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化了基建领域资金保障。房地产政策延续“分类施策、精准滴灌”思路，在前期分区域松绑限购基础上，重点推进不动产信托财产登记试点扩容（南京、苏州新增试点，北京试点延期），支持优质房企拓展多元化融资渠道，同时加大保障房建设与存量房盘活力度，缓解行业流动性压力，但市场整体仍处于“止跌回稳”的调整进程中。资本市场呈现“结构分化、信心修复”的特征。静态市盈率中位数口径来看，沪深300、创业板、科创板和北证A股在四季度末相比前一季度波动分别为-1.9%、-10%、-1.7%和-9.7%，市场整体在震荡中逐步消化估值，其中高技术制造业相关板块表现亮眼，反映出市场对新质生产力赛道的认可。资金面方面，美联储降息带动美元指数走弱，同时中国央行推出股票回购增持再贷款等工具，探索常态化制度安排维护市场稳定。当前十年期国债收益率在1.8-1.9%区间窄幅震荡，市场对政策效能提升的预期逐步升温，但短期仍受内外需修复节奏、政策落地力度等因素影响。从资产配置逻辑来看，全球经济周期分化背景下，中国经济“高增长、低通胀”的复苏特征凸显，为权益资产提供了结构性机会。其中，以新质生产力为代表的高技术制造业、具备深厚护城河的行业龙头，以及受益于外需改善的出口出海链条，投资价值值得挖掘；另一方面，A股部分制造业企业仍面临产能利用率压力，后续需关注各行业“反内卷”措施落地效果及政策对内需的拉动作用。长期来看，随着政策协同发力效应逐步显现，实体经济融资需求持续恢复，经济内生增长动力不断增强，权益市场长期向好的基础逐步巩固。2023年以来，以制造业为代表的成长板块受到库存去化带来的销量压力、竞争加剧带来的利润率下行等因素影响，相关企业业绩增长预期下行；另外一方面，以人工智能、半导体为代表的产业化浪潮带动了市场的结构性行情，市场风险偏好变化以及对产业的长期影响超出了我们的预期。进入2025年以后，“反内卷”政策的预期部分解决了市场对于一般制造业供给过剩的担忧，带来成长板块的一定回暖，同时，考虑到经济出现企稳迹象，利好支持政策稳步推出，我们着力关注基本面企稳，股价位置相对较低且估值合理的品种，寻找被市场忽视的需求复苏标的。后续产品计划以个股挖掘为核心，寻找估值和业绩增速匹配，具有更好性价比的投资机会。最后感谢持有人对产品的信任和支持，管理人将持续努力紧密跟踪中国经济结构转型的改革方向，以行业配置和个股精选为主要抓手，为持有人创造价值。","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:10.984Z","fund":{"_id":3000000001692,"stockCode":"001692","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-08-03T16:00:00.000Z","setUpScale":465233000,"market":"a","tickerId":1692,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方国策动力股票型证券投资基金","shortName":"南方国策动力股票(001692)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2486,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:08:16.725Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-08-25T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方国策动力股票","pinyin":"nfgcdlgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方国策动力股票型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1461831","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5c27fea5b3eb044c2aa","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000001692,"sao":"三季度市场大幅上涨。具体来看，沪深300上涨 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"name":"南方国策动力股票型证券投资基金","shortName":"南方国策动力股票(001692)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2486,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:08:16.725Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-08-25T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方国策动力股票","pinyin":"nfgcdlgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方国策动力股票型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1351423","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5c27fea5b3eb044c2a8","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001692,"sao":"步入2025年一季度，全球经济延续2024年四季度的复杂态势。美国大选后，特朗普经济政策对外贸压力进一步加大，其贸易保护主义及移民政策调整预期，冲击全球贸易体系，致10年期美债收益率显著回落，也给美国经济前景蒙上阴影。大宗商品领域南华商品指数价格相对平稳，国内人民币汇率虽有压力，在稳汇率政策下波动可控，国内黄金价格在国际带动下上涨超18%，与恒生科技、北证50成一季度表现最佳资产板块。国内权益市场迎来新契机。政策支持科技创新企业，推进资本市场改革，提振市场信心。科创50、北证50等成长板块持续领涨。静态市盈率中位数显示，沪深300因传统行业业绩及结构转型下滑3个百分点；创业板和科创板受益新兴产业，估值提升约9个百分点；北证A股涨幅显著，估值中位数提升约37%，体现中小微企业股票受市场青睐。宏观经济数据方面，一季度CPI同比增速保持低位，但核心CPI表现较好，消费升级持续，智能家电、新能源汽车等销量增速超传统品类。PPI降幅在设备更新和制造业升级政策支持下收窄，工业供需改善，企业成本缓解。PMI数据位于荣枯线之上，新订单等分项指标亮眼，制造业信心持续恢复。不过经济复苏仍有挑战，房地产市场部分热点城市止跌企稳，但整体库存去化难、投资增速低，对产业链拉动有限。制造业虽有改善，但贸易保护主义下，出口订单不确定，部分行业存在结构性过剩，抑制产品价格。总体而言，一季度中国经济韧性强。政策发力撬动投资与消费，结构调整与创新驱动夯实增长基础。但需关注外部政策、地缘政治等风险，进一步优化投资组合。本基金作为A股市场基金，行业方向上结合全市场普通股票型基金行业配置比例和基金经理个人历史投资研究能力圈范围，重点关注行业包括电力设备及新能源、环保、机械设备等。本基金在现任基金经理任职以来，主要调仓方向侧重成长行业。2025年一季度产品净值上涨2个百分点左右，跑赢基准约2.9%。2025年一季度以人工智能和机器人代表的先进制造业板块首先领涨市场，而后出现一定程度的风格切换，以红利板块为代表的低估值标的出现一定修复。考虑到虽然外部环境不确定性进一步加大，而国内经济出现企稳迹象，利好支持政策稳步推出，我们着力关注基本面企稳，股价位置相对较低且估值合理的品种，寻找被市场忽视的需求复苏标的。后续产品计划以个股挖掘为核心，寻找估值和业绩增速匹配，具有更大安全边际和修复空间的投资机会。最后感谢持有人对产品的信任和支持，管理人将持续努力紧密跟踪中国经济结构转型的改革方向，以行业配置和个股精选为主要抓手，为持有人创造价值。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:10.975Z","fund":{"_id":3000000001692,"stockCode":"001692","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-08-03T16:00:00.000Z","setUpScale":465233000,"market":"a","tickerId":1692,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方国策动力股票型证券投资基金","shortName":"南方国策动力股票(001692)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2486,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:08:16.725Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-08-25T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方国策动力股票","pinyin":"nfgcdlgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方国策动力股票型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1277356","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5c27fea5b3eb044c2a7","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001692,"sao":"2024年国内经济稳步修复，国内生产总值首次突破 130 万亿元，按不变价格计算比上年增长 5.0%。