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ustody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3554,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.447Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-12-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富灵活配置混合","pinyin":"hflhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20801654","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122408210080,"name":"李孝华"},{"stockCode":"j101020166","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260308253980,"name":"朱程辉"}]},"announcement":{"linkText":"华富灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1460186","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1cbd4369c9c836d63f4","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000000398,"sao":"2025年第三季度中国经济维持“低位平稳”，呈现出“增速放缓但结构优化”的态势。制造业PMI回升、出口结构优化、消费和投资增速放缓是主要特征。随着前期政策效应逐步释放，经济从生产投资型向服务消费型转型的特征更加明显。消费作为经济增长主引擎的作用继续巩固，消费品以旧换新政策效应有所减弱，但服务消费保持较强韧性；投资方面，基建投资维持稳健，制造业投资结构持续优化，但房地产领域的持续调整对整体经济造成一定影响；出口受全球需求不确定性影响，增速较二季度有所回落。　　2025年第三季度，宏观政策保持连续性和稳定性，并根据经济形势变化进行了适度预调微调，以旧换新、反内卷等政策都对促进经济平稳具有成效。货币政策延续适度宽松基调，央行通过降准、下调政策利率等操作，推动社会综合融资成本稳步下行，并特别强调维护资本市场稳定运行。财政政策更加注重提质增效，在支持“两重”和“两新”领域持续发力，城市更新等专项举措稳步推进，稳经济的政策效应持续释放。　　2025年第三季度，中美贸易摩擦处于“休战”状态，给市场带来阶段性缓冲；央行明确表示将探索常态化制度稳定市场，对投资者信心形成有力支撑。A股市场稳步上行，市场情绪持续回暖，市场中长期向好的共识不断凝聚。人工智能、机器人等具有长期产业趋势的成长板块表现强势；此外，在美国降息周期重启，美元走弱背景下，黄金以及铜等有色金属持续上涨；顺周期和消费整体平稳，市场结构性特征突出。　　本基金在2025年第三季度保持了对核心资产的稳健配置，同时积极把握结构性机会，增加了对AI产业链、机器人、创新药等符合产业升级方向的板块的配置比例。继续通过“核心+成长”的双轮驱动策略，在控制整体风险的前提下寻求收益弹性，分享经济转型中的投资机遇。　　展望2025年第四季度，预计国内经济将在政策持续发力与内需逐步改善的推动下，延续“温和复苏、结构向好”的态势。股票市场仍将呈现震荡上行格局，但结构上可能趋于均衡。结构性机会或将集中在三大主线：一是政策持续加码的“人工智能+”、高端制造等科技成长领域，二是估值处于历史低位、具备修复空间的金融、地产板块，三是受益于内需回暖与消费升级的服务消费细分领域。当前A股整体估值较海外市场仍具吸引力，部分行业估值与盈利匹配度处于历史较好水平，为长期配置提供了有利窗口。　　总之，2025年第三季度中国宏观经济在挑战中彰显韧性，政策调控的精准性持续提升，证券市场继续展现出积极的变化，蕴含着丰富的投资机会，我们将继续密切跟踪经济数据与政策动态，保持谨慎的态度，通过深入的基本面研究和严格的风险控制，积极把握市场结构性机会，动态优化资产配置，努力在复杂多变的市场环境中实现资产的稳健增值。","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:15.616Z","fund":{"_id":3000000000398,"stockCode":"000398","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-11-28T16:00:00.000Z","setUpScale":324627000,"market":"a","tickerId":398,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3554,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.447Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-12-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富灵活配置混合","pinyin":"hflhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20801654","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122408210080,"name":"李孝华"},{"stockCode":"j101020166","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260308253980,"name":"朱程辉"}]},"announcement":{"linkText":"华富灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1380880","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1cbd4369c9c836d63f3","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000398,"sao":"2025年上半年，全球经济呈现“分化复苏”态势，美国经济在科技投资与消费韧性支撑下维持温和增长，但其关税政策的扰动加剧了市场波动，对全球长期贸易形成压力。在此背景下，上半年国内经济展现出较强韧性，延续了自2024年四季度以来的回升态势，且二季度表现超出市场预期。从具体表现看，消费市场持续回暖态势贯穿上半年，“以旧换新”等政策推动家电、消费电子等升级类商品销售亮眼，文旅、餐饮等服务消费复苏强劲，消费者信心指数稳步回升。投资结构持续优化，基建投资发挥托底作用且增速较快，制造业投资保持韧性；房地产市场虽仍处于调整阶段，但一季度已显现边际改善迹象，二季度虽投资仍较弱，但市场预期总体趋稳；出口虽受外部环境影响有所减弱，但未出现大幅度下降。上半年我国经济从生产投资型向服务消费型经济体转型的步伐有所加快，装备制造业和高技术制造业成为拉动工业增长的主要动力，彰显产业升级活力，内需驱动的增长模式更趋稳固。　　2025年上半年，国内宏观政策延续积极基调，财政与货币政策协同发力，形成针对性强、灵活适度的政策组合，有效对冲外部冲击，稳固经济回升基础。财政政策在一季度即靠前发力，民生领域支出增速加快，专项债重点支持基建与新兴产业；在二季度延续积极态势，并与货币政策形成合力，强化对经济的支撑。货币政策一季度维持宽松环境，虽未实施大规模降息降准，但央行在货币政策例会上释放“加大调控强度、择机降准降息”信号，为后续调整预留空间；二季度则适时下调政策利率，推动社会综合融资成本下降，持续保持流动性合理充裕，侧面支持资本市场向好发展。　　2025年上半年，A股市场呈现阶段性特征与风格切换态势，整体在波动中彰显韧性：年初在宏观政策利好与市场情绪回暖推动下，A股快速反弹，科技成长板块领涨；三月受经济“弱复苏”预期修正及外围美股科技股估值重构冲击，市场回调，价值防御板块表现较好。二季度市场进入业绩验证期且外部不确定性增加，但国家应对关税加码采取了坚决的反制措施，坚定了市场信心，而在此后中美的关税的谈判中，逐步占据主动，自强、自信持续激励市场，市场整体呈现震荡上行态势，投资者情绪在国内经济基本面改善与政策支持下更加积极。　　2025年上半年，本基金始终坚持“核心资产+优质成长”的配置思路，通过稳定布局与灵活调整把握市场机遇，持续保持对优质核心资产的配置，并择机提高其权重，结合市场动态适时在行业内进行轮动，同时增加对具有产业趋势和长期成长能力的细分行业配置，以期充分分享国内经济企稳突破后的发展机遇。","declarationDate":"2025-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:15.610Z","mo":"展望2025年下半年，国内经济在政策持续发力与内需逐步恢复推动下，或将继续呈现“温和复苏、结构优化”特征。　　股票市场方面，2025年下半年整体或仍将延续震荡上行格局。从投资主线看，科技创新仍是核心方向，消费板块有望在经济复苏带动下进一步修复估值，红利资产也具备较强吸引力。此外，当前市场整体估值水平相比海外仍具优势：科技、消费等板块估值处于历史中位数水平，金融、地产等传统板块估值处于低位，存在修复空间。同时，随着反内卷政策逐步深入，具有市场地位的周期和传统制造企业也可能迎来价值重估机会。　　2025年上半年，中国宏观经济与证券市场均展现出积极变化，经济韧性凸显、结构持续优化，市场在波动中孕育丰富投资机会。未来，我们将继续密切关注宏观政策与市场动态，保持谨慎态度，通过深入的基本面研究与严格的风险控制，合理配置资产，把握市场结构性机会，努力在复杂多变的市场环境中实现资产的保值增值。","fund":{"_id":3000000000398,"stockCode":"000398","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-11-28T16:00:00.000Z","setUpScale":324627000,"market":"a","tickerId":398,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3554,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.447Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-12-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富灵活配置混合","pinyin":"hflhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20801654","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122408210080,"name":"李孝华"},{"stockCode":"j101020166","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260308253980,"name":"朱程辉"}]},"announcement":{"linkText":"华富灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1349815","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1cbd4369c9c836d63f2","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000398,"sao":"2025年第一季度，全球经济呈现“分化复苏”态势。