观来看，经济内生性动力不足，包括外部环境压力，企业家投资信心不足；收入、就业、财产收益预期不佳，居民去杠杆，消费意愿下降；地方政府卖地收入下行、处置隐形债务，托经济的能力有限。我们也欣喜地看到7月下旬中央政治局会议给出了新的指引，对宏观经济的、对资本市场的、对民营企业的、对房地产和地方债务的等等，较为全面充分，市场也给出了热烈解读和反映。相信随着后继相关举措的逐步落地，可能将达到“活跃资本市场，提振投资者信心”的预期目标，资本市场也能体现出中国经济高质量发展的成果。投资方向上，着眼于中国已经建立优势的产业，也符合未来世界发展的方向的新能源领域，由赛道思维转向个股思维；与海外AI、MR等新领域、新技术革命爆发相关，受益的中国产业链，偏硬件的领域；传统产业中有成长性，历史上证明过自己，全球竞争优势突出，国际化布局的公司；补短板、高技术领域进口替代等。本基金组合大的结构和方向原则上仍将保持相对稳定，以制造业为主，偏向于估值相对较低有长期成长性的个股。组合调整由自下而上的个股层面调整为主，补充新开仓品种以基本面拐点、股价低位为主要特征，高估值赛道股配置力度有限。","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=965607","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e4fd","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001782,"sao":"一季度，市场总体处于震荡反弹之中，成交量也小幅放大，国内经济温和复苏预期和市场风险偏好修复是主要原因。结构上来看，Chatgpt应用火爆出圈引发了一轮人工智能热潮，去年表现较差的TMT板块领涨；以中特估代表的央企建筑、电信运营商等也有表现；新能源、金融地产、社服公用事业等表现较差。存量博弈、主题投资活跃、主线阶段切换、基本面预期先行的市场特征得到延续，整体格局并未打破。本基金以积极态度看待市场，重点关注政策的着力方向，看好政府愿意长期真投钱，与制造业产业升级相关的领域。组合股票仓位保持较高水平，除部分个股调整外，结构没有发生大的变化。面对人工智能催生的TMT趋势性行情，一方面保持观察学习思考，另一方面也受投资框架和理念的约束。如果机器智能涌现成立且能够重复发生，这应该会是一次科技革命的开端，会影响未来人类生活、工作的很多方面，社会生产力也能得到提升，但对已经既成的社会关系和商业模式可能也是巨大冲击，很多相关资产的价值同样有高度不确定性。如果在数字化时代赢家通吃，高度集中的特征也成立，则会出现“一花盛开百花残”的终局。近期的互联网和移动互联网革命告诉我们，经历一轮科技革命周期活下来能长大的科技公司是少数，新王的诞生伴随着旧时代的衰落，拉长周期对投资而言是视角、专业和运气的考验。展望未来一段时间，海外经济衰退演变和欧美中小银行挤兑危机仍值得关注，国内稳经济和提振市场信心的宏观和产业政策仍值得期待，保持积极心态应对市场变化仍较为重要。本基金组合大的结构和方向原则上仍将保持相对稳定，以制造业为主，偏向于估值相对较低有长期成长性的个股。组合调整由自下而上的个股层面调整为主，补充新开仓品种以基本面拐点、股价低位为主要特征，高估值赛道股配置力度有限。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.493Z","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=885051","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e4fc","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001782,"sao":"2022年，市场整体经历了“W”型的震荡调整，防御类价值股表现较优，期间波动较大，赚钱效应不佳。企业盈利增速和投资者风险偏好下行是大势调整的表观原因；国内外利率走势中枢差异对A股、港股和中概股等不同权益市场造成了明显影响；库存周期、疫情散发与防控、地产融资风险、大会与换届、地缘政治、海外通胀是市场背后影响扰动较大的宏观变量，较为复杂且伴随着难以预料的黑天鹅。结构上来看，市场呈现主线切换，赛道思维和超跌反弹特征。煤炭一枝独秀，低估值高股息防御类板块跌幅较少，传统成长板块跌幅较大；资金面存量博弈，行业景气变化是赛道拥挤度板块间分化的直接原因；赛道思维仍占主导，板块β影响强于个股α，自下而上的个体分化不大；市场成交量好于历史可比，题材投资活跃，游资主导的非基本面牛股多；投资主线在阶段性轮动切换，5-7月和11月后反弹先锋板块均具有前期超跌，拥挤度不高，基本面预期先行的特征。