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下行态势，环比持平；在翘尾因素改善的带动下，PPI同比跌幅由前值-3.6%收窄至-2.9%，为今年三月以来跌幅首次收窄。　　海外方面，9月FOMC会议如期降息25BP至4.00-4.25%，点阵图中位数显示2025年内还有两次25BP的降息空间，今年一共降75BP，比6月点阵图增加1次，略显鸽派，但2026年降息空间下修至1次。虽然本次的点阵图释放出偏鸽派信号，但是SEP经济预测和鲍威尔记者会的表态略偏鹰派，鲍威尔把本次降息定义为风险管理式降息（a risk management cut），主要是对劳动力市场近期的降温做出应对。在SEP经济预测方面，对2025年和2026年的GDP预测比6月高了0.2个百分点，明后两年失业率预测降低0.1个百分点，PCE通胀预测提高了0.2个百分点。　　货币方面，“适度宽松”基调不变。央行三季度例会显示，央行将继续坚持支持性的货币政策立场，但“落实落细”的措辞表明当前重点从“加力”转向“落实落细”已出台措施。　　三季度以来，债券收益率震荡上行，相较于今年二季度， 10年期活跃国债收益率上行14BP至1.7875%，曲线整体上移。权益市场大幅上涨，但市场结构分化较大，科技领涨，AI、机器人、锂电等板块均有较好表现。美联储降息背景下，黄金表现强势。而代表经济复苏方向的消费、地产链和国内定价的资源板块表现较差。　　操作方面，权益部分整体略减仓，但仍然保持性偏积极的仓位，减仓部分估值较贵的品种，动态调整组合结构；债券部分，组合在7月初降低了杠杆和久期水平。　　展望未来，我们预计经济压力仍存，期待更多政策加码。在今年以来财政明显前置发力的背景下，后续财政对经济支持力度有所弱化，叠加去年四季度的高基数，四季度的经济读数面临进一步回落的风险。虽然经济压力在边际扩大，但是上半年实现了5.3%的亮眼开局，后续虽有回落，实现全年经济目标压力不大，财政政策加码概率较低。5000亿新型政策性金融工具或加速落地，对基建投资或有提振，但是总体的固投增速难以明显回升。在缺乏增量财政刺激的背景下，实体融资需求难以明显好转，明年的债券额度或有可能部分提前于今年四季度发行，对社融形成支撑。房地产市场的新一轮下滑或对居民消费和预期形成新一轮冲击，需要有更进一步的稳房地产相关的政策出台。在反内卷的推动下，价格水平有可能改善，但是向上的弹性依旧取决于后续反内卷推进力度以及是否有需求侧政策的配合。　　海外方面，欧美财政货币双宽松的中期格局较为确定，海外制造业景气周期正在回升，海外宽松周期可能持续2年左右，对国内总需求也形成正面提振，预计随着美联储降息节奏继续推进，欧美制造业将会进入加速复苏阶段。　　货币政策方面，预计将更注重“精准滴灌”，一方面保持流动性充裕，推动社会融资成本稳中有降；另一方面通过结构性工具加码重点领域，为经济回升向好提供持续支撑。经济下行压力加大的情况下，四季度货币政策仍有宽松空间。　　权益市场方面，短期来看，经过前期上涨，权益市场的估值性价比有所下降，但估值相对于债券仍有一定优势。中期来看，仍保持相对积极的看法，我们将持续关注组合个股的估值和景气度的匹配情况，动态调整优化持仓结构。　　债券市场方面，目前核心通胀依然在偏低区间，货币政策有望进一步配合稳增长，四季度债市仍有基本面支撑。在央行对资金市场呵护下，预计资金仍将保持适度宽松，中短端信用债配置价值较高，杠杆套息策略预计仍可一定程度上增厚组合收益。策略方面，组合整体保持票息策略：以中短端信用作为底仓，并根据基本面、资金面及政策面的预期参与利率交易，优化组合结构。","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:57.423Z","fund":{"_id":3000000001422,"stockCode":"001422","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-06-07T16:00:00.000Z","setUpScale":346455000,"market":"a","tickerId":1422,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"景顺长城安享回报混合(001422)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4066,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:00:21.199Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城安享回报混合","pinyin":"jsccaxhblhpzhhxzqtzjj","memoNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20755589","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":325204790,"name":"陈莹"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1375399","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5797fea5b3eb0446fc3","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001422,"sao":"国内方面，上半年经济总量动能仍在，但价格仍面临压力。总体看来，上半年国内GDP实际同比增长5.3%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2%。一季度宏观经济总体走势开局良好，二季度宏观经济整体延续一季度较强的韧性，生产端表现较强，需求端表现则略有分化，生产端仍强于需求端。出口方面，二季度关税政策反复，对出口有一定扰动，出口在关税冲击下略有回落。消费延续一季度亮眼表现，尤其在以旧换新政策推动下，消费增长保持较好态势。但另一方面，随着房地产市场在二季度重新面临一定压力，投资数据在二季度逐月降温，后续有赖房地产市场重新企稳回升。金融数据方面，虽然经济数据总体较好，但二季度以来新增信贷仍面临一定压力，私人部门信用扩张动力不强，可能仍指向目前实际利率相对偏高，抑制了私人部门的融资需求，后续或仍可期待贷款利率的进一步下行，从而提振实体经济融资需求。　　海外方面，上半年宏观环境波动较大。一季度美国财政偏紧缩，经济动能边际下降，非美经济走强，全球格局分化；二季度美国对等关税的推出冲击全球，随后进入了预期反复的修复期，伴随局部地缘冲突带来的扰动。期间美国就业市场保持温和降温的趋势。6月美联储FOMC会议保持按兵不动，基准利率维持在4.25%-4.5%，本次会议对美国全年的增长预测进行下调，对通胀和失业率预测进行上调，并维持今年两次降息的指引，但2026年降至一次。　　货币方面，央行在5月宣布降低公开市场逆回购利率10BP，同时降低存款准备金率0.5%，显示出了央行对国内稳增长的支持。另一方面，二季度以来，随着央行对市场的呵护，银行间市场资金利率中枢较一季度明显下行。　　市场表现方面，一季度债券收益率整体上行；权益市场先抑后扬，成长风格相对占优。二季度以来，债券收益率明显下行，相较于今年一季度，5年期国债下行14BP至1.51%，10年期国债下行16BP至1.65%，曲线整体下移。权益市场在4月初受到关税冲击后迅速修复，转债跟随权益上涨。　　操作方面，权益部分一季度保持中性仓位，二季度加仓至中性偏积极的仓位，减仓部分估值较贵的品种，动态调整组合结构；债券部分，随着资金价格走低，组合在二季度增加了杠杆和久期水平。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:57.420Z","mo":"展望未来，随着关税水平的提高，在去年末以来的抢出口效应逐步退潮之后，预计外需可能进一步降温回落，目前高频数据已逐渐指向对美出口的下行迹象。另一方面，外需回落同时也会在一定程度上影响国内相关的生产和需求情况，对国内经济产生一定压力，需要政策端给予对冲。外部来看，需关注中美经贸摩擦的演变，欧美地区经济预期的变化。国内方面，后续重点关注增量财政政策力度以及财政发力方向，财政最终的落地情况是经济基本面能否扎实企稳回升的关键。　　债券市场方面，目前核心通胀依然在偏低区间，货币政策有望进一步配合稳增长，债市仍有基本面支撑。在央行对资金市场呵护下，预计资金仍将保持适度宽松，中短端信用债配置价值较高，杠杆套息策略预计仍可一定程度上增厚组合收益。策略方面，组合整体保持票息策略：以中短端信用作为底仓，并根据基本面、资金面及政策面的预期参与利率交易，优化组合结构。　　权益市场方面，经过前期上涨，权益市场的估值性价比有所下降，但估值相对于债券仍有优势。我们将关注组合个股的估值和景气度的匹配情况，动态调整优化持仓结构。","fund":{"_id":3000000001422,"stockCode":"001422","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-06-07T16:00:00.000Z","setUpScale":346455000,"market":"a","tickerId":1422,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"景顺长城安享回报混合(001422)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4066,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:00:21.199Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城安享回报混合","pinyin":"jsccaxhblhpzhhxzqtzjj","memoNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20755589","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":325204790,"name":"陈莹"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1340194","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5797fea5b3eb0446fc2","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001422,"sao":"2025年一季度，宏观经济总体走势延续去年四季度以来温和回升的态势，DeepSeek等科技突破强化Ai叙事逻辑，大幅增强了资本市场信心，财政前置发力有效对冲外部冲击的不确定性。整体而言，经济生产端总体平稳增长，新质生产力行业改善较多。1-2月工业增加值、服务业生产指数同比分别为5.9%、5.6%，同时，房地产、基建和制造业投资同比较12月均有上升。消费受春节和“以旧换新”政策的持续支撑，1-2月社零总额同比增长4%，较去年12月增速提高0.3个百分点。3月16日中办、国办联合发布《提振消费专项行动方案》，各地区各部门相继推出促消费、惠民生“组合拳”，加力扩围实施消费品以旧换新，创新多元化消费场景，有望带动消费稳定增长。房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。虽然今年以来二手房成交保持较为火热的态势，但是价格仍有下行的压力，其中一线城市二手房价格在连续四个月环比正增长之后2月重新转为环比下跌，二三线城市的一二手房价依旧处于环比下跌的趋势。但是，价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。　　海外方面，美联储3月FOMC会议维持政策利率在4.25%-4.5%不变，但大幅放缓缩表速度。当前联储更担忧经济下行而非通胀上行风险，联储官员下调了2025年美国经济增长预期，提升PCE预期，指向美国“滞胀”的风险在边际提升。后续需重点关注4月份关税政策的落地情况，以及减税法案和债务上限法案的推进情况。　　市场表现方面，一季度债券收益率整体上行；权益市场先抑后扬，成长风格相对占优。银行间资金价格中枢相较去年四季度有所抬升，叠加DeepSeek等科技突破强化Ai叙事逻辑，增强了权益市场的信心，债市承压。　　展望未来，外部不确定性上升，内部经济动能回升仍需财政和货币政策持续加力提振内需。外部来看，需关注中美经贸摩擦的演变。面对外部冲击，中央财政预留了充足的储备工具和政策空间，而且两会提出“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间”的要求。后续重点关注增量财政政策力度以及财政发力方向，财政最终的落地情况是经济基本面能否扎实企稳回升的关键。目前核心通胀依然在偏低区间，货币政策有望进一步配合稳增长，二季度债市仍有基本面支撑；叠加信贷大概率季节性环比走弱，银行体系的资金压力也有望逐步缓解，利好资金中枢下移，中短端信用债配置价值较高。策略方面，组合整体保持票息策略：以中短端信用作为底仓，并根据基本面、资金面及政策面的预期参与利率交易，优化组合结构。　　权益市场方面，经过前期上涨，权益市场的估值性价比有所下降，但估值相对于债券仍有优势。我们将关注组合个股的估值和景气度的匹配情况，动态调整优化持仓结构。