美国关税政策的潜在扰动加剧市场波动，对全球贸易产生一定的压力。国内经济延续复苏态势，工业生产稳健增长，装备制造业和高技术制造业成为拉动工业增长的主要动力；消费市场持续回暖，在“以旧换新”等政策的推动下，家电、消费电子等升级类商品销售表现突出，文旅、餐饮等服务消费也呈现出较强的复苏态势，反映出居民消费信心逐步恢复，消费结构不断升级；投资结构也在优化升级，基建投资继续发挥托底作用，为经济增长提供了稳定支撑，虽然房地产市场仍处于调整阶段，但边际改善迹象明显，市场预期逐步稳定。　　政策方面：财政政策继续靠前发力，民生领域支出增速加快，专项债支持基建与新兴产业。货币政策维持宽松的环境，尽管2025年一季度没有实施大规模的降息降准，但央行释放了“加大调控强度、择机降准降息”的信号，为后续货币政策的调整预留了空间。　　市场方面：2025年1至2月份，在宏观政策利好和市场情绪回暖的推动下，A股市场快速反弹，科技成长板块领涨；3月市场回调，价值防御板块表现较好。短期市场调整是对经济“弱复苏”预期的修正，同时经受住了外围美股科技股估值重构的冲击，市场基础逻辑并未遭到破坏。　　本基金在2025年第一季度保持对优质核心资产的配置，并提高其权重，同时增加对具有产业趋势和长期成长能力的细分行业的配置，以期通过“核心资产+优质成长”的组合分享国内经济企稳突破后的发展机遇。　　预计2025年二季度A股市场或在震荡中寻求向上突破的机会，科技创新可能仍将是市场的主线，消费板块有望在经济复苏的带动下，进一步修复估值。此外，随着国企改革的深入推进，低估值的国企蓝筹股也可能迎来价值重估的机会。　　总之，2025年第一季度中国宏观经济和证券市场展现出积极的变化，尽管市场存在一定的波动，但也蕴含着丰富的投资机会。在未来的投资中，我们将密切关注宏观政策和市场动态，保持谨慎的态度，通过深入的基本面研究和严格的风险控制，合理配置资产，把握市场结构性机会，努力在复杂多变的市场环境中为投资者实现资产的保值增值。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:15.604Z","fund":{"_id":3000000000398,"stockCode":"000398","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-11-28T16:00:00.000Z","setUpScale":324627000,"market":"a","tickerId":398,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3554,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.447Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-12-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富灵活配置混合","pinyin":"hflhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20801654","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122408210080,"name":"李孝华"},{"stockCode":"j101020166","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260308253980,"name":"朱程辉"}]},"announcement":{"linkText":"华富灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1277407","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1cbd4369c9c836d63f1","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000398,"sao":"2024年是宏观经济与政策环境变化较大的一年，中国经济在多重政策支持下展现出了较强的韧性。随着二季度海外进入降息周期，国内宏观政策开始在多个领域持续发力，经济逐步企稳，全年GDP同比增长5%。资本市场同样受到呵护，九月底在政策支持下一举扭转了前三季度持续较弱的市场预期。2024年A股市场风格变化同样较大，前期市场以防御为主基调，直到第四季度转向积极。全年行业与板块表现分化较大，深度价值表现较好，成长偏弱，周期资源有阶段性表现。具体到行业上，银行涨幅第一，地产、消费、医药等跌幅居前。　　本基金2024年年初基于对市场的判断，配置上偏向顺周期的大消费领域。二季度，美联储货币政策转向进入降息通道，同时考虑到海外不确定性因素增加，基金配置逐步转向上游资源，以期借助资源类资产保值增值，但资源类股票的表现总体不及预期，过往美元走弱资源品强势的逻辑在此轮行情上印证有限，商品价格与股价表现均落后。四季度，在美元持续走强、国际地缘政治风险未来有望消弱等因素影响下，资源品价格持续走弱。与此同时，国内在国家产业结构升级，各行业追求高质量发展的背景下，行业龙头的投资价值突显，以行业龙头为主要成分的宽基指数率先受益。宽基类基金既符合国家宏观经济发展战略，同时又能获得金融监管政策的大力支持，未来或将成为资本市场主流投资方向之一。基于市场环境发生的变化，为更好地服务于投资者，本基金在2024年四季度末开始参考宽基指数行业配置框架，并通过量化策略进行增强，以期在未来分享国内优质龙头公司的投资回报。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:15.599Z","mo":"2024年国内经济在宏观政策的支持下，展现出较强的韧性和活力，2025年，随着宏观政策的持续发力和新质生产力战略的深入实施，中国经济预计继续保持稳定增长，并在产业结构优化和创新驱动方面取得更多突破。财政政策或更加积极，预计产业投资、消费和民生领域会得到一定的政策倾斜；货币政策适度宽松，降准降息仍有空间；出口方面，政策也将继续支持出口企业，推动多元化市场布局。未来我们将持续重点关注以下领域：　　科技领域：科技行业的持续创新和政策的支持推动了行业的快速发展，AI成为新驱动力，人工智能与大数据将持续进化，与多领域深度融合，创造巨大价值。此外，半导体产业进入向上周期，具备增长趋势。　　先进制造领域：新质生产力将进一步赋能，支撑制造业投资稳健增长，高端化、绿色可持续发展的先进制造或将创造新的经济增长点。　　消费与服务领域：国内需求将成为经济增长的主要驱动力，政策或将更加注重扩大内需，提升消费能力和消费意愿，消费市场有望延续温和复苏态势；“新中式”潮流兴起，国潮品牌有望获益；首发经济作为新兴业态，有望引领消费潮流；银发经济市场需求庞大，发展潜力巨大。　　出口领域：我国的电池、电力设备、消费电子等产业凭借成本和产业集聚优势仍将在全球市场占有重要地位，电动汽车和光伏产业相关企业的盈利能力近年来也在不断提升。　　总的来说，随着全球宏观经济、地缘政治等不确定风险下降，我国新发展格局基本确立，各行业的优质公司再次迎来新的发展空间，在这样一个新的时期，相信此类优质龙头公司将会优先受益。　　最后，感谢各位持有人的信任，未来我们将继续以对持有人高度负责的态度保持对行业及个股的深度思考与研究，力争为各位持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000000398,"stockCode":"000398","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-11-28T16:00:00.000Z","setUpScale":324627000,"market":"a","tickerId":398,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3554,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.447Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-12-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富灵活配置混合","pinyin":"hflhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20801654","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122408210080,"name":"李孝华"},{"stockCode":"j101020166","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260308253980,"name":"朱程辉"}]},"announcement":{"linkText":"华富灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1257638","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1cbd4369c9c836d63f0","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000398,"sao":"2024年三季度A股市场触底回升，期间沪深300、中证500和中证1000指数分别上涨16.07%、16.19%和16.6%。9月下旬之前，市场情绪一般，各宽基指数持续弱势调整。9月末，金融监管部门推出了一系列支持经济及资本市场发展的重磅政策措施，包括降准、降低存量房贷利率及创设新的促进股票市场稳定发展的货币政策工具等，随之投资者信心得以迅速修复，A股市场成交活跃。得益于市场风险偏好提升，市场风格开始由价值转向成长，科创板及创业板获得一定的市场关注。　　面对复杂多变的宏观及市场环境，本基金未来将继续以对持有人高度负责的态度保持对投资的思考与研究，以期将其转化为更好的投资回报。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:15.591Z","fund":{"_id":3000000000398,"stockCode":"000398","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-11-28T16:00:00.000Z","setUpScale":324627000,"market":"a","tickerId":398,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3554,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.447Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-12-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富灵活配置混合","pinyin":"hflhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20801654","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122408210080,"name":"李孝华"},{"stockCode":"j101020166","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260308253980,"name":"朱程辉"}]},"announcement":{"linkText":"华富灵活配置混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1177856","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1cbd4369c9c836d63ef","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000398,"sao":"2024年上半年，为促进资本市场发展以及经济增长，政府推出了一系列像新“国九条”、“以旧换新”以及促进房地产市场发展的相关政策措施。