面对市场的震荡调整和巨大波动，本基金全年应对策略基本保持了稳定性和一致性。在遭遇市场大幅波动和主线轮动切换时，对大势不悲观，以制造业为主的组合结构没有发生大的变化。很遗憾，在报告期内基金净值遭遇了不小的波动和回撤。尽管如此，仍然认为在相对低位提升组合股票仓位和个股集中度，着眼于自下而上个股基本面的动态变化优化组合，在市场艰难期选择追求价值适度牺牲组合波动，是一件正确的事，从结果来看收窄了净值回撤幅度。受制于基金规模的快速变化，个股集中度比预期更高一些，但行业分散变化不大。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.490Z","mo":"展望未来，一方面，2022年担忧的诸多宏观黑天鹅的不利预期正在钝化，预期发酵时间长且海外权益风险资产出现了大幅反弹。另一方面，国内有利预期正在强化，包括中央经济工作会议对稳增长和大力提振市场信心的定调，国内疫情防控放开，地产困局纾解，资本红绿灯，积极外交缓和外部关系等。在低基数情况下，国内经济和投资者风险偏好均有一定的修复空间，保持积极的心态较为重要。本基金将延续大势不悲观的基调，积极靠前投资，关注政策的着力方向。从中长期来看，看好政府愿意长期真投钱，与制造业产业升级相关的领域。未来一段时间，本基金组合大的结构和方向原则上仍将保持相对稳定，以制造业为主，偏向于估值相对较低有长期成长性的个股。组合调整由自下而上的个股层面调整为主，补充新开仓品种以基本面拐点、股价低位为主要特征，高估值赛道股配置力度有限。","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=872009","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e4fb","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001782,"sao":"报告期内，市场基本在二季度末反弹高点后步入震荡调整，在8月中旬后调整愈发剧烈并伴随成交量持续下降，主题投资活跃度下降，悲观情绪蔓延。结构上，有传统防御属性的价值股板块相对抗跌，高估值成长股调整幅度更大一些，市场投资主线仍不清晰明确。背后主要影响因素可能在于几点：一是美国通胀和经济的韧性均较市场预期强，美联储鹰派政策取向强化，造成了股、债、汇、商品等多种资产价格的连锁反应和波动传导；二是俄乌地缘局势变化导致的欧洲能源危机比预想更为持久，叠加部分国家的主动或被动加息紧缩引发了未来全球经济的深度衰退甚至危机预期；三是国内经济受疫情、居民消费倾向转弱，房地产低迷，服务业景气度低迷等因素影响，经济回升的力度不及市场预期；四是周边地缘环境因为美国主动干扰的存在，增加了不稳定性和市场忧虑。面对市场的震荡调整，本基金仍延续大势不悲观，保持组合整体结构不变的思路加以应对，很遗憾，在报告期内净值遭遇了不小的回撤。尽管如此，但仍然认为在相对低位提升组合股票仓位和个股集中度，着眼于自下而上个股基本面的动态变化优化组合，在市场艰难期选择追求价值适度牺牲组合波动，是一件正确的事。展望未来，与中报预期并无太大差异，复杂的海内外宏观环境并未在当下变得友好或者清晰，市场存量博弈缺乏主线的格局也未见短时间可能转变，但从历史序列来看，A股整体估值处于相对低位，股债性价比较高，市场情绪短期处于低位是较为清晰的。在国内宏观政策偏宽松友好、整体经济从二季度坑里逐步恢复的背景下，执意于海外经济或金融危机，政策失误引致重大风险，地缘短期发生重大冲突等偏小概率事件，好像并不明智。长远仍要保持乐观，中国新兴领域产业链崛起的态势较为明显，多极化演进背景下，中国优质股权的全球吸引力增强。所以，面临复杂和令人迷茫的宏观和市场，策略上应保持淡定。未来一段时间，本基金组合大的结构和方向原则上将保持相对稳定，以制造业为主，偏向于估值相对较低有长期成长性的个股。组合调整由自下而上的个股层面调整为主，补充新开仓品种以基本面拐点、股价低位为主要特征，高估值赛道股配置力度有限。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.487Z","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=810594","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e4fa","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001782,"sao":"2022年上半年，市场整体先呈现向下幅度较大的调整，在4月底疫情缓解和政策发力后迎来力度不小的反弹。