window.pageData = {"stock":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","fundStatus":"normal","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50290000","tickerId":50290000,"name":"景顺长城基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"张仲维","stockType":"fund_manager","stockCode":"8801381995","exchange":"fm","tickerId":262623145220}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000000979,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.2539,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.044999999999999984,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.19369999999999998,"f_ind_h_s_r":0.7461,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.04500000000000004,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.19369999999999998,"f_h_a":158169,"f_h_s_a":14835,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000000979,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":5568,"f_p_r_fys_ssrp":0.04598527034309323,"f_p_r_m1_ssc":5710,"f_p_r_m1_ssrp":0.009458749343142408,"f_p_r_m3_ssc":5580,"f_p_r_m3_ssrp":0.017207384835992115,"f_p_r_m6_ssc":5264,"f_p_r_m6_ssrp":0.02660079802394072,"f_p_r_y1_ssc":4482,"f_p_r_y1_ssrp":0.024771256415978576,"f_p_r_y2_ssc":3432,"f_p_r_y2_ssrp":0.09938793354707083,"f_p_r_y3_ssc":2823,"f_p_r_y3_ssrp":0.006732813607370659,"f_p_r_y5_ssc":1723,"f_p_r_y5_ssrp":0.004645760743321719,"f_cagr_p_r_fs_ssc":5772,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.30445330098769713,"f_p_r_y10_ssc":517,"f_p_r_y10_ssrp":0.003875968992248062},"fp":{"stockId":3000000000979,"type":"fp","f_p_r_fys":0.14278296988577344,"f_p_r_m1":0.09068384539147645,"f_p_r_m3":0.13923395445134545,"f_p_r_m6":0.25199089874857816,"f_p_r_y1":1.0637599624941396,"f_p_r_y3":1.3402445507708651,"f_p_r_y5":1.818181818181817,"f_cagr_p_r_fs":0.14441943592120055,"f_p_r_d1":-0.0017182130584192379,"f_p_r_y2":0.9972776769509981,"last_data_date":"2026-04-09T16:00:00.000Z","f_p_r_y10":4.381418092909531},"ff":{"stockId":3000000000979,"type":"ff","f_m_f":35547222,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":5924537,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":41471759,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2024-11-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000000979,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-09T16:00:00.000Z","f_nv":4.402,"f_nv_cr":0.027304550758459722},"f_as":{"stockId":3000000000979,"type":"f_as","f_tas":5577179481.467999,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000021313,"name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"021313","tickerId":21313,"shortName":"景顺长城沪港深精选股票C","currency":"CNY","__csrcFundId":3828,"exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:31.213Z","fundCollectionId":4000050290000,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","inceptionDate":"2024-04-17T16:00:00.000Z","followedNum":8,"memoNum":2}],"shareholdings":[{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000979,"stockId":300308,"holdings":944700,"marketCap":576267000,"netValueRatio":0.0974,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.5127359458295337,"stock":{"stockCode":"300308","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300308,"name":"中际旭创"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000979,"stockId":1000000000002899,"holdings":16000000,"marketCap":515341203,"netValueRatio":0.0871,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.09335836586445634,"stock":{"stockCode":"02899","exchange":"hk","stockType":"company","tickerId":2899,"name":"紫金矿业"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000979,"stockId":300502,"holdings":1027493,"marketCap":442467311,"netValueRatio":0.0748,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.17800803783798513,"stock":{"stockCode":"300502","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300502,"name":"新易盛"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000979,"stockId":601138,"holdings":6648318,"marketCap":412528131,"netValueRatio":0.0697,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.059990910468111225,"stock":{"stockCode":"601138","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":601138,"name":"工业富联"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000979,"stockId":1000000000000700,"holdings":724839,"marketCap":392158759,"netValueRatio":0.0663,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.0965309200603317,"stock":{"stockCode":"00700","exchange":"hk","stockType":"company","tickerId":700,"name":"腾讯控股"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000979,"stockId":300394,"holdings":1711952,"marketCap":347577614,"netValueRatio":0.0588,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.20995232419547039,"stock":{"stockCode":"300394","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300394,"name":"天孚通信"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000979,"stockId":333,"holdings":3431892,"marketCap":268202359,"netValueRatio":0.0453,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.08242645043165098,"stock":{"stockCode":"000333","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":333,"name":"美的集团"