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行绝对收益策略增强的思路运作。组合在5月后逐步增加权益的投资仓位，参与红利，黄金，科技以及顺周期板块的投资，并随着上涨逐步降低转债仓位。组合对债券久期和仓位进行的积极调整，二季度开始大幅提高组合的久期和债券的仓位。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:33.708Z","mo":"下半年预计经济仍保持稳中有进的态度，高质量发展推进，经济转型加快，行业之间分化。预计全年实现5%左右的经济目标。整体上，经济的方向和趋势不会有大的变化。政策方向，预计下半年财政有所加快，货币政策更加积极。海外可以期待美国货币政策是否边际调整，市场判断的美联储降息何时落地。　　资产层面，权益预计仍是分化格局，具有稳定业绩和分红能力的大市值龙头企业仍将是市场的配置重点。债券在较低的利率水平上，波动有所加大，但中长期下行的大趋势和逻辑并没有发生变化。转债在溢价率目前处在高位，后续跟随正股波动，可以选择中性和股性转债进行投资和交易，并关注其中的交易机会。","fund":{"_id":3000000001755,"stockCode":"001755","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-01-13T16:00:00.000Z","setUpScale":500066000,"market":"a","tickerId":1755,"custody":"中国民生银行股份有限公司","name":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"嘉实新思路混合(001755)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4509,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:11:10.845Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-04-11T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实新思路混合","pinyin":"jsxsllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801621857","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122501190230,"name":"李宇昂"},{"stockCode":"db20826417","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122611218800,"name":"李卓锴"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1346634","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5d97fea5b3eb044dcda","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001755,"sao":"2025年1季度，在deepseek和机器人等新技术突破的带动下，经济转型继续稳步推进，经济数据稳中向好，预期出现明显好转。海外局面开始转弱，美国数据开始明显走弱，美股大跌。国内3月召开两会，宣布2025年的经济目标和一揽子政策，推进经济高质量发展，政策维持积极态度。货币政策相对滞后，去年12月提出择机降息降准后，一季度货币政策未发生明显变化。3月末MLF续作招标利率下降，银行负债端压力有所降低。       　　2025年一季度债券市场大幅下跌后有所反弹，短、中、长期限利率水平均出现大幅上行。信用债优于利率债。1月资金利率大幅上行后，信用债和中短期限利率债先行下跌，2-3月在科技突破，经济向好，信心改善的环境下，长期限和超长利率债出现补跌。全季1、5、10年期国债利率分别上行46bp，14bp，14bp，1年、3年AAA信用债收益率上行27bp，29bp。　　债券部分基于宏观和政策的判断，关注到1季度资金面出现大幅波动和预期有所改善，故在1-2月适当降低了组合久期和仓位，3月上中旬债券大幅调整后，我们认为债券开始存在配置价值，故对组合久期和仓位有适当的提升。　　转债方面，仓位从2月末起逐步下降，结构切换到绝对价格和转股溢价率相对偏低金融、公用、化工等板块，同时低仓位参与计算机、半导体、汽车零部件、化工等相关的热点板块可转债投资和交易。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:33.706Z","fund":{"_id":3000000001755,"stockCode":"001755","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-01-13T16:00:00.000Z","setUpScale":500066000,"market":"a","tickerId":1755,"custody":"中国民生银行股份有限公司","name":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"嘉实新思路混合(001755)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4509,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:11:10.845Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-04-11T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实新思路混合","pinyin":"jsxsllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801621857","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122501190230,"name":"李宇昂"},{"stockCode":"db20826417","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122611218800,"name":"李卓锴"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1277962","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5d97fea5b3eb044dcd9","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001755,"sao":"24年是较为不平凡的一年，全年经济转型继续稳步进行，高质量发展扎实推进，经济数据整体保持平稳向好，全年完成了5%左右的经济目标，新兴行业继续高速发展，但也存在部分传统行业预期偏弱、信心不足等问题。经济前高中低后高，4季度经济增速达到5.4%。海外局面相对较弱，随着美国就业等部分数据走弱，9月美国正式降息。国内全年政策整体维持积极，人民银行两次降息，降准等操作，其中9月召开的政治局会议后出台了一系列高质量发展的政策组合拳，大幅提振了市场的信心。　　24年全年债券市场大幅下行，债券走出大牛市行情。利率债强于信用债。在稳健宽松的货币政策下，全年数次降息降准引发10y国债收益率一度下行至1.67%左右，30年国债从2.85%下行至1.9%附近，下行超过90bp。信用债同样大幅下行，3年AAA中票收益率从2.7%下行至1.75%附近，下行接近100bp，超长期信用债下行幅度同样在100bp附近。24年债券调整时间不长，9-10月是全年为数不多的债券整体调整阶段，3月起数次央行喊话引发了利率债的阶段性调整。总的来看，债券利率大幅度下行，降低了实体的融资成本，为高质量发展和经济转型助力。　　24年全年转债波动较大，1、8月有两次大幅下跌，全年中证转债指数上涨6.08%，表现出了不错的绝对收益。其中，红利、汽车零部件、科技等板块有不错表现。　　债券部分基于宏观和政策的判断，关注到24年优质资产供给有限和机构配置需求依然较高，而经济转型需要更低的利率水平相适应，同时资金面维持平稳宽松，故配置部分长期限和超长期利率债，平配中短期高等级信用债。全年有数次仓位的调整，主要根据经济、政策和债券的配置价值来进行调整。转债方面，全年转债在1、8月出现过两次大幅的下跌，跌至极低的估值和绝对价格水平，组合选择逆市将仓位大幅增加。品种上，以公用事业、半导体、有色、汽车零部件、化工等相关的中低价可转债投资，并灵活参与股性转债的投资和交易。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:33.701Z","mo":"25年预计经济仍保持稳中有进的态势，高质量发展继续推进，经济转型加快，行业之间分化有所加大，需要更加关注新兴行业的积极变化。预计全年实现5%左右的经济目标。整体上，经济的方向和趋势不会有大的变化。政策方向，预计财政进度有所加快，货币政策在适度宽松的基调下更加积极。海外可以期待美国货币政策是否进一步宽松，特朗普调节下，俄乌冲突和全球争端是否边际缓解。但特朗普的关税战依然会对全球贸易产生负面冲击。　　资产层面，债券在较低的利率水平上，波动有所加大，但中长期下行的大趋势和逻辑并没有发生根本的变化。转债目前整体的转股溢价率处在较高水平，估值层面已经得到了充分的修复，后续跟随正股波动，但机会更多体现在个体和结构层面。","fund":{"_id":3000000001755,"stockCode":"001755","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-01-13T16:00:00.000Z","setUpScale":500066000,"market":"a","tickerId":1755,"custody":"中国民生银行股份有限公司","name":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"嘉实新思路混合(001755)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4509,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:11:10.845Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-04-11T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实新思路混合","pinyin":"jsxsllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801621857","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122501190230,"name":"李宇昂"},{"stockCode":"db20826417","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122611218800,"name":"李卓锴"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1250468","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5d97fea5b3eb044dcd8","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001755,"sao":"24年3季度，经济转型继续稳步推进，经济数据整体保持平稳，但也存在预期转弱、信心不足等问题。海外局面开始转弱，随着美国就业等部分数据走弱，9月美国正式降息。国内9月召开政治局会议提出经济高质量发展的建设要求，人民银行降息降准，政策整体维持积极。　　24年Q3债券市场大幅震荡，债券价格走出过山车行情。利率债强于信用债。10y国债收益率一度下行至2%左右，一致的预期和市场极致的交易行为成了利率快速下行的催化剂，9月末在降息降准后，市场出现了利好兑现的止盈行为，月末上行至2.2%附近，和6月末基本走平。信用债在大幅震荡，本季度3年AAA中票收益率上行10bp左右。　　