市场总体成交量较为稳定，主题投资活跃有韧性，资金存量博弈特征明显，机构话语权下降，没有贯穿持续的投资主线。市场运行与年度展望相比，相对契合的点在于市场各类指数均经历深V，符合波动大的特征；海外美联储政策因通胀被动收紧，全球风险资产出现了高波动传导；俄乌战争这样的黑天鹅出现；以4.29政治局会议和5月初万人大会为标志，国内政策取向明显转变；结构上较为均衡，市场调整期价值传统行业占优，反弹期新兴成长占优；全球宏观衰退预期显现，大宗有回落迹象，制造业成本压力缓解。与年度展望相对差异较大的点在于上海疫情无法预估且影响巨大，对经济和股市都有显著冲击；地产链恢复不及预期，深层次的问题暴露影响购、建、销、贷、投等各环节；俄乌战争冲击了全球能源及其他大宗价格，地缘政治对供应链的影响加大；赛道思维仍占主导地位，自下而上的个体分化仍不明显；性价比投资未占主流，主题投资活跃，机构话语权下降。报告期内，面对由突发事件性因素导致的市场波动和结构化行业特征，本基金的应对策略是大势不悲观，以“我”为主，保持组合基本结构不变，在相对低位时可能适度提升组合股票仓位和个股集中度，着眼于自下而上个股基本面的动态变化，淡化市场资金和风格层面的扰动。从结果来看，本基金净值跟随市场同样经历了深V波动，波动幅度较大略有遗憾，与在市场超跌艰难期选择追求价值适度牺牲组合波动率相关，但总体仍跑赢市场及业绩基准。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.485Z","mo":"展望下半年及未来一段时间，宏观环境较为复杂。就海外而言，俄乌战争及制裁延续性对能源价格的影响多少？美国超预期通胀的持续性以及顶着衰退风险美联储能否顺利加息缩表？日本持续10年的量化宽松政策是否调整？欧洲经济受冲击后，民众思潮走向以及欧债危机是否重燃？新兴市场股票高位、通胀高位是否面临美元大幅升值，外债风险？国内来看，疫情变异及防控仍有相当的不确定性，经济增长中枢存在再一次下调的压力，国内房地产市场的软着陆以及互联网平台的未来发展空间等问题依然需要观察。另一个令人迷茫的点在于市场本身。市场很热闹，主题投资活跃，牛股很多但从基本面角度解释有限；存量博弈下，整体没有市场认同度高的投资主线，看好通胀、后疫情、新能源、汽车智能化、消费复苏的，各占一方山头；景气度高的新兴赛道担心估值泡沫化，估值低的板块嫌弃长期逻辑不通顺；刚经历深坑洗礼，悲观情绪残留，信心提不起来，看不清楚；反弹快等回调，等待的情况不明确。整体而言，未来一段时间迷茫或者看不清可能是一种常态，当下主要看国内经济复苏的持续性以及需要长远树立对中国优质公司的乐观思维。海外的事情扰动多，不确定性大，但前瞻性弱，对广大投资者而言只能边走边看；国内经济从二季度低谷到下半年，经济复苏确定性较高，宏观政策较为宽松友好；指数空间不见得大，因为权重股没有重大基本面催化且受海外市场风险偏好影响大；只要没有看起来跌太深的因由，或可立足于震荡环境中的个股修复；长远保持较为乐观，中国新兴领域产业链崛起的态势较为明显，多极化演进背景下，中国优质公司的全球吸引力逐步增强。所以，面临复杂和令人迷茫的宏观和市场，策略上应保持淡定。未来一段时间，本基金组合大的结构和方向将保持相对稳定，以制造业为主，偏向于估值相对较低有长期成长性的个股。组合调整由自下而上的个股层面调整为主，补充新开仓品种以基本面拐点、股价低位为主要特征，高估值赛道股配置力度有限。","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=786680","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e4f9","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001782,"sao":"2022年一季度，市场整体经历了幅度较大的向下波动，成交量并未明显下降。结构上机构重仓股受冲击更为明显，机构持仓相对较少的板块或行业表现略好，主题投资较为活跃。市场运行背后的原因可能包括对国内宏观政策宽松预期的落空，对国内经济持续下行叠加地产信用风险愈发暴露的担忧，俄乌战争导致的外资对中国资产风险偏好的下行，美联储应对高通胀逐渐偏鹰紧缩的态度等。市场也正经历机构规模快速膨胀、正反馈阶段性终结后的消化期。报告期内，本基金配置的新能源风电和前一年度有收益的个股回调幅度较大，稳增长相关的地产基建链个股有一定正收益，综合下来组合整体收益为负，但较指数及基准仍有一定的超额收益。目前仍然坚持年度展望中的观点不变，即预计2022年全年整体指数层面波动幅度可能更大，结构上可能更为均衡。面对市场波动，本基金的应对策略是大势不悲观，组合在相对低位时可能适度提升股票仓位和个股集中度，着眼于自下而上个股基本面的动态变化，淡化市场资金和风格层面的扰动。