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000979,"stockId":1000000000002888,"holdings":1370100,"marketCap":233640325,"netValueRatio":0.0395,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.2611890447561793,"stock":{"stockCode":"02888","exchange":"hk","stockType":"company","tickerId":2888,"name":"渣打集团"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000979,"stockId":1000000000009988,"holdings":1794300,"marketCap":231428483,"netValueRatio":0.0391,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.1932203389830507,"stock":{"exchange":"hk","stockType":"company","stockCode":"09988","tickerId":9988,"name":"阿里巴巴-W"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000979,"stockId":2463,"holdings":3141430,"marketCap":229544290,"netValueRatio":0.0388,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.005444399074453488,"stock":{"stockCode":"002463","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2463,"name":"沪电股份"}}],"bondHoldings":[{"_id":"69723a861987889646e6e48a","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000979,"stockCode":"118063","stockName":"金05转债","holdings":38030,"marketCap":3803058,"netValueRatio":0.0006,"lastUpdated":"2026-01-22T14:56:06.939Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"}],"lastFsMetrics":{"latestTurnoverRate":1.783395816564177,"latestTurnoverRateDate":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"list":[{"_id":"69c619da5315f995c600a656","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000000979,"sao":"回顾2025年，全球贸易格局面临的最大不确定性来自特朗普上台后的关税政策调整，受此影响，2025年初市场对中国出口普遍持谨慎预期。但实际运行结果远超市场预期，全年中国出口实现5.5%的稳健增速，彰显出强劲的发展韧性。支撑这份韧性的核心因素主要有三点：一是中国产业竞争力持续夯实，在全球供应链中的核心地位难以撼动；二是对新兴经济体的产能投资持续深化，有效拉动资本品出口增长，开辟了出口新增长点；三是全球AI大周期全面启动，对国内相关科技产品出口形成强有力支撑，成为出口增长的重要引擎。　　展望2026年中国出口，我们依旧维持乐观预期。除上述三大结构性因素将持续发挥支撑作用外，欧美日等主要发达经济体财政政策共振宽松，叠加美联储货币政策宽松效应的滞后传导，有望推动全球制造业实现周期性复苏，同时带动美国地产周期回暖，进一步释放全球需求潜力。在此背景下，2025年表现偏弱的出口品类，也有望在2026年迎来全面修复，为出口增长注入新动力。　　　　国内政策层面，2026年1月9日国务院常务会议顺利召开，重点部署实施财政金融协同促内需一揽子政策。随后，央行与财政部门协同发力，围绕促进居民消费、支持中小企业及民营企业发展、推动服务业供给扩容等核心方向，新增并扩大了一系列结构性政策工具的覆盖范围与支持力度，持续强化内需对经济增长的支撑作用。物价与反内卷领域，会议明确提出“规范税收优惠、财政补贴政策”，延续了对反内卷与统一大市场建设的政策导向；同时新增强调“国内供强需弱矛盾突出”，我们判断，2026年将是政策层面对物价重视程度进一步提升的一年，预计将从供需两端协同发力，推动物价水平合理回升，进而带动名义增长修复与企业盈利持续改善。　　　　操作层面，基于对全球AI行业发展前景的坚定乐观预期，2025年本基金严格遵循合同约定，维持了合同约定相对较高的股票仓位，始终坚定看好全球AI产业蓬勃发展的长期态势。通过深入开展产业调研，我们敏锐捕捉到光通信领域的核心机遇——CPO（共封装光学）技术在单机柜性能升级（Scale-up）场景的应用进程将加速推进，据此增配了CPO相关优质标的。我们始终坚信，AI作为引领新一轮科技革命与产业变革的战略性核心技术，将在全球范围内持续释放创新动能与产业价值。当前，美国已在AI领域构建起“资本投入-应用落地-收入回流”的良性商业循环体系，发展模式日趋成熟；中国AI产业正加速崛起，正步入类似美国前两年由大规模资本开支驱动的高速发展阶段，产业潜力持续释放。未来，本基金投资组合将围绕国内外算力供应链、各行业AI融合应用以及AI端侧场景（如AI眼镜、智能机器人、自动驾驶等）进行均衡布局，持续把握全球AI行业长期增长带来的投资机遇。　　　　摩根士丹利（Morgan　Stanley）最新报告显示，2026年全球云资本开支（Cloud　Capex）预期已上调至7350亿美元，同比增长约60%，这标志着全球云资本开支连续第三年保持60%以上的超高增速，创下行业历史上前所未有的增长态势。与几周前的预测相比，此次预期增速直接提升22个百分点；与一年前的预测相比，2025-2026两年的全球云资本开支总预算更是额外增加了5000亿美元。这种超预期上调并非偶然，而是AI算力需求爆发式增长与全球科技巨头战略押注双重作用的必然结果，进一步印证了AI产业的高景气度与长期发展确定性，也为上游算力基础设施、下游应用落地等相关领域带来了广阔市场空间。","lastUpdated":"2026-03-27T05:47:06.596Z","mo":"以下将就国内外AI行业应用进展及光通信行业发展前景展开进一步阐述与展望：　　美国四大超大规模云服务商（CSP）最新财报数据显示，其资本开支均大幅超出市场预期，成为全球云资本开支高增的核心推手，也充分体现了科技巨头对AI算力需求的坚定信心。具体来看：　　1.　谷歌（Google）：最激进的翻倍式投入计划。谷歌2026年计划投入1750-1850亿美元用于云基础设施建设，同比增长97%，投入规模几乎是2025年的两倍。从资金结构来看，60%的资金将用于采购服务器（包括自研TPU、英伟达GPU等核心算力设备），40%用于数据中心建设与网络基础设施完善。这一高强度投入直接彰显了谷歌在AI领域的战略决心——既要通过自研TPU芯片构建独特的算力壁垒，巩固自身技术优势，又要通过大规模数据中心扩张，支撑Gemini等大模型的商业化落地与场景渗透，进一步抢占AI市场份额。　　　　2.　Meta为“超级智能”不惜血本。Meta　2026年资本开支指引为1150-1350亿美元，同比增长73%。公司明确表示，这笔巨额投入主要用于支持“超级智能实验室”（MSL）的研发工作，核心目标是构建下一代AI基础设施，助力超级智能技术突破。尽管Meta在元宇宙业务上的投入有所缩减，但在AI领域的高强度押注，几乎“抹平”了公司的自由现金流，充分体现了其对AI未来发展前景的坚定信心，也凸显了AI在公司长期战略中的核心地位。　　　　3.　亚马逊（Amazon）：AWS产能变现的极致逻辑。亚马逊2026年计划投入约2000亿美元，同比增长52%，成为四大巨头中“烧钱最猛”的玩家。其核心云服务AWS管理层直言，当前AI算力需求旺盛，AWS的产能“装多少就能变现多少”，充分体现了其算力业务的强劲盈利能力与需求刚性。截至目前，AWS订单积压已达2440亿美元，同比增长40%，这一数据直观反映了全球客户对AI算力的刚性需求，也为亚马逊持续扩大资本开支提供了坚实支撑。作为全球云服务龙头，亚马逊的高强度投入的也印证了云业务与AI算力的良性循环发展态势。　　　　4.　微软（Microsoft）：高位投入态势明确，未披露具体数字。微软虽未正式披露2026年资本开支的具体金额，但明确表示，短期内服务器（CPU/GPU等算力设备）的投入比例将维持高位，持续支撑AI业务发展。2025年Q4，微软单季度资本支出已达375亿美元，同比增长66%，创下公司历史纪录；其中约2/3的新增支出用于可折旧资产（含服务器等算力设备），直接反映了其对与OpenAI的合作深化，以及Copilot等AI产品商业化落地的持续投入，彰显了其在AI领域的坚定布局。　　　　作为全球AI算力供应链的核心枢纽，台积电2025年Q4财报进一步印证了AI产业的高景气度。台积电明确给出2026年资本支出指引为520-560亿美元，较2025年实际支出的409亿美元增长27%-37%，大幅超出市场预期。此外，台积电将2024-2029年AI处理器收入复合年均增速（CAGR）从45%上调至55%-59%，对应公司总收入CAGR约25%，标志着AI已正式成为台积电的第一增长引擎，AI驱动的结构性高增长趋势明确。从资本开支投向来看，台积电将重点聚焦先进制程与先进封装领域，全力承接全球爆发式增长的AI算力需求，为自身长期增长奠定基础。　　与此同时，光刻机龙头ASML最新财报也同步验证了AI算力与存储升级的超级周期已正式启动。ASML　2025年Q4新增净订单达132亿欧元（约合130亿美元），环比增长144%、同比增长86%，远超市场预期的68亿欧元，创下公司历史新高。此次订单爆发主要由EUV（极紫外光刻机）与存储领域需求双轮驱动，其中EUV作为先进制程的核心设备，需求增长直接受益于台积电、三星等代工巨头的AI芯片扩产计划；存储领域需求则源于HBM与先进DRAM的迭代升级，美光、三星、SK海力士等存储大厂的扩产直接拉动了ASML相关设备订单增长，进一步印证了AI与存储双轮驱动的行业增长逻辑。　　　　全球AI模型巨头的最新技术进展，持续推动AI产业向更深层次、更广领域渗透，也进一步拉动了算力需求增长，具体进展如下：　　谷歌于2025年11月18日发布新一代大模型Gemini　3，实现多维度技术跃升：在LMArena排行榜中，Gemini　3登顶文本、视觉、网页开发三大核心场景，展现出全面的技术优势；其原生多模态能力进一步升级，可实现文本、图像、音频、视频的深度协同，打破了不同模态数据的交互壁垒；智能体功能更是实现重大突破，可自主完成“需求拆解-代码编写-验证优化-文档生成”的全流程任务，大幅提升了复杂任务的处理效率，为AI商业化落地提供了更强的技术支撑。　　　　OpenAI于2025年12月11日推出GPT-5.2系列模型，标志着AI技术正式向专业知识型工作场景深度渗透，商业化价值进一步凸显。其中，GPT-5.2　Thinking在GDPval评测中首次达到人类专家水平，在70.7%的高难度专业任务中表现优于行业顶尖专家，且完成速度达到专家的3倍，而成本仅为专家的1%，在财务建模、代码重构等核心商业场景的落地效果显著。