四季度 GDP 同比增长 5.4%，较三季度提高 0.8 个百分点，环比增长 1.6%。全年来看，最终消费支出对经济增长贡献率为 44.5%，拉动 GDP 增长 2.2 个百分点。资本形成总额贡献率为 25.2%，拉动 GDP 增长 1.3 个百分点。货物和服务净出口贡献率为 30.3%，拉动 GDP 增长 1.5 个百分点。在经济数据的有力支撑下，全年股市取得较好表现，静态市盈率中位数口径来看，沪深300、创业板和科创板在年底相比2023年末分别变动11%、24%、32%左右，北交所市场估值修复幅度最大达到34%，从几个板块的上市公司整体盈利能力来看出现一定企稳信号，全年半导体、银行等板块涨幅较大。站在当下的时点，国内信贷需求将对新一年内需趋势形成一定方向指引，而海外关税博弈将调整外需方面的预期，结合目前以沪深300为代表的股票市场估值风险溢价又来到战略性超配区间，我们看好未来一年整体市场的表现。本基金作为A股基金，行业方向上结合全市场普通股票型基金行业配置比例和基金经理个人历史投资研究能力圈范围，重点关注行业包括电力设备新能源、机械设备、生物医药、家电和汽车等。另外本基金在现任基金经理任职以来，相对同业和基准主要以新能源行业偏离为主，由于电力设备新能源指数在2023年受到产业链去库存和价格下行冲击较大，整体板块超额负收益较为显著，这也是区间相对业绩表现不够理想的重要原因之一。最后，2024年全年净值回升11.8%左右，主要受益于整体权益市场的估值修复。2024年，以制造业为代表的成长板块在经历2023年去库存压力后，部分供给格局优化的细分领域已显现盈利修复迹象。然而，过去数年存在大规模资本开支及产能集中投放的行业，其价格压力持续加剧，部分极端产能过剩环节甚至出现扣除人工成本后的边际现金成本定价现象，这导致制造业板块估值呈现显著分化。与此同时，人工智能驱动的电子及计算机板块凭借持续超预期的行业数据表现，带动板块估值中枢系统性抬升；而以低估值、高分红为特征的红利资产，在债券收益率持续下行的环境下，持续吸引追求稳健回报的资金流入。这些结构性变化共同推动了全年市场的结构性修复行情。当前经济企稳信号显现背景下，我们重点聚焦三个维度的投资机遇：一是已完成基本面筑底、估值处于历史中枢下方且具备供需格局改善潜力的品种；二是市场关注度较低但存在需求复苏预期的错杀标的；三是技术迭代与政策红利共振的新兴产业领域。后续产品将强化个股深度研究，重点挖掘估值与业绩增速匹配、安全边际充足且具备非线性增长潜力的投资机会，着重把握产能出清尾声的周期反转机遇与AI技术商业化落地的产业红利。最后感谢持有人对产品的信任和支持，管理人将持续努力紧密跟踪中国经济结构转型的改革方向，以行业配置和个股精选为主要抓手，为持有人创造价值。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:10.972Z","mo":"展望2025年，全球经济格局仍处于深度调整期，国内市场在宏观政策引导下，展现出独特的发展态势与机遇。在政策导向方面，2025年中国人民银行工作会议指出，要坚持稳中求进工作总基调，实施适度宽松的货币政策，防范化解重点领域金融风险，进一步深化金融改革和高水平对外开放。预计全年降准等政策逐步落地将为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境，保持流动性充裕、金融总量稳定增长。财政政策也将更加积极，预计赤字率将有所提升，超长期特别国债和地方政府专项债的发行使用也会得到加快，优化财政支出结构，支持“两新”政策实施和基础设施建设等措施将进一步支持经济平稳运行。从经济增长预期来看，主流预测机构普遍认为，2025年我国GDP增长将在4.5%-5%之间，全国GDP增长目标预计定在5%左右，季度走势呈现“两头高、中间低”的格局。在这样的增长预期下，各重点领域也有着不同的发展态势。消费市场有望回暖，最终消费支出对GDP贡献率有望升至60%以上，拉动GDP增长超过3个百分点。政府计划继续推出消费补贴计划，进一步刺激消费需求。投资格局上，制造业投资增速预计为7%，基建投资有望升至5.5%，房地产投资跌幅收窄至约-6%。政府加大对房地产开发商的信贷支持，推进城中村改造和基础设施建设，为经济增长提供动力。外贸形势方面，上半年出口预计保持强劲，下半年受美国关税政策等因素影响可能承压，货物和服务进出口对GDP的贡献将趋于中性。科技创新成为推动经济转型的关键力量。国家将更加注重科技和产业政策的协同发展，支持科技创新、推动产业升级，坚定走自主可控的发展道路。在逆全球化背景下，加强新质生产力发展，支持数字经济发展，推动传统产业技术改造，建设世界级优势产业集群，超前布局科技重大项目，启动科技重大专项和重点研发计划。当然，市场也面临一些风险挑战。外部环境中，特朗普政府的贸易政策带来不确定性，全球经济增速可能放缓至2.7%。内部挑战包括房地产市场调整持续，地方政府债务问题需进一步化解等。但随着政策的逐步落实和市场环境的改善，经济有望在消费和科技领域迎来新的增长机遇。基于上述展望，2025年的资产配置将更加关注企业的自由现金流水平和海外市场拓展情况，同时也对上市企业通过现金分红和回购注销等方式回报中小股东的相关决策保持跟踪，这从一个侧面能够反应企业是否拥有更好适应未来资本市场发展的公司治理水平，同时加大对现金回报的要求也是对市场从“赚业绩的钱”向”赚现金回报的钱“这一更本质诉求的响应。目前市场处于历史相对偏低估值区间的结论没有太大分歧，但是后续修复的节奏和空间缺少共识，这需要管理人对相关行业和上市公司在业务发展、现金流保障、股东回报等各方面进行持续跟踪和研究。对于其中估值合理，发展稳健，现金流水平持续良好且具有长期回报中小股东的上市公司进行深度研究。","fund":{"_id":3000000001692,"stockCode":"001692","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-08-03T16:00:00.000Z","setUpScale":465233000,"market":"a","tickerId":1692,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方国策动力股票型证券投资基金","shortName":"南方国策动力股票(001692)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2486,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:08:16.725Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-08-25T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方国策动力股票","pinyin":"nfgcdlgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方国策动力股票型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1257853","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5c27fea5b3eb044c2a6","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001692,"sao":"2024年三季度末市场经历了政策和市场预期的迅速切换，在“转向”认知的引导下，短期经济数据波动对预期的影响出现弱化，关注点迅速转移到政策方向和力度的预测上来。从经济数据来看，我国三季度单季度GDP同比增长4.9%，比二季度同比增速回落1.4个百分点；前三季度，我国GDP同比增长5.2%，增速较上半年回落0.3个百分点。从GDP贡献率来看,消费累计贡献率自上半年77.2%增长到83.2%，投资累计贡献率自上半年33.6%回落至29.8%，货物和服务净出口由上半年-10.8%进一步扩张到-13.0%。从产业结构来看,一二三产业前三季度累计同比增速分别为4.0%、4.4%、6.0%。虽然增速存在一定下行趋势，但是GDP增量结构进一步好转，长期可持续性有所提升。静态市盈率中位数口径来看，沪深300、创业板、科创板和北证A股在三季度末相比前一季度上涨13%，16%和13%和28%。伴随经济体的逐步修复和政策层面的陆续落地，后续市场表现值得期待。政策预期发生较大变化的环境下，短期市场波动趋势较难把握，板块走势更多受到资金偏好、政策预期影响。目前十年期国债收益率有所企稳，长期权益资产方向更多需要观察后续政策落地力度和节奏的影响。然而综合考虑以往政策的有序性，经济内生性的惯性依然值得重视，因此以“新质生产力”为代表的较少资本消耗，更良好内生现金流制造能力的上市公司投资价值依然值得挖掘；另一方面过往一段时间A股制造业企业折旧比例有所提升，这也带来一定均衡水平下对投资的更高要求，对应就是储蓄的更多消耗。在当前产能过剩的大背景下，过度投资一方面不必要挤占了居民的部分储蓄，同时导致了更低的消费水平以及进一步恶化的产能过剩，因此逐步强调存量资产的有效利用，降低折旧率水平，也许是对居民诉求和经济环境双赢的选择，这也使得市场重新将目光投向资产利用效率更高的那部分企业。本基金作为A股市场基金，行业方向上结合全市场普通股票型基金行业配置比例和基金经理个人历史投资研究能力圈范围，重点关注行业包括电力设备及新能源、环保、汽车、基础化工行业等。另外本基金在现任基金经理任职以来，主要调仓方向以成长行业偏离为主。最后，2024年三季度产品净值上涨12.41%。2023年以来，以制造业为代表的成长板块受到库存去化带来的销量压力、竞争加剧带来的利润率下行等因素影响，相关企业业绩增长预期下行，估值出现一定幅度下滑，部分龙头个股静态市盈率接近历史底部区域；另外一方面，以人工智能为代表的主题行情以及以低估值高分红板块为代表的高现金回报板块对其他成长板块资金的吸引也进一步导致了估值的整体压力，市场风险偏好变化对估值的影响超出了我们的预期。进入2024年以后，市场对于一般制造业供给过剩的担忧进一步压低了市场估值，但是考虑相关企业较好的业绩前景，以及后续上游资源价格下行带来的最终产品价格下行以及由此推动的终端需求增长空间，产品仍保持一定仓位比例的成长板块配置。同时，考虑到经济出现企稳迹象，利好支持政策稳步推出，我们着力关注基本面企稳，股价位置相对较低且估值合理的品种，寻找被市场忽视的需求复苏标的。后续产品计划以个股挖掘为核心，寻找估值和业绩增速匹配，具有更大安全边际和修复空间的投资机会。