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{"stock":{"_id":3000000000524,"stockCode":"000524","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2014-02-16T16:00:00.000Z","setUpScale":1713210000,"market":"a","tickerId":524,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根民生需求股票型证券投资基金","shortName":"摩根民生需求股票A","fundSecondLevel":"company","fundStatus":"normal","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-03-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根民生需求股票","pinyin":"mgmsxqgpxzqtzjj","fundCollection":{"_id":4000050380000,"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50380000","tickerId":50380000,"name":"摩根基金管理（中国）有限公司"},"managers":[{"_id":7251025150100,"name":"杨景喻","gender":"m","educationCode":"001002","resume":"杨景喻：男，曾任广发基金管理有限公司研究员。2011年3月起加入摩根基金管理（中国）有限公司（原上投摩根基金管理有限公司），历任行业专家、基金经理助理、基金经理，现任高级基金经理。","tickerId":251025150100,"stockType":"fund_manager","areaCode":"cn","stockCode":"db20359029","exchange":"fm","cnInfoCode":"db20359029","lastUpdated":"2024-06-25T14:52:11.304Z","followedNum":0,"currency":"CNY","workingDate":"2015-08-03T16:00:00.000Z","fundCompanyId":4000050380000,"fundManagerSecondLevel":"hybrid","pinyin":"yjy","appointmentDate":"2019-04-25T16:00:00.000Z"}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000000524,"type":"fss","f_s_s_d":"2023-12-30T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_h_a":5431,"f_h_s_a":9157,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000000524,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":5570,"f_p_r_fys_ssrp":0.4142574968576046,"f_p_r_m1_ssc":5709,"f_p_r_m1_ssrp":0.14856341976173792,"f_p_r_m3_ssc":5570,"f_p_r_m3_ssrp":0.4142574968576046,"f_p_r_m6_ssc":5257,"f_p_r_m6_ssrp":0.380517503805175,"f_p_r_y1_ssc":4480,"f_p_r_y1_ssrp":0.16767135521321724,"f_p_r_y2_ssc":3427,"f_p_r_y2_ssrp":0.43782837127845886,"f_p_r_y3_ssc":2822,"f_p_r_y3_ssrp":0.7224388514711095,"f_p_r_y5_ssc":1713,"f_p_r_y5_ssrp":0.8089953271028038,"f_p_r_y10_ssc":517,"f_p_r_y10_ssrp":0.7189922480620154,"f_cagr_p_r_fs_ssc":5765,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.3612074947952811},"fp":{"stockId":3000000000524,"type":"fp","f_p_r_fys":-0.006854171590640945,"f_p_r_m1":-0.018950153702478323,"f_p_r_m3":-0.006854171590640945,"f_p_r_m6":0.0009925755349968757,"f_p_r_y1":0.43797410597159403,"f_p_r_y3":0.07084607543323251,"f_p_r_y5":-0.14766734279918659,"f_cagr_p_r_fs":0.10014295923018102,"f_p_r_d1":-0.0031931292666812494,"f_p_r_y2":0.40144524735964326,"f_p_r_y10":0.5160733617145672,"last_data_date":"2026-04-02T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000000524,"type":"ff","f_m_f":1902393,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":317065,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":2219458,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2025-01-23T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-06-29T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000000524,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-02T16:00:00.000Z","f_nv":2.5212,"f_nv_cr":0.00932783538172055},"f_as":{"stockId":3000000000524,"type":"f_as","f_tas":113593530.9036,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000017099,"name":"摩根民生需求股票型证券投资基金","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","fundStatus":"normal","stockCode":"017099","tickerId":17099,"shortName":"摩根民生需求股票C","currency":"CNY","__csrcFundId":2237,"exchange":"jj","lastUpdated":"2025-01-04T00:32:21.349Z","fundCollectionId":4000050380000,"inceptionDate":"2022-11-10T16:00:00.000Z","status":"normal","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"mgmsxqgpxzqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000524,"stockId":300502,"holdings":17554,"marketCap":7563667,"netValueRatio":0.0664,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.17800803783798513,"stock":{"stockCode":"300502","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300502,"name":"新易盛"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000524,"stockId":300750,"holdings":20465,"marketCap":7515975,"netValueRatio":0.066,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.08641791044776159,"stock":{"stockCode":"300750","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300750,"name":"宁德时代"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000524,"stockId":2384,"holdings":76704,"marketCap":6492993,"netValueRatio":0.057,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.18391608391608383,"stock":{"stockCode":"002384","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2384,"name":"东山精密"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000524,"stockId":300308,"holdings":7896,"marketCap":4816560,"netValueRatio":0.0423,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.5127359458295337,"stock":{"stockCode":"300308","exchange":"sz","stockTy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是宏观经济的发展趋势和宏观政策力度。