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期的红利资产，特别是供给侧有一定约束的上游资源品，比如有色、钢铁等，并且增加了对非银行业的配置。四季度开始，在资源股内部做高低切，增加原油、煤炭以及地产链股票的配置。","lastUpdated":"2026-04-02T12:45:08.173Z","mo":"展望2026年，货币有望进一步宽松，随着经济的逐步回暖，下半年物价指数的回升甚至转正或将成为红利股票投资的重要背景，治理“无序竞争”和“落后产能的有序退出”的政策不断落实，加大对于顺周期红利股票的关注，优先选择供给侧有约束的上游资源品，考虑股票的相对位置，会增加对原油、煤炭以及地产链股票的关注。资本市场逐渐走出“慢牛”行情，增加对非银金融行业的关注，以及增加对中游产能利用率较高，能顺利将涨价向下游传导的制造业的关注。对于稳健类的红利资产，组合仍将关注银行股，但随着低估值的城商行的估值修复，可能也会关注有一定成长性的优质城商行，环保、出版等资本开支明显下滑的行业，组合仍将积极关注有阿尔法的个股。","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1457496","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f932","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000001110,"sao":"三季度，股票市场上涨动能强劲，成长赛道的爆发尤为显著，创业板指和科创50共同构成成长板块的“双引擎”，风险偏好提升，红利指数走势较弱。三季度A股单日成交额超过2万亿，资金面充裕为行情的延续提供了坚实的支撑。节奏上，7-8月市场情绪逐步升温，牛市的预期不断发酵。9月开始，市场情绪有所回落，盘面也逐步呈现出高低切的特征。  报告期内，组合积极寻找股息率有预期差的方向，选股除了关注股息率，还会考量分红及业绩增长情况。选股更加重视盈利的持续性和确定性，因为盈利下滑大概率会造成股利的下滑和红利的不稳定性。投资红利股，需在红利内部细分，结合不同商业模式的红利资产，制定针对性的选股与择时方案，在流动性指数由宽转紧的时候，力争持有最强的红利白马组合；在流动性指数由紧转宽的时候，力争持有红利指数中非白马部分。在股东回报和市值管理政策推动下，高分红个股范围有所扩大；风险偏好抬升时，更适合选择较具弹性的“泛红利”资产。对于稳健类的红利资产，组合仍保持较高比例的银行股权重，更偏重于有一定成长性的优质城商行。对于环保、出版等资本开支明显下滑的行业，组合仍积极配置有阿尔法的个股。组合也新挖掘了燃气等有一定成长性的红利个股，在红利的情绪低位增加了高速公路的配置仓位。市场风险偏好较高，组合超配顺周期的红利资产，非银金融或将充分受益于资本市场的慢牛格局，有色金属是景气度较好的方向，组合均重点配置，也在“反内卷”的预期低点关注钢铁和化工等有供给侧逻辑的品种。并对部分短期涨幅较大的红利股做了止盈，力争保持组合有较高的动态股息率。","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.923Z","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1377384","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f931","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001110,"sao":"2025年上半年，A股市场呈“N型”走势，上证指数小幅收涨。从上半年的市场表现来看，受海内外多重因素交织影响，A股上半年走势较为震荡。分阶段来看，市场上半年的走势可以分为“震荡上行——震荡调整——震荡上行”三个阶段，整体呈“N型”走势。年初至3月中旬，AI产业加速发展与政策暖风共振，A股市场震荡上行；3月下旬至4月上旬，受特朗普“对等关税”影响，A股市场震荡调整；4月中旬至年中，国内政策积极发力，叠加中美贸易摩擦阶段性缓和，市场震荡回升。红利行业内部分化显著，银行涨幅靠前，而煤炭、房地产等行业受盈利下滑影响则表现不佳。  组合策略关注红利资产的投资机会，在红利资产内部，积极寻找股息率有预期差的方向，选股除了关注股息率，还会考量分红及业绩增长情况。选股更加重视盈利的持续性和确定性，因为盈利下滑大概率会造成股利的下滑和红利的不稳定性。投资红利股，需在红利内部细分，结合不同商业模式的红利资产，制定针对性的选股与择时方案，在流动性指数由宽转紧的时候，力争持有最强的红利白马组合；在流动性指数由紧转宽的时候，力争持有红利指数中非白马部分。在股东回报和市值管理政策推动下，高分红个股范围有所扩大；风险偏好抬升时，更适合选择较具弹性的“泛红利”资产。","declarationDate":"2025-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.920Z","mo":"展望2025年下半年，当前在长债或将下行的趋势下更应该关注红利资产的复利效应，随着上半年长债利率的下行，长债收益率与红利资产股息率的息差进一步扩张，红利整体股息率性价比凸显。下半年会加大对于资本开支下行行业的关注。2025下半年货币有望进一步宽松，近期中央财经委会议释放了关于治理内卷的信号，会议讨论治理“无序竞争”和“落后产能有序退出”，在供给侧改革和内需提振的背景下，我们预计下半年伴随财政发力呈现温和复苏态势，下半年CPI、PPI同比增速将回升，下半年会更加看好顺周期红利的表现。对于稳健类的红利资产，组合仍将保持较高比例的银行股权重，但随着低估值的城商行的估值修复，持仓更偏重于有一定成长性的优质城商行，环保、出版等资本开支明显下滑的行业，组合仍将积极配置有阿尔法的个股。顺周期的红利资产中，增加对非银金融行业的关注，关注钢铁等有供给侧逻辑的品种，也加大关注煤炭。","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1350763","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f930","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001110,"sao":"一季度，A股市场经历了先抑后扬再调整的过程，年初市场受海外利空因素导致超预期调整，年后Deepseek的横空出世等因素，催生了科技股的阶段性上涨，市场情绪回暖，当情绪见顶之后，市场进入缩量轮动状态，出现阶段性调整。红利板块在1-2月明显跑输，3月市场风险偏好降低之后股价有所修复。  宏观经济层面，国内社融、地产、社零等经济数据修复显示出经济正处于筑底状态，生产整体向好，结构分化较为明显。海外宏观经济则由年初的特朗普交易逐步演化为美国滞涨担忧的交易。  报告期内，组合积极寻找股息率有预期差的方向，选股除了关注股息率，还会考量分红及业绩增长情况。选股更加重视盈利的持续性和确定性，因为盈利下滑大概率会造成股利的下滑和红利的不稳定性。投资红利股，需在红利内部细分，结合不同商业模式的红利资产，制定针对性的选股与择时方案。在股东回报和市值管理政策推动下，高分红个股范围有所扩大；风险偏好抬升时，更适合选择较具弹性的“泛红利”资产。在年初红利股下跌的过程中，组合增加关注了燃气、环保、出版、高速公路、港口等方向。顺周期的红利资产中，关注了钢铁等有供给侧逻辑的品种，也在动力煤价格回落至低位区间时，加大关注了煤炭。大金融板块则增加关注了低估值的城商行。并对部分短期涨幅较大的红利股做了止盈，力争保持组合有较高的动态股息率。