该模型在长上下文理解、多模态推理及工具调用能力上实现全面升级，可支持数十万Token的文档处理，视觉任务准确率也得到大幅提升，进一步拓宽了AI在专业领域的应用边界。　　　　Claude　Opus　4.6是Anthropic于2026年2月发布的旗舰级AI模型，核心突破集中在100万token上下文窗口、自适应思维与多智能体并行三大领域，在长文档处理、专业推理与办公自动化三大场景中全面领先，尤其适合金融投研、代码审计、复杂报告生成等对专业性与效率要求较高的场景，进一步丰富了AI模型的产品矩阵，也推动了AI在白领生产力领域的渗透。　　值得关注的是，以Anthropic的Claude　Code为代表的Agentic　Coding（智能体编程）已实现高速增长，且渗透率已跨过临界点，成为AI赋能生产力的重要体现。具体来看：　　1）Claude　Code核心定位：简单来说，Claude　Code是Anthropic开发的一款AI编程产品，以命令行界面（CLI）工具形式运行在开发者本地终端，可通过跨文件搜索、代码编辑、运行测试等功能，自主完成复杂的编程任务，大幅提升开发者的工作效率，降低编程门槛。　　2）生产力提升的数据印证：据SemiAnalysis数据显示，截至2026年2月，GitHub上4%的公共提交（commits）已由Claude　Code完成；按照当前的增长轨迹预测，2026年底，Claude　Code将承担全球20%以上的每日代码提交，这一数据直观反映了AI智能体在编程领域的渗透率正快速提升，其对生产力的拉动作用已逐步显现。　　除此之外，Anthropic近期的一系列新发布，也体现了其从“聚焦程序员”向“赋能更广泛白领群体”的渗透趋势，进一步拓宽了AI的应用场景：一是Claude　Cowork，一款可直接在电脑上操作文件的“AI同事”，能够自主整理混乱的下载文件夹、从大量收据截图中提取数据并生成报表，或根据零散笔记草拟报告，用户只需描述核心目标，即可自主制定计划并执行，大幅提升办公效率；二是Claude　in　Excel/Powerpoint，支持通过自然语言布置任务，AI可自动获取原始数据并生成图表，除基础的单元格处理外，还可将生成的Excel图表自动通过邮件发送，适配日常办公场景需求；三是Claude　for　Legal（法律版），可自动完成合同审查、NDA筛选、合规性检查与法律简报撰写等任务，助力法务人员提升工作效率；四是Claude　for　Healthcare（医疗与生命科学版），提供符合HIPAA标准的工具，可帮助医护人员导航个人健康数据，同时为生命科学领域提供Agent　Skills，辅助临床试验管理、生物信息学工作及监管运营，推动AI在医疗领域的规范化应用。随着AI智能体渗透率的持续提升（覆盖人群、工作领域不断扩大），以及任务复杂度的逐步提高（更长周期的智能体任务落地），有望带动一轮陡峭斜率的Token/推理算力需求爆发，进一步支撑上游算力基础设施领域的增长。　　光通信行业：AI驱动下Scale-up场景打开增长新空间　　AI大模型训练需依托数万张GPU协同运算，节点间每秒数百GB级别的高速数据交互需求，推动光通信核心载体——光模块加速迭代，当前行业正从200G、400G向800G主流化演进，1.6T产品也已临近规模化商用临界点。除传统横向集群扩展（Scale-out）带来的光模块市场增量外，以单机柜性能升级为核心的Scale-up模式，正展现出远超横向扩展的市场潜力——行业数据显示，Scale-up的长期市场空间可达Scale-out的10倍以上，已成为光通信行业下一个确定性投资赛道。　　当前，柜内光通信技术已形成多元化成熟技术路线，为Scale-up场景落地提供坚实支撑。其中，CPO技术通过光模块与交换芯片共封装设计，将带宽密度提升至Tbps/mm²级别，成为超高速互联的终极解决方案；NPO（近封装光学）作为过渡性技术方案，兼具生态开放性与运维成本优势，二者共同推动光模块市场天花板持续上移。　　　　国内AI行业：资本投入转化加速，C端渗透与B端赋能双向发力　　2025年第四季度，国内AI行业头部企业成为技术落地核心引擎，前期千亿级资本投入正逐步转化为商业实效。阿里巴巴持续推进3800亿元AI+云基础设施投入，四季度进一步加码产能布局，旗下通义千问大模型全面融入核心业务体系：11月，阿里将“通义”APP升级为“千问”APP，强化C端服务能力；12月15日，蚂蚁集团宣布旗下AI健康应用AQ正式升级为“蚂蚁阿福”，定位从AI工具全面升级为“AI健康朋友”，实现AI技术与民生场景的深度融合。2026年春节前夕，阿里千问推出重磅补贴活动，投入30亿元开展“春节30亿大免单”活动，以“一分钱喝奶茶”为核心亮点，从本质来看，此次补贴活动是阿里将AI对话入口与消费生态深度绑定、争夺C端流量的战略布局，也是其推动AI技术融入日常消费场景、强化用户粘性的重要举措。　　　　字节跳动在AI时代的“Token革命”中持续领跑，2025年12月，旗下豆包大模型日均Token调用量正式突破50万亿，较去年同期暴涨10倍，半年内增幅达200%，规模仅次于OpenAI和谷歌，稳居全球第三、国内第一。这一数据背后，是个人与企业端需求的双重爆发：企业用户贡献80%的Token消耗，累计使用量超万亿Token的外部客户已达100家，覆盖教育、编程、销售等核心商业场景；个人用户占比20%，支撑豆包APP实现超1亿日活用户规模，成为国内用户量最高的AI原生应用。　　　　综合来看，中国AI产业发展前景广阔。2025年12月的两大行业标志性事件，清晰勾勒出国内AI产业发展脉络：字节跳动以Token调用量的爆发式增长，印证了AI算力需求的规模化释放，彰显技术生态的强大扩张力；阿里健康“蚂蚁阿福”的推出，则推动AI深度融入民生健康场景，以专业、普惠的服务模式重构健康管理业态。当前，国内AI行业正呈现C端渗透与B端赋能双向发力的良好态势，互联网巨头的持续投入、云计算与算力供应链的逐步完善，以及AI应用场景的不断创新，为产业长远发展奠定了坚实基础。据此，本基金持续看好国内互联网巨头、算力供应链、AI应用落地等领域的投资机会。　　（文章所提品牌仅作举例使用，不代表对具体公司及个股推荐）","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1447322","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec62","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000000979,"sao":"本基金于2025/4/12更换基金经理，基金趁当时AI 板块回调时调整原来投资组合，将部分仓位更换为国内外算力供应链。2025 年三季度，基于对全球 AI 行业广阔前景的坚定信心，本基金继续维持合同规定的较高股票仓位，仅针对部分估值较高的国产半导体持仓进行获利了解。我们坚信，AI 作为引领新一轮科技革命和产业变革的战略性技术，将在全球范围内持续释放创新活力。美国在AI领域已成功构建起从大量资本投入到收获应用收入的良性商业循环体系。中国在AI赛道上也正迅速崛起，正步入类似于美国前两年大规模资本支出投入的高速发展阶段。我们的投资组合除了原有的部分持股之外，未来将围绕着国内外算力供应链、各行业AI应用以及AI端侧（如AI眼镜、机器人、自动驾驶等）进行均衡布局，持续看好全球AI行业的光明前景。　　　　以下就国内外AI行业应用进一步说明展望：　　海外AI行业：海外 AI 行业在 2025 年第三季度呈现 “算力架构迭代、巨头深度合作、商业化场景拓宽” 三大核心特征，以英伟达、甲骨文、OpenAI 为代表的企业，通过技术创新与资源整合，持续引领行业发展方向。　　8月28日，英伟达公布了公司2026财年第二财季业绩数据和2026财年第三财季业绩指引。第二财季总营收达 467.43 亿美元，同比增长 56%，环比增长 6%，略超市场预期；归母净利润 264.22 亿美元，同比增幅 59%，盈利能力保持强劲。Blackwell 架构产品成为关键驱动力，贡献数百亿美元营收，其数据中心相关收入环比增长 17%，头部云服务商微软 Azure、谷歌云等已部署 GB200 系统。公司预计 2026 财年第三季度营收为 540 亿美元，上下浮动 2%，环比持续增长。　　在算力架构创新上，英伟达于 9 月 10 日 AI 基础设施峰会上推出Rubin CPX 专用 GPU，聚焦长上下文推理场景实现技术突破。该产品采用 “计算与内存解耦” 核心策略，将推理过程中的 “上下文处理” 与 “生成” 阶段分离，以低成本 GDDR7 内存搭配高密度 NVFP4 算力，配合 Dynamo 等软件栈，实现单机架 8 exaFLOPS 的 FP4 算力与 1.7 PB/s 内存带宽。从系统集成来看，Vera Rubin NVL144 CPX 机架包含 144 颗 CPX、144 颗 R200 及 36 颗 Vera CPU，可提供 100TB 高速内存，性能较 GB300 NVL72 提升约 7.5 倍。这一架构不仅提升大规模 Token 任务的效率与性价比，更带动 PCB 价值量与光模块用量的持续增长，为产业链上下游创造新机遇。　　9月10日，甲骨文与 OpenAI 签署的 3000 亿美元云服务合同，创下全球 AI 基础设施领域单笔订单规模纪录，合同将于 2027 年正式启动，执行周期为五年，年均锁定收入达 600 亿美元，相当于甲骨文 2024 年全年营收的 1.6 倍。该订单是 OpenAI \"Stargate\" 人工智能基础设施项目的核心组成部分，甲骨文需为其提供 4.5 吉瓦（GW）的算力资源，配套电力规模相当于两座胡佛水坝的发电能力，可满足 400 万户家庭的用电需求。该订单直接推动甲骨文 2026 财年第一季度剩余履约义务（RPO）飙升至 4550 亿美元，同比激增 359%，单季度新增 3170 亿美元，其中绝大部分来自与 OpenAI 的合作。甲骨文基于订单支撑上调 OCI 业务增长预期，明确 2026 财年 OCI 营收将达 180 亿美元，同比增幅 77%；未来四年将进入高速增长通道，预计 2027 财年增至 320 亿美元，2028 财年达 730 亿美元，2029 财年突破 1140 亿美元，2030 财年实现 1440 亿美元收入目标，五年内完成 8 倍增长。若履约顺利，甲骨文有望在 2030 年前跻身全球云计算前三强，彻底改写 “3A（AWS、Azure、Alphabet）” 主导的行业格局。　　OpenAI 近期商业化步伐显著加快，业务布局覆盖科技行业多领域，实现从 “技术突破” 到 “生态落地” 的跨越。10 月 1 日，OpenAI 正式发布Sora 2 视频生成模型及同名社交应用，标志着其战略定位从 “AI 工具提供商” 转向 “内容生态构建者”。　　技术层面，Sora 2 实现多项关键突破：一是物理模拟精度大幅提升，可精准还原篮球抛物线、体操动作连贯性、流体与柔性材质动态，甚至能生成 “符合物理规律的失败场景”，真实感与可信度显著增强；二是首次实现音视频同步生成，自动匹配环境音、动作音效、多语言对话及背景音乐，且口型与语音高度契合，解决 AI 视频 “配音出戏” 的核心痛点；三是叙事连贯性升级，在多镜头、长时段视频中保持角色、环境、光影的一致性，从 “生成片段” 进化到 “创作故事”；四是支持多模态输入，可通过文本、图片、视频片段触发生成，并借助 Remix 功能实现二次创作，降低创作门槛。　　产品功能上，Sora 2 的 “Cameo 功能” 成为亮点：用户通过简短自拍即可捕捉外貌、音色、表情与动作习惯，生成专属 “数字主角”，且数字形象能根据虚拟剧情自动调整表情与肢体；同时通过动态音频挑战、活体检测、社交账户交叉验证三重防护，杜绝身份冒用风险，兼顾体验与安全。　　