window.pageData = {"stock":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","fundStatus":"normal","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","fundCollection":{"_id":4000050090000,"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50090000","tickerId":50090000,"name":"大成基金管理有限公司"},"managers":[{"_id":7242408130090,"name":"徐雄晖","gender":"m","educationCode":"001002","resume":"徐雄晖：北京大学经济学硕士。证券从业年限17年。2008年7月至2015年5月先后担任大成基金管理有限公司研究部行业研究主管、基金经理助理、股票投资部基金经理。2015年11月至2017年10月任红土创新基金管理有限公司股票投资部基金经理。2018年6月至2021年4月任生命保险资产管理有限公司权益投资部投资经理。2021年4月加入大成基金管理有限公司，曾担任股票投资部基金经理，现任混合资产投资部基金经理。2021年6月16日起任大成汇享一年持有期混合型证券投资基金基金经理。2021年7月14日起任大成尊享18个月持有期混合型发起式证券投资基金（原大成尊享18个月定期开放混合型证券投资基金转型）基金经理。2021年9月17日起任大成民稳增长混合型证券投资基金基金经理。2022年12月4日起任大成景润灵活配置混合型证券投资基金、大成趋势回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2023年2月24日起任大成盛享一年持有期混合型证券投资基金基金经理。2024年3月20日起任大成元吉增利债券型证券投资基金基金经理。具有基金从业资格。国籍：中。","tickerId":242408130090,"stockType":"fund_manager","areaCode":"cn","stockCode":"db20153975","exchange":"fm","cnInfoCode":"db20153975","lastUpdated":"2025-03-11T14:43:35.598Z","followedNum":0,"currency":"CNY","workingDate":"2013-04-07T16:00:00.000Z","fundCompanyId":4000050090000,"fundManagerSecondLevel":"bond","pinyin":"xxh","appointmentDate":"2022-12-03T16:00:00.000Z"}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000001364,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.9316,"f_ins_h_s_r_c_hy":0.05399999999999994,"f_ins_h_s_r_c_1y":0.006099999999999994,"f_ind_h_s_r":0.0684,"f_ind_h_s_r_c_hy":-0.054000000000000006,"f_ind_h_s_r_c_1y":-0.006099999999999994,"f_h_a":1413,"f_h_s_a":33687,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000001364,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":9014,"f_p_r_fys_ssrp":0.10640186397425941,"f_p_r_m1_ssc":9159,"f_p_r_m1_ssrp":0.26774404891897796,"f_p_r_m3_ssc":9014,"f_p_r_m3_ssrp":0.10629091312548541,"f_p_r_m6_ssc":8746,"f_p_r_m6_ssrp":0.10863350485991996,"f_p_r_y1_ssc":8323,"f_p_r_y1_ssrp":0.5722182167748138,"f_p_r_y2_ssc":7709,"f_p_r_y2_ssrp":0.5925012973533991,"f_p_r_y3_ssc":6858,"f_p_r_y3_ssrp":0.2520052501093773,"f_p_r_y5_ssc":4205,"f_p_r_y5_ssrp":0.17863939105613702,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9093,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.5072591289045315},"fp":{"stockId":3000000001364,"type":"fp","f_p_r_fys":0.06573381060852568,"f_p_r_m1":-0.017106842737094285,"f_p_r_m3":0.06573381060852568,"f_p_r_m6":0.08659588586595857,"f_p_r_y1":0.13636363636363602,"f_p_r_y3":0.24999999999999956,"f_p_r_y5":0.28986903093208993,"f_cagr_p_r_fs":0.04174416123496805,"f_p_r_d1":-0.0026954177897573484,"f_p_r_y2":0.19134230629319737,"last_data_date":"2026-04-02T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000001364,"type":"ff","f_m_f":161240,"f_m_f_r":0.006,"f_c_f":40310,"f_c_f_r":0.0015,"f_m_a_c_f":201550,"f_m_a_c_f_r":0.0075,"f_m_c_f_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.0015,"f_fr_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.006,"f_mac_fr":0.0075},"f_nlacan":{"stockId":3000000001364,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-02T16:00:00.000Z","f_nv":1.31,"f_nv_cr":-0.0024367956137678615},"f_as":{"stockId":3000000001364,"type":"f_as","f_tas":60498008.41280001,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000008589,"name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","fundStatus":"normal","stockCode":"008589","tickerId":8589,"shortName":"大成景润灵活配置混合C","currency":"CNY","__csrcFundId":1364,"exchange":"jj","lastUpdated":"2025-01-04T00:32:02.796Z","fundCollectionId":4000050090000,"inceptionDate":"2023-03-08T16:00:00.000Z","status":"normal","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","followedNum":0}],"shareholdings":[{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000001364,"stockId":601077,"holdings":417500,"marketCap":2697050,"netValueRatio":0.0443,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.019726858877087028,"stock":{"stockCode":"601077","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":601077,"name":"渝农商行"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000001364,"stockId":601665,"holdings":445400,"marketCap":2556596,"netValueRatio":0.042,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":2.220446049250313e-16,"stock":{"stockCode":"601665","tickerId":601665,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"齐鲁银行"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000001364,"stockId":600176,"holdings":97400,"marketCap":1665540,"netValueRatio":0.0273,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z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成景裕灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2018年3月14日起任大成财富管理2020生命周期证券投资基金基金经理。2019年7月31日至2020年5月23日任大成景丰债券型证券投资基金（LOF）基金经理。2020年2月27日至2021年4月13日任大成景泰纯债债券型证券投资基金基金经理。2020年3月5日至2021年4月14日任大成恒享混合型证券投资基金基金经理。2020年3月31日至2021年4月14日任大成民稳增长混合型证券投资基金基金经理。2020年4月26日至2023年8月31日任大成景瑞稳健配置混合型证券投资基金基金经理。2020年8月21日至2021年5月18日任大成景和债券型证券投资基金基金经理。2020年9月3日至2021年11月26日任大成汇享一年持有期混合型证券投资基金基金经理。2020年9月23日至2023年3月24日任大成尊享18个月持有期混合型发起式证券投资基金（原大成尊享18个月定期开放混合型证券投资基金转型）基金经理。2020年11月16日至2024年12月9日任大成卓享一年持有期混合型证券投资基金基金经理。2020年11月18日至2024年8月14日任大成丰享回报混合型证券投资基金基金经理。2021年4月22日至2024年6月6日任大成安享得利六个月持有期混合型证券投资基金基金经理。2022年3月11日起任大成民享安盈一年持有期混合型证券投资基金基金经理。2023年2月24日至2025年4月14日任大成盛享一年持有期混合型证券投资基金基金经理。2023年11月2日起任大成元丰多利债券型证券投资基金基金经理。2024年4月2日起任大成元辰招利债券型证券投资基金基金经理。2025年3月10日起任大成安享得利六个月持有期混合型证券投资基金基金经理。2025年11月4日起任大成元享臻利债券型证券投资基金基金经理。2025年12月18日起任大成优享6个月持有期混合型证券投资基金基金经理。具有基金从业资格。国籍：中国","ad":"2023-03-05T16:00:00.000Z"}]}}},"list":[{"_id":"69cd12d65c96f51c69ab88a4","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001364,"sao":"2025年，整体权益市场表现较好，全年沪深300涨幅超过17%，尤其是3季度单季度涨幅为2020年以来最大单季度涨幅。债券市场则有所调整，长久期债券收益率明显上行。 　　经济层面，2025年下半年以来制造业投资增速明显下行，意味着供给压力在持续下降，企业盈利有望向上修复。基于此，我们提升了权益仓位，并重点关注优秀制造业企业的价值重估。过去几年这些公司受行业产能持续扩张的负面影响，但随着产能投放高峰的过去，这些企业内生的能力将得到更明显的体现。同时经过积极的海外布局，这些企业将充分受益于全球更广阔的市场。即使市场担忧的原材料价格和汇率问题，在供需好转的情况下，我们认为也可以传导。","lastUpdated":"2026-04-01T12:43:02.233Z","mo":"过去一段时间的赚钱效应，让市场更乐于对具有想象力的行业进行远期定价。我们认为企业价值是长期现金流的贴现，对未来的定价更多地是影响了不同时期收益率的分布，如果货币政策没有持续加大宽松力度，这种微观上的乐观情绪会受到宏观流动性的抑制。 　　总体上，我们对权益市场保持乐观。由于供给的放缓，物价会有恢复的动能，我们对债券保持中性看法。转债市场估值偏高，我们相对谨慎。","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1458019","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b83","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000001364,"sao":"三季度经济保持平稳，全球贸易冲突缓解，市场大幅上涨，其中沪深300涨幅17.9%，为近5年来表现最好的一个季度。而债券市场则明显调整。　　在整体平稳的经济背景下，我们也看到了一些重要的结构性变化：与供给高度相关的制造业投资增速3季度以来明显下降。我们观察到越来越多的行业有望进入一个供需再平衡的阶段。这种状态下，企业盈利的可持续性将大幅增强，估值和企业价值也变得更可展望。根据这一变化，本季度我们对持仓进行了较大的调整。我们从以供给为核心转向寻找供需平衡行业中的领先企业。我们增加了部分医药和化工的细分龙头公司，核心的筛选标准包括：供给增速显著下降、已验证的差异化盈利能力以及盈利的可持续性，同时估值的标准也适当从PE向PEG倾斜。　　三季度银行板块的下跌对我们的净值造成较大负面影响，但我们对银行的长期投资价值仍充满信心，尤其是其中一些优质的中小银行。市场对银行最大的偏见之一在于“风险后置”。主流观点认为“风险后置”是极其负面的。从大数定理来看，如果这一负面判定是成立的，那在银行业漫长的经营历史中，所有的银行都会破产，但实际上我们看到银行业的发展历史并不是这样的。“风险后置”本身是中性的，它只是加大了银行之间的分化。银行的经营不可避免地会面临风险，而优秀的银行控制风险的同时，还可以在未来通过更大的规模来摊薄风险。但是单纯为了摊薄历史风险而进行的规模扩张则会导致更大的困境。