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.917Z","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1276889","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f92f","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001110,"sao":"2024年A股整体呈现“W”走势，2月之前，国内悲观预期释放形成资金面负反馈，市场下行。2月-5月之间基本面脉冲上行，地产、资本市场政策密集催化，市场反弹后震荡上行。5月之后前期政策催化降温后，市场重新回归现实，再次转为下行至9月底。政策转向后提升风险偏好，指数快速上台阶后高位震荡。具体到红利资产内部，也呈现出新特点：景气预期相对悲观、市场缩量时，资金会率先抛弃部分分红不可持续的“伪红利”股，转而拥抱现金流、分红政策更稳健的板块；当部分红利资产筹码拥挤度过高，交易性资金涌入，会致使股息性价比下滑，估值安全边际不足，引发资金再平衡。  组合策略关注红利资产的投资机会，在红利资产内部，结合不同商业模式，制定针对性的选股与择时方案。在股东回报和市值管理政策推动下，A股市场提升分红比例的趋势越发明显，也扩大了高分红个股的投资选择。组合根据宏观和流动性环境的判断，优化稳健类红利和周期性红利的配比。前三季度主要关注稳健类红利，个股的选择积极寻找股息率有预期差的标的，选股除关注股息率，还会考量分红及业绩增长情况。政策发生重大转向之后，加大关注顺周期类资产，提升消费、低估值建筑央企和非银金融等行业的配置权重，在流动性宽松、经济复苏的市场环境下，周期类红利比稳健类红利配置性价比或更高。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.915Z","mo":"展望2025年，随着一揽子增量政策落地，国内经济有望继续企稳，组合在红利资产内部进行调整：加大关注顺周期类资产配置机会，提升低估值建筑央企和大金融等行业的关注权重，降低稳健资产类的关注权重。在流动性宽松、经济复苏的市场环境下，周期类红利比稳健类红利配置性价比或更高。稳健类资产中，适当增加了燃气、固废处理、出版等有估值性价比行业的关注。央行推出新的互换便利工具，有望为高股息股票提供增量资金支持；证监会推出《上市公司市值管理指引》后，央企上市公司的市值管理考核细则于年末落地，看好2025年低估值国央企迎来业绩、估值双提升。","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1257874","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f92e","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001110,"sao":"三季度，股票市场先抑后扬，由于经济数据的不及预期，市场调整一直延续到9月下旬，随着一揽子增量政策的推出和落地，经济持续回升的预期向好，市场的信心在9月末快速抬升，随着成交量的快速放大，最后一周连续上演逼空行情，之前的超跌板块也得以快速反弹，市场主要指数均实现上涨，其中沪深300涨幅16.07%，中证1000涨幅16.6%，万得全A指数上涨17.68%，市场走出底部区间，非银金融（申万一级行业）领涨三季度，涨幅41.67%。  报告期内，在逆周期调节的政策发力之前，组合持股仍然追求确定性，配置策略以稳定商业模式和优质现金流的高股息资产为主，一揽子增量政策的推出之后，组合增加了顺周期类资产的配置比例，增加了上游资源品、低估值建筑央企和非银金融等行业的配置权重。央行推出新的互换便利工具或对高股息股票形成增量资金支持，同时证监会推出《上市公司市值管理指引》后，也有利于长期破净的低估值蓝筹股制定市值管理计划，所以红利的底仓配置不会改变，组合利用红利增长策略，积极寻找股息率有预期差的一些方向，选股除了股息率的要求之外，还会考虑分红和业绩增长。稳健类资产中增加了有估值性价比的燃气、固废处理等行业的配置比重，也重点关注因中报不及预期而调整比较充分的高速公路、电信运营商等行业。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.912Z","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1178991","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f92d","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001110,"sao":"上半年，股票市场经历了深跌-反弹-回调的过程，整体上大小盘分化较为明显，在个股层面跌多涨少，高股息和算力是少有的上涨方向，市场整体表现较为低迷，结构上仍是价值优于成长。  报告期内，组合持股仍然追求确定性，配置策略以稳定商业模式和优质现金流的高股息资产为主，在稳健类资产、顺周期资产和高质量资产三类资产中寻找好的投资机会，按照一定的比例优化组合，结合行业和个股景气度的判断，重点关注预期股息率有比较优势的行业和个股。具体来看，以公用事业等作为底仓配置，积极寻找股息率有预期差的一些方向，选股除了股息率的要求之外，还会考虑分红和业绩增长，基于红利行业的估值性价比较，关注出版等行业的配置机会，同时保持对有色金属、煤炭为主的供给端受限的上游资源品的关注。资源股仍旧是顺周期品种中的优秀选择，由于多年资本开支的下滑，产能受限导致商品价格的弹性较大，是顺周期品种中攻守兼备的品种，在投资标的的选择上也将未来产能的增长和估值情况进行了考量。考虑到制造业景气度回升且在估值低位，叠加后续设备更新及耐用品以旧换新等政策的落地，更加重视工程机械等传统制造业的投资机会。","declarationDate":"2024-07-10T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.909Z","mo":"5月之后，红利风格近期明显回调，但主要原因不是分红因子本身，更多的是与行业因素有关，比如周期行业的业绩波动和能源板块受行业供需变化的影响。同时，高分红因子在经历了较大涨幅透支后，因为轮动出现一些回撤也是正常情况，并不改变长期投资逻辑。市场涨跌结构性偏向红利的趋势更加明显。长久期国债收益率进一步下行，显示资产荒的环境依旧没有改变。从增量资金的角度来看，资产荒背景下，保险以及高净值人群等配置型资金未来对红利类资产的配置需求仍然较大。从存量资金的角度来看，主动偏股型基金长期来看有回归业绩基准、控制偏离误差风险的趋势，这也有助于存量资金持续从高估值成长板块向红利板块流动。在信用周期没有大幅开启的背景下，提供稳定回报对冲长期回报率下行的分红因子依然有投资价值。但近期的波动也再度说明，在筛选高分红时，需要重点关注盈利和分红能力。","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1152881","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f92c","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001110,"sao":"一季度，A股经历了较大的波动，1月下旬开始连续下跌，2月在各项利好政策的推动下，市场快速反弹，收复失地，目前已趋于稳定。市场表现非常分化，红利指数一路领跑，贵金属、石油石化等行业领涨，但软件、生物科技等行业也创下了10%以上的跌幅。  