window.pageData = {"stock":{"_id":3000000000899,"name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"000899","tickerId":899,"shortName":"华富恒稳纯债债券C","exchange":"jj","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","status":"normal","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","fundCollection":{"_id":4000050370000,"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50370000","tickerId":50370000,"name":"华富基金管理有限公司"},"managers":[{"_id":7251010178980,"name":"姚姣姣","gender":"f","educationCode":"001002","resume":"姚姣姣女士：中国国籍，复旦大学金融学研究生学历、硕士学位。先后任职于广发银行股份有限公司、上海农商银行股份有限公司，从事交易管理工作。2016年11月加入华富基金管理有限公司，现任华富货币市场基金基金经理、华富天益货币市场基金基金经理、华富恒稳纯债债券型基金基金经理、华富恒富18个月定期开放债券型证券投资基金基金经理。2021年3月19日担任华富灵活配置混合型证券投资基金基金经理。现任华富华鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2021年12月13日起担任华富货币市场基金、华富天盈货币市场基金基金经理。2022年7月18日任华富富鑫一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。","tickerId":251010178980,"stockType":"fund_manager","areaCode":"cn","stockCode":"db20517861","exchange":"fm","cnInfoCode":"db20517861","lastUpdated":"2024-05-16T10:30:37.334Z","followedNum":0,"currency":"CNY","workingDate":"2017-01-03T16:00:00.000Z","fundCompanyId":4000050370000,"fundManagerSecondLevel":"bond","pinyin":"yjj","appointmentDate":"2017-01-03T16:00:00.000Z"}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000000899,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.3532,"f_ind_h_s_r":0.6468,"f_h_a":2843,"f_h_s_a":26163,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.10170000000000001,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.40270000000000006,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.10170000000000001,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.4027,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000000899,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7473,"f_p_r_fys_ssrp":0.11001070663811563,"f_p_r_m1_ssc":7539,"f_p_r_m1_ssrp":0.03011408861767047,"f_p_r_m3_ssc":7470,"f_p_r_m3_ssrp":0.04337930111125987,"f_p_r_m6_ssc":7245,"f_p_r_m6_ssrp":0.07979017117614577,"f_p_r_y1_ssc":6780,"f_p_r_y1_ssrp":0.3006343118454049,"f_p_r_y2_ssc":5787,"f_p_r_y2_ssrp":0.3890425164189423,"f_p_r_y3_ssc":4856,"f_p_r_y3_ssrp":0.2850669412976313,"f_p_r_y5_ssc":3268,"f_p_r_y5_ssrp":0.5720844811753902,"f_p_r_y10_ssc":680,"f_p_r_y10_ssrp":0.6980854197349042,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7238,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.3718391598728755},"fp":{"stockId":3000000000899,"type":"fp","f_p_r_fys":0.014201500535905964,"f_p_r_m1":0.006202924235710894,"f_p_r_m3":0.014201500535905742,"f_p_r_m6":0.023249526899161932,"f_p_r_y1":0.024264838535089206,"f_p_r_y3":0.10874357658922529,"f_p_r_y5":0.15740179567862644,"f_cagr_p_r_fs":0.03240570887473426,"f_p_r_d1":-0.000637058609392116,"f_p_r_y2":0.05785354946897692,"f_p_r_y10":0.3393184191400902,"last_data_date":"2026-04-08T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000000899,"type":"ff","f_m_f":2131974,"f_m_f_r":0.003,"f_c_f":710658,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f":2842632,"f_m_a_c_f_r":0.004,"f_m_c_f_d":"2024-11-26T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2025-11-25T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_mac_fr":0.004},"f_nlacan":{"stockId":3000000000899,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-08T16:00:00.000Z","f_nv":1.1355,"f_nv_cr":0.00017616489033711602},"f_as":{"stockId":3000000000899,"type":"f_as","f_tas":40464217.090799995,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj"},{"_id":3000000020080,"name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"020080","tickerId":20080,"shortName":"华富恒稳纯债债券D","currency":"CNY","__csrcFundId":2388,"exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:28.130Z","inceptionDate":"2023-11-22T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","followedNum":1}],"bondHoldings":[{"_id":"69723a861987889646e6e45e","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000898,"stockCode":"250208","stockName":"25国开08","holdings":2000000,"marketCap":199964547,"netValueRatio":0.0851,"lastUpdated":"2026-01-22T14:56:06.153Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"},{"_id":"69723a861987889646e6e45f","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000898,"stockCode":"250215","stockName":"25国开15","holdings":900000,"marketCap":88506493,"netValueRatio":0.0377,"lastUpdated":"2026-01-22T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“通胀交易”成为债市的主要压制力量。