最后感谢持有人对产品的信任和支持，管理人将持续努力紧密跟踪中国经济结构转型的改革方向，以行业配置和个股精选为主要抓手，为持有人创造价值。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:10.969Z","fund":{"_id":3000000001692,"stockCode":"001692","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-08-03T16:00:00.000Z","setUpScale":465233000,"market":"a","tickerId":1692,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方国策动力股票型证券投资基金","shortName":"南方国策动力股票(001692)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2486,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:08:16.725Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-08-25T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方国策动力股票","pinyin":"nfgcdlgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方国策动力股票型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1180605","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5c27fea5b3eb044c2a5","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001692,"sao":"2024年上半年，中国经济表现出复杂的特征，宏观数据和微观体感存在一定程度的背离，消费和投资对GDP的增长贡献分别为73.7%和11.8%，较上年有所下降，而进出口对GDP的增长贡献达到14.5%，比例有所上升。债券市场继续走牛，进入全面低利率新阶段。外循环传导较好，出口仍是亮点，但内循环的量价传导受阻，导致PPI恢复慢于预期，CPI表现不佳。地产供给侧风险影响居民购房需求和房价，地方政府财政压力增加，经济压力仍然存在。2024年上半年GDP增速相对不弱，但平减指数一季度仍为负值，Q2有所改善但仍在零以下。静态市盈率中位数口径来看，沪深300、创业板和科创板在上半年末相比2023年底分别波动0.26%，-14%和-20.5%左右，北证A股估值回调幅度达到30%，主要受到去年四季度基数较高影响。2024年上半年，国内经济在多个方面表现出复杂的特征。尽管宏观经济数据表现不弱，但内部结构性问题依然存在。投资、消费、工业生产等领域均有不同程度的波动，整体经济发展存在一定压力。未来，随着政策逐步落地，经济结构有望进一步优化。本基金作为A股基金，行业方向上结合全市场普通股票型基金行业配置比例和基金经理个人历史投资研究能力圈范围，重点关注行业包括电力设备及新能源、汽车、交运、机械设备等，本基金在现任基金经理任职以来，主要超配方向以电力设备及新能源行业偏离为主。2024年上半年年净值完成了2.5%左右的修复，主要受益23年年底在家电等高分红板块的调仓，传统成长板块还是对净值产生了一定的拖累。一季度上涨比较好的板块包括石油、天然气以及煤炭等上游能源资源品及相关产业链，其次家电整体板块表现也相对理想，一方面是基于对国内通胀率较低带来对企业基本面的担忧，而全球定价的资源品和出口占比较高的制造业受这一影响相对较小；另一方面随着对再通胀关注度的提升，后续对需求稳定或有小幅增长但是供给相对刚性的板块表现出了更大的兴趣。二季度上涨比较好的板块包括海运、电力以及银行等业绩预期稳定或好转，分红比例较高的板块，一方面是基于对价格疲软环境下企业盈利能力的担忧，而供给受限或垄断属性的行业受这一影响相对较小；另一方面随着资金利率的下行，配置有较高分红收益率且长期经营业绩稳健的板块也成为了市场阶段性的共识，后续考虑当下的宏观经济环境，这一风险偏好特征有望持续一段时间。基于这样的考量，在投资中我们将以更严格的价值分析框架对个股进行分析研判。我们看好未来中国整体权益市场的表现，产品将继续保持相对较高的仓位配置比例和相对分散的个股配置比例，以成长行业的比例配置和行业内个股精选为业绩保障的重要抓手，继续努力为持有人实现更好的收益。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:10.966Z","mo":"房地产投资增速企稳，1-6月全国房地产开发投资同比下降10.1%，降幅持平于1-5月。房屋施工面积、房屋新开工面积以及商品房销售面积和销售额同比降幅均收敛。下半年房地产或继续受到高库存压制，但随着政策优化，房地产开发投资增速有望趋于平稳，对经济缺口的影响也将逐步收敛。由于新经济体量相对较小且增速相对稳定，问题的解决需要时间，很难在短期内为总量的增速缺口提供足够的弥补；这时市场对于消费的期待就显得尤为突出；而居民收入端又因为总量的问题也出现了压力，叠加房价财富效应的消失对消费的边际影响，使得市场的期待出现落空：有数据显示美国在08年金融危机期间，房价均值下跌幅度20%多情况下，考虑居民杠杆水平，对部分阶层居民的总财富影响超过了40%，这种心理层面的冲击也需要时间来消弭。外部市场方面，美国大选可能对外部需求结构带来一定不确定性，但是整体出口份额预计仍将保持一定韧性。通过长期对上市的跟踪调研发现，以新能源、新材料、半导体为代表的高端制造业在持续积累增长势能，即使在当前经济增速略低于预期的当下，依然体现出很强的发展韧性。但是增长总是受到人才、设备、资金等多方面因素制约有着一定的增速制约，而且供给问题也导致一部分需求增速低于预期的板块整体盈利环境不佳；而风险的控制与暴露容易表现出正反馈的加速过程，这也是上面提到的总量增速缺口较难快速弥补的主要原因之一。回到股票投资层面，由于外部面临较高的国际资金成本，国内期待利率的进一步下行但短期总量空间相对有限，因此我们对股票投资仍将保持较强的估值约束条件，同时在供给结构及趋势，产业景气阶段等多维度对投资标的进行持续考察。基于以上展望和策略方向，2024年下半年在投资上我们将更加关注自下而上的个股挖掘，通过选股逐步对持仓中的个股进行替换，以寻求构建能够更好应对未来市场环境的投资组合。","fund":{"_id":3000000001692,"stockCode":"001692","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-08-03T16:00:00.000Z","setUpScale":465233000,"market":"a","tickerId":1692,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方国策动力股票型证券投资基金","shortName":"南方国策动力股票(001692)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2486,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:08:16.725Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-08-25T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方国策动力股票","pinyin":"nfgcdlgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方国策动力股票型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1153643","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5c27fea5b3eb044c2a4","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001692,"sao":"2024年一季度经济高频数据呈现小幅好转的迹象，而资本市场也随之走出了深V反弹的态势。股票市场表现方面，沪深市场主线显示由红利和AI概念主导，市场整体情绪有所回暖，静态市盈率中位数口径来看，沪深300、创业板和科创板在一季度末相比2023年年底分别回升2.9%，-14.5%和-16.3%左右，北证A股估值波动-18.5%。伴随市场和政策对新质生产力的关注度提升，后续市场表现值得期待。一季度上涨比较好的板块包括石油、天然气以及煤炭等上游能源资源品及相关产业链，其次家电整体板块表现也相对理想，一方面是基于对国内通胀率较低带来对企业基本面的担忧，而全球定价的资源品和出口占比较高的制造业受这一影响相对较小；另一方面随着对再通胀关注度的提升，后续对需求稳定或有小幅增长但是供给相对刚性的板块表现出了更大的兴趣。为何市场在一段时间内把目光集中于“需求稳定或小幅增长的板块”，这一方面是和目前国内制造业产能扩张速度极快的现实相契合的。任何需求快速扩张的行业（以新能源行业为代表）会迎来更快规模的产能扩张，从而导致产能投放后的供过于求以及价格崩塌，对上市公司的中小股东带来极为不利的投资回报。而在需求稳定或缓慢增长的板块，由于行业格局相对稳定，新进入者面临的竞争博弈环境更为确定和残酷（进入就会遇到惨烈的价格竞争直至出局），市场也无法从增量市场带来扩张的信心，导致无论是存量资金还是市场增量资金都无法获得长期的信心以支持额外的资本开支。而对于需求萎缩的行业（以地产产业链为代表），由于市场对最终均衡消费量和价格还存在分歧，而各个环节由于需求结构、市场范围均有所不同，除了家电行业由于出口占比高、竞争格局优以及存量房市场消费占比也不低等因素支撑了市场对其需求稳定的信心以外，在其他相关板块难以形成需求稳定的一致预期，因此无法对何时出现供给出清形成预判。由于需求不确定性较大而供给由于受到资本开支周期等因素相对确定，市场选择加大对“需求稳定或小幅增长的板块”的部分板块予以关注。市场对新质生产力有不同的理解，有一种理解体现为“资本消耗较少的生产力”。根据数据统计，过往一段时间A股制造业企业折旧比例有所提升，这也带来一定均衡水平下对投资的更高要求，对应也就是对储蓄的更多消耗。