2025年初的宏观经济偏弱，地产、消费均不见太大起色，海外美国新一届政府的贸易、利率政策均存在很大不确定性，在一定程度上带来了全球经济的不确定性和政策的观望，我们保持一定的谨慎态度。市场的机遇也十分显著。以国产AI为代表的科技企业引发全球热议，灿烂夺目，带动了相关领域的大发展。事实上，海外对国产AI企业“横空出世“这个描述并不准确，因为即使是近期最为夺目的DeepSeek，也不是初创企业，其历史甚至能上溯至2008年，期间进行了无数的探索、创新。中国的AI产业最初来自于海外大型互联网厂商和芯片公司里的中国创业者，以及海外华人中的学术领袖，从一开始就站在产业的前沿，不断吸收消化先进的技术创新，结合本土的商业化实践，终于出现了被全球所认可的创新突破。因此这不是一个从天而降的偶发事件，这是一个符合产业发展逻辑，必然出现的成功案例，其成功也再一次证明中国是世界上最重要的产业创新基地之一，未来更多的创新成果将涌现，中国科技型企业的价值重估将持续。另一方面，即使我们不去关注AI这个聚光灯的中心，我们也能够从企业的经营变化，财务报表的变化上，找到经营持续改善的公司。它们有些是细分消费品产业龙头，有些是高端制造出口龙头，有些是自主可控科技领域的优秀玩家，考虑到最近几年的宏观经济和国际局势，这些公司显得更为难能可贵，他们当中将诞生下一阶段的“核心资产“。我们将以一种均衡的方式，投资于市场的机遇。一方面人工智能的产业逻辑毋庸置疑，但估值都还比较高，容易出现较大的波动，因此采用“核心+卫星”的打法比较合适。另一方面对于已经出现经营改善的企业，无论其行业属性，都需要给予足够的重视。由于宏观经济的改善还不明显，市场中仍然有被低估的优质企业，值得重点关注。","fund":{"_id":3000000000524,"stockCode":"000524","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2014-02-16T16:00:00.000Z","setUpScale":1713210000,"market":"a","tickerId":524,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根民生需求股票型证券投资基金","shortName":"摩根民生需求股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2237,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.575Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-03-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根民生需求股票","pinyin":"mgmsxqgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20359029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251025150100,"name":"杨景喻"}]},"announcement":{"linkText":"摩根民生需求股票型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1255618","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1f1d4369c9c836d7d46","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000524,"sao":"本季度市场变化很大。在季度内的大部分时间，市场各指数都呈单边下跌。二季度的反弹之后，宏观数据在三季度持续弱势，居民消费、企业运行，以及政策支持力度均偏弱，市场缺乏增量资金。但在季度的最后一周，市场的运行得到彻底改变，开始大幅反弹上扬。国家对经济体现出了强力支持的态势，在流动性投放，房地产政策、对资本市场的表态均体现出了极大的支持力度。我们的持仓保持均衡，继续重视红利和科技行业，同时加仓了部分高质量、具备全球竞争力的上市公司。但在季度最后一周由于仓位提升不够，反弹力度不够。展望后市，我们认为对市场的看法应走出熊市思维。在强力的政策支持下，市场短期大幅反弹。但由于宏观经济仍然较弱，我们认为更多实质性的支持政策还在路上。更重要的是，这次多项政策同时出台，缓解了部分对于中长期结构问题的担忧。我们是世界上最有能力和活力的经济体之一，走在正确的市场经济发展道路上，拥有一批世界级的高质量企业，不少仍在快速增长，并具备较低的估值。这些企业是我们未来投资收益的持续来源。我们继续重视红利和科技行业。由于边际消费倾向偏弱，利率的降低仍然是理性的政策选择；国内产业投资回报率下降，能够提供稳定较高分红收益率的资产会更弥足珍贵。因此，红利型股票定价的现金流贴现模型中，分母、分子均存在正面变化。红利资产仍具备较好的投资机会，但我们也必须充分分析红利的可持续性和稳定性。另一方面，我们也清楚的看到，历史上带领人类走出一次次经济瓶颈期的，无不是科技的创新突破，真正实现突破的新兴科技，会带来投资收益率的非线性增长。我们认为人工智能很有可能担负起本次的重任，因此我们也重点关注能够真正受益于人工智能快速发展的算力相关硬件制造商。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:53.917Z","fund":{"_id":3000000000524,"stockCode":"000524","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2014-02-16T16:00:00.000Z","setUpScale":1713210000,"market":"a","tickerId":524,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根民生需求股票型证券投资基金","shortName":"摩根民生需求股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2237,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.575Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-03-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根民生需求股票","pinyin":"mgmsxqgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20359029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251025150100,"name":"杨景喻"}]},"announcement":{"linkText":"摩根民生需求股票型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1179587","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1f1d4369c9c836d7d45","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000524,"sao":"2024年二季度，宏观经济整体较为平淡。各地持续放松地产政策，二手房销售量有所好转。居民消费较弱，4月、5月的CPI均为0.3%。财政留有余力，选择固本培元。货币精准滴灌，利率波动向下。制造业的出口侧颇具结构性亮点，我国出色的产品竞争力在国际市场获得认可。全球经济难言乐观，贸易保护大行其道，政治军事变幻莫测，惟以AI为代表的新科技浪潮日新月异，人类仍在不断突破自我。本季度宽基指数中，沪深300指数下跌2.14%，创业板下跌7.14%，中证500下跌6.5%，风格上红利指数上涨1.06%表现最佳。本基金提升了高分红行业和个股的配置比重，如水电、火电，增持了业绩显著受益于全球算力投资提升的硬件个股，以及受益于端侧AI发展的消费电子行业；我们对传媒、医药板块进行了一定幅度的减持。