8 月上旬，利率债和金融债将恢复征收增值税，在理论上扩大新老券利差约 4-12BP，此后，受制于中美关税战缓和和股债跷跷板因素压制，8 月中旬，债市收益率接连上行。8 月下旬至 9 月，债市虽然一度出现小幅修复，但投资者的做多信心不足，修复程度较有限，而且看股做债情绪依然存在，并持续至9月。不过，受央行重启买债预期带动，9 月债市收益率上行速度放缓。截至三季度末，中债口径下，10Y 国债收益率收于 1.86%，较二季度末上行超 20BP，同时，期限利差和信用利差均显著走扩。整体来看，三季度与一季度虽然债市都出现了显著的调整，但是行情主导因素的和曲线调整形态差异较大。　　本基金在2025年三季度适度降低了利率债久期和整体仓位，并在9月市场跌幅收缓之后，在仓位结构上部分向超调的二永债和3-5Y具备较高期限利差的品种适度调整。","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.573Z","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1380837","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28dd4369c9c836dd36f","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000898,"sao":"2025年上半年国内经济方面，一季度经济韧性较强、GDP增速超预期至5.4%；二季度开始，中美关税大幅升级，4月国内经济数据有所回落、出口则延续高增；5月中美谈判取得实质性进展，高关税缓和，出口、消费是主要支撑，地产、物价等内需指标有待进一步改善。　　货币政策层面，2025年上半年，资金面先紧后松。一季度资金面偏紧且波幅较大，与央行稳汇率防空转、银行负债压力加剧及政府债供给规模较高有关。二季度资金价格趋降趋稳，主要源于在关税冲击下央行积极维稳资金面，叠加5月降准降息直接带动资金价格下移。从二季度货币政策执行报告看，三季度货币政策保持进一步宽松的概率较大。　　债券市场表现上，2025年上半年，利率先上后下曲线走平，信用利差多数收窄。一季度出现较为明显的上行调整，主要是资金面偏紧导致。债市的本轮调整始于春节前的资金面转紧，央行暂停国债买卖并减少流动性投放后，资金面整体收紧，直至3月中旬整体处于紧平衡状态，在较长时间段的负carry逻辑主导下，短端收益率快速上行进而带动长端收益率也随之走高，呈现“熊平”走势。4月，中美关税战升级，同时央行货币政策边际转松，5月央行宣布降准、降息等一系列宽松政策，债券收益率在4月快速下行后进入强势震荡区间。　　本基金在2025年一季度市场出现显著调整时积极左侧参与调整最为显著的中短端信用债品种，并在二季度利差显著收窄后从票息策略向久期策略逐步调整。信用利差收窄和票息策略占优是本基金上半年收益的主要来源。","declarationDate":"2025-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.567Z","mo":"展望2025年下半年，内需仍有待进一步恢复，出口在下半年面临一定的压力，物价回升斜率平缓，因而经济基本面对债市仍有支撑。货币政策从一季度的“防风险、保汇率”或向托底经济转变，所以债市大环境依然友好。对债券市场整体不悲观，继续保持看多做多。从当前曲线形态看，期限利差处于低位，曲线过于平坦，同时信用利差也处于低位，从品种性价比来看，若中短端利率债未来在央行进一步宽松政策支持下显著下行，全品种曲线的下行空间或才有可能随之打开。本基金将在三季度更为灵活地使用久期策略，以利率波段尽可能增厚产品收益。","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1349740","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28dd4369c9c836dd36e","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000898,"sao":"2025年一季度经济基本面表现略超预期，呈现结构性回暖特征。一方面，生产端持续恢复，多项高频工业指标已超越去年同期水平。另一方面，需求端呈现结构性分化，以汽车为代表的消费链明显回暖，带动相关制造业增加值高增；投资链条表现相对偏弱，受房地产和基建类需求影响，建材能源等领域恢复稍缓。总体来看，工业生产和消费动能的回升对经济形成有力支撑，而房地产和销售相关行业仍有一定影响。　　债券市场表现上，2025年一季度的债券市场，宏观因子不再是主导市场波动的主要因素，央行的货币政策态度或是影响一季度债市的唯一变量。可以说，整个一季度的债市都是围绕资金面的反复博弈，经历震荡调整再震荡的纠结偏弱走势。具体来看，一季度的利率走势大致可以分为三个阶段。第一阶段为1月初至春节前，10年期国债收益率在短暂突破1.6%之后随着央行的资金面边际收紧曲线呈现为“熊平”，短端出现明显调整压力，长端下行幅度放缓。这一阶段，1年期国债收益率上行22BP至1.3%，10年期国债下行5BP至1.63%，10-1年期限利差收窄26BP至33BP，这也是对2024年四季度短端利率水平极限下行的纠偏调整。第二阶段是春节后至3月中旬，央行的调控力度超出市场预期，一致宽松预期被打破，前期过于乐观的降准降息预期回调，叠加权益市场的乐观叙事，收益率调整由短及长，机构降杠杆降久期，银行卖出长债老券兑现浮盈，导致曲线平坦化上移，1年期国债继续上行28BP至1.59%，10年期国债上行27BP至1.9%，10-1年期限利差收窄2BP至31BP。该阶段，债市逐步向“正carry逻辑”回归。第三阶段从3月下旬开始至3月底，央行开始关注银行端负债压力，公开市场投放转向积极，资金价格边际持稳，叠加权益市场动能转弱，利率曲线呈现牛平。这一阶段，1年期国债收益率下行6BP至1.53%，10年期国债下行8BP至1.81%，10-1年期限利差收窄至2BP至28BP。　　在“正carry逻辑”下，2025年一季度的信用债市场表现普遍好于利率债，虽然在资金边际收紧阶段信用利差短暂走阔，但是拉长一季度来看，信用利差走势震荡偏压缩。　　本基金在2025年一季度波动加大的债券市场中跟随市场积极做仓位应对和久期调整，整体方向以降久期减利率和增加中短端高票息信用债为主要调整思路，增加组合在震荡市中的票息保护，尽可能减少回撤。　　展望2025年二季度，央行货币政策的态度或趋于明朗，虽然短期多目标框架下可能出现边际微调，但是“适度宽松”的总基调并未发生改变，前期过于乐观的宽松预期也已经得到修正。二季度来看，基本面对债市的定价权重可能重新上升。海外贸易政策对二季度出口的扰动尚未完全反映到定价上，扩内需政策的力度也是需要重点观察的方向。在“正carry逻辑”支撑下，中短端信用债票息策略+久期博弈或是二季度的最优组合策略。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.559Z","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1277361","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28dd4369c9c836dd36d","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000898,"sao":"2024年中国宏观经济表现总体稳健，GDP增速稳定，显示出一定的韧性。短期经济显示制造业特别是高新技术产业增势良好，出口成为支撑经济增长的重要动力。但在消费端以及房地产市场也存在结构性调整，为此，政府实施了一系列宽松政策，包括降准、降息等，以稳住经济增长，并增强市场信心。在房地产市场，中央和地方政府推出多项支持政策，以缓解地产压力并引导其逐步企稳回升。同时财政政策多管齐下，助力地方减轻化债压力。　　在外部环境方面，全球经济不确定性加剧给中国经济带来了一定压力。面对复杂的国际形势，我国在保持宏观经济政策稳健的同时，通过扩大内需和稳定外贸的政策组合，抵御外部不利因素的影响。　　债券市场表现上，2024年全年，在基本面缓步修复、宽货币导向和资产适配压力增大三大底层逻辑影响下，债市整体走牛明显。但同时，债市也出现新的特征，比如利率定价体系失效、随着市场扰动，利率脉冲频出现且幅度有所加深，股债跷跷板与股债双牛轮换演绎，债市波动加剧。