在当前产能过剩的大背景下，过度投资一方面不必要挤占了居民的部分储蓄，同时导致了更低的消费水平以及进一步恶化的产能过剩，因此逐步强调存量资产的有效利用，降低折旧率水平，也许是对居民诉求和经济环境双赢的选择。本基金作为A股市场基金，行业方向上结合全市场普通股票型基金行业配置比例和基金经理个人历史投资研究能力圈范围，重点关注行业包括电力设备及新能源、环保、汽车、基础化工行业等。另外本基金在现任基金经理任职以来，主要调仓方向以成长行业偏离为主。最后，2024年一季度产品净值修复2.58%。2023年以来，以制造业为代表的成长板块受到库存去化带来的销量压力、竞争加剧带来的利润率下行等因素影响，相关企业业绩增长预期下行，估值出现一定幅度下滑，部分龙头个股静态市盈率接近历史底部区域；另外一方面，以人工智能为代表的主题行情以及以低估值高分红板块为代表的高现金回报板块对其他成长板块资金的吸引也进一步导致了估值的整体压力，市场风险偏好变化对估值的影响超出了我们的预期。考虑相关企业较好的业绩前景，以及后续上游资源价格下行带来的最终产品价格下行以及由此推动的终端需求增长空间，产品仍保持一定仓位比例的成长板块配置。同时，考虑到经济出现企稳迹象，利好支持政策稳步推出，我们着力关注基本面企稳，股价位置相对较低且估值合理的品种，寻找被市场忽视的需求复苏标的。后续产品计划以个股挖掘为核心，寻找估值和业绩增速匹配，具有更大安全边际和修复空间的投资机会。最后感谢持有人对产品的信任和支持，管理人将持续努力紧密跟踪中国经济结构转型的改革方向，以行业配置和个股精选为主要抓手，为持有人创造价值。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:10.963Z","fund":{"_id":3000000001692,"stockCode":"001692","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-08-03T16:00:00.000Z","setUpScale":465233000,"market":"a","tickerId":1692,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方国策动力股票型证券投资基金","shortName":"南方国策动力股票(001692)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2486,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:08:16.725Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-08-25T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方国策动力股票","pinyin":"nfgcdlgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方国策动力股票型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1076842","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5c27fea5b3eb044c2a3","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001692,"sao":"2023年受到中美同步去库存影响，A股制造业上市公司业绩受到一定影响，全A非金融石油石化板块截至三季度末的扣非净利润增速继续下行至负值区间，显著低于过去三年同期和整体水平。这一方面受到年初对疫情后经济修复速度预期较高影响，也叠加了对供应链恢复之后产业库存周转速度提升对需求的冲击。静态市盈率中位数口径来看，沪深300、创业板和科创板在年底相比2023年末分别变动-3%，18%，9%左右，北证A股受到政策预期影响静态市盈率中位数大幅回升79%。从全年来看，虽然估值见底修复，但是受到利润的负向影响，交易满1年的个股涨跌幅中位数在3.5%左右，而基金重仓相关指数中位数更低，结合较快的行业轮动环境，交易灵活度相对较低的权益公募基金行业整体表象不尽理想。站在当下的时点，随着中美库存共同去化至低位，上市公司利润下滑已经持续超过两年时间（风险出清相对充分），我们对未来一年市场的表现相对乐观。本基金作为A股基金，行业方向上结合全市场普通股票型基金行业配置比例和基金经理个人历史投资研究能力圈范围，重点关注行业包括电力设备新能源、机械设备、电子、基础化工和食品饮料等。另外本基金在现任基金经理任职以来，相对同业和基准主要以新能源行业偏离为主，由于电力设备新能源指数在2023年受到产业链去库存和价格下行冲击较大，整体板块超额负收益较为显著，这也是区间相对业绩表现不够理想的重要原因之一。同时，基金经理在产品持仓集中度上较之前有所提升，主要因为在股价下行区间对部分研究更为深入，长期价值更加突出的个股加大了持仓比例。最后，2023年全年净值产生了17.9%左右的下行，这一方面受到整体市场风格的影响，另一方面也在于对新能源供给过剩带来的价格下行对盈利的预判不够充分，基金经理对重仓行业内的投资机会把握仍需要继续提升。2023年全年，新能源板块大幅跑输以沪深300为代表的整体市场表现，这一方面受到新能源板块自身产能过剩的影响，另一方面也与之前几年股价上涨较多有较大关系，这导致在年初时板块和公司整体市值较大偏离企业净资产价值区间。目前随着中国进入强调优质发展的新发展阶段，投资者对上市企业通过现金分红或者回购注销等方式回报中小股东的需求也有所提升，这进一步导致缺少自由现金流、依赖外部资金扩大生产的成长行业受到了估值的压制。这一转变会否是“这一次不同”的证伪，又或者中国资本市场真正走向对企业长期回报投资的偏好转变，我们保有乐观的期待。产品将继续保持相对较高的仓位配置比例和适度集中的个股配置比例，以成长行业的比例配置和行业内个股精选为业绩保障的重要抓手，争取为持有人创造满意的收益。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:10.961Z","mo":"展望2024年，市场开始预期和交易美国降息时点，而国内根据最新中央金融工作会议的精神，未来一段时间强监管、化风险的工作重点将会持续，地产和基建对经济的拉动与过往很长时间的经验或将有很大不同。在经济转型发展的大背景下，对基金管理人甄别企业，挖掘具有持续内生成长空间企业的能力提出了更高的要求。相比2023年同期，市场信心有着一定程度的回调，经济增长的基础随着库存去化以及宏观杠杆的企稳有所稳定。在12月中旬中央经济工作会议召开之后，市场在经济增速和通胀目标上得到了更加坚定的预期；另一方面，政府的特别国债和专项债券额度在新一年的预期同比没有显著提升，结合央行在货币政策领域的举措展望，市场当下对经济目标的达到路径产生了一定的分歧。整体来看，渐进式的政策措施仍将是2024年政府工作方式的主要特点，市场如何在预期、政策、基本面呈现三者的动态变化下达到均衡是需要持续观察和思考的问题。结合去年年度报告中对2023年的展望和最终年底的现实环境，主要产生的偏差在于就业增长速度以及由此产生的居民消费信心与年初的差距；而今年观察的切入点上，预期处于偏低区间，政策的渐进趋势基本得到市场认可，而对基本面的后续走势仍具有一定分歧。我们看好去库存大背景下需求的修复空间，同时也对需求弱化后相对不低的库销比情况有所警惕，2024年或将迎来需求结构性改善的一年，销售的变化趋势可能比库存相对位置对后续的走势有更加明显的表征意义。另一方面，海外需求也是目前市场关注的热点，一方面在于中国制造业继续保持了较强的国际竞争力，另一方面通胀的海外环境整体对于需求更加利好，有助于出口产品的价格稳定。基于上述展望，2024年的资产配置将更加关注企业的自由现金流水平和海外市场拓展情况，同时也对上市企业通过现金分红和回购注销等方式回报中小股东的相关决策保持跟踪，这从一个侧面能够反应企业是否拥有更好适应未来资本市场发展的公司治理水平，同时加大对现金回报的要求也是对市场从“赚业绩的钱”向”赚现金回报的钱“这一更本质诉求的响应。目前市场处于历史相对偏低估值区间的结论没有太大分歧，但是后续修复的节奏和空间缺少共识，这需要管理人对相关行业和上市公司在业务发展、现金流保障、股东回报等各方面进行持续跟踪和研究。对于其中估值合理，发展稳健，现金流水平持续良好且具有长期回报中小股东的上市公司进行深度研究。","fund":{"_id":3000000001692,"stockCode":"001692","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-08-03T16:00:00.000Z","setUpScale":465233000,"market":"a","tickerId":1692,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方国策动力股票型证券投资基金","shortName":"南方国策动力股票(001692)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2486,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:08:16.725Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-08-25T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方国策动力股票","pinyin":"nfgcdlgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方国策动力股票型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1060133","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5c27fea5b3eb044c2a2","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001692,"sao":"2023年三季度全球资金利率继续上行，10年期美债收益率突破区间上沿，单季度上行70个bp左右，带动全球风险资产价格回落；而受到供给侧和全球风险偏好因素影响，以南华商品价格指数为代表的商品价格在资金价格压力下继续上行，特别权重较大的原油和黄金价格表现强势。