展望后市，我们继续重视红利和科技行业。由于边际消费倾向偏弱，利率的降低仍然是理性的政策选择；国内产业投资回报率下降，能够提供稳定较高分红收益率的资产会更弥足珍贵。因此，红利型股票定价的现金流贴现模型中，分母、分子均存在正面变化。红利资产仍具备较好的投资机会，但我们也必须充分分析红利的可持续性和稳定性。另一方面，我们也清楚的看到，历史上带领人类走出一次次经济瓶颈期的，无不是科技的创新突破，真正实现突破的新兴科技，会带来投资收益率的非线性增长。我们认为人工智能很有可能担负起本次的重任，因此我们也重点关注能够真正受益于人工智能快速发展的算力相关硬件制造商。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:53.912Z","fund":{"_id":3000000000524,"stockCode":"000524","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2014-02-16T16:00:00.000Z","setUpScale":1713210000,"market":"a","tickerId":524,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根民生需求股票型证券投资基金","shortName":"摩根民生需求股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2237,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.575Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-03-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根民生需求股票","pinyin":"mgmsxqgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20359029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":25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初步具备全球竞争力的企业；我国的国内市场仍然具备较大的消费潜力；而人口的老龄化则带来了相关产业的良好发展机遇；更重要的一点，我国的人民具备勤劳的传统、持续提升的教育水平，只要我们的制度红利能够持续释放，我国的经济发展具备相当大的空间。这些方向上，不乏性价比持续提升的高竞争力优质企业，他们的成长性有望持续得到验证。因此，我们继续看好以人工智能、算力为代表的科技行业，三季度的回调提升了相关优秀企业的投资性价比。同时，我们看到部分行业如电子、医药在经历了前期的不景气、以及政策的负面影响后，基本面正在逐步改善，估值亦处于历史上较低的分位，投资机会更为明确。内需增长仍然是宏观经济发展的最大动力之一，消费品公司在当前的估值水平下也逐步体现出投资机会，下行风险已经较小。我们将会在这些具有性价比的方向中优中选优，争取为持有人创造超额收益。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:53.898Z","fund":{"_id":3000000000524,"stockCode":"000524","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2014-02-16T16:00:00.000Z","setUpScale":1713210000,"market":"a","tickerId":524,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根民生需求股票型证券投资基金","shortName":"摩根民生需求股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2237,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.575Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-03-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根民生需求股票","pinyin":"mgmsxqgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20359029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251025150100,"name":"杨景喻"}]},"announcement":{"linkText":"摩根民生需求股票型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=993070","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1f1d4369c9c836d7d41","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000524,"sao":"2023年上半年，宏观经济和市场情绪都经历了倒“V”型的走势，春节之前，市场对宏观经济判断较为乐观，认为疫情后复苏的持续性可以期待。但春节后，微观经济逐步体现出疲弱的态势，宏观经济政策定力较足，加上海外持续加息，市场逐步转为悲观。行业指数方面，以人工智能（AI）产业为代表的的通信、传媒等行业涨幅显著，但大消费、地产相关行业跌幅较深。本基金重点配置了通信、传媒、计算机软件板块，取得一定效果。但同时我们组合中的医药、消费板块表现不佳。上半年最大的结构性机会来自于人工智能浪潮推动的相关产业，无论是硬件、软件、应用都出现显著上涨。从产业的角度，我们认为人工智能相关产业具备非常大的发展空间，海外人工智能科技的发展阶段已经隐约看到了当年互联网浪潮的影子。随着算力、大模型的发展进化，应用端将涌现出前所未有的功能，极大程度的提升人类的工作生产效率，并带来诸多新的娱乐方式。我国的人工智能产业，虽然在发展上较国外还慢一些，但产业链的成熟程度已非当年的移动互联网产业链可比，我们已经看到部分制造业企业紧密切入海外算力、人工智能产业链，并将较快在财务报表上体现。同时，我们也看到人工智能产业在机器人、智能驾驶领域中体现出良好的发展势头。因此，人工智能产业链值得我们继续重点关注。人工智能产业链之外的其他行业，如消费、医药、金融地产等在二季度表现一般，主要原因是宏观经济的改善仍然较慢。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:53.893Z","mo":"展望后市，我们认为宏观经济虽然有一定的压力，但也体现出一定的韧性，政策上维持定力，聚焦高质量发展，更是富有长期眼光。内需增长仍然是宏观经济发展的最大动力之一，在当前的估值水平下也逐步体现出投资机会。我们也会对大消费当中的个股优中选优，把握业绩改善带来的投资机会。","fund":{"_id":3000000000524,"stockCode":"000524","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2014-02-16T16:00:00.000Z","setUpScale":1713210000,"market":"a","tickerId":524,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根民生需求股票型证券投资基金","shortName":"摩根民生需求股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2237,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.575Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-03-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根民生需求股票","pinyin":"mgmsxqgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20359029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251025150100,"name":"杨景喻"}]},"announcement":{"linkText":"摩根民生需求股票型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=966103","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1f1d4369c9c836d7d40","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000524,"sao":"一季度市场整体呈现上涨态势，各类指数均实现上涨。春节前，以白酒、地产链为代表性的受益宏观经济复苏的板块上涨明显。春节后，由于宏观经济的复苏弱于此前预期，政策的支持力度并未出现特别大的提升，消费品、周期品、制造业等行业表现疲软，以AI为代表的的信息科技相关股票表现极为夺目。