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t":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhwllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20782835","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":606200150,"name":"冯帆"}]},"announcement":{"linkText":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1449812","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5517fea5b3eb04444b2","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000001303,"sao":"回顾三季度，尽管短期宏观经济表现略有放缓，但新兴产业亮点层出，同时外围环境趋于缓和。国内政策对于结构优化、产业发展、资本市场健康运行保持呵护力度，微观预期持续改善。在此背景下，权益市场震荡上行，同时结构性机会轮番活跃。转债在跟随正股表现的同时，估值持续攀升至历史高位。债券市场则受到风险偏好强势、负债端持续波动等不利因素影响，收益率再度上行，且利差逐步拉开。　　操作上，我们整体围绕产品定位展开运作，继续完善从资产配置、类属增强到组合回撤管理的完整策略体系。资产配置层面，保持一定的权益资产敞口，不做基于短期情绪波动的频繁交易；类属资产管理层面，将重心放在具有定价优势和超额能力的细分策略挖掘上。　　展望四季度，“低利率、低利差、高波动”的收益率环境下，全社会固收类资金的向外迁移，是本轮权益行情的核心驱动力量。不过，从投资视角看，忌用长期逻辑去合理化短期行情。随着各类资产表现的分化加剧，接下来资产配置的操作重心是平衡上行收益与价格波动。这种平衡主要体现在:　　一是在权益敞口内部，基于风险收益比的变化，动态调整股票与转债的相对配置比例。这么做的目的在于，充分实现资产间的协同配合，始终将风险预算放置在更具盈亏比优势的资产类别上。　　二是在细分资产的持仓结构上基于安全边际进行再平衡，无论是股票的量化多因子策略，还是转债的“折价买不对称性”思路，均体现了这一点。本质上，我们在量化策略的构建逻辑上，就是在不断通过个股/个券的比较与置换，始终保持持仓结构处于具有概率优势的状态。　　三是随着债券资产的持续调整，关注久期类资产对于平衡整体组合风险的价值修复。从胜率与赔率维度综合来看，当期基本面与流动性仍在利好状态，而长端品种对于远期名义增速的改善已进行了一定的定价修正，同时机构行为也逐渐告别“高久期、低分歧”的拥挤状态。尽管这不是能够精准指导交易的思路，但从组合配置视角出发，需对债券资产的再平衡价值予以一定关注。","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:17.339Z","fund":{"_id":3000000001303,"stockCode":"001303","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-17T16:00:00.000Z","setUpScale":203393000,"market":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhwllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20782835","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":606200150,"name":"冯帆"}]},"announcement":{"linkText":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1370885","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5517fea5b3eb04444b1","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001303,"sao":"回顾25年上半年，以关税战和地缘冲突为代表的外围风险事件主导了全球资本市场的波动。4月初，特朗普政府宣布针对多个国家及地区征收“对等关税”，力度大超此前普遍预期，一度引发全球市场震动。但随着后续关税博弈的反复拉锯，以及美国自身在财政空间、通胀压力以及国内政治压力等方面的多方掣肘，关税事件的实际影响逐步弱化，全球风险资产普遍修复上涨。国内方面，在有力应对关税挑战的同时，各项产业政策、资本市场优化政策也在积极推出，带来市场信心与风险偏好的持续改善。相应地，股票市场收复4月初的下跌并创出年内新高，结构上热点轮动；债券市场在货币流动性充裕下温和上涨，但长久期资产总体未能摆脱窄幅震荡区间；转债跟随股票表现的同时，供需缺口放大了估值弹性，定价水平有所走高。　　操作上，我们整体围绕产品定位展开运作，努力搭建从资产配置、类属增强到组合回撤管理的完整策略体系。上半年一方面保持一定的权益资产敞口，另一方面将重心放在具有定价优势和超额能力的细分策略挖掘上。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:17.336Z","mo":"展望25年下半年，我们总体对权益类资产继续保持积极可为的判断。一方面在于，当前经济已处于周期筑底阶段，下行风险与资产定价敏感性均逐渐钝化，上行弹性与资产定价敏感性不断上升，相应带来中期视角下盈亏比的改善。因此，在保持一定配置水平的前提下，通过深入挖掘细分策略将有望带来组合收益的有效增厚。债券资产则在收益率以及信用利差整体偏低的水平下，回归底仓配置策略，类属上继续通过利差轮动进行边际优化。","fund":{"_id":3000000001303,"stockCode":"001303","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-17T16:00:00.000Z","setUpScale":203393000,"market":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhwllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20782835","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":606200150,"name":"冯帆"}]},"announcement":{"linkText":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1341641","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5517fea5b3eb04444b0","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001303,"sao":"回顾2025年一季度，年初在经济基本面与宏观政策缺乏明确主线的背景下，资本市场总体波动加大，市场交易逻辑偏向微观结构性因素。其中，股票市场科技与红利间的裂口持续扩大，债券市场短上长下走出“混合式平坦化”行情。春节后，国内权益市场在DeepSeek驱动下演绎成长风格主导的春季躁动；债市则在资金面持续偏紧的影响下，负carry带动国债收益率曲线熊平式调整。3月特别是下半月起，在海外关税等不确定性之下，叠加国内经济复苏与资本市场定价之间的节奏差异，各类资产价格总体从分化走向收敛，既体现在股债大类之间，也体现在权益资产的内部风格与行业之间。　　我们在一季度继续围绕“组合管理+类属增强”的投资思路展开。资产配置层面适度根据估值水平进行了一定的逆向操作，细分资产层面则是结合策略体系进行超额收益的持续积累。总体持仓风格分散均衡，同时注重估值维度下的资产轮动。　　展望下一季度，我们认为权益积极可为，债券逐步具备配置价值。权益方面，尽管当前存在对于关税冲击与经济阶段性脉冲回落的担心，但一致预期的问题往往在于，资产定价也已计入了相当程度，进而沿着一致预期交易的盈亏比下降，存在较大的反向预期差。现阶段，宏观基本面层面的一些领先性、结构性指标的改善幅度或持续性均已逐渐开始向好。从周期的角度来说，当前无论是地产周期、信用周期、库存周期，都处于下行末端。时间站在有利的一边，我们重点关注名义经济增速的上行预期差。　　纯债方面，在经济企稳改善的初期，货币政策仍有望保持适度宽松状态。同时随着年初以来的调整，一些品种与期限已逐步恢复较好的配置价值，我们将保持中高等级信用为主的底仓配置思路，同时趁市场情绪回暖，对持仓结构进行优化，并积极捕捉市场阶段性定价错误的机会。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:17.333Z","fund":{"_id":3000000001303,"stockCode":"001303","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-17T16:00:00.000Z","setUpScale":203393000,"market":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhwllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20782835","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":606200150,"name":"冯帆"}]},"announcement":{"linkText":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1267508","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5517fea5b3eb04444af","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001303,"sao":"2024年基本面方面整体呈现先下后上的走势，四个季度GDP读数分别为5.3%、4.7%、4.6%和5.4%，全年经济增速达到5%的目标增速。