window.pageData = {"stock":{"_id":3000000000298,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50350000","tickerId":50350000,"name":"中海基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"王影峰","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20812576","exchange":"fm","tickerId":232506210010},{"name":"殷婧","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20123304","exchange":"fm","tickerId":2510210110}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000000298,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.9965,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.0008000000000000229,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.0011999999999998678,"f_ind_h_s_r":0.0034999999999999996,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.0007999999999999995,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.0011999999999999997,"f_h_a":478,"f_h_s_a":983318,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000000298,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7470,"f_p_r_fys_ssrp":0.29401526308742804,"f_p_r_m1_ssc":7546,"f_p_r_m1_ssrp":0.45208747514910536,"f_p_r_m3_ssc":7474,"f_p_r_m3_ssrp":0.22855613542084838,"f_p_r_m6_ssc":7249,"f_p_r_m6_ssrp":0.23606512141280353,"f_p_r_y1_ssc":6801,"f_p_r_y1_ssrp":0.2763235294117647,"f_p_r_y2_ssc":5809,"f_p_r_y2_ssrp":0.42889118457300274,"f_p_r_y3_ssc":4872,"f_p_r_y3_ssrp":0.5407513857524122,"f_p_r_y5_ssc":3278,"f_p_r_y5_ssrp":0.8584070796460177,"f_p_r_y10_ssc":683,"f_p_r_y10_ssrp":0.9032258064516129,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7242,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.40063527137135757},"fp":{"stockId":3000000000298,"type":"fp","f_p_r_fys":0.011925042589438384,"f_p_r_m1":0.004226542688080759,"f_p_r_m3":0.010204081632653628,"f_p_r_m6":0.01799485861182526,"f_p_r_y1":0.026793431287814196,"f_p_r_y3":0.09063262324131549,"f_p_r_y5":0.1200433052955534,"f_cagr_p_r_fs":0.03200977168322661,"f_p_r_d1":-0.0008710801393728707,"f_p_r_y2":0.05542103472545312,"f_p_r_y10":0.2623936367075008,"last_data_date":"2026-04-16T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000000298,"type":"ff","f_m_f":802973,"f_m_f_r":0.003,"f_c_f":267657,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f":1070630,"f_m_a_c_f_r":0.004,"f_m_c_f_d":"2024-09-24T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2025-06-29T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_mac_fr":0.004},"f_nlacan":{"stockId":3000000000298,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-16T16:00:00.000Z","f_nv":1.188,"f_nv_cr":0},"f_as":{"stockId":3000000000298,"type":"f_as","f_tas":541872683