期间A股市场表现一波三折，年初受多方面因素影响，市场在底部区域非理性下跌，随着各类政策渐次发力，A股触底后企稳回升。不过在5月中旬后，市场又重新进入了调整期。从各指数的表现来看，以中证A50和中证100为代表的核心资产表现得较为抗跌，期间分别小幅上涨0.81%和1.44%，中证500和中证1000为代表的中小盘资产调整明显，期间分别下跌8.96%和16.84%。从市场风格及行业表现来看，红利和周期相对占优，以AI及果链为代表的部分成长板块表现相对较佳。报告期内我们对基金投资方向进行了调整，基于对未来市场的判断，我们主要投向了铜、铝及油气等相关资源属性较强的公司。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:15.586Z","mo":"过去一段时间，整个A股市场表现一般，影响因素有多方面：（1）前几年的结构性牛市使得不少核心资产被高估，这需要时间进行消化；（2）过去两年整个A股盈利增速下行，这会映射到资本市场的表现上来；（3）投资者持观望态度，缺乏增量资金。我们认为矛盾总是向对立面转化的，要看到A股市场已经积聚的一些积极性因素，比如像各个板块估值基本处于低位，大多数权益资产估值趋于合理甚至低估，部分成长板块也逐渐走出来，大家还是要保持信心与耐心。　　面对复杂多变的宏观及市场环境，本基金未来将继续以对持有人高度负责的态度保持对投资的思考与研究，以期转化为更好的投资回报。","fund":{"_id":3000000000398,"stockCode":"000398","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-11-28T16:00:00.000Z","setUpScale":324627000,"market":"a","tickerId":398,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3554,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.447Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-12-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富灵活配置混合","pinyin":"hflhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20801654","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122408210080,"name":"李孝华"},{"stockCode":"j101020166","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260308253980,"name":"朱程辉"}]},"announcement":{"linkText":"华富灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1150479","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1cbd4369c9c836d63ee","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000398,"sao":"2024年一季度A股市场触底回升，呈现“V”字形走势。一月份受宏观经济环境及投资者情绪等多方面因素影响，市场在底部区域有所下跌，负反馈循环特征较为明显；二、三月份，随着各方面政策的发力，负反馈循环得以遏止，市场快速触底回升，各宽基指数基本修复一月份的跌幅。整个一季度沪深300、中证500、中证1000和创业板指分别录得3.1%、-2.64%、-7.58%和-3.87%的投资收益；红利作为防御性板块，在一季度的市场环境下继续表现突出，期间中证红利指数上涨8.27%。与市场企稳回升相伴随的是，最新披露的CPI、PMI等月度数据整体好于市场预期，我国宏观经济在一季度出现回暖迹象，市场信心得以进一步修复。考虑到目前市场整体处于底部区域以及我国宏观经济企稳回升，我们对未来A股市场表现表示乐观。　　面对复杂多变的宏观及市场环境，本基金未来将继续以对持有人高度负责的态度保持对投资的思考与研究，持续寻找具有长期投资价值的方向，以期将其转化为更优的投资回报。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:15.581Z","fund":{"_id":3000000000398,"stockCode":"000398","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-11-28T16:00:00.000Z","setUpScale":324627000,"market":"a","tickerId":398,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3554,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.447Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-12-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富灵活配置混合","pinyin":"hflhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20801654","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122408210080,"name":"李孝华"},{"stockCode":"j101020166","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260308253980,"name":"朱程辉"}]},"announcement":{"linkText":"华富灵活配置混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1075459","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1cbd4369c9c836d63ed","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000398,"sao":"刚过去的2023年是资本市场比较艰难的一年，年初市场对疫后经济复苏抱有较高的期待，各类宽基指数在一季度迎来开门红，然而随着二季度后披露的宏观经济数据弱于市场预期，投资者对于经济疫后复苏的力度存在一定担忧，投资者信心与资本市场表现开始出现负反馈，市场情绪低迷。2023年全年沪深300、中证500和中证1000分别下跌11.38%、7.42%和6.28%，在市场底部区域继续向下调整。而且，公募持仓相对偏向的大盘成长板块调整幅度要高于上述宽基指数，偏股基金指数因此表现不佳，全年下跌14.61%，跌幅高于沪深300。具体到各个板块，市场整体乏善可陈，红利主题和微盘股是市场中为数不多的亮点；至于成长板块，年初受益于ChatGPT问世，AI主题一度表现十分亮眼，不过随着市场整体下行导致投资者风险偏好大幅下降，该板块在下半年同样出现较大幅度的调整。　　　　本基金聚焦的以旅游板块为代表的出行链在刚过去的2023年表现不理想，期间中证旅游指数大幅下跌37.95%，在各板块中表现处于非常靠后的位置。与疲软的市场行情相对应的是整个旅游板块过去一年逐季转好的基本面，无论是境内外出行人次、酒店入住率与单价、航班量及餐饮等各方面出行数据，在2023年春节、五一、暑期、国庆及2024年元旦期间均呈现全方位复苏态势。具体到上市公司层面，我们也可以看到，2023年前三季度旅游板块有非常多的公司同比扭亏为盈或者盈利出现明显同比增长，近期又有较多的相关上市公司发布了超预期年度业绩预告。当然由于我们刚走出疫情不久，大家的行为习惯改变仍需要时间，出行数据的改善也需要一个过程，很难一蹴而就，大家从高频数据里面也会找到一些担忧的点，比如人均消费、复苏力度等，在较为疲软的市场环境下投资者往往会对出行数据的瑕疵进行负向解读，从而使得过去一年旅游板块表现不太理想。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:15.575Z","mo":"尽管目前的资本市场在底部区域有些波折，但我们对后市依然持乐观态度：一方面疫情结束后各类市场主体的恢复需要时间，随着各层级政府政策渐次发力，我国经济最悲观的时候已经过去，新的一年我们有望看到更多宏观层面的利好经济数据出炉；另一方面则是我国资本市场波动幅度较大，投资者情绪及信心的变化往往容易成倍地在资本市场得以放大，前期资本市场出现较大波动，这恰好为我们提供了非常好的后市布局机会。　　　　至于2024年以旅游为代表的出行链板块，我们认为会存在不错的投资机会，这主要是考虑到：　　（1）文旅产业在促进地方经济增长上具有非常独特的价值。近两年有非常多的地市如淄博及哈尔滨等地的旅游出圈，这离不开开当地政府的精心准备以及人民群众的密切配合。之所以地方政府这么重视文旅产业，是因为一个城市一旦出圈后会吸引非常多的关注，从而便于地方政府开展招商引资活动，进而促进当地的经济增长。当然，在这个过程中，地方政府对文旅产业的重视也提升了旅游板块相关上市公司向上的盈利增长空间。　　（2）从海外经验来看，旅游是居民收入水平提升后的重要消费载体。随着我国中等收入群体的扩大，大家对旅游消费需求的不断增长是一个大趋势，整个行业本身有着不错的增长前景。而且，近些年旅游行业的一些新业态不断出现，也会随之诞生不少细分领域的投资机会。　　（3）过去一年多时间，旅游板块的股价及基本面呈现非常大幅度的背离，目前整个板块已经到了非常有吸引力的投资区间，旅游板块基本面的逐季改善迟早会反映到股价的表现上来。　　　　