我们认为这一起点是银行分化的重要原因，也是我们选择银行股的重要标准。","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.170Z","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1376135","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b82","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001364,"sao":"上半年整体经济保持平稳，关税的挑战阶段性地对经济带来一定扰动，但经济依然运行在稳中有进的趋势中。除了总量的稳定，经济也不乏结构性的亮点，科技的突破提升了市场信心，市场风险偏好显著提升。年初至6月30日，沪深300指数大致持平，中证2000指数涨幅超过15%。 　　组合方面，我们大致维持了银行板块的持仓比例，但在板块内部基于管理效率、资金成本、风险管理能力三方面的考虑对持仓进行了调整。其他板块中，基于供需关系的变化，我们增持了部分传统的制造业公司。这些传统的评价，某种程度上会减少竞争，但在风险偏好提升的市场环境中，这部分行业由于缺乏需求端的想象空间，股价短期表现乏善可陈，但我们对其长期股东回报充满信心。我们一直尝试理解经济转型期的市场，但客观地说目前市场定价的复杂程度依然超出了我们的预期。尤其是其中关于边际变化与企业价值、原因与理由的关系。在定价争夺日益激烈、信息反馈更加迅速的时期，如何平衡信息的广度和深度变得更加复杂，基于此本季度我们适当降低了仓位并适度提升了持股的集中度。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.167Z","mo":"我们依然坚定看好银行的投资价值。在资产收益率下行的过程中，整体银行的经营确实会面临更大的挑战，但银行是一个可以差异化经营的行业。能有效降低资金成本、提升经营效率的银行可以类比于行业底部仍然可以实现稳定盈利的周期股，应该给出更高的估值溢价。 　　信息是一把双刃剑，信息的密集会带来虚幻的安全感，放大股价的波动。但逆向的选股也并不会变得简单，反而需要我们对其商业模式的变化有更深刻的理解。目前市场整体情绪较高，但是依然有大量的公司估值或者业绩处于底部区间，除了当前的持仓，我们未来计划在这些板块和个股中积极储备投资机会。在复杂的环境中，我们希望以时间来积累研究的深度、以开放的心态来拓展研究的广度，以此为基础，力争为持有人贡献长期稳健的投资回报。","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1346053","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b81","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001364,"sao":"一季度以来经济保持平稳，科技的突破提升了市场信心，市场风险偏好提升，中小市值个股表现更好，红利相关板块反而略有下跌。债券市场对货币宽松预期过高，本季度调整明显。我们股票部分坚持“供给总体稳定，需求长期有增长，估值不高”的选股思路。但2025年以来短期需求的波动超出了我们的预期，并对持仓部分板块的股价造成了较大的压力。我们进一步审视了持仓不同板块的长期供求关系，对并组合进行了相应的调整。银行板块我们持仓比例总体稳定，但对板块内的持仓进行了调整，核心是基于公司经营的风险与估值的评估。由于长期供求不确定性的增加，我们减持了煤炭板块。同时我们增加了部分制造业公司的投资，这些公司普遍看起来过于“传统”，但在激烈的竞争环境中依然能保持优势，而“传统”的评价似乎也会在一定程度上减少竞争。我们对转债部分持仓进行了调整，减持了部分小盘转债，更多地向偏债性的转债倾斜。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.164Z","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1275852","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b80","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001364,"sao":"2024年，宏观经济总体稳定，政策愈发积极，市场层面虽有波动，但股债均有良好表现。　　股票部分，我们重点关注“供给稳定、需求有一定增长、估值不高”的行业，并在这一投资框架下，降低持仓行业之间基本面的相关性，以提升组合的稳定性。本年度，我们重点增加了银行板块的持仓。我们认为随着经济的转型，银行的宏观风险溢价已经发生明显变化，部分资产配置有优势的银行长期信用风险会逐步下降，从而估值得到修复。　　从基本的金融学原理而言，银行的DCF估值有其特殊性，其现金流终值的占比显著地大于其他行业。由于这种特点，银行的定价模式更类似于债券。当经济的驱动力由房地产转向制造业之后，制造业的分散性和行业内的对冲性将显著提升银行现金流终值的稳定性，从而体现出银行估值的修复。部分资产结构好的银行估值将率先实现修复。　　2024年我们阶段性地提升了债券久期，但随着4季度以来债券收益率明显地下行，我们一定程度上降低了该部分资产在久期上的风险暴露。我们增持了部分高票息、资产负债稳健的转债，我们认为该部分资产的信用风险和期权价值均被显著低估了。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.161Z","mo":"展望2025年，我们认为经济大致会保持平稳，但投资上的挑战可能并不轻松。随着投资者的范围的扩大，市场的定价日益多元化和复杂化。市场中充斥着大量的信息，区分资产价格波动中的“原因”和“理性”变得更加困难。世界格局不断重塑，正如狄更斯在《双城记》中所述“这是充满信心的年代，也是疑虑重重的时期”，机遇与挑战并存。我们将以谦逊的心态去拓展研究的广度、用时间去沉淀研究的深度，以期为持有人实现长期稳健的回报。","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1256792","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b7f","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001364,"sao":"三季度以来，经济总体保持平稳，相关政策的推出极大地提振了市场信心，主要指数均出现明显的上涨。债券有一定幅度上涨，但对货币政策的宽松过度定价，对配套的政策预期不足，出现较大幅度震荡。　　我们适当降低了债券组合久期。股票投资方面，我们大致维持了之前的行业配置，主要基于个股的变化进行了一定的持仓调整。我们依然看好银行的投资价值：在净息差层面，我们关注到银行在贷款和债券投资之间资产结构的调整，这种资产结构的摆布有助于银行平抑利率波动，保持息差总体稳定；而资产质量层面，由于制造业贷款天然地不相关性甚至对冲性，这极大地增强了资产质量的稳定性。在这两者共同作用下，我们认为银行的估值仍然具有非常大的提升空间。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.158Z","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1180330","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b7e","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001364,"sao":"上半年市场走势分化，中小市值个股跌幅明显，部分经营稳健的大市值公司股价表现稳健。宏观层面和债券供需层面对债券市场较为有利，长端利率的扰动3月以来有所增加，收益率曲线陡峭化下行。　　股票部分，我们较大幅度地增持了银行板块。我们认为随着经济的转型，银行的宏观风险溢价已经发生明显变化，部分资产配置有优势的银行信用风险会逐步下降。