全年地产拖累明显，外需好于内需，通胀表现偏弱，2024年9月底政治局会议推出一揽子政策后，四季度微观主体预期和信心有所提升。货币政策总体基调偏宽松，央行降准、降息保持流动性合理充裕。　　2024年，债券收益率大幅下行，全年10年国债到期收益率下行88BP。股票市场分别在2月初及9月下旬经历两轮上涨，全年沪深300指数上涨14.68%。　　2024年，本基金根据规模变动情况调整大类资产的配置。股票方面以结构调整为主。转债方面，挖掘行业及个券机会。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:17.330Z","mo":"展望2025年，外部市场存在不确定性，可能对出口产生扰动，关注政策落地及经济基本面修复情况；关注经济结构调整情况，以及市场流动性和投资者结构的变化，寻找投资机会。　　基于以上分析，2025年，本基金在债券方面关注市场预期差带来的投资机会，严格控制信用风险。股票方面积极寻找投资机会。转债方面，挖掘行业及个券机会。","fund":{"_id":3000000001303,"stockCode":"001303","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-17T16:00:00.000Z","setUpScale":203393000,"market":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhwllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20782835","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":606200150,"name":"冯帆"}]},"announcement":{"linkText":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1250205","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5517fea5b3eb04444ae","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001303,"sao":"2024年三季度，经济基本面仍然较为平淡，大部分数据延续前期偏弱的状态。9月下旬货币政策、资本市场政策及政治局会议均出现更加积极的信号，对股、债市场也产生了较大的影响。　　2024年三季度，资金配债需求仍然较大，债券收益率先呈现震荡下行的态势，此后在9月下旬出现大幅上行调整。股票市场先跌后涨，9月下旬在积极政策刺激下呈现出大幅普涨的局面。　　2024年三季度，本基金根据规模变动情况，灵活调整大类资产的配置。9月下旬，增加股票仓位，转债方面，挖掘行业及个券机会。　　展望2024年四季度，关注政策落地及经济基本面修复情况，同时关注经济结构调整情况，寻找投资机会。综合来看，债券市场及股票市场可能均面临波动加大的态势。　　基于以上分析，2024年四季度，本基金在债券方面关注市场预期差带来的投资机会，严格控制信用风险。股票方面积极寻找投资机会，重点关注行业龙头公司。转债方面，挖掘行业及个券机会。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:17.327Z","fund":{"_id":3000000001303,"stockCode":"001303","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-17T16:00:00.000Z","setUpScale":203393000,"market":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhwllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20782835","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":606200150,"name":"冯帆"}]},"announcement":{"linkText":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1172085","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5517fea5b3eb04444ad","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001303,"sao":"2024年上半年，经济基本面处于复苏过程中。一季度经济数据好于市场预期，二季度经济数据较为平淡，其中出口表现持续偏强，地产表现不及预期，经济短期弱势，基建与消费方面数据较为平淡。通胀数据平稳，维持在低位。流动性水平充裕。　　2024年上半年，资金配债需求较大，债券收益率震荡下行。股票市场经历较大波动，1月股市跌幅较大，2月上旬至5月中下旬持续反弹，此后再次下跌调整；结构上，经营稳健、股息率较高的板块总体占优，中大市值标的表现优于小微市值标的。　　2024年上半年，本基金根据规模变动情况，灵活调整大类资产的配置。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:17.325Z","mo":"展望2024年下半年，重点关注地产修复情况、广义财政发力情况，观察经济复苏力度，同时关注经济结构调整情况，寻找投资机会。此外，美联储是否降息也需要重点关注。综合来看，债券市场可能面临波动加大的态势。股票市场可能仍然呈现结构分化或板块间轮动的特征。　　基于以上分析，2024年下半年，本基金在债券方面关注市场预期差带来的投资机会，严格控制信用风险。股票方面寻找结构性机会，重点关注行业龙头公司。转债方面，挖掘行业及个券机会。","fund":{"_id":3000000001303,"stockCode":"001303","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-17T16:00:00.000Z","setUpScale":203393000,"market":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhwllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20782835","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":606200150,"name":"冯帆"}]},"announcement":{"linkText":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1154114","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5517fea5b3eb04444ac","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001303,"sao":"2024年一季度，经济基本面处于复苏过程中。1-2月经济数据好于市场预期，其中生产数据、地产数据、出口表现偏强；基建投资可能受年初财政拨付节奏及专项债进度偏慢影响而弱于预期，但考虑到上半年基建资金来源相对充裕，总体不担心基建投资表现；制造业和消费数据基本符合预期，制造业投资维持韧性，社零有一定修复，且体现出假日消费的特点。通胀数据维持平稳。流动性水平相对充裕。　　2024年一季度，债券收益率震荡下行。股票市场先跌后反弹，沪深300指数上涨3.1%，总体上看，中大市值标的表现优于小微市值标的。　　2024年一季度，本基金根据规模变动情况，灵活调整大类资产的配置。　　展望2024年二季度，重点从地产修复程度、广义财政发力情况等方面观察经济复苏力度。此外，美联储是否降息也需要重点关注。综合来看，债券市场仍然存在投资机会，但可能面临波动加大的态势。股票市场可能仍然呈现结构分化或板块间轮动的特征。　　基于以上分析，2024年二季度，本基金在债券方面关注市场预期差带来的投资机会，灵活操作，寻找品种利差、期限利差的投资机会，严格控制信用风险。股票方面寻找结构性机会。以增厚性策略看待转债资产，灵活调整仓位，挖掘行业及个券机会。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:17.322Z","fund":{"_id":3000000001303,"stockCode":"001303","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-17T16:00:00.000Z","setUpScale":203393000,"market":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhwllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20782835","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":606200150,"name":"冯帆"}]},"announcement":{"linkText":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1069405","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5517fea5b3eb04444ab","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001303,"sao":"2023年经济基本面在防疫及地产政策调整后呈现弱修复状态。