最后，感谢各位持有人的信任，面对变幻莫测的宏观及市场环境，未来我们将继续以对持有人高度负责的态度保持对行业及个股的紧密思考与研究，力争将其转化为更优的净值表现，以回报大家的信任。","fund":{"_id":3000000000398,"stockCode":"000398","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-11-28T16:00:00.000Z","setUpScale":324627000,"market":"a","tickerId":398,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3554,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.447Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-12-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富灵活配置混合","pinyin":"hflhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20801654","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122408210080,"name":"李孝华"},{"stockCode":"j101020166","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260308253980,"name":"朱程辉"}]},"announcement":{"linkText":"华富灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1058801","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1cbd4369c9c836d63ec","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000398,"sao":"整个三季度，政策对资本市场及投资者信心的呵护用意明显，七月下旬政治局会议提出要活跃资本市场及提振投资者信心，在这一大方向的指引下，各部委、监管层及交易所相继推出了一系列相应的政策措施，包括但不限于支持民营经济发展、恢复和扩大消费、进一步放松地产政策、大力推动权益类基金产品发行、降低资本市场各类中间费率及完善交易制度等，政策底渐现。不过期间A股市场暂未走出低迷状态，大盘在低位弱势调整。具体到各个细分行业，表现同样乏善可陈，除非银、煤炭、石油石化及钢铁等少数几个低估值板块录得正收益外，其余板块均表现不佳；特别地，像电力设备、TMT及社服等板块调整明显，在各行业中表现靠后。　　本基金聚焦的以旅游板块为代表的出行链在三季度表现不佳，期间中证旅游指数继续调整，在各主要行业中表现相对靠后。回顾今年以来我们对旅游板块的判断，该板块的表现是大幅低于我们预期的，年初时大家担心出行链复苏的持续性，“五一”后大家对人均旅游收入下降表示担心，刚过去的“十一”长假大家又觉得复苏力度不及预期，似乎每次大家都会对这些出行数据进行负面解读，从而使得整个板块出现调整。。但如果看今年以来的出行数据，整个板块的复苏是有着清晰的脉络可循的，数据是一次比一次好，体现了比较典型的板块复苏特征。像刚过去的“十一”假期，无论是景点、酒店餐饮及航班量数据均达到或者超过了2019年同期，旅游出游人次及旅游收入相对2019年均实现了个位数增长，而且人均旅游收入也基本恢复至2019年同期的水平，这些不错的高频数据也基本都反映到了相关上市公司的业绩上来。　　今年旅游板块的基本面与股价之间的背离确实太大。至于原因，我们觉得可能还是跟今年市场的整体环境相关，期间整个A股市场的表现并不太理想，最核心的因素就是大家对经济复苏的力度存在担心，市场缺乏信心。因此，旅游作为跟经济复苏相关度非常高的板块，再叠加去年股价略有超前表现，一旦大家对经济复苏力度有所担忧，该板块往往就会表现得更为脆弱。随着出行链板块的不断调整，站在当前位置，我们认为过于悲观已无必要，当前该板块确实很艰难，但一旦大家对经济形势不再那么悲观，市场信心恢复，以旅游为代表的出行链板块也有可能成为先行军。　　最后，感谢各位持有人的信任，面对变幻莫测的宏观及市场环境，未来我们将继续以对持有人高度负责的态度保持对行业及个股的紧密思考与研究，力争将其转化为更优的净值表现，以回报大家的信任。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:15.570Z","fund":{"_id":3000000000398,"stockCode":"000398","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-11-28T16:00:00.000Z","setUpScale":324627000,"market":"a","tickerId":398,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3554,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.447Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-12-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富灵活配置混合","pinyin":"hflhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20801654","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122408210080,"name":"李孝华"},{"stockCode":"j101020166","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260308253980,"name":"朱程辉"}]},"announcement":{"linkText":"华富灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=991756","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1cbd4369c9c836d63eb","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000398,"sao":"今年上半年A股市场在低位震荡，分月度来看，市场1月表现较佳，迎来开门红，随后在接下来几个月出现弱势震荡调整，市场情绪也随之处于底部区域。期间沪深300、中证500、中证1000和创业板指分别录得-0.75%、2.29%、5.1%和-5.61%的投资收益，中小市值板块相对而言表现较佳，市场似乎又重新回到了以小为美的时代。分行业来看，通信、传媒、计算机、机械及家电等板块表现居前，商贸零售、食品饮料、美容护理、农林牧渔和社会服务等为代表的大消费板块则受市场信心拖累表现落后。由于上半年市场并未在底部走出阴霾，市场热点相对缺乏，“AI”和“中特估”成为为数不多的市场亮点。　　本基金聚焦的以旅游板块为代表的出行链在上半年表现不佳，期间中证旅游指数大幅下跌22.4%，在各主要行业及主题中表现靠后。究其原因，我们认为主要还是受到市场整体环境的拖累，该板块表现不理想的主要时间区间在二季度，其核心原因是投资者对经济复苏的力度存在一定程度的担心。旅游作为大消费中的可选消费板块，在市场对经济预期相对悲观的背景下，资金持续净流出，期间免税、景区、酒店餐饮及航空机场等细分子板块跌幅明显。　　具体操作策略上，在刚刚过去的半年度中我们保持着连贯性，在个股选择上注重综合考虑公司基本面及估值匹配度，采用定量选股手段进行相应投资决策，取得了一定的投资效果。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:15.564Z","mo":"站在当前时点，我们对后市保持乐观，目前A股市场估值处于历史低位，许多板块及个股投资吸引力凸显。在每一轮的市场底部都会滋生不少悲观情绪，这不足为奇，投资者情绪总是很容易受过去刚经历的行情所影响。面对各类市场主体信心不足的现状，一系列政策措施纷纷出台，投资者的信心有望逐渐得以修复。未来市场什么时候能够回暖可能很难预测，但在底部区域逆市场而行，加大对权益资产的配置将在未来大概率为我们带来不错的投资回报。　　具体到旅游板块，市场上半年在聚焦过度交易预期的同时，却有意无意忽略了当前旅游板块的持续复苏态势。随着去年年底我国防疫政策优化，场景恢复带来居民出行和企业商务活动明显改善，从而进一步带动服务业需求的快速增长，今年以来，财新服务业PMI已经连续六个月处于扩张区间。已完整披露的2023年一季报业绩数据显示，不少旅游板块上市公司开始扭亏为盈或者亏损幅度大幅收窄，业绩改善明显；近期不少公司陆续披露了半年度业绩预告或定期报告，基本面修复势头依然强劲。大家日常出行的微观感受也能够证实这一点，该板块并不缺乏基本面，而是受到市场信心拖累导致股价表现不佳。我们认为，未来随着市场情绪的好转，旅游这类表现靠后的板块有望得以率先企稳回升。在投资方向上，鉴于对出行链板块的长期看好，本基金仍将继续保持该主题的定位。　　最后，感谢各位持有人的信任，面对变幻莫测的宏观及市场环境，未来我们将继续以对持有人高度负责的态度保持对行业及个股的紧密思考与研究，力争将其转化为更优的净值表现，以回报大家的信任。","fund":{"_id":3000000000398,"stockCode":"000398","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-11-28T16:00:00.000Z","setUpScale":324627000,"market":"a","tickerId":398,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3554,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.447Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-12-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富灵活配置混合","pinyin":"hflhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20801654","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122408210080,"name":"李孝华"},{"stockCode":"j101020166","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260308253980,"name":"朱程辉"}]},"announcement":{"linkText":"华富灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=961023","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1cbd4369c9c836d63ea","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000398,"sao":"2023年一季度，A股市场延续了去年四季度以来的回暖态势，迎来开门红。沪深300、中证500和中证1000分别上涨4.63%、8.11%和9.46%，小盘股表现整体略优于大盘。尽管市场整体表现较佳，但由于各行业及风格间快速轮动，要获得良好的投资回报并不容易，一季度除TMT外其他大多数板块行情持续性偏弱。具体而言，一月市场呈现普涨行情，其中新能源、有色金属及计算机等板块表现居前，龙头公司在北向资金的推动下亦表现突出。然而二月以后各行业间的表现则出现了显著分化，TMT板块继续走强，新能源及有色受行业利空因素影响持续调整至三月中旬；此外一月份有所表现的龙头公司及金融地产板块也在二月后出现回落。　　出行链板块在今年一季度的基本面恢复情况超乎市场预期。随着防疫政策优化，场景恢复带来居民出行和企业商务活动明显改善，从而进一步带动服务业需求的快速增长，今年以来财新服务业PMI连续三个月呈现快速回升态势。具体到本基金投向的各个子板块：（1）旅游景区方面，经过三年疫情后居民旅游的意愿出现报复性反弹，据不完全统计，一季度国内各主要景区接待的游客人数已接近甚至超出疫情前（2019年）同期水平，部分旅游景点上市公司已率先披露“扭亏为盈”的一季度业绩预告。（2）酒店方面，受益于因私出行及商旅出行增长，中国酒店行业整体RevPAR快速回升，已高出2019年同期，入住率及平均房价也均高出了2019年同期。