报告期内，在经历了年初的股市高波动后，组合持股更加追求确定性，配置策略以稳定商业模式和优质现金流的高股息资产为主，具体来看，以公用事业等作为底仓配置，积极寻找股息率有预期差的一些方向，寻找现金流好，并且分红比例有望进一步提升的行业或者是盈利存在反转的公司，盈利反转的行业重点增加了火电和纺织服装制造等行业的配置，分红比例有望提升的方向从股东持股、现金流情况、资本开支、估值情况等角度自下而上优选了一些基本面稳健的公司增加投资。同时保持了有色金属、煤炭为主的供给端受限的上游资源品的配置，资源股仍旧是顺周期品种中的优秀选择，由于多年资本开支的下滑，产能受限导致商品价格的弹性较大，是顺周期品种中攻守兼备的品种，在投资标的的选择上也将未来产能的增长和估值情况进行了考量。考虑到制造业景气度回升且在估值低位，叠加后续设备更新及耐用品以旧换新等政策的落地，增加工程机械等传统制造业的投资比重。","declarationDate":"2024-04-15T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.906Z","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1064057","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f92b","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001110,"sao":"2023年A股市场低位磨底，在经历了一季度乐观预期下的强势上涨后，二季度开始，随着经济数据陆续出炉，A股陷入持续的震荡回调，同时美联储降息没能如期发生，也带来了全球风险资产的估值压力。行业表现来看，整体涨少跌多，受益于AI的科技行业表现领先，供给侧和出口侧表现较好的行业也有不错的表现，地产和可选消费表现较差。  报告期内，考虑到股票市场处于低位区间的阶段，组合在下半年提高了权益仓位的配置比例，配置策略以稳定商业模式和优质现金流的高股息资产为主，具体来看，以交通运输等作为底仓配置，但是考虑到其中的部分股票从全年的维度来看涨幅较大，将更多的权重加到了有股息率预期差的一些方向，寻找现金流好，并且分红比例有望进一步提升的行业或者是盈利存在反转的公司，增加了公用事业和环保等一些细分子行业的配置。同时保持了煤炭、有色金属为主的供给端受限的上游资源品的配置，资源股仍旧是顺周期品种中的优秀选择，由于多年资本开支的下滑，产能受限导致商品价格的弹性较大，是顺周期品种中攻守兼顾的品种，在投资标的的选择上也将未来产能的增长和估值情况进行了考量。由于社会老龄化对于医药的刚需，组合也延续了医药股的配置。标的的选择强调经营的稳健性以及估值和成长的匹配度，在未来宏观环境下寻找具有安全边际的资产。","declarationDate":"2024-01-11T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.904Z","mo":"在宏观环境出现积极变化之前，追求胜率应该会成为资金的共识，特别是国央企在市值管理考核的催化下，经营稳健的国央企会成为更多市场资金的共识，在经济下行的过程中，很多央国企有着公用事业的属性，盈利质量高，现金流充沛，经营的韧性更足，在考核负责人市值管理之后，可以期待增加分红、回购、股权激励、并购重组的加快，从赔率和胜率上来看，经营稳健的国央企都是值得关注的选择。此外，市场对于周期股的偏见，让大多数国有企业的资源和公用事业的股票都有价值重估的基础，在资本开支下滑的大背景下，有垄断特征的资源等资产或会迎来涨价重估的循环。从市场风格来看，大盘股和高分红的相对收益行情可能还没有结束，逢回调或考虑增加配置仓位，策略以持有经营稳健大盘股和高分红股票为主。","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1057442","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f92a","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001110,"sao":"三季度，经济刺激政策密集出台，致力于稳定经济增长和市场的投资信心，但是由于经济数据端的表现有所滞后，股票市场在7月下旬的短暂反弹后便开始调整，叠加增量资金不足和外资的持续流出，大多数板块在三季度承压。结构依然分化，整体上低估值的价值股占优，红利策略获得资金的认可，非银金融、煤炭、石油石化等行业领涨。  报告期内，考虑到刺激政策不断发力，股票市场处于低位的阶段，组合逐渐加大了权益仓位的配置比例，配置策略以高股息策略为主，具体来看，以公用事业、交通运输、纺织服装等稳健类资产作为底仓配置，同时增加了以煤炭、有色金属为主的供给端受限的上游资源品的配置，在医疗反腐事件之后，也增加了部分医药股的配置。标的的选择强调经营的稳健性以及估值和成长的匹配度，在不确定的宏观环境下寻找具有安全边际的资产。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.901Z","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=993388","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f929","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001110,"sao":"宏观方面：2023年上半年实际GDP同比增长5.5%，一、二季度GDP分别同比增长4.5%、6.3%；失业率有所抬升，价格水平持续走低，社融和信贷稳定增长，但资金活性不足；财政收支压力较大，政府基金收支低位徘徊；6月工业增加值两年复合增速回升至4.1%，较前值增加2.0个百分点，整体上行；从社会零售总额四年的复合增速来看，2-6月增速分别为4.1%、4.8%、3.5%、3.5%、4.0%，消费恢复较为可观，出行和服务相关消费基本恢复至2019年同期水平。出口下滑，基建和制造业投资平稳增长，地产投资仍处谷底。  债券市场方面：2023年上半年，经济修复从“强预期”转向“弱现实”，资金面维持宽松，债牛趋势逐渐明朗，十年期国债收益率由年初的2.84%震荡下行至2.64%附近。信用债“资产荒”行情再现，信用债收益率整体大幅下行24BP至79BP不等，信用利差收窄10BP至65BP不等。  权益市场方面：2023年上半年，A股主要股指涨跌不一，结构分化明显，市场风格非常极端。其中，科创50指数上涨幅度达到4.71%，上证指数涨幅超过3%；与此对应的是，创业板指下跌幅度最大，达到5.61%，上证50指数累计跌幅为5.43%。  板块方面，同样分化明显，与AI相关的软件服务涨幅超30%，此外，电信服务、技术硬件与设备、媒体等行业涨幅可观；而零售、大消费方向以及房地产等行业则表现十分低迷。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.899Z","mo":"今年上半年经济修复速度前高后低，呈现波浪式发展、曲折式前进，内生动能不强。展望下半年，推动经济回升仍需加力，着力固本培元，实施宽货币+稳财政，加强逆周期调节，扩内需、提信心、防风险。全年GDP增速有望达到5.2%左右，物价小幅上行，PPI拐点确认，出口有压力，消费继续改善，投资有支撑，注意地产政策的超预期调整和一揽子化债方案的进展。","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=966369","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f928","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001110,"sao":"2023年一季度，申万一级行业25涨6跌，计算机、传媒、通信、电子迎来爆发，而过去两年表现出色的电气设备（新能源）不涨反跌。