全年来看，一季度经济快速恢复，此后有所波动。其中地产投资在一季度后影响最为明显。海外方面，美联储暂停加息。　　2023年，债券收益率震荡下行。债券市场首先反映2022年末理财规模变动冲击后的利差修复行情，此后受经济动能弱化影响，收益率呈震荡下行态势。股票市场先涨后跌，年初普遍反弹，再呈现结构分化特征，AI为首的TMT板块表现较好，5月、6月经济动能弱化后股市出现震荡调整，下半年华为主题投资较为活跃，全年来看沪深300指数下跌11.4%。　　2023年，本基金根据规模变动情况，在债券方面通过品种利差、期限利差或债性转债等策略增厚收益。股票方面，考虑市场波动性、结构特征等对风格、行业进行相对灵活的调整。转债方面，根据资产比价关系灵活调整仓位。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:17.319Z","mo":"展望2024年，经济基本面的复苏程度取决于政策力度、信贷投放情况、地产修复情况等，关注广义财政发力的力度和方式。此外，美联储是否降息也需要重点关注。债券市场可能呈现震荡态势。股票市场可能继续呈现结构分化或板块间轮动的特征。　　基于以上分析，2024年，本基金在债券方面关注市场预期差带来的投资机会，寻找品种利差、期限利差的投资机会，严格控制信用风险。股票方面寻找结构性机会。以增厚性策略看待转债资产，灵活调整仓位，挖掘行业及个券机会。","fund":{"_id":3000000001303,"stockCode":"001303","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-17T16:00:00.000Z","setUpScale":203393000,"market":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhwllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20782835","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":606200150,"name":"冯帆"}]},"announcement":{"linkText":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1057732","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5517fea5b3eb04444aa","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001303,"sao":"2023年三季度，政策逐步发力，经济基本面呈现弱修复态势。7月底开始，伴随政策逐步发力，经济基本面边际有所修复，各项指标增速环比提升，具体包括经济金融数据改善、通胀触底回升、出口跌幅收窄、PMI连续3个月回升等，经济整体处在筑底回暖阶段。但经济修复为弱修复，修复持续性有待观察：从19年同比角度看，除制造业投资外，其余指标8月上行幅度尚不足以弥补7月下行的幅度；而从9月高频数据看，除基建外，地产销售、人流出行、黑色水泥、发电量等多项高频数据的月化同比较8月未明显好转，稳增长和地产政策对内生动能带来的修复效果仍需要进一步观察。　　2023年三季度，债券收益率先下行后上行，呈震荡态势。8月下旬以来，资金面出现收敛，同时一系列活跃资本市场政策和地产放松政策加速出台，债券收益率持续回升。股票市场弱势调整，沪深300指数下跌近4%。　　2023年三季度，本基金对债券保持中性观点，通过品种利差、期限利差、债性转债等策略增厚收益。股票方面，总体上降低仓位，维持偏均衡的配置。转债方面，根据资产比价关系灵活调整仓位。　　展望2023年四季度，经济基本面的复苏程度取决于政策力度、信贷投放情况、地产修复情况等。此外，美国通胀、美联储是否仍要加息等也是影响资本市场的重要因素。债券市场可能呈现震荡态势，若收益率上行，可能再次迎来配置机会。股票市场增量资金有限，普涨或普跌的概率均较小，可能继续呈现结构分化或板块间轮动的特征。　　基于以上分析，2023年四季度，本基金在债券方面保持中性配置，关注市场预期变化，寻找品种利差、期限利差的投资机会，严格控制信用风险。股票方面寻找结构性机会，用相对灵活的交易策略应对。以增厚性策略看待转债资产，灵活调整仓位，挖掘行业及个券机会。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:17.311Z","fund":{"_id":3000000001303,"stockCode":"001303","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-17T16:00:00.000Z","setUpScale":203393000,"market":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhwllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20782835","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":606200150,"name":"冯帆"}]},"announcement":{"linkText":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=985518","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5517fea5b3eb04444a9","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001303,"sao":"2023年上半年，经济基本面在防疫及地产政策调整后经历快速修复、此后环比动能弱化的过程。年初，投资、消费数据普遍超预期，生产表现也不差，出口表现出一定韧性。二季度以来，经济动能环比有所弱化，其中地产方面拖累最为明显。海外方面，美联储加息放缓。　　上半年，债券收益率震荡下行。债券市场首先反映2022年末理财规模变动冲击后的利差修复行情，此后受经济动能弱化影响，收益率呈下行态势。股票市场年初反弹，再呈现结构分化特征，AI为首的TMT板块表现较好，5月、6月经济动能弱化后股市出现震荡调整。　　上半年，本基金对债券相对乐观，通过品种利差、期限利差或债性转债等策略增厚收益。股票方面，考虑市场波动性、结构特征等对风格、行业进行相对均衡的配置。转债方面，根据资产比价关系灵活调整仓位。","declarationDate":"2023-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:17.308Z","mo":"展望2023年下半年，经济基本面的复苏程度取决于政策力度、信贷投放情况、地产修复情况等。此外，美联储加息情况及美国经济基本面情况也是影响资本市场的重要因素。债券市场可能呈现震荡下行态势。股票市场增量资金有限，可能继续呈现结构分化或板块间轮动的特征。　　基于以上分析，2023年下半年，本基金在债券方面关注市场预期差带来的投资机会，寻找品种利差、期限利差的投资机会，严格控制信用风险。股票方面寻找结构性机会。以增厚性策略看待转债资产，灵活调整仓位，挖掘行业及个券机会。","fund":{"_id":3000000001303,"stockCode":"001303","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-17T16:00:00.000Z","setUpScale":203393000,"market":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhwllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20782835","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":606200150,"name":"冯帆"}]},"announcement":{"linkText":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=956389","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5517fea5b3eb04444a8","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001303,"sao":"2023年一季度，防疫政策和地产政策调整后，经济基本面多方面均处于复苏状态。1-2月数据来看，投资普遍超预期，其中地产回升幅度最为明显、也最为超预期，基建和制造业也在政策支持下维持很强的韧性，消费表现同样超预期，生产表现稍弱但剔除基数效应后也并不差，信贷大幅多增，失业率仅温和地季节性上行。海外方面，欧美银行业风险爆发，关注其对美联储加息力度的影响。　　2023年一季度，债券收益率呈震荡态势，信用债表现好于利率债。银行理财规模变动、资金面水平、经济基本面预期等成为影响市场的重要因素。股票市场先呈现疫后复苏的反弹修复，大部分行业均有一定程度的反弹，再呈现结构分化的特征，数字经济、AI+为首的TMT板块一枝独秀，中特估板块表现尚可，其余大部分板块出现较为明显的回落。　　2023年一季度，本基金债券方面保持中性久期，通过品种利差、期限利差等策略增厚收益。