（3）航空机场方面，国内航班恢复速度优于国际，目前全国每日客运执行航班量已恢复至2019年的90%左右（国内航班量则与2019年持平甚至略超出2019年，国际航班量恢复至2019年的30%左右），供需错配使得航空票价同比2022年和2019年涨幅明显，航空公司整体扭亏为盈在即。受益于国内和国际航班量的快速恢复，机场的人流量也得以快速回升。　　尽管2023年以来披露的高频数据显示出行链正以超乎大家预期的速度在复苏，然而二级市场表现并不理想，一季度中证旅游指数下跌2.75%，在各细分行业\\主题中表现相对落后。究其原因，我们认为一方面是去年四季度出行链板块表现突出，股价有阶段性修整需求；另一方面在存量博弈的市场环境下，一季度TMT板块的爆火也会造成资金的虹吸效应，从而影响制约其他板块的股价表现。　　至于今年接下来旅游板块的表现，我们表示乐观：（1）今年以来出行数据的恢复数据超出了市场预期，近期关于五一黄金周的火爆出行预订数据进一步确认了这一点，这为出行链相关上市公司的业绩提供了扎实的基本面支撑，并将在接下来上市公司披露的业绩预告或定期报告中得以验证。（2）在防疫政策优化后，旅游板块行情表现由政策面驱动转变为基本面驱动，股价波动性得以大幅较小。相对于政策兑现的快速性，基本面兑现则需要一个较长的过程，因此在基本面驱动的行情中，股价阶段性滞涨并不奇怪，而且股价前期的蓄力反而为我们提供了很好的布局机会。　　在投资上，本基金遵循了我们在四季报中给出的投资策略，一季度我们在个股的选择上更为注重上市公司业绩兑现情况，综合考量公司质地及估值匹配度进行相应投资决策，循着这一思路基金组合降低了组合在中小市值个股上的暴露。接下来将迎来财报季，上市公司年报及一季度将陆续披露，我们可以通过挖掘财报更清楚的确认各公司的疫后基本面恢复情况，从而为我们进行基本面选股提供更多的投资决策参考。　　以上为我们对今年一季度的回顾以及对未来市场和投资操作的展望。感谢各位持有人的信任，面对变幻莫测的宏观及市场环境，未来我们将继续以对持有人高度负责的态度保持对行业及个股的紧密思考与研究，力争将其转化为更优的净值表现，以回报大家的信任。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:15.560Z","fund":{"_id":3000000000398,"stockCode":"000398","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-11-28T16:00:00.000Z","setUpScale":324627000,"market":"a","tickerId":398,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3554,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.447Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-12-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富灵活配置混合","pinyin":"hflhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20801654","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122408210080,"name":"李孝华"},{"stockCode":"j101020166","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260308253980,"name":"朱程辉"}]},"announcement":{"linkText":"华富灵活配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=886850","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1cbd4369c9c836d63e9","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000398,"sao":"2022年市场整体表现不佳，受新冠疫情、俄乌冲突及美联储加息等国内外多方面影响，全年沪深300、中证500和中证1000分别下跌21.63%、20.31%和21.58%，大小盘跌幅基本相当。从市场风格来看，以科创为代表的成长板块调整显著，创业板指和科创创业50指数全年跌幅接近30%，以高分红为代表价值板块表现突出，2022年中证红利指数仅下跌5.45%。具体到2022年中各个时间阶段，市场风格及行业轮动较块，投资节奏相对难以事前把握，1-4月成长风格大幅调整价值风格显著占优；5-6月市场则重新回到以新能源为代表的成长股；3季度受疫情因素干扰消费股调整明显；年底最后两个月受防疫政策调整刺激，出行链和消费板块领涨市场。　　自本基金9月初变更基金经理以来，华富灵活配置的投资操作基本遵循了我们在此前定期报告中给出的思路，将投向聚焦于航空、酒店、餐饮、景点及机场等旅游相关板块，侧重于挖掘旅游板块中小市值个股的投资机会。在具体个股投资上，我们此前判断投资旅游板块的核心矛盾是“困境反转”，围绕着这个大逻辑，本基金着重配置那些在疫情中受损严重且会显著受益防疫政策调整的个股或板块，在过程中同时考量公司的质地以及投资性价比，以力求获得超越旅游板块整体的业绩表现。针对质地存在差异的个股，我们采用了不一样的投资策略，在质地较优的公司上进行动量交易，在质地相对差的公司上进行反转交易。　　循着之前在定期报告中给出的投资方向及在个股投资上紧扣“困境反转”逻辑，华富灵活配置在投资上取得了较好效果。一方面，得益于防疫政策调整，产品运作期间旅游板块表现突出，期间中证旅游指数表现显著超越了沪深300指数。坦白说，四季度一系列防疫优化政策出台的节奏确实略为超出预期，当时我们配置旅游板块的原因主要是从宏观与长期的角度来看，旅游作为受益于居民收入水平提升的板块具有非常好的配置价值，虽然前期旅游板块受疫情影响面临着非常大困难，但对照历史我们有理由相信困难总会过去，因此提前对旅游板块进行了布局。另一方面，在旅游板块的选股上，我们高配的中小市值个股以及酒店餐饮及景点板块的股价在2022年后几个月里表现出了更好的弹性，板块内部的结构性表现与我们事前的预期较为相符。　　外部环境的变化也在推动着旅游板块的投资逻辑发生变化。回顾过去一段时间旅游板块的表现，我们认为2022年12月7日优化落实疫情防控“新十条”的推出是旅游板块投资的一个重要分水岭。在这之前，市场对旅游板块的投资主要围绕着对防疫政策的博弈进行展开，一旦大家预期防疫政策边际放松，旅游板块就会表现突出，否则将出现较大幅度调整；而且旅游板块呈现出比较典型的“买预期卖事实”交易特征，一旦阶段性的重磅政策落地，股价往往也处于阶段性顶部。整体来看该阶段旅游板块的政策博弈氛围浓厚，由于各投资者对政策预期的差异较大，股价往往呈现出非常强的波动性，这样的行情节奏相对难以把握，对于长期配置型投资者而言并不是太友好。而在12月7日政策靴子近乎完全落地之后，旅游板块并未像之前那样因重磅政策落地而出现调整，而且旅游板块股价的波动率也自此开始有了显著的下降。因此当时我们判断旅游板块的投资可能开始进入了下一阶段，由此前的政策预期主导变为基本面主导。与上一阶段市场对政策呈现较大分歧有所不同的是，这一阶段大家对旅游板块基本面困境反转的预期更容易取得共识，因此期间股价的波动率会显著的减弱，高频出行数据的不断出炉以及未来旅游板块个股财报数据的披露将对该板块构成有力支撑。","declarationDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:15.555Z","mo":"展望2023年的市场表现，我们整体偏乐观。随着2022年年底我国防疫政策进行优化，目前我们已经逐步走出疫情，疫情作为过去三年影响我国经济的最大干扰项基本得以消除；今年无论是中央还是地方政府，无论是企业还是个人，大家都在全力拼经济，可以我国经济将迎来复苏，这是市场的共识，只是大家对复苏的力度存在稍许分歧。这一方面，另一方面市场在经历2022年的大幅调整后，目前市场整体估值处于低位，许多板块及个股在当前估值水平显得颇具吸引力。综上我们整体看好2023年的市场表现。出行链板块作为疫后复苏的排头兵，在2023年依然具有较好的配置价值，2023年年初新鲜出炉的不少高频出行数据复苏迹象明显，开年以来出行链板块的蓄力或意味着后市存在不错的布局机会。基于这一判断，华富灵活配置未来依然会聚焦以旅游为代表的出行链板块的相关投资机会，同时紧跟市场动向，将出行链中其他存在修复机会的衍生板块例如快递物流等行业纳入投资视野。　　当然，由于近期以旅游为代表的出行链板块投资逻辑发生了显著的变化，因此我们在这个板块的具体投资策略也要尊重市场、与时俱进。在基本面驱动的市场环境下，与前期板块个股呈现普涨的市场环境有所不同的是，我们预计未来该板块内部个股走势将会呈现出较大的分化，业绩超预期的个股有望取得更为靓眼的表现，反之业绩不及预期的个股则很可能表现疲软。因此未来在个股及板块选择上，本基金会更为关注上市公司的业绩兑现情况，更为注重公司质地与估值的匹配度，更为青睐成长性突出但股价未透支基本面的个股；在细分行业的配置上，则会注重各个行业间景气度的比较。为做到这一点，一方面我们将加强对出行链板块相关个股基本面的研究与分析；另一方面我们将注重利用量化选股手段，采用分析师预期以及成长等因子等帮助找到更多符合我们标准的投资标的，力求获取更多的超额收益。　　最后，感谢各位持有人的信任，面对错综复杂且变幻莫测的宏观及市场环境，未来我们将继续以对持有人高度负责的态度保持对行业及个股的紧密思考与研究，力争将其转化为更优的净值表现，以回报大家的信任。","fund":{"_id":3000000000398,"stockCode":"000398","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-11-28T16:00:00.000Z","setUpScale":324627000,"market":"a","tickerId":398,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3554,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.447Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-12-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富灵活配置混合","pinyin":"hflhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20801654","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122408210080,"name":"李孝华"},{"stockCode":"j101020166","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260308253980,"name":"朱程辉"}]},"announcement":{"linkText":"华富灵活配置混合型证券投资基金2022年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=872525","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1cbd4369c9c836d63e8","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000398,"sao":"今年三季度市场整体表现疲软，沪深300指数今年四月底以来积累的反弹在三季度几乎尽数回吐。分行业来看，建材、医药、电力设备、美容及食品饮料等行业表现靠后，以煤炭为代表的传统能源则受到了市场的追捧，成为了市场的热门板块。    