同时为了保持仓位的大致稳定，我们对组合内其它个股略微减持了一定的比例。总体上，我们希望选择供给稳定、需求长期有增量、估值不高的板块进行组合配置，同时保持配置板块之间一定的不相关性。债券久期中枢有所降低。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.156Z","mo":"展望未来，我们认为现金流创造能力、股东回报以及估值在股票定价中的权重会日益增加，价值投资的内涵会变得更为深刻。具体板块层面，我们看好银行股的价值重估，过去十几年中银行股估值持续下降，但我们并不能把过去发生的事件简单当成永恒的常态。我们认为影响银行估值的宏观因素已经发生了明显的变化，部分资产配置良好的银行将率先实现估值和盈利的提升。同时，我们认为企业价值不仅仅是由边际的利润增速决定的，企业存量的资产负债表和良好的治理也是企业价值的重要体现，后一种定价逻辑更符合经营的常识。我们对过度定价边际利润增速变化、但资产负债结构不稳定的板块保持相对谨慎。","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1149781","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b7d","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001364,"sao":"1季度以来，股票市场出现较大波动。随着宽松政策的落地，股票市场有所企稳，最终上证指数小幅收涨，偏资源类个股涨幅居前。债券市场则受益于货币宽松，债券利率有所下降。　　股票部分我们略微减持了有色金属板块，增持了炼化板块。对于炼化板块，从总量层面，全球产能仍有一定过剩，但该行业绝大部分产能集中于国内。这种产能布局下的供需状态有一定的不稳定性，基于此我们适当增持了国内以炼油为主的炼化厂，同时我们认为油运也可能受益于此。债券部分我们适当加长了久期，我们希望以偏长久期的债券和资源类的股票构成的组合，实现适当的对冲，以期获取长期稳健的回报。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.153Z","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1068381","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b7c","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001364,"sao":"经历了年初经济的脉冲之后，2023年2季度经济复苏的势头有所放缓，尤其是房地产市场的复苏明显低于我们的预期。3季度以后，政策层面出现了诸多积极的变化，但政策的传导需要一定的时间，权益市场跌幅明显超出预期。2023年，股债市场有一个共同点，即呈现显著的结构式特征，超额收益品种表现突出。债市的超额收益品种除了是此前一年（22年底）的债市大幅波动中的超跌品种以外，一个和中期宏观预期有关，一个和年中逐渐落地的化债政策有关。　　具体的操作上，我们大致维持大盘价值和小盘成长相对均衡的配置，2季度的时候我们出于对经济短周期走势的担忧，略微减持了周期类相关的板块，增持了弱周期相关的医药和传媒。但整体市场风险偏好的下降也显著超出我们的预期，我们持仓的部分小盘成长股估值大幅下降，给净值造成了一定的损失。　　我们进一步研究了资源和能源消耗的问题，基于全球再工业化的思考和跟踪，我们认为单纯基于房地产对资源和能源需求的担忧存在一定的偏颇，4季度我们加大了对煤炭为主的能源和资源股的增持。　　具体到投资而言，我们认为供需关系是盈利能力的决定性因素。我们担忧随着经济效率的提高，企业的竞争力有一种拉平的趋势。我们更倾向于从行业整体的供给情况去寻找积极的变化。基于此可以解释我们绝大部分的持仓。　　面板行业，我们已经看到供给侧结构性的变化。大尺寸面板供给侧由于其超级重资产的属性，供给平稳，需求侧收益于电视面积的持续增加。即使电视需求的量没有明显的增加，但面板面积的需求明显上升，产品价格也受益于此。企业盈利进入上升期，而公司估值仍处于低位。　　煤炭作为我们一直以来重仓持有的板块。经过保供之后，产量增速逐步回落。但基于对全球再工业化的思考和跟踪，我们认为单纯基于房地产对煤炭需求的担忧存在一定的偏颇。同时作为具有一定顺周期属性的红利资产，我们认为仍具有显著的投资价值。　　油运行业进入我们的投资视野已经将近8个季度。从全球的造船产能周期，传导到油运行业在供给约束。而需求端则由于供应链的扰动不断超预期，产业具备盈利能力大幅超预期的潜力。　　我们在医药行业也有一定的持仓，但重点在制药领域。药品的需求受益于人口老龄化和医保收入的增加。药品价格层面，集采不断渗透，集采对药品价格的影响逐步弱化。作为一个需求稳定，供给格局逐渐变好的行业，也值得我们深入地研究。　　除此之外，我们还在其他行业有一定的分散持仓，这些持仓一方面可以分散风险，另一方面也可以使我们保持一定的“肌肉训练”，不断地学习其他的商业模式、行业周期演进以及更多维度的思考。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.150Z","mo":"展望未来，我们持仓的主要行业供给约束具有较高的确定性，需求在一定程度上会受到经济的影响，但我们认为政策的传导效应有望带来需求的惊喜。同时估值层面，我们看到股债收益比已经显示出股权类资产显著的性价比。我们期待在供需好转带来的盈利能力上升和估值企稳回升的过程中，我们的组合可以为投资者提供稳健的回报。","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1057212","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b7b","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001364,"sao":"三季度以来，政策层面出现了诸多积极的变化，但政策的传导需要一定时间。受美债收益率持续上行的影响，市场有一定调整。　　我们对医药和传媒板块的持仓进行了一定的个股调整，主要基于行业政策和竞争态势的改变。后续我们将继续重点关注供给层面变化带来的投资机会。　　政策和经济短期见底，资金季节性转紧，债券收益率有所下行。本季度组合债券部分久期偏低。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.148Z","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=990907","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b7a","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001364,"sao":"上半年经济恢复速度有所放缓，政策预期主导了市场对经济的判断。和经济总量相关的板块整体表现一般，人工智能相关板块表现突出。　　我们略微减持了跟经济总量相关度相对偏高的板块，主要是化工和新能源，增持了弱周期相关的医药、传媒和零售。债券部分久期依据基本面变化调整。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.145Z","mo":"下阶段我们继续重点关注产业端供需格局，尤其是供给端的变化。企业盈利是供需共同作用的结果，我们预计总需求层面会维持相对稳定，但向上的弹性会下降，这种背景下，供给端的重要性会提升。纯债部分，我们将密切跟踪经济向潜在增速恢复的进度，据此调整组合久期和持仓结构。","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=960270","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b79","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001364,"sao":"一季度以来经济经历了高斜率恢复，进入平台期后，恢复的速度有所放缓。