股票方面，考虑市场波动性、结构特征等适当调整仓位水平。转债方面，根据资产比价关系灵活调整仓位。　　展望2023年二季度，总体上经济仍然处于逐步恢复过程中，恢复程度取决于信贷投放情况、地产修复情况、政策落地进展以及疫情发展形势等。此外，美联储加息情况及美国经济基本面情况也是影响资本市场的重要因素。债券市场短端品种是收益确定性更高的品种。股票市场能否有增量资金进入影响较大，若没有增量资金，股市可能继续呈现结构分化或板块间轮动的特征。中长期看，TMT板块具备政策支持、安全替代、AI+的大产业逻辑，值得重点关注。　　基于以上分析，2023年二季度，本基金在债券方面关注市场预期变化，寻找品种利差、期限利差的投资机会，严格控制信用风险。股票方面更注重对组合的配置进行优化，适度分散配置。以增厚性策略看待转债资产，灵活调整仓位，挖掘行业及个券机会。","declarationDate":"2023-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:17.306Z","fund":{"_id":3000000001303,"stockCode":"001303","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-17T16:00:00.000Z","setUpScale":203393000,"market":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhwllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20782835","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":606200150,"name":"冯帆"}]},"announcement":{"linkText":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=880108","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5517fea5b3eb04444a7","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001303,"sao":"2022年，经济基本面呈现出受疫情影响较大，政策端托底经济的显著特征，四季度，防疫政策、地产政策等均出现明显的转变，也成为影响资本市场的重要因素。全年来看，四个季度实际GDP增速分别为4.8%、0.4%、3.9%和2.9%。出口逐步走弱、消费受疫情影响较大、地产投资成为明显的拖累项。外部环境方面，经历2022年上半年海外通胀高企、美联储快速加息到四季度通胀边际放缓、加息预期回落的重要变化。全年来看，在国外货币政策收紧的情况下，国内货币政策维持了相对宽松的状态，央行对MLF利率及公开市场操作利率均做了下调。　　2022年，债券市场呈震荡走势。降息预期、疫情状况及其影响下的经济基本面预期、资金面情况、投资者结构等成为影响债市走势的重要因素。特别是2022年11月防疫政策、地产政策明显转变后，债市经历快速大幅的下跌，叠加理财产品赎回影响，放大了债券市场的波动。股票市场在内外利空拖累下，大部分时间赚钱效应较弱。全年来看，二季度是超跌反弹窗口期，但真正的政策底、市场底在四季度初才开始出现。风格及行业轮动方面，一季度除个别高分红行业有一定防御效果外，基本是泥沙俱下；二季度受疫情拖累较大的行业，尤其是成长方向反弹更胜一筹；三季度基本是利好兑现，静待政策底部的休整时间；四季度开始，经济复苏预期逐步强化，大金融、大消费率先企稳反弹，成长大部分表现不佳。　　2022年，本基金根据规模及市场变化，对资产配置进行调整。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:17.303Z","mo":"展望2023年，防疫政策调整后的经济基本面复苏力度、稳增长政策将影响资本市场走势，此外海外通胀及美联储加息情况、中美博弈政策等也是重要影响因素。总体看对债券市场相对谨慎，随着经济基本面的复苏，债券市场有调整压力，但在结构上和节奏上也存在投资机会。股票市场对利好会更为敏感，各个方向在2022年回调后均释放了一定的风险，股票性价比改善。大逻辑看，2023年股票市场估值压制边际缓解，分子端盈利开始触底回升，总体上市场机会将变得更加多样化。这一点在2022年最后一个月已开始体现，风险偏好修复后的春季躁动概率上升。股市结构上，2023年基本面预期触底的板块将有估值修复机会，而盈利保持高增长的板块，尤其是内需相关度高的，业绩兑现确定性也将变的更高。尤其是在2023年一季度，市场正在对以上逻辑进行边际定价。　　基于以上分析，2023年，本基金在债券方面关注市场预期变化，关注理财产品规模变动及产品结构的变动，寻找细分品种机会，重点关注中短端品种的投资机会，在严格控制信用风险的前提下，对组合固收类资产的配置进行优化调整。股票方面保持相对积极的配置结构，2023年一季度末到二季度初可能是面临再次选择的窗口期。","fund":{"_id":3000000001303,"stockCode":"001303","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-17T16:00:00.000Z","setUpScale":203393000,"market":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhwllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20782835","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":606200150,"name":"冯帆"}]},"announcement":{"linkText":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=873538","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5517fea5b3eb04444a6","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001303,"sao":"2022年三季度，市场各大指数在7月初见顶并持续回落，上证、沪深300、中证800指数及创业板指数单季度跌幅分别为11%、15%、14%和19%。国内经济三季度复苏斜率低于预期，主因是地产断贷对整体预期的增量冲击，以及疫情对经济活动的压制。当前市场对于政策预期的焦点在地产及防疫，信用释放和经济增长很大程度上也与此相表里。基于弱势的信用释放的节奏等方面的因素，组合在三季度控制并降低了仓位水平。  流动性方面，年内社融累计增速在6月基本见顶，并在之后连续回落，总体上当前地产行业不同所有制主体之间的信用利差无法有效收缩，购房者的预期也不佳，因而销售-拿地-建安这一地产链条持续承受压力，也给宽信用进程带来持续拖累，年内社融的维护暂时只能寄希望于政策性金融工具以及银行相应配套资金。对于信用释放的增量信息，需要等待重要会议给出更多信息，在此之前累计社融增速大体上将维持偏弱态势，当前市场整体估值不高，但大的弹性空间以及加仓景气方向需要我们更多跟踪，结合市场的调整幅度和我们跟踪标的在业绩和估值等方面的情况，总体上对于四季度市场的态度可以比二季度末更加积极。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:17.300Z","fund":{"_id":3000000001303,"stockCode":"001303","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-17T16:00:00.000Z","setUpScale":203393000,"market":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhwllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20782835","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":606200150,"name":"冯帆"}]},"announcement":{"linkText":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=802727","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5517fea5b3eb04444a5","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001303,"sao":"2022年上半年，市场各大指数呈现典型V型走势，上证、沪深300、中证800指数及创业板指数半年涨跌幅分别为-6.63%、-9.22%、-9..97%和-15.41%。本基金在2022年上半年好于各大指数的表现。   一季度，国内面临供给冲击、需求疲弱和预期转弱的三重压力，叠加海外俄乌冲突等意外因素，导致国内权益市场明显下跌。进入二季度，在稳增长和信用宽松基调下，疫情影响逐渐淡化，权益市场出现反弹。本基金以绝对收益为目标，上半年整体保持较低仓位运行，站在目前时点，综合内外环境及市场情况，我们认为市场正在酝酿配置机会。","declarationDate":"2022-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:17.298Z","mo":"展望下半年，全球宏观的主线是增长面临见顶回落，通胀高企，流动性收缩。美欧通胀迟迟不能拐点的情况下，央行坚定紧缩步伐。国内经济方面，二季度经济底，下半年弱复苏。疫情拖累上半年经济加速探底。