我们对组合结构进行了一定的调整，增加了计算机软件和AI产业相关公司的配置，同时我们也重点配置了部分大消费行业优质企业。我们重点配置了行业中优质的计算机软件公司，我们认为这些企业本身拥有很强的开发能力，同时具备开放的心态，能够在于AI相结合的过程中大放异彩。同时，我们也必须承认，AI处于快速的发展迭代过程当中，今天领先的企业未来未必领先，反之亦然，因此我们需要动态的去研究、观察我们的目标公司。我们仍然坚持认可大消费板块的投资价值。虽然短期来看由于宏观经济的复苏较弱，传导到消费的大幅改善仍需较长时间，但我们能够在板块内寻找到部分增长仍然较好、估值较低的标的，尤其是在食品、白酒、中医中药等板块，我们将以价值投资的方法论为依据，较长期持有并跟踪这些公司的基本面变化，相信其会获得良好的投资收益。本基金将继续为持有人争取良好的超额收益。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:53.888Z","fund":{"_id":3000000000524,"stockCode":"000524","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2014-02-16T16:00:00.000Z","setUpScale":1713210000,"market":"a","tickerId":524,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根民生需求股票型证券投资基金","shortName":"摩根民生需求股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2237,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.575Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-03-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根民生需求股票","pinyin":"mgmsxqgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20359029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251025150100,"name":"杨景喻"}]},"announcement":{"linkText":"摩根民生需求股票型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=886044","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1f1d4369c9c836d7d3f","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000524,"sao":"2022年市场遭受了大量的各类利空因素，整体呈下跌趋势。全年沪深300指数下跌21.63%，创业板指数下跌29.37%，中证500指数下跌20.31%。宏观经济的不景气反映在了指数的方方面面，市场信心亦受到较明显的打击。在11月后，随着疫情防控优化和地产政策恢复正常，市场出现了较明显的反弹。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:53.884Z","mo":"展望2023年的市场，我们较之前具有更多的信心，我们看好中国的宏观经济和A股的整体行情，结构上更为偏好成长股。最重要的原因是企业经营环境的正常化。消费、制造、科技行业所处的环境已经基本恢复正常，疫情对劳动力的冲击是非常短期的，防疫政策的优化也意味着商业活动能够毫无障碍的开展，国内宏观经济和产业政策的出发点亦是呵护为主。因此今年的市场投资基本逻辑能够得到顺利的展开，即业绩高成长、竞争力强的企业能够获得更好的涨幅。正常化的市场有助于选股有效性的回归。2023年1月份市场持续反弹，A股“核心资产”的表现最为抢眼，无论白酒、医药，还是保险、银行均取得明显上涨，这和外资的持续流入相映成趣。类似的事情也发生在港股市场，表现靓丽的主要也是低估值的龙头白马。主导这一类资产上涨的，仍是对疫后宏观经济和消费复苏的预期，以及更深层次的对于中国发展的信心。近两年的下跌降低了这些公司的中长期估值，但企业的竞争力和龙头地位均未经受不可逆的下滑，那么即便2023年的业绩仍有扰动，也会被理解为成长路上的一朵浪花。春节消费的恢复速度是一个好的开端，体现出个体的主观能动性还是不错的。后续的进一步恢复可期，当然也需要持续不断的经济政策的配合。现在市场上持悲观态度的投资者认为，疫情的二次爆发可能会打断恢复的进程，中小企业主、个体工商户因资产负债表受损可能丧失对未来的信心。我们则认为，由于第一波疫情带来的学习效应，人们对二次感染的心理压力下降，即使发生对经济的影响是有限的；小企业主和个体户的信心受损已然发生，信心的改善需要持续能够挣到钱，这一点需要走一步看一步，如果有利政策频出，则有望改变市场的预期。总的来看，宏观经济仍将做大，但增速不可避免的下降，行业投资机会充分，但结构也将出现变化。结合上述的宏观分析，我们认为：当前时点成长型行业和企业具备更高的投资性价比。主要因为成长股去年下半年以来持续下跌，部分已经体现出了估值优势。同时，成长股2023年业绩增长的确定性可能更高，并不特别计较GDP的增速究竟是5.6%还是5.3%。需要重点指出的是，我们无意将“核心资产”、“成长股”、“赛道股”这些概念相互对立起来，仿佛核心资产中就不能出现50%以上的增长一样，我们在意的是“成长”本身。在大消费领域，如果看估值水平，医药、食品饮料经历了此前的反弹后，一部分公司估值趋于合理，但我们仍能找到不少或是低估，或是业绩增长高弹性的品种，这些是我们投资的重点品种。同时，我们也会重点研究布局行业加速增长，具备实质性利好的“信创”相关企业。最后谈一下我们对今年市场波动性的理解和判断。今年的波动情况预计会显著弱于2022年，但由于市场信心仍在恢复过程，宏观经济的波动将成为最主要的波动来源之一。但我们判断，在没有黑天鹅的情况下，2023是一个复苏年，2024年大概率将比2023年更好，基于这个判断我们面对市场波动的心态和2022年是不一样的，我们会完全基于行业、企业本身的业绩增速、景气变化、估值水平等基本面因素，而毋须放大对未知因素的恐慌。如果市场偏多数人的想法和我们一样，将会进一步降低波动的幅度。","fund":{"_id":3000000000524,"stockCode":"000524","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2014-02-16T16:00:00.000Z","setUpScale":1713210000,"market":"a","tickerId":524,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根民生需求股票型证券投资基金","shortName":"摩根民生需求股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2237,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.575Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-03-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根民生需求股票","pinyin":"mgmsxqgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20359029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251025150100,"name":"杨景喻"}]},"announcement":{"linkText":"上投摩根民生需求股票型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=872730","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1f1d4369c9c836d7d3e","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000524,"sao":"受国内外各类负面因素共振影响，本季度市场显著下跌。美联储超预期的加息力度结合国内弱势的经济，共同构成了本季度的宏观基调。国内货币及财政政策虽有呵护，但力度仍略显不足。加上二季度成长股大幅反弹，部分透支了全年的业绩增长预期。本季度我们维持中性的仓位，结构上重点配置于大消费板块的优质企业，并适当配置成长性突出的制造业以及科技产业公司。展望后市，我们认为市场仍将弱势震荡。1. 虽然国内宏观经济将缓慢复苏，但海外经济面临更大的不确定性，外需或将走弱，在一定程度上对冲了国内政策的效果；2. 疫情和国际关系的不确定性仍然非常显著；这两点加大了对上市公司业绩展望的难度；3. 市场估值体系较为混乱，部分行业虽然已经显著回调，但估值仍然不能说绝对便宜，部分行业由于博弈等原因，估值虚高。举例来说，目前尚难以找到类似2018年底的白酒这样的高成长、绝对低估值的板块。虽然我们对我国经济的发展、优质企业的未来成长空间仍然充满信心，但我们亦必须承认这样的市场是较难操作的。一方面我们需要面对现实，抛弃幻想，保持相对偏低的仓位；另一方面我们需要对影响市场变化的重大边际因素保持高度的敏感，包括但不局限于海内外货币政策的方向性变化，重大经济刺激方略，行业基本面的重大变化等。