市场层面，和经济总量相关的板块表现一般，通信计算机等板块表现突出。　　我们重新审视了部分行业的供需状态，对供需结构低于预期的板块进行了减持，主要包括化工、新能源中的一些子板块，我们重点增持了医药类个股，以特色药为主。　　2023年一季度，随着疫情防控政策的调整和地产政策的微调以及1-2月份较强的信贷数据公布，市场对未来经济边际改善有较强预期。同时受到央行降准时间点的延迟，2月份资金利率相对高企，债市收益率总体有所上行，收益率曲线更为平坦化。3月中旬后，随着两会召开后更多刺激政策的落空以及央行宣布降准，债券收益率有所下行，收益率曲线期限利差有所修复。　　2023年一季度，本基金抓住收益率高企的阶段，拉长了久期。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.142Z","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=886160","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b78","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001364,"sao":"2022年国内地产行业风险和国外各国央行加息是影响国内经济及债券市场的主线。2022年一季度资金面总体平稳，一月初在宽货币预期的推动下，债市收益率下探新低。2月公布的一月社融数据增速大超预期，债市收益率开始反弹。进入3月，市场对3月经济增长担忧加剧债市收益率又开始有所回落。一季度经济环境较为复杂。一方面国内经济增长受到不断冲击，失业率有所抬升；另一方面美国加息预期较强，国内国际利差收缩到较小区间，汇率波动压力较大，国内稳增长政策也在不断出台，总体来看国内债市处于区间内波动。二季度国内经济增长压力增大，央行极力保持流动性宽松，银行间DR001加权长期保持在1.4%附近。于此同时，中央和各地稳增长保就业的各项政策先后出台，经济未来改善的预期也有所增强。受资金面宽松影响，债市短端收益率下行幅度较大，中长端收益率窄幅波动。三季度国内经济增速环比有所企稳，但仍有较大压力。地产刺激政策在不断出台发力，但实际效果仍需观察。国内环境仍对消费形成约束。国际上，美国加息步伐有所加快，与此同时受到地缘政治冲突和欧洲能源紧缺影响，欧洲经济增长压力较大，未来国内出口增速预计也将受到一定影响。受美元走强影响，人民币相对美元被动贬值，人民币汇率维稳在央行的工作目标中权重边际增大。与此同时，三季度央行下调了OMO和MLF利率，银行间市场资金面仍旧保持宽松，央行的货币政策宽松基调并没有明显改变。2022年四季度，中国经济基本面仍有较大压力，但随着两会后房地产等方向稳定政策的不断推出，市场对未来经济企稳的预期在增强。债市对基本面弱现实和强预期的判断较为一致。资金面开始由极度宽松向中性收敛，银行间融资成本有所抬升。理财赎回潮对债市形成一定冲击，债市收益率由底部有所上行。股票方面，地产等对经济的冲击明显。随着政策层面的调整，市场悲观预期有所缓解。全年来看，沪深300指数下跌21.6%，分板块来看，偏低估值的板块大部分表现好于市场，煤炭板块全年仍有正收益。　　组合操作上，本基金紧密跟踪基本面的变化和央行货币政策节奏，在收益率相对较有价值位置进行配置。并结合宏观环境和资金面的特点，适时的进行波动操作。","declarationDate":"2023-01-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.140Z","mo":"债市方面，2022年四季度以来，随着地产等方向的政策调整，债券市场呈现经济“弱现实、强预期”的一致预期，市场对现实的经济偏弱数据反应较为平静，对明年一季度稳经济政策出台和效果保持密切关注，债市收益率有震荡上行压力。预计两会后随着相关政策的落地，债市焦点会重新回到经济基本面方面。债市收益率在调整后，未来仍有下行的机会。股票方面， 展望2023年，我们认为市场机会将明显增加。经济企稳和估值修复将支撑市场震荡上行。新的一轮经济周期不仅会带来需求的回升，也会在一些行业供给层面发生调整。我们希望寻找在新一轮经济周期中供需格局明显好转的行业。","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=868127","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b77","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001364,"sao":"2022年第3季度A股市场震荡下跌，上证指数跌11.01%，沪深300指数跌15.16%，创业板指跌18.56%，科创50指数跌15.04%，基本将4月份到6月份的反弹全部跌回去，成长风格跌幅更大。第3季度海内外都是不平静的一个季度，国内先后出现个别城市疫情反复和大部分地区的持续高温，这些都影响了正常的生产和投资者信心，虽然期间央行先后调降MLF和LPR以及政府出台全国性宽松的地产刺激政策，但经济整体需求相对疲软。海外方面，美国持续加息，美股美债持续下跌，地缘政治冲突加剧等。由于美元的强势导致其它货币的贬值，资金外流的担心对A股市场产生不小的冲击。本季度行业表现，只有煤炭小幅上涨，其它行业都是下跌，建筑材料、电力设备、电子、汽车等跌幅都在17%以上。  操作上，本基金由于对后面市场判断相对谨慎，在7月下旬大幅调降了仓位，适度控制了回撤，在市场没有趋势性的投资机会出现之前，控制仓位是比较好的对策。  债券市场方面，2022年三季度国内经济增速环比有所企稳，但仍有较大压力。地产刺激政策在不断出台发力，但实际效果仍待观察。疫情的反复仍对消费形成约束。国际上，美国加息步伐有所加快，与此同时受到地缘政治冲突和欧洲能源紧缺影响，欧洲经济增长压力较大，未来国内出口增速预计也将受到一定影响。受美元走强影响，人民币汇率维稳在央行的工作目标中权重边际增大。三季度央行下调了OMO和MLF利率，银行间市场资金面仍旧保持宽松，央行的货币政策宽松基调并没有明显改变。具体来看，三季度末相较上季度末，1年期国开债下行13bp，3年期下行22b，5年期下行14bp，7年期下行17bp，10年期下行12bp。2022年三季度，严控信用风险，根据市场机会灵活调整基金组合久期，增强组合收益。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.137Z","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=809120","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b76","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001364,"sao":"股票市场方面，疫情反复是影响2022年上半年A股市场的主要因素。今年3、4月份由于上海和北京疫情加重，经济复苏受阻，A股出现大幅的下跌，4月底，国内稳增长政策全面刺激，上海、北京的疫情也得到有效控制，复工复产全面展开，市场信心开始恢复，外资也大举买入。到6月底，市场基本反弹到3月份下跌前的水平，电力设备、汽车、有色、军工是这轮反弹的主力。上半年，上证指数跌6.63%，沪深300指数跌9.22%，创业板跌15.41%，科创50跌20.92％，成长受到较大的压制。从行业上看，煤炭是唯一上涨的板块，半年涨31.38％，电子、计算机、传媒、军工跌幅居前，都在20％以上的跌幅。操作上，本基金上半年仓位较高，重点配置的TMT行业在上半年总体落后，净值不尽人意。  债券市场方面，2022年上半年债市处于窄幅区间波动。一月初在宽货币预期的推动下，债市收益率下探新低。2月公布的一月社融数据增速大超预期，债市收益率开始反弹。进入3月由于新型冠状病毒的快速传播部分城市开始封城，市场对经济增长压力的担忧重新回归，债券情绪重归看多。