本报告期该基金于2022年9月初更换了基金经理，之后根据对市场的分析判断对投资策略进行了调整，目前主要的投资方向聚焦于航空、酒店、餐饮、景点及机场等旅游相关板块，挖掘这类中小市值公司困境反转带来的投资机会。以下将着重阐述当前看好这一投资方向的原因，具体从两方面来进行说明：第一方面是所投向行业的投资价值，第二方面是中小市值公司的投资价值。    首先说行业价值。航空、酒店、餐饮、景点及机场等细分行业可归属于旅游板块，旅游属于可选消费，整个行业的需求与居民人均收入的提升息息相关。在我国经济持续多年高速增长的背景下，人均居民收入得到了显著提升，得益于此，2019年及以前我国的旅游收入及旅游人数持续多年保持稳定的增长，年均复合增速保持在10%。根据《中国旅游集团发展报告（2020）》，2019年我国国内旅游人数达60亿人次，入境旅游人数达14531万人次，全年旅游总收入6.63万亿元，不难发现旅游在我国是一个蓬勃发展且非常大的行业。因此从长期来看，随着我国经济的持续发展，居民收入水平的持续提升，旅游行业有着广阔的发展空间，其中蕴含的投资价值比较有确定性。    2020年初以来，随着新冠疫情的蔓延，受累于全球疫情防控带来的旅行限制，旅游行业在近几年陷入了困境。旅游行业蓬勃发展的势头被暂时打断，转而陷入经营困境，呈现出整体性亏损。至于疫情对于旅游板块的负面影响，我认为大家不必过于悲观，主要理由有两点：（1）人类的生存史就是与传染病斗争的历史，在历史上出现过的众多疫情中人类都安然度过，那么在科学技术如此发达的今天，我相信新冠疫情对我们的影响不是永久的而是暂时的，我们迟早能够战胜疫情。（2）在疫情期间，行业整体出现经营困难，旅游板块的不少细分行业在供给端开始逐渐出清，行业竞争格局得以改善，这对行业整体基本面带来了长期正面的影响。此外，从中短期来看，在精准疫情防控的背景下，叠加各种消费刺激政策出台，出行需求有望加速释放，短途游、微度假将成为近期旅游首选，本地景区、乡村民宿、露营、夜游多创新型休闲旅游形式有望继续受热捧，相关细分行业上市公司有望受益。  基于旅游行业长期的投资价值，以及我们对战胜疫情的坚定信心和旅游行业竞争格局改善，整个旅游板块未来有望迎来困境反转，从而为投资者带来不错的投资回报。    再说第二个问题，2016年以来A股中小市值板块陷入了多年的低迷，以中证500和中证1000为代表的中小盘股持续表现不佳。对于这一现象，大家最普遍的看法是随着中国经济增速的放缓，在存量经济的背景下上市公司将呈现出强者恒强的特征，因此中小市值公司的投资价值将较为有限。对此我们的看法略显不同，首先我国经济体随着体量的增大增速出现一定放缓，但从全球经济体的视野来看我国的经济增速仍然展示出较好的韧性。美国作为发达经济体，在过去一二十年间小盘股仍然录得非常不错的业绩表现，因此以我国经济进入存量时代论证小盘股表现不佳似乎不太能站得住脚；其次，如果把过去几年的小盘股的业绩表现进行拆分，可以发现小盘股表现不佳不在于业绩而是估值，整体来看这几年小市值公司的成长性并不差，小盘股表现不佳主要是因为小盘股的市盈率水平出现了非常明显的均值回归；再次，未来随着我国经济复苏，小市值公司有望表现出更好的基本面弹性，在小市值公司估值回落至历史低位的情况下，小市值公司将具有非常好的投资性价比。最后，随着A股市场有效性的提升， Alpha获取难度逐渐增大，相对而言中小市值公司数量多关注度低，在当中寻找定价失真的机会更为容易，是获取Alpha的蓝海。    当然，投资中小市值公司也会存在额外风险，那就是中小市值公司业绩波动相对更大，映射到二级市场上就意味着股价会存在着更大的波动性。这可能是牺牲大家一定的投资体验，但我认为鉴于当前中小市值公司存在着非常显著的投资机会，对照风险及收益，我们认为这么做是值得的。    综上两方面，基于目前我们对于旅游板块的看好以及对中小市值公司投资价值的高度认可，目前我们的主要投资方向将集中于挖掘旅游板块的中小市值个股带来的投资机会。具体到选股层面，我们将秉承量化与主动相结合的思路，着重考量公司本身的质地、未来的成长性及估值等方面因素，希望从中选出竞争力突出、基本面优秀的公司进行重点配置。我们将以对持有人高度负责的态度时刻保持思考，不断优化选股思路和选股方法，以力求在未来为投资者带来满意的投资回报。","declarationDate":"2022-10-13T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:15.550Z","fund":{"_id":3000000000398,"stockCode":"000398","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-11-28T16:00:00.000Z","setUpScale":324627000,"market":"a","tickerId":398,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3554,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.447Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-12-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富灵活配置混合","pinyin":"hflhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20801654","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122408210080,"name":"李孝华"},{"stockCode":"j101020166","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260308253980,"name":"朱程辉"}]},"announcement":{"linkText":"华富灵活配置混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=798620","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1cbd4369c9c836d63e7","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000398,"sao":"2022年上半年无论国内国外的宏观经济基本面都经历了大起大落的起伏以及频发的黑天鹅事件冲击。国内受疫情反复影响，经济短期面临巨大的下行压力，之后逐渐步入弱复苏阶段，但依然受到地产下行、消费萎靡等需求端压力，复苏进度缓慢力度偏弱。海外则是与国内相反的经济周期演变，年初强劲的疫后复苏使得通胀高企，在俄乌冲突等黑天鹅事件冲击下，通胀屡创新高，在二季度将海外经济带入衰退周期。  资本市场表现上，A股上半年的表现可以说基本反应了宏观经济面的情况。年初各大指数在短时间内快速大幅下跌，尤其以偏成长风格的高估值板块跌幅靠前，在4月末达到了本轮A股行情的最低点，5-6月随着国内疫情得到控制，A股才开启超跌反弹行情，这波反弹中也以前期跌幅居前的成长板块，特别是新能源板块为反弹主力。相反的，债券市场则依然延续18年以来的牛市行情，在震荡中利率中枢逐步下探，在非常规宽松的货币政策支持下，短端利率水平下行幅度远远超过中长端，利率曲线快速走陡，同时票息策略为主的信用债表现也远远好于久期策略为主的利率债，使得各个期限的信用利差也快速压缩，均来到了历史极值附近。  本基金二季度开始以可转债策略为主，以低价转债为底仓减少组合波动率同时获取转债下有底的期权收益，适当叠加高价转债主动择券仓位，以挖掘权益市场的alpha机会。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:15.545Z","mo":"展望后市，市场焦点集中在国内经济恢复的高度和节奏、海外通胀顶点的到来以及随之而来的海外经济衰退幅度。权益市场已经回到了上海疫情前的位置，基本上5-6月完成了对上海疫情的这段深坑的超跌反弹，后续预计将重新回到结构性行情中，随着大宗商品价格的回落，更加看好边际成本改善的制造业以及国内疫后大消费复苏方向，7月面临半年报披露窗口，个券选择上要更加看重二季度业绩和基本面上。债券市场在货币政策流动性宽松的呵护下大幅下跌的概率较低，以票息配置为主，适当关注长端无风险利率超跌的机会。","fund":{"_id":3000000000398,"stockCode":"000398","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-11-28T16:00:00.000Z","setUpScale":324627000,"market":"a","tickerId":398,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3554,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.447Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-12-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富灵活配置混合","pinyin":"hflhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20801654","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122408210080,"name":"李孝华"},{"stockCode":"j101020166","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260308253980,"name":"朱程辉"}]},"announcement":{"linkText":"华富灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=787284","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1cbd4369c9c836d63e6","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000398,"sao":"2022年以来全球经济增速放缓，疫情反复、流动性收缩以及俄乌冲突导致滞胀风险加大。国内经济也同样面临着巨大的下行压力，虽然1-2月经济数据普遍好于市场预期，但是2月下旬以来全国主要重点城市疫情的反复爆发和多地散发，依然持续冲击着国内基本面，稳增长政策依然需要持续发力。  资本市场表现上，一季度债券市场整体波动并不大，无风险利率呈现V型走势，先下后上，整体位于窄幅震荡区间。权益市场的波动则要大很多，多重利空因素交织下，全球股市大幅下跌，A股受外围市场影响同时叠加国内对疫情反复下基本面的担忧，也同样大幅震荡下跌。分结构和行业来看，以上游资源品为为代表的煤炭以及稳增长主线的地产、银行是少数的上涨板块，其余板块特别是偏成长风格的高估值板块跌幅靠前。  本基金以固收+策略为主，债券底仓打底叠加适当的权益仓位以博取弹性。  管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望  展望后市，宏观经济层面看，今年年初基本面遭受的多重冲击以及后续陆续出台的稳增长政策使得今年的经济基本面大概率出现前低后高的局面，流动性充裕是对市场最大的呵护。年初以来，市场确实面临着较多的不理因素，多重利空下使得权益市场阴云密布。但是也应该看到经过前期快速而猛烈的下跌，市场已经释放了大部分的风险，从股债性价比来看，股票远远优于债券。市场目前短期的风险集中在海外流动性收紧、战争带来的风险偏好下行以及国内基本面下行担忧，尤其4月即将开启的一季报市场给予了极度悲观的预期。但是从中长期来看，下跌必然带来更多的机会。疫情终将散去，国内双宽政策对经济基本面的提振以及通过剧烈下跌消化的估值都是未来权益市场的机会。