在这个过程中，我们将保持耐心，重点配置于质地优秀，估值偏低，成长逻辑完好，竞争格局改善的企业，并不断跟踪基本面的变化。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:53.879Z","fund":{"_id":3000000000524,"stockCode":"000524","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2014-02-16T16:00:00.000Z","setUpScale":1713210000,"market":"a","tickerId":524,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根民生需求股票型证券投资基金","shortName":"摩根民生需求股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2237,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.575Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-03-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根民生需求股票","pinyin":"mgmsxqgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20359029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251025150100,"name":"杨景喻"}]},"announcement":{"linkText":"上投摩根民生需求股票型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=810249","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1f1d4369c9c836d7d3d","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000524,"sao":"今年上半年的市场极为跌宕起伏。一季度沪深主要指数均出现明显的下跌，大部分行业表现不佳，仅煤炭、银行等周期板块表现较好。进入二季度后，4、5月份新冠疫情对国内宏观经济、企业经营、市场情绪均造成重大打击，海外俄乌冲突的持续发酵对全球通胀和供应链带来显著的影响，4月份的市场全面下跌。但在4月底，我们观察到几个重要的正面信息：1. 受疫情影响较大的上海汽车零部件产业链逐步恢复开工；2. 国家加大对宏观经济的支持力度；3. 互联网等部分重点行业的监管更为市场化。这极大的稳定了市场情绪。同时在企业的微观层面，以新能源汽车、光伏、风电为代表的一系列高端制造产业保持了快速的发展势头，政策支持力度持续提升，相关的上市公司也在5、6月份经历了大幅反弹，价格甚至创历史新高。而由于宏观经济和居民日常生活受到疫情的显著影响，大部分周期板块和消费品表现疲弱。我们在基金契约允许的范围内根据基本面和估值的变化进行了持仓结构的调整。显著增持了行业景气处于高位，业绩预期高速增长的光伏、新能源车相关公司，同时在大消费和医药板块中做了持仓的调整，加仓了经过下跌，估值优势凸显的消费品和医疗服务公司。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:53.871Z","mo":"展望后市，我们认为市场仍然具备结构性的机会。我们看到随着疫情逐步消散，部分受到疫情严重影响的大消费和医疗行业逐步恢复正常，市场竞争格局也有了改善，但它们从底部反弹的幅度并不大，如果考虑2023年的业绩增长，估值处在历史上较低的水平，我们也将精挑细选其中被显著低估的长期优质成长股。同时，以光伏、储能、新能源汽车为代表的新兴制造业方兴未艾，仍然保持着充沛的增长动能，我们也将在基金契约允许的范围内，把握该领域的高速成长机会。","fund":{"_id":3000000000524,"stockCode":"000524","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2014-02-16T16:00:00.000Z","setUpScale":1713210000,"market":"a","tickerId":524,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根民生需求股票型证券投资基金","shortName":"摩根民生需求股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2237,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.575Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-03-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根民生需求股票","pinyin":"mgmsxqgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20359029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251025150100,"name":"杨景喻"}]},"announcement":{"linkText":"上投摩根民生需求股票型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=787133","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1f1d4369c9c836d7d3c","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000524,"sao":"2022年一季度市场振荡向下。宏观层面并不乐观，国内经济受疫情和地产政策的影响较为疲弱，海外通胀节节攀升推动的美联储加息则制约了国内货币政策调节的空间。加之部分成长型行业业绩增速放缓，带来了较为剧烈的估值收缩。我们的持仓当中，配置于大金融、农林牧渔行业的个股表现较为坚挺，但消费和成长型行业的下跌显著，对季度净值表现带来负面影响。经过2019-2020年的“赛道”行情，以及2021年的新能源行情，市场不同行业板块之间的估值差距较大。不同行业之间的估值收敛实际已在2021年开启，目前看仍然处于这个过程当中。而市场偏熊的基调使得估值收敛的部分行业出现较为显著的回调，而部分估值提升的行业，其基本面的改善尚未反映到财务报表上。这在某种程度上加大了投资的难度。但我们观察到，在经历估值收敛的成长型行业当中，其下跌开始的时点各不相同。如医药医疗服务板块的下跌早在2021年春节后即已开始，可选消费品板块的下跌从2021年7月开始，新能源板块的调整则开始于去年9月。换句话说，部分成长型行业在今年3月时，已经经历了半年至一年不等的持续调整。3月份系统性的风险释放则使得这些板块估值进一步下行。我们看到部分优质个股的估值水平达到了其上市以来偏低，甚至最低的水平。考虑到其仍然坚挺的基本面，业绩的高增长，行业的高景气，这类成长股具有很高的性价比。另一方面，我们也十分重视价值股业绩与估值双升带来的投资机会。历史经验告诉我们，在宏观经济触底回升伴随房地产政策放松的阶段，和宏观经济关系紧密的周期型价值股会体现出较为显著的业绩改善。如果业绩的显著改善发生在估值的低点，则具备明确的投资价值，而上行空间则取决于相关个股的经营能力所决定的客观估值中枢。展望二季度，货币政策和财政政策有望双轮发力，对宏观经济形成托底。房地产政策预计仍然有进一步放松的空间。疫情影响是目前难以确定的一个变量，但我们坚信能够战胜，所需的是时间。因此，我们对市场整体保持谨慎看法，在配置上保持均衡稳健，重点配置估值底部的成长股以及业绩增速进入上行阶段的低估值价值股。本基金经理将继续勤勉尽责，争取为持有人创造良好的超额收益。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:53.860Z","fund":{"_id":3000000000524,"stockCode":"000524","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2014-02-16T16:00:00.000Z","setUpScale":1713210000,"market":"a","tickerId":524,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根民生需求股票型证券投资基金","shortName":"摩根民生需求股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2237,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.575Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-03-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根民生需求股票","pinyin":"mgmsxqgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20359029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251025150100,"name":"杨景喻"}]},"announcement":{"linkText":"上投摩根民生需求股票型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=728661","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1f1d4369c9c836d7d3b","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000524,"sao":"2021年市场指数变化不大，部分指数小幅上行，期间出现巨大的波动。