目前组合大的结构和方向保持稳定，以制造业为主，偏向于估值相对较低有长期成长性的个股，高估值赛道性资产配置力度有限。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.482Z","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730213","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e4f8","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001782,"sao":"2021年，市场整体呈现指数波动小，结构差异大的特征。全年上证综指波动历史上属于窄幅波动；结构上从茅指数到宁组合，从大到小；茅指数从坍塌到分化，新能源基本贯穿全年；医美、半导体、军工、强周期阶段性唱主角；金融地产家电农业传媒表现平淡。市场如此演绎的背后原因主要是经济走弱、阶段性正反馈终结、细分下沉找机会。国内经济从憧憬延续复苏到担忧经济过快回落，信用风险失控；稳健的宏观政策从“不急转弯”，风险暴露处置到逐步宽松加码；通胀从暂时到持续较长时间，新冠变异拉长抗疫时限；强趋势板块的阶段性正反馈终结，均值回归、自下而上受到重视；从大到小，细分下沉找机会，符合反垄断、专精特新的政策方向。报告期内，本基金重点配置的方向和个股均有一定斩获，组合整体获得较为显著的超额收益，同时回撤控制也较为理想。超额收益来源主要在两点，一是赛道投资阶段性正反馈终结后，细分下沉找投资机会，在自下而上的市场风格切换中实现了均值回归。二是新能源中风电等板块和个股贡献了较多超额收益。回撤控制较理想来源于策略上坚持选取业绩与估值相匹配的个股，均衡配置和适度逆向。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.479Z","mo":"展望2022年，整体应该属于宏观分歧少，政策扰动大的市场环境。相较于2021年，全年指数层面的波动幅度可能更大，但结构可能更为均衡。利好因素在于国内“二十大”之前会相对平稳，经济、社会、市场、风险等方面；国内政策“以我为主”，有相机抉择的空间，前半段可能会暖风频吹；抗疫下，各国政府很难主动刺破泡沫，承担风险资产崩塌的代价。不利因素在于国内经济处于相对衰退期、海外发达国家处于滞涨期，对权益资产或许不太友好；全球风险资产处于历史高位叠加美联储紧缩政策开启，风险资产潜在波动加大。变化因素在于后疫情时代，主要经济体是尝试合作还是延续脱钩对抗看不清。结构上来看，新兴传统可能都有机会。赛道内部的分化、从广泛撒网到精耕细作，去劣存优。业绩估值性价比仍是重要考量，从看未来十年的空间到看未来三年成长确定性。本基金策略上将坚持选取业绩与估值相匹配的个股，自下而上进行筛选配置，跟踪市场整体及各行业公司基本面动态变化，不断优化持仓结构。目前组合整体结构以制造业为主，争取在纷繁的市场各类主题投资中保持定力，同时增加部分性价比突出的精选个股进行配置。力争持仓个股有安全边际，非泡沫化，高估值赛道性资产配置力度可能有限。","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=716275","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e4f7","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001782,"sao":"2021年三季度，市场整体仍呈现震荡分化特征。强周期、新能源、小市值表现较好；二季度表现活跃的医美、半导体有所回落；其他板块表现相对平淡。宏观预期逐步从分歧到一致，国内经济增速下行压力加大，风险处置进入暴露期和攻坚期，海外经济强复苏或已过，全球通胀未有缓解，美联储缩表预期兑现。与此同时，在从疫情时代向后疫情时代的过渡期，全球以房产、股票和奢饰品为代表的风险资产仍高位震荡，体现出各国政府“覆水难收”的纠结。后疫情时代各国的政策取舍，选择合作而不是脱钩对抗，或能缓解大水退去后投资者的焦虑。报告期内，本基金重点配置的部分方向有所斩获，获得一定的超额收益。策略上仍坚持选取业绩与估值相匹配的个股，自下而上进行筛选配置，跟踪市场整体及各行业公司基本面动态变化，不断优化持仓结构。目前配置上仍以制造业为主，坚持持仓个股有安全边际，高估值个股和赛道性资产配置力度有限。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.476Z","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=658400","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e4f6","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001782,"sao":"2021年上半年，市场整体在大幅波动后呈现震荡，结构分化的特征。