此外，OpenAI 持续拓宽应用场景：ChatGPT Pulse 可基于用户偏好与开放数据，主动搜集并推送关心的信息，实现 “个性化信息管家” 功能；ChatGPT 站内支付支持购物推荐与一键支付（无需跳转外部网站），已与 Shopify、Etsy 等电商平台达成合作，构建消费闭环；“App Inside ChatGPT” 计划则通过 App SDK（基于 MCP 标准构建），吸引 Figma、Canva、Coursera、Spotify、Zillow 等首批合作伙伴入驻，将第三方应用集成至 ChatGPT 生态，进一步提升用户粘性与商业价值。　　　　国内AI行业：　　2025 年云栖大会上，阿里巴巴集团 CEO 吴泳铭明确提出：通用人工智能（AGI）已成为行业确定性发展方向，而 AI 产业的终极目标是实现超级人工智能（ASI） —— 这一系统将指数级增强人类智力，如同电力放大人类体力一般，应对气候、能源、星际旅行等重大科学挑战。吴泳铭预测，未来每个家庭、工厂与公司都将拥有大量 Agent（智能代理）和机器人，提供全天候服务，AI 将成为像电力一样基础的基础设施。　　为支撑 ASI 发展，阿里巴巴制定清晰的资源投入计划：三年投入 3800 亿元用于 AI 基础设施建设，并计划到 2032 年将全球数据中心能耗规模提升 10 倍，以满足 ASI 对超大规模算力的需求。在战略定位上，阿里明确自身为 “AI 基础设施提供者与产业赋能者”，并提出两大核心目标：　　短期目标（2025-2027 年）：实现 AI 相关产品收入占阿里云总收入比重超 50%，通义大模型家族在国内企业级大模型市场的份额巩固第一地位（目前通义开源模型全球下载量已突破 6 亿次，衍生模型超 17 万个，生态基础扎实）。　　长期目标（2028-2032 年）：构建覆盖 “算力 - 模型 - 应用” 的全栈 AI 生态，助力超百万企业完成 AI 转型，推动中国 AI 产业整体竞争力进入全球第一梯队。　　综合来看，中国 AI 产业发展前景十分广阔。国内互联网巨头在 AI 领域的持续投入、云计算和算力供应链的逐步完善，以及 AI 应用的不断创新，都为 AI 产业的长远发展奠定了坚实基础。因此，我们持续看好国内互联网巨头、算力供应链、AI 应用等领域的投资机会。　　（文章所提品牌仅作举例使用，不代表对具体公司及个股推荐）","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.446Z","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1375384","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec61","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000979,"sao":"2025 年上半年宏观经济整体延续较强韧性，生产端的表现依旧强劲，需求端表现有所分化，出口在关税的冲击扰动下有所回落，消费在以旧换新政策的支持下延续亮眼表现。中美经贸关系迎来关键转折。5 月 10 - 11 日，中美经贸高层于瑞士日内瓦举行会谈，此次会谈成果显着，双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，美方取消 91% 的加征关税，中方相应取消 91% 的反制关税；双方还暂停实施 24% 的 “对等关税”。6 月 9 - 10 日，在英国伦敦举行的中美经贸磋商机制首次会议上，双方就落实两国元首通话重要共识和巩固日内瓦会谈成果的措施框架达成原则一致，未来有望进一步推动双边经贸关系走向缓和与合作。　　本基金于2025/4/12更换基金经理，基金趁当时AI 板块回调时调整原来投资组合，将部分仓位更换为国内外算力供应链。上期季报我们分析认为，美股 AI 板块回调主要归因于宏观经济政策的不确定性，本期验证，中美合谈达成之后全球AI 板块相关公司股价快速回升。基于对全球 AI 行业广阔前景的坚定信心，本基金继续维持合同规定的较高股票仓位。我们坚信，AI 作为引领新一轮科技革命和产业变革的战略性技术，将在全球范围内持续释放创新活力。美国在AI领域已成功构建起从大量资本投入到收获应用收入的良性商业循环体系。中国在AI赛道上也正迅速崛起，随着DeepSeek模型能力的大幅跃升，正步入类似于美国前两年大规模资本支出投入的高速发展阶段。我们的投资组合除了原有的部分持股之外，未来将围绕着国内外算力供应链、各行业AI应用以及AI端侧（如AI眼镜、机器人、自动驾驶等）进行均衡布局，持续看好全球AI行业的光明前景。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.439Z","mo":"以下就国内外AI行业应用进一步说明展望：　　1. 海外AI行业：　　7 月 17 日，台积电公布 2025 年 Q2 财报持续超市场预期，第二季度，高效能运算（HPC）业务作为 AI 业务的核心部分，增长势头强劲，占总营收比例高达 60%，环比增长 14% 。这主要受益于 AI 芯片需求的持续爆发，英伟达和 AMD 等主要客户的 AI 芯片订单持续增长，需求增速甚至超过台积电当前生产能力。　　5 月 28 日，英伟达公布 2026 财年第一财季财报，业绩表现同样惊艳。本季度营业收入 441 亿美元，同比增长 69%，远超分析师预期。数据中心业务成为增长主力，营收 391 亿美元，同比增长 73% 。展望未来，英伟达预计二季度营收 450 亿美元，环比持续增长，展现出强劲的发展动能。　　ASIC 芯片龙头博通 2025 财年第一季度财报同样亮眼，营收达 149.16 亿美元，同比大幅增长 24.71%，超出市场预期。其中，AI 业务尤为突出，收入飙升至 41 亿美元，同比劲增 77%，主要得益于向超大规模数据中心提供的网络解决方案出货量大幅增长，彰显其在 AI 领域的强大竞争力与市场潜力。　　5 月 21 日谷歌 I/O 开发者大会Gemini 系列模型大幅升级：Gemini 2.5 Pro 性能强劲，在多项测评中表现优异，还推出 “深度思考版本”，能处理复杂推理任务；Gemini 2.5 Flash 性能不错且更高效。全新发布扩散语言模型 Gemini Diffusion、视频生成模型 Veo 3、图像生成模型 Imagen 4 ，多模态能力显着提升。全新 “AI Mode” 深度整合 Gemini 2.5 ，用户能提出复杂问题，系统可生成定制图表、深入研究并输出个性化报告，AI 综述功能月活跃用户达 15 亿。　　7月 20日，OpenAI 的实验性通用推理模型在 2025 年国际数学奥林匹克竞赛（IMO）中取得了优异成绩，以 35 分（满分 42 分）的成绩拿下金牌。该模型的底层是通用大语言模型，没有为数学做过特殊 “特训”，却能像人类数学家那样，先分析问题的本质，再设计解题路径，遇到卡壳时还会尝试换种思路。这是 AI 领域的一个里程碑式成就，该模型的成功意味着 AI 开始具备类似人类的解题策略，可能为数学研究、工程设计、经济学、物理学等需要精密推理的领域提供新的思路和帮助。　　　　2. 国内AI行业：　　中国 AI 赛道发展势头极为迅猛，正如美国前两年大规模投入资本推动 AI 发展一样，国内 AI 领域也正处于高速发展的关键时期。　　腾讯 2025 年第一季度财报显示，得益于云服务、AI 相关收入的快速增长等因素，企业服务收入实现双位数增长。马化腾表示，AI 能力已经对效果广告与长青游戏等业务产生了实质性的贡献。未来，腾讯将继续加大 AI 和云计算领域的创新投入，携手合作伙伴推动产业智能化升级，释放 AI + 云的更大价值。　　阿里巴巴集团最新财报显示，在 AI 需求的强劲推动下，阿里云收入增长继续加速，同比增长 18%，其中 AI 相关产品收入连续七个季度实现三位数的同比增长。阿里巴巴 CEO 吴泳铭表示，“用户为先、AI 驱动” 战略持续见效，将坚定聚焦核心业务，推动 “AI + 云” 成为长期发展的新增长引擎。此前阿里已宣布未来三年将投入超过 3800 亿元，用于建设云和 AI 硬件基础设施，以承接 AI 需求增长和应用繁荣。同时，阿里还将大幅提升 AI 基础模型的研发投入，确保技术先进性，并推动 AI 原生应用的发展，加速现有业务的 AI 转型升级。　　6 月 11 日，字节跳动在火山引擎原动力大会上发布豆包大模型 1.6 和视频生成模型 Seedance 1.0 pro。豆包 1.6 在复杂推理、竞赛级数学等测试集上跻身全球前列。Seedance 1.0 pro 在文生视频、图生视频两项任务上跃居国际知名评测榜单 Artificial Analysis 榜首。截至 5 月底，火山引擎 tokens 日均调用量已经达到 16.4 万亿。这一数据较去年 12 月的 4 万亿、今年 3 月的 12.7 万亿有显着增长，较 2024 年 5 月刚发布时增长了 137 倍。　　7月 11 日，Kimi 发布的新一代K2模型，效果惊喜（代码和Agent能力接近Claude），核心创新在于：K2使用了自家的MuonClip优化器，实现万亿参数模型的稳定高效训练。另外使用了大规模Agentic合成数据做强化学习。即对端到端调用外部工具完成Agent类任务的能力做了专门的优化和训练。　　综合来看，中国 AI 产业发展前景十分广阔。国内互联网巨头在 AI 领域的持续投入、云计算和算力供应链的逐步完善，以及 AI 应用的不断创新，都为 AI 产业的长远发展奠定了坚实基础。因此，我们持续看好国内互联网巨头、算力供应链、AI 应用等领域的投资机会。　　（文章所提品牌仅作举例使用，不代表对具体公司及个股推荐）","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1340236","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec60","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000979,"sao":"2025年一季度，国内经济较为平稳。从我们跟踪的行业数据可以看到，经济中的主要部门有一定程度上的分化。以基建为代表的内需板块在降速，螺纹钢、水泥、内陆发电量数据都表现较弱。和外需相关的板块表现强劲，我们看到钢铁板材、铜、铝的需求都非常强劲。整体经济还是处于明显的结构调整中，我们认为这样的结构调整还将维持很长一段时间。　　一季度，DeepSeek的出现对全球的股票市场都产生了重要影响，DeepSeek的能力追平OpenAI意味着Transformer这个技术红利已经被大家吃透，后续AI行业的技术发展还需要找到新的迭代点。如果没有新的迭代点，AI的能力可能就止步于当前状态，这对于大部分AI相关的公司都是不利的。对于未来技术进步，我们很难提前预判，只能紧密跟踪，积极应对。　　报告期内，本基金港股占比提升，增加了一些资源品和化工行业的配置。基金业绩基本跑平市场，考虑到当前持仓公司的基本面，我们对未来的信心还是比较强的。　　展望以后，我们认为影响市场的因素还是比较多的。一方面是国际局势的变动，美国对其他国家的关税政策、各个地区的地缘政治变动等等都会对市场产生影响。一方面是技术进步，AI、机器人等等科技进步都会对各个行业、各个国家产生深远的影响。在这样的背景下，我们更加需要通过自下而上的方法选择投资标的，通过长期持有这些的高壁垒公司，以期获取超越市场的回报。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.433Z","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1270862","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec5f","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000979,"sao":"2024年国内经济仍处于结构性调整之中，内需（基建、房地产等）较为疲弱，出口相关行业韧性很强。国外通胀率一直较国内更高，这加强了国内产品的价格竞争力。