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:57.415Z","fund":{"_id":3000000001422,"stockCode":"001422","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-06-07T16:00:00.000Z","setUpScale":346455000,"market":"a","tickerId":1422,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"景顺长城安享回报混合(001422)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4066,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:00:21.199Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城安享回报混合","pinyin":"jsccaxhblhpzhhxzqtzjj","memoNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20755589","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":325204790,"name":"陈莹"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1270866","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5797fea5b3eb0446fc1","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001422,"sao":"国内方面，全年GDP 5%增速目标顺利完成，全年增速呈现两头高中间低的特点，一季度与四季度增速高于5%，也好于市场预期，二三季度增速则略低于5%。全年物价增速维持在偏低水平运行，CPI同比增长0.1%，PPI同比-2.3%；GDP平减指数-0.73%，较2023年的-0.49%略有下行，显示国内物价增长水平仍面临一定压力，后续仍有待内需增长的持续拉动。虽然去年二三季度GDP增速逐季下行，经济活力有所降低，但随着“924”一揽子增量逆周期政策加码以来，四季度宏观经济基本面逐渐企稳回升，尤其是需求端的消费数据以及生产端的服务业生产指数回升明显，体现出市场主体信心逐步改善。随着市场主体信心改善，稳增长政策逐步发力，预计2025年一季度经济增长能在一定程度延续2024年四季度的良好势头。　　海外方面，美国经济韧性好于市场预期，2024年降息时点不断延后，直至2024年9月才开启年内首次降息，全年累计降息100BP，略低于市场于2023年末的预期。随着美国就业市场走强，就业市场风险下降，以及通胀温和回升的情况下，联储连续降息或将告一段落，降息节奏2025年有可能放缓，后续联储的降息节奏或很大程度取决于特朗普的政策节奏和力度所带来的对经济、通胀的影响。　　货币方面，2024年央行7天逆回购利率从1.80%降至1.50%，1年中期借贷便利从2.50%降至2.00%，5年LPR从4.20%降至3.60%，充分体现了央行支持性的货币政策的态度。另一方面，货币政策基调也从“稳健”转为“适度宽松”，预计后续货币政策仍将维持支持性的态度，支持实体经济融资成本持续下行，对债市也有一定支撑。　　市场方面，2024年股市债市双双上涨。全年来看，债券收益率大幅下行，相较于2023年末，5年期国债下行98BP至1.42%，10年期国债下行88BP至1.68%，30年期国债下行92BP至1.91%。A股市场全年实现上涨，其中沪深300指数上涨14.68%，科创50指数上涨16.07%。市场波动较大，主要上涨集中在9月最后一周，结构明显分化：低估值、高股息的金融、公用事业、部分上游资源板块，以及美股映射的人工智能板块表现较好；消费、地产链等顺周期板块则表现较差。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:57.412Z","mo":"展望2025年，经济有望在政策的持续加力和靠前发力下延续回暖的势头，从而带动微观主体的信心进一步修复，微观主体的经济体感也有望改善。我们将持续重点关注增量财政政策的规模和节奏、房地产市场能否企稳回升以及外部环境变化对国内经济基本面产生的潜在影响。　　权益市场方面，经过前期上涨，权益市场的估值性价比有所下降，但估值相对于债券仍有优势。我们将关注组合个股的估值和景气度的匹配情况，动态调整优化持仓结构。　　债券市场方面，随着2024年四季度以来收益率快速下行，市场对后续降准降息定价已相对充分，债市赔率较前期略有下降。另一方面，“924” 一揽子增量逆周期政策加码以来，政府对于宏观经济关注度明显提高，后续经济基本面有望逐渐企稳回升。但在通胀数据回升前，目前实际利率仍偏高，仍需货币政策持续发力，债券收益率仍有支撑，债市收益率短期内大幅上行概率与空间预计有限。结构方面，目前信用利差水平较高，中短端信用品种有配置价值，关注信用利差压缩的机会。策略方面，组合整体保持票息策略：以中短端高等级信用债作为底仓，并根据基本面、资金面及政策面的预期参与各类券种的交易性机会，优化组合结构。","fund":{"_id":3000000001422,"stockCode":"001422","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-06-07T16:00:00.000Z","setUpScale":346455000,"market":"a","tickerId":1422,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"景顺长城安享回报混合(001422)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4066,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:00:21.199Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城安享回报混合","pinyin":"jsccaxhblhpzhhxzqtzjj","memoNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20755589","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":325204790,"name":"陈莹"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1247483","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5797fea5b3eb0446fc0","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001422,"sao":"三季度国内经济基本面延续承压，PMI在三季度前两月进一步走低，8月制造业PMI回落至49.1，连续5个月下滑，连续4个月位于荣枯线下，供需双弱拖累景气下滑，需求分项的连续收缩传导至生产端，生产分项也跌破荣枯线。虽然7月广义财政发力重回扩张区间，但财政资金的使用效率在下降，8月广义财政支出再次下滑，基建增速随之下滑至1.2%。8月社会消费品零售总额同比增速从前值2.7%回落至2.1%，季调环比增速再次负增长，环比下跌0.01%，指向居民消费下行，与核心CPI环比增速节奏一致。8月限额以上社零延续负增长，同比下跌了0.6%，为非疫情扰动月份连续负增长。三季度以来消费者信心指数和就业预期指数继续下行，叠加收入增速下降，消费整体走弱。在“努力实现全年经济社会发展目标”的定调下，货币政策加大发力，“924”新政推出一系列货币金融政策组合拳，超市场预期，凸显政策层稳经济稳市场和提振微观主体信心的意图。926政治局会议罕见讨论经济议题，会议强调“加大财政货币政策逆周期调节力度”的同时，就地产、消费等领域做出了积极表态，地产层面出现“促进房地产市场止跌回稳”的新表述。本次会议对于提振经济预期和增强资本市场信心均具有积极的信号作用，由此市场风险偏好持续的显著提升，股市出现连日上涨，9月24日至9月30日期间，上证指数累计涨幅21.37%，创业板指累计涨幅更是高达42.12%；与此同时，债市出现剧烈调整，30年国债期货期间累计下跌4.57%。海外方面，美联储在9月宣布降息50BP。根据鲍威尔的表述，这次50BP的降息幅度，市场可以看做是美联储确保货币政策不落后于经济的承诺，鲍威尔坚定地表明了预防性降息以及全力保持经济强劲的立场。鲍威尔在会议中明确表示，从目前美国经济数据来看，美国没有任何衰退迹象，美国经济处于良好状态，而美联储致力于保持当前的增长韧性。　　三季度组合权益部分整体提升了仓位，以绝对收益为主要思路，结构上以稳健低估值品种为主，辅以一部分中长期景气度较为确认的估值相对合理的成长品种。组合债券部分立足票息策略，维持中性的久期和偏低的杠杆，并积极优化组合结构，应对市场的剧烈波动和申购赎回。　　展望未来，我们将重点关注增量财政政策力度、财政发力方向以及房地产能否市场止跌企稳。同时也注意到外部环境仍面临诸多不确定性。以“以旧换新”为代表的存量政策效果显现，8月乘用车销量环比增加，家电及音像器材零售额同比转正。房地产市场成交量明显回暖，但价格尚未明显企稳回升。往后看，我们预计货币政策总基调延续宽松，需紧密关注增量财政政策的规模和节奏、房地产市场能否止跌企稳以及外部环境变化对国内经济基本面产生的潜在影响。　　债券市场方面，基本面对债市仍友好，信用债大幅调整之后，信用利差也具备吸引力。但需关注股市赚钱效应带来的理财赎回的负反馈问题，可能会放大市场波动，但也增加了波段交易的机会。往后看，降准降息落地后，资金面宽松是大概率事件，同时资金中枢也将跟随OMO利率调降而下降，中短端确定性更大。策略方面，组合整体保持票息策略。以中短端信用作为底仓，并根据基本面、资金面及政策面的预期参与利率交易，优化组合结构。　　权益市场方面，经过了9月末的连续大涨，权益市场的估值性价比有所下降，我们将关注组合个股的估值和景气度的匹配情况，在市场上涨的过程中择机减仓，同时动态调整优化持仓结构。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:57.405Z","fund":{"_id":3000000001422,"stockCode":"001422","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-06-07T16:00:00.000Z","setUpScale":346455000,"market":"a","tickerId":1422,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"景顺长城安享回报混合(001422)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4066,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:00:21.199Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城安享回报混合","pinyin":"jsccaxhblhpzhhxzqtzjj","memoNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20755589","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":325204790,"name":"陈莹"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1176949","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5797fea5b3eb0446fbf","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001422,"sao":"上半年我国经济总体仍在曲折修复的过程中，在一季度实现了较为强劲的开局之后，二季度边际有所走弱。具体看来，制造业PMI在1~2月处于荣枯线以下低位震荡后，3~4月分别录得50.8和50.4，5~6月又回落至荣枯线以下。基建投资逐月下滑，居民消费未能延续向上修复态势，货币增速大幅下行，反映出经济企稳回升的过程遭遇波折。海外方面，在韧性较强的增长数据和回落节奏较慢的通胀数据影响下，美联储降息指引波动较大，市场对联储降息预期大幅后移。　　权益市场方面，一季度遭遇流动性冲击后，上证指数重新站上3000点，走势整体跟随经济修复节奏，先扬后抑。二季度，上证指数下跌2.43%，沪深300下跌2.14%，创业板指下跌7.41%。　　债券市场方面，因实体融资需求扩张不足，地方债和政金债发行偏慢，债券配置需求较强，上半年债券收益率震荡下行，信用利差大幅压缩。　　上半年组合权益部分整体略微提升了仓位，以绝对收益为主要思路，结构上以稳健低估值品种为主，辅以一部分中长期景气度较为确认的估值相对合理的成长品种。组合债券部分立足票息策略，进行结构调整，考虑到极低的信用利差和组合的流动性，减仓流动性较低的信用品种，逢高增配中长久期利率债和同业存单，维持中性的久期和较低的杠杆水平。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:57.401Z","mo":"展望下半年，我们认为经济环比二季度有望边际改善。5月底以来专项债发行有所提速，叠加超长期特别国债在5月启动发行，将会带动广义财政支出力度加大，“607”国常会提出“继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施”，预计更大力度的稳地产政策将会出台。此外，国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等支持性政策有望带动设备投资延续高增速。外需在海外库存周期回升和新兴市场需求改善的背景下有望保持平稳。外需在欧元区等发达经济体进入降息周期的背景下仍将保持韧性。海外方面，美联储6月FOMC决议将基准利率维持在5.25%-5.5%，点阵图将2024年降息次数从3次下调至1次。美国经济数据总体保持高韧性但也有边际走弱的迹象出现，6月偏弱的CPI数据有助于增强对通胀回到2%的信心。　　债券市场方面，基本面对债市仍友好，但债券对偏弱的基本面已定价。往后看，央行货币政策态度也相对稳定，虽然对超长端有预期管理，但流动性仍保持合理充裕，叠加配置力量仍在，因此债市调整空间可控。长端若因为央行预期管理大幅调整也是较好的配置机会。策略方面，组合整体保持票息策略。以中短端信用作为底仓，并根据基本面、资金面及政策面的预期参与利率交易，优化组合结构。　　