底部的区域可能漫长难熬，但当前处于一个中长期配置的时机，从胜率的角度看，权益资产值得获得更大的配置权重。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:15.540Z","fund":{"_id":3000000000398,"stockCode":"000398","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-11-28T16:00:00.000Z","setUpScale":324627000,"market":"a","tickerId":398,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3554,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.447Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-12-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"C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9:15.525Z","mo":"展望后市，经济基本面低基数高增长的阶段已经过去，下半年更向疫情前的常态趋近，宏观数据层面的增速放缓但是经济韧性仍在，从而带动企业盈利向上，流动性由疫情期间的超级宽松向疫情后的常规适度的拐点转变已现，下半年料将维持当下的平稳水平，而通胀在供给释放和货币政策回归常态后将有所缓解。所以无论从基本面还是流动性来看，下半年的国内宏观面波动将会相比上半年有所放缓，美联储加息是抑制市场整体估值抬升的主要掣肘，而在盈利支撑下，个股间估值分化，导致权益市场下半年依然可能有结构性机会。债券市场则在稳定的政策利率走廊区间引导下，较大概率维持窄幅震荡，流动性是当前长端利率最关心的因素。","fund":{"_id":3000000000398,"stockCode":"000398","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-11-28T16:00:00.000Z","setUpScale":324627000,"market":"a","tickerId":398,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3554,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.447Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-12-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富灵活配置混合","pinyin":"hflhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20801654","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122408210080,"name":"李孝华"},{"stockCode":"j101020166","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260308253980,"name":"朱程辉"}]},"announcement":{"linkText":"华富灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=635461","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1cbd4369c9c836d63e2","stockId":3000000000398,"sao":"2021年一季度经济出现了进一步复苏。1-2月PPI同比上行0.3%、1.7%，规模以上工业库存同比增长8.6%，主动补库趋势延续。3月PMI在季节下行后回升至51.9%，新订单、出口订单、生产等分项均较2月走高。一季度经济持续复苏既包含价的上涨也包含量的回升。总体而言，一季度国内经济融资环境逐渐收紧，企业盈利持续改善、制造业补库存、PPI通胀趋势上行，总体而言国内经济处于扩张转向过热的过程中。海外方面，一季度则聚焦在疫情复苏后的通胀预期以及由此造成的美债利率上升，无风险利率的变动带来了全球风险资产的剧烈波动。  资本市场表现上，一季度的债券市场整体从季初到季末看变化并不大，整体保持震荡，季度内则主要跟随资金面的波动以及受通胀预期的影响，长端国债收益率呈现冲高回落的走势。在去年年末永煤导致的资金面宽松的背景下，1月上旬10年期国债收益率在3.1%-3.2%区间波动震荡；随后1月末央行公开市场投放不及预期，投资者担忧货币政策收紧，资金利率快速飙升，10年期国债突破3.2%；春节期间海外疫情控制能力及疫苗接种进度超预期，美债利率大幅上行，油价涨幅明显，10年期国债冲高到3.29%；春节后资金利率持续宽松，货币政策收紧担忧下降，10年期国债收益率总体下行。相比于利率债，信用债则走出独立行情，在资金面整体宽松以及年初配置需求下，等级利差和期限利差均有不同程度的表现，整体来看，中短久期高等级信用债更受偏爱。一季度的权益市场则是跌宕起伏，指数先扬后抑，以2月中旬春节为界，市场前后风格切换明显。从一月初至春节，市场延续2020年的上涨行情，主要是全球货币宽松对核心资产的估值提升；而节后前期高估值机构重仓板块，如白酒、新能源、医药等均出现大幅度回落，而低估值、高股息的银行、顺周期等板块则表现出了较强的安全边际，市场整体回落情况下出现上涨。  本基金一季度的配置相对稳健，在市场高位适时减仓风险资产，在市场震荡的过程中，保持了净值的平稳增长。  管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望  展望后市，经济全球复苏是2021年的宏观基本面总基调，由此可能带来通胀压力和货币政策边际收紧。基本面、政策面和资金面多空交织，预计2021年的资本市场相比于2020年将更加纠结和动荡，尤其是风险资产，整体市场的收益率有限，结构和个股的波动加大。但是复苏周期和企业盈利向好使得风险资产可能面临的系统性下行风险很小。所以2021年的风险资产将以业绩增长取代2020年全球宽松下的估值增长。后续的操作中，依然要控制整体的风险资产比例，以减少组合净值的过大波动。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:15.520Z","fund":{"_id":3000000000398,"stockCode":"000398","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-11-28T16:00:00.000Z","setUpScale":324627000,"market":"a","tickerId":398,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3554,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.447Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-12-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富灵活配置混合","pinyin":"hflhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20801654","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122408210080,"name":"李孝华"},{"stockCode":"j101020166","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260308253980,"name":"朱程辉"}]},"announcement":{"linkText":"华富灵活配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=575374","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1cbd4369c9c836d63e1","stockId":3000000000398,"sao":"2020年是值得铭记的一年。春节来临之际，新冠疫情先后在国内外爆发，宏观经济受到剧烈的冲击。由于疫情在春节期间爆发升温，整个2月国内生产接近停滞，一季度实际GDP同比录得-6.8%，为有数据以来首次负增长。随着国内加强疫情的管控，三月开始疫情逐渐得到有效控制，为之后的复工复产创造条件，宏观经济呈现从疫情冲击中爬坡态势。4、5、6月制造业PMI分别录得50.8%、50.4%以及50.9%，二季度实际GDP同比录得+3.2%，回到正增长区间。三季度宏观经济持续修复，制造业产成品库存继续补库。三季度GDP同比上升至4.9%，非服务型消费经济基本回到疫情前状态。四季度国内经济维持上行，但斜率略有放缓，四季度GDP同比增速上升至6.5%。到年底，多数行业已经由被动去库存转向主动补库。通胀方面，由于猪周期的影响，CPI数据持续走低，PPI则是延续环比回升，形成再通胀格局。  货币信用环境方面，在信贷扩张、债券融资宽松和地方政府专项债下的共振作用下，社会融资余额增速维持高位，同时央行上半年累计下调公开市场操作利率30BP，货币政策持续宽松。三季度货币政策逐渐转向中性，社融增速年底基本见顶，市场预期2021年赤字率、专项债额度等均低于2020年，融资环境见顶、信用收缩的态势基本形成。  海外方面，全年疫情持续冲击海外经济，疫苗大规模接种之前海外经济均表现比较低迷。下半年海外市场关注重点主要围绕疫苗落地和美国大选，拜登政府胜出后海外资产普遍涌现“拜登交易”。  展望2021年，国内经济将呈现出企业主动补库存、盈利扩张，中性温和再通胀叠加信用环境收紧的格局，海外则逐渐呈现疫后修复爬坡叠加全球通胀上行的格局。  市场全年先跌后涨，波动巨大。开年受疫情影响，市场大跌，随着全球流动性的注入，市场在二季度开始反弹，全年市场涨幅比较可观，但分化巨大。一季度主要围绕科技展开，也是2019年的延续，三月市场大跌后，疫情受益的医药表现非常突出。下半年表现最好的行业是新能源和新能源车，四季度市场预期经济复苏，顺周期开始逐渐走强，中间夹杂军阶段性表现突出。  本基金全年配置相对稳健，在市场大幅波动的情况下，有效的避免了净值的大幅波动。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:15.516Z","mo":"展望2021年，经济复苏是市场一致预期，只是复苏的节奏和高度有比较大的不确定性。投资更多的是围绕顺周期和复苏链展开。但必须指出的是，经过2019和2010年两年大年，公募基金和其他市场主流机构投资者取得比较好的收益，从历史看，连续三年高收益的概率比较小，所以对2021年的投资要多一份谨慎，尤其是涨幅过大，估值已经有一定泡沫的行业，等待其回归合理价格。