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{"stock":{"_id":3000000000896,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","fundCollection":{"_id":4000050860000,"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50860000","tickerId":50860000,"name":"鑫元基金管理有限公司"},"managers":[{"_id":7000312130050,"name":"陈立","gender":"m","educationCode":"001002","resume":"陈立：男，学历：产业经济学硕士研究生。相关业务资格：证券投资基金从业资格。曾任银华基金管理有限公司医药行业研究员；金鹰基金管理有限公司权益投资部总经理、基金经理；粤民投私募证券基金管理（深圳）有限公司副总经理、投研总监。2024年3月加入鑫元基金管理有限公司，任首席权益投资官、基金经理。现任鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金、鑫元鑫新收益灵活配置混合型证券投资基金、鑫元清洁能源混合型发起式证券投资基金、鑫元成长驱动股票型发起式证券投资基金的基金经理。","tickerId":312130050,"stockType":"fund_manager","areaCode":"cn","stockCode":"8801378527","exchange":"fm","cnInfoCode":"8801378527","lastUpdated":"2025-03-11T14:43:35.074Z","followedNum":0,"currency":"CNY","workingDate":"2013-08-14T16:00:00.000Z","fundCompanyId":4000050860000,"fundManagerSecondLevel":"bond","pinyin":"cl","appointmentDate":"2024-06-27T16:00:00.000Z"},{"_id":7242324248960,"name":"徐文祥","gender":"m","educationCode":"001002","resume":"徐文祥，学历：金融学硕士。相关业务资格：证券投资基金从业资格。历任中信证券华南股份有限公司资产管理部项目经理、深圳前海金鹰资产管理有限公司资产管理部投资经理、金鹰基金管理有限公司专户投资部投资经理、交易主管、东莞证券股份有限公司深圳分公司投资经理。2022年9月加入鑫元基金管理有限公司，历任固收投资经理，现任基金经理。现任鑫元货币市场基金、鑫元承利三个月定期开放债券型发起式证券投资基金、鑫元得利债券型证券投资基金、鑫元安睿三年定期开放债券型证券投资基金、鑫元兴利定期开放债券型发起式证券投资基金、鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金的基金经理。","tickerId":242324248960,"stockType":"fund_manager","areaCode":"cn","stockCode":"j101016608","exchange":"fm","cnInfoCode":"j101016608","followedNum":0,"currency":"CNY","lastUpdated":"2025-03-10T14:37:36.049Z","workingDate":"2024-06-27T16:00:00.000Z","fundCompanyId":4000050860000,"fundManagerSecondLevel":"bond","pinyin":"xwx","appointmentDate":"2024-06-27T16:00:00.000Z"}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000000896,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.9573550000000001,"f_ins_h_s_r_c_hy":0.008825000000000083,"f_ins_h_s_r_c_1y":0.19761499999999999,"f_ind_h_s_r":0.042645,"f_ind_h_s_r_c_hy":-0.008825,"f_ind_h_s_r_c_1y":-0.19761499999999999,"f_h_a":508,"f_h_s_a":78094,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000000896,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7473,"f_p_r_fys_ssrp":0.23032655246252676,"f_p_r_m1_ssc":7540,"f_p_r_m1_ssrp":0.0939116593712694,"f_p_r_m3_ssc":7468,"f_p_r_m3_ssrp":0.22311503950716485,"f_p_r_m6_ssc":7244,"f_p_r_m6_ssrp":0.1747894518845782,"f_p_r_y1_ssc":6775,"f_p_r_y1_ssrp":0.11987009152642457,"f_p_r_y2_ssc":5786,"f_p_r_y2_ssrp":0.311495246326707,"f_p_r_y3_ssc":4856,"f_p_r_y3_ssrp":0.06323377960865087,"f_p_r_y5_ssc":3265,"f_p_r_y5_ssrp":0.6351102941176471,"f_p_r_y10_ssc":679,"f_p_r_y10_ssrp":0.8421828908554573,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7238,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.7989498410943762},"fp":{"stockId":3000000000896,"type":"fp","f_p_r_fys":0.009781048097630807,"f_p_r_m1":0.003925417075564264,"f_p_r_m3":0.009781048097630807,"f_p_r_m6":0.017818379160636777,"f_p_r_y1":0.05355303810504619,"f_p_r_y3":0.15285329581959695,"f_p_r_y5":0.15004857293175222,"f_cagr_p_r_fs":0.01979364953080065,"f_p_r_d1":-0.0029814590515232497,"f_p_r_y2":0.06295189201715123,"f_p_r_y10":0.28037910459877424,"last_data_date":"2026-04-02T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000000896,"type":"ff","f_m_f":260784,"f_m_f_r":0.007,"f_c_f":74509,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":335293,"f_m_a_c_f_r":0.009000000000000001,"f_m_c_f_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-06-29T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.007,"f_mac_fr":0.009000000000000001},"f_nlacan":{"stockId":3000000000896,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-02T16:00:00.000Z","f_nv":1.1253,"f_nv_cr":-0.0007991475759191458},"f_as":{"stockId":3000000000896,"type":"f_as","f_tas":209490515.2032,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000000897,"name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"000897","tickerId":897,"shortName":"鑫元聚鑫收益增强C","__csrcFundId":2378,"lastUpdated":"2025-01-04T00:31:51.240Z","exchange":"jj","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","status":"normal","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj"},{"_id":3000000017584,"name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"017584","tickerId":17584,"shortName":"鑫元聚鑫收益增强D","currency":"CNY","__csrcFundId":2378,"exchange":"jj","lastUpdated":"2025-01-04T00:32:22.574Z","fundCollectionId":4000050860000,"inceptionDate":"2023-03-06T16:00:00.000Z","status":"normal","masterFundFlag":null,"activeF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现任鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金、鑫元鑫新收益灵活配置混合型证券投资基金、鑫元清洁能源产业混合型发起式证券投资基金、鑫元鑫领航混合型证券投资基金、鑫元产业机遇混合型证券投资基金的基金经理。","ad":"2024-06-27T16:00:00.000Z"},{"name":"徐文祥","d":"本基金的基金经理","wy":11,"md":"学历：金融学硕士。