权益市场方面，当前A股估值水平依然在底部区间，股债性价比较高，维持对于未来市场谨慎乐观看法，一方面，持有高股息低波资产，另一方面，在成长和消费方面也积极关注逢低增配潜在机会。","fund":{"_id":3000000001422,"stockCode":"001422","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-06-07T16:00:00.000Z","setUpScale":346455000,"market":"a","tickerId":1422,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"景顺长城安享回报混合(001422)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4066,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:00:21.199Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城安享回报混合","pinyin":"jsccaxhblhpzhhxzqtzjj","memoNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20755589","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":325204790,"name":"陈莹"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1144772","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5797fea5b3eb0446fbe","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001422,"sao":"国内方面，2024年1-2月经济数据较大幅度超出市场预期，生产端表现尤其强劲。工业增加值同比增长7%，大幅强于市场预期的4.3%，季调环比增速也显著偏强，服务业生产指数保持较高增速，同比增长5.8%。从需求力量来看，出口显著超预期或是生产走强的主要驱动。1-2月出口以美元计价同比增长7.1%，大幅强于市场预期的1.8%，环比增速也显著强于季节性规律，为历史最大值，生产与出口走强行业高度重合，意味着出口带动生产走强。消费延续温和修复，社会消费品零售总额同比增速5.5%，较去年全年的两年复合增速3.5%提升2个百分点，服务零售额同比12.3%，服务消费保持火热，服务消费火热也带动了核心CPI走强，2月核心CPI同比上涨1.2%，为2022年2月以来最高涨幅。虽然核心CPI表现较强，在结构性产能过剩的背景下，总体价格依然面临较大压力，1-2月总体PPI和CPI分别为-2.7%和0%。固定资产投资韧性较强，1-2月同比增长4.2%，较去年全年增速3%提升1.2个百分点，主要受制造业投资和基建投资的高增长驱动，房地产对经济的拖累依旧持续，销售端和投资端都没有改善。在我国GDP核算以生产法为主的背景下，生产的强劲决定了一季度GDP大概率能实现较强开局，预计能实现5%以上的同比增长。海外方面，联储3月FOMC决议将基准利率维持在5.25%-5.5%区间，尽管上调增长通胀预测，但维持2024年降息3次的指引。展望二季度，出口的较强表现预计能够持续，全球制造业PMI今年1月份是15个月以来首次回到扩张区间，且连续两个月保持扩张，全球制造业周期的企稳回升叠加美国的补库周期有望带动外需的持续改善。　　一季度权益市场结构分化明显，大盘股表现占优，小盘股下跌明显，一季度，上证指数上涨2.23%，沪深300上涨3.1%，创业板指下跌3.87%，中证2000下跌11.05%。因实体融资需求扩张不足，地方债和政金债发行偏慢，债券配置需求较强，债券收益率下行，1Y/3Y/5Y/10Y/30Y国债分别下行36BP/26BP/20BP/26BP/37BP。　　一季度组合权益部分整体略降了仓位，以绝对收益为主要思路，结构上以稳健低估值品种为主，辅以一部分中长期景气度较为确认的估值相对合理的成长。组合债券部分立足票息策略，进行结构调整，考虑到极低的信用利差和组合的流动性，减仓流动性较低的信用品种，逢高增配中长久期利率债，维持中性的久期和偏低的杠杆。　　展望二季度，经济企稳的支撑因素在增多，全球制造业PMI回到扩张区间，全球制造业周期的企稳回升叠加海外补库周期有望带动出口的持续改善。今年一季度地方专项债发行明显偏慢，我们对二季度的发行节奏保持关注，如果发行加快，叠加超长期国债的落地，基建投资的实物工作量有望改善。　　债券市场方面，资金面整体宽松，但分层现象较为明显，市场给予的信用债风险溢价较高。长端方面，在当前的基本面预期下，债券市场尚无大的调整风险，但偏低的收益意味着长端可能仍然面临一定的波动。信用债方面，短端具有票息价值，长端利差保护偏弱。在信用资产荒的预期下，信用利差持续压缩，信用利差保护偏弱，更为看好短端信用。在利差压缩到极致过后，城投长期基本面并未发生根本性扭转，不过度追涨弱区域城投。此外，关注二永等品种与城投债相对价值变化，优化组合结构。策略方面，组合整体采用杠杆策略。以短端信用作为底仓，中短端利率债作为套息及交易品种，信用债控制久期，并在相对价值的变化中调整仓位。　　权益市场方面，当前A股估值水平依然在底部区间，股债性价比较高，维持对于未来市场谨慎乐观看法，一方面，持有高股息低波资产，另一方面，在成长和消费方面也积极关注逢低增配潜在机会。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:57.398Z","fund":{"_id":3000000001422,"stockCode":"001422","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-06-07T16:00:00.000Z","setUpScale":346455000,"market":"a","tickerId":1422,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"景顺长城安享回报混合(001422)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4066,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:00:21.199Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城安享回报混合","pinyin":"jsccaxhblhpzhhxzqtzjj","memoNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20755589","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":325204790,"name":"陈莹"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1070960","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5797fea5b3eb0446fbd","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001422,"sao":"海外方面，2023年美国经济表现持续好于预期，联储货币政策“stay higher for longer”。尽管硅谷银行倒闭使得降息预期一度升温，但联储应对迅速，风险并未扩散，叠加财政政策的扩张，美国就业和消费保持强劲。2023年美国实际GDP同比增长2.5%，较2022年上升0.6个百分点，核心PCE由年初的4.9%下降至12月的2.9%。宽财政紧货币的环境叠加经济超预期带来了强美元和高利率。美债收益率震荡创出近16年新高，美股震荡上行。　　国内方面，经济总体承压，修复之路较为波折。受制于地产持续调整、外需走弱、社会预期偏弱等不利因素，经济整体承压，尤其是物价面临较大下行压力，拖累名义GDP增速。全年GDP实际增长5.2%，超过5%左右的增长目标，但名义GDP仅增长4.64%，较2022年的4.83%有所走弱，从而导致微观主体经济体感与宏观经济数据间产生较大温差。节奏上看，一季度经济在疫情防控措施放开、经济活动正常化后，积压需求释放，经济脉冲式反弹；二季度经济转弱叠加财政政策有所收紧，居民和企业的信心回落明显；7月政治局会议政策定调积极，稳增长政策陆续出台以及财政边际发力，三季度经济再度修复；四季度内外需走弱，经济增速再度放缓。市场方面，股市整体跟随经济修复节奏，一季度冲高后震荡下行，全年上证指数下跌3.7%收于2974.93点，创业板指下跌19.41%。债市收益率则一季度冲高后逐步回落，长端表现明显好于短端，1Y/3Y/5Y/10Y/30Y国债曲线分别变动-1.7BP/-11.5BP/-24.5BP/-28BP/-36.8BP。　　四季度组合权益部分整体降低了仓位，以绝对收益为主要思路，结构上以稳健低估值品种为主，辅以一部分中长期景气度较好且估值相对合理的成长。组合债券部分立足票息策略，在季末收益率和信用利差低点减持部分信用债，略降组合久期和杠杆水平。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:57.388Z","mo":"展望2024年，从中央政治局会议和中央经济工作会议释放的信号来看，目前决策层强调经济高质量发展，这意味着后续政策发力更多是重结构轻总量。新旧动能转换时期，经济将延续渐进式修复。2024年预计消费增速在2023年基数效应下有所回落，但整体保持温和修复，房地产投资在销售疲弱、房企流动性紧张以及前期拿地大幅下滑的拖累下仍旧不容乐观，仍需靠政策对冲；制造业投资在政策持续支持以及中美库存周期有望共振回升下大概率保持正增长；IMF预计2024年全球主要经济体实际进口需求相比2023年有所提升，我们预计外需降较为稳健。信用扩张方面，后续关注财政发力情况。由于经济基本面复苏仍需要货币政策呵护，预计在此期间货币政策保持稳健，资金面大幅收紧概率不大。　　债券市场方面，目前的利率债收益率水平，基本上定价了10BP以上的降息预期。收益率快速大幅下行后，可能带来一波止盈需求。未来重点关注经济政策何时转向，地方债、超长国债、银行次级债等一级发行节奏和资金面情况。配置方向依然以高等级信用债为主，立足票息策略，同时积极把握一级市场放量和赎回等流动性冲击带来的利率债和银行次级债的投资机会。      　　权益市场方面，目前处于低位区域，市场对于经济悲观定价已经较为充分反映，结构性低估情况较为明显。目前政策面对于经济和股市均持支持态度。后续随着盈利逐步企稳及库存周期触底，政策宽松周期的延续及相对较高的股债性价比，A股市场具有较好配置价值。组合配置方向上，一方面，在中低估值的板块中寻找受益于国内经济复苏、景气度边际改善或者有预期差的行业；另一方面，择机增配上游品种，以及在细分行业中择机增配估值合理的具备中长期景气度的优质成长品种，重点关注未来竞争优势明显、景气程度可持续的高端制造业、出口链及受益于潜在政策支持的安全/自主可控领域等。","fund":{"_id":3000000001422,"stockCode":"001422","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-06-07T16:00:00.000Z","setUpScale":346455000,"market":"a","tickerId":1422,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"景顺长城安享回报混合(001422)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4066,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:00:21.199Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城安享回报混合","pinyin":"jsccaxhblhpzhhxzqtzjj","memoNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20755589","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":325204790,"name":"陈莹"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1053729","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5797fea5b3eb0446fbc","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001422,"sao":"海外方面，美国经济总体保持韧性。美国今年以来消费维持强劲，实际GDP增长和非农就业不断超出预期。美联储9月如期暂停加息，点阵图传递了利率维持高位更长时间的信号，年内预计再加息1次，2024年降息幅度从4次削减至2次，总体来看，FOMC的指引偏鹰派，议息会议后美元指数、2年期和10年期的美债收益率均有较大幅度上行，美股震荡下行，对人民币汇率产生一定影响。  国内方面，二季度经济不及市场预期，7月份政治局会议的召开后，各部委出台一系列稳经济政策，8月经济数据回升向上，对国内经济起到一定拉动作用。目前来看，8月经济数据全面好转，社融在监管推动下有所改善，国内基本面阶段性筑底，且可能具备一定短期弹性。随着地产政策逐步落地，地产销售可能迎来一定改善和恢复；此外，三季度大规模发行的地方债及其配套贷款，对后续基建可能产生一定支撑作用；最后，从价格指标来看，目前PPI筑底回升，对企业盈利、投资等形成一定边际推动，对经济基本面产生一定正向作用。  三季度，随着各项稳增长政策落地，国内利率债收益率略有反弹，相较于二季度末，5年期国债上行11BP至2.53%，10年期国债上行4BP至2.67%。权益市场方面，三季度总体震荡偏弱，顺周期尤其上游能源板块表现较好。  