债券部分基于宏观和政策的判断，关注到3季度机构配置需求依然较高，部分数据仍存在压力，资金面维持平稳宽松，故配置部分长期限利率债，并适当配置少量短久期信用债。政治局会议后进一步降低了利率债的仓位，并维持组合较低的久期和债券仓位。转债方面，8月末关注到转债跌至极低的估值和绝对价格水平，故适当配置一定仓位的可转债。品种上，还是选择公用事业、半导体、有色、汽车零部件、化工等相关的中低价可转债投资，并灵活参与股性转债的投资和交易。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:33.698Z","fund":{"_id":3000000001755,"stockCode":"001755","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-01-13T16:00:00.000Z","setUpScale":500066000,"market":"a","tickerId":1755,"custody":"中国民生银行股份有限公司","name":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"嘉实新思路混合(001755)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4509,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:11:10.845Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-04-11T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实新思路混合","pinyin":"jsxsllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801621857","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122501190230,"name":"李宇昂"},{"stockCode":"db20826417","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122611218800,"name":"李卓锴"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1178736","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5d97fea5b3eb044dcd7","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001755,"sao":"24年H1权益市场大幅波动，内部分化较大，上证50上涨2.95%，但创业板下跌10.99%，公用事业、银行为代表的低波红利表现较好。债券市场大幅走牛，中债总财富指数上涨3.83%，中债信用债总财富指数上涨2.64%，10y国债收益率最终下行至2.21%。一季度降准，二季度存款利率降息、社融总量偏弱、机构欠配等因素成为了下行催化剂。信用债供给量较为有限，在供不应求的环境下收益率大幅下行，部分品种信用利差已经降至历史最低水平，超长期限信用债发行有所放量，收益率同样大幅下行。　　运作层面，基于宏观和政策的判断，组合策略更新位以债券打底，小仓位含权资产进行绝对收益策略增强的思路运作。组合对债券久期和仓位进行的积极调整，二季度开始大幅提高组合的久期和债券的仓位。权益保持低仓位。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:33.695Z","mo":"下半年预计经济仍保持稳中有进的态势，高质量发展推进，经济转型加快，行业之间分化继续加大。预计全年实现5%左右的经济目标。整体上，经济的方向和趋势不会有大的变化。政策方向，预计下半年财政有所加快，货币政策更加积极。海外可以期待美国货币政策是否边际调整。　　资产层面，权益预计仍是分化格局，具有稳定业绩和分红能力的大市值龙头企业仍将是市场的配置重点。债券在较低的利率水平上，波动有所加大，但中长期下行的大趋势和逻辑并没有发生变化。转债在溢价率压缩至低位后，泡沫已经消化，后续跟随正股波动，可以关注交易机会。","fund":{"_id":3000000001755,"stockCode":"001755","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-01-13T16:00:00.000Z","setUpScale":500066000,"market":"a","tickerId":1755,"custody":"中国民生银行股份有限公司","name":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"嘉实新思路混合(001755)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4509,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:11:10.845Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-04-11T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实新思路混合","pinyin":"jsxsllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801621857","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122501190230,"name":"李宇昂"},{"stockCode":"db20826417","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122611218800,"name":"李卓锴"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1150805","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5d97fea5b3eb044dcd6","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001755,"sao":"2024年一季度，国内经济情况运行平稳，经济增长“去地产化”已逐见成效，经济政策发力着眼于具体行业。“稳投资”效果验证偏慢、经济内生增长斜率依然较缓，经济数据整体呈现“冷热分化”，政策效果暂未完全体现。1-2月社零消费温和增长，但略不及同期；1-2月房地产前端投资收缩对竣工的拖累有所体现，3月以来二手房市场“小阳春”行情出现，但“以价换量”特征明显，需关注地产改善的持续性；出口弹性修复略超预期；制造业投资加快发力，斜率进一步走高。　　权益市场承接2023年全年悲观情绪，2024年一季度的权益市场经历了急速回调，随着长线资金快速持续入场，市场探底之后快速反弹至合理区间内小幅震荡；债券市场，机构“钱多”与政府债券供给偏慢的环境下“资产荒”极致演绎，叠加降息预期和风险偏好下降的因素触发，债券市场表现强势 ，10年期国债收益率由2.56%最低下行至2.24%，后回到2.3%附近震荡，一季度债市强势上行。　　报告期内，大类资产配置上，坚持以科学的数量化指标确定资产比例；同时，坚守组合风险管理的数量化框架，有效控制了净值大幅下跌的风险，债券同样以量化工具动态跟随市场久期，并充分保证组合流动性。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:33.693Z","fund":{"_id":3000000001755,"stockCode":"001755","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-01-13T16:00:00.000Z","setUpScale":500066000,"market":"a","tickerId":1755,"custody":"中国民生银行股份有限公司","name":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"嘉实新思路混合(001755)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4509,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:11:10.845Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-04-11T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实新思路混合","pinyin":"jsxsllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801621857","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122501190230,"name":"李宇昂"},{"stockCode":"db20826417","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122611218800,"name":"李卓锴"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实新思路混合2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1065829","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5d97fea5b3eb044dcd5","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001755,"sao":"2023年的海内外经济情况，均与A股市场预期存在极大偏差，市场对国内经济复苏、海外经济衰退的预期极为强烈，但随着经济数据逐步披露，国内经济复苏的进度略显迟缓，而海外以美国为主的经济体韧性显著，美国通过数次加息逐渐遏制了通胀过快的同时并未产生经济硬着陆，美债和美元全年势头强劲，而国内在地产后周期的环境下，需求持续不振，消费疲软，低通胀较为明显，全球股市均有显著涨幅，但A股仅在年初反弹，后迅速回落直至年底，债市跟随经济预期的转换，逐渐走强，是国内资本市场一枝独秀的韧性资产。　　趁着年初预期修复的东风，A股在AI的催化下，一季度即走出一波鲜明的主题行情；然而随着经济数据不达预期，并无基本面数据坚挺的主线板块“接力”，市场在跟随政策驱动的“中特估”行情后迅速回落，本基金一季度主动增配部分TMT标的，获取了部分收益，在第二季度的切换相对较好，总体维持的较低仓位。三季度，外资对国内市场的预期有所转变，但组合低估了外资流出的严重性，持续急跌对组合造成了深度回调。三季度虽不断有经济政策的出台，但仍未见撬动动能板块企稳回升，整个市场持续低迷到年底；而债市经过一轮极致城投行情被推入到更高阶段，本基金维持理性仓位，并量化控制组合回撤。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:33.690Z","mo":"鉴于过去两年的经济形式和市场走势，展望2024年，国内经济进入到“去地产化”的战略转型关键期，经济转型的需要大于经济复苏的要求，同时，全球市场进入衰退的概率增大，在持续性不确定的环境中，抓住根本决定因素的投资机会至关重要。　　经济转型的周期和节奏不确定是过去一段时间最重要的经验，宽信用的环境持续呵护经济企稳增长，而上游资源品会优先获得中下游重构的前期溢价，极有可能再次凸显上游资源品的地位，系统性的重视能源、金属等关键生产资料可能是下一阶段的关键。同时，随着东西方的脱钩断链，制造业，以高端制造为核心的板块是强大经济的核心命脉，随着年初电子、半导体等成长板块的继续回调，2024年高端制造在战略层面可能有较好的机会，尤其是生产生活、工业生产等工业的必选消费环节。但同时应避开产能尚未完全出清，资本开支边际收益持续降低、估值依然较高的中低端制造。债券市场下行风险在当前经济状态下，难言下行风险，但阶段性的稳增长都会有货币政策和财政政策的呵护，利率品种的操作有可为空间。　　