.2659999,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000000299,"name":"中海纯债债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"000299","tickerId":299,"shortName":"中海纯债债券C","__csrcFundId":3606,"lastUpdated":"2025-01-04T00:31:50.692Z","exchange":"jj","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","status":"normal","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"zhczzqxzqtzjj"}],"bondHoldings":[{"_id":"69723a801987889646e6e2d8","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000298,"stockCode":"102480944","stockName":"24淮安开发MTN004","holdings":300000,"marketCap":31041179,"netValueRatio":0.0571,"lastUpdated":"2026-01-22T14:56:00.266Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"},{"_id":"69723a801987889646e6e2d9","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000298,"stockCode":"102485148","stockName":"24洛阳城乡MTN004","holdings":300000,"marketCap":30308613,"netValueRatio":0.0557,"lastUpdated":"2026-01-22T14:56:00.269Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"},{"_id":"69723a801987889646e6e2da","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000298,"stockCode":"250421","stockName":"25农发21","holdings":300000,"marketCap":30242112,"netValueRatio":0.0556,"lastUpdated":"2026-01-22T14:56:00.271Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"},{"_id":"69723a801987889646e6e2db","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000298,"stockCode":"102482036","stockName":"24德源投资MTN001","holdings":200000,"marketCap":20809837,"netValueRatio":0.0383,"lastUpdated":"2026-01-22T14:56:00.274Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"},{"_id":"69723a801987889646e6e2dc","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000000298,"stockCode":"102581648","stockName":"25许昌投资MTN001","holdings":200000,"marketCap":20660332,"netValueRatio":0.038,"lastUpdated":"2026-01-22T14:56:00.281Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"}]},"list":[{"_id":"69aec1abd4369c9c836d4ea9","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000000298,"sao":"海外宏观方面，四季度，美国经济继续温和降温，欧洲延续偏弱复苏，日本经济高点已过。美联储2025年12月议息会议降息25bps，同时开启准备金管理购买的技术性扩表。在美国就业总体稳健、通胀温和的基准情形下，预期2026年美联储仍有1-2次降息。欧央行12月维持三大关键利率不变，决议声明立场中性略偏鹰派。日本央行12月如期加息25bps，政策利率达到三十年来新高0.75%，但日元汇率仍较为疲弱，预计日本央行未来半年左右或会维持利率不变。四季度人民币汇率升值趋势。　　国内宏观方面，四季度仍然维持“外需强于内需”的特征，四季度GDP在高基数下增长动能略有放缓，基建、地产、消费均不及预期，社融仍然靠政府融资支撑，居民和企业信贷疲弱。外需方面，出口保持韧性，特别是对非美地区的出口方面对出口增速构成支撑。展望明年一季度，内需或逐步开始筑底，“以旧换新”资金接续、政策性金融工具效果加速显现和“十五五”基建开门红或为支撑。　　国内政策方面，12月中央经济工作会议对明年经济工作进行了系统布置，财政赤字提法为“保持必要的财政赤字”，相较于去年“提升赤字率”的提法弱化，预计赤字率持平4%。“适时降准降息”变为“灵活高效运用降准降息”，政策会更注重择时窗口。考虑到货币政策目标较去年更强调物价“推动经济稳定增长、物价合理回升”，通胀疲弱不及政策预期阶段或权益低迷阶段可能是宽松落地窗口。　　