三季度组合权益部分保持中性的仓位，以绝对收益为主要思路，结构上以稳健低估值品种为主，辅以一部分中长期景气度较为确认的估值相对合理的成长品种。组合债券部分立足票息策略，在收益率和信用利差低点减持部分信用债，略降组合久期。  展望未来，三季度国内基本面阶段性筑底，且后续可能具备一定弹性，但目前来看，反弹向上的动能和持续时间仍有待观察，四季度国内经济预计呈现温和修复态势。具体看来，政策组合拳的发力叠加金九银十旺季有望带动地产需求筑底并有所改善；大规模专项债发行和配套贷款发放支撑基建需求；价格筑底反弹后，企业盈利、投资等有望持续转暖，进而提振居民收入，带动消费的继续改善。同时，我们密切关注政策出台的效果和持续性。  债券市场方面，我们认为整体基本面复苏仍需要货币政策呵护，预计在此期间货币政策保持稳健，资金面大幅收紧概率不大，债市转熊尚不具备基础。但另一方面，海外美元指数走强对国内人民币汇率仍产生一定压力，对国内货币宽松仍有一定掣肘，短端利率预计短期内也难以大幅下行，预计以震荡为主。调整后的中短端品种确定性仍相对较高，组合适当利用杠杆策略增厚收益。配置方向依然以高等级信用债为主，立足票息策略，同时积极把握一级市场放量和赎回等流动性冲击带来的银行次级债的投资机会。  权益市场方面，目前处于低位区域，市场对于经济悲观定价已经较为充分反映，结构性低估情况较为明显。政治局会议之后，政策面对于经济和股市均持支持态度，监管方面也积极努力“救市”，一方面下调了印花税，另一方面暂缓IPO和进一步规范大股东减持等政策来提振信心，与此同时，货币政策也较为友好。后续随着盈利逐步企稳及库存周期触底，政策宽松周期的延续及相对较高的股债性价比，对于四季度股市持相对积极看法，而海外随着高利率的滞后效应在逐步显现，我们预计接下来美国经济明显回落可能性大，前期强美元、高美债利率对国内的资本市场的压制会得到明显缓解，人民币资产吸引力将会逐步回升，A股市场具有较好配置价值。组合配置方向上，一方面，在中低估值的板块中寻找受益于国内经济复苏、景气度边际改善或者有预期差的行业；另一方面，择机增配上游品种，以及在细分行业中择机增配估值合理的具备中长期景气度的优质成长品种，重点关注未来竞争优势明显、景气程度可持续的高端制造业及受益于潜在政策支持的安全/自主可控领域等。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:57.385Z","fund":{"_id":3000000001422,"stockCode":"001422","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-06-07T16:00:00.000Z","setUpScale":346455000,"market":"a","tickerId":1422,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"景顺长城安享回报混合(001422)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4066,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:00:21.199Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城安享回报混合","pinyin":"jsccaxhblhpzhhxzqtzjj","memoNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20755589","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":325204790,"name":"陈莹"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=989384","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5797fea5b3eb0446fbb","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001422,"sao":"海外方面，上半年美国经济的韧性超出市场预期，虽然欧美在高通胀叠加货币政策快速紧缩的压力下隐现衰退风险，但美国经济在服务业支撑下，就业、消费等数据持续超市场预期，呈现出较强的韧性，一定程度上弥补了美联储货币紧缩的压力。货币政策方面，美联储货币政策从“急加息”转为“观望期”。下半年来看，随着高利率环境的持续，以及信贷条件进一步收紧，依然制约美国经济的修复空间。不过因为美国积累的较高的超额储蓄尚未释放完全，以及服务业尚有一定修复空间，就业依然保持韧性，经济失速的风险不大。  国内方面，上半年经济整体前高后低，一季度经济有所反弹，随着补偿性需求释放完全，二季度经济修复程度略低于市场预期，社融增速下行，地产销售及投资数据持续低于市场预期，工业企业利润同比仍负增长，企业持续主动去库，生产走弱。  上半年，国内股票市场走势分化，上证指数上涨3.65%，沪深300下跌0.75%，创业板指下跌5.61%，债市则走势偏强，1Y/3Y/5Y/10Y国债分别下行22BP/18BP/22BP/20BP。  上半年组合权益部分保持中性的仓位，以争取绝对收益为主要操作思路，结构上以稳健低估值品种为主，辅以一部分中长期景气度较为确认的估值相对合理的成长品种。组合债券部分立足票息策略，逐步减持了部分前期涨幅较大的信用债，降低了组合久期和杠杆水平。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:57.382Z","mo":"展望未来，海外方面，随着美联储货币紧缩的维持，以及信贷条件进一步收紧，依然制约美国经济基本面的修复空间。不过因为美国积累的较高的超额储蓄尚未释放完全，居民资产负债表较为健康，以及服务业尚有一定修复空间，就业依然保持韧性，经济失速的风险不大。国内方面，在二季度经济下行压力大幅释放过后，预计随着一批“稳增长”政策措施陆续落地，三季度经济基本面有望逐步企稳。在经济复苏初期预计银行间流动性仍将继续维持合理充裕略宽松状态。地方政府方面，今年土地市场仍然萎靡，政府性基金收入持续负增长，城投企业债务压力较大。出口方面，虽然美国商品终端销售具有一定韧性，但是美国贸易商尚处于主动去库存阶段，叠加收紧的金融环境压制基本面的上行空间，预计短期内我国出口将继续承压。货币政策方面，5月以来DR007周均值处于政策利率下方， 6月13日逆回购利率调降10BP至1.9%，1年MLF利率和LPR利率也随后下调。  债券市场方面，整体持中性的观点，在货币市场资金面相对中性偏松背景下，中短端品种确定性仍相对较高，组合适当利用杠杆策略增厚收益。配置方向依然以高等级信用债为主，立足票息策略，同时积极把握一级市场放量和赎回等流动性冲击带来的银行次级债的投资机会。  权益市场方面，当前A股估值处于历史相对低位，结构性低估情况较为明显，同时货币政策相对友好，PPI或将企稳，工业企业利润增速低位回升，股票市场具有较好配置价值，后续重点关注经济恢复情况。组合配置方向上，一方面，在中低估值的板块中寻找受益于稳增长、内需相关、景气度边际改善或者有预期差的行业；另一方面，择机增配上游品种（在海外黑天鹅事件冲击，上游资源品价格下跌的过程中），以及在细分行业中择机增配估值合理的具备中长期景气度的优质成长品种，重点关注未来竞争优势明显、景气程度可持续的高端制造业及受益于潜在政策支持的安全/自主可控领域等。","fund":{"_id":3000000001422,"stockCode":"001422","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-06-07T16:00:00.000Z","setUpScale":346455000,"market":"a","tickerId":1422,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"景顺长城安享回报混合(001422)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4066,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:00:21.199Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城安享回报混合","pinyin":"jsccaxhblhpzhhxzqtzjj","memoNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20755589","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":325204790,"name":"陈莹"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=958920","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5797fea5b3eb0446fba","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001422,"sao":"一季度，国内外市场均经历了较大波动。海外方面，1~2月美国就业、通胀和经济数据超市场预期，美债收益率大幅上行。3月初美欧银行风险事件发酵，衰退预期升温，美债收益率大幅下行。为应对本轮银行业危机，金融监管部门出台了多项流动性救助措施，同时美联储在3月议息会议中仅加息25BP，显示出美联储在政策操作上已经开始偏谨慎，加息进入尾声阶段。国内方面，当下处于经济复苏的初期阶段，主要是疫后修复以及政策驱动，出行链改善明显，基建偏强，地产开始企稳，信贷数据较强，但内生的顺周期修复尚需要时间，居民就业和收入尚未明显改善，核心通胀还较弱。  一季度权益市场方面，A股经历1月快速反弹后转为震荡，板块轮动明显，上证指数当季收涨5.94%。一季度债券市场方面，利率债收益率先上后下，整个一季度，1Y/3Y/5Y/10Y国债分别上行13/10/4/2BP，信用利差大幅压缩。  一季度组合权益部分保持中性偏乐观的仓位，以追求绝对收益为主要思路，结构上以稳健低估值品种为主，辅以一部分中长期景气度较为确认的估值相对合理的成长品种。组合债券部分立足票息策略，逐步减持了部分前期涨幅较大的信用债，降低了组合久期和杠杆水平。  展望二季度，我们仍对经济修复保持信心。当前国内经济修复处于早期阶段，需耐心等待内生动能的修复和前期政策效果的显现：一是结合海内外的情况，经济本身有回归潜在需求趋势值的动力；二是地产方面，我们预期需求端的政策将相机而动，过去积累的需求端也会随之释放，对经济的拖累较2022年或将减弱；三是基建方面，政府逆周期调节，将形成实物工作量，托底经济；四是消费方面，随着经济的企稳，就业将有所改善，在超额储蓄较高的背景下，国内需求回升的趋势仍在，消费将对经济形成支撑。海外方面，目前各国监管机构对银行业风险事件的响应速度较快，影响短期可控，由此引发金融危机的概率较低，但我们也看到海外利率过高的根本问题还没有得到解决，我们会对此保持密切跟踪。  债券市场方面，整体持中性偏谨慎的观点。在货币市场资金面相对中性偏松背景下，组合适当利用杠杆策略增厚收益。目前短端利率债对回归政策利率已经充分定价，具有票息价值和骑乘收益。配置方向依然以高等级信用债为主，立足票息策略，同时积极把握一级市场放量和赎回等流动性冲击带来的银行次级债的投资机会。  权益市场方面，整体持谨慎乐观看法。目前权益市场估值处于结构性较低的位置，行情处于早期阶段，在接下来我们将会看到经济的逐步改善和企业盈利端的修复，同时政策仍维持友好。由于海外经济及金融环境仍未明朗，不排除阶段性对国内资本市场的冲击，我们将保持密切的跟踪，并且灵活调整组合的仓位和结构。组合配置方向上，一方面，在中低估值的板块中寻找受益于稳增长、内需相关、景气度边际改善或者有预期差的行业；另一方面，择机增配上游品种（在海外黑天鹅事件冲击，上游资源品价格下跌的过程中），以及在细分行业中择机增配估值合理的具备中长期景气度的优质成长品种。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:57.379Z","fund":{"_id":3000000001422,"stockCode":"001422","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-06-07T16:00:00.000Z","setUpScale":346455000,"market":"a","tickerId":1422,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"景顺长城安享回报混合(001422)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4066,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:00:21.199Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城安享回报混合","pinyin":"jsccaxhblhpzhhxzqtzjj","memoNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20755589","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":325204790,"name":"陈莹"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=882489","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5797fea5b3eb0446fb9","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001422,"sao":"回顾2022年，国内外市场均经历了较大波动。海外方面，年初俄乌冲突爆发与劳动力供给短缺加剧，推动美国能源与服务价格超预期上行，美联储在中期选举前大幅加息遏制通胀并带动美元走强，全球资本市场整体承压。