毫无疑问，过去两年给全市场投资人上了非常深刻的一课，深度学习理解经济发展、全球政治，回眸科学论述，打破研究惯性，定义周期和常态的事实逻辑，必将有益于投资。","fund":{"_id":3000000001755,"stockCode":"001755","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-01-13T16:00:00.000Z","setUpScale":500066000,"market":"a","tickerId":1755,"custody":"中国民生银行股份有限公司","name":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"嘉实新思路混合(001755)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4509,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:11:10.845Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-04-11T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实新思路混合","pinyin":"jsxsllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801621857","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122501190230,"name":"李宇昂"},{"stockCode":"db20826417","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122611218800,"name":"李卓锴"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1049667","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5d97fea5b3eb044dcd4","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001755,"sao":"2023年第三季度，经济下行趋势较二季度略有缓和，经济恢复情况向好、动力逐渐增强，政策的核心围绕放松地产陆续出台，地产除以“放松”外，以城中村改造为中长期抓手的战略新方向正逐步落实。但联储加息和美国经济的“不弱”依然对汇率和国际资本配置造成压力，持续的海外资金流出加速了减量市场的形成，市场在基本面缓和、资金面恶化的情形下震荡下行明显，呈现出典型的底部缩量特征，题材板块和传统赛道均出现显著回调，配置价值降低、交易特征明显。同期，国际政治环境相对缓和，但地缘政治环境并未实质性好转，而美国经济保持势头，使美联储加息态度“鹰”转“鸽”的迹象尚未显现，对汇率和港股等板块的压制依然存在，但美国市场宽幅震荡下行的逐渐明显，逐渐消化长期加息和通胀带来的财富效益的泡沫。 同时，货币政策工具精准有力的降准降息，保持对流动性持续性呵护，持续推进宽货币向宽信用的传导，债市报告期内总体上行；但9月份因市场预期调整对投资者行为的影响，导致债市的小幅阶段性回调。　　报告期内，大类资产配置上，组合以市场中性策略为主，权益部分侧重权益中小盘的价值板块为核心，从中观到微观的优选个股和行业，较少交易性仓位，纪律性调仓。债券部分，以流动性管理和久期策略为核心。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:33.687Z","fund":{"_id":3000000001755,"stockCode":"001755","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-01-13T16:00:00.000Z","setUpScale":500066000,"market":"a","tickerId":1755,"custody":"中国民生银行股份有限公司","name":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"嘉实新思路混合(001755)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4509,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:11:10.845Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-04-11T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实新思路混合","pinyin":"jsxsllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801621857","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122501190230,"name":"李宇昂"},{"stockCode":"db20826417","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122611218800,"name":"李卓锴"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=983034","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5d97fea5b3eb044dcd3","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001755,"sao":"若仅看2023年上半年的经济走势和资本市场表现，基本与年初市场一致预期完全相反。经济现实的拐点出现在二季度初，在经历了春节后的短暂疫后复苏之后，4月份经济数据开始全面走弱，从PMI跌破50，到信贷、社融增速下行，内需中下行幅度最陡峭的是房地产销售和投资，整个二季度逐月环比回落，外需自5月份开始转弱。内外需共振以及二季度工业部门去库存周期持续，导致物价回落，6月份PPI下行至过去十年的低点。　　资本市场的拐点领先于经济现实，春节前后市场对经济的乐观预期达到高点，国内大宗商品、股票消费和顺周期板块以及中长端利率等先后达到高点，之后下行，整个资本市场对经济的悲观情绪不断增强，一直持续到6月份央行降息。　　本组合上半年纯债资产投资中性策略，以城投、银行二永等信用债和中长端利率债为主，纯债久期合适，但债券仓位偏低，对上半年债券牛市机会把握不够。　　上半年权益资产投资存在的主要问题是，一季度侧重低估值价值蓝筹和TMT板块，在石油石化和软件等行业取得较好收益，但二季度未及时兑现收益，TMT对组合产生了较大回撤。在其他资源开采、化工等顺周期板块中持仓偏重，上半年收益欠佳。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:33.684Z","mo":"展望下半年，预计资本市场对经济过于悲观的预期会部分扭转，相对看好权益资产，对债市谨慎。　　全年名义GDP季度环比来看，二季度可能是低点，经济内生性的短期周期因素和长期结构问题在未来一年相互交汇。工业部门库存下行周期开始于2022年上半年，一年多持续去库存，部分上游资源品、中游化工、中游制造业等库存已经降低至历史偏低位置，同时美元走弱，才有了近期国内外工业品价格反弹，下半年PPI触底回升确定性较强。库存周期能否反转还得取决于需求端，对二季度经济拖累最大的房地产，在中央政府政策出现明确转向的支撑下，快速下行趋势有望得到扭转，尽管无法判断改善的幅度有多大。短周期来看，房地产持续下行、去库存、中央政策定力强、地方债务问题，在年中都看到了积极变化，有望提升市场风险偏好。　　当然长期问题仍会影响市场预期，如人口结构、外部环境、居民消费观念、逆全球化等，国内经济潜在增速下台阶是以十年维度的长周期问题，资本市场的季度定价不应该将长期问题过于短期化。　　因此，下半年组合债券资产投资则弱化资本利得预期，控制纯债久期，回归高等级信用债票息策略，关注城投债和部分周期产业央国企主体。重点把握下半年权益资产的投资机会，若后续政策更积极，将及时提高仓位，结构上仍均衡配置，包括消费、地产后周期、通用设备、上游资源品等顺周期板块，以及传统成长板块中的锂电、军工、半导体等。","fund":{"_id":3000000001755,"stockCode":"001755","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-01-13T16:00:00.000Z","setUpScale":500066000,"market":"a","tickerId":1755,"custody":"中国民生银行股份有限公司","name":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"嘉实新思路混合(001755)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4509,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:11:10.845Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-04-11T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实新思路混合","pinyin":"jsxsllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801621857","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122501190230,"name":"李宇昂"},{"stockCode":"db20826417","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122611218800,"name":"李卓锴"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实新思路混合2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=955323","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5d97fea5b3eb044dcd2","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001755,"sao":"报告期内海外市场风云变幻，主要经济体加息持续，部分银行破产等引发的金融动荡一定程度上影响了加息进程，美债在三月初收益率触及高点后大幅下行。国内宏观经济“现实”和“预期”的矛盾成为影响资本市场的主要因素，市场对宏观经济预期调整较大，从“强预期弱现实”到“预期和现实走向弥合”到出现“较弱预期较弱现实”的担忧。具体来看，疫情影响消退后，市场通过对高频数据的跟踪，预期经济“强复苏”；春节之后，高频数据出现分歧，房地产复苏不及预期，但消费恢复较好，商旅出行等迎来报复性反弹，市场分歧加大，预期和现实逐步调整；两会定调5%后，市场不再期待政策“强刺激”，也再次调整了对复苏高度的判断。    报告期内资金面亦是影响债券市场的重要因素，整体波动加大中枢上移，年初由于“宽信用”对流动性的锁定、“强预期弱现实”下债市走弱带动存单利率上行、逆回购成为补充流动性重要工具从而市场对资金稳定性担忧等因素影响下，资金面偏紧，二月底流动性紧张加剧，资金利率大幅上行，国股存单接近甚至阶段性突破mlf利率水平。三月随着长期流动性补充，财政、MLF加量、降准，较好的补充了长期资金，逆回购量较二月高峰大幅回落，资金面重回平稳。    报告期内政策面整体平稳，稳经济、促消费等措施逐步出台，信贷投放积极，三月央行下调存款准备金率维稳资金面助力经济复苏。    报告期内，债市先抑后扬，春节前市场在“弱现实、强预期”压制下持续走弱，节后预期和现实逐步走向弥合，债市在复苏预期和当下配置压力之间摇摆，对利空反应有所钝化，期货走强但现货震荡，两会后经济增长目标5%、海外金融风险、央行超预期降准等多因素主导下债市走强。    报告期内，权益市场呈现强劲反弹后的震荡格局，同时存量资金环境下，市场频繁受到政策和产业事件催化，最终对数字经济和央企重估迅速形成一致预期，成交热度和成交量持续回升，资金虹吸效应明显。行业方面，计算机、传媒、通信和电子等表现靠前，房地产、商贸零售、银行和电力设备等则表现靠后。        报告期内本基金继续以绝对收益为目标开展投资。中性股票仓位，适度仓位调整，结构上保持均衡，继续降低银行类个股持有权重，提高组合弹性，因整体TMT配置不足，三月相对表现有所下滑。