债券市场方面，四季度，国债利率区间震荡，走势偏弱，期限利差明显走阔。具体而言，10月中美贸易摩擦预期反复，10年期国债收益率围绕1.82%震荡，10月27日央行官宣重启国债买卖，10年期国债活跃券一次性修复至1.795%，但很快又恢复到1.82%附近震荡偏弱走势。11月至12月，虽然基本面数据持续支撑债券市场，但每一次利率债略有修复，就有资金止盈和前期解套资金出逃，持续的亏钱效应，让抄底资金寥寥，利率趋势上行，利率曲线走陡。信用债持仓体验整体好于利率债，信用利差略有收窄。　　本基金作为以信用债和利率债投资为主的纯债型产品，始终坚持以信用债配置策略为基础构建债券投资组合，尤其着重以经济发达地区城投债搭配高等级银行二级资本债为主要配置标的，同时辅以长久期利率债波段交易策略，为组合增厚收益。　　报告期内，基于对经济基本面、资金利率走势、政策面变化、品种利差、期限利差相对估值的判断，本基金小幅降低了利率债、长久期城投债的配置比例，小幅增加了普通商金债的配置比例，保持了商业银行二级资本债的配置比例，组合的杠杆水平变动不大。","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:43.064Z","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1449436","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1abd4369c9c836d4ea8","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000000298,"sao":"海外宏观方面，三季度，美国经济有一定韧性，美国与其他国家陆续达成的贸易协议对美国经济相对有利，美元先走升，但美国就业超预期放缓，美联储9月再次推进降息，美元随之有所走贬。欧元区经济内需改善，外需有所承压，欧央行三季度按兵不动，欧元兑美元先走贬后走升。日本内外需均有所放缓，日本首相石破茂辞职导致政策不确定性加剧，日央行三季度未推进加息，日元兑美元有所走贬。　　国内宏观方面，三季度以来经济呈现供需两端收缩的局面。需求端出口保持较强韧性，内需中的投资和消费增速持续下行，供给端在反内卷政策陆续实施后也有所收缩。向后看，四季度若没有新增政策出台，预计内需继续回落，外需随着抢出口效应退坡也大概率下行，四季度国内经济下行压力或进一步增大。　　国内政策方面，三季度央行连续放量续作买断式逆回购，资金面稳中偏宽，同业存单利率低位震荡，季末月9月存单利率有所上行，存款搬家使得银行负债端压力仍存。四季度中长期资金到期量加大，关注央行政策操作。　　债券市场方面，三季度“反内卷”政策推升通胀预期，权益走强压制债市，叠加基金费率新规与债基赎回，债市收益率整体上行；但在央行呵护资金面背景下，短端收益率较为平稳，债市呈现“熊陡”格局。信用债表现也较为疲软，信用利差略有走阔。　　本基金作为以信用债和利率债投资为主的纯债型产品，始终坚持以信用债配置策略为基础构建债券投资组合，尤其着重以经济发达地区城投债搭配高等级银行二级资本债为主要配置标的，同时辅以长久期利率债波段交易策略，为组合增厚收益。　　报告期内，基于对经济基本面、资金利率走势、政策面变化、品种利差、期限利差相对估值的判断，本基金降低了长久期城投债的配置比例，增加了商业银行二级资本债、利率债的配置比例，组合的杠杆水平小幅下降。","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:43.057Z","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1374750","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1abd4369c9c836d4ea7","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000298,"sao":"海外宏观方面，年初以来，全球经济分化加剧。美国经济增速放缓但仍具韧性，美联储担忧通胀反复，维持基准利率在4.25%-4.5%。欧元区经济稍改善，欧盟及主要成员国推出军事和财政扩张计划提振信心，国际资本多元化配置对欧元形成提振，欧元兑美元明显回升。日本经济温和复苏，核心通胀升温，日央行再次渐进式加息，贸易冲突令日元避险属性增强，日元兑美元震荡走升。　　国内宏观政策方面，上半年GDP累计同比增长5.3%，略好于预期，从全年来看实现5%增速的难度不大。分项看，投资增速持续下行，对GDP的贡献度下降，其中基建投资是主要支撑，地产投资拖累延续，制造业投资高位回落。消费增速整体上行，但主要受政策补贴相关领域拉动。出口受抢出口带动保持一定韧性，但下半年下行风险增大。　　债券市场方面，2025年上半年债券收益率走势先上后下。从年初到3月中下旬，债券收益率主要以震荡上行为主，尤其短端上行幅度明显大于长端，收益率曲线呈现熊平特点。3月下旬，央行更改了MLF招标方式，银行体系负债端压力趋弱，债券市场略有回暖。二季度以来，美国对等关税大超预期，央行发布一揽子金融政策，包括降准降息等，国债收益率震荡下行，信用债跟随补涨。　　本基金作为以信用债和利率债投资为主的纯债型产品，始终坚持以信用债配置策略为基础构建债券投资组合，尤其着重以经济发达地区城投债搭配高等级银行二级资本债为主要配置标的，同时辅以长久期利率债波段交易策略，为组合增厚收益。　　报告期内，基于对经济基本面、资金利率走势、政策面变化、品种利差、期限利差相对估值的判断，本基金保持了较高的杠杆水平，增加了长久期城投债和商业银行二级资本债的配置比例。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:43.053Z","mo":"宏观经济方面，目前内需仍然偏弱，外需短期受抢出口支撑，对生产有所拉动，通胀仍然处于低位，近期“反内卷”政策令工业品价格有所回升，但持续的价格回升除了供给端的“反内卷”外，还需要需求端的企稳，关注后续7月底政治局会议及中美关税谈判进程。　　