四月和五月先后受到上海、北京等地疫情影响，经济增长压力增大，央行极力保持流动性宽松，银行间DR001加权长期保持低位。与此同时，中央和各地稳增长保就业的各项政策先后出台，经济未来改善的预期也有所增强。虽然上半年美国加息的情绪较为浓厚，但国内债市仍“以我为主”的思路在运行，收到外部环境影响较小。2022年二季度受资金面宽松影响，债市短端收益率下行幅度较大，中长端收益率窄幅波动。具体来看，二季度末相较去年末末，1年期国开债下行30bp，3年期上行3bp，5年期上行1bp，7年期上行11bp，10年期下行3bp。2022年上半年，本基金严控信用风险，根据市场机会灵活调整基金组合久期，进行波动操作为主，增强组合收益。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.134Z","mo":"股票市场方面，展望2022年下半年，市场总体是震荡格局，指数波动会加大，指数趋势上涨的空间受到国内外经济增长不确定的制约，但下行风险不会出现今年3、4月份那种恐慌。从宏观层面来看，国内稳增长政策对A股相对有利，国内基本面是弱复苏+温和通胀+流动性宽裕的组合，外部环境则是美债利率见顶回落+大宗商品价格下跌，这对股票市场有支撑，但股票市场经过4月27日以来的反弹，估值已经有一定幅度的提升，如果要进一步反弹，需要看到业绩持续的改善。操作上，我们控制好仓位，行业配置相对看好调整后的新能源赛道以及确定性相对较高的食品饮料、医药板块。  债券市场方面，展望2022年下半年，受疫情边际缓解以及前期稳增长相关政策的左右影响，下半年经济增速将有所修复，但房地产行业特别是民企房地产商在“保交房”压力仍大，与房地产相关的上游供应商以及购房者也会受到较大影响，房地产投资增速很难反弹，对经济形成较为明显的拖累，下半年经济增长仍有隐忧。货币政策保持宽松的格局很难发生大幅改变，债市的市场环境仍较为友好，下半年债市区间震荡的概率加大，高杠杆并结合市场情况进行波段操作应为较好的策略。","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=781396","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b75","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001364,"sao":"2022年第一季度A股市场大幅下跌，上证指数跌10.65%，沪深300指数跌14.53%，创业板指跌19.96%，科创50指数跌21.97%，成长跑输价值。本季度A股受国内疫情反复、地缘政治冲突等不利因素冲击，上证指数震荡下行。本季度，行业分化严重，只有四个板块上涨，其它行业下跌。煤炭、地产涨幅7%以上，电子、军工、汽车、家电等跌幅20%以上。操作上，本基金在季度初对风险预期不足，一季度一直没有减仓，行业结构也不理想。  债券市场方面，2022年第一季度资金面总体平稳。1月初在宽货币预期的推动下，债市收益率下探新低。2月公布的1月社融数据增速大超预期，债市收益率开始反弹。进入3月由于新型冠状病毒的传播，市场对3月经济增长担忧加剧,债市收益率又开始有所回落。整体来看，一季度经济环境较为复杂。一方面国内疫情反复,经济增长受到不断冲击，失业率有所抬升；另一方面美国加息预期较强，国内国际利差收缩到较小区间，汇率波动压力较大，国内稳增长政策也在不断出台，总体来看国内债市处于区间内波动。全季度来看，1Y/3Y/5Y/10Y 国开债分别变动-4bp/5bp/2bp/-4bp。2022年一季度，本基金杠杆水平保持稳定，严控信用风险，对部分到期资产进行了再配置。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.132Z","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=729007","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b74","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001364,"sao":"2021年的A股市场一波三折，年初市场在资金带动下冲高回落，第2季度之后成长引领市场修复失地，第3季度由于“能耗双控”政策，周期表现靓丽，第4季度估值开始切换，消费估值修复。由于“碳中和”政策主线贯穿全年，新能源渗透率快速提升叠加产能严格受限，所以新能源大板块全年表现最受瞩目。  A股全年整体是正收益，但结构分化明显。上证指数涨4.80%，沪深300跌5.20%，中小板指涨4.62%，创业板指涨12.02%。从行业板块来看，根据WIND资讯的申万行业算术平均，28个一级行业分化较大，有色、采掘、电气设备、化工涨幅超过40%，家电、非银、地产、食品饮料等跌幅居前。  股票操作上，本基金在2021年继续追求绝对收益目标，保持适度的股票仓位，重点配置电子、中药、新能源、食品饮料等行业，获得相对较好的绝对收益。  债券市场方面，2021年债市在经历年初的下跌之后，整体呈现慢牛行情。春节前央行操作明显缩量，导致 1 月底资金利率大幅跳升，收益率迅速反弹。后随着资金面逐渐平稳，国内基本面环比动能有所趋弱，收益率开始下行。年中地产投资和销售快速回落、能耗双控和限电政策下制造业预期有所改变，对经济基本面的复苏形成扰动，同时央行超预期降准助燃了做多情绪，债市延续上涨趋势。10月债市先因降准预期消退及地产领域融资政策边际放松，一度下跌，11月疫情的再次反复使得消费难有起色，房企风险的持续发酵下地产产业链难言修复，经济下行压力仍在，降息预期升温，债市重回做多情绪。目前宽信用政策逐步发力，但成效仍需观察。债券组合操作上，本基金紧密跟踪基本面的变化和央行货币政策节奏，在收益率相对较有价值位置进行配置。并结合宏观环境和资金面的特点，适时的进行波动操作。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.129Z","mo":"2021年底中央对经济转弱和外部环境严峻有了明确预期，要求各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，我们判断2022年的政策基调是“稳增长”，所以货币政策适度宽松，财政政策相对积极。从企业盈利层面来看，2022年上市公司盈利增长高位回落，如果没有新增资金的大规模进来，整体A股估值将有所回落，所以我们对2022年的股票市场预期收益目标降低。全年来看，我们预估股票市场是结构性的机会，主要是看企业盈利的增长和相对估值的高低。行业配置上，我们会重点关注消费电子、农业、新能源、建材、家电等行业，精选行业和个股进行投资。  债券市场方面，2021年下半年以来，疫情的不断反复以及房地产行业的风险释放使得我国宏观基本面下行压力显著加大。目前“稳增长”政策已经发力，货币政策将维持相对宽松的状态，更加主动有为；积极的财政政策将提升效能，加快支出进度。2022年经济有望逐步企稳，地产投资和基建投资逐渐筑底，制造业投资在“碳中和”相关政策的推进之下展现韧性，出口短期仍有支撑，消费温和改善。但中国经济的发展动能已经逐渐切换，高质量发展的方向不会改变，这意味着由城投和地产驱动的增长模式已经成为过去式，整体经济增速虽有望触底，但回升的斜率和持续性仍待观察。2022年债市所处的宏观环境相对友好，需要结合经济、政策新动向和市场情绪，抓住波段机会。","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=708079","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b73","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001364,"sao":"2021年第3季度A股市场分化严重，上证指数跌0.64%，沪深300指数跌6.85%，创业板指跌6.69%，科创50指数跌13.82%。