债券方面构建高等级信用债+利率为主的投资组合，中性久期，组合层面季度维度维持中等偏高杠杆，积极参与一级市场股票、可转债申购。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:33.682Z","fund":{"_id":3000000001755,"stockCode":"001755","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-01-13T16:00:00.000Z","setUpScale":500066000,"market":"a","tickerId":1755,"custody":"中国民生银行股份有限公司","name":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"嘉实新思路混合(001755)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4509,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:11:10.845Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-04-11T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实新思路混合","pinyin":"jsxsllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801621857","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122501190230,"name":"李宇昂"},{"stockCode":"db20826417","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122611218800,"name":"李卓锴"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=881347","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5d97fea5b3eb044dcd1","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001755,"sao":"宏观层面：2022年是一个宏观风险频发的年份；国内外三大核心矛盾：内滞、 外胀、 中外货币政策背离影响资本市场，而这三大因素又因为俄乌战争、国内疫情、换届年的特殊性等因素而复杂化。整体经济内生动能很弱、托底政策不断加码，疫情的脉冲式冲击使得经济复苏屡次受阻，断贷事件后地产风波不断，国内经济下行压力远超最初的预期，企业盈利也受到很大影响。四季度最大的主要矛盾变化，防疫政策调整、地产维稳、美国通胀见顶，“强预期弱现实”形成。　　　　政策方面，为应对经济下行，托底政策不断加码，上半年地产刺激、松绑政策频出，但整体地产产业链整体依旧疲软，断贷事件叠加货币金融、经济数据全面低于预期，二季度政治局会议弱化经济增长目标；随后分别下调了mlf利率、lpr利率，货币金融数据有所恢复。财政政策方面留抵退税等政策，缓解企业压力。年末地产政策向保主体转变关注逆周期调节、疫情快速过峰随后稳经济诉求进一步提升，一揽子措施渐次出台。　　　　资金方面，稳增长政策下，资金面整体宽松，但结构略有不同，上半年财政方面留抵退税等因素明显，各种形式的托底政策实际上都会间接的使得银行间的短期流动性保持在比较充裕的水平，下半年财政因素减弱，叠加银行间杠杆有所提升，资金边际有所收紧，从极度宽松向适度宽松转变。年末债市调整引发的理财负反馈对流动性有所冲击，央行在事件冲击及关键时间均投放流动性维稳市场。　　　　权益市场，股票市场从年初的风格切换到泥沙俱下、伴随中概股港股做空等次生风险，促成了市场深陷资金流出、风险偏好低迷的现象。四月底后呈现强劲的V性反转走势，其中成长风格反弹力度较强。三季度震荡下行，四季度重回小幅上涨，市场整体波动下降，成交萎缩，分化相对减弱。受疫情政策调整催化，四季度中后期疫情复苏相关的餐饮旅游、特效药和免税业务等涨幅居前。　　全年可转债市场较为波折。一季度转债市场回调明显，二季度转债市场跟随权益修复，估值处于历史较高位置，弹性和性价比较弱。三季度债市走势较强，转债表现好于权益，9月下旬债市利率大幅上升，股债两端压力导致指数继续下跌。11月以来转债在股市第二波行情中持续跑输权益，逆势下跌。赎回负反馈加大了债市下跌幅度，也对转债市场产生了一定的影响，转债出现估值的无差别压缩。　　　　债券市场全年维度先扬后抑，年度收益不高，上半年多空因素制衡，债市窄幅震荡，下半年超预期充裕的资金面、再度转弱的经济修复预期和8 月的超预期降息共同开启了2022 年内最大行情，十年国债触及2022年内低位，随后震荡上行，11 月中旬以来，防疫措施调整+稳增长政策密集出台，债市大跌，基金和理财赎回负反馈进一步催动债市调整，十二月中旬触及年内高点后回落。信用债亦同步走势，资产荒背景下短期交易拥挤，收益大幅下行，年末负反馈中波动放大，调整幅度超过利率债，随后由于性价比提升，配置力量推动收益下行。　　　　报告期内，组合持续关注固收+基金本质开展投资，年度范围内中性偏低仓位，注重回撤控制，节奏上春节前维持较高股票仓位，节后大类资产配置上降低股票仓位，行业配置中坚持以低估值+景气度稳定或有所改善作为核心持仓，相对超配煤炭等周期行业，同时积极挖掘中小市值领域中能匹配长期产业发展趋势的优质细分龙头，随后小幅减持了部分前期涨幅较大的品种，四季度后相对减持银行类等，部分增加疫情放松收益类个股。符合条件的情况下积极参与股票ipo提升收益。债券部分久期先短后长，维持一定利率债比例，积极参与利率交易机会，组合层面维持中等杠杆，四季度减持商金债，积极参与一级市场可转债申购。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:33.679Z","mo":"国内经济：2023年宏观背景的最大的边际变化在于随着防疫政策的转变、中国经济正式进入后疫情时代。宏观经济最大的动能来源于疫情之后自发的私人部门需求的温和修复和企业生产经营的正常化。在政府换届完成后修复信心和稳定经济的诉求较强的大环境下，较大概率2023将是宏观周期和企业盈利的企稳复苏年，是“宏观温和复苏+盈利企稳+流动性平稳+风险偏好提升”的复苏环境。但也需要关注疫情防控政策转变之后，中国将面临其他先行放开国家类似经历的多轮疫情冲击（逐步减弱）、以及欧美经济下行带来的外需回落压力　　　　政策方面：聚焦“稳增长、稳就业、稳物价”，“推动明年经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，努力实现明年经济发展主要预期目标”，优化疫情防控措施；存量和增量政策叠加发力；货币政策“易松难紧”， “总量够、结构准”，为经济迅速复苏托底，短期内经济弱，降准、降息（调降LPR）概率均存在，为促进经济企稳，流动性会保持合理充裕，避免利率的大幅上行，长期关注通胀影响，下半年通胀或存在超预期上行风险，关注下半年货币政策或有收紧风险。　　　　权益市场方面：中国股票资产较大概率实现正回报，A股的结构特征将相对平衡，中期视角，重点关注中国经济再通胀带来的周期向上弹性，地产产业链的修复、中上游传统制造业的复苏。长期，继续在能源革命、智能化、制造业高端化等新兴领域。　　　　债券市场：经济稳和复苏和稳增长下对债券相对不友好，考虑到系统性风险的担忧，货币政策整体仍维持相对宽松，杠杆策略相对稳定。而利率连续两年不对通胀定价，源于过去两年国内增长与广谱通胀间的趋势背离；2023年回归内需增长逻辑，增长与通胀间的同步性将加强，需要在定价上予以重视和警惕；未来一年，利率也将告别此前的低波动状态，波动率中枢或将迎来抬升。而随着稳和复苏的推进，信用风险边际缓解，叠加两次调整后有明显修复，中短久期信用债票息策略相对占优。　　　　组合将继续关注固收+基金本质，积极回撤管理，控制权益仓位控制波动，权益内部关注用杠铃型策略去应对更高的宏观波动，一是配置低估值、未来现金流更可预期的价值型资产，在下行期有安全边际，上行期有周期弹性；另一端是发掘新兴产业，具备自身强alpha，能抵御经济周期的波动性。在未来半年，关注中国经济再通胀带来的周期向上弹性，长期，继续在能源革命、产业智能化、中国制造业高端化选择alpha标的（如新材料、新技术路径等等）。债券部分维持高等级信用债为主体的配置思路，不做信用下沉，通过积极的久期管理和适度的杠杆提升收益。满足条件的条件下积极参与ipo交易。","fund":{"_id":3000000001755,"stockCode":"001755","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-01-13T16:00:00.000Z","setUpScale":500066000,"market":"a","tickerId":1755,"custody":"中国民生银行股份有限公司","name":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"嘉实新思路混合(001755)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4509,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:11:10.845Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-04-11T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实新思路混合","pinyin":"jsxsllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801621857","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122501190230,"name":"李宇昂"},{"stockCode":"db20826417","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122611218800,"name":"李卓锴"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实新思路混合2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=863630","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5d97fea5b3eb044dcd0","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001755,"sao":"报告期内，海外通胀压力高企，美国强劲的就业市场、服务业复苏的强劲需求和俄乌战争持续且前景不明等带来的能源通胀等压力下，美持续加息，美元指数上涨，美债利率高位。  国内经济内生动能弱：疫情出现反复，8月末重新呈现小幅扩散态势，各地管控措施明显加强，对消费、投资、生产等环节重新造成影响；同时，在疫情反复冲击、断贷事件、收入下滑等多种因素影响下，地产销售、投资仍疲弱。疫情和地产的双重冲击使得经济恢复一波三折，三季度中后期受基建投资大幅向好，生产改善，消费边际转好等出现边际改善。   政策方面，八月公布的七月份货币金融、经济数据全面低于预期，二季度政治局会议弱化经济增长目标，弱化市场对政策强刺激的预期；随后分别下调了mlf利率、lpr利率，九月开启从大行到小行的存款利率下降。九月公布的八月份社融数据、经济数据超预期，货币金融数据有所企稳，人民币汇率贬值。  资金面，报告期内资金面边际收敛，但整体仍维持宽松的状态，DR007中枢价格稳步下行，季末时点利率小幅上行。  债券市场，报告期内债券市场各期限利率均下行，8月初开始，在流动性没有明显收紧的情况下，中长期利率下行更多，曲线趋于平坦，集中反应了从流动性宽松预期向经济下行预期的转变，9月跨季因素叠加外围利差倒挂压力，国债收益率有所上行。  权益市场：在经历二季度的快速反弹后，三季度A股市场主要宽基指数进入震荡调整期，上证50和沪深300回调接近前期低点。小市值公司与价值资产的表现良好，大盘成长和中小创公司表现靠后。行业方面，煤炭、公用事业、石油石化和通信等表现靠前，建筑材料、电力设备、电子元器件和汽车等则表现靠后。    报告期内本基金继续以绝对收益的目标开展投资，在风险和收益之间进行平衡。中性股票仓位，结构均衡，注重估值与盈利的匹配度，保持一定的价值板块仓位，从行业景气周期和板块估值与业绩匹配角度进行选择，灵活参与成长板块，保持一定弹性。