货币政策方面，当前人民币汇率贬值压力显著降低，央行货币政策空间掣肘显著降低，但考虑到上半年经济增速整体高于目标值，预计进一步的货币宽松概率偏低。　　债券市场方面，需要持续关注央行货币政策操作、资金面、权益市场的边际变化以及经济发展进程中的超预期修复等多重因素。近期“反内卷”政策令工业品价格有所回升、股市持续上涨推动风险偏好回升，债券受到一定压制，但在基本面没有明显改善的情况下，利率难以大幅上行。对于利率债的投资思路，我们将延续逢高介入的策略，在区间震荡范围内，利用换券捕捉波段交易机会。信用债方面，我们将在严格把握信用风险的前提下，关注较为优质的商金债、商业银行二级资本债，以及绝对利率具有优势的城投债。","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1341372","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1abd4369c9c836d4ea6","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000298,"sao":"海外宏观方面，2025年初以来美国经济有边际走弱迹象，市场对美联储年内的降息预期，也从此前的1次变为3次。不过，整体来看当前美国经济仍处于温和放缓的趋势中，尚有韧性。目前对海外市场影响更大的仍然是特朗普的政策主张，关税战的博弈仍在持续，市场风险偏好预计也将随之波动。　　国内宏观方面，一季度经济数据开局良好，从六大口径来看，工业、消费、服务业、投资、地产销售同比增速均高于去年5.0%的实际GDP所对应的年度增速，只有出口低于去年年度增速。不过物价、金融信贷数据来看，终端需求一般，目前经济内生增长动力仍然偏弱。二季度需要密切关注宏观稳增长政策支持下的基建、地产、消费的边际变化。　　货币政策方面，年初央行暂停公开市场国债买卖，政策目标阶段性转向防控长端利率风险，资金利率中枢快速抬升，同业存单发行利率上行后居高不下，银行缺负债延续。进入3月，央行更改MLF招标方式为“固定数量、利率招标、多重价位中标”，极大地呵护了市场信心，预计二季度在美联储货币政策松动后，叠加银行补充资本金到位，银行息差压力降低，央行将择机降准降息。财政政策方面，3月两会顺利召开，GDP目标设置为5%，财政适时加码、表观赤字率和赤字规模均有提升，提振消费成为扩内需的主线，整体符合市场预期。　　债券市场方面，一季度央行流动性投放相对审慎，资金面收敛带来债券短端利率调整上行，随着社融信贷迎来“开门红”、银行负债端压力显现及权益市场明显回暖，3月短端利率调整进一步传导至长端，利率曲线呈现熊平走势。一直到3月下旬，央行更改了MLF招标方式，银行体系负债端压力趋弱，债券市场略有回暖。截止2025年3月31日，1年期和10年期国债收益率分别上行至1.52%和1.81%。　　本基金作为以信用债和利率债投资为主的纯债型产品，始终坚持以信用债配置策略为基础构建债券投资组合，尤其着重以经济发达地区城投债搭配高等级银行二级资本债为主要配置标的，同时辅以长久期利率债波段交易策略，为组合增厚收益。　　报告期内，基于对经济基本面、资金利率走势、政策面变化、品种利差、期限利差相对估值的判断，本基金提高了杠杆水平，增加了商业银行金融债和长久期城投债的配置比例。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:43.048Z","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1270930","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1abd4369c9c836d4ea5","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000298,"sao":"海外宏观方面，2024年美国经济延续韧性，就业市场表现良好，通胀压力依然存在，但核心通胀相对稳定。美联储在2024年9月、11月和12月分别进行了50个基点、25个基点和25个基点的降息。在会议纪要中，美联储表示将继续关注通胀和就业数据，采取谨慎的降息策略。11月，特朗普赢得了美国大选，同时共和党控制参众两院，这将有利于后续特朗普政策主张的推进。但考虑到其政策主张与民主党存在显著分歧，未来4年美国的宏观政策将极具未知性。　　国内宏观方面，2024年我国GDP增速5.0%，较2023年降低0.2个百分点，四个季度GDP增速呈现“U型”走势 。一季度主要依靠外需和国内政策对基建、制造业投资的支撑；二、三季度消费明显放缓，居民收入、价格预期等内生动能不足是主要原因；四季度一揽子稳增长政策效应显现，经济增速创全年最高。从价上看，前三季度GDP平减指数增速均下跌，四季度虽转正，但和2016-2019年同期均值相比差距仍较大，主要原因是需求偏弱，经济恢复的稳定性和持续性有待夯实。　　国内政策方面，2024年上半年国债和地方政府债发行保持相对克制。三季度，国债及地方债的发行速度有所加快，并对设备更新和以旧换新等领域进行定向支持。四季度，财政政策在化债、补充国有大型商业银行核心一级资本、推动地产企稳等方面表态更加积极。国内货币政策方面，2024年货币政策变化共计降准100bp，5年期LPR（贷款市场报价利率Loan Prime Rate）报价下调60bp，OMO（公开市场操作Open Market Operations）取代MLF（中期借贷便利Medium-term Lending Facility）成为主要的政策利率，并降息30bp。此外，央行出台新型货币政策工具，推动商业银行下调存量房贷利率，发挥存款自律机制持续推动存款利率下调，将同业存款纳入自律机制等。　　债券市场方面，2024年上半年债市利率不断突破新低，市场久期偏好相应抬升，尤其是一季度，长端及超长端表现强势，曲线平坦化下移。二季度，“手工补息”的整改带动中短端期限债市行情迅速演绎 。8月，国债“买短卖长”操作进一步引导曲线陡峭化，中短端走强。