银行、地产板块依然表现落后，在所有行业中表现居末。具体节奏上来看，自2022年10月地产政策三支箭落地以来，市场经历了复苏强预期到弱现实的过程。进入2月后，叠加海外银行风险事件，大盘在3200点-3300点之间陷入震荡，具备持续性的结构性机会主要来自中字头和TMT板块。本基金在一季度主要配置了国企估值提升和一带一路逻辑的板块，阶段性参与了部分TMT板块的投资机会。债券市场方面，1月权益市场火热，转债也快速反弹。而利率小幅修复去年四季度银行理财赎回潮引发的跌幅后进入横盘震荡，二永债仍然在被净卖出。2月后除二永外的信用品种开始提前修复，信用利差进入收敛。3月后随着市场对于全球进入滞涨+衰退的认知，市场已认为资金面不太会出现超预期的紧缩，久期品种开始修复。展望后市，我们认为1）二季度经济环境及政策空间均有望好于当前市场预期；2）市场主线有望更为明晰并有助于提升投资者风险偏好；3）海外风险事件若后续应对得当，资本市场关注度最高阶段可能正在过去。同时，4月进入一季报及年报披露阶段，业绩重新回到投资重点考虑的范围。目前国内企业盈利和经济处在温和复苏过程中，业绩增速有望提升，二季度可以更为积极一些。结构方面，我们仍继续关注经济修复主线，如泛消费板块；成长板块方面，如人工智能、高端制造；主题层面关注一带一路、国企估值重塑和数字经济建设等。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.896Z","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=889909","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f927","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001110,"sao":"回顾2022年，债市方面，上半年多空因素制衡，债市窄幅震荡，下半年债市开启大幅调整。年初强劲的经济社融数据和宽信用政策表态为市场带来经济乐观预期，但很快被严峻的疫情形势冲淡；降息降准在预期发酵之后落地，实际力度与预期的差异带动后续债市调整；资金面保持宽松、资产荒现象演绎。海外方面，俄乌局势突变、美联储加息缩表进程日渐推进、中美利差倒挂至“非舒适”区间并带动外资流出，多空因素制衡下，上半年10年期国债的到期收益率最大振幅仅18BP。下半年债市开启冲高回落并大幅调整。自2022年7月始，超预期充裕的资金面、再度转弱的经济修复预期和8月的超预期降息共同开启了2022年内最大行情，实现10年期国债收益率触底到2.58%的2022年内低位。11月中旬以来，防疫措施调整叠加稳增长政策密集出台，债市大跌，基金和理财赎回负反馈进一步催动债市调整，10年期国债收益率于12月中旬触及2.92%的2022年内高点后逐渐回落。信用债方面走势与利率债类似，而振幅加大。2022年1-10月信用债收益率整体震荡下行，年末两月快速拉升。在11月地产和疫情政策调整后，债市快速调整，理财负反馈效应放大了债市波动，信用债收益率快速拉升，调整幅度远超利率债。权益市场方面，2022年A股在内外部冲击下迎来大幅度调整，市场系统性估值调整。伴随风险偏好的回落，全年在存量博弈环境中风格轮动加速，通胀与防疫放开是市场交易的两条主线。大致可划分为4个阶段，整体呈现“W”型走势，两次探底、两次反弹，年内上证指数两次跌破3000点。从行业风格来看，2022 年“金融>周期>消费>成长”，金融抗跌，成长领跌，消费和周期基本相当。全年缺乏戴维斯双击的行业，仅煤炭取得正收益，TMT相关行业显著跑输，社会服务等疫情受损行业全年相对抗跌。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.893Z","mo":"后市观点方面，随着对强预期-弱现实的政策的交易告一段落，市场进入寻找下一阶段主线的时期。主要分为两条思路：1）复苏逻辑。一是继续沿着复苏交易的顺周期方向扩散，进一步寻找供给收缩或量价齐升，具备业绩弹性的领域，如化工、造纸；二是复苏交易中的必选消费和可选消费，在过去2年疫情中受损，具备困境反转逻辑的品种；2）两会后政策。两会是三月重要的事件，两会后预计有很多产业发展政策可能会落地，除了复苏线之外的政策主要在于①“加快建设世界一流企业”，“做强做优做大国有资本和国有企业”，利好低估值高质量国企；②“夯实科技自立自强根基”；“加快构建新发展格局增强发展的安全性主动权”，利好具备国产替代潜力的科技方向。","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=873120","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f926","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001110,"sao":"三季度以来，海外加息持续和俄乌冲突发酵的双重因素抬高能源价格，持续降低市场的风险偏好。同时经济数据显示国内经济复苏的动能仍然较弱，特别是在地产周期下行及疫情的扰动下，企业及私人部门的扩表需求均受到抑制。在以上因素的影响下，叠加5月至6月A股市场的反弹，市场在积累了一定调整动能的情况下，长久期类的权益资产在三季度进入再度调整。特别是部分高景气板块从4月的估值压力的调整逐渐演绎为盈利端预期边际变化的调整。9月15日开始，A股主要股指普遍开始新一轮下跌行情，市场情绪再次明显降温。回顾三季度，上证指数累计下跌11.01%，创业板指下跌18.56%。债市方面，资产荒格局延续，三季度信用债收益率继续下行，季末有抬升迹象。分月来看，主体AAA的债券收益率7月下旬下行，主体AA+和AA级的债券收益率也于8月中旬下行，季末各等级各期限收益率跟随无风险利率小幅抬升。各等级中票收益率下行幅度较为接近，整体来看，收益率普遍下行30bp左右。期限利差季度中期稍有波动，最终小幅收窄5bp左右。组合管理层面，本基金在三季度基于对宏观基本面、行业景气度和估值的匹配性，对股票部分做了部分仓位的调节和结构的切换, 在控制组合风险上取得了一定的成效。后续仍将坚持稳健审慎原则，力争为持有人获得长期持续的回报。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.890Z","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=808615","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f925","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001110,"sao":"2022年上半年，我国经济基本面低位回升的进程被疫情阻断，叠加房地产行业的拖累进一步显现，生产、消费、建筑业以至出口都受到不同程度的冲击。政策层面，央行降准降息虽然已经前瞻发力，但传导效果不明显。四月经济出现二次探底，五月全国稳住经济大盘电视电话会议显示稳增长措施未见成效，经济持续在低位盘旋。金融市场方面，货币宽松向实体经济传导受阻，二季度开始，金融市场出现长时间的流动性堰塞，资金成本大幅偏离政策利率。反应到债券市场上，一季度，十年期国债触及低点后，市场一度对于政策力度及经济复苏抱有预期，利率波动加大，春节后长端利率债收益率出现上行。3月因权益市场受国际地缘因素影响，部分固收+产品破净，赎回压力传导至债券市场，引起信用债遭遇抛售。