债券方面构建高等级信用债+利率为主的投资组合，积极久期调整，组合层面维持中等偏高杠杆，积极参与一级市场股票、可转债申购。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:33.677Z","fund":{"_id":3000000001755,"stockCode":"001755","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-01-13T16:00:00.000Z","setUpScale":500066000,"market":"a","tickerId":1755,"custody":"中国民生银行股份有限公司","name":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"嘉实新思路混合(001755)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4509,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:11:10.845Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-04-11T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实新思路混合","pinyin":"jsxsllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801621857","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122501190230,"name":"李宇昂"},{"stockCode":"db20826417","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122611218800,"name":"李卓锴"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=801079","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5d97fea5b3eb044dccf","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001755,"sao":"宏观层面：2022年是宏观大年，宏观因素在资本市场中的权重前所未有提高，上半年宏观环境的主要线索有三条：经济内生动能很弱、托底政策不断加码、美国通胀高企及随之而来的美联储加息预期攀升，除此之外还有疫情大幅反弹、俄乌冲突爆发两个黑天鹅事件影响，前者导致国内经济下行压力远超最初的预期，企业盈利也受到很大影响；后者导致全球通胀上行压力远超最初的预期，美联储加息预期因此快速上升。    政策方面，为应对经济下行，托底政策不断加码，经济活动得到了有限修复。货币政策方面，下调5年LPR利率15bp，同时地产刺激、松绑政策频出，但整体地产产业链整体依旧疲软，销售略有好转。财政政策方面留抵退税等政策，缓解企业压力。    资金方面，稳增长政策下，政策追求冗余，各种形式的托底政策实际上都会间接的使得银行间的短期流动性保持在比较充裕的水平，需求方面居民部门出现资产负债表衰退，政府部门缺少优质的投资项目，银行理财缺少好的配置性资产。“资产荒”再次成为资本市场热议点。    权益市场，在异常复杂的宏观因素冲击下，股票市场从年初的风格切换到泥沙俱下、伴随中概股港股做空等次生风险，促成了市场深陷资金流出、风险偏好低迷的现象。股市的大幅调整，触发了类似固收+产品的赎回，形成向下的正反馈抛压，债、股皆受波及。四月底后，随着各项因素环节及托底政策推进，股票市场呈现强劲的V性反转走势，其中成长风格反弹力度较强。    债券市场，报告期内走出先扬后抑再扬态势，年初在资金面宽松及贷款需求不足预期下收益率下行，春节后大超预期的社融数据引发债市调整，稳增长预期升温，叠加赎回冲击下收益率快速上行，随后再地缘政治、疫情、美债收益率突破上行等多因素制约下窄幅震荡。整体市场再充裕的流动性和未来经济回升预期的共同作用下，资金涌向短端特别是短端信用债，曲线陡峭，临近半年末时段，股债跷跷板效应明显，权益市场的反弹进一步弱化债市情绪。    报告期内本基金继续以绝对收益的目标开展投资，春节前维持较高股票仓位，节后大类资产配置上降低股票仓位，行业配置中坚持以低估值+景气度稳定或有所改善作为核心持仓，相对超配煤炭等周期行业，同时积极挖掘中小市值领域中能匹配长期产业发展趋势的优质细分龙头，二季度后小幅减持了部分前期涨幅较大的品种。符合条件的情况下积极参与股票ipo提升收益。债券部分久期先短后长，维持一定利率债比例，积极参与利率交易机会，组合层面维持中等杠杆，积极参与一级市场可转债申购。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:33.674Z","mo":"展望未来，核心关注点在于增长和通胀的力量对比。我们的判断年内通胀的压力不大，尽管整体CPI受猪价带动可能部分月份会小幅超过3%，但核心CPI的消费复苏乏力的情况下难有明显超预期上行。基建托底，地产投资恢复压力仍大，出口增速长期有下行压力，短期内仍有韧性，但难以重现2020年以后的火热状态。同时，居高不下的失业率，居民预期收入下降，叠加居民资产负债表受到疫情连续两年多的冲击，消费信心亦不足，虽部分细分结构略有亮点，但无法弥补宏观总量上的不足。    7月初房地产“停供断贷”事件逐步发酵，对于居民购房意愿存在进一步的打压，商品房销售没有延续6月的改善趋势，环比下行幅度超季节性均值，呈现“淡季更淡”特征。此后金融部门和地方政府开始出台政策进一步“保供”，此举对于地产施工和竣工端预计会有一定提振作用，但在没有更高层的刺激政策出台前，预计扭转不了整体房地产链条的疲弱。    政策方面，保持冗余度，因就业市场太弱，轻易不会收紧，目前推出的政策方案已经够多，有一些新增风险点，后续主抓落实。同时考虑到房贷利率较高等因素，不排除继续择机下调lpr等政策利率。    权益市场方面，4月末大概率作为年内低点，市场在短期急速反弹后可能面临反复，同时由于货币政策没有收紧的基础，股市的结构性特征将持续。结构上重点关注景气度较高，同时估值水平合理、交易并未严重拥挤的方向。    债券市场方面，整体仍有机会，短端受政策冗余影响资金面宽裕维持稳定，中长期由于经济基本面下行压力较大，存在预期差，久期策略仍有机会。    本基金将继续本着稳健投资的原则，平衡大类资产配置，债券部分以中高等级信用债为主，积极运用利率债调节组合久期，维持中等杠杆，保持组合流动性；权益部分注重估值与盈利的匹配度，优选景气赛道，综合考虑估值、业绩、交易拥挤度。整体以均衡配置的思路来应对波动加剧的市场环境，同时积极参与ipo申购提升组合收益。","fund":{"_id":3000000001755,"stockCode":"001755","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-01-13T16:00:00.000Z","setUpScale":500066000,"market":"a","tickerId":1755,"custody":"中国民生银行股份有限公司","name":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"嘉实新思路混合(001755)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4509,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:11:10.845Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-04-11T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实新思路混合","pinyin":"jsxsllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801621857","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122501190230,"name":"李宇昂"},{"stockCode":"db20826417","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122611218800,"name":"李卓锴"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实新思路混合2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=778273","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5d97fea5b3eb044dcce","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001755,"sao":"报告期内宏观背景异常复杂，国内稳增长措施、美联储加息、俄乌战争、疫情发展四条宏观线索成为主导市场的核心变量，同时房地产的疲软、宽信用的效果、通胀的风险、行业的内外部监管等问题贯穿始终。三月以来的疫情反弹范围和程度较历次多点散发严重，特别是国内重点城市疫情恶化，社交隔离、居家办公、部分停产停工，“动态清零”下疫情的影响仍不可忽视，对消费的影响更为明显，为经济带来更大的下行压力；俄乌战争恶化了地缘政治格局，带来能源价格上涨，通胀担忧进一步加重；美联储开启加息情形下流动性收紧预期强烈。  报告期内政策继续围绕稳增长发力，稳增长措施逐步推进，两会提出中国经济增长给的目标，财政和货币政策均有不同程度的表现。地产方面，二月以来放松政策频出，部分城市放松限购政策。  股票市场：在异常复杂的宏观因素冲击下，股票市场从年初的风格切换到泥沙俱下、伴随中概股港股做空等次生风险，促成了市场深陷资金流出、风险偏好低迷的现象。股市的大幅调整，触发了类似固收+产品的赎回，形成向下的正反馈抛压，债、股皆受波及。现实的下跌和预期的风险相互推动，市场情绪濒临绝望，监管层三月下旬“喊话”后有所企稳。  债券市场：报告期内走出先扬后抑态势，年初在资金面宽松及贷款需求不足预期下收益率下行，票据率先实现0利率，春节后对宽信用见效担忧抬升，同时大超预期的社融数据引发债市调整，稳增长预期升温，随后在赎回冲击下收益率快速上行，冲击后在地缘政治、疫情、美债收益率突破上行等多因素制约下窄幅震荡。短久期信用债表现较好，资本补充债券表现出与股票市场的一定相关性。  报告期内本基金继续以绝对收益的目标开展投资，中等股票仓位，均衡配置，以低估值+景气度稳定或有所改善作为核心持仓，同时积极挖掘优质细分龙头，积极参与股票ipo提升收益。债券部分构建以利率+央企债为主的投资组合，积极调整久期，维持一定利率债比例，参与银行永续及二级资本债投资。组合层面维持中等杠杆，积极参与一级市场可转债申购。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:33.671Z","fund":{"_id":3000000001755,"stockCode":"001755","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-01-13T16:00:00.000Z","setUpScale":500066000,"market":"a","tickerId":1755,"custody":"中国民生银行股份有限公司","name":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"嘉实新思路混合(001755)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4509,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:11:10.845Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-04-11T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实新思路混合","pinyin":"jsxsllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801621857","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122501190230,"name":"李宇昂"},{"stockCode":"db20826417","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122611218800,"name":"李卓锴"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=721595","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5d97fea5b3eb044dccd","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001755,"sao":"2021年资本市场主要影响因素为疫情及政策预期摆动。