对比2020年的V型复苏，本轮下行探底在深度上不及2020年，后续反弹的力度及持续性预计也较弱。但2020年的反弹模式仍值得借鉴，即生产率先恢复，投资和消费次之。下半年弱复苏的判断主要基于：1）出口景气的确定性偏弱；2）地产拐点不明确；3）消费复苏存在防疫天花板。通胀方面，PPI下行，CPI上行。能源价格可能扰动PPI下行的速度，但不改变下行方向。若猪肉价格不出现预期外暴涨，下半年CPI压力可控。  从市场和经济基本面看，长期维度，市场处于高胜率区间；2022年全年来看，本轮市场底部可能尚未形成，有形成双底的概率。性价比层面，从估值分位、股权风险溢价等指标来看，长期配置价值较高。  1）估值分位：当前wind全A PE_TTM为16.7倍，相比2018年的13倍还有22%的调整空间，整体估值处于3年滚动的2倍标准差下沿，处于较低水平，但相比绝对低位还有距离。若采用整体法，中证500，中证1000等中小盘指数估值分位数较低；茅指数、成长指数的估值分位数依旧相对较高。中位数法下，各指数分位数普遍相比于整体法更低，这说明小市值标的的估值分位数更低，大盘成长类的估值分位数相对较高。  2）风险溢价：当前wind全A股权风险溢价为3.08%，高于近14年的1倍标准差上界，处于较极端的位置。基于这一风险溢价水平所处历史分位，wind全A未来3年的胜率较高；未来1年，还是有亏损的概率。  经济基本面层面，当前疫后复工复产预期较高，但考虑到信用端长期融资增速维持在较低水平，同时工业企业处于被动去库阶段，下半年全A盈利缺乏弹性。整体判断市场存在阶段性交易机会，下半年可能二次探底，四季度可能出现未来1-2年的长期择时点，如果市场出现底部反转，初期风格上小盘与成长略占优势。  综合以上，预计下半年A股市场面临盈利下行但是风险偏好趋于乐观的环境。本基金以绝对收益为导向，鉴于我们此前仓位较低，谨慎操作，目前在密切关注上述变化，一旦出现较明显变化的信号，我们会逐步加仓到高位。  从行业配置上我们以稳增长和成长两个板块为主，稳增长以煤炭、银行等为主，成长板块以新能源为主，新增配置汽车等行业。在选择标的上我们充分考虑股票的风险收益比，选取性价比较高的、符合绝对收益思路的标的进行配置。","fund":{"_id":3000000001303,"stockCode":"001303","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-17T16:00:00.000Z","setUpScale":203393000,"market":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhwllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20782835","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":606200150,"name":"冯帆"}]},"announcement":{"linkText":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=779567","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5517fea5b3eb04444a4","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001303,"sao":"2022年第1季度，市场各大指数均出现大幅下跌，上证、沪深300和中证800指数的跌幅分别达-10.65%、-14.53%和-14.42%，创业板指数更是跌幅达-19.96%。本基金在2022年第1季度的跌幅为-4.59%，好于各大指数的表现。   在供给冲击、需求疲弱和预期转弱的三重压力下又叠加了海外俄乌冲突等意外因素，造成国内权益市场跌幅大于海外市场。但是本基金以绝对收益为目标，鉴于此，我们此前仓位较低，操作较为谨慎，但是站在目前时点，详细分析国内外环境和市场情况后，我们认为市场正在酝酿配置机会。  今年年初，全球宏观的主线是增长见顶回落，通胀高企，流动性收缩。俄乌冲突使得通胀上行预期加剧，同时为欧洲经济的增长前景蒙上阴影。滞胀格局下，央行不得不加息应对通胀，而经济面临陷入衰退的风险。  国内方面，主要关注稳增长和疫情演变。政策方面，稳增长延续。两会政府工作报告要求稳中求进，着力稳定宏观经济大盘，将今年GDP增长目标定为5.5%左右，落在市场预期的上沿。经济方面，地产探底、基建回升、消费短期承压。近期地产政策进一步放松，各地降低房贷利率和首付比例等举措频出，或带动需求承压的三四线城市房地产市场企稳回升，但考虑基数效应，以及房贷利率下行传导到销售、企业拿地仍有一定时滞，短期地产投资仍在探底。基建在财政前置带动下回升，春节前后各省市重大项目开工节奏明显提前，预计两会后建筑施工或有所加速。近期疫情扩散，动态清零防疫政策不变的情况下，防疫政策对消费的负面影响较大，但都是阶段性的。  权益市场来看，我们预计今年全A业绩增速-5%~5%，增速节奏逐季度下降，但是明年有望在低基数的影响下，增速回升。估值方面，外部因素比如俄乌冲突是短期影响，核心还是看国内政策、经济和疫情的演变。  1）国内宏观环境：如前文所述，短期压制经济的因素有疫情防控、地产政策放松力度一般、海外需求下行制约出口。但我们对未来预期较为乐观，疫情封锁影响阶段性较强，地产政策存在继续放松可能性，海外需求复苏有望带动进出口贸易恢复。后续需要密切关注这三大限制是否出现明显改善。  2）流动性：信贷脉冲指标在2月份再度出现回落，显示宽信用不及预期，当前流动性环境类似12年初和14年初。社融结构也比较差，中长期贷款继续大幅下跌，反映需求端疲弱。因此，货币政策仍有宽松空间，流动性未来整体不悲观。  交易资金方面，北向资金大幅度减持，近期减持规模已超过2018年贸易战时期，仅次于疫情期间（截止到3月14日）。2022年限售股解禁规模大幅回落（但科创板存在3年期大股东解禁压力），重要股东净减持有限。  3）风险偏好：目前A股换手率在均值附近，较前期高点下降，风险偏好有提升空间。  4）估值体系：目前主要指数PE_TTM进一步消化，大部分为与近5年50%分位以下；深证100和大盘成长估值仍在65%以上，中证500、中证1000等估值在20%分位以下。从目前数据对比，当前各类估值指标指向为阶段性底部。  综合以上，今年A股市场面临流动性改善、盈利下行逐渐见底、风险偏好趋于乐观、估值有改善机会的环境。本基金以绝对收益为导向，鉴于此我们此前仓位较低，谨慎操作，目前在密切关注上述变化，一旦出现较明显的信号，我们会逐步加仓到高位。  从行业配置上仍以稳增长和成长两个板块配置，稳增长以建筑、煤炭、银行等为主，成长板块以新能源为主，在选择标的上我们充分考虑股票的风险收益比，选取性价比较高的、符合绝对收益思路的标的进行配置。","declarationDate":"2022-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:17.292Z","fund":{"_id":3000000001303,"stockCode":"001303","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-17T16:00:00.000Z","setUpScale":203393000,"market":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhwllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20782835","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":606200150,"name":"冯帆"}]},"announcement":{"linkText":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=720709","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5517fea5b3eb04444a3","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001303,"sao":"2021年1季度，春节期间大宗商品价格的大涨以及美国十年期债券收益率的持续上升成为节后市场恐慌的核心驱动因素，春节后市场持续下跌。龙头公司的估值水平确实达到了历史的高位，因此一旦出现风险因素，就会成为触发市场出现调整的契机。但1季度的大幅下跌并不是熊市的开端，主要的依据如下：  1）无论是从实际的社融和其他流动性的主要指标来看，没有看到流动性趋势性收缩的迹象。无论中国的经济复苏还是全球经济，依然处于初期，因此政策的主要着力点仍是巩固。其次，即使是美国长债收益率的大幅上行，但国内的长端收益率也仅仅上行到去年3、4季度的水平，并没有创出新高。国内的长端利率对于经济走势、通胀预期以及资本市场的估值锚定意义更为重要。  2）各个行业的龙头公司，无论是短期业绩、中期景气度还是自身的壁垒和护城河经过此次疫情的洗礼之后，都处于显著的上行阶段，在景气度和业绩没有发生趋势性下行的背景下，仅仅因为估值过高带来的调整都不会真正意义上改变市场的中期运行趋势。  基于上述投资认知，我们在1季度的投资策略可以概括为以下几点：  1）首先，基于对市场的判断和产品定位，维持了中性的仓位水平；  2）其次，在下跌过程中基于景气度、公司的长期核心竞争力以及估值水平继续增持看好的公司。具体来说，维持了以高端白酒为代表的食品饮料行业的配置，并在下跌过程中继续加仓。其次重点配置的还包括：金融IT、云计算、疫苗、交运、半导体、保险等行业的龙头公司。  在经历了1季度市场的大幅回撤之后，2季度的市场显著回暖，主要原因在于在1季度市场悲观预期所担心的几个核心矛盾在2季度并没有出现：  1）首先是国内的流动性及政策预期。无论是从实际的社融和其他流动性的主要指标来看，都没有流动性趋势性收缩的迹象。  2）其次是市场所担心的美国10年期国债收益率以及货币政策边际收紧带来的影响，即使在通胀较高的月份，美联储虽然提示了通胀对货币政策带来的风险因素，但并未采取实质性的收紧政策。  