相关业务资格：证券投资基金从业资格。历任中信证券华南股份有限公司资产管理部项目经理、深圳前海金鹰资产管理有限公司资产管理部投资经理、金鹰基金管理有限公司专户投资部投资经理、交易主管、东莞证券股份有限公司深圳分公司投资经理。2022年9月加入鑫元基金管理有限公司，历任固收投资经理，现任基金经理。 现任鑫元货币市场基金、鑫元承利三个月定期开放债券型发起式证券投资基金、鑫元得利债券型证券投资基金、鑫元安睿三年定期开放债券型证券投资基金、鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金、鑫元汇利债券型证券投资基金、鑫元广利定期开放债券型发起式证券投资基金、鑫元添鑫回报6个月持有期混合型证券投资基金的基金经理。","ad":"2024-06-27T16:00:00.000Z"}],"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"}}},"list":[{"_id":"69aec28bd4369c9c836dd2d6","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000000896,"sao":"四季度权益市场经过前期大幅上涨后转为窄幅波动上行，结构上呈现分化。10月份中美两国元首会晤，随后中美吉隆坡经贸磋商达成阶段共识。4季度，在治理无序竞争、压减落后产能和消费品“以旧换新”等供需两方面政策推动下，PPI 开始企稳，核心CPI 回升。政策层面，“十五五”规划建议将谋划现代化产业体系、高水平科技自立自强等高质量发展目标，提升了中国市场投资的吸引力。　　海外方面，美联储在10月、12月继续下调基准利率，全球流动性依然保持宽松，黄金、铜铝等大宗商品延续强势。随着AI能力的迭代，海外科技公司持续加大资本开支，也引发了市场对AI是否泡沫化的讨论。　　四季度上证综指上涨2.2%，沪深300指数微跌0.2%，创业板指数下跌1.1%，恒生指数下跌4.56%。行业表现方面，有色金属、石油石化、通信、国防军工、轻工涨幅居前，传媒、计算机、美容护理、房地产、医药生物跌幅居前。　　四季度重点围绕AI产业链、可控核聚变、医药等配置。中国加快航天强国建设步伐，四季度民营可回收火箭进行了试射，上交所发布商业火箭企业上市相关标准，美国SPACE X公司有计划上市加快太空商业开发。因此，本基金增加了相关板块的配置。　　展望2026年一季度，在流动性充裕、“十五五”规划开局、全球科技创新迭代等积极因素下，权益市场有望获得结构性投资机会。　　在权益投资方面，本基金将持续以前瞻性、全球性思维，深刻把握经济内在结构的变迁趋势，发掘中国增量经济繁荣带来的重大投资机会。　　债券方面，四季度受中美贸易摩擦升级又降温、基金严监管政策预期发酵、央行买债力度不及预期、年内基金新规落地担忧等影响，年末抢跑预期被打破，债市整体偏震荡，10年国债活跃券下行0.75BP至1.85%，30年国债活跃券上行1BP至2.265%，曲线有所走陡。具体来看：　　10月，中美关税冲击后收益率下台阶，随后受中美政策博弈以及基金新规预期扰动，10年国债围绕1.83%附近震荡，月末央行官宣重启国债买卖，10年、30年国债活跃券一次定价逾4-5BP分别下破1.8%和2.16%，随后转为窄幅震荡，而中短端受买债利好支撑，曲线呈现陡峭化。　　　　11月月初央行买债规模不及预期；月中Q3货政报告对“跨周期”和“利率比价”的讨论引发市场关注，债市对偏弱的金融和经济数据反映钝化，沪指高位调整回到4000点下方，但债市收益率向下动力仍不足；临近月末，中美元首通话释放地缘政治摩擦缓和信号，同时万科债券寻求展期等信用风险事件冲击下，10年国债活跃券收益率脱离1.80%上行至1.84%附近，曲线熊陡。　　　　12月上旬，债市对偏弱的PMI数据反映钝化，央行连续两个月买债规模不及预期，同时降息预期不足以及基金分红免税等监管因素扰动下，债市震荡偏弱，30年领跌；临近中旬，重要会议先后落地，侧重存量政策显效、增量不多，债市短暂修复，随后在财政扩张预期扰动下机构赎回再起，10y、30y国债活跃券大幅回调至1.86%、2.28%附近，30-10y利差走扩至42BP左右；中下旬，央行重启14D逆回购，年末资金宽松带动短端表现较好，长端受超长债供给担忧扰动，机构交投偏谨慎，曲线震荡走陡。　　　　报告期内，本基金以中高等级信用获取票息收益，同时积极关注长端利率的波段机会增厚组合收益。","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:27.352Z","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1459634","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28bd4369c9c836dd2d5","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000000896,"sao":"三季度权益市场从二季度稳步回升迈入持续上行，成交量放大，整体表现良好，市场信心持续提升。中美贸易谈判经历第四轮高层对话，仍处于积极推进中。国内经济稳中向好态势下，部分数据虽表现偏弱，但积极有为的政策取向使得信心延续。反内卷政策的实施推动部分行业价格水平的回升。AI相关的算力等板块中报业绩大幅上升，提升了市场乐观预期。海外方面，随着美国就业数据下修和通胀上行风险，美联储于9月下调基准利率，弱美元趋势延续，美股及黄金呈持续上行。　　三季度上证综指上涨12.7 %，沪深300指数上涨17.9%，创业板指数大幅上涨50.4%，科创50指数也大涨49.0%。行业表现上，通信、电子、电力设备、有色金属、机械设备涨幅居前，交通运输、石化、公用事业、食品饮料板块涨幅居后，仅有银行板块受资金风险偏好调整等因素影响，下跌10.2%。港股市场持续上行，恒生科技指数期间上涨21.9%。　　三季度在国内外多重积极因素下，基金减持了稳健类风格资产并进一步提高成长型股票仓位。在海外人工智能技术迭代、资本开支持续大幅上修背景下，增加了AI算力芯片、光模块、存储等硬件配置，减持医药、物流、银行等板块。此外，基金对景气度上行的可控核聚变板块进行了增配。　　展望四季度，中美贸易谈判达成协议过程虽复杂，但符合双方中长期利益。在美元降息预期下，国内货币有进一步宽松空间。AI等新兴产业技术创新不断取得突破，景气度有望持续上行。四季度还将重点关注十五五规划带来的结构性机会。　　在权益投资后续运作中，我们仍将立足绝对收益导向，在保持耐心的同时，努力获取更多结构性机会。基金将重点把握能顺应产业趋势，带来效率优化与变革的产业机会。主要有：数字经济、人工智能、机器人、智能驾驶、医药、新能源等。关注政策鼓励的并购整合、促消费等机会。　　债市市场方面，三季度，受“反内卷”政策和中美贸易摩擦缓和提振，风险偏好明显提升，股债跷跷板效应显著，叠加公募赎回新规引发的债基赎回担忧，债市整体偏逆风，收益率上行明显，10年国债活跃券收益率由1.64%左右上行约15BP至1.79%左右。具体来看：7月初，中央财经委会议提及“推动落后产能有序退出”，“反内卷”行情演绎带动权益情绪较好，同时跨季后资金季节性转松，10年国债收益率围绕1.64%横盘整理；中旬，税期走款资金扰动放大，各行业“反内卷”政策加速推进，权益情绪仍强，债市收益率开始向上调整；下旬，受雅江下游水电站项目以及海外贸易谈判边际向好进一步催化，权益、商品市场延续强势，加之资金摩擦短暂放大，赎回负反馈有所演绎，债市明显承压，10年国债活跃券收益率最高触及1.75%附近。8月，政府债券供给高峰期，央行延续呵护态度，月初增值税新政对债市定价有限， “看股做债”仍是债市主逻辑，权益风偏保持高位，沪指突破3800点，债市回调再度触发基金预防性赎回压力，10年国债活跃券最高触及1.79%附近。9月，税期走款叠加季末因素，资金面小幅波动，月初股市走弱使得债市情绪略有改善，上旬基金赎回费新规引发机构赎回债基担忧，10年国债活跃券收益率大幅上行至1.83%高位，中下旬经济数据偏弱、央行季末呵护以及股债跷板等多空扰动下整体窄幅震荡。报告期内，本基金以中高等级信用获取票息收益，同时积极关注长端利率的波段机会增厚组合收益。","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:27.318Z","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1381374","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28bd4369c9c836dd2d4","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000896,"sao":"固收方面，2025年上半年，债市先后受到央行收紧流动性、风险偏好压制以及关税博弈的影响，收益率整体呈现先上后下走势；年初至3月末，10年国债收益率短暂下行突破1.60%后，受央行收紧资金以及权益风偏压制，回调至年内高点1.90%附近；4月至6月，中美关税博弈反复以及央行降准降息等系列稳增长政策发力，收益率高位回落后进入窄幅震荡区间，10年国债收益率基本围绕1.65%中枢运行，截至6月底，10年国债收益率收于1.65%，较2024年底下行3BP。信用方面，一季度资金价格抬升、股债跷跷板效应叠加基金赎回情绪促使信用债票息价值回归，收益率上行；此后美国对等关税扰动影响下，流动性重回宽松，叠加信用ETF规模快速增长，信用债收益率下行、利差主动压缩。报告期内，本基金以中高等级信用获取票息收益，同时积极关注长端利率的波段机会增厚组合收益。上半年权益市场整体呈上涨态势，且轮动特征明显。一季度DeepSeek大模型的出圈，打破海外公司在人工智能大模型领域的垄断，显著提振了中国科技创新的信心，科技相关的AI应用和人形机器人领域有较好表现。随后美国在4月初宣布对全球多数贸易伙伴征收对等关税，给全球经济增长和贸易格局带来不确定性，引发市场巨大冲击。面对关税冲击， 中国整体应对策略较积极。鼓励长期资金入市、上市公司股东增持等稳定市场的积极政策快速出台，5月发布降准0.5个百分点、下调政策利率等一揽子金融政策。中美在5月发布日内瓦经贸会谈联合声明，经贸关系取得积极进展。因此，市场在经历4月初中美关税冲突的大幅下跌后很快修复，市场信心也逐步转强。　　上半年，上证综指上涨2.8 %，沪深300指数持平微涨0.03%，创业板指数涨0.5%，科创50指数上涨1.5%。行业方面，有色金属、银行、国防军工、传媒、通信涨幅居前，煤炭、食品饮料、房地产、石化、建筑跌幅居前。港股市场受政策、资金、产业景气等因素推动，恒生指数大幅上涨20%。　　基金在一季度关注AI从硬件到软件应用扩散的机会，加仓云计算、传媒等应用，此外对人形机器人、低空经济等产业亦有一定配置。二季度初，因对美国关税冲突的担忧，基金整体进行了降仓。伴随中国推出一系列稳市场稳预期政策和中美经贸会谈取得阶段性积极成果，基金逐步提高了仓位，但加仓幅度平缓，未及时跟上市场修复节奏。结构上，基金重点围绕数字经济、人工智能、医药、智能驾驶、新能源等中长期产业景气方向配置。