国内市场周期品持续涨价，上游的周期和中下游的表现有较大差异，在碳中和的背景下，供给受限的行业产品价格几乎是跳涨，与之对应的股票也是水涨船高，第3季度，有色板块涨36%，采掘涨34%，由于电力供应紧张，预期电价上涨，公共事业板块在本季度也出现32%的行业涨幅。本季度，政府对互联网行业、教育行业、医药行业、白酒等都采取有效规范措施，相应的行业个股表现都很弱。本季度消费整体不振，休闲服务、食品饮料、医药等板块跌幅都超过10%。  操作上，本基金在第3季度适当参与了有色、煤炭和绿色能源相关板块的投资，后期对前期跌幅较大的消费类板块、TMT板块进行了一定的增持。  债券市场方面，2021年第3季度初央行意外降准以及境内部分区域疫情反复，助燃了债市做多情绪，债市收益率明显下行。房地产调控继续，个别民营房企负面舆情发酵，地方债发行滞后，基建托底经济较弱，以及近期的能耗双控和限电政策为债市提供了利多的环境。但大宗商品价格的持续上涨以及美国宽松货币政策临近退出为债市增添了一些隐忧。总体来看，第3季度资金面基本保持稳定，一年期国开债下行11bp，十年期国开债下行29bp。第3季度，根据资金成本和债券到期收益率的利差关系，本基金适度减仓了部分短期债券，月末增加了逆回购比例。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.126Z","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=657867","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b72","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001364,"sao":"2021年上半年经济继续恢复，由于经济复苏存在结构不平衡，一季度宏观数据公布之后，市场整体资金面比较宽松，A股走出一波周期和成长快速上涨的行情，结构分化非常严重。上半年A股成长和周期表现较优，科创板50和创业板50指数上半年涨幅较大，创出年内新高。上半年，上证指数涨3.4%，沪深300指数涨0.24%，中小板涨3.66%，创业板涨17.22%，成长明显占优。从行业上看，钢铁、煤炭、电气设备、化工等上涨幅度都在20%以上，非银、家电、农业等跌幅都在10%以上。  操作上，本基金在一季度相对防御，二季度相对看好成长，重点配置的TMT、医药等板块获得相对不错的收益，值得反思的是一度居于防御思路配置的地产板块期间带来的持股体验不佳。  债券市场方面，去年出现信用风险事件后，为应对市场恐慌以及跨年资金缺口压力，央行加大公开市场投放力度，2020年11月“打破惯例”连续两次续作MLF，推动资金利率明显回落，2021年初隔夜利率再度破1%，10Y国债收益率由3.3%快速回落至3.1%。农历新年前，债券市场情绪平复叠加债市杠杆率上升触发政策调整，央行操作明显缩量，导致1月底资金利率大幅跳升，收益率迅速反弹。春节后首个工作日，10Y国债收益率一度升至年内高点3.28%。新年之后，资金面平稳偏宽，叠加经济、通胀等利空因素钝化，债市走出慢牛行情。10Y国债收益率一度跌破3.1%，创年内新低。6月以来，流动性回归紧平衡，资金利率中枢小幅抬升，乐观预期有所修正，10Y国债收益率震荡回升至3.14%附近。为维护半年末流动性平稳，6月24日，央行打破了今年3月以来每日100亿元的逆回购操作，将操作量提升至300亿元。10Y国债收益率震荡回升至3.08%附近。2021上半年，本基金适度调整了组合久期和组合持仓。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.124Z","mo":"股票方面，展望2021年下半年，我们认为市场继续震荡整理，总体风险可控，结构性的机会多一些。站在当前的时点，比较有利权益市场的是：经济结构性复苏，下半年流动性明显收紧的概率不大；公募基金发行企稳回升，在人民币升值的背景下，外资有望持续流入。不利的因素是：通胀高斜率上升，没有回头的迹象；不少行业估值处于相对较高的位置。由于是追求绝对收益的基金，我们总体仓位进行控制，相对看好 TMT、医药、银行、食品饮料、化工、有色等行业，个股选择那些业绩增长可预见性强、近期已经有一定调整，正在走出短期底部的公司，强调估值盈利匹配度和安全边际。  债券方面，展望2021年下半年，出口拉动逐步回落，受欧美推进重启、美国财政补贴逐步取消、耐用品需求透支、商品与服务消费趋势收敛等因素影响，近期我国出口压力初显苗头，PMI 新出口订单指数已连续两月落入收缩区间。地产投资仍将下滑，受到房地产调控及“三条红线”影响，房地产企业加速竣工回笼资金，未来投资增速将下行。基金投资受到地方政府债务投资审查更加严格，优质基建项目不足等影响很难有大幅上行。货币政策仍将保持宽松，未来仍有降准的可能。预计下半年资金面较为平稳，债市仍处于较为有利的宏观环境。","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=636550","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b71","stockId":3000000001364,"sao":"2021年一季度全球疫情有所好转，疫苗在全球范围推广，疫情对经济的影响边际减弱。资金面方面，一月份资金意外收紧，二三月份资金面较为宽松。央行货币政策保持稳定，整体并未表现出明确改向。一季度债券市场整体窄幅波动，以国开债为例，一年期国开债上行20bp，五年期国开债上行10bp，十年国开债上行3bp。国内经济继续恢复，总体运行良好，由于市场预期货币政策收紧，加上部分行业或个股估值较高，A股表现为冲高回落的震荡走势。2021年第1季度上证指数跌0.90%，沪深300指数跌3.13%，中小板跌6.86%，创业板跌7.00%，行业上看，公共事业、钢铁、休闲服务、建筑建材等表现不错，军工、非银、计算机等跌幅在10%以上。  2021年一季度，本基金按照配置计划，维持了债券仓位比例，并灵活运用杠杆增厚组合收益。权益方面，本基金在季度初重点配置食品饮料、医药、家电、消费电子、银行、保险、有色等行业，有部分在2月上旬进行了减持，效果较为理想，但有的行业个股没有及时止盈或止损，最后给净值带来负收益。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.121Z","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金 2021年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=574052","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b70","stockId":3000000001364,"sao":"2020年新冠疫情席卷全球，年初中央政府面对复杂的国际形势和严重的国内疫情，采取了果断的防控措施，最后国内疫情得到有效的控制，经济稳定复苏，主要经济指标由负转正，供需关系逐步改善，市场活力增强，使得我国成为全球真正实现经济正增长的主要经济体。  由于宽松的货币政策和积极的财政政策，A股全年表现较好，上证指数涨13.87%，中小板指涨43.91%，创业板指涨64.96%。从行业板块来看，根据WIND资讯的申万行业算术平均，28个一级行业分化较大，食品饮料、国防军工涨幅超过60%，通信、房地产、传媒等是负收益。  股票操作上，本基金保持适度的仓位，重点配置计算机、传媒、非银、医药等行业，获得相对较好的绝对收益。  债券市场方面，2020年债券市场波动较大，年初随着疫情范围逐步扩大，国内和国际市场央行集体宽松，债券市场收益率快速下行。5月之后，随着国内疫情逐步得到控制，以及宽松货币政策取得成效，央行开始逐步退出极度宽松的货币政策，债券收益率开始反弹上行。直至10月末资金面季度紧张，11月开始有信用风险暴露，央行开始维护资金面稳定并直至年末，在这期间债券又开始有所下行。