二季度，虽然汇率快速贬值及外部制约加深，但在疫情导致经济再次下行、资金面超预期宽松的背景下，债券收益率先上后下，情绪逐渐转向乐观。5月之后情绪加速演绎，利率再次回落。6月上海解封，市场开始交易复工及基本面复苏预期，债券市场止盈情绪浓郁，叠加资金面收敛预期，利率债和信用债均出现了一定调整。股票市场方面，上半年A股市场在俄乌冲突和新冠疫情的双重事件冲击下出现下跌，3月份疫情对于国内经济影响较大，主要股指出现大幅回落，而后市场逐步企稳并走出一波反弹行情。红利指数成为上半年为数不多出现上涨的主要指数，上涨3.09%，沪深300指数下跌9.22%。在组合操作上，债券部分而言，一季度组合基于杠铃型配置进行微调，长端持有利率债、国股行二级资本债，短端持有高资质公司债，总体保持持仓的高流动性，以应对固收+市场的冲击风险。二季度延续了杠铃型的持仓结构，仍预留了较多空间来应对潜在的负债冲击风险。在利率窄幅波动的环境下，组合尝试利用长端利率债进行波段操作，但因市场整体缺乏趋势性行情，最终效果一般。股票部分而言，我们在农历新年后适当降低了仓位并不断优化持仓结构，买入部分价值品种，但进入3月份后部分成长性品种短期快速大幅下跌给组合带来相对较大幅度的回撤。组合在二季度适当提高了疫情受损相关品种的持仓水平，在政策端优先发力的情境下，重点关注早周期领域的投资进展，同时，在海外经济步入衰退后，对出口相关度较高品种保持警惕，并逐步转向内需复苏及中上游价格边际缓解后的后周期消费端的轮动。另外，本基金积极参与新股申购 。总体来看，虽然组合在二季度适当增加了权益仓位，在指数上涨的过程中尽力弥补前期下跌带来的损失，但上半年股票部分仍出现了小幅负收益。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.888Z","mo":"展望下半年，政治局会议不再提及增速目标，定调为“力争实现最好结果”，对于疫情防控和经济社会的发展关系，“要从政治上看、算政治账”。这意味着下半年经济增长的动能来源更多是依赖存量政策的落地，减少中间环节损耗。政策层面将延续跨周期调节，不会预支未来空间。总体来看，在全面复工复产的背景下，下半年经济企稳的高度虽然预计有限，但边际上实现低斜率修复的方向较为明确，仍需关注房地产板块风险的发酵，海外衰退风险加大对于出口下行带来的压力，以及消费修复的可持续性。债券市场而言，2022年上半年长端利率的窄幅震荡和短端资金面的较大宽松带来了利率曲线的陡峭化和高资质信用债的利差的大幅压缩，政治局会议对于全年增速目标的淡化意味着债券市场或需对经济基本面进行重定价，同时狭义流动性是否会长时间维持较大宽松也需要进一步观察，对应着下半年利率曲线存在由陡峭向平坦切换的可能。信用债方面，受宏观经济长时间在低位盘旋，房地产行业持续出清，地产相关产业链景气度承压的影响，下半年的投资者风险偏好预计仍将维持在较低水平，信用债市场两极分化的状态仍将持续，对应高资质信用债利差维持压缩，中低资质信用债估值风险加大。股票市场方面，重点关注未来一段时间资本市场可能出现从早周期投资端到后周期消费端的行业轮动以及部分大宗商品价格和原材料价格回落对中下游企业利润率的修复。","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=787417","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f924","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001110,"sao":"债券角度看，2022年一季度央行降准降息虽然已经前瞻发力，但经济企稳尚不牢固，基本面触底回升的进程被疫情阻断，经济面临二次探底。疫情之下生产、消费、建筑业以至出口都受到不同程度的冲击；房地产仍在探底过程中，政策效果暂时不明显；出口回落的风险也在增加。需要看到，经济的回落主要不是来自周期性因素，考虑到全年国内生产总值增长目标要达到5.5%左右，疫情结束之后政策加码，经济仍会迎来一波小反弹。疫情冲击下宽货币诉求提升，4月美联储不加息也提供了货币操作的窗口期，与此同时，基建发力、地产纠偏、支农支小等信用政策预计也会加码。债券市场一季度市场波动加大，长端利率债先下后上，1月十年期国债触及低点，2月开始利率风险加大，3月受固收+产品赎回影响，信用利差大幅走阔而后收敛。股票市场方面，由于受到地缘政治因素影响以及新冠病毒变种的不断冲击，从传统能源到新能源领域，油气及新能源金属价格短期失衡均对全球经济活动造成较为严重的影响，一季度国内市场表现也契合了短期内的受益主题及市场风险偏好下降的情形。虽然未来一段时间国内仍存在一定的滞涨风险，但因与海外不同步的经济周期和政策周期使得权益资产仍拥有相对有利的环境。操作上，组合在一季度适当买入了部分价值品种，但仍未能弥补部分成长性品种短期较快下跌带来的回撤。债券部分基于杠铃型配置进行微调，总体保持持仓的高流动性，以应对固收+市场潜在的冲击风险。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.885Z","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=728456","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f923","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000001110,"sao":"2021年是国内外基本面修复错位，货币政策路径分化的一年，海外逐步由宽松步入紧缩加息周期，而国内货币政策则边际转松。具体来看，上半年国内处于稳增长压力较小的“窗口期”，货币政策阶段性侧重平稳过渡和防风险，但经济复苏基础并不牢固，结构分化问题并未得到改善。二季度开始，地产投资、工业生产出现边际回落，且消费受疫情散点爆发影响而修复缓慢，经济动能逐渐衰减。三季度国内经济下行压力加大，财政引而不发，房地产景气度快速下行，仅有出口独力支撑，国内经济的类滞胀特征显现，货币政策取向转为宽松。四季度以来，我国基本面特征从前期的类滞胀切换至弱衰退，房地产板块整体进入被动去杠杆状态，政策全面转向稳增长，央行货币政策工具箱启动。债券方面，在经历了2020年的熊市洗礼后，一季度债市呈现窄幅震荡走势，市场普遍对于资金面抱有担忧。进入二季度，地方债发行后置，流动性仍然是债市的主线，而基本面的影响钝化，在政治局会议后，政策预期差促使欠配资金进场，但紧接着6月资金面波动加大，市场重新回到震荡状态。三季度的意外降准大幅超出市场预期，利率债向牛平行情演绎。四季度基本面压力及政策宽松预期占据主导，利率债收益率走出一波趋势性下行行情，十年期国债收益率向下突破2.8%阻力位。操作上，上半年资金面的超预期宽松超出了市场和我们的预期，组合债券部分的久期及仓位较低，未能有效的捕捉到利率债的交易机会。信用债部分进一步向高资质倾斜，以谨慎的防御姿态应对市场调整的风险。下半年在政策取向转变后，组合顺势提高了杠杆，并适度增加利率仓位，获取了一定的资本利得。股票方面，本基金上半年主要集中于新能源、新经济等行业景气度较高行业并取得一定收益。下半年本基金保持了较高仓位水平的同时适当调整持仓结构，选择了部分具有核心竞争优势以及良好现金分红能力的股票，但由于其他行业出现较大幅度回调，股票仓位整体呈现震荡调整走势。","declarationDate":"2022-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.882Z","mo":"2022年伊始，海外政策延续紧缩，国内稳增长诉求迫切，在尚能“以我为主”的有限时间内，各项刺激政策已经开始发力并向着全年GDP增长5.5%左右的方向努力。