中美利差则自2010年以来首次倒挂，资本外流压力加大制约国内风险资产表现。国内方面，疫情对经济供需两端多次产生冲击。在经济存在不确定性、疫情制约消费场景的情况下，实体经济特别是居民部门信心较差，储蓄意愿强烈、消费恢复缓慢、地产销售持续低迷。尽管央行通过两次降准、两次MLF降息、上缴万亿利润的方式“宽货币”，推动M2增速达到2017年以来新高，财政则通过大规模“留抵退税”、加量专项债额度、推出政策性金融工具等方式支持企业部门、加快基建投资，但“宽信用”不及市场预期，全年社融增速低于2021年0.7个百分点。而2022年10月份以后，随着美国中期选举结束、经济数据在高利率压制下疲态初显，美债利率下行、美元走弱，外部压力降低，而国内疫情防控政策也出现变化，在预期消费复苏、经济逐步向好的背景下，股票市场迎来转机，大幅反弹。全年来看，国内股票市场全年呈现出倒N型走势，上证指数全年收跌15.13%。债市则走势震荡，收益率先下后上，结构分化，中短端下行长端上行，1Y/3Y/5Y/10Y国债分别变动-14.6bp/-5.44bp/3.54bp/5.99bp。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:57.376Z","mo":"展望2023年，随着防疫措施优化调整与上一轮疫情高峰结束，经济不确定性下降、居民预期随之改善。短期内，看好超额储蓄背景下，未来半年居民消费需求释放，消费增速或高于2019年水平，与此同时，财政“稳经济”意愿强烈，预计基建投资强度与2022年基本持平。中期内，政策支持下地产销售将逐步改善并传导至地产投资，回暖幅度仍需观察。在外需方面，海外“高利率、高库存”制约出口，预计2023年全年出口增速为负。  债券方面，在货币市场资金面相对偏松背景下，组合适当利用杠杆策略增厚收益。目前短端利率债对回归政策利率已经充分定价，具有票息价值和骑乘收益。配置方向依然以高等级信用债为主，立足票息策略，同时积极把握赎回等流动性冲击带来的银行次级债的投资机会。  权益市场方面，整体持谨慎乐观看法。目前权益市场估值处于较低的位置，前期地产销售持续低迷、疫情冲击达峰、美元指数偏强导致汇率压力、地缘政治等因素，都明显冲击市场的风险偏好，导致市场羸弱，但权益市场的估值水平也对众多利空因素已经有较为充分的定价。中期维度，随着各类政策的逐步落地，宏观经济和企业盈利的筑底回升，权益有望呈震荡向上格局，择机布局具有中长期景气度的板块。配置思路方面，寻找估值和景气度相匹配的板块，关注个股估值的安全边际，逢低吸纳代表消费升级及产业升级趋势的优质龙头。组合配置方向上，一方面，在中低估值的板块中寻找受益于宽信用、景气度边际改善或者有预期差的行业；另一方面，择机增配业绩确定性强的消费龙头以及估值合理的具备中长期景气度的优质成长品种。","fund":{"_id":3000000001422,"stockCode":"001422","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-06-07T16:00:00.000Z","setUpScale":346455000,"market":"a","tickerId":1422,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"景顺长城安享回报混合(001422)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4066,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:00:21.199Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城安享回报混合","pinyin":"jsccaxhblhpzhhxzqtzjj","memoNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20755589","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":325204790,"name":"陈莹"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=862961","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5797fea5b3eb0446fb8","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001422,"sao":"三季度海内外宏观形势仍维持较高波动。海外方面，经济基本面走弱的情况仍没有发生变化，但另一方面，海外持续坚挺的通胀数据使得市场对于美联储后续政策收紧力度的预期不断摇摆与转变，美元指数持续冲高，海外债券收益率、商品价格的波动加大，美元指数冲高也对人民币汇率造成压力，人民币汇率8月以来震荡走高，9月以来连续触及重要关口。国内方面，8月经济数据表现较好，大多好于市场平均预期，显示三季度经济整体环比修复情况好于市场平均预期。整体上看，经济近期的复苏仍为弱复苏，出口增速受海外经济回落影响有所下降，基建投资增速继续抬升，房地产投资持续下行，制造业投资相对稳定，消费缓慢修复，通胀相对温和。目前经济运行情况体现出政府部门加杠杆托底经济的特征，对经济增长起到一定支撑作用，近期频繁出台的稳增长政策也表现出政府对稳增长的态度与决心。近期各地地产政策在不同程度上略有调整，后续仍需要持续观察其落地情况与政策效果，预计在“房住不炒”背景下，政策出台仍将以稳为主。货币政策方面变化不大，经济复苏动能偏弱的情况下流动性预计仍将保持中性略松状态，但随着稳增长政策发力，信贷边际的好转，后续资金面可能存在边际收敛可能，四季度需观察资金面的边际变化。  三季度债券市场方面，受8月超预期降息影响，国内利率债收益率整体震荡下行，相较于2022年二季度末，5年期国债下行4BP至2.58%，10年期国债下行6BP至2.76%。权益市场方面，呈现出相对弱势格局，今年以来二次探底。上证指数连续3个月回调，累计下跌11%。  三季度组合债券部分采取杠杆套息策略，维持中性的久期和杠杆水平。权益部分以绝对收益为主要思路，结构上以稳健低估值品种为主，辅以一部分中长期景气度较为确认的估值相对合理的成长品种。  展望未来，预计经济基本面仍会温和修复，基建稳增长政策预计将持续落地，地产托底政策也在发力过程中。同时，我们也认识到，国内疫情防控形势总体向好，但任务仍然艰巨。阶段性海内外经济周期分化和国际形势复杂严峻等因素使得国内经济修复不会一蹴而就。基本面弱复苏下，预期货币政策仍将保持友好，资金面预计仍将维持中性略松状态。  权益市场方面，整体持谨慎乐观看法。目前权益市场估值处于偏低的位置，前期停贷事件发酵、多地疫情冲击、美元指数偏强导致汇率压力、地缘政治等因素，都明显冲击市场的风险偏好，导致短期市场羸弱，但权益市场的估值水平也对众多利空因素已经有较为充分的定价。中期维度，随着各类政策的逐步落地，宏观经济和企业盈利的回升，权益有望呈震荡向上格局，择机布局具有中长期景气度的板块。配置思路方面，寻找估值和景气度相匹配的板块，关注个股估值的安全边际，逢低吸纳代表消费升级及产业升级趋势的优质龙头。组合配置方向上，一方面，在中低估值的板块中寻找受益于宽信用、景气度边际改善或者有预期差的行业；另一方面，择机增配业绩确定性强的消费龙头以及估值合理的具备中长期景气度的优质成长品种。  债券市场方面，虽然目前债券收益率处于历史较低分位数，但考虑到当下经济周期以及货币政策的组合，债券仍然具备一定的配置价值，尤其是中短端品种确定性仍相对较高。在稳增长政策发力过程中，同时叠加相对宽松的资金利率，预计四季度债券收益率以区间震荡为主，在此背景下，票息策略相对占优，组合久期不宜过高，适当利用杠杆策略增厚组合收益。配置方向依然以高等级信用债为主，继续立足票息策略。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:57.373Z","fund":{"_id":3000000001422,"stockCode":"001422","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-06-07T16:00:00.000Z","setUpScale":346455000,"market":"a","tickerId":1422,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"景顺长城安享回报混合(001422)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4066,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:00:21.199Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城安享回报混合","pinyin":"jsccaxhblhpzhhxzqtzjj","memoNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20755589","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":325204790,"name":"陈莹"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=808862","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5797fea5b3eb0446fb7","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001422,"sao":"2022年上半年，海内外均面临十分复杂的宏观环境，资本市场也经历了大幅波动。海外方面，年初上游大宗商品供需紧平衡，俄乌冲突意外爆发加剧以石油为代表的上游资源品的上涨压力。由于美国通胀压力持续升高，美联储加速加息缩表，全球资本市场流动性受到大幅冲击。  国内方面，上海、深圳等地疫情反复超预期叠加地产行业较大幅度的下行，国内制造业PMI从3月49.5%大幅下行至4月47.4%，再逐步修复到5月49.6%、6月50.2%重回荣枯线以上，国内物流、产业链、消费、投资等方面都受到了不同程度的影响。权益市场方面，上半年整体大幅波动，开年来持续震荡下跌，一度在3-4月极其悲观，整体估值跌至历史较低位，创业板指数更是从前期高点回撤超30%。4月底以来，随着经济基本面的修复和预期的改善，权益市场开启反弹，上证指数和创业板指数均修复到上海疫情前的位置。债券市场方面，上半年利率债收益率整体震荡上行，相较于2021年末，5年期国债上行5BP至2.65%，10年期国债上行5BP至2.82%。  上半年组合债券部分采取杠杆套息策略，提高了杠杆水平并略微拉长了久期。权益部分以绝对收益为主要思路，一季度仓位相对较低，二季度整体提高了仓位，结构上以稳健低估值品种为主，加仓一部分中长期景气度较为确认的估值相对合理的成长品种。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:57.367Z","mo":"展望未来，宏观场景判断短期内倾向于“稳货币、宽信用”。货币政策方面，目前在海外紧缩的背景下，国内政策利率调降的空间预计相对有限，但短期来看，银行间流动性预计仍将保持相对充裕。受益于银行间市场流动性的相对宽松，债券市场的中短端品种确定性相对较高，而长端品种市场仍在博弈后续经济复苏的幅度与动能，但随着后续房地产销售、财政、防疫政策等多方面的变化，长端品种的交易空间相对有限。  权益市场方面，整体持谨慎乐观看法。目前权益市场估值恢复到偏中性的状态，短期停贷事件发酵，冲击以外资为代表的部分资金风险偏好，导致短期市场较弱。目前国内经济处于历史较低位，企业盈利也位于低位区间，往后看，企业盈利改善空间很大，恢复节奏可能先慢后快。货币政策在此过程中预计保持友好，央行近期也表态“继续从总量上发力以支持经济复苏”，流动性处于非常宽松的格局。中期维度，权益有望呈震荡向上格局，择机布局具有中长期景气度的板块。同时，我们也认识到，国内疫情防控形式总体向好但任务仍然艰巨，阶段性海内外经济周期分化和国际形势复杂严峻等因素使得国内经济修复不会一蹴而就，市场分析和预判难度仍大，下半年市场仍可能维持高波动。配置思路方面，寻找估值和景气度相匹配的板块，关注个股估值的安全边际，逢低吸纳代表消费升级及产业升级趋势的优质龙头。组合配置方向上，一方面，在中低估值的板块中寻找受益于宽信用、景气度边际改善或者有预期差的行业；另一方面，择机增配业绩确定性强的消费龙头以及估值合理的具备中长期景气度的优质成长品种。  债券市场方面，虽然目前债券收益率处于历史较低分位数，但考虑到当下经济周期以及货币政策的组合，债券仍然具备一定的配置价值。在货币市场资金面相对偏松背景下，组合适当利用杠杆策略增厚收益。配置方向依然以高等级信用债为主，继续立足票息策略，待收益率调整之后择机增配长债，同时积极把握赎回等流动性冲击带来的银行次级债投资机会。","fund":{"_id":3000000001422,"stockCode":"001422","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-06-07T16:00:00.000Z","setUpScale":346455000,"market":"a","tickerId":1422,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"景顺长城安享回报混合(001422)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4066,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:00:21.199Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城安享回报混合","pinyin":"jsccaxhblhpzhhxzqtzjj","memoNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20755589","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":325204790,"name":"陈莹"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=783752","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5797fea5b3eb0446fb6","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001422,"sao":"2022年一季度海内外宏观环境非常动荡，对资本市场影响很大：从海外情况来看，先有美国通胀压力持续，美债收益率开年就大幅反弹，对资本市场流动性有较大冲击；2月份，俄乌冲突意外爆发，原油等大宗商品价格暴涨，市场对滞胀的担忧再起；3月份，在深圳上海疫情扩散、市场期待的降息缺席、统计局数据一片质疑、中概股可能退市等系列冲击下，资本市场表现更为动荡。