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:27.283Z","mo":"债市方面，进入三季度，受中美贸易战缓和以及上层对于“反内卷”关注度持续提升的影响，市场风险偏好明显提升，“股债跷跷板”明显，加之债市前期预期过于一致以及交易拥挤度过高，债市做多信心有所动摇，发生阶段性明显调整，10年国债收益率逼近1.75%。展望来看，一方面，适度宽松的货币政策基调短期内大概率不会改变，另一方面，地产仍处在筑底过程中，叠加外需仍有不确定性，“反内卷”任重道远，债市大幅调整风险有限，但“反内卷”政策效果一时难以证伪，债市也难有大的趋势性机会。展望下半年，美国针对各经济体的关税谈判有望逐步落地，对全球贸易体系可能带来较深远的变化，关税对中国生产和制造业的影响将可能有所显现。国内经济面临房地产投资不足、PPI和CPI数据依然偏弱的情形，预计“反内卷”政策措施有望从供给乃至需求方面对价格指数构成修复效应。中国拥有超大规模市场和较完备产业体系，经济具备较强韧性，在更加积极有为的宏观政策取向下，经济向好的态势仍具备坚实基础。　　权益市场而言，无风险利率下行带来居民及机构资金对权益市场增配，支持资本市场发展的政策红利效应持续释放，以AI为代表的科技创新驱动产业不断创新发展，市场风险偏好逐渐改善，带来权益市场中长期的机会。　　在权益投资后续运作中，我们仍将立足绝对收益导向，注重风险收益平衡，努力获取结构性投资机会。本基金将持续以前瞻性、全球性思维，深刻把握经济内在结构的变迁趋势，发掘中国增量经济繁荣带来的重大投资机会。","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1349073","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28bd4369c9c836dd2d3","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000896,"sao":"债市方面，2025年一季度，“适度宽松”预期有所修正；与此同时，经济“开门红”和科技主题催化，风险偏好提升明显，股债跷板效应显著，债市逐步向正carry逻辑回归，1年国债到期收益率由1.02%最高上行57BP至1.59%附近，10年国债到期收益率由1.60%低位最高上行30BP至1.90%附近，曲线平坦化上移。具体可分为三个阶段，第一阶段（1月初至春节前）：年初部分踏空资金入场，收益率突破1.6%，随后央行约谈、暂停国债买入等操作使得市场情绪转向谨慎，与此同时，央行引导资金收紧，短端出现明显调整压力，长端下行幅度放缓。该阶段1y国债收益率上行22BP至1.30%，10y国债下行5BP至1.63%，10-1y期限利差收窄26BP至33BP。第二阶段（春节后至3月17日）：1月同业存款外流影响持续，至2月下旬，大行融出超季节性下降至低位水平，存单发行“提价换量”明显，国股行存单一级发行价升至2%上方，银行负债紧张程度超出市场预期；与此同时，Deepseek、人型机器人概念在春节后形成主题热点，叠加两会定调偏积极，权益市场迎来上涨行情，基本面积极信号增多，降准降息预期后置，债市波动放大；机构层面，大行卖出长债老券兑现浮盈，收益率调整由短及长并触发赎回潮，曲线平坦化上移；该阶段债市逐步向正carry逻辑回归，1y国债收益率上行28BP至1.59%，10y国债上行27BP至1.90%，10-1y期限利差收窄2BP至31BP。第三阶段（3月17日至月底）：3月税期、季末央行公开市场投放偏积极，资金价格边际持稳，MLF转为净投放、OMO披露投标量，宽货币预期叠加权益市场动能转弱，债市收益率震荡修复至1.8%附近；该阶段，1y国债收益率下行6BP至1.53%，10y国债下行8BP至1.81%，10-1y期限利差收窄2BP至28BP。　　报告期内，债券部分本基金以中高等级信用获取票息收益，同时积极关注长端利率的波段机会增厚组合收益。一季度权益市场呈现较显著的结构分化。国产DeepSeek大模型横空出世，以开源生态、强化学习和大幅度降低成本等特点，打破海外在人工智能大模型领域的垄断，显著提振了中国科技创新的信心，带动科技相关板块较好表现，主要集中在AI应用和人形机器人主题。港股市场由于外资看多中国的观点增多，内外资金增配显著，港股科技、医药板块表现更为突出。后期，市场对中美贸易冲突担忧上升，叠加科技板块前期涨幅较大等因素，整体开始震荡回调，资金青睐黄金等避险资产。　　一季度上证综指下跌0.5 %，沪深300指数下跌1.2%，创业板指数下跌1.8%，科创50指数继续表现，上涨3.4%。行业方面，有色、汽车、机械、计算机、传媒板块涨幅居前，而煤炭、商贸零售、非银金融、石油石化、房地产等顺周期板块则跌幅居前。　　基金重点围绕数字经济、人工智能、医药等产业方向配置。关注AI从硬件到软件应用扩散的机会，加仓云计算、传媒等应用。此外，人形机器人、低空经济等产业长期具备十分广阔前景，我们亦有一定配置。后期由于对美国关税冲突的担忧逐步上升，基金整体进行了一定的降仓。　　一季度基金在权益投资上表现不理想，总结有几点因素：1、出于积累安全收益的考虑，初期权益加仓力度不足。2、海外算力相关的资产在国产DeepSeek大模型爆发后出现下跌，国内算力板块也受到影响，对基金构成一定的净值拖累。在权益投资后续运作中，我们仍将立足绝对收益，在保持耐心的同时，努力获取更多结构性机会。　　展望二季度，美国关税政策能否有效推进、中美贸易冲突如何演绎、国内经济运行状况以及积极政策的实施将是影响市场运行的重要宏观因素。基金将重点把握能顺应产业趋势，带来效率优化与变革的产业机会。主要有：数字经济、人工智能、机器人、智能驾驶、医药、新能源等。也将关注并购整合推动结构优化、财政发力带来消费受益的机会。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:27.251Z","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1275509","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28bd4369c9c836dd2d2","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000896,"sao":"债券市场，2024年“资产荒”主线逻辑极致演绎，叠加化债政策驱动下的财政收缩效应，期间债市虽受央行对长债管理以及稳增长政策加码等影响出现三次明显调整，但收益率整体保持下行趋势。全年来看，一年期国债收益率下行约100BP至1.08%，五年期国债收益率下行约98BP至1.42%，十年期国债收益率下行约88BP至1.68%，三十年期国债收益率下行约91BP至1.91%。报告期内，本基金以中高等级信用获取票息收益，同时积极关注长端利率的波段机会增厚组合收益。2024年A股市场整体运行呈现W型，走出前两年的调整阴霾，主要指数全年涨幅显著，市场情绪逐步回暖。1月份市场经历一轮快速的下跌，一些量化、衍生产品被动出清，随后市场迎来反弹，市场估值从低位展开修复。5月信贷、社融数据超季节性走弱，经济下行压力显现，市场走弱。三季度季末政治局召开重要会议，研究部署经济工作，指出：干字当头、众志成城。先后出台了一系列重大政策组合拳，市场信心得以显著提振，权益市场由此迎来罕见的快速上涨，交易活跃度上升。　　海外方面，美国通胀温和回落，8月美国CPI降至2.5%，9月18日美联储降息50BP，为近年来加息结束后的首次降息，美国经济开始显现降温。这一阶段人民币外部压力明显减轻，汇率出现一定升值。而随着美国大选的结束，海外的不确定性再次上升，人民币汇率再迎贬值压力，对中国市场也构成扰动。美股市场2024年在人工智能的推动下表现依然强劲。　　2024年上证综指上涨12.7%，深成指上涨9.3%，创业板指数上涨13.2%，恒生指数上涨17.7%。行业方面，银行、非银、家电、通信、交运板块涨幅居前，医药、农业、消费者服务、房地产、食品饮料板块则跌幅居前。　　基金在权益投资上立足绝对收益。上半年把握了成长股的快速修复机会，取得了一定收益。三季度宏观经济下行压力加大，基金权益维持低仓位运作。在9月末国内迎来政策重大转机阶段，稳步提高权益仓位，配置重点围绕数字经济、人工智能、医药等产业方向。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:27.232Z","mo":"展望2025年，预计宏观政策延续积极态势，市场流动性保持充裕。货币政策适度宽松，财政政策更加积极有为，提高财政赤字率，将推动国内债务化解、经济的改善。债市方面，尚未到反转之时，但目前利率绝对水平较低，市场对于货币政策宽松预期有所透支，全年收益率波动或将加大，获取收益的难度增加，需重视波段交易机会以及回撤等风险控制。权益方面，以豆包、深度求索等中国自主的大模型应用爆发，显著提振了中国科技创新的信心。预计人工智能引领的科技创新仍将是2025年权益市场的重要投资思路。此外，消费新业态、制造业比较优势和出海、并购带来的结构性机会值得关注。在全社会利率中枢下行的大背景下，红利资产预计仍具备配置价值。　　海外方面，预计美国经济具韧性，但面临再通胀风险。美国对外关税政策的不确定性，对全球主要经济体的增长构成威胁。　　本基金将始终以前瞻性、全球性思维，深刻把握经济内在结构的变迁趋势，重点发掘中国增量经济繁荣带来的重大投资机会，努力为持有人带来中长期稳健回报。","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1255312","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28bd4369c9c836dd2d1","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000896,"sao":"三季度季末国内推出了一系列重大政策，权益市场迎来罕见的快速上涨。三季度期间上证综指上涨12.4%，深成指上涨19.0%，创业板指数上涨29.2%，恒生指数上涨19.3%。　　9月24日先是推出了积极的金融政策组合，央行提出降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、并统一房贷的最低首付比例、新设两项针对资本市场的结构性货币政策工具，支持股票市场稳定发展；证监会推动深化上市公司并购重组市场改革，研究上市公司市值管理指引；国家金融监督管理总局提出对大型商业银行增强核心一级资本等举措。9月26日政治局召开了会议，研究部署经济工作，指出：干字当头、众志成城。会议重点强调，要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳。要努力提振资本市场。要帮助企业渡过难关，进一步规范涉企执法、监管行为。要出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境。这次会议时点特别且正视当前中国经济的困难，紧迫感强烈，市场迎来快速上涨。　　海外方面，三季度美国CPI同比从6月的3%回落至8月的2.5%，且环比动能偏弱，美欧通胀处于温和回落趋势中。劳动力市场降温，但仍维持韧性。9月18日，美联储降息50BP，为近年来加息结束后的首次降息，美国经济开始显现降温。