报告期内疫情先后经历多个变种，均带来不同程度的全球疫情反弹，国内动态清零下对出行、消费存较大影响。年初国内经济在疫情有效控制与疫苗接种加速背景下，继续恢复，一季度达同比高点，输入性通胀叠加“碳达峰、碳中和”推进，ppi上行压力抬升，经济复苏下信用收紧预期明显；二季度以来地产、消费双双下行，“房住不炒”下居民购房需求持续下行，地产销售预冷叠加融资约束，房企信用风险持续酝酿和暴露；生产层面在供求预期等多重因素下偏弱，与此同时， PPI见顶回落，但绝对数仍在高位，且向CPI传导增加，CPI继续上行，中国经济面临 “需求收缩、供给冲击、预期减弱”三重压力，经济下行压力大。  报告期内，政策基调出现调整，上半年地产、能耗双控等政策，整体收紧为主，七月超预期降准拉开了政策边际转向的大幕，12月中央经济工作会议强调“坚持以经济建设为中心”，确认稳增长基调。下半年货币、财政均有不同程度发力；地产方面，央行明确提出要保持房地产信贷平稳有序投放，维护房地产市场平稳健康发展；能耗双控层面，加强对保供稳价的重视。对经济大幅下行预期有所修正。  报告期内， A股市场整体宽幅震荡，结构分化，政策预期剧烈摆动导致季度间行业轮转频繁。年初市场交易经济复苏下信用收紧预期，二季度市场风格全面切换至成长股和中小市值风格，碳中和战略下，高端制造持续高景气，新能源主线贯穿全年。三季度以来运动式减碳带来大宗品价格上涨，市场开始交易滞涨预期，强周期品种一度大幅占优。但四季度以来随着大宗品政府保供稳价、同时地产端民企剧烈出清，市场又回到衰退主线，风格也重回成长。  报告期内，债券市场走出了一波三折走势，年初在资金超预期收紧作用下收益率快速上行，随后在地方债供给低于预期，银行间流动性宽松等因素下收下行；六月在供给担忧下收益回升；7月超预期降准点燃市场做多热情，并在疫情扩散以及经济下行压力加大的预期下十年期国债一路下行至 2.8%附近，随后宽松不及预期，随着狭义流动性从宽松走向平衡短端利率上行，曲线平坦化，叠加对通胀及宽信用预期，债市羸弱。10月中下旬随着经济形势偏弱及货币政策宽松的进一步确认，市场重新回到下行通道。全年信用行情分化，高等级、“安全资产慌”明显，银行永续和二级录得较好回报，低等级债券在度过三四月份到期高峰后，边际压力放缓，在政策维稳的环境下利差有所收敛。  报告期内本基金继续以绝对收益的目标开展投资，在风险和收益之间进行平衡，中性股票仓位，结构均衡，重点优选股息率较高、估值水平较低，安全边际充足的股票构建组合，既可在中长期持有中获取股息回报和业绩稳定增长的回报，在一定程度上也将降低股票持仓波动风险，优选龙头标的。债券方面构建高等级信用债+利率为主的投资组合，积极久期调整，组合层面维持中等杠杆，积极参与一级市场股票、可转债申购。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:33.669Z","mo":"展望2022年，宏观经济政策将围绕稳增长这个 “中心”展开，对经济预期最坏的阶段已经过去，政策发力适当靠前，增强协调性；财政支出前置，支持基建超前发展；货币政策“易松难紧”，结构性政策为主，保持必要性降准降息。分行业看，“稳增长”的主要抓手是基建；地产将以“稳”为主，预计未来会维持边际放松态势；制造业投资稳步增长，绿色、低碳、高技术等成为主要投资方向。  对资本市场而言，宽信用政策节奏和效果为核心关注点，经济偏弱前提下，利率波动，机会来源于货币政策的进一步宽松和利率超跌；随后稳增长效果显现经济企稳，利率将波动上行。信用方面，整体资产荒格局仍会持续，在宽信用的宏观背景下，信用利差大概率低位震荡，信用债存在机会同时存在风险，信用债投资关注偏长久期高等级城投以及优质产业债、地产龙头债的息差收窄基会；关注资本补充工具。  权益市场，市场的主导逻辑或将逐步从衰退转向再通胀，21年受损的行业，下行风险被限制，将被市场从性价比和景气度边际变化的角度重新审视，导致整体市场投资机会开始从集中到发散。风格偏向均衡，景气度较高的成长相对略占优，围绕“高景气持续”和“困境反转”两个大方向寻找细分配置方向。  本基金将继续本着稳健投资的原则，平衡大类资产配置，债券部分以中高等级信用债为主，积极运用利率债调节组合久期，维持中等杠杆，保持组合流动性；权益部分逐步平衡化持仓风格与行业分布，同时密切关注市场估值演化与基本面修复之间的关系，关注交易“再通胀”逻辑及景气度的边际变化，符合条件积极参与ipo提升收益。","fund":{"_id":3000000001755,"stockCode":"001755","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-01-13T16:00:00.000Z","setUpScale":500066000,"market":"a","tickerId":1755,"custody":"中国民生银行股份有限公司","name":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"嘉实新思路混合(001755)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4509,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:11:10.845Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-04-11T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实新思路混合","pinyin":"jsxsllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801621857","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122501190230,"name":"李宇昂"},{"stockCode":"db20826417","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122611218800,"name":"李卓锴"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实新思路混合2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=707868","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5d97fea5b3eb044dccc","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001755,"sao":"报告期内，疫情反复、“双控政策”、地产政策效应显现三因素成为影响经济的短期关键因素，在此背景下总量经济走弱。分解来看全球疫情好转，疫苗接种分化，部分国家疫情反弹短期内利好国内出口，出口表现较好；生产边际走弱，双控下压力加大，基建较弱，地产则在政策持续打压下，全面降温，销售、投资持续走弱，恒大事件对地产行业雪上加霜。消费受季度内国内疫情反复影响走弱，尤其是出行类消费环比走弱。通胀方面，PPI通胀现在逐步向国内双碳目标导致的供给收缩影响为主转变，但PPI向CPI传导仍不畅，短期不是政策关注点，但市场关注度在提升。  政策面：七月初国常会提及降准，随后七月中旬全面降准0.5%，超市场预期，随后市场形成货币政策宽松预期，但公开市场及MLF的续作并未继续宽松，预期差作用下短短利率有所上行，同时地方债发行有所放量。  权益市场：三季度震荡加剧，波动率继续上升，7月底受政策及流动性影响剧烈下行，后随上游资源品价格上涨以及供给受限，周期资产带动上证综指出现明显反弹，中游制造和消费资产则相对弱，大盘蓝筹和大盘成长资产回落后窄幅波动。行业方面，采掘、公用事业、有色金属、钢铁和化工等涨幅居前，医药、休闲服务、食品饮料、传媒和家电等则表现靠后。  债券市场报告期内先扬后抑，国常会点燃市场做多热情，并在疫情扩散以及经济下行压力加大的预期下十年国债一路下行至2.8%附近，随后随着狭义流动性从宽松走向平衡短端利率上行，曲线平坦化，制约了长端利率的下行空间，叠加对通胀及宽信用预期，长端震荡偏弱。中短端中高等级信用债震荡，网红区域龙头国企及平台三季度息差收窄，同时市场在综合考虑安全性和高票息后对非红色区域开展进一步下沉。  报告期内本基金继续以绝对收益的目标开展投资，中等股票仓位，行业配置中坚持以低估值+景气度稳定或有所改善作为核心持仓，同时积极挖掘优质细分龙头，持有的小仓位周期类股票，在季末调整中对组合有所拖累。符合条件的情况下积极参与股票ipo提升收益。债券部分积极调整久期，维持一定利率债比例，组合层面维持中等杠杆，积极参与一级市场可转债申购。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:33.666Z","fund":{"_id":3000000001755,"stockCode":"001755","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-01-13T16:00:00.000Z","setUpScale":500066000,"market":"a","tickerId":1755,"custody":"中国民生银行股份有限公司","name":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"嘉实新思路混合(001755)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4509,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:11:10.845Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-04-11T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实新思路混合","pinyin":"jsxsllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801621857","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122501190230,"name":"李宇昂"},{"stockCode":"db20826417","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122611218800,"name":"李卓锴"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=651626","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5d97fea5b3eb044dccb","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001755,"sao":"报告期内，全球疫苗接种持续推进，中低收入国家和高收入国家疫苗注射分化，疫苗总体来看有效，但由于病毒变异、接种进度等原因，疫情仍出现一定反复，全球供需缺口仍在，疫情期间推出的刺激计划正在或计划逐步退出，全球经济逐步复苏，新冠疫情对经济和政策的影响正在逐步消退。  报告期内，国内经济在疫情有效控制与疫苗接种加速背景下，继续恢复，一季度达同比高点，随后因为基数及结构性问题存在等因素，同比增速放缓，地产较强，基建和制造业偏弱，消费仍偏弱，出口在疫情带来的供给错配下体现出较大韧性；输入性通胀叠加绿色经济推进，中国“碳达峰、碳中和”政策，ppi上行压力抬升，五月份达9%，六月略有回落，由于上半年出口较好（人民币升值转嫁了部分通胀压力）、内需除地产外没有明显发力、猪肉价格大跌等因素，ppi向cpi传导不明显。  流动性成为上半年资本市场表现得核心因素，而再通胀交易逻辑主导了2021年2季度的大类资产表现。