2024年债市利率在下行趋势中仍经历了几次深度回调，主要影响因素在于央行的引导与政策调控加强，市场预期的波动以及政策层面的超预期出台加深股债跷跷板演绎。拉长全年看，2024年利率债是表现较优的债券品种，久期策略为全年相对占优的策略。相对而言，信用债虽然在5月份有显著的超额表现，但全年来看，由于面临多次的回调冲击，出于对流动性的担忧，全年跑输利率债，信用利差走阔。　　本基金作为信用债主导的纯债型基金在2024年跟随市场行情变化，虽然底仓仍以信用债品种为主，但适度增加利率债配比和更多地运用久期策略来跟住债券市场整体表现，同时在波动加大的2024年，本基金也更多地关注高流动性品种的配比。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.554Z","mo":"展望2025年，宏观经济政策效果将对债券市场收益率水平产生重要影响。在基本面仍处于平稳修复阶段，政策实施、机构行为、权益资产的相对表现等将成为影响债券资产的更为复杂的因素。2025年，在投资策略上，首先，在基本面没有出现显著变化之前，维持组合较为积极的久期；其次，面对波动率放大的市场，如何保证组合的流动性以及如何控制回撤将是2025年的重要课题；最后，在不同债券资产品种选择上，依然以性价比为主要指导原则，选择有较大利差保护的高性价比品种作为主要仓位。","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1257524","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28dd4369c9c836dd36c","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000898,"sao":"2024年三季度经济延续波折修复，结构上，外需、制造业投资和基建投资保持韧性，生产边际降温，消费、地产投资、工业通胀延续弱势。　　政策层面，尤其货币政策上，在保持宽松支持性立场不变前提下，加大了逆周期调整力度，频频加码，备受瞩目的“924”新政更是给市场注入了强心针。9月24日国新办发布会提及多项支持性政策，一是降准50bp，并提示年内再降25-50bp的可能；二是7天逆回购利率下调20bp，对应MLF利率下降30bp，LPR报价下降20-25bp；三是出台地产系列政策，降低首付比例、支持保障性住房贷款等；四是支持资本市场发展的一系列政策。　　2024年三季度债市可谓跌宕起伏。7月债市在基本面偏弱和央行调控长债的博弈中震荡下行，并在7月下旬受到降息催化而快速下行，突破年内低点。8月上旬，随着监管窗口指导、严查违规等措施落地，国债利率整条曲线快速上行，7-10Y上行幅度达到10bp以上，短端国债在资金面带动下，上行幅度也相对较高。8月中下旬，国债利率在偏弱的基本面下企稳下行，并再度突破7月前低。9月底，在“924新政”的一系列政策组合拳下，债市再度出现下跌。三季度信用债持续走弱，跑输利率品种。8月国债利率快速调整后，信用债进入了长达一个月的下跌，各等级、各期限估值相比二季度末上行10-20bp左右，收益率曲线重新陡峭化；信用利差方面，中高等级基本回吐前期压缩幅度，低等级、长久期因为成交较少相比年初仍有压缩。季末“924”新政的调整中，信用债进一步大幅回撤，在历史分位数中也来到了50%以上的配置价值区间。　　本基金作为信用债主导的纯债型基金，在整个三季度以跟随市场调整组合内品种结构为主，逐步降低信用债品种占比，提升利率和类利率品种占比，以增加组合的流动性，应对三季度回调中可能出现的流动性需求。　　展望2024年四季度，在当前基本面不够强劲，政策发力的阶段，货币政策将保持支持性宽松环境不变，债牛具备延续的基础。政策加码带来的风险偏好的抬升或已经在9月底至国庆后的各类资产大幅波动中得到了释放，在9月的双降之后，利率中枢有望同步下移，10年期国债下破2%的概率仍然很大。随着股市进入波动期，债市大概率重新回到做多趋势中。而信用债因为超跌可能将比利率债具备更优的配置价值，尤其中短端中高等级信用债在四季度迎来修复行情的确定性较高，更看好中短端城投债、5年内二级资本债在四季度的修复行情。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.548Z","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1177840","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28dd4369c9c836dd36b","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000898,"sao":"2024年上半年经济总体上稳中有进，结构上呈现“供强于求、内需分化、量价背离”的特征。上半年，外需、生产、制造业投资展现出较强韧性，消费温和修复，物价低位改善，但地产投资仍有待观察。分阶段来看，一季度GDP同比增长5.3%，为全年目标打下良好基础，但5月经济数据有所回落，体现经济复苏的基础依然有待强化，部分政策效应尚未完全显现，宏观调控需要更多时间发挥效用。　　上半年货币政策保持稳定，资金面整体宽松。公开市场操作方面，央行逆回购以地量操作为主，MLF续作以缩量为主，截至6月27日，央行公开市场（逆回购、MLF、国库现金定存）合计净回笼资金2.24万亿元。货币市场利率方面，上半年资金面整体平稳，DR007在略高于7D OMO利率位置波动；存单利率震荡下行，截至6月27日，3M同业存单收益率下行34bp至1.84%，1Y同业存单收益率下行43bp至1.98%。上半年资金面的主要特征包括：1、在实体融资需求不足、地方债发行后置、超长期特别国债发行集中度不高的情况下，配置机构“缺资产”特征明显，银行间资金较为充裕。2、随着存款利率下行和“手工补息”叫停，存款搬家至银行理财、货币基金等资产配置领域，超储从银行向非银金融机构转移，后者流动性获得补充，使得二季度以来流动性分层情况好转。　　上半年债券市场的主基调围绕高安全性资产配置压力逻辑定价，10Y国债收益率最低触及2.23%，30Y国债收益率最低触及2.42%。走势主要分为三个阶段：1、2024年初至3月初是上半年最为顺畅下行的牛市行情，债券市场在权益市场下行和债券供给偏慢的背景下，对基本面的环比变化“脱敏”，高安全性资产配置压力增加成为行情主线，同时久期策略成为市场的主流选择，10Y国债一路下行至2.27%，30Y国债一路下行至2.43%。2、3月上旬债市迎来上半年第一次调整，受央行多次对长端利率的风险提示影响，债券市场从趋势行情转向震荡行情，对于市场策略从“久期策略”转向寻找凸点的“轮动策略”，4月后债市围绕“禁止手工补息”和特别国债供给的博弈展开，利率中枢在反复震荡中下探至上半年最低点。3、4月下旬，央行再度提示长端利率风险，带来了上半年债市幅度最大的一波调整，10Y国债收益率反弹至2.35%，30Y国债收益率反弹至2.58%。之后，债券市场依然围绕结构性机会展开，信用债强于利率债，中短端优于长端和超长端，利率曲线重新呈现出牛陡形态，信用利差继续压缩，期限利差有所走陡。　　本基金在2024年上半年始终保持对债券市场的积极观点，综合运用久期策略和信用债票息策略，在尽可能提高组合静态的前提下，同时积极使用久期调整增加整个产品组合的进攻性。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.542Z","mo":"展望2024年三季度，经济基本面面临的压力依然存在。对外，在可能出现的对华关税、地缘政治等外部冲击的影响下，外贸出口面临较大的不确定性；内生方面，房地产风险出清的速度依然偏慢，对经济所带来的压力将延续。在这样的背景下，预计宏观政策可能仍将延续上半年以来的逆周期调节机制，继续托举巩固宏观经济的复苏态势。所以在基本面没有看到显著拐点之前，三季度的债券市场赔率虽不高，但胜率仍在。2024年下半年，面对更为逼仄的利差空间，策略上的难度将大大增加，后续对组合将往三个方向做调整：1、信用利差尤其是城投债利差相比于年初已经更为收窄，追求信用利差的性价比已经极低，信用债底仓方面将更多比例往流动性较好的金融债以及中高等级信用债调整，跟随市场平均水平维持适度的久期，以维持组合的静态在一定水平且保持组合整体较高的流动性和灵活性。2、二季度的曲线走陡，使得短端达到了资金利率水平的较低位置，期限利差被动走扩后，长端和超长端债券的性价比优势再次抬升，曲线期限利差收窄的可能性增加，后续将增加长端利率的交易仓位比例，以等待曲线期限利差的修复。3、关注曲线形态的边际变化，在牛市行情，债券曲线的走势会趋向消减利差凸点，所以策略上保持积极边际微调，积极寻找曲线上的凸点，以尽可能地获取确定性相对较高的收益。","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1150433","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28dd4369c9c836dd36a","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000898,"sao":"2024年一季度经济形势整体呈现弱修复特征，其中，制造业投资、出口贸易有亮眼表现，1-2月同比增速达到近期高点且3月PMI回升斜率显著偏高，都指向出口景气度回升和新质生产力支撑下的一季度经济回暖。