如：沪深300指数全年下跌5.2%，但年内最高点和最低点差距达到20%；创业板指全年上涨12.02%，但高低点之间差距接近30%。从细分行业来看，消费及医药，尤其是“核心资产”的表现不佳；科技股波动巨大，分化迥异；以新能源车为代表的新兴制造业前三季度表现优异，三季度后出现明显回撤；周期股受益大宗商品上涨，前三季度表现良好，第四季度亦显著下跌。个股的波幅更是显著超出指数，总的来说中小市值股票体现出更大的弹性。如此巨大的波动必有其宏观背景：2021年春节期间美联储拉开了其加息周期的序幕；二季度之后我国宏观经济增速放缓开始体现；部分民生相关、资本无序扩张的领域受到更强的政策监管。市场所熟知的投资范式当中突然多了数个陌生的因子，投资的难度，收益率的波动都陡然变大。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:53.853Z","mo":"回顾过去3年，2019年的市场拥有极低的估值，向上的业绩弹性，持续改善的流动性；2020年的市场拥有爆发的流动性，仍然保持高速增长的优质企业；2021年估值处于高位且不乏泡沫，流动性边际改善弱化，部分行业开始出现业绩分化。而展望2022年，流动性较为纠结，估值虽较2021年更能被接受，但企业业绩的增速开始放缓，部分龙头企业已经阶段性达到能力圈的局部边界。我们需要更为现实的理解这个市场，接受企业的不完美：任何企业业绩的增长都不是线性的，企业能力边界的扩张也不是永续的，它们都是波浪形的上升，有些则会止步乃至倒退。我们的投资框架必须具备容错能力，而较低的估值水平，才能包涵企业的不完美甚至是犯错误。2022年的市场也并非机会全无。我们看到在经历了2018-2021年连续4年的基建固定资产投资的极低增速后，今年有望迎来强劲反弹。我们看到经历了2020-2021年疫情压制下的出行产业链，今年开始出现希望。我们看到估值逐步回到合理偏低位置，业绩仍然高速成长的新能源产业链。在充分理解市场特征并做出严格价值判断后，我们相信能够在相关产业中，选取出低估幅度较大、持续性较好的优质公司。本基金经理将继续勤勉尽责，争取为持有人创造良好的超额收益。","fund":{"_id":3000000000524,"stockCode":"000524","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2014-02-16T16:00:00.000Z","setUpScale":1713210000,"market":"a","tickerId":524,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根民生需求股票型证券投资基金","shortName":"摩根民生需求股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2237,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.575Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-03-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根民生需求股票","pinyin":"mgmsxqgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20359029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251025150100,"name":"杨景喻"}]},"announcement":{"linkText":"上投摩根民生需求股票型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=714853","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1f1d4369c9c836d7d3a","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000524,"sao":"三季度市场结构波动巨大。三季度前期，以食品饮料、医药为代表的大消费“核心资产”跌幅较大，新能源汽车、光伏发电等板块大幅上涨。三季度中后期，由于“双限”政策叠加能源相关需求高涨，以煤炭、化工、有色为代表的的一系列周期品种大幅上涨。三季度后期由于市场普遍估值过高，且“双限”政策提升通胀的担忧，新能源、科技行业出现大幅回调。本季度我们在充分考虑业绩、估值以及行业景气度的持续性之后，重点配置了新能源汽车产业链和光伏板块，并在季度后期，对组合进行了平衡操作，增持了部分估值具有吸引力的医药和食品饮料个股。展望后市，我们认为市场仍将维持较大波动。宏观经济层面，受制于能耗双限和内需不足，预计国内经济仍将疲软；经济政策和货币政策预计仍以“托底”为主要出发点，特别宽松或者明显收紧的可能性均很小；中美关系似乎开始相向而行，但落实到双边贸易改善上仍有不短的路要走；产业层面，部分产业仍然处在明确的长周期高景气阶段，如新能源汽车产业链、部分医药子行业，但前一季度过快的涨幅显然对未来有所透支；个股层面，除了前述的部分高景气度行业，以及受益于短期商品价格大涨的部分周期品，三季报业绩乏善可陈。因此，四季度市场仍将处于波动为主，主线不太突出的阶段。即便9月下旬到10月上旬之间我们看到了一些前期跌幅明显的主流板块和主流个股出现显著上涨，但仍然是超跌反弹的性质，很难从财报业绩上得到解释。这一市场阶段可能持续的时间较难判断，因宏观、产业均很难提供新的线索，而自下而上的投资所需要的业绩成长性，还需要两个季度的时间才能充分体现。在这样的市场阶段，我们需要更为重视公司的质地、估值，以及肉眼可见却被市场忽略的变化。我们看到了在中美贸易摩擦压力之下仍然保持对美出口高增长，产品技术升级明显，获得客户一致好评的制造型企业；我们也看到了经历了股价和预期的大幅波动，产品竞争力和销售数据仍然保持亮丽的医药企业。这两个例子仅仅是我们研究的一小部分，举这两个例子我们希望得到更一般的方法论，即注重公司的长期质地和短期变化，注重估值，不盲目追逐市场热点，适当运用逆向思路。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:53.847Z","fund":{"_id":3000000000524,"stockCode":"000524","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2014-02-16T16:00:00.000Z","setUpScale":1713210000,"market":"a","tickerId":524,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根民生需求股票型证券投资基金","shortName":"摩根民生需求股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2237,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.575Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-03-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根民生需求股票","pinyin":"mgmsxqgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20359029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251025150100,"name":"杨景喻"}]},"announcement":{"linkText":"上投摩根民生需求股票型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=658761","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1f1d4369c9c836d7d39","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000524,"sao":"2021年上半年，市场跌宕起伏，风格经历较大转变。春节前市场基本延续上一年的风格，以大消费为代表的核心资产显著上涨。节后，海外通胀预期的上升叠加核心资产过高的估值，导致其出现大幅快速的下跌，同时顺周期类资产涨幅较好，可谓冰火两重天。三月下旬后，基本面未见下滑，但股价已大幅下跌的部分消费类、医药类龙头公司反弹显著，贯穿整个二季度；基本面景气度最佳的新能源汽车产业链从四月底开始大幅上涨。而部分基本面出现削弱迹象的部分核心资产则表现不佳。