3月16日，金融稳定委员会发声，就市场关心的稳增长、房地产企业风险化解、中概股以及大型平台企业资本扩张等问题都给予积极回应，市场信心得以一定程度的恢复。而就已经公布的经济数据来看，受疫情的冲击，整体需求较为一般，尤其2月份的社融数据较为疲软，其中居民中长期贷款较为罕见的出现单月负增长。  一季度债券市场呈现震荡走势，收益率先下后上：年初资金面较为宽松，叠加1月17日央行下调MLF利率10个基点，收益率出现较大幅度下行，春节之后，随着权益市场大幅调整，由于理财、基金的赎回压力导致债券也被抛售，叠加1月社融数据超预期，债市收益率出现一定上行。整个一季度，1年、3年、5年、10年国开收益率分别下行3BP、上行5BP、上行1.5BP、下行4.5BP。AAA信用债方面，1年期收益率下行6bp,而3年和5年收益率则上行接近20BP，曲线有所陡峭化，信用利差明显走阔。  一季度权益市场整体震荡下行，进入3月份，股票市场下行加速，在金稳会之后，股票市场企稳并有一定幅度反弹。从股市风格来看，估值相对较高的个股大幅下挫，而受益于商品价格上涨的周期股以及估值较合理的价值股表现相对较好。上证指数当季下跌10.65%，沪深300下跌14.53%，创业板指下跌19.96%。  一季度组合债券部分增配了估值调整到位的银行二级资本债，略微拉长了久期，保持适度的杠杆水平。权益部分以绝对收益为主要思路，结构上以稳健低估值品种为主，辅以一部分中长期景气度较为确认的估值相对合理的成长品种。  权益市场方面，经历了惊心动魄的一季度，在政策开始逐步发力的背景下，近期市场情绪在逐步回暖，我们预计一季度影响市场的一些外部因素，短期都很难再进一步恶化，未来有望出现改善。我们将重点聚焦国内稳增长的手段，并密切跟踪。从中央政府一直以来的态度来看，稳增长应该是逐步发力的过程，而地产政策是焦点。近期各地政府也陆续出台稳定房地产市场的措施，中国宏观经济底部逐步企稳的概率很大。因此，我们对后续股市的表现并不悲观，配置思路方面，寻找估值和景气度相匹配的板块，关注个股估值的安全边际，逢低吸纳代表消费升级及产业升级趋势的优质龙头。组合配置方向上，一方面，在中低估值的板块中寻找受益于宽信用、景气度边际改善或者有预期差的行业；另一方面，择机增配业绩确定性强的消费龙头以及估值合理的具备中长期景气度的优质成长品种。  债券市场方面，虽然目前债券收益率处于历史较低分位数，但考虑到当下经济周期以及货币政策的组合，债券仍然具备一定的配置价值。配置方向依然以高等级信用债为主，继续立足票息策略，待收益率调整之后择机增配长债，同时积极把握赎回等流动性冲击带来的银行次级债投资机会。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:57.362Z","fund":{"_id":3000000001422,"stockCode":"001422","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-06-07T16:00:00.000Z","setUpScale":346455000,"market":"a","tickerId":1422,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"景顺长城安享回报混合(001422)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4066,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:00:21.199Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城安享回报混合","pinyin":"jsccaxhblhpzhhxzqtzjj","memoNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20755589","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":325204790,"name":"陈莹"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=727571","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5797fea5b3eb0446fb5","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001422,"sao":"2021年全球经济进入后疫情时代，而随着新冠疫情走势分化，中国和全球主要经济体的宏观经济政策也出现分化：中国因为疫情控制情况较好，部分财政刺激政策逐步退出，对于房地产、基建等产业链采取相对紧缩的行业政策，因此，2021年中国宏观经济增速前高后低，逐季回落，整体呈现见顶回落的走势。具体而言，一季度中国的经济运行延续了2020年四季度的向好状态，在出口以及房地产的带动下，经济触及疫情之后的扩张顶点；而自2020年下半年以来的货币政策正常化过程，也逐步约束了经济扩张动能，叠加出口增速边际走弱，3月份成为PMI、生产、信贷等多方面数据的重要拐点，经济开始边际承压；2021年下半年开始，对房地产市场持续高压，部分房企资金压力持续发酵，房地产市场骤冷进一步拖累经济，叠加双碳政策的阶段性压制，中国经济逐步面临失速的风险，虽然政策在四季度已开始纠偏，包括房地产销售、融资政策以及双碳限制政策边际松动等，但并未阻碍经济增速跌至4%的低位，稳增长成为经济工作的重中之重。2021年以美国为代表的主要海外经济体由于受疫情影响较大，整体还是进一步加大刺激，一季度美国政府的1.9万亿美元刺激计划落地，美国内需旺盛，美国国债收益率在一季度大幅回升。进入四季度以后，随着美国国内通胀压力大幅上升，美国加快了宽松政策退出：美联储Taper加快，将在3月份结束购债计划，而对于美国首次加息的预期也提前到2022年上半年。  2021年全年国内债券市场整体走牛，年初债市收益率有小幅反弹，但自2月中下旬以后债券市场收益率一路下行，在9月中旬见阶段性低点，随着资管新规整改延长期于四季度最终落地，三季度末收益率的一些波动体现了投资者行为和情绪的短期扰动，进入10月份以后收益率有小幅反弹。但随着央行货币政策进一步宽松、而稳信用暂时难见明显效果，收益率继续下行，年底债券市场收益率收在全年的低点。其中10年期国开收益率3.08%，比年初回落近45BP，1年期国开债收益率2.31%，比年初回落近24bp。  权益方面，一季度A股冲高回落，而后指数以震荡为主，但板块之间行情分化严重。全年来看。上证指数上涨4.8%，沪深300下跌5.2%，而代表景气程度较高板块的创业板指则全年上涨12%。板块方面，结构性行情演绎仍较为极致，全年来看高景气板块表现最好，其中电力设备和新能源板块涨幅50.4%，表现最佳，而周期中的钢铁煤炭板块涨幅也超过40%，而地产、家电、消费者服务等经济相关性较高的行业板块表现落后。  前三季度组合债券部分整体拉长了久期，并适度提高了杠杆水平，四季度立足票息策略，保持适度的杠杆水平。权益部分以绝对收益为主要思路，结构上以稳健低估值品种为主，辅以一部分中长期景气度较为确认的估值相对合理的成长品种。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:57.358Z","mo":"展望2022年上半年，宏观场景判断短期内倾向于“宽货币、宽信用”，目前宽货币已经得到逐步兑现，未来市场关注的重点可能逐步向宽信用逻辑转换，注意在此过程中的风格切换问题。对于2022年全年经济，目前判断是全年5.2%的经济增长，前高后低，政策的下一个拐点可能在二季度出现。  债券市场方面，虽然目前债券收益率处于历史较低分位数，但考虑到当下经济周期以及货币政策的组合，债券仍然具备一定的配置价值。配置方向依然以高等级信用债为主，继续立足票息策略，待收益率调整之后择机增配长债，同时积极把握因为政策变动带来的银行次级债的投资机会。  权益市场方面，宏观经济运行情况、政策的边际变化（尤其是地产相关的政策）、宽信用预期等是影响当前市场走势的核心矛盾，对此应保持高度关注，需要进行紧密跟踪。我们对后市观点中性偏乐观：一方面，中国经济增长惯性仍在，且存在政策空间，国内经济快速回落的风险并不大；另一方面，前期流动性维持超预期宽松，市场分化到极致，高景气度的赛道股在大幅上涨之后，近期快速下跌，估值风险有所释放，积极关注相关板块调整后的配置机会。配置思路方面，寻找估值和景气度相匹配的板块，关注个股估值的安全边际，逢低吸纳代表消费升级及产业升级趋势的优质龙头。组合配置方向上，一方面，在中低估值的板块中寻找受益于宽信用、景气度边际改善或者有预期差的行业，比如银行、部分受益于原材料价格下跌的中游制造业、家电、汽车零部件（补库逻辑）、交运等；另一方面，择机增配业绩确定性强的消费龙头以及估值合理的具备中长期景气度的优质成长品种，如汽车电动化智能化产业链、光伏产业链、军工产业链等。","fund":{"_id":3000000001422,"stockCode":"001422","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-06-07T16:00:00.000Z","setUpScale":346455000,"market":"a","tickerId":1422,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"景顺长城安享回报混合(001422)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4066,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:00:21.199Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城安享回报混合","pinyin":"jsccaxhblhpzhhxzqtzjj","memoNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20755589","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":325204790,"name":"陈莹"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=707058","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5797fea5b3eb0446fb4","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001422,"sao":"2021年三季度经济增速放缓迹象更为明显。出口数据仍保持韧劲，8月份当月出口同比增速保持25.6%的正增长，而内需相对疲软：受局部疫情反复、居民收入恢复偏慢的影响，8月份社会消费品零售同比增速为2.5%，增速环比回落6个百分点。而房地产销售、投资走弱的趋势在7、8月份也开始显现，8月份房地产销售面积同比下滑15%，单月房地产开发投资增速也接近零增长。与此同时，进入8月份以后，出现了缺煤、缺电的新情况，9月份拉闸限电的现象时有发生，而在供需的共同作用下，海外也出现包括天然气、煤炭等在内的能源价格大幅飙升的情况。在经济增速有所放缓的大背景下，对于全球经济出现滞胀的担忧有所上升。  债券市场方面，受央行在7月9号降准的影响，资金面持续宽松，债券收益率在7月份加速下行，进入8月份后转为震荡。整个三季度，10年期国开债收益率回落约20bp，1年期国开债收益率回落10BP，收益率曲线有所扁平化。  权益市场方面，指数先回落后反弹，上证指数三季度基本收平，但行业继续分化：受产品价格涨价以及调价预期的带动，煤炭、电力、钢铁等行业表现突出，而医药以及与消费相关的行业和个股表现较为落后。上证指数当季回落0.64%，沪深300下跌6.85%，创业板指跌6.69%。  三季度组合债券部分在7月份略微拉长了久期，并适度提高了杠杆水平，进入8月份以后主要立足票息策略。权益部分以绝对收益为主要思路，结构上以稳健低估值品种为主，辅以一部分中长期景气度较为确认的估值相对合理的成长品种。  展望四季度，从经济基本面看，消费不振或将持续一段时间，而地产行业进入下行周期已基本确认，中国经济短期内暂难进入上升趋势。但从政策层面来看，信用政策进一步收紧的可能性很低，而部分过于紧缩的政策，尤其与房地产相关的政策或存在适度调整的空间，边际宽信用，社融逐步企稳。因此，前瞻的看，经济出现大幅失速下滑的风险并不大。  债券市场方面，我们从前期相对乐观的态度转为中性，组合将维持中低久期，立足票息策略，待收益率调整之后择机增配长债。  权益市场方面，当前宏观场景制约权益市场整体估值提升带来的趋势性机会，宏观经济运行情况、政策的边际变化、通胀预期等是影响当前市场走势的核心矛盾，对此应保持高度关注，需要进行紧密跟踪。我们对后市观点偏中性：一方面，中国经济增长惯性仍在，且预计政策面将相机而动（存在政策空间），国内经济快速回落的风险并不大；另一方面，三季度的流动性维持超预期宽松，市场分化到极致，高景气度的赛道股、部分上游原材料相关标的经历了大幅的上涨，存在一定的估值风险，预期未来市场仍会有较大波动。