但消费增长相对缓慢，居民消费信心仍未得到明显改善。此外，房地产行业持续下行，目前尚未看到明显的触底迹象，对经济的影响仍待观察，后续地产投资和销售能否持续修复，是左右全年经济总量的重要变量。　　一季度货币政策仍然保持中性偏宽松，总量维持合理充裕。为配合政府债发行，一季度央行降准0.5%释放资金超过1万亿，5年期LPR超预期下调25BP，以降低居民融资成本。但针对银行间流动性体系，“防空转”依然是一季度央行关注的焦点，保持资金总量供给充裕但银行间资金价格并不引导下行，迫使银行间整体杠杆自发性下降。财政政策方面，一季度两会将全年GDP增速目标设置在5%，同时增发一万亿超长期国债，政策端表态积极。　　一季度债券市场收益率总体走低，期间略有回调，但趋势整体下行，两端表现更优。大致可分为三个阶段。第一阶段，1月初至春节前，在降准降息预期下机构抢跑引致债券收益率快速下行，直至1月24日降准落地，利率曲线牛平；第二阶段，2月初在权益市场连续多日走高后债市因股债跷跷板效应略有回调，但春节后LPR超预期调降25BP使得10年期国债收益率进一步向下突破2.3%，30年国债收益率向下突破2.5%，利率曲线向下突破；第三阶段，3月初在地产信息扰动叠加央行地量OMO操作和超长期国债供给预期多个利空因素下，引发债市出现一季度内最大幅度的调整，但随着央行宽松预期表述及基本面数据表现仍然偏弱，债市重回下行区间，在震荡中下行，利率曲线走陡。一季度的信用债表现略有分化，高等级债券主要跟随利率债收益率波动，低等级信用债则延续强势，所以整体来看，高等级信用利差变动不大，但低等级信用利差继续大幅收窄，等级利差继续压缩，信用策略空间大幅收窄。　　本基金2024年一季度在看多债券资产、信用策略相比2023年有所失效的观点下，积极使用久期策略增加整个产品组合的进攻性，策略向利率债迁移，并配合久期调整，以获取一季度的超额收益。　　展望后市，地产驱动经济总量大幅增长的时代已经过去，当前经济基本面处于结构转型升级期，新旧动能切换成为共识，在这一新的基本面背景下，利率债大概率将较长时间处于低位窄幅波动区间。尤其经过一季度债券收益率的大幅下行，当前利率曲线不论信用利差还是期限利差均处于历史低位，不论杠杆策略、利差策略还是久期策略的有效性都大幅降低，在债券收益率水平处于绝对低位的当前位置以及现在的极值曲线形态下，交易空间日益逼仄，后续组合操作将回归确定性更强的配置策略，转向“配置为王”，大幅增加组合的信用底仓占比，从年初的哑铃型策略向子弹型策略调整，以1-3年的信用债底仓为主要配置品种，回归“票息为王”的思路，交易仓位则等待确定性更高的时点。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.536Z","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1075418","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28dd4369c9c836dd369","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000898,"sao":"2023年中国经济经历了“波浪式发展、曲折式前进”。2023年，疫情后国内经济有所恢复，但仍面临有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、外部环境复杂性严峻性不确定性上升的困难和调整，前三季度GDP实际同比增长呈U型。在经济新旧增长动能切换，发展模式由高增速向高质量转型之际，政策主要着力于结构调整、提质增效和防范风险，以应对主要经济体加息周期、地缘政治冲突等外部形势变化和地方债务、房地产等内部中长期制约因素的影响。　　2023年货币政策保持宽松，3月和9月两次降准25bp，6月和8月两次降息，MLF和OMO利率共分别调降25bp和20bp，1年期和5年期LPR也分别调降20bp和10bp，资金面整体维持宽松。财政政策定调中央加杠杆，四季度确认中央提升赤字率，增发1万亿特别国债加大对地方的转移支付来提升地方财力，同时推进特殊再融资债供给，以实现城投债化债政策落地。　　2023年的债券市场行情主要由经济预期差决定。以8月底为界，1-8月为债牛的上半场，核心逻辑在于经济修复不及预期及宽货币环境下的缺资产；8月底为拐点，基本面筑底，“宽信用”政策由观望等待进入加速推进期，资金边际收紧加剧短端调整，债市主线也由前期的“弱修复”及“钱多”逐渐向“宽信用”政策发力及狭义流动性收敛转变，在这一阶段债市“熊平”特征凸显；时至年末，跨年资金平稳宽松，存款挂牌利率下调带动降息预期升温，债市再度走强，在这一阶段超长债和利率债的表现强于信用债。　　本基金在2023年全年债券牛市中结合久期策略、信用策略以及利差挖掘策略综合进行产品投资运作，保持组合在2023年的债牛中具备一定的进攻性，以获得超额收益。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.530Z","mo":"展望后市，虽然目前经济处于库存周期偏底部的状态，但短期缺乏向上的弹性。一是高质量发展的背景下，政策更关注增长的质量而非数量，强刺激的时代或一去不复返。二是，房地产行业作为最近10年中国经济高速发展的重要载体，其对周期的影响也是举足轻重的。2021年以来的房地产企业信用违约风暴可能破坏了过去传统周期的结构及弹性，使得需要比过去更多的力量才能推动经济从底部明显爬升，但这又与宏观政策高质量发展相违背。综合来说，2024年宏观经济在总量上实现超预期拉升或有困难，但在结构和质量上将继续发力调整和改善。那么相对应的，利率中枢维持在与总量相匹配的低位将依然是2024年的可能的状况，所以债券依然是2024年值得配置的底仓品种。在2024年的策略上将继续保持对债券资产中性偏乐观的大方向不变，久期策略优于信用利差策略，低绝对收益率水平下的高波品种波段交易可能是2024年纯债产品获得超额收益的主要方向。","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1058778","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28dd4369c9c836dd368","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000898,"sao":"2023年三季度经济出现触底信号。8月规模以上工业企业当月利润出现自去年下半年以来的首次正增长。分项来看，除了地产投资继续回落，尚处于磨底阶段，其他基本面数据均出现了企稳信号。出口增速在7月触底后，8月其降幅进一步收窄，受低基数和海外补库影响，出口金额同比增速由-14.3%上行至-8.8%；基建及制造业继续维持高位；消费端有所回升，8月社会消费品零售总额当月回升2.1个百分点至4.6%。　　三季度也是逆周期政策密集落地的一个季度。首先，地产政策方面，自7月底政治局会议定调“适时调整优化房地产政策”之后，8月底政策进入落地期，从限贷到限购，从需求到供给，地产宽松政策全方位推出。其次，城投化债方案也一揽子落地，包括特殊再融资债、重组展期降息及可能的央行SPV支持等。再次，资本市场方面，一揽子活跃资本市场政策落地，包括降低印花税、平准基金进场、拟放宽外资持股上限、转融券和量化基金监管等等。货币政策方面，三季度的货币政策也有所加力，6月和8月均有政策利率降息，三个月内降息2次属于2021年以来的首次，且8月的降息幅度超出市场预期，同时9月如期降准，大约释放了5000亿的中长期流动性。从三季度的政策面来看，财政政策有所发力，货币政策继续逆周期和跨周期调节。　　债券市场表现上，三季度债券市场整体低位窄幅震荡，经历了先下后上的转折，拐点出现在8月的LPR公布日。第一阶段，7月初到724政治局会议前夕，基本面偏弱叠加稳增长信号尚未兑现和降息预期催化，10y国债在2.59%-2.65%区间内偏多震荡，直至724政治局会议对地产方面的新提法给基本面带来的提振信号，给债市带来了一定的扰动，10y国债宽幅上行至2.65%的位置横盘，并未持续走熊；第二阶段，随着8月中旬公布的弱信贷数据以及降息的到来，债市获得了新的催化，10y国债波动中枢下移至2.55%附近；第三阶段，8月下旬，利率触及新低2.54%之后，止盈情绪带动利率开始回调，其中也包含了2022年11月的赎回反馈事件带来的学习效应。8月末连续出台的地产政策、提振资本市场政策等带动利率迈入上行阶段，8月PMI数据好转、出口边际改善、信贷总量好转，各项经济数据筑底回升，强化了长端利率上行的确定性，短端利率受资金面收紧的影响上行更多，曲线走平。至9月底，10y国债触及2.7%，与6月降息前的位置相当。　　本基金三季度在纯债策略相比上半年略偏保守防御，适当了降低了久期和杠杆，以防止在利率高波动期净值波动过大。同时，组合降低了长久期利率债交易策略，更侧重信用债票息策略，以相对厚的票息弥补利率风险带来的净值波动。　　展望后市，基本面已经呈现出阶段性底部的特征，但是向上的空间和可持续性仍有待观察。逆周期政策在四季度的继续发力可能使得债市面临较大的心理压力，同时四季度债市还要面对利率债供给压力、跨年资金面波动等诸多因素扰动。预计四季度利率可能趋向横盘震荡，10y国债已经进入2.65-2.75%的目标区域，这一利率中枢水平已经回到了今年5月初的水平，而当前基本面已经在底部区间，政策利率已经下调了两次，所以10y国债已经进入了偏离政策利率的上限区间。