而随着国内外货币政策周期差的收敛，人民币外部压力明显减轻，汇率出现一定升值。　　三季度期间经济数据反映宏观经济下行压力加大，基金权益维持低仓位运作。季末国内迎来政策重大转机阶段，权益投资上立足绝对收益，稳步提高权益仓位。配置重点围绕数字经济、人工智能、医药等产业方向。　　9月底的政治局会议表明将正视经济困难，预计后续将从货币、财政到产业方面系统出台经济政策组合拳。政策发生重大转变，4季度有望快速落地，预计对中国经济、市场信心将起到较大提振。当然，中国经济仍处于新旧动能转换过程中，地产新模式、债务化解仍是经济面临的重大考验，我们将持续关注本次出台政策落地后的效果。　　本基金在权益投资上立足绝对收益，秉持前瞻性、全球性思维，深刻把握经济内在结构的变迁趋势，发掘中国增量经济繁荣带来的重大投资机会。重点把握能顺应产业趋势，带来效率优化与变革的产业机会。主要有：数字经济、人工智能、机器人、智能驾驶、医药、新能源等。也将关注并购整合推动结构优化、财政发力带来消费受益的机会。　　回顾三季度债市行情，利率债与信用债表现有所分化。利率债来看，虽然9月末受宏观政策明显转变影响，各期限收益率创新低后有明显回调，但整个三季度来看，各期限收益率仍下行明显，其中，1年期国债收益率下行约17BP至1.37%、5年期国债收益率下行约14BP至1.84%、10年期国债收益率下行约5BP至2.15%、30年期国债收益率下行约7BP至2.36%，受央行买入中短期国债影响，中短期国债表现明显好于同期限政策性金融债；信用债收益率则出现明显上行，低评级长久期信用债表现差于高等级短久期品种，信用利差、等级利差明显扩大，以AA中票为例，1年期、3年期、5年期分别上行22BP、26BP、32BP。　　具体来看：　　7月税期规模偏大，但央行公开市场投放积极加码，降息操作落地，资金预期整体平稳。上旬，央行先后官宣借入卖出国债、视情况开展正逆回购操作，10y国债活跃券震荡上行至2.29%附近。中旬，基本面数据延续偏弱，大会期间市场情绪谨慎，收益率缓慢下行后在2.26%附近盘整；全会闭幕后，货政改革加速推进，降息操作落地，收益率下限再度打开，10y国债收益率下行突破2.2%。　　8月资金面整体平稳，债市对基本面反应钝化，随着大行开始集中抛售债券，债市先后经历利率主导上行，以及利率企稳、信用仍在“负反馈”的两轮调整，银行理财预防式赎回基金，信用债调整幅度更为显著；8月上旬，大行卖债落地，利率债快速上行至阶段性高点，信用债跟随上行；8月中旬至27日，央行指出不要一刀切暂停国债交易，利率债边际企稳，但受基金赎回影响信用债“负反馈”仍在持续；27日至月底，央行加码流动性投放，市场做多情绪转强，信用债估值开始修复。　　9月初，央行公开市场买入短利率，国债收益率曲线陡峭化，短端下行后打开长端下行空间，而信用品种整体修复节奏偏慢，利率、信用品种收益率走势出现背离；与此同时，市场对“降低存量房贷利率”的预期升温，货币宽松预期演绎；9月24日，国新办召开新闻发布会，央行推出多项重磅政策，包括降准、降息、调降存量房贷利率、降低首付比例等，10年国债一度触及2.0%，但随后债市演绎“利多出尽”并交易财政发力，债市情绪转弱。9月26日，分析研究经济形势的政治局会议提前至9月召开，体现当前中央对经济形势和宏观政策的重视，上证指数重回3000点上方，股债翘板效应凸显，债市继续大幅调整，至9月30日债市配置盘进场，10y国债活跃券收益率触及2.2375%后下行至2.2%下方。　　固收部分，报告期内，本基金积极关注中短久期票息类资产的配置机会，同时也积极参与长端利率的交易机会。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:27.155Z","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1176882","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28bd4369c9c836dd2d0","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000896,"sao":"债市方面，2024 年上半年，债市从快牛行情进入窄幅盘整状态。1 月至4 月底，上一年末存款利率调降引发的降息预期延续，与此同时，政府债券供给偏慢的环境下，机构年初早配置早收益抢配以及“资产荒”行情极致演绎，10 年国债收益率快速下行至2.226%附近；4月下旬，央行频繁关注长债风险、监管指导农商行卖债等导致收益率触底反弹，其后特别国债发行计划平稳，地产政策加码，收益率围绕2.31%盘整后，10年国债在宽松预期、禁止手工补息导致的非银流动性充沛以及“资产荒”逻辑的支撑下继续下行突破至2.2058%的年内低点。7 月初，在央行借入国债消息影响下小幅回调，10年国债整体围绕2.2%-2.3%窄区间波动；7月底央行分别超预期下调7天逆回购操作利率、LPR报价利率10BP，10年国债下行至2.225%附近。　　权益方面，上半年A股市场呈震荡走弱态势。1月份经历一轮快速的下跌，一些量化、衍生产品被动出清，随后市场迎来反弹，市场估值从低位展开修复。4月份国九条出台，市场对大市值、高分红、高盈利质量公司的共识配置进一步提升，盈利能力弱的小市值公司受到冲击。5月信贷、社融数据超季节性走弱，虽然有数据“挤水分”、暂停手工补息等扰动因素，需求不足仍是重要矛盾，经济下行仍面临压力，市场随之进一步走弱。　　海外方面，上半年美国去通胀与美联储降息预期过程反复，地缘争端与红海事件等冲击扰动，黄金、铜等大宗商品上涨，美股科技股在AI技术持续迭代下继续大幅上涨。　　上半年，大盘蓝筹相关指数普遍实现正收益，中小市值表现偏弱。其中上证50指数上涨3.0%，沪深300指数上涨0.9%，而科创板指数下跌了11.0%。行业方面，银行、煤炭、公用事业、家电、石油石化涨幅居前，综合、计算机、商贸零售、社会服务、传媒跌幅居前。　　上半年基金债券仓位以中性久期利率为主要配置，在权益投资上立足绝对收益，把握了一季度市场的快速修复机会，取得了一定收益，整体而言，报告期内，本组合获得了较好的绝对收益。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:27.131Z","mo":"展望下半年，经济的下行压力明显加大，出口在供应链修复加速和海外主动补库进程结束后面临一定的下行压力，各类调控政策对地产销售的负面影响将逐步传导到地产投资增速，城投融资管控从严继续压制基建投资增速，收入增速的放缓限制消费修复的空间，经济基本面来看仍旧对债券市场偏利好。与此同时，中小微企业生产经营仍然困难，结构性就业压力较大，货币政策预计维持稳定偏松态势。年内再次降准概率较大，降息也有一定概率。宽货币和紧信用的政策环境对债券市场较为友好。此外，机构欠配仍然明显，也对债券市场形成支撑。尽管8、9月份地方债供给放量可能对债市造成一定扰动，但是预计央行会进行流动性配合，因此供给冲击有限。总体来看，下半年债券市场有望继续走牛。权益方面，预计结构化行情继续演绎。转债品种整体估值偏高，整体走势跟随权益，波动可能较过往放大。后续将保持对经济、政策、持仓标的等密切跟踪，适时调整组合中债券及权益仓位。当前中国经济整体处于新旧动能转换阶段，高质量发展是大势所趋。经济仍面临一些挑战，主要是有效需求仍然不足，国内大循环不够顺畅，房地产行业企稳回升势头持续性待观察，城投债务仍面临不小压力等。外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升，海外逆全球化趋势下，关税壁垒有加剧势头，全球供应链面临调整压力。　　党的新一届三中全会为中国进一步全面深化改革，推进中国式现代化进行了全面部署。预计下半年宏观政策方面有望加力，各项改革政策也将陆续出台，有望带来权益市场的修复与结构性机会。本基金将以前瞻性、全球性思维，深刻把握经济内在结构的变迁趋势，重点发掘中国增量经济繁荣带来的重大投资机会。","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1147182","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28bd4369c9c836dd2cf","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000896,"sao":"2024年一季度，债市收益率总体走低。1月配置行情叠加降息预期和偏弱的风险偏好下，债市收益率快速下行，10年期国债收益下行突破2.45%；2月春节前权益市场先跌后稳，债市窄幅震荡，春节后资金利率下行，新一轮存款利率调降预期升温，临近月末保险协存纳入同业存款监管的消息提振债市情绪，10年期国债收益下行至2.35%；3月上旬两会经济目标设定未超预期叠加央行释放宽松信号，10年国债收益突破2.30%创年内新低，中下旬后特别国债发行方式、地产政策和人民币汇率压力反复扰动下，债市情绪转向谨慎，10年国债收益围绕2.30%附近震荡。整体而言，一季度在政府债券供给偏慢格局下，资产荒演绎较为极致，各期限收益率快速下行，长端利率品种表现亮眼，曲线走平。　　　　报告期内，本基金积极关注长端利率的波段机会，实现了净值的稳步增长。　　权益方面，指数先下后上，风格轮动较快，报告期内，本基金适度参与权益操作，根据市场变化在大小盘中适度切换，实现了资本利得收益。　　可转债方面，总体跟随权益市场走势，本基金适度参与可转债操作，获取资本利得。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:27.082Z","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1074241","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28bd4369c9c836dd2ce","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000896,"sao":"2023年债券市场伴随着市场投资者对政策和基本面预期变化、流动性变化、机构配置需求变化等主线呈M型走势，中枢整体下移，具体阶段如下：年初信贷靠前发力，资金面相对紧张，市场对于稳增长政策预期强烈，利率震荡上行；从3月中旬到8月中旬，内生增长动能减弱，资金面宽松，货币宽松预期增强，市场收益持续下行；8月中旬央行超预期降息后，虽然市场对于资金面的乐观预期仍有延续，但受汇率压力、政府债供给加快、金融防空转监管基调等影响，资金面持续收敛，叠加稳增长政策持续加码，利率上行调整、曲线呈现熊平态势；12月以来，中央经济工作会议落地叠加银行存款利率下调、央行持续呵护资金面，短端资金利率下行明显，利率震荡下行曲线牛陡。　　转债方面，年初基本面持续好转，转债跟随权益市场延续反弹；伴随二季度内需复苏动能不足，转债回调持续窄幅震荡，三季度由于国内经济复苏不及预期叠加国际局势动荡，转债市场迅速下跌后在四季度逐步稳步筑底。　　报告期内，本基金始终坚持稳健的投资策略，严控信用风险、精选个券，实现了净值的稳步增长。