11月下旬，随着地方置换债发行落地，市场对债券供给放量担忧有所减轻，叠加央行加大投放维护流动性平稳，市场逐渐开始“抢跑”交易跨年行情。12月，同业存款利率规范落地，政治局会议提及“适度宽松”的货币政策，中央经济工作会议首提“适时降准降息”，宽松预期进一步升温，提振债市做多情绪，机构加速抢配之下利率再创2024年内新低，10年期、30年期国债收益率分别触及1.67%和1.92%的有史以来新低。信用债方面，“资产荒”行情延续，信用利差大幅收窄；一揽子化债方案深入推进下城投债信用风险持续缓释，产业债主体融资改善，但房企信用风险仍在暴露，行业分化进一步加剧。　　报告期内，本基金坚持以信用债配置策略为基础构建债券投资组合，信用债资产主要配置经济发达地区城投债、高等级银行二级资本债。报告期内，本基金增加了长久期利率债的波段交易，为组合增厚收益。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:43.044Z","mo":"展望2025年，国内宏观经济方面，预期基本面将稳中向好，在不断地增量政策下，经济增长动能有望进一步强化。具体而言，出口方面，海外经济软着陆及关税冲击下，出口可能稍有下滑；房地产投资方面，当前房地产价格渐趋平稳，但库存销售比仍处高位，开工投资链条还将维持负增长；基建投资方面，地方财政仍有压力，这部分压力在于土地财政收入的下滑和人口结构变化导致的刚性支出增加；内需消费增长是经济复苏的关键，消费者商品以旧换新补贴计划延续到2025年，但居民财富效应和收入预期对消费边际仍有较大影响，明年需要关注地产企稳情况，以及股市等有财富效应的领域，消费的持续性或边际改善。 　　国内货币政策方面，我们预计2025年央行仍会维持支持性的货币政策支持实体经济企稳。一方面，2024年12月中央政治局会议明确指出要实施“适度宽松”的货币政策，特别是海外主要经济体开启降息周期后，国内降准降息的空间跟随打开；另一方面，2024年央行对货币政策框架进行了改革，新增了货币政策工具，推动OMO取代MLF成为主要的政策利率，未来央行执行货币政策的效果将进一步精准和灵活。国内财政政策方面，我们预计将继续落实2024年四季度一揽子增量政策举措，关注2025年3月“两会”关于中央财政举债空间、赤字提升空间的表述。　　展望债券市场，经过2024年无风险利率的大幅下行，利率债已经进入了“低利率、高波动”阶段，机构参与利率债交易的一致性较高，导致了利率债波动率的推高。进入2025年，我们认为利率维持在低水平的趋势仍在，我们需要结合10年期国债利率、30年期国债利率的定价锚，把握利率曲线结构状态 ，动态调整久期和操作，积极应对波动率的提高。城投债方面，在稳增长和防系统性风险的背景下，随着相关支持政策的出台及落地，城投平台债务风险得到一定缓释，城投债仍可作为信用债重点配置品种。对于银行二级资本债，在大行注资和化债背景下，2025年供给或有所收缩，其与普通商业银行债之间的利差可能收窄。而对于高等级银行二级资本债，流动性较好，其利率波动特征与利率品种趋势相同，且有高于同期限利率品种更高的静态收益，是利率交易策略的替代品种，2025年可以根据组合和市场情况，博弈波段操作机会。","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1246947","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1abd4369c9c836d4ea4","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000298,"sao":"2024年第三季度，美国通胀延续放缓，经济依然保持韧性；欧洲经济景气度复苏较弱，法德和英国有所分化。海外央行货币政策立场分化，美联储9月正式开启降息周期，美国大选在即，多重压力下联储9月降息50BP超分析师预期，美债波动下行，美元指数走低；日央行上调目标政策利率，并缩减购债；欧洲央行降息预期升温；新兴经济体对货币宽松政策持谨慎态度。　　第三季度国内经济修复仍较弱。7月份需求压力仍在，主要经济数据超季节性回落，工业生产环比偏弱，服务业增速小幅回升，投资和出口同比有所回落。8月份经济数据进一步放缓，工业企业利润同比增速受基数影响大幅走弱，生产仍是重要支撑；受商品零售拖累，社零同比增速再度走弱；固定资产投资增速略微好转，房地产投资未见改善。社融数据增量主要来自政府债券融资，居民和企业的信贷需求依然偏低迷。　　货币政策方面，稳增长重要性提升。7月底MLF（中期借贷便利）超预期调降叠加OMO（公开市场操作）降息，央行预期引导力度加强；8月央行披露公开市场买卖债券操作专栏，开始使用国债买卖提供流动性，全月净买入债券面值为1000亿；9月政治局会议后，货币政策力度加大，降准降息同步落地，央行助力稳增长，市场信心大幅提振。二季度央行货币政策执行报告公布，坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期调节，推进货币政策框架转型，增强经济持续回升向好态势，货币政策空间打开。　　债券市场方面，债券收益率震幅加剧。7月伴随政策利率降息，债市长端收益率跟随下行，回购利率制约利率短端下行空间；8月经历央行对长端利率风险关注及理财预防式赎回，利率债迅速上行至阶段性高点，月末央行加大流动性投放，债市有所修复；9月初政策宽松预期下利率债曲线陡峭下行，9月24日金融部门会议“降准、降息、存量房贷利率调降”等多项政策同步出台，当日10年国债、30年国债均未突破关键点位，叠加市场风险偏好抬升，9月末债市大幅回调。信用债方面，赎回压力下流动性风险上升，信用债的收益率和利差大幅波动上行。　　本基金作为以信用债和利率债投资为主的纯债型产品，始终坚持以信用债配置策略为基础构建债券投资组合，尤其着重以经济发达地区城投债搭配高等级银行二永债为主要配置标的，同时辅以长久期利率债波段交易策略，为组合增厚收益。　　报告期内，基于对经济基本面、资金利率走势和政策面变化的判断，组合灵活地调整了久期和杠杆水平，并积极运用类属配置、个券选择、期限选择等策略获取收益。