同样，对短端而言，同业存单的锚是MLF，也已经进入了配置区间。四季度，在债券组合上，将更多地以票息的思路来增加信用债底仓的配置，整体组合相比上半年要注重控制久期和杠杆，同时在利率上下沿区间增加利率债波段交易频次，快进快出，保证久期调整的灵活性。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.523Z","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=990844","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28dd4369c9c836dd367","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000898,"sao":"2023年上半年世界经济复苏乏力，全球通胀水平仍然较高，主要经济体货币政策紧缩外溢效应突出，在复杂严峻的外部环境下，我国经济增长整体回升，增速快于主要发达国家体，彰显出我国经济发展的强大韧性。但是同时国内经济也面临着后续动能不足的的挑战。2023年是我国疫后复苏的第一年，一季度经济恢复好于预期，但是二季度经济增长动能明显减弱。主要原因在于，首先，积压需求在一季度基本释放充分，其次，房地产市场预期转弱抑制了商品房销售与房地产投资，最后，居民消费信心恢复仍然缓慢。二季度社会费消费品零售总额两年平均增速仅2.8%，远低于疫情前8%的水平。　　而上半年的政策整体基调为“重托底，不刺激”，重点强调高质量发展，不搞大水漫灌强刺激。从财政政策来看，3月初两会确立5%的增长目标，处于市场预期下缘，强刺激预期被证伪；从地产政策来看，因城施策的政策基调保持定力，地产相关政策更侧重于防风险，例如出台保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划、民企债券融资支持工具等，主要重点支持房地产市场平稳运行；从货币政策来看，央行通过降准、降息等方式保障流动性合理充裕。3月17日，央行降准25bp，释放中长期流动性；6月份，央行依次下调7天OMO利率、SLF利率、MLF利率和LPR，下调幅度均为10bp。　　债券市场表现上，在基本面、资金面以及债券供需层面的多重利多下，今年上半年演绎了一波比较可观的牛市。年初由于1-2月份的天量信贷投放引发对未来基本面可能超预期快速修复的担忧，使得债券市场利率有一波小幅上移，之后随着对经济基本面从“强预期”向“弱现实”转变，同时资金面在上半年长期维持合理充裕，机构欠配的逻辑持续演绎，债牛的趋势逐渐建立，十年期国债收益率由年初的2.84%震荡下行至2.64%附近。信用债的表现更是强于利率债。尤其是年初，经历了去年年底的赎回潮后市场情绪逐渐修复，收益率年初高位水平为全年票息策略提供了较好的进场时点，年初的配置盘力量使得信用利差在1-2月大幅收窄40bp，之后信用债收益率水平跟随无风险利率下行，利差继续有小幅收窄。　　本基金上半年以信用债策略为主要产品组合策略。债券策略上相对偏积极一些，以中高等级中性久期的信用债为底仓，以获取票息策略为主，同时配合信用利差轮动策略和利率债久期策略以增厚产品的资本利得。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.517Z","mo":"展望后市，强政策预期和弱经济现实依然是下半年市场最关注的博弈点。经济基本面在弱需求中震荡寻底，无论是货币政策还是财政政策都可能是下半年逆周期调控的工具。方向判断上，下半年债市偏强的走势可能延续，10Y国债收益率不排除下破去年以来的低点的可能性。短端利率来看，央行不断释放保持市场流动性合理充裕的信号，下半年资金市场、短端利率也仍可能震荡偏强。可能存在的风险点在于：第一，下半年政策积极性可能大于上半年，逆周期政策调节力度加强可能带来经济基本面的超预期修复；第二，股债跷跷板效应可能在下半年引导资金流向和风险偏好的变化。而信用策略上，上半年企业利润低位徘徊，净融资额偏低，二级市场信用利差修复存在波折，这都可能给信用市场的修复带来阻力。地方债务风险、地产销售深度调整等风险也需持续关注，下半年信用债或许要更加强“底线思维”，关注国央企地产债、强地区强平台城投债。本产品后续的策略方向大致不变，下半年会更偏向于久期策略以增加绝对低票息环境下的产品弹性。","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=960991","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28dd4369c9c836dd366","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000898,"sao":"2023年开年国内经济逐步步入疫后修复阶段，一季度国内经济复苏进度好于去年年末的市场一致预期。结构方面，消费地产均受益于疫后场景的修复而快速恢复，国内投融资数据均表现较好，与国内形成反差的是，出口端整体偏弱。所以一季度的基本面呈现出海外边际降温和国内边际回暖的格局。海外方面，虽然美国通胀正在边际放缓，但是在紧缩周期下，欧美金融风险频发，引发了市场对欧美经济衰退的担忧，带动避险情绪上升。　　债券市场表现上，在一季度经济温和复苏的基本面背景下，伴随着央行货币政策回归正常，利率中枢有所抬升，使得一季度债券市场整体有所上行，但上行幅度并不大，呈现出区间窄幅震荡的特征。1年期国债收益率上涨明显，为17.63bp，10年期国债收益率上行了2.34bp，收益率曲线呈现出熊平走势。市场节奏上，一季度的债市主要随着投资者对于经济修复预期的调整而变动。春节前随着消费、出行的人数投资者对于经济反弹的预期高涨，10年期国债收益率快速上行；春节后，市场对于经济修复的预期不断调整，10年期国债收益率区间窄幅震动，两会后，经济增长目标稍弱于预期，强刺激政策的担忧缓解，10年期国债利率下行。信用债市场的表现则要比利率债强劲的多。整个一季度中短债收益率下行明显，其中低等级的信用债收益率下行较多，信用利差快速收窄，长债收益率区间内震荡，信用利差方面，3年AAA、3年AA+、3年AA和3年AA-分别变动-19BP、-44BP、-44BP 和-42BP。　　本基金2023年以信用债策略为主要产品组合策略。以中高等级中短久期的信用债为底仓，以获取票息策略为主，配合利率波动以增厚产品的资本利得。　　展望后市，目前经济复苏的斜率和持续性仍存在分歧，市场预期也跟随着各项数据的公布不断做出调整。我们倾向于认为经济弱复苏的基调会逐渐得到确认。核心原因在于房地产价格预期的改变及居民端风险偏好的降低，对需求持续释放强度的存疑。因此我们对二季度的债券市场依然保持谨慎乐观。同时美联储的加息终点临近，美债的行情已经进入右侧。预测国内利率大概率二季度会在纠结中下行。更看好2-3y高等级信用债的利差下行空间，适当的保持久期和中性杠杆可能是二季度较加的债券策略。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.510Z","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=886841","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28dd4369c9c836dd365","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000898,"sao":"2022年全球宏观环境可以说是“风急浪高的一年”。海外方面，俄乌战争年初爆发，不仅改变了全球地缘政治走向，也影响了能源供需格局。此外，为控制通货膨胀，美联储开启加息周期，全球进入金融紧缩周期，全年美联储共完成7次加息，累计加息425个基点，至年终，加息对美国经济的抑制作用开始逐步显现，美债长短端收益率持续倒挂，预示美国经济衰退风险加剧。国内方面，2022年也并不容易，疫情依然是贯穿2022年整年的关键词，随着年底的放开政策，疫情最终走向终点，但其对中国经济带来的深度冲击依然在，导致居民资产负债表受损，储蓄倾向大幅上升。2022年也经历了房企信用危机，“停贷风波”使得中国地产周期来到了一个新的拐点，也对国内经济结构调整提出了更急迫的要求。　　债券市场表现上，以四季度为分水岭，债券市场经历了前期小牛市行情以及最后一个季度的急跌行情。前三季度，在流动性呵护下，债券收益率在震荡中下行，尤其是信用债方面走势更为强劲，信用利差极致压缩，但是到了四季度，债券市场迎来了全年最大幅度的调整，几乎吞没了前三季度的全部涨幅。触发此次债市收益率上行的核心原因既有对基本面预期的转向，也有对资金面边际收敛的反应，后续则在理财赎回潮中愈演愈烈，进而演变为流动性危机，所以本轮债券市场的调整以短端收益率和信用债收益率上行的幅度更大，表现为收益率曲线的熊平和信用利差的快速走阔。拉长全年来看，似乎债券市场的收益率中枢变化并不大，但是年内的振幅却相当惊人。　　本基金全年以利率债策略为主，规避信用风险，中短久期利率债为底仓，结合长久期利率债波段操作以获趋利率波动中的资本利得。