市场的关注重点从对宏观因素的担心可能引发的系统性风险转向了重新关注行业及公司的景气度，市场的风险偏好出现了显著回升，以电动车、CXO、半导体为代表的景气度持续向好的行业及公司股价大幅上涨。  在2季度，我们在投资策略和组合结构方面做了如下的主要工作：  1） 在医药板块中，降低了生长激素和疫苗的配置比例，大幅增加了CXO产业链中龙头公司的配置比例。生长激素是未被纳入集采范畴内的免疫品种，更类似于医疗消费品的属性，而一旦市场形成可能进入集采的预期，就会导致价格因素带来的市场天花板的显著收缩，影响整体的估值水平和业绩成长性。疫苗板块核心是在于管线分析，新冠疫苗是疫苗管线中的超级大单品，因此新冠疫苗的情况是疫苗公司投资的核心矛盾。2季度随着注射覆盖率的显著提升，未来可能存在一定风险：采购价格的大幅下行，各家产能释放后的竞争格局的恶化。增持CXO板块的核心原因行业较高的景气度。  2）适度加仓了电动车产业链，主要集中于龙头的电池企业，电动车和CXO都属于长期和短期景气度很好的板块。  3）加仓了电子产业链，主要集中于消费电子中的VR龙头企业和半导体设计和设备领域的龙头公司。消费电子的核心属性是新产品，无论是当年的iphone还是过去几年的airpods都是引领消费电子的核心成长因素。而20年4季度开始的VR产品周期会带动相关产业链进入新一轮成长周期，2-3年之后的AR会是更大影响力的新产品周期。此外，半导体是产品周期叠加国产替代周期，因此也是典型的中期景气度与短期景气度均上行的行业。  4） 除此以外，配置了中期成长性很好，但是短期景气度相对平淡的公司。和第一类公司相比，这一类公司由于短期景气度相对平淡，因此股价和估值也在相对较低的位置。配置了高端白酒、云计算、快递、饲料等行业的龙头公司。  在2季度，基于产品定位，我们在投资策略和组合结构方面做了如下的主要工作：  1）首先，我们保持了中性较低的仓位水平，并积极参与新股申购；  2）其次，我们主要处于组合安全性及回撤的考虑进行组合配置：  3）配置了中期成长性很好，短期景气度相对平稳的云计算龙头公司；  4）配置了金融IT行业的龙头公司；  5）配置了半导体设计领域的龙头公司；  3季度的资本市场，可以看到一些共同的特征：成交量持续高位，说明了资本市场依然在不断吸引大量的资金入市；此外，结构性差异明显，景气度上行的行业及公司股价持续上涨，而景气度下行甚至仅仅是没有出现明显上行的行业及公司，股价都出现了趋势性下跌。  在投资操作中，基于对本基金绝对收益的定位，始终维持了较低的仓位水平。其次，对行业及公司的景气度、质地及估值进行横向比较，优化组合结构。基于上述方法及认知，3季度主要进行了如下的组合结构优化动作：  新能源行业：  1）在3季度对新能源行业进行了整体的增持和结构优化；  2）新能源车：增持了行业格局及景气度相对最优的隔膜行业和上游资源品的龙头公司的配置比例；  3）光伏行业：在3季度，增持景气度好的分布式光伏的龙头公司的配置；  4）新能源运营商：在3季度增持了行业。新能源在未来10年都是重点发展的行业，而随着平价时代的到来，现金流不再成为制约运营商的核心因素，此外绿电交易制度及碳中和的政策导向，也会使得新能源运营商受益，行业龙头公司的业绩增速与估值匹配度很好；  除此以外，对于军工、工程机械、云计算、CXO等行业的龙头公司也做了布局。  4季度的资本市场，核心变化在于中央经济工作会议把保持经济增长放在了最为重要的位置上，并且对于运动式的减碳进行了纠偏。  在投资操作中，维持了较低的仓位水平。其次，落实到行业景气度、公司业绩成长性及估值三个维度，进行组合的结构优化：  消费：4季度增持了消费板块的配置比例，主要集中在白酒。增持的主要原因在于制约白酒板块景气度的核心因素在出现边际好转：首先是政策制约，之前压制整个板块估值水平的最核心因素在于消费税的持续预期发酵，但基于逻辑层面，在持续的稳经济背景下，稳消费是重要抓手，因此消费税推出的时间点和实施力度都会显著好于市场预期；其次是随着22年春节消费旺季的临近，旺季的行业景气度会保持在较好的水平；最后是随着股价的下行，估值已经具备了较大的吸引力；基于上述三方面原因，增持了以高端白酒为代表的消费板块的配置比例；  军工行业：军工行业的政策支持力度、业绩增速已经估值匹配度都处于较好的比较优势之中，因此看好行业的表现。  新能源车：整体景气度依然很好，但估值水平也处于较高位置，同时政策纠偏也使得市场对于板块产生了一定的分歧。后续需要观察22年1季度的销量数据以及美国的大规模补贴政策的落地情况。随着4季度板块的调整，估值已经重新回落到合理位置，因此对于板块依然保持乐观态度，三元高镍是重要方向。  此外，对于传媒、碳化硅、转基因种子、云计算等细分行业的龙头公司也进行了适度配置。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:17.289Z","mo":"展望2022年，基于本产品绝对收益的目标以、宏观总量监控指标以及相关择时模型发出信号提示，目前依旧保持较低仓位运行。从国内来看，目前经济增长动力依旧处于下行阶段，房地产相关数据仍未企稳，预计一二季度会较大程度拖累经济；消费层面受制于疫情整体恢复空间依旧较小且投资端较差的表现对消费也没有正向共献；出口或仍能维持较高增速，但预计后续增速逐步下降。在此情况下国内政策较大概率处于宽松阶段，预计经济后续会跟随以居民、企业中长期贷款等代表需求端的增速企稳而见底。与以前不同，海外政策环境与国内政策或相反，回顾历史这样的阶段市场波动性往往更大，因此以绝对收益为目标的本产品操作会相对谨慎。  对于行业配置，依旧以“稳增长”加消费成长来均衡配置。依上述分析，在经济企稳前国内稳增长相关政策预计或持续发力，维持稳增长相关行业的配置如建筑、煤炭、钢铁等，也看好稳增长后或有较大弹性的消费者服务；与此同时，看好新能源相关行业以及电子行业的成长性。我们将以绝对收益为目标，寻找这些具备弹性和成长的行业中安全性较高的标的。  同时，我们也将始终如一的以勤勉尽责的工作态度不断提升自己的专业能力与业务能力，完善优化自己的方法论体系、努力通过深度研究的方式拓展自己的能力圈，为持有人创造较好的持有体验，实现绝对收益目标。","fund":{"_id":3000000001303,"stockCode":"001303","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-17T16:00:00.000Z","setUpScale":203393000,"market":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhwllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20782835","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":606200150,"name":"冯帆"}]},"announcement":{"linkText":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=708794","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5517fea5b3eb04444a2","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001303,"sao":"一、3季度市场及投资情况回顾  回顾前3季度的资本市场，我们可以看到一些共同的特征：成交量持续高位，说明了资本市场依然在不断吸引大量的资金入市；此外，结构性差异明显，景气度上行的行业及公司股价持续上涨，而景气度下行甚至仅仅是没有出现明显上行的行业及公司，股价都出现了趋势性下跌。在这样的市场环境下，更需要我们能够在深入研究行业及公司的基础上，按照持续稳定有效的投资体系和方法进行客观冷静的投资。  在我们的投资操作中，基于对本基金绝对收益的定位，始终维持了较低的仓位水平。其次，我们在深入研究行业及公司的基础上，对行业及公司的景气度、质地及估值进行横向比较，并不断优化我们的组合结构。基于上述方法及认知，我们在3季度主要进行了如下的组合结构优化动作：  1、新能源行业：  1）新能源行业一直是我们持续看好的板块，在3季度我们对新能源行业进行了整体的增持和结构优化；  2）新能源车：我们增持了行业格局及景气度相对最优的隔膜行业和上游资源品的龙头公司的配置比例；  3）光伏行业：在3季度，我们增持了景气度好的分布式光伏的龙头公司的配置；  4）新能源运营商：这个细分行业也是我们重点看好并在3季度增持的行业，新能源在未来10年都是重点发展的行业，而随着平价时代的到来，现金流不再成为制约运营商的核心因素，此外绿电交易制度及碳中和的政策导向，也会使得新能源运营商受益。在这样的大背景下，我们看到行业龙头公司的业绩增速与估值匹配度很好，因此我们在3季度增持了相关行业龙头公司的配置比例；  2、除此以外，我们对于军工、工程机械、云计算、CXO等行业的龙头公司也做了适当布局，这几个方向也是我们相对看好的投资机会。  二、4季度市场及投资展望  对于4季度的资本市场，我们依然相对看好，流动性相对宽松+经济回落的大背景下，结构性机会依然会持续存在。  在基于行业景气度、估值及公司质地三个维度进行行业比较的基础上，我们在4季度重点看好的行业包括：医药CXO、电动车、光伏、风电运营商、军工。  此外，我们高度关注回调以后估值进入合理区间的消费及周期品（尤其煤炭行业）潜在的投资机会。  同时，我们也将始终如一的以勤勉尽责的工作态度不断提升自己的专业能力与业务能力，完善优化自己的方法论体系、努力通过深度研究的方式拓展自己的能力圈，为持有人持续创造超额收益。