整个上半年，沪深300指数上涨0.24%，中证1000指数上涨6.58%，创业板上涨17.22%，科创50指数上涨14.01%。由此可见，市场虽然波动巨大，但主线仍然清晰，即流动性驱动下的高景气行业持续演绎，以及低估值中小市值个股的重估，科技、制造型企业表现突出，即期业绩增速和长期行业空间是分析判断的最重要抓手。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:53.841Z","mo":"展望下半年，市场似乎已经默认流动性宽松的状况不会改变，美联储对通胀预期和宽松退出的指引已经被充分演绎，我国央行的政策指引也更为呵护增长而非聚焦通胀。宏观经济上我们面临更大的压力，能够得到持续不断发展驱动力和终端需求的行业在逐步变少，科技、新能源、部分制造业、大消费和医药是我们最重点的关注方向。流动性的宽松和高景气度行业机会的稀缺带来的必然结果之一就是高估值，我们一方面需要与高估值共舞，尽量去选择长期空间大的机会，另一方面也要看到，在流动性充裕的时候，低估值品种的不断重估也是投资机会的重要来源。总而言之就是，拥抱景气，聚焦变化，拒绝平庸，远离陷阱。基金经理将继续勤勉尽责，争取为持有人创造良好的超额收益。","fund":{"_id":3000000000524,"stockCode":"000524","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2014-02-16T16:00:00.000Z","setUpScale":1713210000,"market":"a","tickerId":524,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根民生需求股票型证券投资基金","shortName":"摩根民生需求股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2237,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.575Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-03-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根民生需求股票","pinyin":"mgmsxqgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20359029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251025150100,"name":"杨景喻"}]},"announcement":{"linkText":"上投摩根民生需求股票型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=635225","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1f1d4369c9c836d7d38","stockId":3000000000524,"sao":"2021年一季度市场波动较大。春节前市场基本延续2020年四季度的特征，各行业当中的白马龙头个股涨幅显著；春节之后，各行业尤其是泛消费行业的龙头个股出现大幅下跌。由于基金持仓中白马龙头股占比较高，净值也出现了较为明显的回撤。我们结合企业基本面、估值情况对持仓相应作出一定调整，降低了传统意义上的白马龙头股的持仓，增配了金融、家居轻工等低估值板块，增加了新能源汽车板块的配置。由于白马龙头股目前仍然在持仓中占据重要地位，因此有必要对其作出深入的分析和判断。本次白马龙头股的剧烈调整，催化剂来自春节假期间海外疫情好转，大宗商品大幅上涨，带动通胀预期和美债收益率上行。这直接影响了部分白马股定价所倚靠的DCF模型中的贴现率假设。一个简单的DCF模型即能显示，远期永续现金流所对应的贴现值占DCF估值的比重达到50%甚至更高，对于贴现利率的变化甚为敏感，因此带来股价的大幅波动。另一方面，许多白马龙头公司使用DCF模型计算得出的市值，对应市盈率往往居高不下，其本身也具备了均值回归的可能性。经过这次调整，白马股整体估值过高的风险得到了一定程度的释放，后续我们认为需分三种情况：第一种企业竞争格局未变，盈利预期也未改变，下跌仅仅是由于估值因素；第二种企业经营的情况比预计的更佳，并能显著体现在季度业绩上；第三种企业所处行业或企业本身经营出现一定的问题，并将影响企业年度的业绩。对于以上三种情形，我们将重点发掘、配置属于情形二的企业，逐步退出属于情形三的企业。属于情形一的白马企业则较为微妙，一方面企业的竞争力仍然相当优秀，另一方面企业此前处在相对高估的状态也制约了后续上行空间，因此大方向上仍然也是逐步降低对于这类企业的配置比例。对于组合中新增的低估值行业，我们的出发点是行业景气度持续向上，企业业绩能够持续高增长，估值处于低估状态，并不局限于金融和轻工家居行业。由于2月份的下跌幅度甚为剧烈，而结合宏观、产业的实际情况看再次出现类似大跌的机会不大，我们目前不太会考虑纯防御的投资思路，对低估值板块的配置仍然是基于成长和进攻的出发点，可以称为“积极防御”。市场上的白马龙头股，往往是从2017年起，甚至更早，就体现出强劲的竞争力和持续繁荣的基本面，而我们所着眼的低估值行业和公司，一般在2019年之后才体现出基本面的持续改善，一旦强劲的基本面能够持续未来数个季度，它们将见证戴维斯双击。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:53.835Z","fund":{"_id":3000000000524,"stockCode":"000524","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2014-02-16T16:00:00.000Z","setUpScale":1713210000,"market":"a","tickerId":524,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根民生需求股票型证券投资基金","shortName":"摩根民生需求股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2237,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.575Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-03-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根民生需求股票","pinyin":"mgmsxqgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20359029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251025150100,"name":"杨景喻"}]},"announcement":{"linkText":"上投摩根民生需求股票型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=574337","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1f1d4369c9c836d7d37","stockId":3000000000524,"sao":"2020年是足以载入史册的一年。新冠病毒疫情席卷全球，对全球的政治、经济均带来了深刻的影响。各国政府以及企业、居民对疫情的应对态度和措施导致了极为分化的局面。我国得益于疫情初期的严控策略，经济和居民生产生活较快地从疫情中恢复过来，不少制造业企业受益于从2020年二季度起的出口快速增长。海外的疫情控制则较为缓慢，但随着新冠疫苗的持续接种，疫情也有得到控制的迹象。在各国对疫情的控制中，我们也看到两个共同点。其一是宽松的货币政策，各国无不在疫情严重的时候采取了流动性刺激；其二是和“碳中和”相关的补贴政策，如欧美各国和我国各类对新能源汽车产业发展的激励。展望2021年，各国宽松的货币政策预计将随着疫情得到控制而逐步退出，我国已经率先做出货币政策上的调整。而“碳中和”则成为各主要国家的一致认知，相关政策将具备较长的持续性。2020年本基金重点在新能源、医疗服务、食品饮料进行细分行业和个股的选择，重点配置了相关领域优质白马成长股，取得了较好的效果。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:53.830Z","mo":"展望2021年的投资机会，我们认为虽然每年的市场特征都千差万别，但我们寻找企业投资机会的方法应当保持一致。就本人而言，最重要的是两点：一是把握盈利高速增长的方向；二是把握高性价比的方向。在盈利方面，我们认为中国制造业将持续涌现出高速增长的细分子行业及龙头公司，且有竞争力自我加强的趋势，新能源产业只是其中一个重点方向，在医疗服务、新兴消费乃至传统周期行业当中，同样具备这类机会；而在寻找高性价比的企业的过程中，公认的白马股也有可能失去性价比，本质上的原因是企业的基本面改善不再能够支撑其当下的估值水平。