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:43.039Z","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1172498","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1abd4369c9c836d4ea3","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000298,"sao":"自2023年8-9月债市调整后，2023年4季度债市逐步企稳，受地产复苏不及预期影响，2023年11月各项经济数据环比走弱，地产政策虽已转变，但楼市及信贷回暖仍有待观察。化债大背景下，城投债公开债务规模持续萎缩难以避免，“资产荒”大格局已然形成，城投债收益率整体快速下行，并进而扩散至二永债等其他信用债品种。自9月下开始，所有收益率在4%以上的债券资产收益均持续下行。随着信用利差及期限利差的不断压缩，尤其是与3年以内高等级信用债相比，资金成本利差不断压缩，使得杠杆策略效果日益衰减，长久期利率债性价比不断提升，最终自2023年12月开始，久期策略取代杠杆策略成为中长久期债基的首选策略，并持续延续至2024年上半年。　　2024年一季度，利率中枢在债券市场信用利差已被大幅压缩、“资产荒”的大背景下，短久期信用债收益率大幅下行至资金成本已无明显利差可吃的程度，其走势图延续了2023年12月以来平坦化下行的趋势，主要源于中长债基普遍由杠杆策略转向久期策略。期间30年国债收益率大幅下行，由2.85%下行至2.41%。　　自3月开始，伴随着30年国债利率持续大幅下行，受汇率压力影响，央行始终保持“量松价紧”的政策，短端资金成本始终维持在1.8%附近，这使得收益率曲线不断平坦化，止盈交易盘开始逐步增多。随着央行在4月份3次提示长端利率风险，债券市场利率波动加剧，长端收益率大幅上行，30年国债收益率迅速回升至央行一季度货币政策报告专栏四中提及的2.5%以上，最高成交在2.6%。　　整个5月债市基本维持震荡趋势，自6月开始，随着“手工补息”暂停、资产荒愈演愈烈，以及受权益市场始终低迷因素的影响，存款不断向理财转移，债券型产品持续受到资金追捧，债市利率再次震荡下行。直至6月底，30年国债再次挑战2.4%关口。　　2024年7月1日下午1点开盘后不久，央行发布公开市场业务公告表示，将于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，市场普遍解读为央行此次借入操作是为了日后公开市场进行卖出操作，以调控长端和超长端利率水平。30年国债期货迅速由上午的大幅上涨转为暴跌。　　综合来看，基本面不及预期、资金面的宽松以及一级供给不足共同主导了2024年上半年的债券牛市，股债跷跷板效应也是推动债牛的重要原因。但从监管态度来看，汇率压力使得央行货币政策始终维持量松价紧，而长端及超长端利率快速下行也使得央行对金融机构“短债长投”风险的关注度不断提升。　　主要指数方面，1-6月（2023年12月29日-2024年6月28日），中债综合财富（总值）指数（CBA00201）上涨3.82%，中债综合净价（总值）指数（CBA00202）上涨2.29%；万得可转债等权指数（889033.WI）下跌4.33%。　　　　本基金作为以信用债和利率债投资为主的纯债型产品，始终坚持以信用债配置策略为基础构建债券投资组合，尤其着重以江苏、浙江等经济发达地区城投债搭配高等级银行二永债为主要配置标的，同时辅以长久期利率债波段交易策略，为组合增厚收益。　　自二季度开始，随着信用债收益率不断下行、信用利差持续压降，组合静态收益不断下降，逐步增加了长久期利率债波段交易规模。　　在操作上，各资产比例严格按照法规要求，没有出现流动性风险。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:43.034Z","mo":"展望2024年下半年，我们认为利率长期下行趋势没有改变，在当前市场环境下，国际形势“风高浪急”，国内房地产市场仍有待复苏，据此，政策的制定聚焦在高质量发展和全面深化改革，虽然对传统经济动能提出“先立后破”的发展思路，但显然已不再是以往只以经济增速作为唯一目标的粗放式经济发展模式。伴随经济增速的下行，实际利率水平也应该与之适应，利率长期下行趋势难改。　　从当前债券市场的实际利率水平来看，当前债券资产与资金成本之间的利差已处于历史低位，资金成本会成为制约后续利率下行的主要因素，后续需要着重跟踪资金成本波动。　　7月8日，根据央行公开市场业务公告，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16：00—16：20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标的方式，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20个基点和加点50个基点。我们认为该政策本质是央行新的利率走廊管理框架，此前我国利率走廊上限是常备借贷便利（SLF）利率，下限是超额存款准备金利率，资金利率的区间为0.35%-2.80%，宽度为245BP。现在变更为7天逆回购利率1.8%加减点操作，区间1.6%-2.3%，宽度为70BP。我们的理解是未来资金面过度宽松难有，但是钱荒也不再会出现。　　从期限利差水平来看，当前长短端期限利差处于历史较高水平，跟踪10-1年期限利差、10-5年期限利差，均处于2008年1月以来75%分位数，收益率曲线偏陡峭。从信用利差水平来看，当前信用利差处于历史极低水平，以城投债与10年期国债利差来看，当前利差已低于2022年11月的最低值。　　综合以上信息，我们认为，首先考虑到当前银行间每日隔夜回购利率已基本维持在1.6%附近，在新利率走廊框架下，资金更松的预期很弱，短端收益进一步下行的空间有限，同时考虑到目前的信用利差和期限利差，长久期利率债吸引力更高。