基于以上环境因素，全球股票市场表现相对弱势，国内市场高估值成长板块跌幅更为明显，虽然整体市场跌幅不大，但是较长的市场回调时间使得市场参与者投资获得感极弱，也进一步阻碍了资金的流入。静态市盈率（剔除负值）中位数口径来看，沪深300、创业板和科创板在三季度末相比2023年年中分别回落6%，4%，11%左右，北证A股估值回落6%左右。三季度政策进入发力期，包括降准降息、减税降费、地产限购限贷放松等组合拳陆续推出，而经济景气整体情况也出现企稳，我们草根观察到的出生人口和结婚数据也好于预期出现企稳迹象，但是股票市场表现相对平淡，主要受到信用周期以及宏观经济周期惯性对信心的压力影响。考虑对国内货币继续宽松以及政策持续加码的前景预判，我们继续看好当下位置股票市场的投资性价比。本基金作为A股市场基金，行业方向上结合全市场普通股票型基金行业配置比例和基金经理个人历史投资研究能力圈范围，重点关注行业包括新能源、大消费、军工、医药和电子计算机等。另外本基金在现任基金经理任职以来，主要调仓方向以电力设备及新能源行业偏离为主，年初以来电力设备及新能源指数收益率在-17%左右，导致产品净值表现不够理想。最后，2023年三季度产品净值产生了8.5%左右的下行，这一方面受到产品配置在新能源比例相对较高且相对集中于回调幅度更大的龙头企业，另一方面也受到对整体市场风险偏好把握不够充分，在具有相对收益的低估值高分红板块配置比例较低的影响。2023年以来，虽然以光伏为代表的新能源产业基本面表现相对良好，但是受未来1-2年内供给过剩的预期影响，相关企业估值出现较大幅度下滑，部分龙头个股静态市盈率接近历史底部区域。另外一方面，以人工智能为代表的主题行情以及以低估值高分红板块为代表的防守板块对其他成长板块资金的吸引也进一步导致了估值的下行，市场风险偏好变化对估值的影响超出了我们的预期。考虑相关企业较好的业绩前景，以及后续上游资源价格下行带来的最终产品价格下行以及由此推动的终端需求增长空间，产品仍保持一定仓位比例的新能源配置。同时，考虑到经济出现企稳迹象，利好支持政策稳步推出，我们着力关注基本面企稳，股价位置相对较低且估值合理的品种，寻找被市场忽视的需求复苏标的。后续产品计划以个股挖掘为核心，寻找估值和业绩增速匹配，具有更大安全边际和修复空间的投资机会。最后感谢持有人对产品的信任和支持，管理人将持续努力紧密跟踪中国经济结构转型的改革方向，以行业配置和个股精选为主要抓手，为持有人创造价值。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:10.958Z","fund":{"_id":3000000001692,"stockCode":"001692","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-08-03T16:00:00.000Z","setUpScale":465233000,"market":"a","tickerId":1692,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方国策动力股票型证券投资基金","shortName":"南方国策动力股票(001692)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2486,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:08:16.725Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-08-25T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方国策动力股票","pinyin":"nfgcdlgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方国策动力股票型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=993673","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5c27fea5b3eb044c2a1","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001692,"sao":"2023年一季度经济处于疫情后的修复阶段，节奏上呈现平稳到加速而后放缓的态势，而资本市场对经济修复的预期呈现前高后低的特征；随后二季度在经济修复预期落空后又进入自然回落阶段，以PMI和用电量两个相对高频数据为代表的指标可以看到一定趋势特征。股票市场表现方面，沪深市场呈现出更显著的结构化行情，“中特估”板块先涨后期有所回落，而“人工智能”板块的主题行情在上半年保持了较长时间的热度。静态市盈率中位数口径来看，沪深300、创业板和科创板在上半年末相比2022年底分别回升7.1%，16.7和21.2%左右，北证A股估值基本持平。伴随经济中长期关注点从更多数量向更多质量的转移，后续政策的预期差可能进一步加大；而受地产及相关行业的增速影响，我们更加看好在转型发展过程中的结构性行情。本基金作为A股基金，行业方向上结合全市场普通股票型基金行业配置比例和基金经理个人历史投资研究能力圈范围，重点关注行业包括新能源、大消费、军工、医药和电子计算机等。另外本基金在现任基金经理任职以来，主要调仓方向以新能源行业偏离为主，而年初以来新能源整体表现落后市场，这也是区间相对业绩表现不够理想的重要原因之一；同时，基金经理在产品持仓集中度上较之前有所提升，但是相比市场平均水平仍更加分散。2023年上半年年净值产生了5.3%左右的下行，这一方面受到整体市场下行叠加新能源板块下行较多的影响，另一方面也在于对上半年以人工智能为代表的主体性行情把握不够充分，基金经理对供给侧问题带来的行业波动预期和因此对投资决策的分析能力仍需要继续提升。2023年上半年，虽然新能源板块整体盈利能力相对高位，但是以电池材料为代表的部分领域已经出现了由于供给过剩产生的产能利用率和盈利下行问题，而光伏、储能产业虽然龙头盈利表现较好，但是市场对于未来由于供给大规模扩张和由此重蹈电池材料板块盈利下行的担忧持续增加。叠加上半年全市场热点板块和公司集中于人工智能和中特估相关概念，产品对此领域机会挖掘不够，导致本产品上半年跑输同业，对净值也产生了一些不利影响。虽然我们依然看好新能源板块长期量增空间，但是未来会对产业供给格局有更强的要求；而在其他成长板块，对于供给格局没有恶化隐忧、增长符合预期的个股，我们也会对估值提出更高的要求。虽然这些以先进制造业为代表的成长行业的发展对国家综合竞争实力的提升、对于全体国民生存环境的不断提升具有相对更加长远的正面意义，但是在投资中我们将以更严格的价值分析框架对个股投资价值进行分析研判。我们看好未来中国整体权益市场的表现，产品将继续保持相对较高的仓位配置比例和相对分散的个股配置比例，以成长行业的比例配置和行业内个股精选为业绩保障的重要抓手，继续努力为持有人创造更加良好的相对收益。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:10.955Z","mo":"2023年上半年，受到新房销售面积持续下行影响，经济发展的总量出现了一个显著的缺口，并且考虑到持续下行的新生人口数量，这一总量空间预计无法通过行业自身发展得到完满的解决；而在外部环境压力下，出口企业的区域调整预计也将为净出口在经济总量中的支撑带来长期不利影响。这些问题虽然持续得到经济转型发展的对冲，但是由于新经济体量相对较小且增速相对稳定，很难在短期内为总量的增速缺口提供足够的弥补；这时市场对于消费的期待就显得尤为突出；而居民收入端又因为总量的问题也出现了压力，叠加房价财富效应的消失对消费的边际影响，使得市场的期待出现落空。展望下半年，随着调研信息的逐步收集反馈，我们预计政策面将出现一定程度的边际利好；参考建国以来的历史可以发现，决策层在面临形势的重大变化时政策调整也是较为迅速的；特别在当前信息化社会大环境下，一方面没有外部难以辩驳的政治压力，另一方面媒体的发展也使得内部负面信息较难被基层掩盖，这或将成为市场预期调整的重要因素。通过长期对上市的跟踪调研发现，以新能源、新材料、半导体为代表的高端制造业在持续积累增长势能，即使在当前经济增速略低于预期的当下，依然体现出很强的发展韧性。但是增长总是受到人才、设备、资金等多方面因素制约有着一定的增速制约；而风险的控制与暴露容易表现出正反馈的加速过程，这也是上面提到的总量增速缺口较难快速弥补的主要原因之一，因此后续通过政策支持经济发展将成为下半年重要的观察窗口。回到股票投资层面，由于外部面临较高的全球资金成本，国内虽然阶段性利率较低但是一旦政策引导下经济复苏预期可能带来资金成本的见底反转，因此我们对股票投资仍将保持较强的估值约束条件，同时在供给结构及趋势，产业景气阶段等多维度对投资标的进行持续考察。基于以上展望和策略方向，2023年下半年在投资上我们将更加关注自下而上的个股挖掘，通过选股逐步对持仓中行业配置思路的个股进行替换，并努力提升个股持仓集中度，以应对个股深度研究对投入时间的更高要求。","fund":{"_id":3000000001692,"stockCode":"001692","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-08-03T16:00:00.000Z","setUpScale":465233000,"market":"a","tickerId":1692,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方国策动力股票型证券投资基金","shortName":"南方国策动力股票(001692)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2486,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:08:16.725Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-08-25T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方国策动力股票","pinyin":"nfgcdlgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方国策动力股票型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=966941","linkType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inyin":"nfgcdlgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方国策动力股票型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=873635","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5c27fea5b3eb044c29e","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001692,"sao":"三季度整体市场估值持续回调，我们在季度初通过小幅降低新能源板块的行业权重一定程度减少了组合的波动风险，但是由于市场整体回撤原因，产品三季度净值表现不够理想。