长期来看，仍然坚持投资优秀的公司，和优秀公司共同成长。","fund":{"_id":3000000000398,"stockCode":"000398","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-11-28T16:00:00.000Z","setUpScale":324627000,"market":"a","tickerId":398,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3554,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.447Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-12-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富灵活配置混合","pinyin":"hflhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20801654","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122408210080,"name":"李孝华"},{"stockCode":"j101020166","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260308253980,"name":"朱程辉"}]},"announcement":{"linkText":"华富灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=558757","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1cbd4369c9c836d63e0","stockId":3000000000398,"sao":"2020年三季度，宏观经济持续修复。9月制造业PMI录得51.5，维持扩张区间， PMI显示产成品库存继续出现补库情况，企业库存自3月之后持续5个月下滑，在8月显现出主动补库存的迹象，同时细分行业中制造业普遍出现了主动的库存扩张，显示库存周期可能逐渐进入到主动补库阶段、经济逐渐在疫后由复苏转向扩张。内需也有所改善，8月社会消费品零售总额在疫情后首次实现正增长，同时7、8月企业利润均实现了接近20%的单月增速。  货币信用方面，三季度央行整体没有方向性的公开市场操作，但银行间利率从极低位置回升到合理水平，货币政策比较中性。社融方面，7、8月新增社融合计接近5万亿，社融余额增速维持高位，企业中长期信贷仍较强。四季度预计政策面呈现“宽财政、稳货币”的导向。  海外方面，疫情不确定性仍在。欧洲持续反弹，特朗普夫妇确诊成为标志性事件。政策方面，美国新一轮财政刺激被搁置，美联储、欧央行均表示需要财政宽松、并表示不会提前退出宽松。四季度海外仍有较多不确定性，虽然美国大选拜登扩大领先优势，中美关系修复预期逐渐上升，但在11月前仍有不确定性，二是英国脱欧风险仍未落地，三是疫苗的进程尚不确定。  三季度震荡加剧，7月中旬市场快速上涨，之后震荡下跌至季度末。上证上涨7.82%，深成指上涨7.63%，沪深300指数上涨10.17%，创业板指上涨5.6%。市场表现极度不均衡，蓝筹和白马明显强于科技和医药，军工在震荡期间表现优异，光伏和新能源车成为三季度表现最好的行业，科技和医药在8月和9月有比较大的调整。  本基金三季度的配置相对稳健，在市场大幅波动的情况下，保持了净值的平稳增长。  中美贸易战让我们认识到在高端制造业上我国仍有较大短板，目前已经看到国家对高端制造、科技创新类企业的支持力度在不断提升，科创板提速推行将引领科技企业发展的方向，且该类企业在减税降费中受益程度也相对较高，相关公司迎来较好的发展契机，未来优势龙头企业将凭借多年技术以及人才累积，发展速度将加快，我们将重点从科技中寻找具备自身技术产品优势的公司深入研究寻找投资机会。不仅从中美贸易战，从我国经济运行阶段来看，也将进入精致化发展的阶段，对增长的质量要求日益提高，各行各业中能够摆脱粗放型发展收获自身优势的公司都值得重视，基金持仓的重点行业中都存在这样的机会，后期也将继续积极挖掘。  展望2020年四季度，预期市场主线可能会围绕经济复苏和价值回归两条线索展开。当前看来，疫情海外的二次爆发时影响全球经济走势的最重要因素。美国大选是市场的阶段性扰动因素。本次新冠疫情对于经济的影响可能比以往绝大多数的疫情要深远，对于依靠内需的领域，疫情的影响可能是呈现v字型，而对于部分国际分工的外需型行业，疫情的影响则可能呈现L型。对于市场，消费和医药等抱团资金累积的非常多，估值也有一定程度的虚高，随着经济复苏预期升温，相关低估值标的可能有阶段性的超额，而前期强势品种可能有回归压力。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:15.511Z","fund":{"_id":3000000000398,"stockCode":"000398","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-11-28T16:00:00.000Z","setUpScale":324627000,"market":"a","tickerId":398,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3554,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.447Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-12-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富灵活配置混合","pinyin":"hflhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20801654","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122408210080,"name":"李孝华"},{"stockCode":"j101020166","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260308253980,"name":"朱程辉"}]},"announcement":{"linkText":"华富灵活配置混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=491229","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1cbd4369c9c836d63df","stockId":3000000000398,"sao":"2020年上半年新冠疫情先后在国内外爆发，整个宏观经济环境主线为公共卫生危机与疫情冲击后的复工复产。由于疫情在春节期间爆发，导致2月国内生产接近停滞，2月制造业PMI和非制造业PMI分别35.7和29.6，创了有记录以来新低，前两个月的工业增加值、社会消费品零售以及固定资产投资均负增长逾20%。随着三月国内疫情得到较好控制，生产生活逐步恢复常态，3月制造业和非制造业PMI均回到50以上，一季度实际GDP同比录得-6.8%，为有数据以来首次负增长。进入二季度，宏观经济逐步恢复，4、5、6月制造业PMI分别录得50.8%、50.4%以及50.9%，二季度实际GDP同比录得+3.2%，回到正增长区间。生产端基本已经回到疫情之前的水平，4、5、6月的工业增加值持续提速、固定资产投资也呈现单月正增长，发电耗煤量回到去年同期水平以上，需求端恢复相对较慢，但也结构上呈现积极的一面，房地产为代表的可选消费，日用消费品、消费电子产品等行业已经重回增长区间，拖累总体消费增速的主要是旅游消费和餐饮消费，因此需求端也并不用太过悲观。外需方面，今年贸易顺差走阔、出口对于GDP正向拉动，主要原因在于“衰退式顺差”以及救灾物资。随着二季度末PMI数据显示出企业订单持续向好、库存有序去化、工业品原材料价格回升等积极迹象，经济逐渐进入弱复苏阶段。  在信贷扩张、债券融资宽松和地方政府专项债下的共同作用下，社会融资余额增速持续高增，上半年新增社融规模逾20万亿，同时央行上半年累计下调公开市场操作利率30BP，整体货币政策维持宽松。下半年预计政策面呈现“宽财政、稳货币”的导向。  海外方面，上半年疫情的加剧成为海外经济主线，二季度中后期各国陆续复工复产，但美国等地区仍有反复。此外疫情对于经济造成压力的同时，民粹主义也进一步抬头，各国贸易摩擦也一直未平息。  上半年市场波动巨大。上证下跌2.15%，深成指上涨14.97%，沪深300指数上涨1.64%，创业板指上涨35.6%。各指数逐步修复三月因全球疫情带来的大跌。市场表现极度不均衡，以医药和食品饮料为代表的消费成为众多避险资金的首选，这两个行业在二季度表现极其优异，其次是新经济的代表半导体和新能源车，传统产业即使很便宜，表现也落后于市场。  本基金上半年的配置相对稳健，适当增加组合弹性，在市场大幅波动的情况下，有效的避免了净值的大幅波动。  中美贸易战让我们认识到在高端制造业上我国仍有较大短板，目前已经看到国家对高端制造、科技创新类企业的支持力度在不断提升，科创板提速推行将引领科技企业发展的方向，且该类企业在减税降费中受益程度也相对较高，相关公司迎来较好的发展契机，未来优势龙头企业将凭借多年技术以及人才累积，发展速度将加快，我们将重点从科技中寻找具备自身技术产品优势的公司深入研究寻找投资机会。不仅从中美贸易战，从我国经济运行阶段来看，也将进入精致化发展的阶段，对增长的质量要求日益提高，各行各业中能够摆脱粗放型发展收获自身优势的公司都值得重视，基金持仓的重点行业中都存在这样的机会，后期也将继续积极挖掘。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:49:15.506Z","mo":"展望2020年三季度，预期市场主线可能会围绕经济复苏和价值回归两条线索展开。当前看来，疫情是影响全球经济走势的最重要因素，尤其是海外疫情。本次新冠疫情对于经济的影响可能比以往绝大多数和的疫情的影响要深远，对于依靠内需的领域，疫情的影响可能是呈现v字型，而对于部分国际分工的外需型行业，疫情的影响则可能呈现L型。对于市场，消费和医药等抱团资金累积的非常多，估值也有一定程度的虚高，随着经济复苏预期升温，相关低估值标的可能有阶段性的超额，而前期强势品种可能有回归压力。","fund":{"_id":3000000000398,"stockCode":"000398","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2013-11-28T16:00:00.000Z","setUpScale":324627000,"market":"a","tickerId":398,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"华富灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"华富灵活配置混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3554,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.447Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2013-12-17T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富灵活配置混合","pinyin":"hflhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20801654","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122408210080,"name":"李孝华"},{"stockCode":"j101020166","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260308253980,"name":"朱程辉"}]},"announcement":{"linkText":"华富灵活配置混合型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=465676","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}