配置思路方面，寻找估值和景气度相匹配的板块，关注个股估值的安全边际，逢低吸纳代表消费升级及产业升级趋势的优质龙头。组合配置方向上，一方面以中低估值的金融、汽车零部件（补库逻辑）、公用事业、交运等行业为主；另一方面，少量配置部分业绩确定性强的消费龙头以及估值合理的具备中长期景气度的优质成长，如汽车电动化智能化产业链、光伏产业链、军工产业链等。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:57.355Z","fund":{"_id":3000000001422,"stockCode":"001422","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-06-07T16:00:00.000Z","setUpScale":346455000,"market":"a","tickerId":1422,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"景顺长城安享回报混合(001422)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4066,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:00:21.199Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城安享回报混合","pinyin":"jsccaxhblhpzhhxzqtzjj","memoNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20755589","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":325204790,"name":"陈莹"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=658298","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5797fea5b3eb0446fb3","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001422,"sao":"上半年，以美国英国为代表的部分发达国家受益于疫苗接种率快速提升，疫情得到有效控制，海外经济整体处于修复过程之中，在5月份全球制造业PMI报56创新高之后，6月边际下滑至55.5，按照中国的经验，疫情低点到高点大致经历3个季度，如果经验可借鉴，可以大致判断包括美国在内的全球经济修复可能目前已经处于顶部区间，扩张动能后续可能逐步减缓。国内方面，一季度经济复苏保持惯性，出口及房地产投资仍是主要支撑力量，二季度经济增速开始出现环比放缓迹象，受益于较好的出口以及较强韧性的房地产投资，经济下行趋势比较平缓；其中，受局部疫情反复、居民收入恢复不均，国内消费恢复节奏偏慢，但整体方向保持向上，呈现缓慢复苏态势；之前被市场寄予厚望的制造业投资受高企的原材料价格以及偏低的财政支出影响，回升速度较慢。整体而言，国内经济惯性仍在，但扩张动力已出现边际放缓。  货币政策方面，美联储在最新一次议息会议中基调转“鹰”，除了调高通胀与经济预期之外，还对Tapper进行了讨论，点阵图显示2023年底之前将加息2次，政策收紧预期升温。而中国央行则维持偏“稳”的政策基调，由于地方专项债发行滞后以及贸易持续盈余，2月之后货币市场保持宽松。  债券市场方面，一季度受到资金面波动、通胀预期的影响，债券收益率冲高回落，整体上趋于上行，信用债市场出现风险偏好降低和信用边际收紧迹象；二季度受持续宽松的资金面及环比走弱的经济基本面推动，债券收益率持续下行，信用利差也不断压缩。上半年，1年期国债和1年期国开债相较于去年底分别下行4.5BP和11BP至2.43%和3.08%。  权益市场方面，上半年整体呈现结构性行情。春节前，在央行维稳流动性宽裕呵护下，叠加新基金发行火热，市场情绪较为高涨，核心资产带领指数大涨；春节后，随着疫情趋于稳定，海外大宗商品价格大幅上涨，通胀预期的上行及美债收益率的快速跳升使市场估值承受压力，特别是估值较高的核心资产，开始呈现抱团瓦解趋势，连续大幅下跌；二季度指数整体反弹为主，但行业分化严重：受产品价格涨价带动，以煤炭、有色、化工为代表的顺周期行业表现突出，同时，持续高景气的新能源行业、半导体、医药行业继一季度抛售后，在二季度也出现大幅反弹；而部分短期景气度较弱的行业和个股则跌幅较大。上半年，上证指数上涨3.4%，沪深300上涨0.24%，创业板指涨17.22%破前期高点。  上半年组合债券部分整体拉长了久期，并维持较低的杠杆水平。权益部分以绝对收益为主要思路，结构上以稳健低估值品种为主，辅以一部分中长期景气度较为确认的估值相对合理的成长品种。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:57.351Z","mo":"展望下半年，三季度美联储货币政策进入一个敏感时点，未来美联储或将释放关于减少债券资产购买的政策指引，海外市场流动性也将面临一定的边际收紧。中国央行上半年整体维持偏“稳”的政策基调，而近期超预期的全面降准主要是预防性的，国内经济基本面虽然边际走弱但仍有韧性；往后看，国内货币政策偏“稳”的政策基调预计不会有大的变化。  债券市场方面，展望下半年，国内经济动能边际走弱，叠加偏“稳”的货币政策基调，总体来看，我们对于国内债券市场保持谨慎乐观的态度。组合操作上，仍计划以中短久期高等级信用债为主，在信用市场风险偏好未出现明显改善前，不进行过多信用下沉，对弱资质主体保持谨慎；若后续由于政府债券供给压力增加导致收益率出现明显调整，则可能是年内较好的配置时点，适当拉长久期，增厚组合收益。  权益市场方面，当前宏观场景制约权益市场整体估值提升带来的趋势性机会，宏观经济运行情况和政策的边际变化是影响当前市场走势的核心矛盾，对此应保持高度关注，需要进行紧密跟踪。整体来看，我们对后市观点偏中性：一方面，中国经济增长惯性仍在，且预计政策面将相机而动，国内经济快速回落的风险并不大；另一方面，二季度以来流动性超预期宽松，通胀预期回落，市场估值水平迅速修复，龙头股经历了一波大幅的反弹，部分股票已经创下年内新高，二季度创业板指涨26%，破前期高点，存在一定的估值风险，预期未来市场仍会有较大波动。配置思路方面，寻找估值和景气度相匹配的板块，关注个股估值的安全边际，逢低吸纳代表消费升级及产业升级趋势的优质龙头。组合配置方向上，一方面以中低估值的金融、公用事业、家电家居、交运、汽车零部件为主，另一方面，少量配置部分业绩确定性强的消费龙头以及估值合理的具备中长期景气度的优质成长，如汽车电动化智能化产业链、5G应用落地带动可穿戴相关的消费电子产业链、军工产业链等。","fund":{"_id":3000000001422,"stockCode":"001422","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-06-07T16:00:00.000Z","setUpScale":346455000,"market":"a","tickerId":1422,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"景顺长城安享回报混合(001422)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4066,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:00:21.199Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城安享回报混合","pinyin":"jsccaxhblhpzhhxzqtzjj","memoNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20755589","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":325204790,"name":"陈莹"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=625712","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5797fea5b3eb0446fb2","stockId":3000000001422,"sao":"一季度，海外虽然部分国家疫情控制进度仍较缓慢，但以美国英国为代表的部分发达国家受益于疫苗接种率快速提升，疫情得到有效控制，全球疫情新增确诊病例已从高位回落。美国的经济及消费已出现明显复苏，海外大宗商品价格出现大幅上涨、通胀预期上行，美债收益率也出现快速跳升。而国内方面，一季度经济复苏保持惯性，出口及房地产投资仍是主要支撑力量，但从数据来看，边际上经济扩张动能似乎已有放缓迹象。货币政策方面，一季度以来更多的是追求多目标下的平衡，经济增长、信用风险、通胀、结构性资产价格泡沫等都成为央行关注的要素，因此货币政策在本季度总体保持稳健，流动性上保持合理适度，1月份资金面先松后紧，波动较大，2月之后整体偏宽松。  一季度债券收益率冲高回落，整体上趋于上行，信用债市场出现风险偏好降低和信用边际收紧迹象，高等级永续债、二级资本债收益率下行明显，但低等级长久期信用债则面临一定的流动性和估值压力。整个一季度，1年期国债和1年期国开债收益率相较于去年底分别上行10BP和20BP至2.58%和2.76%，10年期国债和10年期国开债收益率相较于去年底分别上行5BP和3BP至3.19%和3.57%，而1年期AAA收益率则下行了12BP至3.02%，  一季度A股市场经历了大起大落。春节前，在央行维稳流动性宽裕呵护下，叠加新基金发行火热，市场情绪较为高涨，核心资产带领指数大涨，沪深300节前涨幅达11.44%，但市场结构分化严重，呈现典型的“一九”行情，包括消费、医药等在内的成长板块估值被一定程度透支；春节后，随着疫情趋于稳定，海外大宗商品价格大幅上涨，通胀预期的上行及美债收益率的快速跳升使市场估值承受压力，特别是估值较高的核心资产，开始呈现抱团瓦解趋势，连续大幅下跌，而低估值顺周期板块在增长预期和大宗商品涨价带动下大幅上涨，尤其在国内“碳中和”主题的催化下钢铁和公共事业表现突出, 其次是有业绩驱动的银行和休闲服务板块，地产周期相关的家居、建材等表现也较好。综合来看，主要指数一季度基本为负收益，上证综指下跌0.90%、沪深300下跌3.13%、创业板指下跌7.00%。  一季度组合债券部分依然以中短久期票息策略为主，略微降低了杠杆水平。权益部分以绝对收益为主要思路，结构上以稳健低估值品种为主，辅以一部分中长期景气度较为确认的估值相对合理的成长品种。  展望二季度，我们对宏观场景的判断仍是“稳货币、紧信用”，全球货币政策在当前方向上“易紧难松”，部分新兴市场国家为应对通胀压力、稳定汇率，已进入加息通道；美联储表态虽然偏鸽，但SLR豁免不续期可能影响未来美联储扩表能力；中国央行态度也可能在“稳”的基础上会出现缓慢转弯。而从经济运行情况来看，我国上半年经济仍有惯性，但经济扩张势头在边际上已经出现了放缓，叠加“紧信用”的持续兑现，因此大类资产角度我们认为当前债券资产性价比略高于权益。  债券市场方面，今年大概率进入紧信用和稳货币的组合，此环境下信用风险加大，信用风险事件将对市场形成冲击，无风险利率和高等级信用优于低等级信用，此时组合不会过多做信用下沉，而是多利用久期和杠杆策略来增厚收益。二季度随着政府债券发行持续放量，债券市场供需时间差将会有所缓解，预计收益率将呈现中枢震荡格局。策略上，当前的收益率曲线较为陡峭，短债随资金面波动较大应立足于票息，择机逢高配置长债。  权益市场方面，当前宏观场景制约权益市场整体估值提升带来的趋势性机会，但全年A股业绩增长仍有望维持较高水平，且国内货币政策急转弯概率不大，因此市场系统性风险也相对有限，指数大概率维持宽幅震荡走势。而结构上，一方面，核心资产经过前期的快速调整，估值已有一定程度收敛；另一方面，PPI价格或于Q2阶段性见顶，周期板块的盈利驱动力弱化。因此我们认为当前市场风格分化的修正或接近尾声，后续在选股的时候会综合考虑企业盈利以及估值的性价比。配置思路方面，后续继续关注经济复苏主线和大金融，中期逢低吸纳代表消费升级及产业升级趋势的优质龙头。组合配置方向上，一方面以中低估值的大金融、公用事业、家电家居、建材、交运、汽车零部件为主，另一方面，少量配置部分业绩确定性强的消费龙头以及估值合理的具备中长期景气度的优质成长股，如新能源汽车产业链等。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:57.348Z","fund":{"_id":3000000001422,"stockCode":"001422","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-06-07T16:00:00.000Z","setUpScale":346455000,"market":"a","tickerId":1422,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"景顺长城安享回报混合(001422)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4066,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:00:21.199Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城安享回报混合","pinyin":"jsccaxhblhpzhhxzqtzjj","memoNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20755589","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":325204790,"name":"陈莹"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金2021年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=573841","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5797fea5b3eb0446fb1","stockId":3000000001422,"sao":"在新冠疫情影响下，2020年全球资本市场经历了跌宕起伏的一年。