从基本面来看，经济弱复苏及化债大背景下，也需要低利率环境予以配合，“资产荒”大格局目前看仍在持续，也有利于债市。但是央行自4月末起多次提示长债风险，当前债市短期仍将处于窄幅震荡区间，基本面支持利率下行，政策面反之。决定债市后市方向的关键因素是下半年政府债一级供给、美联储降息进度以及由此对汇率产生的影响。","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1145624","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1abd4369c9c836d4ea2","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000298,"sao":"本基金纯债组合24年一季度继续增配短久期信用债，同时调整了利率债持仓，整体上仍以中短久期信用债持有票息策略为主，同时以中长久期利率债波段交易增厚收益。　　从纯债具体策略来看，一季度在银行间市场配置需求释放及债市一级供给不足影响下，春节后“资产荒”继续推动债券市场利率快速下行。至3月底10年国债收益率已跌破2.3%，30年国债收益率已跌破2.5%。但是从银行间回购利率来看，始终维持在1.8%-2%，限制了短端利率进一步下行。在化债大背景下，城投债信用利差也快速压缩，中短久期债券票息与资金利率之间的CARRY不断压缩，杠杆策略已难以为继，使得机构资金不断向久期要收益，资金在长久期品种不断淤积，长端波动开始加剧。　　从当前市场情况来看，收益率曲线过于平坦，各期限中就3年性价比较高，3年-1年期限利差还在2011年以来中位数以上。其余各关键期限点期限利差及信用利差均处于历史20%分位数。在资金成本有效下行前，债市可能会维持短端窄幅波动，长端剧烈震荡的状态，等待资金成本下行打开利率下行空间。但是短期来看，在汇率压力下短期资金成本下行较为困难，因此配置在3年期限进行防御是一个不错的选择，即使出现超预期资金利率下行，在收益率曲线极端平坦化的状态下，3年品种同样受益。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:43.029Z","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1071780","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1abd4369c9c836d4ea1","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000298,"sao":"2023年的宏观主线逻辑表现为美国经济韧性超出预期和中国经济复苏力度不及预期。海外方面，尽管2023年以来美国曾出现过硅谷银行风险事件和财政问题，但在财政发力和货币政策影响滞后的作用下，美国经济整体在平稳的宏观环境下呈现出软着陆的趋势，美联储全年维持higher for longer的政策基调，直到年底才释放偏鸽派的转向信号。国内方面，年初经济补偿效应消退后，二季度经济增长动能明显放缓，7月政治局会议对政策积极定调之后，8月起各类稳增长政策陆续落地，在政策的托底作用下，经济逐步企稳，但整体仍呈现波折复苏的特征，全年物价水平也处于低位运行。　　2023年国内经济在房地产拖累影响下经济增长不及预期，由此导致了全年权益市场表现较弱，同时推动债券市场利率中枢不断下行。分阶段来看，年初从疫情防控中走出后，伴随经济活动恢复常态化，短暂的复苏交易提振了风险偏好，但3月后经济复苏渐显疲态、财政政策始终保持克制仅依靠货币政策发力，市场演绎“弱现实、弱预期”逻辑，3月-8月期间债市持续走牛。8月下旬起随着地产刺激政策密集出台、经济数据同步出现企稳迹象，叠加债券供给压力和资金面趋紧，利率中枢低位反弹。2023年10月、11月债市在基本面弱复苏、资金利率居高不下以及年末政策预期的多因素交织影响下呈现出震荡行情，直至12月机构提前抢配再次推动利率中枢快速下行。　　从2023全年来看，除去经济基本面因素外，城投化债政策对债市同样产生了巨大影响，城投债整体风险大幅降低且未来供给预期收缩，资产荒逻辑推动城投债利率快速下行，进而推动银行二永债走出了一波持续快速下行的行情。2023年全年呈现出利率中枢大幅下行、期限利差不断压缩、信用利差大幅压缩的债牛行情。从全年来看，10年国债利率从年初2.9%高位回落至2.54%后在2.6%-2.7%区间内窄幅波动，收益率曲线先陡后平。信用债则走出了波澜壮阔的大牛市，年内出现两波信用利差压缩行情，分别是一季度高利差的修复以及下半年化债政策推动下的城投债行情。　　中海纯债产品以江浙等经济发达地区城投债配置策略为主，在2023年筛选了一批剩余期限3年以内的经济发达地区城投债组合，以持有策略为主。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:43.024Z","mo":"展望2024年，宏观主线的驱动逻辑或将呈现为美国经济周期性下行和中国经济平稳复苏，但美国经济衰退程度和中国经济复苏高度依旧具有不确定性，这也是2024年市场继续博弈的焦点。从海外来看，高利率滞后的影响会进一步显现，叠加财政刺激收敛，明年美国经济的脆弱性会逐步加剧，但由于本轮私营部门的资产负债表较为健康，浅衰退可能是2024年美国经济的基准情形。而美联储的关注重心将从通胀转向经济增长，这意味着美联储的利率路径将很大程度取决于经济基本面的走向。此外，还需关注明年“超级大选年”对地缘政治局势的影响。从国内来看，2024年是基数效应正常化的一年，经济增速回归至潜在增速水平仍面临不小的挑战，预计经济或延续波折复苏、曲折前进的特征，结构上来看外需拖累或有缓解，内需则继续分化，消费和基建投资将成为主要支撑，而地产相关投资和消费或仍显疲弱。明年物价水平有望较今年边际改善，但供需压力下回升力度也有限。而政策端预计将会权衡短期稳增长和长期调结构的双重目标，在保持经济高质量发展的基础上适时发力、相机抉择，财政和货币政策的配合将加强，我们对中央加杠杆可以有更多期待，货币政策的关切点或将从“有力”转向“有效”，除了在总量上继续适度发力以外，在信贷方面将更强调提高质量、盘活存量。　　　　