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:17.286Z","fund":{"_id":3000000001303,"stockCode":"001303","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-17T16:00:00.000Z","setUpScale":203393000,"market":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhwllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20782835","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":606200150,"name":"冯帆"}]},"announcement":{"linkText":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=652911","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5517fea5b3eb04444a1","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001303,"sao":"1季度的市场表现可谓跌宕起伏，春节前市场延续了20年4季度以来的良好表现，以各行业龙头公司为代表的核心资产高歌猛进，大幅上涨，在春节前的最后一个交易日以年内最高点收盘。而春节期间，大宗商品价格的大涨以及美国十年期债券收益率的持续上升成为节后市场恐慌的核心驱动因素，春节后市场持续下跌，即使是受益于大宗商品价格上涨的周期成长龙头公司也在短暂上行后出现大幅下跌，市场恐慌情绪不断蔓延。在经历了1季度市场的大幅回撤之后，2季度的市场显著回暖，主要原因在于在1季度市场悲观预期所担心的几个核心矛盾在2季度并没有出现：1、首先是国内的流动性及政策预期。正如我们在1季报中所分析的，流动性的趋势性收缩和利率水平的持续上涨是主要的风险因素，但我们并没有看到这样的现象发生。无论是从实际的社融和其他流动性的主要指标来看，我们都没有看到流动性趋势性收缩的迹象。在2季度我们看到货币政策、10年期国债收益率以及其他流动性指标并未出现显著的收紧。2、其次是市场所担心的美国10年期国债收益率以及货币政策边际收紧带来的影响，我们在2季度观测到美国的长债收益率并未如1季度市场所担忧的继续上升，此外即使在通胀较高的月份，美联储虽然提示了通胀对货币政策带来的风险因素，但并未采取实质性的收紧政策。在这样的背景下，市场的关注重点从对宏观因素的担心可能引发的系统性风险转向了重新关注行业及公司的景气度，市场的风险偏好出现了显著回升，以电动车、CXO、半导体为代表的景气度持续向好的行业及公司股价大幅上涨。我们在1季度的投资策略可以概括为以下几点：1）首先，基于我们对市场的判断和产品定位，我们维持了仓位水平并没有显著减仓；，同时积极参与新股申购；2）其次，我们没有对组合结构进行大的调整，而是在下跌过程中基于景气度、公司的长期核心竞争力以及估值水平继续增持我们看好的公司。具体来说，我们维持了以高端白酒为代表的食品饮料行业的配置，其次我们看好并重点配置的行业还包括：云计算、金融IT、疫苗、半导体等行业龙头公司。在2季度，基于产品定位，我们在投资策略和组合结构方面做了如下的主要工作：1、首先，我们保持了中性较低的仓位水平，并积极参与新股申购；2、其次，我们主要出于组合安全性及回撤的考虑进行组合配置：1）配置了中期成长性很好，短期景气度相对平稳的云计算龙头公司；2）配置了金融IT行业的龙头公司；3）配置了半导体设计领域的龙头公司。","declarationDate":"2021-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:17.283Z","mo":"2季度的市场大幅上涨后，寄希望于3季度再持续大幅上涨可能并不现实，更多的是要回归到行业及公司的景气度分析上以及对投资的思考和认知上。任何的投资方法都需要落实到具体的投资标的上，而投资的核心因素在于对行业和公司的认知。只有正确认知一个行业和公司，跟踪和调研才能发挥作用。同时，在总结主要行业的认知基础上，如何进行横向比较来指导我们的组合调整是需要不断优化的方面；我们希望通过扎实的工作能够不断加深我们既有能力圈范围内的行业及公司理解，同时能够稳步审慎地拓展我们的认知到更多的长期有巨大发展空间的行业及公司的理解上。最后，我们将继续保持勤勉尽责的专业精神，持续为我们的持有人创造超额收益而努力工作。","fund":{"_id":3000000001303,"stockCode":"001303","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-17T16:00:00.000Z","setUpScale":203393000,"market":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhwllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20782835","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":606200150,"name":"冯帆"}]},"announcement":{"linkText":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=632817","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5517fea5b3eb04444a0","stockId":3000000001303,"sao":"1季度的市场表现可谓跌宕起伏，春节前市场延续了2020年4季度以来的良好表现，以各行业龙头公司为代表的核心资产高歌猛进，大幅上涨，在春节前的最后一个交易日以年内最高点收盘。而春节期间，大宗商品价格的大涨以及美国十年期债券收益率的持续上升成为节后市场恐慌的核心驱动因素，春节后市场持续下跌，即使是受益于大宗商品价格上涨的周期成长龙头公司也在短暂上行后出现大幅下跌，市场恐慌情绪不断蔓延。在持续上涨的市场环境下，投资似乎成为一件相对简单的事情，而在恐慌情绪蔓延的持续下跌市场中，对市场、行业及公司的深度认知才会显得尤为重要。首先让我们先回顾和审视一下一季度的市场，不可否认的是随着股价的大幅上涨，龙头公司的估值水平确实达到了历史的高位，因此一旦出现风险因素，就会成为触发市场出现调整的契机。但是，我们依然认为1季度的大幅下跌并不是熊市的开端，主要的依据如下：1）\t首先，从全市场角度来看，流动性的趋势性收缩和利率水平的持续上涨是主要的风险因素，但我们并没有看到这样的现象发生。无论是从实际的社融和其他流动性的主要指标来看，我们都没有看到流动性趋势性收缩的迹象，虽然中国是全球主要经济体最先复苏的，但无论是中国的经济复苏还是全球经济，依然处于复苏的初期阶段，因此对经济复苏态势的巩固和加强才是政策的主要着力点。其次，即使是美国长债收益率的大幅上行，对国内的长端利率有所带动，但我们看到国内的长端收益率也仅仅上行到去年3、4季度的水平，并没有跟随美债持续创出新高。相比美债收益率，国内的长端利率对于经济走势、通胀预期以及资本市场的估值锚定意义更为重要。2）\t其次，我们配置的各个行业的龙头公司，无论是短期业绩、中期景气度还是自身的壁垒和护城河经过此次疫情的洗礼之后，都处于显著的上行阶段，在景气度和业绩没有发生趋势性下行的背景下，仅仅因为估值过高带来的调整都不会真正意义上改变市场的中期运行趋势。目前的市场投资，从根本上来讲可以简单的分为两类，一类是所谓的抱团核心资产，其实核心资产的所谓抱团只是一个结果。因为这一批公司的核心竞争力、壁垒和护城河在持续加深，强者恒强的态势越发明显，因此这些行业的龙头公司才会得到资金的高度认可。而另一类资产可以用PEG的投资思路来概括，具体来说就是不太看重公司的核心竞争力和长期成长性，更在意1-2年维度的业绩成长性与估值的匹配程度。春节后的走势，PEG类型的资产显著占优，但经过反复思考，我们还是选择坚守第一类资产，即我们认可的各个行业的龙头公司。我们的信心来自于支持我们投资策略的底层方法论：长期的超额收益来自于能够在超长期时间维度不断创造价值的公司，阶段性的跑赢或者跑输并不会改变这一点，过高的估值水平可以通过持续的价值创造来消化，阶段性的调整只不过会使得调整的周期缩短，但不会改变这些公司长期创造超额收益的本质。基于上述投资理念，我们在1季度的投资策略可以概括为以下几点：1）\t首选，基于我们对市场的判断和产品定位，我们基本维持了当前的仓位水平，并没有大幅减仓；2）\t其次，我们没有对组合结构进行大的调整，而是在下跌过程中基于景气度、公司的长期核心竞争力以及估值水平继续增持我们看好的公司。具体来说，我们维持了以高端白酒为代表的食品饮料行业的配置，并在下跌过程中继续加仓。其次我们看好并重点配置的还包括：金融IT、云计算、疫苗、交运、半导体、保险等行业的龙头公司。我们对2季度的资本市场保持乐观的态度，首先外部事件的冲击边际上的负面影响因素已经明显缓解。其次，年报及1季报的持续披露会使得市场重新聚焦于行业及公司的基本面，而我们对于持仓公司的基本面有信心。在组合结构上，我们继续维持对上述持仓行业及龙头公司的看好，并会根据公司的长期竞争力、中长期景气度以及估值水平，动态优化组合结构。最后，我们将继续保持勤勉尽责的专业精神，持续为我们的持有人创造超额收益而努力工作。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:17.279Z","fund":{"_id":3000000001303,"stockCode":"001303","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-17T16:00:00.000Z","setUpScale":203393000,"market":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhwllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20782835","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":606200150,"name":"冯帆"}]},"announcement":{"linkText":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=569542","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5517fea5b3eb044449f","stockId":3000000001303,"sao":"2020年1季度的市场走势跌宕起伏，回过头来看，可以比较明显的分为三个阶段。