同时，我们看到美国、中国与其他国家在科技产业的差距也在扩大，在这个趋势下，国内出口产品的技术含量也在不断提高。　　2024年中国股票市场先抑后扬，在9月底国家出台了一系列支持政策后，整个市场大幅度上涨。全年来看，各种主线机会都有，可以说是一个不错的年份。AI是这两年市场的主线，但AI各个产业的技术迭代特别快，现在来看没有特别符合我们投资理念的标的。　　2024年本基金年末仓位较年初有所下降，在报告期内减少了能源板块的配置，加仓了海外收入占比较高的公司。报告期内，本基金业绩基本和市场同步，考虑到当前持仓公司的基本面，我们对未来的信心还是比较强的。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.426Z","mo":"展望2025年，整体国际政治变动可能会对市场产生影响，对此，我们无法预测，但我们始终对当前持仓的上市公司寄予希望。大部分持仓的上市公司都已进行全球业务布局，整体业务的稳定性较强，同时这些公司的全球市场份额也在稳步提升，我们相信通过长期持有这些公司，以期获取超越市场的回报。","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1247615","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec5e","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000979,"sao":"三季度，国内的宏观环境较为低迷，整体经济趋于下行。在季度末，国家开始出台一系列的刺激政策，政策的出台使我们对于未来的经济预期有一定程度的上修。但同时，我们也要看到国内居民杠杆率较高和人口老龄化的现状，内需的长远发展不仅需要财政和货币政策刺激，还需对制度进行深层次改革。　　三季度，A股和港股市场先跌后涨，整体呈现上涨走势。报告期内，本基金由于仓位和结构的原因，净值表现跑输指数。持仓结构上，由于担心国内经济超预期下行，本基金小幅降低了周期行业的占比。　　目前本基金的持仓都符合我们的投资理念，拥有较佳的商业模式和极强的经营壁垒，当前的估值也处于合理的范围，我们希望能够长期持有这些公司，力争给持有人带来持续的回报。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.420Z","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1176981","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec5d","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000979,"sao":"从宏观环境来看，上半年，国内经济仍然较为低迷。上半年，几个一线城市相继出台了放松房地产的政策，对当地的房地产市场有一定的提振作用，但从全国角度看，整体房地产市场仍然疲弱。制造业部门整体相对稳定，国内制造业在全球的比较优势继续维持，贸易顺差保持较好的状态。从海外情况来看，上半年，全球其他主要国家的经济较为稳定，整体通胀水平有所缓和。　　从市场情况来看，上半年，A股整体处于下跌趋势，港股有所上涨。部分持仓这些年大幅上涨，当前的估值偏贵，出于坚持安全边际的投资理念，我们对这些持仓进行了不同程度的减持。本基金的仓位在上半年有所下降，后续我们将择机提升仓位。　　目前本基金的持仓都符合我们的投资理念，拥有较佳的商业模式和极强的经营壁垒，当前的估值也处于合理的范围，希望通过长期持有这些公司，力争给持有人带来持续的回报。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.413Z","mo":"自管理基金以来，我们一直秉持价值投资的投资理念，注重安全边际，基金净值表现较为平稳。为了让投资者能够对本基金有更清晰的认识，我们想从风险控制和收益目标两方面来表达我们的看法。　　在风险控制方面，本基金主要投资范围还是股票，相对稳定不代表不波动，不代表不回撤。以我们管理时间较长的能源基建以及沪港深精选为例，基金净值也曾发生过 20%左右幅度的回撤。我们相信，我们的投资理念在长期是有效的，但在短期是有可能失效的，所以投资者对风险要有明确的预期，需要随时做好承受阶段性亏损的心理准备。按照我们在2021年中期报告中的讨论，基于相关研究，以十年以上的长期视角来看，股票是跑赢其他所有大类资产的。为了追求股票的更高回报，投资者需要承担更高的波动性。　　在收益目标方面，一个国家股票市场的长期收益率和市场整体ROE水平相关。当前中国上市公司的整体ROE水平在10%左右，这个市场的长期回报也大致在这个范围。如果投资者对于投资中国股票资产的收益率预期大幅超过前述目标，那我们认为该投资者是不理性的，需要调整自身的预期。未来，如果中国股票的整体ROE水平有所提升，那投资者的长期收益率预期也可随之提升。","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1144745","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec5c","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000979,"sao":"自今年一季度以来，我国经济表现出一定程度的疲软，尤其是在投资领域，下行的幅度甚至超出了先前的预期。以被称为建筑活动晴雨表的水泥行业为例，我们可以看到一季度水泥销量出现了显著的负增长，这一现象在很大程度上是由房地产市场和基础建设的双重拖累所导致的。　　在房地产领域，由于过去几年新房销售持续下跌，施工量也随之逐年缩减。同时，在基础建设方面，去年颁布的47号文显著影响了债务水平较高的12个省份，导致这些地区多数基建项目暂停，进一步加剧了基建投资的萎缩。　　虽然当前经济面临的压力不容忽视，但这种压力在很大程度上来自于经济结构调整过程中不可避免的阵痛。以往内需增长很大程度上是由房地产和基础建设相互推动的，但是随着房地产市场逐步回归理性，基础建设的规模也将大幅度缩小。从这一过程的发展阶段来看，当前经济结构调整尚处于调整的初期阶段，预计这一过程将持续数年。　　尽管投资领域面临挑战，国内经济的其他方面却表现出相对稳定的趋势。这表明，尽管转型期间难免会遇到波折，我国经济的整体韧性仍然不容小觑，同时，当前经济结构调整也在为未来的可持续发展打下坚实的基础。　　在本季度，本基金的仓位水平有所下降，持股结构未发生显著变动。部分持仓股票因价格上涨和基本面变化出现了高估的迹象，我们选择在价位较高时对这些股票进行了减持，并同时增加了对其他股票的投资。　　目前，能源相关的资源板块在我们的投资组合中占据较大比重，我们对这一领域持续看好。虽然中国经济当前面临一定压力，但全球其他地区的经济表现稳定，对资源品特别是能源的需求持续增长。在供给端，由于环境、社会和治理（ESG）等因素的影响，全球能源类资源品的产量增速较低。即便在产品价格高企的背景下，原油、煤炭等行业的资本投入依然处于低位。鉴于这种供需格局，我们预计资源品的供需矛盾可能会进一步加剧。因此，市场可能显著提升对这些产品的远期价格预期。　　目前本基金的持仓都符合我们的投资理念，拥有较佳的商业模式和极强的经营壁垒，当前的估值也处于合理的范围，希望通过长期持有这些公司力争给持有人带来持续的回报。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.406Z","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1070957","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec5b","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000979,"sao":"2023年是国内疫情管控全面放开之后的第一年。在这一年里，市场的预期发生了很大的变化，全国各个城市的房地产价格出现回落，房地产销售面积较2022年继续下降。房地产行业的调整对方方面面产生了深远的影响，居民的收入预期和消费意愿发生变化，各级政府的财政也更为紧张。　　AI的大发展是2023年科技界的大事，其重要性不亚于当年互联网的出现，未来很多行业将被AI颠覆或重塑，把握机会的公司将脱颖而出。此次AI的爆发对我最大的触动在于迭代的速度，仅仅一年多时间，AI就实现了多次迭代与进化。　　2023年，本基金整体操作稳健，部分公司在上半年受益于市场对AI的关注，上涨较多，我们在较高位置兑现了利润。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.399Z","mo":"展望国内经济，我们认为经济转型还将持续，整体经济增速仍将下行。A股市场整体估值分化较大，当前市场上存在大量低ROE，高PB的公司，我们相信这些公司过高的估值将回归合理水平。　　目前本基金的持仓都符合我们的投资理念，拥有较佳的商业模式和极强的经营壁垒，当前的估值也处于合理偏低的范围，我们力争给持有人带来持续回报。","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1053734","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec5a","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000979,"sao":"宏观经济方面，今年三季度，国内和国外经济形势较为平稳。今年以来，大家普遍对宏观经济体感较差，但我们从包括钢铁、铝加工等在内的重点行业的数据中看到，其实，今年以来国内经济的总量并不差，较差的点在于盈利。在2021年盈利高点时，很多行业都做了大幅度的扩产，这些产能于2022年至2023年间陆续投放，新增的产能带来这些行业的产能过剩，这使得相关制造业的盈利受到挤压。企业盈利不佳，自然影响到员工的收入和福利，进而对消费产生一定负面影响。这些行业产能过剩的情况需要时间来消化，如果融资成本持续维持低位，我们预计这个过程将会持续较长时间。   市场行情方面，今年三季度，A股和港股都有所下跌。在此期间，美国长期国债收益率大幅度上升，给所有的风险资产定价带来压力。我们无法判断其何时见顶或持续多久，但考虑到全球主要经济体的杠杆率都处于高位，我们更加倾向于认为当前美国长期国债收益率处于高位。   本季度，由于市场下跌，我们感到部分股票进入了价值区间，因此基金的仓位也有所提升。我们不敢断言当前市场处于低位，但从我们对基本面的跟踪来看，我们相信组合当前的持仓是有性价比的，长期来看，力争给投资者创造持续回报。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.393Z","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=989387","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec59","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000979,"sao":"截至撰写半年报时，我们依然没有找到需要和持有人沟通的长期话题，故此次我们还是重点讨论上半年本基金的投资策略和运作分析。上半年，国内经济温和复苏，房地产销售面积不及预期。欧美经济表现强于预期，在较高的利率环境下，4月份美国新屋销量实现正增长。  上半年，A股市场最热门的方向仍是人工智能。去年底以来，ChatGPT的横空出世是重大事件，其重要性不亚于上世纪九十年代互联网的出现。从长期来看，AI的发展可能会在未来几十年重塑各个行业，甚至可能颠覆当前的世界格局。