三季度市场价值风格依旧显著，除了过往提到的成长板块信息钝化、业绩增长基数问题以外，市场风险偏好降低带来权益资金在低估值板块的避险配置也可能是加强这一趋势的重要因素。在下一阶段政策预期尚未明确之前，市场可能维持当前的风险偏好水平，这对于管理人坚守原有投资风格增加了一定压力；但是考虑市场相对偏低的估值水平，产品仍将逐步增加成长板块的行业配置比例。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:10.947Z","fund":{"_id":3000000001692,"stockCode":"001692","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-08-03T16:00:00.000Z","setUpScale":465233000,"market":"a","tickerId":1692,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方国策动力股票型证券投资基金","shortName":"南方国策动力股票(001692)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2486,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:08:16.725Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-08-25T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方国策动力股票","pinyin":"nfgcdlgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方国策动力股票型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=810866","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5c27fea5b3eb044c29d","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001692,"sao":"疫情反复，防疫政策差异，各国通胀水平的高低以及由此带来的货币政策空间的不同，结合国际地区冲突对大宗商品价格带来的波动，给2022年上半年的基金管理提出了更高的要求，极端市场环境下投资策略的执行也容易受市场预期在内的多种因素影响从而较难完全按照事前制定的计划落地执行。我们在年初保持相对偏低新能源行业权重后于4月初进行了加仓，但是4月的大幅回撤带来的冲击导致仓位调整没有完全到位，一定程度影响了后续净值的修复程度。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:10.945Z","mo":"展望2022年下半年，国内和海外经济小周期存在错位发展的可能，而高成长赛道板块整体已经修复今年以来的跌幅，市场在成长板块对于后续的行业趋势存在一定分歧：1）以新能源为代表的赛道板块在没有整体创新高但是业绩高增长情况下的上行空间；2）医药消费等板块受政策或疫情影响下业绩增长短期趋势和长期空间。上面两个问题部分解释了市场成长风格基金经理行业配置的差异，也将带来未来一段时间不同基金的净值差异。通过持续的个股和行业调研分析，以下方面是我们在下半年重点关注的因素：1）在市场修复到当前阶段，不同类型行业下一阶段业绩释放的节奏差异；2）受益大宗商品价格下行成本下降显著且下游客户需求增长稳定的中游制造板块；3）双碳规则下对供给侧的影响以及由此对不同细分领域带来的机会和挑战。最后，我们整体仍看好新能源、军工等板块的长期发展空间，下半年阶段性将更加关注消费等板块中优质品种的预期差、新能源周边行业的发展以及与此相关投资机会。","fund":{"_id":3000000001692,"stockCode":"001692","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-08-03T16:00:00.000Z","setUpScale":465233000,"market":"a","tickerId":1692,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方国策动力股票型证券投资基金","shortName":"南方国策动力股票(001692)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2486,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:08:16.725Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-08-25T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方国策动力股票","pinyin":"nfgcdlgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方国策动力股票型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=788474","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5c27fea5b3eb044c29c","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001692,"sao":"一季度新能源板块持续回调，我们前期降低板块权重的操作取得一定降低组合波动性的正面效果，但是由于以新能源、军工为代表的成长板块底部反弹力度低于预期，整体一季度净值表现不够理想。一季度整体市场全面从过往两年的成长风格转向价值风格，除了过往提到的成长板块信息钝化、业绩增长基数问题以外，政策的阶段性变化趋势也是带来风格切换的重要因素，特别在于政策转向尚未结束前，最终的经济均衡点预期差较大，对于管理人坚守原有投资风格或者参与新的市场方向均提出了一定挑战，同时市场对于以房地产为首的政策拐点型行业或将给与更长时间的关注。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:10.942Z","fund":{"_id":3000000001692,"stockCode":"001692","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-08-03T16:00:00.000Z","setUpScale":465233000,"market":"a","tickerId":1692,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方国策动力股票型证券投资基金","shortName":"南方国策动力股票(001692)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2486,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:08:16.725Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-08-25T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方国策动力股票","pinyin":"nfgcdlgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方国策动力股票型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730426","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5c27fea5b3eb044c29b","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001692,"sao":"随着疫情在全球的反复，全球需求稳步恢复但是供给侧复苏步伐滞后，海外复工的供给缺口仍未彻底弥合，导致海运费用和相关上游大宗商品高位震荡。由此导致的通胀压力使得美联储加息预期不断提升，而国内基于通胀和经济增长节奏的差异，预计将出现货币政策的偏宽松态势。结合2021年底成长板块（医药、科技、军工、新能源）的相对高估值环境，我们选股上将降低高估值成长板块的持仓比例，增配估值相对合理的转型新能源个股以及部分周期和基建行业品种，以等待更好的建仓高成长板块的机会。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:10.939Z","mo":"展望2022年，市场在中美货币政策短期背向而行的一致预期下存在几个分歧：1）过往高估值成长板块的业绩增长持续性；2）疫情受损板块的复苏节奏以及估值合理性；3）部分盈利处于历史高位的上游周期品种盈利下行空间。上述问题是导致同类型基金配置分化的主要原因之一，这同时也加大了管理人资产配置的难度和市场的波动性。