首先是春节前，新冠病毒的形势没有被资本市场充分认识到的时间阶段。这个时间阶段，市场的流动性和风险偏好延续了2019年4季度的良好态势，同时市场对于经济复苏的预期也持有乐观态度，因此整体市场走势良好，以半导体、消费电子、电动车、光伏、传媒、通信为代表的新兴行业涨幅居前。第二个阶段为春节前武汉封城之后到3月份初全球疫情爆发前，这个阶段经历了疫情的爆发期，但是在春节期间市场看到，政府已经采取了一系列强有力的措施使得疫情得到了显著有效的控制，因此在春节结束后的第一个交易日，市场出现恐慌性下跌后，迅速企稳并开始大幅反弹，很多行业和个股持续创出新高，迅速消化了这个不利因素的影响。第三个阶段为全球疫情爆发后，这个阶段市场开始担心疫情对全球经济造成的巨大负面影响，尤其是美国接近零利率以及石油价格的暴跌都加重了市场的担心。风险偏好与外需相关的行业都受到重创，与内需相关的必需消费品、医药、农业等板块逆市走强。进入2季度以后，市场整体走势强劲，在全球宽松的流动性环境以及国内及海外逐步复工复产的双重影响下，无论是A股还是美股市场，都出现了明显的上涨。市场风险偏好较高，医药生物、食品饮料等中长期成长性逻辑好的行业里的龙头公司领涨市场，同时受到海外复工复产的正面影响，电动车、光伏、消费电子等板块的龙头公司也轮番上涨。3季度的前两个月，市场在经济复苏的乐观预期下，延续了之前较为强势的表现，无论是主板还是创业板都表现强劲。进入九月份后，受到全球疫情出现反复及全球贸易摩擦加剧的负面影响，整体市场出现了较大幅度的调整。4季度市场在9月份出现较大调整的情况下，出现了强劲上涨的态势，无论是主板还是创业板都表现良好，全年以最高点位收盘。我们在1季度继续坚持了一贯的投资策略和选股标准，就是以行业景气度为基础，综合考虑估值与业绩增速精选行业龙头公司。基于上述投资策略，我们重点配置了云计算上游、游戏、必需消费品、家电、白酒、工程机械、贵金属等细分子行业的龙头公司。在2季度的操作中，基于绝对收益、低波动的产品定位，我们保持了相对中性的仓位水平，我们重点配置了家电、光模块、食品饮料、轻工、游戏等细分子行业的龙头公司。3季度我们继续维持了较低的仓位水平，在个股选择层面更加注重安全性和潜在下跌空间，同时积极参与新股申购。具体来说，我们相对看好并重点配置与下述行业中的龙头公司：1）金融：主要配置于保险及部分银行股；2）食品饮料：主要集中于高端白酒；3）新能源车产业链：主要配置于产业链各个细分环节的龙头公司；4）此外我们还适当配置了白色家电、消费电子、传媒、医药、通信等细分行业的龙头公司。4季度基于对本基金绝对收益的定位，始终维持了较低的仓位水平，同时积极参与新购申购。如我们在3季报的分析，经历了19、20年连续两年的大幅上涨之后，客观来说，无论是整体市场的估值水平还是各个细分板块和龙头公司的估值水平都处于历史的较高水平，疫情背景下的充裕流动性成为推升整体估值水平的主要因素。4季度市场的强劲表现，也和海外疫情持续恶化、市场预期流动性的收缩时间和力度延后有一定的关系。在这样的背景下，在这样的背景下，我们的投资更倾向于重视行业和企业本身的质地和景气度，相对淡化估值的因素。我们的持仓大体分为三个部分：第一个部分是赛道好、公司核心竞争力强、短期景气度强劲的行业龙头公司。第二个部分是赛道好、公司核心竞争力强、因为短期因素出现了一定的股价调整，但并不影响中期成长逻辑的行业龙头公司。第三个部分是适度配置一些估值和景气度在相对低位，但预期未来景气度会有所提升的行业龙头公司。基于上述投资思路构建了我们整体的组合结构，具体来说，我们相对看好并重点配置于下述行业中的龙头公司：1）食品饮料：主要看好高端白酒的龙头公司；2）新能源车产业链：主要配置于产业链中游细分环节的龙头公司；3）医药：主要配置于疫苗的行业龙头公司；4）免税：看好免税行业的龙头公司；5）保险：看好保险行业的龙头公司。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:17.276Z","mo":"展望2021年1季度，我们对市场相对较为乐观。主要在于疫情反复背景下，流动性的收缩时间及力度会相对推迟，因此市场出现系统性风险的概率较低，其次2020年1季度的低基数会使得绝大多数行业在2021年1季度出现超高速成长。之后市场的走势将主要取决于全球经济的复苏力度以及流动性收缩的力度，我们会保持持续跟踪和观察。在我们的投资策略上，我们依然专注于对行业和公司的不断深入研究和关注。具体来说，在行业和公司的选择层面，我们专注于长期成长空间、中期景气度、公司核心竞争力和估值四个维度进行综合比较，并基于此不断优化组合结构。在市场整体估值持续抬升的背景下，我们将继续聚焦于最优质的行业龙头公司，只有不断加深对于长期空间较大、公司壁垒和护城河深厚的重点标的的持续研究上，再配合有效的研究框架和体系，才可能最终获得更好的投资业绩表现。同时，我们也将始终如一的以勤勉尽责的工作态度不断提升自己的专业素质与业务能力，为持有人持续创造超额收益。","fund":{"_id":3000000001303,"stockCode":"001303","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-17T16:00:00.000Z","setUpScale":203393000,"market":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhwllhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20782835","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":606200150,"name":"冯帆"}]},"announcement":{"linkText":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=552061","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5517fea5b3eb044449e","stockId":3000000001303,"sao":"3季度的前两个月，市场在经济复苏的乐观预期下，延续了之前较为强势的表现，无论是主板还是创业板都表现强劲。进入九月份后，受到全球疫情出现反复及全球贸易摩擦加剧的负面影响，整体市场出现了较大幅度的调整。在我们的投资操作中，维持了较低的仓位水平，在个股选择层面更加注重安全性和潜在下跌空间，同时积极参与新股申购。具体来说，我们相对看好并重点配置与下述行业中的龙头公司：1）金融：主要配置于保险及部分银行股；2）食品饮料：主要集中于高端白酒；3）新能源车产业链：主要配置于产业链各个细分环节的龙头公司；4）此外我们还适当配置了白色家电、消费电子、传媒、医药、通信等细分行业的龙头公司。展望4季度，我们对市场并不悲观。首先经济复苏的预期虽然会受到疫情反复的影响，但这样的进程和趋势并不会因此改变或者终结，尤其是国内经济的复苏态势更为明确。其次，流动性在经济复苏初期、疫情尚未得到有效控制的背景下，并不会出现趋势性的收缩，因此流动性并不会成为终结市场行情的潜在风险。此外，随着美国大选的临近，投资者担心的摩擦加剧的不确定性也会逐步得到缓解。综合考虑上述三点因此，我们对市场依然维持较为乐观的态度。因此，在我们的投资策略上，我们依然专注于对行业和公司的不断深入研究和关注。具体来说，在行业和公司的选择层面，我们专注于长期成长空间、中期景气度、公司核心竞争力和估值四个维度进行综合比较，并基于此不断优化组合结构。在最底层的公司研究层面，我们要继续做减法，把有限的时间精力放在不断研究和加深对于长期空间较大、公司壁垒和护城河深厚的重点标的的持续研究上，只有在最底层的公司研究层面做到深入研究与理解，再配合有效的研究框架和体系，才可能最终获得更好的投资业绩表现。同时，我们也将始终如一的以勤勉尽责的工作态度不断提升自己的专业素质与业务能力，为持有人持续创造超额收益。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:04:17.274Z","fund":{"_id":3000000001303,"stockCode":"001303","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":1,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-05-17T16:00:00.000Z","setUpScale":203393000,"market":"a","tickerId":1303,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"银华稳利灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华稳利灵活配置混合(001303)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3959,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:55:52.457Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-05-20T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"银华稳利灵活配置混合","pinyin":"yhw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