那些能够把握住AI机会的公司，将有望挑战现有的行业格局，同时，这也将导致企业之间的竞争变得更加不可测。当下是AI发展的初期，中国企业处于落后的位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片的制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。  受益于AI的热度，本基金部分持仓在二季度大幅上涨，估值水平也随之提升，安全边际有所下降，我们在较高的位置获利了结，因此，本基金的总体仓位有所下降，其余持仓变化不大。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.386Z","mo":"展望后市，国际地缘政治的风险、居民较高的杠杆率以及国内人口老龄化或仍将是今后较长时间内的主要矛盾。但根据我们在2021年中期报告中的观点，我们认为持有现金并不是最佳的应对方法，长期持有股票或是更好的选择。当前全球总需求仍在稳定增长，一批优质的中国企业正在一些高价值行业进行全球扩张，我们已经看到这些主线中蕴含的投资机会。如果能找到更多合适的投资机会，本基金的仓位也将作相应提升。当前，本基金持有的上市公司均具有极高或较高的壁垒，且估值合理或偏低，我们相信这些公司有能力创造长期持续的回报。","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=958893","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec58","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000979,"sao":"一季度，在疫情管控优化后国内经济迎来复苏。海外货币政策波动较大，在连续加息后，硅谷银行和瑞士信贷接连暴雷，这极大地限制了美联储和欧央行货币政策继续收紧。   去年底以来，ChatGPT的横空出世是重大事件，其重要性不亚于上世纪九十年代互联网的出现。从长期来看，AI的发展可能会在未来几十年重塑各个行业，甚至可能颠覆当前的世界格局。那些能够把握住AI机会的公司，将有望挑战现有的行业格局，同时，这也将导致企业之间的竞争变得更加不可测。   当下是AI发展的初期，中国企业处于落后的位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片的制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。当然，就近期而言，尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎的态度。   本季度A股和港股市场都小幅上涨，本基金也有所上涨。这个季度，本基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业的配置。在去年三季报中，我们提出看多市场的观点，当前我们的观点没有改变，长期看，股票市场或许仍会给大家提供可观的回报。未来，我们还将坚持自己的投资框架，努力寻找性价比合适的高壁垒公司。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.380Z","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=882487","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec57","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000979,"sao":"早在2021年中报中，我们提到将在季报中汇报季度性的观点，在半年报或年报中与持有人探讨一些长期、重要的话题。本次，我们这个部分将就2022年本基金的投资策略和运作进行分析，未来我仍然会在找到新的长期话题后和持有人进行深入沟通。   2022年股票资产遇到的挑战是这几年中最大的，估值和盈利的双杀给中国股票资产带来了挑战：俄乌战争的爆发极大地影响了原油、天然气等大宗商品市场，美联储、欧洲央行快速加息，大幅度压低整体市场的估值水平，以科技股承受的压力最重。同时，受到疫情、房地产等因素的影响，中国上市公司的盈利也有所下调。   在报告期内，本基金严守安全边际，持仓个股的估值具有较强的防御性，所以整体市场估值的收缩对本基金影响较小。同时，本基金持有的股票整体和宏观经济相关度较低，这些公司的盈利符合甚至超出市场的预期，股价也没有受到盈利下调的影响。而且，这些公司中很多都有较高的股息，股息收益也使得组合净值有一定程度的上涨。综合以上因素，本基金的净值在2022年度实现净值上涨。   2022年我们也错过了一些机会，其中比较重要的是煤炭股。说起来我们在2021年就错过了煤炭股行情，现在回顾过去2年的煤炭股走势，2021年的机会是相对容易把握的，当时煤炭股的估值和行业都处于相对底部区间。在2021年年底，我们研究了煤炭公司，还是没有做出大举买入的决定，现在回顾起来还是对化石能源投资的理解不够深刻。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.373Z","mo":"展望2023年，中国终于恢复到疫情前的正常生活，经济的复苏是确定的。但是考虑到宏观杠杆率、国际政治格局以及人口结构等长期因素，我们对于复苏的高度保持谨慎。   对于股票市场，我们在2022年三季报和四季报都提出看多市场的观点，当前我们依然坚持我们的市场观点和投资方向。","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=862956","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec56","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000979,"sao":"三季度，全球通胀压力仍然较大，各种地缘政治风险频发。美联储的货币政策仍然从紧，不断大幅加息，但缩表速度较慢。国内经济虽仍在降速过程中，但国内新房销售面积在经历了两年的大幅下滑后已开始企稳，进出口顺差也保持强劲势头。三季度A股和港股市场都有较大幅度的下跌，由于较为注重安全边际，本基金净值在本季度略有上涨。    随着市场调整，我们认为当前是一个非常好的投资机会，具体理由如下：  1. 长期来看（以十年计），现金是相对较差的资产，特别是在股票市场估值较低的时刻。现金类资产将受到通货膨胀的侵蚀，而股票资产天生跑赢通货膨胀。这个结论在过去100多年，各个主要国家都是成立的，其中一些国家经历了二战这样灾难性的事件。  2. 中国企业的竞争力还在不断提升，在很多高端领域中国企业开始崭露头角，不断提升全球市占率。  3. 当前中国部分股票资产的估值比较低，特别是本基金持仓的一些公司，这些公司基本面稳健，估值偏低，长期来看有较大的上涨潜力。    需要指出的是，我们对于市场的判断是建立在我们的投资理念基础上的（如果您想详细了解我们的投资理念，请参阅我们在2021年中期报告中的4.4.1部分）。尽管一些热门赛道的股价有所回调，但我们并不认为这些赛道有机会，相反其中一些公司还包含较大的风险。    整体来看，在当前时点，投资者并不应该恐惧，而是可考虑加仓。但是加仓哪些方向，这个需要特别注意，不能继续抱着老思路。我们坚守自己的投资理念和投资框架，看好自己组合中的公司，希望能够给投资者带来可观的回报。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.366Z","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=809647","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec55","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000979,"sao":"不同于2021年的中报和年报，我们还在酝酿和持有人沟通的长期、重要的话题，故我们将在中报中重复二季报的内容。今年上半年，高通胀已经成为全球经济的主要矛盾，为控制通胀，美联储大幅加息并逐步缩表，欧央行也宣布将要加息和停止大规模的债券购买计划。上半年，受疫情影响和房地产下行影响，国内经济下行较快。但自4月底开始，国内的宏观经济政策开始大规模转向，随着各项政策的发力，我们相信宏观经济在下半年有望企稳。  受此影响，今年上半年的国内资本市场波动较大，A股市场4月份经历大幅度下跌，5-6月又出现大幅反弹。受美联储收紧货币的影响，全球股市在二季度都有不同程度的下跌。  由于通胀备受关注，我们在这里做一些简要的讨论。当前大宗商品价格整体呈现见顶回落态势，其价格回落的原因不在于供给而在于需求。一方面，受紧缩的货币政策影响，国际需求边际走弱，另一方面，国内经济下行，使得部分品种的需求雪上加霜。其中，表现相对强势的是石油、天然气这些能源品种，因为这些一次能源的需求相对刚性，表现相对较弱的是铜、铝、铁矿石等 ，这些产品的需求受货币政策和需求下行的影响较大。一般来说，在商品周期中，产品价格的持续高企会带来供给的扩张。但是由于ESG和地缘政治等因素，当前的供给扩张受到各种非市场化因素的制约，因此，这次传统能源的周期很可能和以往不一样，油价将会比大家想象的更加坚挺（这点我们在2021年的年报中有详细的论述）。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.359Z","mo":"展望未来的股票投资，我们认为当前中国处于两个转型期。一是经济结构的转型，投资占GDP 的比重将下降到较低水平，二是能源结构的转型，主要能源开始从传统能源向新能源过渡。在如此复杂的宏观背景下，我们坚持自下而上选股，去寻找那些壁垒高、估值合理或偏低的公司。   我对于自己的组合非常有信心，我也已将相当比例的家庭资产投入我管理的基金。我们的信心是来源于中国巨大的经济体量以及全球数量最多的优秀企业家，通过长期持有这些优秀公司，我们的组合力争为投资者带来可观的回报。","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=783747","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec54","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000979,"sao":"一季度，国内经济形式较为复杂。国内房地产销售面积同比下滑幅度仍然较大，带动整体经济下行。同时，奥密克戎病毒在全国开始扩散，各地的疫情防控对经济也产生不利影响。国际上，俄乌冲突的爆发导致资源品价格大涨，推升全球的通胀水平，这次冲突也将长久改变国际格局。  A股和港股市场在一季度也迎来下跌，本基金一季度小幅下跌。如我们在之前的定期报告中所述，当前中国处于经济结构转型和能源结构转型的过程中，同时，我们还将不时应对地缘政治的风险。在这个背景下，我们认为投资股票更是要自下而上出发，去寻找壁垒高、估值合理的股票。  尽管当前有很多的逆风，我们对于中国股票资产还是乐观的，主要因为两点：一是，中国是全球第二大的经济体，巨大的经济体量拥有众多的产业链，我们总是能够找到蓬勃发展的行业。二是，中国拥有全球最多的优秀企业家，这些企业家带领着各自的公司披荆斩棘，不断创造价值，这是股票增值的源泉。为了证明自己的乐观，我的家庭也将相当比例的资产投入了我管理的基金。引用《巴菲特致股东的信》中的一段话：“我们只希望和我们的合伙人一起，以相同的比例赚钱。