消费医药核心资产内部分化，新能源、医美、半导体赛道强趋势，受供给约束的部分传统强周期板块表现也较为强势，其他板块表现相对平淡。国内经济延续复苏趋势，宏观政策总体“不急转弯”，境外疫情逐渐可控，经济持续恢复是市场环境主基调。尽管有通胀担忧和美联储缩表预期扰动，但全球以股市为代表的风险资产仍迭创新高或是高位震荡。报告期内，本基金配置上仍以制造业为主，坚持持仓个股有安全边际，高估值个股和赛道性资产配置力度有限。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.474Z","mo":"未来宏观面预期的分歧正逐步加大，国内经济的内部结构分化，风险处置是否局部可控，欧美经济持续回升的持续性以及后疫情时代各国的政策取舍，都需要跟踪观察。整体认为市场可能还是以震荡和结构性机会为主，过于乐观或者悲观或许都不适宜。结构性机会可能更多着眼于均值回归。本基金将延续既有投资思路，选取业绩与估值相匹配的个股，自下而上进行筛选配置，跟踪市场整体及各行业公司基本面动态变化，不断优化持仓结构。","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=636680","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e4f5","stockId":3000000001782,"sao":"报告期内，以农历春节为分割线，A股遭遇了巨大的波动。市场环境与前一时期相比发生了巨大的变化。国内经济延续复苏，宏观政策总体延续“不急转弯”的基调；境外疫苗接种顺利，后疫情时代预期渐行渐近；欧美股市迭创新高或是高位震荡，海外风险资产表现并不差。A股遭遇巨大波动的原因还在于微观结构恶化，均值回归的压力体现。在短期风险偏好受到抑制，结构调整需要线索和时间，大级别风险还未显露的情况下，仍然对市场持短期偏震荡，长期偏乐观的看法。中美及国际关系、全球抗疫进展和各国政策宽松力度取向仍是基本面跟踪观察要点。本基金报告期内整体波动较市场更小，得益于持仓结构中热门趋势板块配置力度较小，部分低估值中小市值股票反弹等原因。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.471Z","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=575648","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e4f4","stockId":3000000001782,"sao":"2020年全球经济经历了新冠疫情的冲击和考验，疫情、流动性、复苏、疫苗等成为牵动资产市场的关键词。国内良好的疫情管控带来了经济的快速复苏，促使中国在全球贸易链条中的权重进一步提升；为应对疫情，各国政府均加大了财政货币政策宽松的力度，在实物消费弹性不大的情况下，资产价格成为了更大的获益方；新冠疫苗的成功研发缓解了海外二次疫情爆发后的市场情绪，推升了全球后疫情时代的经济复苏预期；与年初预期出入较大，11月美国大选落定，强冲突、显性对抗的国际关系面临新的变化。A股市场2020年一季度经历国内疫情和海外资本市场两次冲击后，基本呈现震荡回升的格局，优质大市值蓝筹股得到了市场较为的热烈追捧，结构化行情演化较为极致。疫情冲击下各行业龙头受益的基本面逻辑以及投资者结构的显著变化是重要原因。本基金以绝对收益思路出发，上半年比较保守，仓位保持较低水平，以防御为主，下半年在疫情冲击明朗后逐渐加大股票配置力度。股票配置结构上以顺周期成长为主，辅以估值较为合理的科技个股。传统估值的主观约束导致中小市值配置较多，热门趋势性板块配置力度有限，这是阶段性拖累组合表现的重要原因。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.468Z","mo":"展望2021年，目前认为影响资本市场信心较大的变量还在于全球抗疫进展、各国政策宽松力度的取向以及中美关系的走向变化。结构上，当企业盈利增长不再是稀缺品，宏观流动性边际收紧，投资者结构显著变化的节点过去，企业估值是会有天花板的。