当然，市场分歧意味着未来一致预期达成前的超额收益机会，通过持续的个股和行业调研分析，以下方面是产品将重点关注的因素：1）在成长板块出现显著回调后，对其中基本面预期并未改变的优质细分行业和个股的建仓时机；2）高估值成长板块的业绩超预期分化；3）双碳规则下对供给侧的影响以及由此对不同细分领域带来的机会和挑战。最后，产品整体仍看好新能源、军工等板块的长期发展空间，即使阶段性仓位调整后也将维持对相关板块的超额比例配置。","fund":{"_id":3000000001692,"stockCode":"001692","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-08-03T16:00:00.000Z","setUpScale":465233000,"market":"a","tickerId":1692,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方国策动力股票型证券投资基金","shortName":"南方国策动力股票(001692)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2486,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:08:16.725Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-08-25T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方国策动力股票","pinyin":"nfgcdlgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方国策动力股票型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=716679","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5c27fea5b3eb044c29a","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001692,"sao":"三季度随着行业的进一步分化，市场对高增长板块的利好信息趋于钝化，而业绩增速基数的变化趋势也带来相关板块进一步大幅上涨的压力，我们在保持一定新能源车、光伏等行业配置的同时，进行了持仓行业的初步分散，在继续相对高仓位运行的同时减持了细分行业龙头的个股选择。由于个股业绩预期的变化，三季度继续了一定的调仓操作。三季度的整体市场也出现了预期的较大变化，周期行业的价格预期得到了充分的演绎并在季度末有所缓解，原有的新能源等市场高关注度板块出现了高位震荡的态势；而之前回撤幅度较大的医药、消费和军工等行业板块关注度有所提升。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:10.936Z","fund":{"_id":3000000001692,"stockCode":"001692","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-08-03T16:00:00.000Z","setUpScale":465233000,"market":"a","tickerId":1692,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方国策动力股票型证券投资基金","shortName":"南方国策动力股票(001692)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2486,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:08:16.725Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-08-25T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方国策动力股票","pinyin":"nfgcdlgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方国策动力股票型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=658635","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5c27fea5b3eb044c299","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001692,"sao":"上半年，A股市场逐步从成长龙头抱团风格转向极致成长的风险偏好，我们调整了基金的行业配置，特别增加了新能源车、光伏等行业的持仓权重，同时保持了相对高位的整体仓位，风格上强调成长细分行业龙头配置。上半年的整体市场在调整后走出了对业绩增长可持续性的高度关注，部分因上游原材料上涨导致利润率受损或2020年同期业绩基数较高的公司股票估值受到一定压制；而与此对应的是，包括医药、半导体、新能源在内的行业因业绩增长可持续性更强受到市场资金的普遍关注。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:10.934Z","mo":"展望未来，经济继续复苏、成长股估值提升伴随流动性预期逐渐变化，交易经济衰退的成长风格的市场偏好随着估值的分化可持续性逐步降低。目前全球对于美国缩减量化宽松的时间点普遍预期在2022年上半年前后，届时全球资产价格都将面临一定考验。短期新能源和半导体为代表的成长板块表现相对强势，主要还是资金面宽松叠加对于未来整体经济的相对谨慎带来的结构性行情，如果这些行情的主要支撑因素发生变化可能带来行情的再平衡。展望三季度，淡化成长行情，强化价值因子的配置参考，持续看好估值合理，成长路径清晰的公司：我们高度关注的应具有领先的行业地位和稳定的市场结构，技术驱动保持的相对合理的利润水平，以及未来几年可持续的行业增长空间。我们相对看好的行业板块不仅是因政策扶持、年内业绩增速可持续性较强的新能源、半导体和医药等板块，也包括估值相对合理，预期增速可预期，技术实力领先行业竞争对手的军工、食品饮料和部分高端制造业板块；选股配置上紧密结合未来发展方向，顺应国家政策引导方向，有利于国家整体国际竞争力的提升。市值选择方面我们偏好中大市值个股，但是对于细分行业领先地位较为稳固的优势中小市值企业也有所兼顾，在追求为投资者带来稳健业绩增长的同时兼顾一定业绩表现的弹性。","fund":{"_id":3000000001692,"stockCode":"001692","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-08-03T16:00:00.000Z","setUpScale":465233000,"market":"a","tickerId":1692,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方国策动力股票型证券投资基金","shortName":"南方国策动力股票(001692)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2486,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:08:16.725Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-08-25T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方国策动力股票","pinyin":"nfgcdlgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方国策动力股票型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=636758","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5c27fea5b3eb044c298","stockId":3000000001692,"sao":"随着国内疫情影响逐步消退，宏观经济开始加速复苏，填补海外疫情停工带来的供应缺口，经济朝着加速复苏的方向前进，上游商品存在价格上升趋势，影响中游制造业的盈利能力，同时我们判断一季度的社融数据可能不会太好，整体还是往流动性收紧预期强化，叠加美国国债收益率上行的外围压力，A股表现一般。尽管A股在2-3月出现了显著结构性的调整，但市场存在着通胀预期和经济恢复程度之间的短期博弈和多空对决，市场震荡将持续。考虑到以科技、医药、必选消费为代表的成长股大部分处于估值高位，且业绩预期偏高，我们适当调整结构，虽然仍然以互联网、计算机、医药为主，对于业绩和估值的匹配度要求更高。短期看，市场把机构资金驱动结构性牛市的风格演绎到比较极致，结合近期美国国债收益率提升和国内社融数据的见顶，预计仍然有一定的剧烈震荡或回调风险。长期看，市场核心标的公司整体ROE是向上，无论宏观经济还是国内权益资产都将受益于美国大规模经济刺激，市场短期风格回调不用过度悲观，二季度仍然是有加仓的机会。我们投资策略偏向于多元分散，增加配置PEG策略，选择了一批业绩今明两年增速确定且估值不高的个股，降低个股的收益率预期，提高胜率。