虽然短期内稳增长效果仍有待观察，但从历史经验看，在稳增长政策决心已定的情况下，中期内经济企稳是大概率事件。目前财政政策和基建先行，房地产政策底已至，消费方面可能还会有新的稳增长政策出台。跨周期设计下，经济企稳之后政策目标可能再度切换，叠加出口趋于回落，下半年基本面可能再度面临下行压力。全年来看，债券市场震荡预计显著加大，债券部分的胜负手取决于能否在利率上行期有效控制回撤，并在利率到达高位后果断加大仓位配置。信用债在经过2021年信用风险密集爆发后，随着宽信用政策的推进，多数行业或板块的景气度预计会回升，信用风险相应得到缓释，但是目前信用债收益率也处于很低水平，短期内很难通过信用挖掘来创造价值，因此信用债仍然有待利率债调整来给出发挥空间。股市方面，部分主要指数已经历了连续三年上涨行情，主要行业估值水平也处于合理区间内。展望2022年，考虑到国内经济增速的放缓以及稳增长的政策措施不断出台以及国际局势的不稳定性，预计A股的整体估值水平将呈现窄幅波动的格局，行业之间表现较前几年更为均衡，投资机会可能更多体现在主题行情及高增速的细分行业。","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=715946","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f922","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001110,"sao":"2021年三季度我国经济的结构性矛盾有所加剧。一方面财政引而不发，房地产景气度快速下行，消费受区域疫情复发的影响而修复缓慢，内需整体不振；另一方面，得益于海外主要经济体的需求恢复以及疫情对大宗商品供给的扰动，三季度我国出口仍然有超预期的表现，但出口导向型产业的高景气度带动全社会用电量同比多增，使得国内资源品的供需矛盾进一步加剧。7月30号政治局会议移除了“窗口期”的表述，决策层面对经济的态度转为谨慎，国内经济的类滞胀特征显现。债券市场方面，7月15日央行意外降准后，利率品收益率迎来了一波下行走势，十年期国债收益率一度向下触及2.80%。此后在类滞胀的基本面环境下，货币政策缺乏作为的空间，债券市场陷入窄幅震荡。操作上，本组合在三季度顺势增加了利率品仓位，但由于三季度内债市总体缺乏趋势性机会，资本利得空间较为有限。股票市场方面，三季度主要股指震荡走弱，沪深300指数季内下跌6.85%，创业板指季内下跌6.69%，而代表低估值的红利指数季内上涨3.75%。由于全球大宗商品价格持续上涨，同时国内“双碳”政策对产业结构和能源结构不断调整，国内大量产业供需持续偏紧。因此，市场风格进一步向资源品和低估值行业切换，使得成长行业（消费、医药和科技）占比超一半的沪深300指数在三季度出现了较大幅度的调整。“供需紧张”成为三季度A股投资的主线。本组合在三季度保持稳定权益水平的同时，为避免组合净值的大幅波动，适当调整了持仓结构，买入部分估值处于低位，且年内盈利有望大幅提升的周期品种，但由于股票价格波动剧烈，同时成长品种出现较大回撤，权益组合小幅调整。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.880Z","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=656887","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f921","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000001110,"sao":"2021年一季度的市场主线由海外经济复苏推动，美联储延续宽松政策，多个经济体启动加息周期，全球金融市场进入震荡格局，与此同时，一季度国内的经济维持在良性修复轨道上，但复苏基础并不牢固，结构分化问题并未得到改善，这也是两会定调全年增速6%以上，政策追求平稳过渡和防风险的重要原因。进入二季度，出口、地产投资、工业生产边际回落，薄弱环节中的制造业投资有所回升，但消费受广州疫情扰动的影响而恢复缓慢。虽然上半年国内经济的成绩单可圈可点，但离4月政治局会议要求的“更高水平均衡”尚有不足。7月国常会意外提及降准，央行快速响应并于7月15日全面降准0.5个百分点，叠加河南暴雨和新一轮疫情扩散引起了市场对于后续经济基本面承压的担忧。7月30日政治局会议重新审视国内经济形势，对经济的态度转而谨慎，政策取向也从防风险向稳增长微调。债券市场方面，在经历了2020年的熊市洗礼后，一季度利率债多空双方力量较为均衡，超预期宽松的资金面和旺盛的配置需求将十年期国债的收益率中枢维持在3.2%附近，但利率仍然受到了经济韧性十足、政策预期退出等利空因素的影响，呈现出上有顶下有底的窄幅震荡走势，最终缺乏明显的方向性。二季度的利率主线继续被流动性所主导，而对于基本面的反应非常钝化，在政治局会议定调经济形势和政策方向后，前期压抑的配置压力在5月开始集中释放，驱动利率债震荡下行。6月开始，地方债供给有所提速，资金面波动加大，利率债重新回到震荡状态。7月的意外降准大幅超出市场预期，叠加国内疫情导致的避险情绪升温以及政治局会议态度转鸽，利率债向牛平行情演绎。信用债方面，上半年虽然山西煤企信用风险逐渐缓释，但市场的避险情绪仍然浓郁，以恒大、蓝光为代表的地产板块风险持续暴露，华融AMC牵动市场神经，15号文也对城投债的信仰提出了考验。整体来看，信用债市场处在一个非常不利的时期，短期的恐慌情绪、中期的委外退潮和长期的新旧切换三期叠加，造成了今年以来信用分化程度的加剧，中长期来看信用债市场正在开启一轮深刻的变革。股票方面，2021年上半年A股市场呈现风格轮换的主要特征，年初权重成长板块快速上涨，并在农历新年前到达极致，而后指数快速回落并延续震荡，在此期间受益于行业景气度高涨的板块表现出色，一些中小市值股票也走出了独立行情。上半年创业板指继续领涨主要指数，大幅上涨17.22%，沪深300指数小幅最终上涨0.24%。操作方面，上半年资金面的超预期宽松的确超出了市场和我们的预期，基于对基本面韧性的判断，本基金债券部分的久期及仓位较低，未能有效的捕捉到利率债的交易机会。信用债部分进一步向高资质倾斜，以谨慎的防御姿态应对市场调整的风险。股票方面，由于农历新年前的大幅上涨，部分权重品种的性价比持续下降，不再具有估值水平的相对优势，本基金适当进行了减持，而后在保持适当仓位水平前提下，增加了部分处于景气度上升阶段且估值处于较低水平的周期品种的配置，同时适当降低了持股的集中水平，取得了部分收益。另外，本基金积极参与新股申购，以取得较为确定的收益。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.877Z","mo":"展望下半年，国内基本面预计仍将维持结构性分化，其中地产和出口平稳放缓，消费修复进程仍将受到国内疫情反复的影响，财政虽然空间较大但年内托底的概率下降，经济从外需拉动向内需拉动的切换节奏值得关注。国内不同部门所处的景气度位置将继续分化，其中上游原材料部门将由过热逐渐向滞胀发展，下游消费服务业温和复苏，内需的接力或使得中游制造业的议价能力及景气度提升。政策制定者对于经济所处周期位置的判断预计仍将侧重在需求侧，也即复苏阶段，通胀虽有向上压力但总体可控，上游部门的过热乃至滞胀或将更多的通过产业政策来调控。目前来看，政策制定者对经济的态度转为谨慎，政策取向边际上由防风险向稳增长倾斜，但是留给我国可以完全\"以我为主\"推动结构性改革的时间已经不多，在坚持跨周期调节的政策基调下，预计下半年宏观政策仍将以稳为主，货币政策边际转松但向上向下空间皆较有限，一是需要尽量为薄弱环节复苏营造适宜的政策环境，二是需要防范资金流向套利部门或过热部门，三是要为明年应对海外冲击及促进内外平衡预留弹药。