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:27.011Z","mo":"展望2024年，中央经济工作会议将“稳中求进、以进促稳、先立后破”作为2024年宏观政策基调，2024年宏观经济核心仍为转方向、调结构、防风险，在此背景下宏观经济大概率温和修复，对债市影响有限。外部因素对国内货币政策的约束有望得到明显缓解，为支持经济继续修复货币政策将总量“灵活适度”、结构“精准有效”，资金利率仍有调降空间，资产荒格局仍有望持续，债券市场行情或延续，利率中枢有望震荡下移。权益方面，展望未来，国内宏观经济复苏和居民负债表修复都可能是一个比较缓慢的过程，流动性宽松和长久期债券利率中枢下移都将持续，自上而下的央国企改革可能是A股市场盈利提升的重要抓手。海外降息通道开启有助于出口型企业打开盈利空间，但也需要警惕大选年和地缘政治等因素导致的政策性风险。产业方面，海外如火如荼的AI硬件和软件行情也可能再次映射到A股的TMT相关行业，同时创新药等新兴成长产业也逐渐进入收获期，在总量经济向上空间有限的背景下，我们也将密切关注科技创新带来的产业升级机遇。中期来看，高分红和新成长仍然有望成为市场具有超额收益的方向，我们也将在这两个方向上结合量化选股策略进行重点配置。对国内外的宏观环境总体以应对为主，对国内经济复苏状况和相关政策措施保持密切关注。　　2024年，对债市影响较大的几个确定性线索：一是海外方面，随着美联储在2024年的货币政策转向，外部因素对国内货币政策的约束有望得到明显缓解，国内债市面临的外部压力边际放松。二是作为中国经济正常化的第二年，重点关注全年增长目标，及对应的财政政策力度。中性情境下，5%的增长目标可能对应3%的预算赤字率、近4万亿元的新增专项债限额。在此背景下，2024年一季度政府债供给压力可能不会大幅高于2023年同期债市可能进入供给压力的缓和期，债券市场缺资产的行情或延续。　　2024年利率中枢有望震荡下移，为支持经济继续修复，以及缓和地方债务和居民部门债务压力，货币政策将总量“灵活适度”、结构“精准有效”，货币政策转向收紧的概率不高。出于政策早发力早见效的考虑，以及一季度基数较高，降准降息落地的概率也较高。因而一季度可能成为债市博弈货币宽松加码的一个窗口期，利率曲线有望从相对平坦的形态中修复。","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1058642","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28ad4369c9c836dd2cd","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000896,"sao":"三季度债券市场整体先涨后跌，8月中旬受央行意外降息的利好推动，收益率下行至年内低位，10Y国债最低下行至2.54%，10Y国开债最低下行至2.65%，30Y国债最低下行至2.87%附近。但8月下旬以来，随着地产调整政策放松力度加码、个税抵扣标准提高、股票交易印花税减半等政策陆续出台，债券收益率从低位逐步反弹。从期限利差来看，8月政策利率下调后，长端下行幅度大于短端，收益率曲线走平。而8月底以来，受资金面紧张影响，短端上行幅度更大，期限利差继续缩窄，收益率曲线走平。信用债方面，7-8月受“资产荒”以及“一揽子”化债政策的推动，城投债和银行次级债信用利差继续压缩，并从高等级品种向中低等级品种演绎，在8月底降息后信用债收益率触及年内低点，随后在8月底地产放松政策进一步加码的影响下开始回调。9月上旬，理财预防性赎回基金导致信用债抛压加大，信用利差明显走扩，9月中下旬随着央行降准且加大公开市场投放，资金面担忧有所缓解，信用债配置需求也有所恢复，债券市场整体呈现弱势整理状态。　　报告期内，本产品主要关注票息类资产，严控信用风险、精选个券，根据市场情况灵活调整组合久期和杠杆水平，较好的把握了利率波动的机会。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:26.941Z","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=988696","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28ad4369c9c836dd2cc","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000896,"sao":"债券市场方面，2023年上半年，经济基本面修复整体从“强预期”转向“弱现实”，资金面维持宽松，“资产荒”的逻辑持续演绎，推动债牛趋势逐渐明朗，10年期国债收益率由年初的2.84%震荡下行至2.64%附近。1月，防疫放开初期的需求回补以及节日效应带动，经济复苏节奏快于预期叠加资金面整体收紧，推动10年期国债收益率震荡上行至2.93%附近，构筑上半年利率的高点；2月至3月，增长预期缓和叠加资金放松，配置盘加速入场，10年期国债收益率小幅下行至2.85%左右。一季度总体来看，信用债表现优于利率债品种，信用利差明显压缩。4月至6月，基本面修复进程明显放缓，伴随大行信贷投放缩量流动性环境更加宽松，存款利率调降导致降息预期升温，“资产荒”的逻辑继续演绎，收益率进入加速下行阶段，6月中旬政策利率降息落地，进一步打开债市交易空间，收益率最低下行至2.60%附近，随后受止盈盘压力以及“宽信用”预期反复的扰动窄幅区间震荡，6月末10年期国债收益率收于2.64%附近。整体来看，产业债方面高等级3年内品种信用利差在二季度季度变化不大，3年以上高等级品种和1年以上中低等级品种信用利差有所走阔；在利率快速下行的二季度，二级资本债和永续债波动明显加大，成为利率波动的放大器，中长久期高等级品种以及短久期中低等级品种信用利差有明显收敛；城投债除了2年内的高等级品种以外，信用利差在二季度小幅走扩。　　组合投资方面，纯债方面以利率债和中高等级信用债为主，采取中性久期策略，在保持较好流动性的同时获得了稳定的票息。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:26.906Z","mo":"综合基本面、资金面、政策面等因素来看，我们预计下半年债券市场维持震荡偏强走势，货币政策维持宽松的基调下利率中枢大幅上行的风险不大，但需要需警惕新一轮“稳增长”政策加码以及监管政策对债券市场的扰动。基本面方面，7⽉制造业PMI 回升⾄49.3%，反映经济边际收缩幅度收窄，景⽓出现缓慢回升特征，新订单指数回升是主要拉动力。预计下半年基建投资在财政支出加快的带动下成为稳增长的重要抓手，消费在一揽子促销费的政策支持下继续稳步回升，地产在调控政策进一步优化的情况下对投资的拖累有所减轻，经济基本面有望触底企稳。资金面方面，货币政策将继续加大逆周期调节力度，总量和结构性工具将再度启用，流动性维持合理充裕。政策面方面，财政政策将较上半年更加积极，“高质量”发展基调下更侧重于托底经济和防范化解地方债务风险。供需方面，随着政府类债券供给的放量，“资产荒”矛盾将较上半年有所缓解。","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=964635","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28ad4369c9c836dd2cb","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000896,"sao":"一季度债券市场整体走势好于市场预期，利率债收益率先上后下，利率曲线上移，信用债整体走牛。1月份，在疫情冲击消退、资金面收紧、经济修复预期升温的影响下，债券市场情绪整体较弱，长端利率调整至一季度的高点。央行推出的首套房贷款利率动态调整机制以及信贷工作会议也推升了债券市场“宽信用”的预期。1月信贷高增、资金利率持续走高对市场的冲击较大。2月份，市场维持窄幅震荡走势，经济数据处于真空期，股票市场表现弱于预期，债券市场对于利空的反应逐步钝化，市场等待政策面进一步的指引，对票息资产更为青睐。3月份，央行四季度货币政策执行报告显示货币政策基调回归稳健中性，但在关键时点加大了对资金面的呵护力度。两会政府工作报告中对于经济增长目标的设定在预期下限，财政刺激力度未超预期，债券市场迎来一波上涨行情。3月中旬，硅谷银行引发海外金融风险事件压制风险偏好，国内MLF超额续作叠加超预期降准引发资金面进一步宽松的预期，中短端利率债收益率整体下行。一季度整体来看，由于信用债绝对收益水平较高，理财规模逐步企稳，在年初配置力量的推动下，信用利差大幅压缩。信用债持有回报远超利率债。　　权益市场方面，1季度，上证指数上涨5.94%，沪深300指数上涨4.63%，创业板指上涨2.25%。市场呈现较为明显的结构化行情，行业方面，计算机、传媒、通信板块涨幅居前，房地产、银行板块领跌。　　可转债方面，1季度，中证转债指数上涨3.53%，整体股性估值水平略有压缩。1月权益市场上行，交易放量，带动转债市场上行，但转债市场表现整体较为被动。之后2月、3月份，转债陷入震荡。　　报告期内，纯债方面，组合主要投资利率债及高等级信用债，维持较好的流动性。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:26.840Z","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=884280","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28ad4369c9c836dd2ca","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000896,"sao":"债券市场，2022年10月之前收益率窄幅震荡，11月12月快速大幅调整。上半年多空因素制衡，债市窄幅震荡。国内经历了宽信用预期修正、疫情封控、经济环比修复预期抬升的三阶段；海外俄乌局势突变、美联储加息缩表进程日渐推进、中美利差倒挂至“非舒适”区间并带动外资流出，多空因素制衡下，上半年10年国债最大振幅仅18BP。三季度，超预期充裕的资金面、再度转弱的经济修复预期和8月的超预期降息共同开启了2022年内最大行情，实现10年国债利率触底到2.58%的2022年内低位。11月中旬之后，防疫措施调整+稳增长政策密集出台，债市大跌，基金和理财赎回负反馈进一步带动债市调整，10年国债220025.IB利率于12月中旬触及2.92%的2022年内高点后逐渐回落。　　信用债方面，2022年前10个月结构性资产荒延续，优质信用债供需失衡，导致各品种利差大幅压缩，多数债券收益率和利差触及2022年内低点。但进入11月，地产和疫情政策调整，债市快速调整，理财负反馈效应放大债市波动，信用债收益率拉升迅速，调整幅度超过利率债。收益率和信用利差均重回2022年内高位，具备了配置价值。　　权益方面，回顾2022年的A股市场，各大指数均出现了不同幅度的调整，全年上证指数、深证成指、沪深300指数、创业板指数和中证1000的涨幅分别为-15.13%、-25.85%、-21.63%、-29.37%、-21.58%。年初受到经济增速压力、海外宏观流动性紧缩、国内疫情以及地缘冲突影响，市场出现了较大幅度的调整，管理人通过减持电新、汽车及零部件、消费和特高压等行业，实现了仓位的降低，并适度增加了煤炭、养殖、钢铁等行业的配置，部分规避了市场的调整。