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.503Z","mo":"展望后市，经历了四季度的收益率大幅调整之后，随着央行流动性呵护，监管维稳理财赎回压力等一系列措施出台，和四季度弱基本面的再度确认，12月下旬信用债市场有所回暖，但相比于本轮债市调整前，短端利率债和信用债的利率绝对值和利差分位数依然处于较高水平，各品种已经具备配置价值。现阶段我们更看好短端债券以及信用债的利差修复，短久期加杠杆策略占优，对于中长端利率债，本轮上行幅度相对较小，且面临着2023年经济弱复苏的压力，依然保持谨慎。","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2022年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=872497","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28dd4369c9c836dd364","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000898,"sao":"三季度欧美主要发达国家衰退预期不断升温，出口对经济的拉动作用将进一步减弱，稳增长更依赖于内需的提振。但是多地散发的疫情仍对经济生活造成扰动，稳增长压力不小。整个2022年民间投资整体偏弱，主要原因在于：一、总量上看，经济不确定性下，企业生产经营和投资活动的预期偏弱，企业、尤其是民营企业主动收缩资产负债表，同时，外需回落、出口承压，进一步抑制民间投资；二、房地产低迷拖累建筑业民间投资。消费端，同样也持续低迷，压制消费的更多是消费意愿不足，边际消费倾向降低，等待疫情情况及防疫政策出现超预期的拐点变动。海外宏观环境方面，俄乌战争仍在延续，且冲突有进一步升级可能。美国经济在陷入“技术性衰退”之下，仍需对抗粘性十足的高通胀，美联储不得不通过持续大幅度紧缩来打压通胀，此举极有可能使得美国经济逐步进入“实质性衰退”。而欧洲今年不但要应对罕见的高温干旱天气，可能还要面对一个极端寒冷的冬季。在通胀高企、能源供应紧张和流动性收紧之下，欧洲面临的衰退形势较美国更为严峻。  国内货币政策方面，短期内人民币对美元大幅贬值使得国内货币政策短期内将受制于人民币贬值压力。近期中美利差倒挂加剧，中外货币政策错位亦加剧了美元兑人民币汇率波动，美元兑人民币汇率达到过去15年来的高点。而央行在9月5日宣布下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点之后，又宣布自9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率由0上调至20%，通过提高远期售汇价格压制换汇需求，同时释放维稳汇市的积极信号。但人民币贬值压力的缓解还需待美联储加息节奏放缓信号的出现。  资本市场表现上，受国内经济复苏动能减弱以及海外流动性收紧等因素共同影响，三季度A股市场出现大幅调整。具体来看，截至9月29日，三季度上证指数下跌10.52%，创业 板指数下跌16.99%。分行业来看，31个申万一级行业指数几乎全线下跌。债券市场则是相对强势，10年期国债收益率以下行为主，先下后上，季度内一度下破2.6%并创出年内新低。  本基金全年以利率债策略为主，规避信用风险，中等久期利率债为底仓，结合长久期利率债波动操作以获趋利率波动中的资本利得。  展望后市，国内经济静待探底回升，预计二季度将是本轮经济下行周期的最低点，这取决于国内防疫政策的变化、财政货币政策后续加码的力度以及地产景气度的修复。海外宏观环境则是等待美联储紧缩政策的拐点。经过三季度的二次探底，A股整体估值处于低位，迎来较好的布局时点。债券市场在流动性宽松环境下，票息政策仍将是主要策略。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.496Z","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=809198","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28dd4369c9c836dd363","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000898,"sao":"2022年上半年无论国内国外的宏观经济基本面都经历了大起大落的起伏以及频发的黑天鹅事件冲击。国内受疫情反复影响，经济短期面临巨大的下行压力，之后逐渐步入弱复苏阶段，但依然受到地产下行、消费萎靡等需求端压力，复苏进度缓慢力度偏弱。海外则是与国内相反的经济周期演变，年初强劲的疫后复苏使得通胀高企，在俄乌冲突等黑天鹅事件冲击下，通胀屡创新高，在二季度将海外经济带入衰退周期。  资本市场表现上，A股上半年的表现可以说基本反应了宏观经济面的情况。年初各大指数在短时间内快速大幅下跌，尤其以偏成长风格的高估值板块跌幅靠前，在4月末达到了本轮A股行情的最低点，5-6月随着国内疫情得到控制，A股才开启超跌反弹行情，这波反弹中也以前期跌幅居前的成长板块，特别是新能源板块为反弹主力。相反的，债券市场则依然延续18年以来的牛市行情，在震荡中利率中枢逐步下探，在非常规宽松的货币政策支持下，短端利率水平下行幅度远远超过中长端，利率曲线快速走陡，同时票息策略为主的信用债表现也远远好于久期策略为主的利率债，使得各个期限的信用利差也快速压缩，均来到了历史极值附近。  本基金全年以利率债策略为主，规避信用风险，中等久期利率债为底仓，结合长久期利率债波动操作以获趋利率波动中的资本利得。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.490Z","mo":"展望后市，市场焦点集中在国内经济恢复的高度和节奏、海外通胀顶点的到来以及随之而来的海外经济衰退幅度。权益市场已经回到了上海疫情前的位置，基本上5-6月完成了对上海疫情的这段深坑的超跌反弹，后续预计将重新回到结构性行情中，随着大宗商品价格的回落，更加看好边际成本改善的制造业以及国内疫后大消费复苏方向，7月面临半年报披露窗口，个券选择上要更加看重二季度业绩和基本面上。债券市场在货币政策流动性宽松的呵护下大幅下跌的概率较低，以票息配置为主，适当关注长端无风险利率超跌的机会。","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=787257","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28dd4369c9c836dd362","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000898,"sao":"2022年以来全球经济增速放缓，疫情反复、流动性收缩以及俄乌冲突导致滞胀风险加大。国内经济也同样面临着巨大的下行压力，虽然1-2月经济数据普遍好于市场预期，但是2月下旬以来全国主要重点城市疫情的反复爆发和多地散发，依然持续冲击着国内基本面，稳增长政策依然需要持续发力。  资本市场表现上，一季度债券市场整体波动并不大，无风险利率呈现V型走势，先下后上，整体位于窄幅震荡区间。权益市场的波动则要大很多，多重利空因素交织下，全球股市大幅下跌，A股受外围市场影响同时叠加国内对疫情反复下基本面的担忧，也同样大幅震荡下跌。分结构和行业来看，以上游资源品为为代表的煤炭以及稳增长主线的地产、银行是少数的上涨板块，其余板块特别是偏成长风格的高估值板块跌幅靠前。  本基金全年以利率债策略为主，规避信用风险，中等久期利率债为底仓，结合长久期利率债波动操作以获得去年债券小牛市行情中的收益。  展望后市，宏观经济层面看，今年年初基本面遭受的多重冲击以及后续陆续出台的稳增长政策使得今年的经济基本面大概率出现前低后高的局面，流动性充裕是对市场最大的呵护。但是债券市场又同时面临着宽信用的压制。无风险利率的绝对利率水平处于历史地位是制约利率进一步下行的主要原因，债券策略上，中短久期票息策略将更加稳妥。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.481Z","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730375","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28dd4369c9c836dd361","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000898,"sao":"2021年全球经济受益于欧美财政货币刺激，发达市场经历了罕见的高增长和高通胀。而疫情反复、供给冲击使得全球经济复苏走走停停，供需错配直接引发了滞胀的担忧。全球供应链上中下游都暴露出脆弱的一面，减碳和复苏错位更是加剧了供应链瓶颈。国内经济基本面则表现出逐季放缓，外需强劲，内需偏弱的特征，PPI高涨超预期，财政后置，货币政策逆周期发力。  资本市场表现上，对应美林时钟“类滞涨”阶段资产表现，商品>股票>债券>黄金。大宗商品在2021年涨势如虹，特别受攻击冲击影响，从化石能源、有色金属、化工原材料到农产品都暴力上涨，给全球经济带来了巨大的通胀压力。国内的权益市场则表现分化，行情围绕两大主题展开，一是新能源，包括电力设备、有色金属（锂电上游）、电力及公用 事业、汽车等；二是通胀，主要包括基础化工、煤炭、钢铁、石 油石化等。房地产及房地产产业链受地产高压政策影响没有取得 正收益。