整体来看，2020年债市波动幅度较大，以十年国开债中债估值为例，2020年年初十年国开债估值在3.58%，年末为3.57%，从2020年全年的角度看变动较小。但最低值为2.79%，最高值为3.78%，振幅达100bp左右，2020年债市的波动较大。债券组合操作上，本基金紧密跟踪基本面的变化和央行货币政策节奏，在收益率相对较有价值位置进行配置。并结合宏观环境和资金面的特点，适时的进行波动操作。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.118Z","mo":"2021年将是我国现代化建设进程中非常重要的一年，是我国“十四五”规划的开展之年，也是全球能否战胜疫情、经济恢复常态化发展的关键一年。由于国内疫情得到控制，预期国内经济恢复稳定增长，货币政策与财政政策也将回归正常化。  股票市场方面，企业盈利将进一步增长，上市公司业绩增长可以消化短期相对较高的估值，从资金面来看，2021年货币政策不会急速转弯，加上居民可投资的资产不多，股票市场将还是居民投资关注的重点，全年来看，股票市场将会有不错的回报。行业配置上，我们会重点关注医药、食品饮料、金融、消费电子、新能源等行业，精选行业和个股进行投资。  债券市场方面，由于基数效应的原因，2021年经济增长同比呈现前高后低已无悬念，更有意义的是关注内生增长动能的变化。剔除基数效应之后，经济增长大体仍然较为温和，节奏上先小幅走高再重新走低，但不会显著偏离潜在增长水平。随着疫情影响的逐渐减弱和经济增长朝着潜在产出恢复，2021年货币政策和财政政策都回归常态化，但回归常态化并不意味着政策转向紧缩：货币政策方面，稳定杠杆率开始成为重要约束，但不太可能通过显著紧缩来实现快速去杠杆；财政政策方面，随着收入增加和支出减少，赤字率存在自然缩减空间，整体仍然偏积极。经历了2020年利率市场的大起大落之后， 2021年利率可能是一个相对平稳的年份，利率债小波段为主，波动空间收窄。大的机会需要关注基本面环比走势的变化，以及货币政策的微调、机构负债成本的变化等。","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金 2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=553299","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b6f","stockId":3000000001364,"sao":"2020年第3季度全球经济增速延续恢复，国内经济增速恢复明显，第3季度的A股市场表现震荡上行，上证指数涨7.82%，沪深300指数涨10.17%，中小板涨8.19%，创业板涨5.60%，行业上看，休闲服务、军工、汽车、电气设备、非银等涨幅在20%以上，通信、计算机、商贸、传媒在本季度是负的收益，TMT大板块的调整主要受前期获利回吐及中美贸易摩擦加大的影响。  本基金在季度初重点配置医药、食品饮料、计算机、传媒等行业。  债券方面，第3季度国内利率债供给高位，货币政策维持稳健，银行间资金面处于偏紧状态，债券收益率有所上行，本基金结合债券市场情况对组合久期进行灵活操作，并严格做好融资成本的控制。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.115Z","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=490727","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5677fea5b3eb0445b6e","stockId":3000000001364,"sao":"2020年第1季度受国内新冠肺炎病毒疫情影响，国内消费受到较为明显的冲击，随着年后制造业复工推迟，制造业供应链不通畅，工业企业生产也受到较大影响。中小企业受到的影响尤其严重，社会就业有较大压力。疫情在全球的快速扩散和不断恶化，也使得全球供应链条和外需增长速度承受较大的压力。第2季度开始国内疫情基本受到控制,全国解禁人员流动,社会复工复产逐步开展。为应对疫情冲击，全球政府和央行都采取了宽松的财政政策和货币政策措施。第1季度国内央行也加大流动性投放，降低政策利率，引导社会融资成本的下降。财政政策方面，也通过提高财政赤字率、发行特别国债、增加地方政府专项债券等措施托底经济增长，债券市场到期收益率大幅下行，股市宽幅震荡。第2季度开始复产复工有序进行，4月份以来各项经济数据呈现回暖迹象，工业增加值同比降幅持续收窄，银行间资金面开始边际收紧，疫情应对期间的阶段性金融支持政策开始逐步退出，从以疫情恐慌期间的货币政策退到基于疫情恐慌之后的基本面为基础的货币政策。随着疫情缓解、政策支持和基本面的逐步改善，第2季度股市趋势上涨，债券到期收益率有所上行。   综合来看，上半年股票市场总体是震荡上行的，除了上证指数跌2.15%之外，沪深300指数涨1.64%，中小板涨20.85%，创业板涨35.60%，成长明显占优。从行业上看，休闲服务、医药、食品饮料、消费电子等上涨幅度较大，表现较差的行业有银行、采掘、钢铁等行业，主要是强周期行业。  操作上，本基金在上半年重点配置医药、食品饮料、计算机、传媒等行业， 获得相对不错的收益，债券方面，由于总体仓位不高，所以在收益率上行时对组合影响不大。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:39.112Z","mo":"展望2020年下半年，国内疫情影响逐步消退，经济增速逐步恢复，货币政策常态化且更加关注基本面的边际变化。国际疫情形势仍不容乐观，全球经济增长仍有较大压力。下半年国内经济仍将边际向好，但短期就业压力仍将较大，货币政策预计维持适度宽松，债券市场将宽幅震荡。相对而言，目前的国内宏观政策对股票市场更加有利，一是房地产政策的收紧，倡导“房住不炒”，资金更多转向股票市场，基金发行火爆可见一斑；二是经济转型过程中，国家对金融市场进行较大的改革，扶持高科技企业进行直接融资，让更多成长性好的企业到A股融资，给A股提供更多优质的投资标的。我们相对看好科技板块、医药、食品饮料等行业板块。","fund":{"_id":3000000001364,"stockCode":"001364","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-12-25T16:00:00.000Z","setUpScale":400230000,"market":"a","tickerId":1364,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"大成景润灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1364,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.751Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-01-24T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050090000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"大成景润灵活配置混合","pinyin":"dcjrlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20153975","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242408130090,"name":"徐雄晖"}]},"announcement":{"linkText":"大成景润灵活配置混合型证券投资基金中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=453862","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}