2020年全球经济开局良好，但1月新冠疫情在国内爆发，经济活动接近阻断。3月中国疫情逐步受控，但海外疫情大爆发，全球资本市场陷入恐慌。新冠疫情导致经济活动瘫痪，猛烈冲击全球经济，其中，中国一季度GDP同比下降6.8%，美国二季度GDP同比下降9%，跌幅均创历史记录。各国都陆续出台了相应的财政和货币政策的支持方案，以求托底经济，以美国为例：美联储出台了包括无限量QE在内的一揽子综合刺激政策，同时开启了包括向失业和低收入人群发钱在内的刺激性财政政策。海外经济在强力的财政刺激政策下，逐步触底反弹，并拉动中国的出口需求。国内疫情率先受控，生产端快速恢复，工业生产逐月反弹，增速从3月-1.1%一路反弹到12月的7.3%。受益于海外需求向好，但生产端恢复滞后，中国出口表现亮眼，四季度进一步加速，维持在双位数高增长。同时，房地产销售和投资保持相当韧性，带动固定资产投资企稳回升。而国内的消费复苏则相对缓慢，12月底社会消费品零售总额同比+4.6%，尚未恢复到疫情前的水平。随着疫情影响的淡化，经济企稳回升，央行货币政策逐步回归中性，从最为宽松的对冲疫情非常态模式回归常态，市场高度关注的中央经济工作会议定调较为中性，2021年经济仍面临内外部不确定性，政策不搞“急转弯”，政策（特别是财政政策）退出的力度可能较为温和，货币政策由“合理充裕”变为“合理适度”边际收敛也并不意外。  2020全年债券市场较为震荡，走出V型走势：在新冠疫情冲击和极其宽松的流动性影响下，一季度债券收益率一路下行，在4月末见全年收益率的低点，其中10年国开收益率最低达到2.8%，相比年初回落78BP。随着央行货币政策逐步收敛为中性，更多的引导资金进入实体经济，债券市场大幅调整，10月开始企稳并小幅反弹。11月9日，永煤违约事件爆发，造成投资者大幅赎回资管产品，机构抛售利率债和信用债应对赎回，无风险利率上行，信用利差大幅走扩。后续在金融委、央行等一系列维稳表态和操作下，11月下旬到12全月，资金面均极为宽松，市场情绪转暖；同时，叠加PMI短期预期回落和配置资金的涌入，各期限的利率债和高等级信用债收益率均大幅下行；但低等级信用利差走阔明显，呈现信用分层状态。全年来看，1年期国开收益率收于2.56%，相比年初反弹6BP；10年期国开收益率收于3.53%，比年初回落4BP，收益率曲线小幅走平。  权益方面，受疫情冲击，一季度A股大幅回落，上证综指下跌9.83%，而后逐季回升，全年来看，上证综指上涨13.87%、沪深300上涨27.21%、创业板指大涨64.96%。板块方面，结构性行情极致演绎，资金不断追逐高景气度的高估值板块。全年来看，休闲服务（+99.4%）、电气设备（94.7%）、食品饮料（85.0%）、国防军工（58.0%）、生物医药（51.1%）行业涨幅排名前五；房地产（-10.9%）、通信（-8.3%）、建筑装饰（-7.9%）、纺织服装（-7.1%）、银行（-3.2%）板块跌幅靠前。  组合债券部分在年初组合久期较短，在疫情出现发酵迹象后小幅增持长久期利率债拉长组合久期，杠杆维持在较高水平；二、三季度随着央行转向，组合整体大幅降杠杆降久期，以短久期票息策略为主；四季度则适度拉长了久期，也提高了杠杆水平。权益部分以绝对收益为主要思路，结构上以稳健低估值品种为主，辅以一部分中长期景气度较为确认的估值相对合理的成长品种。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:57.345Z","mo":"展望2021年，全年有望实现9%左右的增长，综合20-21两年的增长来看，处于潜在增速水平附近，受基数影响2021年各季度GDP增速大体呈现出前高后低的走势，对上半年的经济高增长已成市场共识，而下半年的经济增长情况目前仍有不少不确定性，争议焦点在于出口以及制造业投资高景气度的可持续性、基建房地产投资回落幅度，前者的节奏取决于海外疫情的演化，后者取决于国内的政策导向。信用周期一般领先于经济周期，我们判断目前的宏观场景正处于信用周期的顶部位置，2021年3月份开始社融增速将开始明显下降、形成“紧信用”环境，而货币政策大体将维持现状、保持合理适度，一方面是2021年稳杠杆所需要的“紧信用”环境并不需要通过紧缩货币政策来实现，政府债券供给降低等方式是更重要的手段，而另一方面汇率升值叠加利率抬升将导致金融条件收缩，打压经济恢复的势头，目前来看短期直接收紧货币政策的必要性不大，但需要对央行通过调节公开市场操作阶段性调控资金面保持关注。整体上我们认为2021年将是一个“稳货币+紧信用”的环境，在大类资产配置方面，债券资产可以相对乐观，但需要对信用风险保持充分谨慎，对权益资产的看法整体相对中性，需要把握结构性机会。  债券市场方面，2021年信用环境大概率收紧，防范金融风险重回央行主要工作任务。预计2021年上半年央行有定力保持货币政策量价稳定，信用收紧可能通过宏观审慎方式实现，如对商业银行信贷规模的指导、新增地方专项债规模缩量等。2021年大概率进入紧信用和稳货币的组合，此环境下信用风险加大，信用风险事件将对市场形成冲击，无风险利率和高等级信用优于低等级信用，此时组合不会过多做信用下沉，而是多利用久期和杠杆策略来增厚收益。  权益市场方面，2021年国内经济继续修复，政策面回归常态，股票市场流动性暂未看到急剧收缩压力，房住不炒和低利率环境下居民资产再配置需求也为股票市场提供了新的增量资金。从基本面来看，基数作用下上半年上市企业盈利增速将继续扩张，下半年增速或将边际回落，但全年仍有望保持两位数的较高增速水平。虽然从估值角度看A股市场整体已进入一个相对合理的估值区间，至少已没有明显优势，但结构上还是能寻找出更具性价比的方向。后续继续关注经济复苏主线和大金融，中期逢低吸纳代表消费升级及产业升级趋势的优质龙头。组合配置方向上，一方面以中低估值的大金融、公用事业、家电家居、建材、交运、汽车及汽车零部件为主，另一方面，少量配置部分业绩确定性强的消费和医药行业龙头以及估值合理的具备中长期景气度的优质成长，如新能源汽车产业链、消费电子中的苹果产业链等。","fund":{"_id":3000000001422,"stockCode":"001422","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-06-07T16:00:00.000Z","setUpScale":346455000,"market":"a","tickerId":1422,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"景顺长城安享回报混合(001422)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4066,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:00:21.199Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城安享回报混合","pinyin":"jsccaxhblhpzhhxzqtzjj","memoNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20755589","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":325204790,"name":"陈莹"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=551897","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5797fea5b3eb0446fb0","stockId":3000000001422,"sao":"三季度海外仍处于疫情冲击过后的环比修复状态之中，7月份全球制造业PMI疫情之后首次越过50荣枯线之后，8月份继续走高报51.8，且继续呈现出供需两端同步改善的状态，而从就业、消费等指标来看，也维持着持续改善的状态，但短期内美欧的经济恢复势头仍有潜在风险，海外央行宽松格局不变。从中国的情况来看，疫情之后积极推动复工复产导致二季度经济增速出现明显反弹，虽然三季度开始环比修复的幅度已经开始逐步放缓，但仍在环比、同比修复的趋势之中。我们对于经济整体的判断仍是弱复苏格局不变，预计三季度实际GDP增速有望回到4-5%的区间内，较二季度进一步提升。通胀方面，CPI同比受到猪价的拖累趋于下行，而PPI同比目前已缓慢修复至-2%。整体经济基本面走向决定货币政策方面很难有再进一步宽松动力，特别是三季度以来，政策更加关注防风险方面内容，货币政策继续从疫情对冲模式收敛回归正常化，资金面在三季度波动明显加大，资金利率在某些时点出现飙升。  债券市场方面，随着国内三季度经济基本面进一步环比修复，货币政策回归常态化，政策更加关注高宏观杠杆率等风险，债券市场进一步大幅调整。三季度10年期国债和国开债的收益率分别上行33BP和62BP至3.15%和3.72%。信用债亦大幅调整，三季度3年AAA、AA+和AA信用债收益率分别上行53BP、48BP和31BP至3.73%、3.89%和4.05%。  权益方面，7月上旬A股强势快速上涨，上证指数于7月13日创下今年以来高点3458.79；7月中旬以来，随着美股反弹至高位、中美摩擦反复、欧洲疫情反复，海外市场波动加大，市场风险偏好受到冲击，A股进入震荡行情，资金在不同风格间进行博弈。从近期盘面上看，市场呈现对今年涨幅较大的板块获利了结、对滞涨或盈利底部回升的板块增配的特征，各行业间的估值分化程度有所收敛：科技板块多数走势较弱；而消费板块表现分化：白酒、调味品等仍较强势；部分顺周期板块如建材、化工等开始走强，疫情压制的影视、航运等板块也开始有所修复。三季度，上证综指上涨7.82%、沪深300上涨10.17%、创业板指上涨5.60%。  三季度组合债券部分在二季度已大幅降低久期的基础上继续降低了久期，以短久期票息策略为主，杠杆水平也维持在较低水平。权益部分，以绝对收益为主要思路，结构上以大金融、公共事业、家电等稳健低估值品种为主，辅以一部分中长期景气度较为确认的估值相对合理的成长，如消费龙头、成长性较好的医药、消费电子、新能源汽车产业链等。  展望四季度，宏观场景处于“复苏”阶段的判断不变，预计今年四季度实际GDP增速将进一步向潜在增速靠拢，预计有望达到5-6%的水平，四季度的不确定性在于基建投资增速是否能够如期反弹。政策方面建议关注两点变化：一是8月调查失业率已降至5.6%，完成全年6%目标问题不大；二是8月宏观杠杆率继续抬升3%。以上两点均指向不应对后续总量政策有过多期待，综合考虑经济现状以及价格、盈利修复的节奏，明年上半年政策退出的风险较大，信用周期可能由“宽信用”向“紧信用”转化。大类资产配置方面，经过年初以来的涨幅，A股整体估值水平相对债券的性价比来说已回归至中性水平，但在当前盈利修复以及货币边际不再宽松的趋势下，债市机会仍需稍作等待。  债券市场方面，从趋势上看，实际GDP增速将持续上行至明年一季度，PPI同比也将持续趋于往上修复，此外出口的持续超预期表现，可能在明年上半年拉动制造业投资等出现回暖，经济基本面上看目前仍在本轮调整趋势之中。但考虑当前收益率水平已经历了大幅调整，且随着信用周期可能在政府债券发行支撑下见到本轮高点，此后缓步震荡下行，利率债可能在四季度存在交易机会。操作上短期票息为王，调整后的中短久期信用债配置价值提升，具体的投资品种中，城投平台作为地区维稳、执行防疫建设和直接融资的中坚力量，是宽信用政策最直接的受益者，债务的安全性仍是最高，可以在避开债务负担相对较重地区的基础上择优配置。  权益市场方面：国内疫情对经济的影响进一步淡化，企业盈利在缓慢修复，经济处于弱复苏阶段。央行货币政策边际有所收紧，但无需过度忧虑，房住不炒和低利率环境下居民资产再配置需求以及外资的趋势性流入也为股票市场提供了新的增量资金。虽然从估值角度看A股市场整体已进入一个相对合理的估值区间，至少已没有明显优势，但结构上还是能寻找出更具性价比的方向。后续继续关注经济复苏主线和大金融，中期逢低吸纳代表消费升级及产业升级趋势的优质龙头。组合配置方向上，一方面以低估值的大金融、公用事业、家电家居、建材、交运、汽车及汽车零部件为主，另一方面，少量配置部分业绩确定性强的消费龙头以及估值合理的具备中长期景气度的优质成长，如新能源汽车产业链、消费电子中的苹果产业链、5G产业链等。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:57.341Z","fund":{"_id":3000000001422,"stockCode":"001422","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-06-07T16:00:00.000Z","setUpScale":346455000,"market":"a","tickerId":1422,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"景顺长城安享回报混合(001422)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4066,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:00:21.199Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城安享回报混合","pinyin":"jsccaxhblhpzhhxzqtzjj","memoNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20755589","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":325204790,"name":"陈莹"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金2020年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?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