未来将以全球经济复苏受益和国内疫情受损行业为配置主线，坚持业绩与估值相匹配的原则，自下而上选股，继续跟踪市场动态变化，不断优化配置和持仓结构。","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=560150","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e4f3","stockId":3000000001782,"sao":"报告期内，国内抗疫防控显成效，经济持续处于复苏之中；经济走出低谷后，政策调结构、控风险有升温迹象，宏观流动性边际收紧预期增强；境外疫情二次爆发但死亡率下降，流动性和救助措施预期强烈，对外围市场风险偏好冲击有限；中美博弈范围和冲突烈度扩大，影响国内市场风险偏好。预计四季度市场将围绕美国大选进展、境外疫情演化、国内经济复苏、经济规划和改革这几大影响因素展开，主要影响风险偏好。本基金三季度整体投资逻辑和框架没有变化，在投资思路上增加了市场的亲和性和选股的灵活度。报告期末持仓结构以顺周期成长为主，辅以估值较为合理的科技个股，自下而上挑选。未来仍将继续跟踪影响因素变化及市场走向，不断优化配置和持仓结构。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.466Z","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=492901","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5e07fea5b3eb044e4f2","stockId":3000000001782,"sao":"本报告期内，新冠疫情使得国内宏观经济受到影响，且全年处于恢复期；财政货币政策大幅放松，宏观流动性充裕，结构性调整措施延后；科技、消费、医疗等行业表现较好，市场结构和估值差异延续扩大至历史极值，整体呈现结构性特征。国外疫情仍处于爆发期，但政府大规模救济和美联储释放巨量流动性也使得境外权益市场大幅反弹。本基金前期配置策略调整上较为保守；结构上对趋势性热点追逐较小，坚持估值偏低的中小成长价值股和细分板块龙头股为主；以自下而上个股为主要收益来源的思路没有改变。近期市场表现有走强态势，结构分化有所缓和，本基金将继续跟踪政策走向和外围市场表现来灵活应对，优化配置和持仓结构。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:40.463Z","mo":"展望下半年，疫情在全球范围内的控制、经济低增长与潜在通胀、外部环境恶化的风险因素并未明显改观，预计仍对市场有扰动；近期伴随国内经济走出低谷，政策调结构、控风险有升温迹象，增量资金入场有望使得分化过于极致的结构估值收敛。","fund":{"_id":3000000001782,"stockCode":"001782","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-01-18T16:00:00.000Z","setUpScale":300132000,"market":"a","tickerId":1782,"custody":"宁波银行股份有限公司","name":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"九泰久益混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1375,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:38.426Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050980000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"九泰久益混合","pinyin":"jtjylhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20345657","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121125153050,"name":"刘开运"},{"stockCode":"j101020747","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":252623267820,"name":"于智伟"}]},"announcement":{"linkText":"九泰久益灵活配置混合型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=465337","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}