猪周期前高后低，农林牧渔板块下跌。此外，食品饮料、 餐饮旅游等板块受疫情拖累，表现为负收益。债券市场全年呈现出小牛市行情，在央行两次降准、一次降息以及全年流动性充裕的呵护下，债券收益率在震荡中下行，10y国债收益率全年下行达30-40bp。  本基金全年以利率债策略为主，规避信用风险，中等久期利率债为底仓，结合长久期利率债波动操作以获得去年债券小牛市行情中的收益。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.472Z","mo":"展望后市，经济增长方面，滞涨风险将有所缓解，增长节奏前高后低。宏观政策方面，美联储进入加息周期，中国则已经进入逆周期稳增长调节周期，国内的政策环境相比国外更为友好。这一政策错位下，海外流动性收紧带来美元回流压力，使得股市整体估值承压，高估值板块将面临更大的压力，A股可能面临高切低，蓝筹价值股估值回归的行情。债券则可能面临收益率上行压力，总体来看，股债在2022年均难言乐观，将给投资带来不小的压力。债券策略方面将相比2021年适当降低风险暴露，降低久期，偏向防御策略。","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2021年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=714928","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28dd4369c9c836dd360","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000898,"sao":"三季度国内经济受内外因素叠加双重影响，基本面触顶回落，9月官方制造业PMI录得49.6，是自2020年2月以来首次降至荣枯线以下。一方面，7月中旬以来国内疫情呈现多点散发态势，对经济产生一定负面影响；其次国内地产基建投资增速出现明显回落，消费又难以有效复苏；再次，上游能源价格飙涨，能耗双控和电力短缺进一步拖累工业产出水平，形成了工业经济类滞涨局面。  资本市场表现上，三季度债市在7月意外降准以及8-9月基本面数据转弱影响下，整体走势较强，长端利率下行幅度较大超过20bp，利率继续处于下行通道中。权益市场三季度从指数层面看依旧波澜不惊，围绕着3500点的中枢上下波动，但是内部结构剧烈分化，板块轮动较快，风格间大起大落，配置交易难度较大。市场热点从新能源高成长向上游周期品扩散，滞涨成为三季度最强的逻辑主线，海外高通胀货币政策边际收紧担忧引发权益市场波动加剧，权益市场整体进入到一个横盘宽幅震荡的状态。  三季度的债券市场延续利率下行趋势，本基金以利率债策略为主，中等久期利率债适当维持组合久期。  展望后市，经济基本面相比上半年承压，经济下行预期的方向已成共识，能耗双控背景下，原材料涨价对中下游企业盈利的挤压，以及海外美联储货币政策收紧逐步逼近，都给国内经济企稳带来较大压力。自7月超预期降准以来，货币政策层面维持宽松平稳可期，财政政策结构性放松，逆周期稳增长政策将可能是下半年的政策发力点，导致权益市场依然存在结构性机会。债券市场则在稳定的政策利率走廊区间引导下，较大概率维持窄幅震荡，流动性是当前长端利率最关心的因素。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.465Z","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=652480","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28dd4369c9c836dd35f","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000898,"sao":"2021年上半年国内基本面经济处于疫情后复苏阶段，同时由于后疫情时代，国内外以及供需端的错位，叠加美元走弱和全球流动性宽松的助推，导致原材料端价格上涨明显，PPI通胀趋势上行。随着国内经济趋向常态化，经济扩张的边际动能有所放缓但总量韧性仍在。整个2021年上半年货币政策也基本保持宽松平稳，  资本市场表现上，上半年的债券市场远超预期，一季度窄幅震荡，二季度开始开启了上半年最大的一波小牛市行情。市场反复确认流动性保持宽松下，债券收益率超预期下行，长短端均有较大幅度的下行。权益市场方面，整个上半年的行情都是跌宕起伏，指数拉长看波动并不大，但是无论结构还是风格抑或个股的波动性都演绎的非常极致。从年初的蓝筹大市值行情到春节后的大市值崩盘，再到二季度的成长风格极致演绎，都给投资端带来了极大的挑战。  本基金增配了存单金融债等部分信用品种增厚收益，并在债券小牛市中适当拉长久期，以中等久期利率债适当维持组合久期。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.457Z","mo":"展望后市，经济基本面低基数高增长的阶段已经过去，下半年更向疫情前的常态趋近，宏观数据层面的增速放缓但是经济韧性仍在，从而带动企业盈利向上，流动性由疫情期间的超级宽松向疫情后的常规适度的拐点转变已现，下半年料将维持当下的平稳水平，而通胀在供给释放和货币政策回归常态后将有所缓解。所以无论从基本面还是流动性来看，下半年的国内宏观面波动将会相比上半年有所放缓，美联储加息是抑制市场整体估值抬升的主要掣肘，而在盈利支撑下，个股间估值分化，导致权益市场下半年依然可能有结构性机会。债券市场则在稳定的政策利率走廊区间引导下，较大概率维持窄幅震荡，流动性是当前长端利率最关心的因素。","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=635473","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28dd4369c9c836dd35e","stockId":3000000000898,"sao":"2021年一季度经济出现了进一步复苏。1-2月PPI同比上行0.3%、1.7%，规模以上工业库存同比增长8.6%，主动补库趋势延续。3月PMI在季节下行后回升至51.9%，新订单、出口订单、生产等分项均较2月走高。一季度经济持续复苏既包含价的上涨也包含量的回升。总体而言，一季度国内经济融资环境逐渐收紧，企业盈利持续改善、制造业补库存、PPI通胀趋势上行，总体而言国内经济处于扩张转向过热的过程中。海外方面，一季度则聚焦在疫情复苏后的通胀预期以及由此造成的美债利率上升，无风险利率的变动带来了全球风险资产的剧烈波动。  资本市场表现上，一季度的债券市场整体从季初到季末看变化并不大，整体保持震荡，季度内则主要跟随资金面的波动以及受通胀预期的影响，长端国债收益率呈现冲高回落的走势。在去年年末永煤导致的资金面宽松的背景下，1月上旬10年期国债收益率在3.1%-3.2%区间波动震荡；随后1月末央行公开市场投放不及预期，投资者担忧货币政策收紧，资金利率快速飙升，10年期国债突破3.2%；春节期间海外疫情控制能力及疫苗接种进度超预期，美债利率大幅上行，油价涨幅明显，10年期国债冲高到3.29%；春节后资金利率持续宽松，货币政策收紧担忧下降，10年期国债收益率总体下行。相比于利率债，信用债则走出独立行情，在资金面整体宽松以及年初配置需求下，等级利差和期限利差均有不同程度的表现，整体来看，中短久期高等级信用债更受偏爱。  本基金以利率债策略为主，区别于一般的纯债型基金，规避了信用风险，而专注于无风险利率的票息收入以及其利率水平波动带来的资本利得。年初至今，本基金整体变动不大，相较于2020年适当缩短了组合久期。  展望后市，经济全球复苏是2021年的宏观基本面总基调，由此可能带来通胀压力和货币政策边际收紧。无论是基本面、政策面和资金面对于债券市场来说并不都算是利好因素。当前对后续的债券市场行情持谨慎观望态度，并不认为有趋势性的大行情。后续在策略上，依然维持当前的中短久期低风险偏好的策略，谨慎应对。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.449Z","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=575379","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28dd4369c9c836dd35d","stockId":3000000000898,"sao":"2020年在新冠疫情的冲击下，我国经济经历了大起大落，在2月份迅速控制疫情之后，国内经济开启了之后的快速修复过程，前三季度GDP同比增长0.7%，实现稳定复苏。从“三架马车”看，投资率先复苏，出口超预期持续增长，成为拉动经济的主要力量，消费缓慢回暖。四季度，经济在前期基础上进一步修复，经济周期由前期的修复转向扩张。海外主要国家在今年4月探至底部，随后开始缓慢回升，但是进入下半年以来，疫情的反复依然是经济复苏的最大阻力，经济指标的回升趋势明显放缓甚至出现回落。流动性层面，全球为应对疫情开启了超级宽松周期，国内相对节制，随着经济复苏的推进，疫情期间的宽松货币政策逐渐向稳健中性回归，而海外各主要发达经济体则保持全年超级宽松的货币政策。  