年初资金面在短暂宽松后出现超预期收紧，随着经济同比高点过，地方债发行进度低于预期以及对不急转弯的表态，政策利率维持稳定，下呈现出逐步退坡、边际温和收紧的态势。  报告期内A股市场整体震荡上行，主要宽基指数差异巨大，创业板、科创板涨幅居前，而以大盘蓝筹为代表的上证50表现不佳，小幅下跌。从节奏上看，年初剧烈上行后，A股市场从2月开始经历了一波典型的V型走势，同时也相伴典型的风格切换，前期以价值股占优，而后则显著转向成长风格。  债券市场年初在资金面波动下收益率先下后上，春节后收益率重回下行，随后在资金面超预期宽松、地方债发行低于预期、“欠配”等因素下，无视ppi创新高等，收益率一路下行到五月底六月初，之后在供给担忧提升等影响下收益率回升，信用行情分化，高等级、“安全资产慌”明显，银行永续和二级录得较好回报，低等级债券在度过三四月份到期高峰后，边际压力放缓，在政策维稳的环境下利差有所收敛。  报告期内本基金继续以绝对收益的目标开展投资，春节前维持较高股票仓位，节后大类资产配置上降低股票仓位，行业配置中坚持以低估值+景气度稳定或有所改善作为核心持仓，积极挖掘中小市值领域中能匹配长期产业发展趋势的优质细分龙头。符合条件的情况下积极参与股票ipo提升收益。债券部分久期先短后长，维持一定利率债比例，积极参与利率交易机会，组合层面维持中等杠杆，积极参与一级市场可转债申购。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:33.663Z","mo":"后疫情时代全球经济逐步恢复，但经济的脆弱性加大，疫情对世界经济和双边多边关系将产生深远影响，对产业链和国际贸易、国际分工也将产生重大影响，对中国的影响全面而深刻。整体判断中国经济下半年仍将保持复苏的态势，但在增长动能上有所趋缓，受商品房销售增速下滑和调控政策加码压制，下半年房地产投资增长动能将边际回落，而基建与制造业投资对经济的拉动有望边际上升；消费受制于储蓄意愿上升等修复缓慢；出口红利减弱，关注金融市场动荡和一带一路的债务风险，关注核心供应链是否会出现短缺，未来更加以内循环为主，重视自主创新，同时海外政治经济环境或更加严峻。  政策面，全球大放水和供需错配产生输入性通胀，中国PPI向CPI传导短期不畅，对下游形成明显挤压，货币政策两难，短期收紧概率不大、大幅放松概率也不大   股票市场：区间波动的概率较大。在整体震荡和估值扩张受限的背景下，结构性机会长期存在，虽然广义流动性收缩对大盘不利，但结构性机会突出。  债券市场：债市多空因素皆有，碳达峰、碳中和对ppi的影响仍大，同时由于上半年地方债发行进度较差，判断后续供给压力将提升，但债务、经济下行压力又无法承受收益率的大幅上行，判断整体债市震荡，信用风险仍持续  本基金将继续本着稳健投资的原则，平衡大类资产配置，债券部分以中高等级信用债为主，积极运用利率债调节组合久期，维持中等杠杆，保持组合流动性；权益部分注重估值与盈利的匹配度，优选景气赛道，综合考虑估值、业绩、交易拥挤度。整体以均衡配置的思路来应对波动加剧的市场环境，同时积极参与ipo申购提升组合收益。","fund":{"_id":3000000001755,"stockCode":"001755","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-01-13T16:00:00.000Z","setUpScale":500066000,"market":"a","tickerId":1755,"custody":"中国民生银行股份有限公司","name":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"嘉实新思路混合(001755)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4509,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:11:10.845Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-04-11T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实新思路混合","pinyin":"jsxsllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801621857","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122501190230,"name":"李宇昂"},{"stockCode":"db20826417","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122611218800,"name":"李卓锴"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=629787","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5d97fea5b3eb044dcca","stockId":3000000001755,"sao":"报告期内，疫苗接种在全球广泛推进，以美国为代表的经济体财政刺激加速，全球经济活动虽仍受制于疫情进展和疫苗接种进度影响，但整体处于逐步恢复阶段，供需恢复不平衡，供给瓶颈引致的“低库存”状态面临需求回升冲击时时价格弹性可能较大，一些大宗商品价格存在“超级周期”的逻辑，通胀预期不断升温，名义利率走高，美债收益率大幅上行，并对股市造成扰动。  国内经济逐步向正常水平恢复，低基数效应下1-2月份数据表现亮丽，但经济存在分化，从两年复合增速看，工业生产好，投资、消费弱；投资中地产好，基建和制造业弱，民间投资弱；外需好，内需弱，GDP高点要反应在一季度经济数据中。外部美联储超级鸽派推升全球通胀预期，原油价格上涨超预期，内部碳达峰碳中和使原材料成本增加、产量或减少，内外作用下使得ppi预期上调。  政策面：财政政策向正常回归，赤字率下调，取消特别国债，“保持宏观杠杆率基本稳定，政府债务率要有所降低”；货币政策要转完但是不急转弯，超储率不高，但由于市场参与主体杠杆率不高，市场资金面宽松。  权益市场：报告期内金融条件在政府“不转急弯”的承诺下逐步收紧、货币与信用增长温和回落，A股市场整体小幅下跌，季度内呈现倒V型走势，一月市场快速上行带动指数新高，春节后核心资产出现快速崩溃，基金热销趋势和居民储蓄入市热潮有所冷却，行业表现呈现出典型的“再通张”阶段特征，低估值、顺周期表现较好。   债券市场报告期内先抑后扬，年初在永煤冲击带来的宽松小周期下收益率下行，春节前资金边际收紧，市场对资金面预期变化，债市调整，二月下旬以来市场对利空钝化，在资金面宽松、海外摩擦增多、交易动能强等作用下，收益率下行。信用行情分化，高等级、“安全资产慌”明显，低等级市场认可度进一步下降。  报告期内本基金继续以绝对收益的目标开展投资，春节前维持较高股票仓位，节后大类资产配置上降低股票仓位，提升债券仓位，债券部分久期先短后长，组合层面维持中等杠杆，积极参与一级市场可转债申购。股票部分防范结构性高估值风险，大幅提升组合中估值的安全边际要求，增持顺周期品种，符合条件的情况下积极参与股票ipo提升收益。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:33.661Z","fund":{"_id":3000000001755,"stockCode":"001755","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-01-13T16:00:00.000Z","setUpScale":500066000,"market":"a","tickerId":1755,"custody":"中国民生银行股份有限公司","name":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"嘉实新思路混合(001755)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4509,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:11:10.845Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-04-11T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实新思路混合","pinyin":"jsxsllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801621857","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122501190230,"name":"李宇昂"},{"stockCode":"db20826417","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122611218800,"name":"李卓锴"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=570443","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5d97fea5b3eb044dcc9","stockId":3000000001755,"sao":"报告期内新冠疫情贯穿始终，其进展、防疫效果、疫苗研究进程以及为应对疫情全球央行采取的史无前例大放水成为影响2020年资本市场最重要的因素。中国经济最先受到疫情冲击并于一季度砸出-6.8%深坑，随后由于率先控制住疫情开启全面复工复产，叠加财政和货币政策发力，经济逐季复苏，于四季度达到6.5%。海外疫情一波三折，复苏受到疫情反复的冲击有所波动，但随着复工复产的推动，经济复苏趋势未改。  政策面和资金面：二季度以来伴随经济复苏，国内政策从非常规状态逐步向常规状态回归，货币政策边际收紧，年末信用事件冲击后略有放松，资金面亦从极度宽松到骤然收紧到宽松的态势。全球角度，主要经济体货币当局全年坚持不同程度的量化宽松政策以刺激经济，海内外的经济与政策周期报告期内从同步到出现显著的错位。  债券市场报告期内走出明显过山车行情，全年维度波动不大。节奏上，5月之前主线是疫情下流动性极度宽松叠加经济衰退预期，债市走出波澜壮阔的牛市，随后市场主线在于货币政策预期重建，在经济复苏及政策边际收紧下开启长达数月调整，年末信用事件的蔓延在冲击后为债市带来小幅喘息。  股票市场2020年上涨幅度可嘉，结构性机会大于指数性机会。高估值资产估值持续提升，同时市场亦表现出明显的动量驱动，进一步加强了原有趋势。行业上，休闲服务、电气设备、食品饮料和国防军工等涨幅居前，房地产、通信、建筑和纺织服装则表现靠后。  报告期内本基金继续以绝对收益的目标开展投资，在风险和收益之间进行平衡，二季度后大类资产配置上相对加大了对权益市场的配置，债券部分仓位先下后上，久期先短后长，信用事件后通过利率债和高等级信用债拉长久期，组合层面维持中等杠杆，积极参与一级市场可转债申购。股票中等仓位，精选个股提升组合弹性。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:33.658Z","mo":"展望2021年，随着有效疫苗的接种和复工复产的深入，全球主要经济体将有望次第走出新冠肺炎疫情的阴霾，海内外经济的共同复苏将成为明年大部分时间市场的主要基调，结构上由于海外经济活动恢复的进度与程度全面慢于国内，主要国家央行将比中国更长时间维持宽松货币条件，海外复苏在2021年的边际加速度均有望强于国内。  国内经济在基数作用下前高后低，后疫情时期国内外库存周期启动是大概率事件，房地产和基建想象空间或有限，出口和制造业成为中观层面的主要关注点。需要警惕全球天量流动性投放在经济活力恢复的背景下可能带来的通胀。受制于较高的宏观杠杆率，货币 和财政政策将有所收缩。进入三季度，地产公司去库存、海外供应恢复以及地方政府偿还隐性债务高峰对基建投资的拖累，经济继续扩张的不确定性会有所增强。  权益市场，短期内宏观组合仍然处于对权益资产相对有利的位置，但随着盈利扩张与估值收缩角力持续加码，金融条件逐步收紧将使得市场整体回报率水平有限，权益资产预期收益率下降甚至出现调整。风格层面，由于优质股票的高估值易受流动性的影响，预期估值分化相比于2020年会收敛，风格将更加均衡，转债市场危与机并存，且战且退，稳中求胜，逐步降低高景气标的的仓位，提高稳健标的的比重。  债券市场：短期内宏观和政策组合对债市偏空，1、2季度之交或形成利率拐点的时间窗口，下半年关注经济的变化对政策的影响，择机而动。信用风险维度，随着长期渐进的债务出清，风险偏好难以回暖，信用风险释放节奏与融资环境波动密切相关；风险偏好低，高等级占优。  