甚至，在我犯错时，我希望你们可以得到一丝慰藉，因为我和你们一起，遭受了同样比例的损失。”","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.352Z","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=727568","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec53","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000979,"sao":"在2021年的中报中，我们提到将在半年报或年报中不定期地和投资者沟通长期、重要的话题。这次我们的话题集中在能源结构转型，尽管我们的持仓背后有多条投资主线，能源结构转型是其中最重要的主线之一，我们想利用这次机会深入谈谈自己的理解：    1. 碳中和是人类一项不紧急但很重要的任务。减少碳排放的目的是控制温室效应，延缓地球变暖的速度。气候变暖对全球的影响是渐进式的，不会产生立竿见影的影响，我们也无法精确测算到底有多少极端气候灾害的成因来自全球温度上升。但我们知道全球气温不可能无限上升，在气温不断上升的过程中，会发生很多不可控的情况，比如农作物大面积减产、海平面上升、各类极端天气频发等。如果人类等到严重后果出现之后再努力，那将为时已晚，成本也将异常高昂。最理性的方式就是提前开始减少排放，及早把风险控制住。    2. 在能源结构转型初期，传统能源的新增供给将会更加困难，而需求却相对刚性，从而导致整体能源价格坚挺，这里面的原因有两个方面：    1) 由于可预期的传统能源投资项目回报期限大大缩短，因此只有当产品价格处于很高的位置，资本开支才会开启。举例来说，一个煤矿项目，原本的投资回报测算时间是30年，投资方将通过测算未来30年该项目的现金流情况，来决策是否投资该项目。其中，测算现金流最重要的假设是煤炭的价格。但在碳中和的假设下，由于各种政策、替代能源技术进步的假设太多，变化也太快，将使得投资方无法预测哪怕10年后的煤炭价格。那在什么条件下才能开启投资呢？只有产品价格处于极高的位置，即使以极短的回收期计算，项目也能盈利，这时投资方才会上马项目，开启投资。这就将导致传统能源的新增供给将相对有限，从而推高产品的单位价格。    2) ESG评价限制金融企业为传统能源项目融资。当前，ESG评价越来越多地获得全球金融企业的认可，金融企业在为石油、煤炭、火电等项目融资时，必须考虑生态环境的影响。很多金融企业和能源企业都给自己树立了很高的ESG目标，在给化石能源项目融资时，将有更多的考虑，投资进度会比之前大大放缓。这将显著提高传统能源的投资门槛，制约传统能源产能的提升。    3. 天然气价格将长期坚挺，电价也将随之长期坚挺。随着电动车的发展，车辆移动的能量将更多地由电提供，油的需求将下降。而当前全球电力的主要来源是煤、天然气、水、太阳能、风电以及核电。其中减碳的关键是煤，更加清洁的天然气是优先的替代能源，因为甲烷本身燃烧的碳排放就低，且其附属硫、氮氧化物的排放更低。因此，从需求角度来看，天然气的需求增长是最确定的。从供给角度来看，由于我们在第2点中讨论的原因，新增天然气产能的难度较以往大大提升。故我们认为天然气的价格将长期坚挺，这也将导致全球的电力价格长期坚挺。    4. 电网的不稳定性将呈指数级别上升，各类电源的调峰、调频价值将极大幅度提升。其实，太阳能、风能的可预测性是很差的，这些电源不仅日内波动幅度极大，季节间的波动幅度也很大。比如在我国，风电在秋季出力较低，而光伏在冬季出力较低。日内的调峰还可以通过抽水蓄能、电池储能来解决，但季节性的调峰这些手段几乎无效。在过去几十年中，国内对于电源的定价主要来源于能量角度，未来我们相信各类电源原先被埋没的调峰、调频价值将凸显，这里蕴含着很多投资机会。    5. 各国政策变化对各类能源的供需都会产生很大的影响，作为投资人很难预测政策，所以更需要及时应对。比如2021年至2022年的冬天，欧洲天然气价格暴涨可能导致欧盟的一些政策变化，天然气、核电的项目开发限制可能放松。又比如欧盟将实施碳边境调节机制（碳关税），这对于中国的出口企业也会带来机遇和挑战。    这是一次能源变革，是全人类必须经历的能源转型。现有的能源结构是便捷、便宜的，而风电、光伏是相对不稳定、昂贵的新能源，在人类往新能源方向前进的时候，整体能源成本上升几乎是不可避免的，其间既充满了挑战也充满了机遇。  在转型的过程中，各种产品供需格局的变化、各类新技术的进步、各国政策的调整都将给能源变革带来各种不确定性，相应的投资机会也会非常丰富。在此背景下，我们将坚持自下而上选股的投资策略，希望能够发掘出更多符合未来发展趋势、高壁垒的投资机会。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.344Z","mo":"展望未来十年，中国面临两个转型，一个是经济结构的转型，投资占 GDP 的比重将下降到较低水平，二是能源结构转型，主要能源开始从煤炭向新能源过渡。在如此复杂的宏观背景下，唯一可靠的办法就是我们一直以来坚持的自下而上选股，去找到那些壁垒高、估值合理或偏低的公司。  中国股票市场是具有长期机会的，因为中国拥有全球数量较多的优秀企业家，他们带领着各自的公司披荆斩棘，不断创造价值。通过长期持有这些优秀公司，希望我们的组合能为投资者带来可观的回报。","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=707054","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec52","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000979,"sao":"从三季度开始，国内房地产销售数据开始走弱，销售面积开始同比负增长，且负增长的幅度较大。从整个年度数据来看，我们认为2020年国内房地产销售面积是未来多年的高点。尽管无法判断具体的节奏，但终点是明确的，中国房地产销售面积最终会有较大幅度的下降。   今年一个显著的特点是工业品价格的大幅上涨，其背后根本原因还是碳中和及环保政策限制了供给，而需求是增加的，供需矛盾使得产品价格大幅上涨。展望未来，各种大宗产品和工业品的价格将会分化。和宏观经济相关性较高的产品，供给端的影响已经体现在产品价格和股价中，下面将会迎来需求端的波动。而需求相对稳定的产品，供给受到政策影响，其产品价格有可能长期坚挺。   在错综复杂的经济环境中，我们认为在选股的时候，还是要紧紧把握竞争优势这个点，淡化短期的因素，多去把握长期因素。在投资中，我们依然是保持自己的投资理念，去寻找拥有强大壁垒、估值合理或偏低的股票，希望这些公司可以给持有人创造可观的回报。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.336Z","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=658346","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec51","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000979,"sao":"截至2021年6月底，我管理基金正好满七年，感谢这七年里持有人的支持。在这七年中，每份定期报告的这一部分都由我撰写。从2021年年中开始，我将在季报中汇报季度性的观点，在半年报或年报中与持有人探讨一些长期、重要的话题。    一、 不同类别资产长期回报的思考    根据杰里米·西格尔的研究，从1802年到2002年的二百年中，美国股票、债券、国库券、黄金和美元的实际年度回报率（扣除通货膨胀因素）分别为6.6%、3.6%、2.7%、0.7%和-1.4%，这些资产的实际总回报率（扣除通货膨胀因素）分别为35.6万倍、1180倍、206倍、4.4倍和-94%。通过这些数据，我们可以得出以下几个重要结论：    1. 现金长期来看是最差的资产。通货膨胀每年都在侵蚀货币购买力，年复一年，货币购买力会遭受永久性损失。虽然大家都知道这个结论，但是在实际操作中往往又持有较高比例的现金。究其原因，主要是现金类资产拥有几乎100%的高度确定性，且没有任何波动。由于人性天生厌恶损失，所以对确定性高的资产会自然产生更高偏好。但实际上，从长期来看，投资人一定不能大比例持有现金，而需要去购买各类资产，才能抵御通胀。    2. 在各类资产中，股票是长期表现最好的资产。这个现象并不只发生在美国。事实上，通过比较一系列国家（其中一些国家经历了二战等灾难性事件）过去100年的数据就会发现，无一例外的是，股票均为表现最好的大类资产。    这是为什么呢？我们把原因简单的概括为“股票是活资产，其他资产是死资产”。    首先，所有资产的定价都是其对未来现金流的贴现，我们买入任何资产，都是为了获得其未来的现金流。这个现金流包括两个部分，一部分是持有这个资产过程中，我们获得的现金流，例如房租就是持有房产获得的现金流，另一部分是卖出这个资产时获得的一次性现金流。不论我们买入的是债券、房产、股票或是其他资产，我们对于买入的资产都有一个未来现金流的预测。    其次，股票意味着上市公司的一部分所有权，持有股票就是为了获得一定比例上市公司的未来现金流。上市公司是公司管理层、员工以及各类有形资产和无形资产的总和。优秀的上市公司会根据宏观环境和行业情况的变化，调整自身的经营状态，不断适应新的环境，创造更多的现金流。通常，拥有竞争优势或壁垒的公司，其经营结果大都能跑赢通货膨胀。这就是为什么我们称股票为“活资产”的原因。    反之，为什么其他类别的资产被我们称之为“死资产”，是因为其未来现金流创造能力几乎是固定的或提升空间不大，尤其是现金、债券等资产，现金流几乎完全固定。    3. 所谓“差之毫厘，谬以千里”，长期来看，年化收益率的微弱差别会导致投资结果的显著区别。前面提到，美国股票的年化收益率6.6%，仅比美国债券的3.6%高3%，但经过200年，两者的总收益率相差300倍，即使以30年计算，股票的收益率也比债券高135%。所以大家不要小看每年收益率的些许差异，日积月累之后，这些小差异会对资产的保值增值产生巨大影响。    以上我们简单讨论了各类资产的长期收益，结论是显而易见的，股票是长期最好的资产，现金是最差的。这里特别说明一下，我们的结论有一个很重要的前提是“长期”。每个人对于长期的定义并不相同，而我们定义的“长期”指的是10年以上。    注：这部分的观点和数据大量引自《长期投资》，该书作者弗朗西斯科·加西亚·帕拉梅斯是西班牙的一位基金经理，他的职业生涯拥有优异的长期业绩。在这本书里，作者把自己对投资的真知灼见毫无保留的分享给大家，也解决了我的许多困惑，在此，将此书推荐给大家。    二、 我们的投资理念    上一部分谈到股票是最好的资产，这部分我们主要探讨我们如何做股票投资。股票的获利方式无非两种，一是持有股票期间，上市公司的股息收益，二是持有期末股票价格高于买入价格而获得价差收益。通常上市公司的股息相对容易预测，所以股票投资的关键是判断未来的股价。我们知道，股价都是交易出来的，这意味着一定要有人愿意以更高价买入这个股票，股价才会上涨。    在如何判断别人愿意出更高价买入股票这件事情上，大家可谓“八仙过海，各显神通”。有人通过判断宏观政策来判断整体市场，有人通过寻找伟大企业来获取价值，有人通过判断行业景气度来寻找机会。所有的投资策略的背后，投资人都是在寻找可以更高价格卖给其他人的投资机会。    在诸多方法之中，我们选择了价值投资。我们之所以选择价值投资，并不是因为巴菲特靠价值投资成为股神，而是在十几年时间中，在自己不断摸索、不断感悟、不断被市场教育后，最终我们认为这就是对的。我们对于价值投资的理解也是逐步加深的，现在回顾过去持仓，也经常为一些不够明智的决策而懊恼不已。    对于价值投资，我们认为要同时把握好基本面和估值两方面。首先，通过对上市公司深入的分析，投资者得大致判断3-5年后该公司的价值。