资本市场表现上，2020年的债市跌宕起伏，1-4月“疫情冲击+货币超预期宽松”组合下，无风险利率快速下行，10Y国债收益率向下最低至2.48%，创2002年6月以来新低，短端下行更多，曲线陡峭化。4月随着国内货币政策退出危机模式，且基本面逐步开始修复，债券市场迅速从牛陡转向熊平，货币政策边际收紧首先引起短端利率快速上行，短端带动长端，10Y国债收益率在三季度冲至年内最高点3.35%，最终年末在央行的跨年呵护下引来转机，震荡下行，以年末20bp左右的交易行情结束了今年波动极大的全年行情演绎。2020年的权益市场同样精彩纷呈，且表现出了与以往不同的特征。年初疫情冲击和流动性危机导致全球金融市场陷入恐慌，美股数度熔断，之后随着全球主要经济体天量流动性的注入，全球股市大幅反弹，全年呈现深V型走势，多国股市相继创出新高。A股全年表现同样领先全球，同时还表现出了公募化、机构牛、大分化等较为极致的结构行情。  本基金以利率债策略为主，区别于一般的纯债型基金，规避了信用风险，而专注于无风险利率的票息收入以及其利率水平波动带来的资本利得。2020年本基金维持中性久期低杠杆纯利率运作策略。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.439Z","mo":"展望2021年，将是疫情后回归常态的一年，上半年基数效应下，明年全年经济增长中枢料将明显高于今年，但随着宏观政策刺激力度放缓，企业信用风险、银行不良贷款压力有一定的暴露可能，或将对国内基本面环境以及金融环境产生影响，预计2021年国内经济增长将呈“前高后低”走势。货币政策也将逐步回归常态，但是按照央行最新的货币政策执行报告，以稳为主，不急转弯，政策将体现一定程度的连续性。所以全球经济复苏节奏与国内宏观流动性的拐点或是影响2021年国内主要大类资产表现最为重要的两大变量，2021年对应的“债务-通胀双周期” 阶段将是：债务周期全年下行、通胀周期上行并于年中见顶回落。全年大类资产配置的主线可能为“先股后债”，把握大类资产轮动时点，做好择时将是明年组合策略的关键。对于纯债基金来说，上半年仍偏谨慎，根据债券市场调整幅度逐渐拉长久期，策略逐步由谨慎转向乐观。","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=557972","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28dd4369c9c836dd35c","stockId":3000000000898,"sao":"三季度国内经济处于持续修复的状态，经济增长动力较为平均，居民、政府和海外消费均有上行，生产在三季度保持积极，制造业表现超过预期。投资方面，房地产投资表现出了韧性，基建有所下滑。与国内经济企稳相反的是海外在8月份再次遭受二次疫情冲击，日新增病例数波动中枢再度抬升，但是疫情对经济的冲击力度会弱于年初，海外的生产活动和经济基本面也会体现出一定的韧性。  资本市场表现上，三季度的债券市场延续5、6月份的上行趋势，整体震荡上行。7月初经济数据明显回升，股市大涨，在股债跷跷板效应下，债券利率上行，信用利差也跟随在7月底开始大幅走扩。7月中旬之后股市开始降温，中美摩擦加剧，债券市场迎来一波短暂的反弹。之后8-9月，在经济继续边际回暖，资金面边际收紧叠加债市供给压力等多重利空因素作用下，利率易上难下，整体保持震荡上行趋势，信用利差则在一定区间内小幅波动。权益市场方面，7月上半月A股经历了一轮快速上行的行情，行业呈现普涨态势。然而随着估值抬升至历史高位，市场对信息的敏感度提升，情绪不稳，增量资金流入力度环比减弱。A股市场于7月触顶以来至今处于宽幅震荡区间，核心矛盾包括宽货币宽信用环境的边际收敛，美股下跌引起全球风险偏好转向，美联储宽松政策引起的流动性外溢收敛、中美摩擦加剧等，但稳货币稳信用叠加基本面持续好转的环境仍是A股市场的有效支撑。在指数宽幅震荡行情中，A股结构性行情分化明显，上半年强势的高估值板块食品饮料、医药等回调明显，而受益于估值相对低位和经济复苏受益的周期板块汽车、光伏、新能源、军工等则涨幅居前。  本基金以利率债策略为主，区别于一般的纯债型基金，规避了信用风险，而专注于无风险利率的票息收入以及其利率水平波动带来的资本利得。在三季度本基金在波动较大的市场环境中减少波段操作。  随着疫情企稳，经济基本面逐步修复，货币政策也随之进入相机抉择阶段，展望后市，国内和全球经济仍将延续恢复，但增长的斜率逐步放缓，财政政策和货币政策仍然可能保持总量积极，产生共振，但是边际增量趋向收敛。在此阶段债券和股票市场正在等待方向，表现以震荡为主，且当前估值水平来看，债券和股票性价比相当。后续美国大选进入到关键阶段，新冠疫苗能否在四季度有突破性进展，都是影响市场情绪的因素。所以在四季度的资产配置上，大类资产宜以均衡配置为优。权益部分，控制风险资产总持仓，关注三季度业绩表现超预期品种，个股基本面仍是择券关键；债券部分，控制整体久期和杠杆，债券利率经过大幅调整已经进入左侧配置布局阶段，但交易性机会仍需等待。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.430Z","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=491208","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28dd4369c9c836dd35b","stockId":3000000000898,"sao":"2020年上半年。新冠疫情先后在国内外爆发，整个宏观经济环境主线为公共卫生危机与疫情冲击后的复工复产。由于疫情在春节期间爆发升温，导致整个2月国内生产接近停滞，2月制造业PMI和非制造业PMI分别35.7和29.6，创了有记录以来新低，前2个月的工业增加值、社会消费品零售以及固定资产投资均负增长逾20%。随着三月国内疫情控制较为有效且复工逐渐爬坡，生产恢复情况较好，进入二季度，整个宏观经济呈现从疫情冲击中爬坡态势，基本完成疫情v型冲击的修复，二季度实际GDP同比录得+3.2%，回到正增长区间。而海外疫情则从2月底3月初开始爆发，直至上半年都没有出现明显拐点。  资本市场表现上，今年上半年债券利率呈现V型走势。在新冠疫情冲击下，流动性充裕呵护，债券利率从春节前后开始快速下行，并在4月达到低位，而后随着基本面的改善，以及货币政策的调整，债券利率又出现快速回升。到6月末，债券利率略低于疫情前水平，整体上半年呈现V型走势。权益市场则在各类极端事件冲击下经历了大涨大跌的高波动率行情。疫情避险情绪穿插政策呵护天量流动性支持，股票市场大开大合，整体中枢上抬，且在上半年演绎了极致的结构性行情，科技消费等成长股估值不断抬升，创业板创出年内新高，而大金融和周期等板块则相对表现弱势。但是转债市场并没有跟随权益市场的强势，转债指数在2月末创出新高以后，海外疫情扩散和估值压缩导致转债市场分别在3月中旬和5月中上旬出现两次深度回调，截至6月30日，中债转债指数上半年仍下跌1.84%。  本基金以利率债策略为主，区别于一般的纯债型基金，规避了信用风险，而专注于无风险利率的票息收入以及其利率水平波动带来的资本利得。上半年本基金在波动较大的市场环境中减少波段操作。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:29.420Z","mo":"展望后市，基本面处在继续改善过程中，同时下半年财政将进入发力期，预计下半年经济将逐步向疫情前水平回归，经济总量继续改善。而货币政策在下半年预计可能维持中性态势，流动性最宽松的时候已经过去，但在经济尚未回到正常水平之前，货币政策也不会持续收紧，预计流动性将保持中枢平稳。下半年债券配置机会依然需要等待，更看好权益市场的全面机会。纯债基金的操作上将对债券的久期和杠杆保持谨慎，等待熊平转向熊陡以后的利率曲线修复机会。","fund":{"_id":3000000000898,"__csrcFundId":2388,"stockCode":"000898","shortName":"华富恒稳纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":898,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:37.000Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-16T16:00:00.000Z","name":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":3,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富恒稳纯债债券","pinyin":"hfhwczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20517861","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251010178980,"name":"姚姣姣"}]},"announcement":{"linkText":"华富恒稳纯债债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=465688","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}