本基金将继续本着稳健投资的原则，平衡大类资产配置，债券部分以中高等级信用债为主，积极运用利率债调节组合久期，维持中等杠杆，保持组合流动性；权益部分逐步平衡化持仓风格与行业分布，同时密切关注市场估值演化与基本面修复之间的关系，如果系统性泡沫化迹象显现，会考虑通过适当降低仓位与结构防御化的思路进行应对，同时积极参与ipo申购提升组合收益。","fund":{"_id":3000000001755,"stockCode":"001755","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-01-13T16:00:00.000Z","setUpScale":500066000,"market":"a","tickerId":1755,"custody":"中国民生银行股份有限公司","name":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"嘉实新思路混合(001755)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4509,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:11:10.845Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-04-11T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实新思路混合","pinyin":"jsxsllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801621857","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122501190230,"name":"李宇昂"},{"stockCode":"db20826417","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122611218800,"name":"李卓锴"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=555660","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5d97fea5b3eb044dcc8","stockId":3000000001755,"sao":"报告期内，海外疫情延续但整体影响继续减弱，全球范围内经济和贸易在逐步恢复，结构上制造业强于服务业，生产端恢复情况优于需求端，随着疫情冲击逐步消化， PMI 指数和铜、原油等表现显示复苏斜率有放缓迹象。国内经济逐步恢复，投资持续改善，地产、基建表现仍强但也看到其斜率放缓、制造业韧性较强；从消费端来看，居民消费持续改善，受到汽车消费的拉动，8月实现今年以来的首次转正，随着常态化疫情防控推进，长假期间消费、出行等数据显示旅游、服务业等亦出现回升明显。  政策面上，此前全球央行释放天量流动性以应对疫情带来的经济下行，报告期内，全球货币和财政政策均出现了力度的边际放缓，国内货币政策五月起出现边际调整，由宽松向常态化回归，表征资金宽松程度的短端利率上行，随后存单上行至MLF利率附近，央行开始增量续作。财政政策方面，地方债、特别国债集中发行，截至九月底已基本发成当年发行计划。  资本市场报告期内在经济复苏的大环境下走出了股强债弱的格局，股票市场7月初在券商板块带动下上涨斜率陡然提升，成交量与换手率迅速放大，随后指数进入维持两个月的整体震荡调整期，上证50首次超越上半年表现最为抢眼的创业板，顺周期板块补涨，市场风格出现切换，除了食品饮料和建材以外，上半年领涨的TMT和医药在季度中后段出现明显回调。  债券市场季度初则在股债跷跷板作用下调整明显，随后在摊余成本法债基建仓及资金面略宽松环境下出现短暂交易机会，伴随供给压力的释放、政治局会议及货币政策的表态则打消了市场对货币继续宽松的的幻想，再度进入收益上行通道，季度维度各期限利率债均有较大幅度上行。  报告期内，基金规模大幅增长，组合股票仓位略降，增持债券，维持中等杠杆。股票主要以调整持仓结构逐步平衡化持仓风格与行业分布，符合条件的情况下积极参与股票ipo提升收益。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:33.655Z","fund":{"_id":3000000001755,"stockCode":"001755","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-01-13T16:00:00.000Z","setUpScale":500066000,"market":"a","tickerId":1755,"custody":"中国民生银行股份有限公司","name":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"嘉实新思路混合(001755)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4509,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:11:10.845Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-04-11T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实新思路混合","pinyin":"jsxsllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801621857","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122501190230,"name":"李宇昂"},{"stockCode":"db20826417","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122611218800,"name":"李卓锴"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=487258","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5d97fea5b3eb044dcc7","stockId":3000000001755,"sao":"今年上半年新冠疫情的黑天鹅冲击，给经济和资本市场带来巨大影响。一季度国内外疫情的蔓延对经济带来短期冲击性的影响，各行业经济活动出现不同程度的停滞和放缓。但二季度开始，随着疫情在国内逐渐得到有效控制，政策重心逐渐转向恢复实体经济的供给和需求水平，5月两会的召开也标志着经济逐渐正常化。  在此期间，货币政策主要包括央行实施的定向降准、下调超额准备金利率、下调LPR利率、公开市场回购利率等，以及创设更多直达实体经济的政策工具，以实现政策对中小企业的支持和金融向实体经济让利的目的；财政政策方面加大力度，甚至一度引起财政货币化的激烈争论，但是总体还是保持相对克制，主要包括地方债额度再度提前下达，另外两会也提出1万亿抗疫特别国债，提高赤字率至3.6%以上等举措。在宽松的融资环境和对冲性政策下，政府、企业、居民部门杠杆率均有所上升，特别是在鼓励信贷和信用债发行下，企业部门杠杆率上升最为明显，一季度上升近10%至161%，居民和政府部门杠杆率上升2个百分点左右。二季度专项债加快发行，特别国债启动，政府杠杆率进一步抬升。  债券市场表现来看，1月底至4月中，疫情在海内外迅速扩散，从供给、需求和金融等多个角度重挫全球经济，推动全球货币政策放松，国内债市上演“牛陡”行情，短端利率下行至接近08 年的水平。4 月中以来，国内疫情继续好转，欧美等国疫情也见顶回落，海外经济也渐进重启，经济与债市都开始向常态回归，国内债市上演“熊平”行情。权益市场总体受益于流动性宽松的支撑，疫情冲击较小甚至收益的医药、消费、科技板块上半表现抢眼，但受基本面影响较大的板块表现相对沉寂。  组合整体把握住权益市场带来的机会，配置了医药、消费和机械的优秀公司，取得了一定的超额收益，部分金融、地产标的相对跑输市场，但仍然具备长期配置价值。纯债部分则进行较为灵活的应对，疫情冲击最大的阶段通过利率债加久期和信用债加杠杆把握了债市收益率下行的机会，5月份市场调整以来，通过减持中长端利率债和压降信用债仓位一定程度上规避了债市的系统性风险。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:33.652Z","mo":"下半年展望来看，我们认为新冠疫情之后的经济仍在修复向上的过程中。全球主要经济体，不论是积极防控还是重视复工，对于应对疫情方面都已经积累了一定的经验和对策，人类对与疫情的恐惧和无措逐渐减弱。经济本身短期来看还很难恢复到疫情前的高效运转，这也使得全球的需求和供给都很难大幅修复，但逐渐回归正常运转的趋势将继续延续。中国作为防控最为高效、大数据辅助疫情防控最为得力的经济体，修复趋势可能更为确定。    目前国内经济仍具备弹性，居民储蓄率仍高且储蓄增速在2018年后明显回升，使得未来经济的修复并非只有政府加杠杆一种模式，温和的居民和企业部门杠杆率提升，能够帮助一定程度上恢复经济的运转。疫情背景下，各国控制不力引发经济风险大幅增加，货币政策用到极致，而国内受益于疫情控制得当，货币和财政政策均有抵御进一步风险的空间。短期来看货币进一步放松的空间不大，但快速转向收紧的概率可能更低，更有可能维持一个相对宽松的流动性环境，逐步根据经济恢复的确定性提升而适当退出。这使得风险偏好还将保持高位，整体估值水平维持偏高。债券市场二季度经历了V型反转，收益率快速下行后以更快的速度反弹，下半年经济继续修复以及风险偏好的波动可能会对债券继续构成不利的扰动，但当前的收益率水平从中长期看已经开始具备一定的配置价值，未来若继续调整可能会带来不错的配置机会。  权益市场在宽货币往宽信用演绎背景下往往会相对活跃，叠加资本市场正在经历的供求双向制度变革，一个更具备资源配置效率，更有可持续财富效应的市场是监管乐于看到的结果，因此继续看好权益市场的表现。在经济复苏可持续的背景下，市场机会将会更加多元化，部分金融，地产，汽车、旅游等可选消费，基建产业链都面临低估值下的修复机会，上半年表现突出的食品饮料、医药等只要高景气度能够维系，行业内龙头仍然有显著的阿尔法收益。","fund":{"_id":3000000001755,"stockCode":"001755","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-01-13T16:00:00.000Z","setUpScale":500066000,"market":"a","tickerId":1755,"custody":"中国民生银行股份有限公司","name":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"嘉实新思路混合(001755)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4509,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:11:10.845Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-04-11T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050080000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"嘉实新思路混合","pinyin":"jsxsllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801621857","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122501190230,"name":"李宇昂"},{"stockCode":"db20826417","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122611218800,"name":"李卓锴"}]},"announcement":{"linkText":"嘉实新思路灵活配置混合型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=464444","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}