其次，有了未来的市值目标，投资者再选择合理或便宜的价格买入并持有股票，等待上市公司兑现价值。在发掘机会的过程中，我们秉承的是“安全边际”的理念，该理念的贯彻同时体现在基本面和估值两个方面：    1. 在把握股票基本面方面，“安全边际”的理念主要体现在持仓集中于高壁垒或具有显著竞争优势的公司。这些公司应与其竞争对手具有显著的差异，这个差异是我们选择这些公司的关键所在，原因如下：    1) 股票的定价是对该公司未来自由现金流的贴现。在我们判断一个公司未来值多少钱的时候，必须对这个公司远期的现金流（也可以简化为利润）进行预测。但所有的上市公司都处于激烈的竞争中，竞争力普通的企业其利润随着行业波动，整体回报率在社会平均回报率附近波动，远期现金流的预测性很差。体现到实际操作上，我们在回顾2年前的研究报告时，往往发现当时的盈利预测与实际值相差非常大。    但对于具有显著优势的公司，投资者的预测准确度大大提高。我们在各个行业都可以发现强者恒强的现象，在很长一段时间内，优秀公司都能与同行保持较大的差距，有时这个差距还在扩大。在给优秀公司估值时，我们会较少考虑公司所处行业的周期性利润，更多地考虑公司竞争优势带来的超额利润。    2) 上市公司经营壁垒或竞争力的变化对股价影响很大。我们知道凡事都在变化中，唯有变化不变。上市公司的竞争优势可能因为新技术的变革、管理层的更替、竞争对手的快速进步、客户或供应商的跨界竞争等等因素发生变化。而这样的变化会直接影响投资者对公司远期利润的预期，进而影响股价。所以我们不止要知道一个上市公司拥有竞争优势，还要把这个优势细化，跟踪这些优势的变化。一旦发生改变，我们要及时调整预测。这些变化有时会是毁灭性的，有时会是超级利好，潜在风险与机会都蕴藏其中。    2. 在股票估值方面，“安全边际”的理念要求我们严守纪律，买入估值合理或便宜的股票，卖出估值过高的股票。这点说起来简单，做起来难，投资者的信心往往和股价正相关。在市场高点，我们时常会听到很多规模宏大的故事，而在低点，大家经常说的又是各种利空。市场总是在乐观和悲观之间摆动，专业投资者要利用这种摆动，而不是被这些摆动所左右。在这方面，我们有较多的成功经验。虽然这几年这个钟摆似乎不动了，一直在乐观的位置停留，但是我们相信这个钟摆不会永远不摆。    以上就是这次半年报想跟大家分享的内容，总结我们的观点如下：    1. 长期来看，由于通货膨胀的关系，现金是最差的选择，资产配置的角度上我们应更多倾向于其它各类资产。    2. 在各类资产中，长期表现最好的是股票资产，因为股票的背后是上市公司，是人。优秀的上市公司可以根据环境变化改变经营策略，适应新的环境，获取持续增长的现金流。    3. 本基金的风格是稳健的，希望通过投资具有独特壁垒或显著经营优势的公司，获取企业创造的价值。同时，我们也会把握估值，利用市场极端的情绪，增强我们的收益。    我们再次重申，我们的投资理念和投资风格不会改变。就像一家保持自己风格的餐厅会吸引固定的食客一样，我们也会坚持自己的理念，也希望能够吸引到具有相同理念的持有人。    最后需要指出，我的家庭也将相当比例的资产投入了我管理的基金。引用《巴菲特致股东的信》中的一段话：“我们只希望和我们的合伙人一起，以相同的比例赚钱。甚至，在我犯错时，我希望你们可以得到一丝慰藉，因为我和你们一起，遭受了同样比例的损失。”","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.327Z","mo":"上半年股票市场一季度冲顶大幅回落之后，经历了一波显著的反弹。当前市场的分化是极大的，以市值/销售额（PS）来衡量各个公司的估值，一些热门公司的PS高达20倍甚至更高，投资者还非常追捧，而一些冷门股PS仅为1-2倍，投资者却唯恐避之不及。这种估值分化已经持续了约两年，以至于所有的投资者认为这个现象将永远持续下去。那是否真的会持续下去呢？从各国的股市历史来看，我们很难得出可以持续的答案。  相较于火热的明星股票，我们还是能够找到一批符合我们投资理念的公司。这些公司拥有强大的竞争优势或者不可复制的资源，基本面稳健向上，估值合理或偏低。我们相信这些公司可以给我们的组合带来相对可观的回报。","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=625822","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec50","stockId":3000000000979,"sao":"一季度，中国经济呈现较为强劲的状态，海外经济也在复苏之中。各个主要国家的疫苗接种正在快速推进，预计2021年年底疫苗接种就会完成，世界将恢复到疫情前的状态。政策层面，因为基本面情况很好，国内政策处于平稳阶段，有收敛的趋势。海外政策力度还是在高位持续，但再进一步上升的空间不大。  一季度，股票市场因为估值的因素经历了较大的波动，尤其是抱团股的波动更大。经过2月份以来的回调，当前市场的风险已经部分释放。在整体估值合理的情况下，市场将随利预期波动。  在一季度的市场波动中，本基金也进行了相应的操作，基金业绩较为平稳。当前市场整体估值进入正常区间，我们能够找到足够的投资标的。持仓的公司符合我们的投资理念，拥有极强的壁垒，当前估值处于合理水平，预计这些持股将在未来给整个组合创造可观的回报。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.320Z","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2021年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=573837","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec4f","stockId":3000000000979,"sao":"回顾2020年，可谓波澜壮阔、史无前例。新冠疫情对全世界产生了巨大的冲击，像2001年的“911”和2008年的金融风暴一样，将成为国际政治经济格局的分水岭。为了应对疫情，各国政府都推出了强力的货币和财政政策，其明显的结果就是全球各个经济体的杠杆率大幅提升，一年提升的幅度等于过去数年的幅度。  在这些强力政策的作用下，全球经济和市场的反应是剧烈的，各个国家的经济几乎是V型的反转。同时，广谱的大类资产价格都在上涨。股票市场在2020年也获得了较大的涨幅，市场热点公司的估值都处于高位。此外，当前市场的分化是严重的，大家都在追捧热点公司，而有一些公司几乎被忽略，我们认为这是不正常的。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.311Z","mo":"展望2021年，随着疫情的缓解，主要经济体的货币和财政政策将要减弱。我们不确定股票市场是否还会像前两年那样，某类股票呈现集中上涨。但我们发现除了这些热门股票公司以外，还是能够找到估值合理的优质标的。  未来我们仍将坚持自己的投资理念，找到有壁垒、有竞争力、稳定向上的公司，选择相对合理或便宜的价格买入。","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=551926","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec4e","stockId":3000000000979,"sao":"三季度，国内经济开始复苏，从我们跟踪的各个行业需求来看，整体是比较好的。同时，房地产销售面积快速回复，今年以来的销售面积已经同比增长。考虑到疫情的影响，这个恢复速度是超预期的。  随着全球所有国家推出强有力的政策，各个主要股票市场都在上涨，中国股票市场也延续二季度的强势状态。三季度，市场热点不断，市场分化也是比较突出。  当前时点从估值角度来说，竞争力突出且估值有安全边际的股票是比较少的，市场也较为亢奋。但我们认为在大部分人都乐观的时候，我们需要谨慎，当前本基金的持仓从性价比角度来看比较合理。未来，我们的投资还将以安全边际为前提，自下而上选择有壁垒的公司，以期给客户创造长期稳定的回报。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.303Z","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2020年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=487005","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec2c4d4369c9c836dec4d","stockId":3000000000979,"sao":"上半年全球爆发新冠疫情，疫情随之在全球扩散。因为疫情的爆发，全球的经济也快速萎缩。同时为了刺激经济，各国都推出了力度很大的货币政策和财政政策，这些政策在二季度开始对经济复苏产生了积极影响。这些政策远期影响尚不可知，但是短期的效果还是非常明显的。  上半年，整个股票市场波动较大，整体有所上涨，其中A股表现更好。在市场上涨的同时，个股的分化也非常明显，不同行业之间的估值差距也达到了历史极值。本基金在3月份市场下跌时买入了一些股票，二季度表现较为理想。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:53:24.294Z","mo":"考虑到当前市场较为极端的估值分化，我们对估值过高的个股非常谨慎，也进行了减持。同时，考虑市场整体估值不高，我们还是愿意持有被市场忽略的一些公司。未来，我们的投资还将以安全边际为前提，自下而上选择有壁垒的公司，以期给客户创造长期稳定的回报。","fund":{"_id":3000000000979,"stockCode":"000979","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":169,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-03-25T16:00:00.000Z","setUpScale":11009900000,"market":"a","tickerId":979,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金","shortName":"景顺长城沪港深精选股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":3828,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.106Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-04-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050290000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"景顺长城沪港深精选股票","memoNum":7,"pinyin":"jscchgsjxgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801381995","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262623145220,"name":"张仲维"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=445906","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}