但在五六月份的反弹中，管理人低估了市场风险偏好的修复速度，操作上相对保守，没能较好地把握期间反弹的弹性。下半年，伴随着全球经济的进一步衰退、海外货币紧缩的加剧、国内经济复苏速度有所放缓以及疫情的反复等原因，市场再次出现较大调整，大多数行业都呈现出不同幅度的下跌。管理人面对纷杂的宏观形势，充分考量了本基金产品的特性，保持了很低的权益仓位，尽可能减少净值的回撤幅度。四季度，随着国内内需消费、地产等稳经济政策的陆续出台，以及疫情防控政策的优化，市场企稳反弹。管理人配置了代表国家科技产业安全，且行业周期即将回暖的半导体芯片类公司；具备国产替代优势的仪器设备类企业，以及军工标的。但未能配置消费复苏行业，导致四季度净值未能出现较好反弹，是需要认真检讨的。　　可转债方面，10月之前受权益市场影响，中证转债下跌超7%。11月、12月受债券市场下跌影响，中证转债下跌达2.6%。中证转债指数全年下跌超9%。　　组合投资方面，纯债方面以利率债及中高等级信用债为主，保持了较好的流动性。转债投资方面，配置较为均衡，以平衡型标的为主，在年初及11月做了仓位调降，对组合有效提供了收益增厚。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:26.802Z","mo":"展望2023年，宏观经济的主基调是“稳增长”，由于地产调控和疫情防控政策出现了实质的变化，所以经济恢复的方向较为确定。不过政策传导的节奏以及经济向上的空间可能仍有预期差，我们预计一季度各类经济刺激政策集中发力，二季度开始经济进入上行通道，下半年房地产企稳并小幅回升。预计2023年全年GDP增速将达到5%以上，通胀整体温和回升。2023年的政策组合是：积极的财政政策加力提效，稳健的货币政策精准有力。总体的特点是靠前发力，上半年总量政策可能会集中出台。财政政策方面，我们预期广义财政支持力度将维持与去年的水平，中央财政加大对地方财政的转移支付，政策性金融工具将继续加量；货币政策方面，央行多次表态将保持流动性合理充裕，在消费、地产领域或加大支持力度，预计2023年央行将继续使用多种货币政策工具做到精准有力。上半年，资金面在经济恢复之前大幅收紧的概率不高，下半年需要视经济复苏效果而定。总体来看，资金利率逐步向政策利率收敛并围绕政策利率波动的概率较高。基于对宏观经济基本面与政策的判断，预计2023年利率中枢整体较2022年有所抬升。相对利率债而言，经历了2022年四季度大幅调整后的信用债配置价值相对更优，且受益于宽信用政策的支撑，预计信用风险整体可控。　　结合宏观经济基本面及股债性价比等综合考虑，预计2023年权益表现相对优于债市。2023年，海外宏观的主要风险在于海外经济衰退预期降低，通胀降幅缓慢，利率水平在高位维持的时间较长，美联储难以如市场预期地结束加息周期。国内经济则将继续复苏，如何在高质量发展中，找到相对应的行业和上市公司，是今年权益投资的关键。本基金权益投资将耐心等待市场的确定性机会。一方面利用好市场的波动，布局估值合理且受益于经济长期复苏的消费和医药行业。另一方面在即将到来的业绩季，找到在过去几年经济增速放缓的背景下，依旧能保持良好增速，且景气度持续向上的细分行业，以及其中具备核心竞争力的上市公司。　　受益于权益资产表现，预计转债仍有相对不错的表现。同时，需要注意到可转债当前均价及估值仍处于历史相对不低的水平，预计在权益上涨过程中，将消化一定的估值，对于高价高溢价品种需要谨慎对待。","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=871035","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28ad4369c9c836dd2c9","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000896,"sao":"2022年3季度，十年国债收益率呈现“V”字型走势。7月份至8月初，市场资金价格维持低位，推动债券收益率下行。8月15日，央行超预期降息，分别调降MLF及7天逆回购利率各10bps。受降息刺激，各期限收益率在8月中旬快速下行。进入9月中旬之后，一方面，临近季末资金价格有所抬升；另一方面，美联储加息从预期到落地，美债收益率大幅上行，美元指数上涨。各主要货币兑美元均出现快速贬值。在此期间，国债收益率开始加速上行。最终三季度，十年国债收益率走出“V”字型走势。  权益市场方面，三季度A股市场以调整为主，上证指数、沪深300指数、深证成指和创业板指数分别下跌11.01%、15.16%、16.42%和18.56%，各大指数接近或是已经创出了年内新低。调整的原因主要涉及全球经济衰退、海外货币紧缩加剧、国内经济复苏速度较慢以及疫情的反复。面对纷杂的宏观形势，管理人充分考量了本基金产品的特性，保持了很低的仓位，并配置了与宏观经济相关性低的品种，从而尽可能减少了净值的回撤幅度，取得了较好的效果。展望四季度，管理人认为国内经济复苏的速度有望得到改善，海外货币紧缩的程度将有所放缓，A股市场有望进入震荡整固期。市场对于业绩端过于悲观的预期，将会在三季报披露期中得到有效缓解，其中业绩环比增速良好的细分行业，将会获得估值的修复。  转债市场方面，3季度，中证转债指数下跌3.82%。沪、深交易所于2022年7月29日正式发布了《上海证券交易所可转换公司债券交易实施细则》《深圳证券交易所可转换公司债券交易实施细则》，同时发布的还有《上海证券交易所上市公司自律监管指引第12号——可转换公司债券》《深圳证券交易所上市公司自律监管业务指引第15号——可转换公司债券》，上述新规已于2022年8月1日起实施。新规发布之后，可转债市场的炒作情绪明显降温。转债市场自8月中旬开始持续调整，股性估值水平整体被动抬升的同时，板块整体性价比较调整前有所提升。  报告期内，组合中，利率债及高等级信用债占比较高，维持较高的流动性。权益及转债投资方面，维持中性偏低的仓位，均衡配置。后续权益及转债投资方面，仍将在稳增长、消费复苏、公用事业、景气成长方向精选标的，均衡布局。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:26.788Z","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=808445","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28ad4369c9c836dd2c8","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000896,"sao":"2022年上半年市场经历了多变的宏观环境：国内宽货币和宽信用政策共同发力，但疫情在3月份超预期蔓延一定程度上影响了经济修复节奏；海外以美联储为首的主要欧美国家央行加快收紧步伐导致全球债市承压，俄乌战争进一步抬升通胀预期同时扰动市场风险偏好。与海外主要市场的债券相比，一季度国内债市波动相对温和，整体呈现窄幅震荡走势。以春节为节点，市场先扬后抑。春节前，市场博弈降息预期并落地，同时受央行领导讲话刺激，利率创新低；春节后，地产领域宽信用政策加码，海外紧缩预期抬升叠加通胀抬升，国内宽货币预期有所降低，股债双杀。3月16日，金稳委释放维稳信号，紧接着国内疫情多地超预期蔓延，债市收益率下行。进入二季度之后，十年国债收益率走势继续受到国内外多重因素影响，维持窄幅波动走势。4月底至5月下旬，受国内上海疫情、经济预期、资金价格、海外美债收益率阶段性下行等共同作用，十年国债收益率出现一波约15bps的下行。之后，随着上海经济活动逐步恢复，同时伴随地方专项债集中发行，十年国债收益率转为上行。上半年，受益于较低的资金价格，收益率曲线短端出现较为明显的下行。同时，随着宽信用政策逐步推进，经济缓慢修复的预期逐步抬升，中长端收益率则出现一定上行。半年末，收益率曲线较2021年末显著走陡。  信用债方面，上半年大部分行业各期限各评级利差均显著收窄。货币环境较为宽松，同时城投、地产等行业主体融资需求相对偏弱，银行、广义资管产品等配置压力均较大。上半年，在利率窄幅波动的市场环境下，信用债表现出较好的投资体验。纯债方面，管理人严选信用风险可控的标的，分散投资，上半年获取了较好的投资体验。  权益市场方面，上半年的A股市场经历了大幅波动，上半年的上证指数、深证成指、沪深300以及创业板指数的涨幅分别为-6.63%、-13.20%、-9.22%、-15.41%；振幅达到21.66%、32.67%、24.38%、36.93%。造成市场波动的主要原因既有国内经济增速下滑和海外金融紧缩等经济类因素，也包括新冠疫情引发的公共卫生事件以及俄乌冲突导致的地缘政治影响。年初，管理人较为充分地考虑了经济因素的影响，适时进行了减仓；同时降低了部分宏观经济属性较强的行业配置，在一定程度上规避了三、四月份的剧烈波动。在五、六月份的反弹中，管理人操作上相对保守，在成长股反弹的把握上过于谨慎。  转债方面，2月上旬之前，板块维持21年4季度以来的强势表现，整体维持较高的估值水平。伴随权益市场的持续调整，2月中旬至四月底，板块出现显著调整。4月底之后，板块跟随权益市场出现显著上涨。上半年，中证转债下跌4.07%。截至半年末，板块整体再度回到相对较高的价位，估值水平亦处于历史较高水平。管理人在1季度降低了转债仓位，4月份开始逐步加仓。整体对上游做了减仓。组合在转债配置方面整体较为均衡。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:26.773Z","mo":"展望下半年，货币政策大概率仍维持稳健偏宽松。前期推出的各项财政政策预计将逐步发力，经济有望呈现缓慢修复的态势。利率债整体供应显著少于上半年，预计债券收益率大幅上行概率不大，但若没有进一步宽松政策引导，收益率下行空间亦较为有限。下半年长端利率预计仍维持窄幅震荡的走势。短端利率的震荡中枢可能会有所抬升。曲线陡峭程度预计减弱。纯债方面，把握确定的票息收益预计仍将优于博弈资本利得，重点关注对个券信用风险的防控。转债方面，考虑目前板块整体估值水平较高，预计继续提升估值的概率较低。板块结构性特征将更为显著，管理人将在稳增长、消费复苏、公用事业、景气成长等板块挖掘投资机会，均衡配置。  权益方面，宏观经济增速有望企稳回升，疫情对于经济的影响将逐渐趋弱，部分高景气行业的景气度在下半年会得以维持，还有部分上半年业绩下滑的行业和上市公司有望在三季度出现年内的业绩拐点。此外，新材料、新设备以及新技术应用在制造业领域，会带来新一轮的降本提效，增强国内企业的全球竞争力和市占率。在机器人、智能驾驶以及消费领域还会涌现出具有影响力的创新型产品。管理人将积极配置景气度高以及即将进入高景气的行业和上市公司，让每位投资人都能分享到祖国经济发展的成果。","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=786742","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28ad4369c9c836dd2c7","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000896,"sao":"2022年1季度市场经历了多变的宏观环境：国内经济形势面临多重压力，宽货币和宽信用政策共同发力，但疫情在3月份超预期蔓延一定程度上影响了经济修复节奏；海外以美联储为首的主要欧美国家央行加快收紧步伐导致全球债市承压，俄乌战争进一步抬升通胀预期同时扰动市场风险偏好。