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:10.931Z","fund":{"_id":3000000001692,"stockCode":"001692","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-08-03T16:00:00.000Z","setUpScale":465233000,"market":"a","tickerId":1692,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方国策动力股票型证券投资基金","shortName":"南方国策动力股票(001692)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2486,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:08:16.725Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-08-25T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方国策动力股票","pinyin":"nfgcdlgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方国策动力股票型证券投资基金2021年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=575774","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5c27fea5b3eb044c297","stockId":3000000001692,"sao":"随着国内疫情影响逐步消退，宏观经济开始加速复苏，填补海外疫情停工带来的供应缺口，特别是出口受益的制造业和上游原材料需求强劲，最新的政治局会议也明确货币政策不会急转弯。涨幅较多的行业（医药、科技、必选消费）持续震荡，而军工、新能源、计算机、传媒等行业轮动和主题补涨特征明显。考虑到以科技、医药、必选消费为代表的成长股大部分处于估值高位，且估值预期偏高，我们选股偏向于多元龙头，淡化指数，强化结构，布局景气上行板块的投资机会，比如医药、传媒互联网、电子、计算机和高端制造为主。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:10.928Z","mo":"展望2021年，市场存在几个矛盾点：1）疫情好转，经济快速复苏和流动性边际收紧之间的矛盾；2）过去两年内注册制改革，A股市场分化严重，未来继续扩大还是分化的矛盾；3）基金过去两年收益普遍较好，今年是否存在均值回归和差异收敛的问题？我们认为上述问题至少会造成今年基金运作的难度加大，波动加大。当然，结构性投资机会仍然值得把握，1）消费，受益于流动性宽松和高端消费结构改善，这部分估值提升已经完成，机会不大。2）科技，5G产业新周期因为疫情有所推后，科技龙头仍然享受4G红利带来估值扩张，电动智能车的产业周期在加速，但当前高位，需要终局赢家的思维。3）相对更看好制造业，核心逻辑在于科技升级+顺周期景气带动制造业整体盈利复苏，且龙头制造业受益于海外需求缺口。看好的结构性方向：1、汽车机械新能源；2、计算机传媒。","fund":{"_id":3000000001692,"stockCode":"001692","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-08-03T16:00:00.000Z","setUpScale":465233000,"market":"a","tickerId":1692,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方国策动力股票型证券投资基金","shortName":"南方国策动力股票(001692)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2486,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:08:16.725Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-08-25T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方国策动力股票","pinyin":"nfgcdlgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方国策动力股票型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=561669","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5c27fea5b3eb044c296","stockId":3000000001692,"sao":"中央政治局会议确定下半年宏观政策和经济恢复主攻方向，流动性依旧宽松，但也不会进一步放松，更多是结构性的市场机会。前期涨幅较多的行业（医药、科技、必选消费）持续震荡，而军工、电子、新能源、建筑建材、金融地产等行业轮动和主题补涨特征明显。三季度的策略：淡化指数，强化结构，中性仓位，精细选股，挖掘和布局四季度景气上行板块的投资机会。目前，基金持仓没有明显行业偏好，更强调精选个股，包括消费电子、新能源、医药、计算机为主。展望后市，周期类资产可能还会有相对收益，但仍然体现行业轮动和主题轮动，不会出现风格切换。我们认为在高低位资产轮动的背景下，更需要强调个股的基本面趋势变化，精选个股。后续操作上，看好处于中位股价且四季度会景气上升的板块，比如电子，传媒，军工，新能源。除此之外，我们对汽车和保险板块也保持跟踪研究。当然，我们也要对国债收益率处于高位保持一定的警惕性，可能对市场流动性边际有一定影响。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:10.926Z","fund":{"_id":3000000001692,"stockCode":"001692","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-08-03T16:00:00.000Z","setUpScale":465233000,"market":"a","tickerId":1692,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方国策动力股票型证券投资基金","shortName":"南方国策动力股票(001692)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2486,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:08:16.725Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-08-25T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方国策动力股票","pinyin":"nfgcdlgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方国策动力股票型证券投资基金2020年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=493838","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5c27fea5b3eb044c295","stockId":3000000001692,"sao":"上半年，A股市场逐步从疫情影响中走出修复性行情，我们降低了前期受益于疫情的板块，同时全球处于流动性宽松、经济下行压力加大的环境下，有利于A股权益资产，所以我们进一步提高整体仓位，特别是增加了医药、消费等行业配置，风格上强调细分行业龙头配置。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:06:10.923Z","mo":"展望未来，疫情影响已减弱，海外积极复工，为中国外部需求创造复苏条件，中美贸易战、科技战的冲击力也下降，美国11月大选之前可能仍有黑天鹅。全球在长期低利率条件下A股资产的吸引力较强。在逆经济周期的宏观政策导向下，市场或将从流动性宽松+稳定需求+鼓励创新的政策下走出结构性行情。金融地产上涨是行业轮动的补涨，不是风格切换，是高预期高估值资产对低预期低估值资产的压力释放，未来可能还会有，通过增量资金的持续流入，持续选美和称重，从而达到相对再平衡。展望三季度，淡化指数，强化结构。持续看好具有清晰成长模式的公司：研发创新驱动、产业规模化扩张、技术突破替代进口。接下来通过频繁调研和业绩分析，对逻辑演绎极致、涨幅较高的持仓股票进行风险识别，去伪存真，避免追高追热。三季度重点关注方向：电子，传媒，军工，新能源。","fund":{"_id":3000000001692,"stockCode":"001692","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":10,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-08-03T16:00:00.000Z","setUpScale":465233000,"market":"a","tickerId":1692,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方国策动力股票型证券投资基金","shortName":"南方国策动力股票(001692)","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2486,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:08:16.725Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-08-25T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方国策动力股票","pinyin":"nfgcdlgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20763839","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":121025206810,"name":"雷嘉源"}]},"announcement":{"linkText":"南方国策动力股票型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=465902","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}