股票方面，三季度以来资金持续向景气度高企的少数行业集中，同时市场对成长股的热情不断高涨。在下半年经济面临的下行压力已被市场较充分认知的背景下，A股市场整体资金流入较为平稳，基本面边际变化较小，预计市场仍将维持震荡，我们所需的是耐心等待静待下行风险释放后成长性龙头公司所带来的投资机会。","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=635955","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f920","stockId":3000000001110,"sao":"2021年一季度海外经济整体回暖，通胀交易在春节期间达到了顶点。春节后美联储延续宽松政策，多个经济体启动加息周期，全球金融市场进入震荡格局；商品价格高位整理，美元指数反弹，美股波动率加大，美债收益率大幅上行。一季度国内基本面受到海外经济复苏的共振影响而呈现供需两旺的态势，经济保持良性修复，但消费和制造业投资仍存在改善空间。三月份全国两会定调全年的经济目标和政策态度，经济方面将更加追求质量，政策从危机模式切换回正常模式，更加强调平稳过渡和防风险，这意味着在中国和海外关系再起波澜；中美长期对立的背景下，我国正在把握经济率先复苏所提供的宝贵时间窗口，加快推进经济结构调整和换挡加速。在经历了2020年的熊市洗礼后，一季度利率债多空双方力量较为均衡，超预期宽松的资金面和旺盛的配置需求将十年期国债的收益率中枢维持在3.2%附近。但利率仍然受到了经济韧性十足、政策预期退出等利空因素的影响，呈现出上有顶下有底的窄幅震荡走势，最终缺乏明显的方向性。信用债市场则处在一个非常不利的时期，短期的恐慌情绪、中期的委外退潮和长期的新旧切换在今年三期叠加，短期来看这造成了信用分化程度的加剧，中长期来看信用债市场正在开启一轮深刻的变革。一季度A股指数大幅震荡，总体呈现先扬后抑态势，沪深300指数较年初下跌3.13%，而振幅高达20.10%，创业板指也下跌7.00%。春节前和春节后个股走势出现了显著的风格切换，春节前科技、成长板块涨幅巨大；而春节后周期、价值板块相对强势，主要反映估值偏离度高企和静态市盈率偏高之下，市场自身的估值差异收敛和向均值回归的修正，经济通胀预期和美债收益率快速上行恰成为市场风格切换的触发点。操作方面，一季度本基金债券部分维持较低的仓位和较短的组合久期，信用债进一步向高资质倾斜，以谨慎的防御姿态应对后续市场调整的风险。股票部分对持仓结构进行了适当调整，对成长类品种进行了减持，逐步增加了偏防御类品种的配置。考虑到前期市场调整的结构、国内经济转型和未来的产业升级方向，部分成长领域当前已具备较好的中长期投资价值，本基金将在均衡配置的基础上努力挖掘中长期投资品种，力争实现净值稳健增长。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.875Z","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=575191","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f91f","stockId":3000000001110,"sao":"2020年在新中国成立以来最严重的疫情冲击下，我国经历了艰辛的抗疫历程，在疫情防控方面取得了重大战略成果，在经济建设方面成为了全球主要经济体中唯一实现了经济正增长的国家，十三五规划圆满收官。2020年的债券市场可谓波澜壮阔，年初的经济弱复苏势头被疫情打断后，债券市场受到了国内经济断崖式下行和海外流动性危机的多空影响，收益率呈现宽幅震荡。二季度国内疫情基本得到控制，复工复产持续推进，稳增长政策逐步兑现，货币政策自5月开始主动转为中性，债券市场出现剧烈调整。三季度我国经济进入复苏的快车道，逆周期驱动经济增长的地产板块依旧强劲，出口份额替代效果突出，制造业、消费等顺周期部门也开始为经济复苏助力。四季度市场在经济延续修复的背景下再起波澜，华晨、永煤连环违约引发信用债板块的踩踏，政策在此期间对“不急转弯”做出了深刻诠释，货币政策阶段性转松呵护了市场的恐慌情绪，房地产行业三道红线和新一轮的城投分类排查又体现了政策的有序转弯。全年来看，我国经济运行恢复稳定，基本面前低后高伴随的是债券市场的V字型反转，利率品由牛转熊的剧烈调整以及年末信用债的踩踏都对2020年债券投资带来了非常大的挑战。股票市场方面，2020年由新冠病毒引发的疫情对世界经济造成巨大冲击，全球股市在一季度大跌之后均陆续开启反弹行情，但由于各国防疫工作、刺激政策和经济背景各有不同，加剧了全球资本市场表现的分化，国内资本市场依靠更快的基本面复苏获得亮眼表现，创业板指全年大幅上涨64.96%，沪深300指数亦录得27.21%的涨幅水平。在疫情贯穿全年的情境下，2020年上半年的成长股与下半年的周期股形成了鲜明的风格切换，同时盈利触底反弹和流动性增量也推高了市场整体估值。操作上，债券方面，一季度本基金在保持利率债仓位的同时积极进行交易以获取资本利得。二季度把握4月份短暂的利率下行期降低了组合久期，较为有效的控制了二季度后半段债券部位的净值回撤。下半年，债券部分保持了短久期、低杠杆的防御型策略，持仓集中在高信用资质的主体，以获取票息收益为主，有效规避了年底信用债市场的踩踏风险。股票方面，本基金重点配置竞争力优异、处于行业领先地位的公司，以期取得较高的投资收益。而后本基金在保持仓位的前提下，积极参与行业景气度向上及受益于疫情爆发的股票，并配置部分经济复苏背景下的周期品种，取得了一定收益。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.872Z","mo":"随着疫苗接种的逐步展开，海外疫情得到有效控制，全球经济开始向复苏延伸。国内而言，2021年是我国十四五规划的开局之年，在国内经济率先于全球恢复，经济形势总体向好的背景下，我国的经济发展目标将更着重于追求质量，在六稳、六保的基础上，进一步激发市场主体活力，补齐产业链短板，促进全要素生产力的提升，同时积极扩大内需，进一步释放居民消费潜力。我们仍然需要灵活应对复杂的国际经济金融形势和疫情变化的不确定性，政策将更加强调跨周期调节，不急转弯，以实现稳增长和防风险长期均衡。十四五期间，“双循环”的顶层规划、要素市场化对存量经济的解绑和十四五产业规划的升级将为经济转型增加额外推动力，中国的结构性改革将会提速，科技制造业和消费将取代地产和基建成为决定经济周期波动的主要力量。开局之年，债券市场或将面临经济修复斜率缓慢下行和宽实体货币、紧金融信用的外部环境，信用债正在经历价值观、投资纪律、研究方法的推倒重塑，新的机会正在孕育，趋势性拐点尚需等待。后疫情时期上市公司盈利水平可能将有较大提升，预计A股的整体估值水平将不会再出现显著变化，从而呈现窄幅波动的格局。经济转型中的结构性变化将是A股市场超额收益的主要来源。","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=560163","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f91e","stockId":3000000001110,"sao":"三季度我国经济走势整体好于预期，制造业加速修复，消费由负转正，顺周期部门逐渐成为了经济复苏的推动力量。上半年逆周期驱动经济增长的基建虽然在三季度弱于预期，但地产板块依旧强劲，份额替代使得市场对下半年出口的担忧并未成为现实。金融数据结构的持续改善也体现了宽货币向宽信用的深化。债券方面，经过5月底至7月初的连续调整后，利率品在7月中上旬走出了一小波修复行情，十年期国债一度下行至2.86%；但自7月下旬开始，利率品陷入阴跌走势，市场情绪总体偏负面，国庆节后十年期国债200006上行至3.2%水平。