与海外主要市场的债券相比，一季度国内债市波动相对温和，整体呈现V字走势。以春节为节点，市场先扬后抑再修复。春节前，市场博弈降息预期并落地，同时受央行领导讲话刺激，利率创年内新低；春节后，地产领域宽信用政策加码，海外紧缩步伐加快叠加通胀抬升，国内宽货币预期有所降低，股债双杀。3月16日，金稳委释放维稳信号，紧接着国内疫情超预期蔓延，债市收益率下行。总体来看，10年国债收益率先下后上再小幅回落，点位与去年末几乎持平。从无风险收益率曲线的形态上来看，曲线先陡后平，但较2021年末有所走陡，一方面显示市场对于央行“宽货币”政策的预期的博弈加剧，另一方面也反映了市场对于“宽信用”政策短期效果存在分歧。信用债方面来看，今年以来信用利差有所上行，期限利差亦有所走扩，广义资管产品集中配置的品种波动加大。考虑到票息的保护，整体而言，一季度中短期限的信用债持仓体验仍然相对较优。组合纯债配置方面，以高等级信用及利率债为主，持仓较为分散，保持较好的流动性。  转债方面，2月上旬之前，板块维持21年4季度以来的强势表现，整体维持较高的估值水平。伴随权益市场的持续调整，2月中旬至3月中旬，板块出现较大幅度的调整。整体估值水平出现一定压缩。3月中旬之后，板块整体跟随权益市场，呈现震荡走势。转债配置方面，一季度以防守型品种为主，均衡配置，整体仓位较低，对组合收益做了一定增厚。  权益方面，今年以来，A股市场出现了持续调整的走势，各大类指数短期跌幅较大，主要原因在于经济压力、海外宏观货币的紧缩、国内疫情的突发性扩散以及地缘冲突的影响。管理人增加了煤炭、养殖、钢铁等行业的配置；减持了受到经济波动影响较大的电新、汽车及零部件、消费和特高压等行业。  展望二季度，3月以来多省爆发的疫情导致PMI及需求端的高频数据转弱，国内经济下行压力加大。此次疫情影响较大的长三角地区是国内经济占比最重的区域之一。受疫情影响，消费、生产、投资、通胀等在3、4月份均不同程度受到影响。3月底召开的国常会和央行一季度例会提到，“把稳增长放在更加突出的位置”，货币政策“强化跨周期和逆周期调节，加大稳健的货币政策实施力度”，“稳定银行负债成本”，“增强信贷总量增长的稳定性”，由于4月缴税造成的流动性扰动较大，预计4月份货币政策进一步宽松的概率在提升。中期来看，债券市场仍将警惕宽货币政策的落地之后债券市场关注重心的切换。国内方面，本轮疫情高峰度过之后，“稳增长”压力下基建开工会预计进一步加快，因城施策背景下更多城市放松房地产政策；海外方面，美债利率倒挂之后，5月美联储议息会议将“缩表”提上日程，外部压力下需密切关注人民币汇率的波动。此外，全球面临的通胀压力可能持续较长时间，需重点关注。总体来看，二季度债券市场难免震荡波动，长端利率向下难以突破一季度形成的低点，但在经济修复进程曲折的情况下也难以向上大幅攀升，整体利率运行中枢预计较一季度有所抬升。纯债投资方面，预计中短久期信用债仍是较优选择，把握确定的票息收益优于博弈资本利得。转债投资方面，综合考虑绝对价格、估值、供需情况等，目前位置较1月份之前性价比有所提升，但整体估值仍不低，仓位可较前期适度提升，重点在于自下而上挑选与经济稳增长密切相关的标的，均衡配置。权益投资方面，管理人将密切跟踪稳增长行业的发力点，观察地产行业的政策变化，此外也将在市场的逐渐修复中寻找交易性机会。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:26.752Z","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=728038","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28ad4369c9c836dd2c6","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000896,"sao":"2021年，债券市场全年呈现震荡走牛的格局。十年国债收益率下行36bps。1月下旬至2月中旬，在出口超预期、资金有所偏紧等影响下，债券市场出现一波回调。7月份，央行超预期降准，推动债券收益率出现明显下行。8、9月份，商品价格持续上涨逐步推升通胀预期，至10月上旬，十年国债收益率上行至阶段高点，一度突破3%。之后央行通过公开市场操作持续传递对资金面的呵护，市场悲观情绪缓解，收益率回落。12月3日国常会再度提及降准，12月6日降准落地。12月8日至12月10日，中央经济工作会议召开。会议指出，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。会议要求，明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。市场预期货币政策进一步宽松，另一方面对于宽信用的预期也逐步升温。12月20日，1年期LPR较上一期下调5个基点至3.8%，5年期LPR维持不变。12月24日，央行四季度货币政策委员会例会召开，会议提出，要发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，更加主动有为，加大对实体经济的支持力度，保持流动性合理充裕。叠加年底资金较为充裕，利率债收益率显著下行。全年债券市场收益颇佳。权益市场方面，分化显著。2021年，上证指数上涨4.8%，创业板指上涨12.02%，中证500上涨15.58%，国证2000上涨29.19%，上证50下跌10.06%，沪深300下跌5.2%。风格切换明显。大小盘出现明显分化。结构性机会方面，3季度，商品现货价格大幅上涨，带动煤炭、钢铁等相关板块出现一波上涨。全年看，新能源车、光伏因行业景气度高涨，板块表现较优。转债市场方面，中证转债指数全年上涨18.48%，表现强势。全年看，转债市场出现两次较快的调整，分别是1月下旬至2月上旬、9月中旬至10月中旬。两次调整均伴随权益市场及债券市场的同时调整。两次调整均带来较好的配置机会。2021年，转债指数获得较好收益，与转债市场的标的结构存在较大关系。2021年小盘占优的市场风格，叠加2月初调整之后整体相对较低的转债价格，为转债全年较优的表现打下较好基础。组合配置方面，上半年短久期利率债占有重要比重，保持组合流动性。下半年，增加信用债配置比重，提升组合票息收益。同时，通过转债及股票投资有效增厚投资收益。组合中，利率债及高等级信用债占比较高，维持较高的流动性。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:26.741Z","mo":"展望2022年，货币政策预计保持平稳偏宽松状态，财政政策预计更加积极。宏观经济承受一定压力，但在积极的财政及产业政策之下，中国经济仍然有望保持强劲韧性。权益方面，预计结构化行情继续演绎。管理人将继续深入分析细分行业的景气度变化，并依据宏观政策的指向，选择业绩增长确定性强的资产，同时密切关注产业内部的新变化所带来的投资机会。转债方面，转债品种整体估值偏高，整体走势跟随权益，波动可能有所放大。固收+资产的配置需求，对转债估值形成一定支撑。在做好正股研究的基础上，结合转债品种自身的特性、估值等，精选个券，继续做好均衡配置。纯债方面，预计收益率波动幅度较前两年有明显下滑。严格控制信用风险，维持好组合整体流动性。后续将保持对经济、政策、持仓标的等密切跟踪，适时调整组合中纯债、转债及权益仓位。","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=706112","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28ad4369c9c836dd2c5","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000896,"sao":"2021年三季度10年期国债收益率快速下行，下行主要集中在7月份。推动利率7月快速下行的因素主要包括：（1）国务院常务会议提出降准，超出市场预期；（2）部分区域疫情反复，对经济带来负面冲击；（3）河南洪涝灾害。三季度信用债信用利差有所走阔，表现整体弱于利率债。8、9月份，商品价格持续上涨逐步推升通胀预期， 10年期国债收益率围绕【2.8%-2.9%】范围震荡。权益方面，市场呈现震荡格局，结构化特征明显。转债整体估值处于历史较高水平。9月中下旬，转债出现明显回调，但板块整体估值仍较高，板块估值压缩风险仍需警惕。报告期内，产品配置以利率债为主，保持较好的流动性。权益仓位对组合收益造成负贡献。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:26.723Z","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=655186","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28ad4369c9c836dd2c4","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000896,"sao":"回顾上半年，债市的表现强于市场预期，整体呈现“慢牛”格局。年初海外经济体快速修复、出口增速维持强劲叠加地产投资维持韧性、消费持续恢复，市场对于基本面普遍较为乐观而对债券市场的预期较为谨慎。全球总需求的向好叠加供给缺口的影响大宗商品价格飙涨，我国PPI快速上行，PPI与CPI的剪刀差达到历史极值，输入型通胀是否会导致国内货币政策边际收紧成为市场关注的热点，但央行始终坚持“稳字当头”，强调经济复苏结构不均衡、通胀上行难以持续、货币政策“以我为主”的立场，维持市场流动性合理充裕，2月份以来资金利率波动率明显下降。另一方面，地方债供给节奏较往年明显偏慢，而信用风险的持续释放导致机构的风险偏好明显下降，二季度市场供需失衡的情况开始加剧，结构性资产荒的格局显现，债券市场收益率震荡下行。总体来看，上半年大类资产沿着“股票—大宗——债券”的节奏轮动，对于宏观杠杆率、经济结构、资产价格等领域的调控是上半年政府经济工作的重要目标。权益市场方面，分化显著，在高景气行业新能源车、光伏、半导体等带动下，创业板指创出2016年以来的新高。转债市场方面，跟随股票市场出现较为明显的行业分化。上半年，组合配置方面，短久期利率债占有重要比重，保持组合流动性。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:26.692Z","mo":"展望下半年，经济的下行压力明显加大，出口在供应链修复加速和海外主动补库进程结束后面临一定的下行压力，各类调控政策对地产销售的负面影响将逐步传导到地产投资增速，城投融资管控从严继续压制基建投资增速，收入增速的放缓限制消费修复的空间，经济基本面来看仍旧对债券市场偏利好。与此同时，中小微企业生产经营仍然困难，结构性就业压力较大，货币政策预计维持稳定偏松态势。年内再次降准概率较大，降息也有一定概率。宽货币和紧信用的政策环境对债券市场较为友好。此外，机构欠配仍然明显，也对债券市场形成支撑。