因此，我们需要极其客观、理性，乃至冷酷地反复审查我们的持仓组合，判断其基本面是否出现了持续较长时期的停滞，乃至落后。","fund":{"_id":3000000000524,"stockCode":"000524","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2014-02-16T16:00:00.000Z","setUpScale":1713210000,"market":"a","tickerId":524,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根民生需求股票型证券投资基金","shortName":"摩根民生需求股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2237,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.575Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-03-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根民生需求股票","pinyin":"mgmsxqgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20359029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251025150100,"name":"杨景喻"}]},"announcement":{"linkText":"上投摩根民生需求股票型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=560452","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1f1d4369c9c836d7d36","stockId":3000000000524,"sao":"2020年三季度市场波动较为剧烈。7月上旬，各类指数集体大幅上涨，随后进入两个半月的震荡下行阶段。从板块和个股的角度，估值过高且前期收获较大涨幅的板块或个股相对表现较差。食品饮料、建材、化工表现稳定，光伏、新能源汽车、军工等高景气度行业涨幅较大。作为基金经理，我们时刻维护自己的核心股票池，深入研究并跟踪其基本面的变化，确保池中的股票均保持高质量。但在过去一个季度的行情中，核心股票池中的不少公司也经历了较大的价格波动乃至下跌。虽然基本面的变化（或者不变）是决定股票投资价值的最核心因素，但估值因素总会在其应当出现的地方发挥作用（或者反作用）。面对估值过高的高质量股票组合，我们认为有两种方法能够降低其内在风险：第一，我们反复审视股票基本面的变化，判断其估值溢价程度，并确保震荡或下跌仅由估值因素引发，以提升持股信心；第二，通过多维度的景气指标，寻找相对更有性价比的投资方向，并对组合加以调整。在本季度，我们将两种方法相结合，降低了医药和科技股的持仓占比，但维持核心持仓不受影响；增加了光伏、新能源车、食品饮料等板块的持仓比例。我们以谨慎乐观的态度展望后市。客观的说，我们无法对中美关系变化和全球疫情带来的影响做出十分准确的判断，这些事件也许会在未来的某个时刻给市场带来一些波动，但负面影响在持续钝化。宏观经济和货币或财政政策预计也将较为平淡。然而我们也许无需对这些潜在风险过度担忧，因为公司经营的实际情况、财务报表的情况是比中美关系、宏观经济更有说服力的证据。我们看到一批大消费公司的经营指标屡创新高，我们看到新能源行业在全球政策的支持下增长不断提速，我们也看到一些制造业龙头持续的突破技术难关，提升全球竞争力，这些行业和公司仍然具备相当的投资性价比。这些也许比宽松的货币政策更能让我们为之欢欣鼓舞。本基金经理将继续勤勉尽责，力争为持有人创造良好的超额收益。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:53.824Z","fund":{"_id":3000000000524,"stockCode":"000524","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2014-02-16T16:00:00.000Z","setUpScale":1713210000,"market":"a","tickerId":524,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根民生需求股票型证券投资基金","shortName":"摩根民生需求股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2237,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.575Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-03-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根民生需求股票","pinyin":"mgmsxqgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20359029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251025150100,"name":"杨景喻"}]},"announcement":{"linkText":"上投摩根民生需求股票型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=492670","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1f1d4369c9c836d7d35","stockId":3000000000524,"sao":"今年上半年市场整体波动中上行，沪深300指数上涨1.64%，创业板指数上涨35.6%。因一季度新冠疫情的爆发，国内宏观经济的基本面和资本市场的表现受到了一定程度的影响。其间市场波动巨大，大部分行业板块表现不佳，而医药、必选消费品表现相对良好。进入二季度，随着国内疫情得到良好的控制，经济活动逐步趋向常态，疫情所带来的短期损失被市场所消化，板块和个股的表现与中长期基本面相匹配。本基金采取均衡配置的策略，回避基本面景气度较差的板块，重点持有景气度维持扩张的行业和个股，上半年基金净值上涨41.60%，取得了不错的超额收益。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:53.817Z","mo":"展望后市，我们认为市场风险和机遇并存，结构性行情或将长期持续。从宏观的层面看，考虑到疫情的全球影响将长期存在，长期利率中枢大概率将持续下行，居民资产配置中权益的比重有持续提升的动力。而根据我们在公司、行业的微观层面的研究，在医药、消费品、高端制造业领域中，部分公司已经具备高竞争力的业务、现代化的企业管理体系、以及卓越的企业家精神，在某些领域具备了全球竞争力，他们将和同行业中的其他企业拉开更大的差距，这类企业是我们在投资中的核心选择。而缺乏核心竞争力及长期发展格局不够的公司，则很难在资本市场上有所作为，其市值的变化将更为类似海潮的起落。揆诸当下，不同类别的股票资产的估值离散度较大，具体表现为成长类、周期类、价值类股票的估值差距持续扩大，接近历史的极端水平。此特征并非国内独有，全球各大市场皆如此。作为企业基本面驱动的基金经理，我们不应过分揣测市场风格的变化方向。在不同类别的股票资产估值差距拉大到一定程度时，均值回归的概率在提升。在微观个体层面，低估值的个股往往在基本面的实质性好转时，会有更高的股价弹性和回报率。因此，我们有必要在相对低估值、质地良好、基本面有正向变化的公司上加大研究力度，以丰富组合的收益来源，争取为持有人创造良好的超额收益。","fund":{"_id":3000000000524,"stockCode":"000524","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":8,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2014-02-16T16:00:00.000Z","setUpScale":1713210000,"market":"a","tickerId":524,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"摩根民生需求股票型证券投资基金","shortName":"摩根民生需求股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2237,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.575Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-03-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050380000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"摩根民生需求股票","pinyin":"mgmsxqgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20359029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251025150100,"name":"杨景喻"}]},"announcement":{"linkText":"上投摩根民生需求股票型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=461354","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}