究其原因，一是国内经济的修复速度虽有所放缓，但并未出现拐点，基本面对债市仍不友好；二是央行坚持精准调控的政策取向，流动性中性偏紧，资金面处于脆弱状态；三是海外诸多变量尚未演化至超预期的质变，包括发达国家经济状况、海外疫情、美国大选、区域冲突等，并未形成新一轮趋势性的利好。操作上，本组合在三季度保持短久期、低杠杆的防御型策略，有效的控制了债券部分的净值回撤，预留仓位在9月跨季节点增配了部分高性价比的信用品，以增厚持有收益。股票方面，A股期初快速上涨，而后持续震荡。分结构来看，总体呈现沪强深弱、传统行业权重股走势较强的格局。三季度全部指数实现连续两个季度上涨，其中沪深300指数涨幅达到10.17%，上证50涨幅也达到9.87%。在国内疫情防控转入常态化，经济快速恢复的影响下，前期表现强势、受益于疫情的品种走势较弱，而对经济复苏敏感的品种录得较好涨幅。在操作上，本组合继续保持较为均衡的行业选择，适当增加了一些传统周期行业的配置，同时布局业务长期看好、格局较为清晰的公司，在尽力减小回撤的同时实现净值稳健增长。本组合也积极参与主板和科创板新股申购，以取得较为确定的收益。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.869Z","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=491792","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec5107fea5b3eb043f91d","stockId":3000000001110,"sao":"2020年以来，我国经历了新中国成立以来最严重的疫情冲击，年初的经济弱复苏势头被突然打断，一季度后段国内疫情蔓延至海外，进一步引起了全球性的金融市场动荡，多类资产价格出现了近十年来最剧烈的波动。二季度伴随的是国内复工复产的推进和稳增长政策的逐步兑现，债券市场总体呈现V字型触底反弹，收益率快速调整，斜率异常陡峭，利率风险加剧堪比2016年底的债灾。债券方面具体来看，春节后市场的主要关注点在于政策的极度宽松和复工复产节奏。3月开始，海外疫情扩散和石油价格战爆发引起了全球性的美元流动性危机。3月底海外金融风险有所缓释，政治局会议和国常会祭出一系列刺激措施，利率债下行趋势再次确定。4月开始，市场在享受资金面宽松的同时也在纠结于两会的政策定调，利率债呈现出扭曲下行的态势，五年国开一度和七天逆回购利率倒挂。4月底至5月初，超预期改善的经济金融数据促使利率品出现了一波小幅回调，市场观望情绪加重。5月下旬，两会确立的经济目标和政策基调彻底打消了市场对于强刺激政策的预期，叠加央行打击金融市场的资金空转套利，债券市场出现剧烈调整。虽然6月11日国务院《政府工作报告》提出的继续降准降息稍稍呵护了债券市场情绪，但6月中下旬基本面复苏预期进一步升温，货币政策逐步向中性回归，债券市场分歧加大，利率债呈现宽幅震荡行情。进入7月，股票市场连续大幅上涨对债券市场构成压制，各期限利率品收益率回到了2020年春节前水平。7月30日政治局会议强调中长期战略目标，要求实现稳增长和防风险长期均衡，标志着我国经济基本面受到疫情的短期冲击已经基本得到了修复，失去的半年，一切“从新”开始。股票方面，一季度国内股市呈现大幅振荡格局，尤其在新冠疫情的影响下，全球股指均大幅下跌，A股虽然也受到一定影响，但是整体跌幅相对有限。从数据上看，沪深300指数下跌10%，而创业板指数上涨4.1%，整个市场呈现了较大的分化。从风格上，以科技为代表的中小创表现优异，其中，以半导体为主导的新兴产业和以医药为主体的防御板块呈现了跷跷板效应，在疫情不断冲击下，一季度上半阶段和下半阶段分别呈现出不同的市场风格。二季度A股呈现震荡上涨的走势，创业板指大涨30.25%，涨幅居于全球前列，沪深300亦录得12.96%的涨幅。但从整个二季度来看，结构性行情有所强化，个股走势分化仍较为突出，医药、消费和科技类股票持续强势，部分成长性突出品种创出历史新高，而传统周期行业表现较弱。操作上，本基金在春节前开始布局长久期利率品种，春节后在保持利率债仓位的同时积极参与利率债交易，在2月至3月的震荡下行行情中获取了一定的资本利得，同时维持组合杠杆以获取低成本资金带来的套息收益。4月利率下行期，本基金有节奏的逐步减配长久期利率品，提前降低了组合久期，较为有效的控制了5月和6月债券部位的净值回撤，信用仓位仍然坚持中短久期高资质信用品的杠杆策略，以获取稳定的票息收益。股票方面，本基金小幅降低仓位，并保持一贯的配置思路，重点持有竞争能力强、股息较高的公司，并结合行业景气度进行配置，降低了波动性。二季度延续了前期配置思路，适当增加了深市仓位，自下而上选取了一些长期具有较强成长性，而在疫情冲击下又能保持较强韧性的公司，同时适当考虑行业的均衡配置，净值实现了较为稳健的增长。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:03:12.866Z","mo":"二季度我国经济的渐进回暖主要得益于供给端复工复产的推进，需求端基建和地产的强势回暖，以及防疫物资出口的支撑。展望下半年，疫情后遗症将逐渐体现，国内经济企稳的根基仍然薄弱，就业压力和收入下滑对居民消费能力持续构成制约，中美贸易谈判的不确定性成为巨大的干扰变量，内循环对于外需的承接效果以及对于国内产业链的重构情况值得密切关注。730政治局会议强调跨周期调节，要实现中长期稳增长和防风险的均衡，意味着政策基调回归中性，为持久战保留弹药。后续具体策略和操作仍需持续关注我国经济运行情况和中美贸易谈判进展，敬请期待本基金定期报告。","fund":{"_id":3000000001110,"stockCode":"001110","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":18,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2015-03-08T16:00:00.000Z","setUpScale":3254490000,"market":"a","tickerId":1110,"custody":"中信银行股份有限公司","name":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"中欧瑾泉灵活配置混合(001110)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2437,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T17:48:23.736Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-03-15T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050570000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中欧瑾泉灵活配置混合","pinyin":"zojqlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20913201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225231100,"name":"刘勇"}]},"announcement":{"linkText":"中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=460852","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}