尽管8、9月份地方债供给放量可能对债市造成一定扰动，但是预计央行会进行流动性配合，因此供给冲击有限。总体来看，下半年债券市场有望继续走牛。权益方面，预计结构化行情继续演绎。转债品种整体估值偏高，整体走势跟随权益，波动可能较过往放大。后续将保持对经济、政策、持仓标的等密切跟踪，适时调整组合中债券及权益仓位。","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=634217","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28ad4369c9c836dd2c3","stockId":3000000000896,"sao":"一季度国内资本市场是以春节为分水岭的。春节前，受益于流动性宽松、爆款基金增量资金的持续等原因，股市延续去年的火爆行情，结构行情演绎到了极致；与此同时，债市在年初先延续了流动性推动行情，但随着春节前两周市场对央行跨春节流动性维稳预期的落空，市场对流动性收紧的预期再度增强，市场转弱。春节后，随着春节期间海外通胀预期高涨，美债收益率快速走高，加之相关官员对资本市场“泡沫论”的评价，市场一度出现了“股债双杀”。直至三月初，随着美债收益率开始高位盘整、大宗商品开始出现滞涨，国内股债市场都得到阶段性的喘息。相较而言，三月份债市在供给较少、风险偏好下降、配置盘入场等因素的推动下表现好于股市。具体到组合操作方面，组合在年初保持了较高的股票仓位，但由于组合在基金核心资产类标的方面较少且多持有中小市值的制造业个股，故在年初跑输市场较多。但随着“核心资产”的抱团瓦解，中小市值的小盘价值股票表现亮眼，组合表现开始回升。由于组合规模较小，债券操作部分较为受限，故难以完全体现我们的债券部分策略意图从而错失了我们看好的三月份长端利率债投资机会。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:26.654Z","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=574448","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28ad4369c9c836dd2c2","stockId":3000000000896,"sao":"2020年的资本市场可谓跌宕起伏。债市方面：一季度，新冠肺炎疫情的蔓延，全球金融市场经历了巨幅震荡。国内金融市场则跟随疫情发酵和逆周期调节政策两条主线波动。一季度债市成为最大赢家。然而，让人始料不及的是二季度的债券市场在央行降低准备金利率中却在惊心动魄的大幅调整中结束。如今回头来看，虽然一季度经济砸坑后，二季度国内疫情拐点出现和经济基本面快速回升均支持市场利率有所修复，但4月3日央行的“双降”（定向降准+下调存款准备金利率）对市场利率的方向引导以及5月中旬之后的引导流动性收紧的反差之大是造成6月份债市调整的根本原因。三季度，国内债市进一步走熊，七月初叠加经济和金融数据的持续走强以及股市快速抬升机构配置行为的调整，利率债出现暴跌。四季度的债券市场虽然在极度悲观的氛围中开场，但随着“永煤违约”事件的冲击，央行超预期续作或加量续作MLF，债市情绪快速恢复，但利率和信用进一步分化。股市方面，上半年股市在年初的巨震下连续走出脉冲行情，市场结构分化严重。三季度股市在七月上旬快速拉升后八、九两个月高位震荡，期间板块轮动加速，行业分化程度较前两个季度有所收敛，一方面反映了国内经济基本面修复后行业盈利变化，另一方面也反映了货币政策边际变化带来的估值水平收敛。而四季度，虽然顺周期的品种在经济基本面改善、工业品价格持续上涨的影响下有所表现，但随着市场对货币政策微调的担忧，市场风格快速转换，机构持仓风格进一步集中，风格分化达到极致水平。最终，随着年底的机构重仓股爆发式上涨也使得各大指数均以最高点结束全年行情。组合操作方面，一季度由于组合规模较小，债券部分持仓变化不大。股票方面，我们分别采取了1-2月份高仓位且集中持仓的策略，虽然期间经历了产品规模变化及2月3日股市暴跌，但组合净值整体表现稳定。但由于我们并没有跟随市场进行风格切换，故在3月份下旬一度受伤较重。二季度由于我们对债市操作保持积极同时对股市的结构分化表示谨慎，报告期内净值表现不够理想。而三季度虽然我们对个股进行了一些相对积极的操作，但效果一般，净值继续回撤。之后，四季度我们在股票仓位和品种上提前布局了农业、军工及半导体板块，使得在十二月份净值有了明显改善，虽然未能改变全年净值表现不佳的影响，但对来年的板块布局打下了基础。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:26.626Z","mo":"展望2021年，目前市场普遍预期在疫苗的逐步普及下海外复苏的节奏大概率将加快，外需大概率将维持向好的趋势，房地产投资在政策收紧的影响下将逐步回落，制造业投资在外需向好和补库存的带动下有望维持较高的景气度，基建投资在“慢转弯”的基调下仍发挥着托底经济的作用，服务业的进一步修复有望形成经济环比向上的加速器，总体来看国内经济在库存周期向上的带动下料将维持弱复苏的态势，PPI上半年逐步走高的可能性较大，货币政策将继续回归常态化，重心将逐步转向稳“宏观杠杆率”，信用扩张的速度将较2020年有一定的下行。历史来看，信用条件收紧并不立即带来债券牛市，核心在于货币条件与经济的拐点与社融拐点并不完全一致。债券趋势性机会需要等到信用紧缩影响到经济和货币政策。同时，股市依然会受到货币条件收紧和基本面盈利改善惯性的影响保持结构性行情，但由于过去两年机构持仓的过度集中也透支了“确定性红利”。 基于宏观环境的复杂性和时点判断的不确定性，故具体到操作上我们能做的是保持策略的灵活性，并在具有安全边际的前提下对组合进行积极调整，以努力争取实现更为持续、稳健的绝对收益表现。","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=559087","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28ad4369c9c836dd2c1","stockId":3000000000896,"sao":"三季度，国内债市进一步走熊。分阶段看，利率债最大的跌幅出现在七月前半月，当时主要叠加了经济和金融数据的持续走强以及股市快速抬升后机构资产配置行为的调整。之后，由于银行结构性存款压降加速，短端利率持续上行，收益率曲线进一步走平。而信用债则直到8月下旬之后才开始有所调整。但从持有期收益角度，信用债的票息策略依然是较好的防守策略。权益市场方面，三季度股市在七月上旬快速拉升后于八、九月两个月内高位震荡，期间板块轮动加速，行业分化程度较前两个季度有所收敛，一方面反映了国内经济基本面修复后行业盈利变化，另一方面也反映了货币政策边际变化带来的估值水平收敛。组合操作方面，虽然在期间对个股进行了一些相对积极的操作，但在后半季度的股债双弱行情中，组合净值仍有所回撤。展望后市，将继续密切跟踪经济基本面及货币政策的调整方向，并进一步优化组合股债结构以保持足够的灵活性，争取为投资者获取更为稳健的回报。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:26.606Z","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=490829","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec28ad4369c9c836dd2c0","stockId":3000000000896,"sao":"上半年，新冠肺炎疫情的蔓延，全球金融市场经历了巨幅震荡。国内金融市场则跟随疫情发酵和逆周期调节政策两条主线波动。一季度国内主要资产的表现为“利率债>信用债>成长股>货币>转债>消费股> A股>周期股>金融股>商品”，债市成为最大赢家，股市指数宽幅震荡，行业表现也较为分化。然而，让人始料不及的是二季度的债券市场在央行降低准备金利率中却在惊心动魄的大幅调整中结束。如今回头来看，虽然一季度经济砸坑后，二季度国内疫情拐点出现和经济基本面快速回升均支持市场利率有所修复，但4月3日央行的“双降”（定向降准+下调存款准备金利率）对市场利率的方向引导以及5月中旬之后的引导流动性收紧的反差之大是造成6月份债市调整的根本原因。而此间，金融机构基于经济下行压力和全球货币超级宽松预期下对各类资产的一致性、极致操作一旦开始反转，市场的波动率上升乃至踩踏也就成了偶然中的必然。股市方面，二季度整体维持震荡格局，但市场结构分化严重。组合操作方面，一季度由于组合规模较小，债券部分持仓变化不大。股票方面，分别采取了1-2月份高仓位且集中持仓的策略，虽然期间经历了产品规模变化及2月3日股市暴跌，但组合净值整体表现稳定。但由于并没有跟随市场进行风格切换，故在3月份下旬一度受伤较重。二季度由于对债市操作保持积极同时对股市的结构分化表示谨慎，报告期内净值表现不够理想。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:52:26.550Z","mo":"展望下半年，经济基本面回升力度的持续性和货币政策修复之后的再定位或许存在一定的预期差，但债市情绪的修复也许也会一波三折，加之公募基金负债端的赎回压力都可能放大债市波动，给具体的投资操作带来困扰。具体到操作策略方面，有了过去两个季度各类资产的极致表现后，均衡配置可能成为下半年获取稳定收益的关键。股票的投资机会依然着力关注个股和主题性机会。","fund":{"_id":3000000000896,"__csrcFundId":2378,"stockCode":"000896","shortName":"鑫元聚鑫收益增强A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":896,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.995Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-12-01T16:00:00.000Z","name":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元聚鑫收益增强","pinyin":"xyjxsyzqzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801378527","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":312130050,"name":"陈立"},{"stockCode":"j101016608","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":242324248960,"name":"徐文祥"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=459319","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}