对于债券市场，我们认为潜在经济增速下行和货币宽松有空间的大环境对债市仍相对有利，但由于经济存在底线思维、政策托底意图也较为明确，因此利率走势也难以一帆风顺，我们判断2024年债市或呈现利率中枢小幅下行、整体宽幅震荡的走势。明年债市要注意的还是预期差，在市场走向一致乐观或者悲观之际需要多一份思考。而信用债在经历大牛市之后，票息资产显著收缩，2024年整体投资难度明显增加，投资机会方面，一是城投债仍是关注重点，但是部分高收益区域的收益率已经充分下行，还是要结合基本面预判主体的性价比，不宜盲目追多，并关注估值波动风险；二是明年银行二永债供给增加，叠加市场对票息资产的追捧，预计银行二永市场将呈现供需两旺；三是城投债收益率明显下降后，国企产业债的性价比相应提升，可关注部分国企产业债的投资机会。","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1052301","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1abd4369c9c836d4ea0","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000298,"sao":"2023年三季度，全球经济下行风险集聚，国别差异较大；美国经济维持温和增长，依然有韧性；欧洲经济景气度普遍低迷，德国等部分欧元区以及新兴市场经济体继续走弱。海外央行货币政策立场分化，美联储暂停加息但态度仍偏鹰，美债收益率持续走高，美元震荡后继续攀升；英国央行和日央行维持利率不变；部分新兴经济体货币危机风险上升。　　三季度国内经济仍在修复，工业生产景气度缓慢回升。7月份主要经济数据同比增速下行，生产转弱，基建和制造业投资持续下滑，地产销售低位徘徊，商品消费表现不佳。8月份经济温和改善，结构上供需同步回暖、内需好于外需；工业生产增速加快，服务业止跌回升，制造业投资需求有所恢复，社零同比增速回升，消费明显改善，地产景气度仍较弱。　　2023年三季度债市整体表现为剧烈震荡，震荡主因在于宏观基本面数据以及政策面的超预期。7月政治局会议后，由于房住不炒不再提及，反而强调了地产形势出现变化，使得市场对于地产政策全面放松产生期待，导致了债市下跌；但8月初金融和经济数据走弱，地产政策放松不及预期，加之央行超预期降息，10年期国债收益率一度下行至2.54%；8月末包括一线城市在内的地产政策全面放松，同时9月资金利率边际收紧，债市大幅回调，利率快速上行。截止国庆节前，10年国债利率已上行至2.7%。　　除了房地产政策面的影响外，导致9月债市调整的原因是多方面的：1、9月利率债供给大幅增加，季末资金面逐步收紧，导致资金成本不断上行；2、房地产限购限贷政策的放松开始不断落地，对经济复苏的预期不断增强；3、前期债市累积涨幅较大，去年底债市调整的疤痕效应促使机构迅速抛售，压降组合久期控制波动率、同时兑现浮盈；4、城投化债方案逐步明朗，市场担心专项债发行额度会远超预期，同时担心国债供给超预期增加；5、对4季度经济复苏的预期以及增量财政政策预期逐渐增强，相反在连续降准降息后对货币政策的预期不断减弱。　　信用风险方面，行业信用风险仍集中在民营房地产，个别房企债务危机持续暴露，须继续关注并保持谨慎。但城投债信用利差普遍收窄，其中短期限和低评级品种信用利差在政治局会议提出一揽子化债方案后压缩更多；市场对城投债配置力度较强。　　短期来看，房地产全面放松和地方化债方案均对债券市场产生较大调整压力，尤其是资金面还偏紧的情况下，短期债市依然偏空。尤其是从房地产政策来看，政策已完全转向，在这一背景下，如果10月公布的数据向好直接对债市产生冲击，如果10月公布的数据不好市场也会预期进一步的政策落地。4季度还有三中全会和中央经济工作会议待召开，市场关注财政、货币政策方向，会议召开前利率难有下行。　　从绝对收益率的角度来看，目前10年国债已调整至2.7%，已调整至MLF利率加20BP，而30年国债已调整至3%，考虑税收影响已超过前期津城建短融的发行利率。另一方面，参考去年疫情政策放开前后利率债调整幅度，当时10年国债利率调整至当时MLF利率加17BP。目前利率债调整幅度已超过2022年底。　　本基金纯债组合3季度未调整持仓结构，以中短久期信用债持有票息策略为主。部分资产到期后，替换配置了剩余期限2年以内利率债。　　从纯债具体策略来看，在当前信用利差及期限利差均处于历史较低分位、同时资金面相对宽松、资金利率保持稳定的市场环境下，坚持以票息策略为主，控制组合久期。策略上以中短久期、高评级信用债构建YTM较高的纯债组合。后续如资金成本宽松，寻机增持合适的中短久期信用债。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:43.019Z","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=988924","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1abd4369c9c836d4e9f","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000298,"sao":"与2022年4季度债市大幅调整形成鲜明对比的是，2023年上半年除1月债市延续了2022年4季度的调整趋势外，整个上半年债市持续上涨，利率中枢不断下行，同时信用利差大幅压缩，以城投债为例信用利差已回到2022年3季度水平。　　分季度来看，一季度利率中枢震荡但信用利差快速收敛，二季度利率中枢单边下行：　　一季度债券收益率先上后下。1月复苏交易下，市场风险偏好回升，债市承压下跌。2月市场开始关注经济修复的持续性，债市转为震荡行情，且资金面波动加剧导致收益率曲线快速走平。3月经济增长和政策预期双双走弱，海外避险情绪也急速升温，债市表现走强。整个一季度来看，利率债收益率曲线呈现平坦化上行走势。信用债表现强劲，信用利差大幅压缩，中低等级城投债表现最优。转债在节前快速上行后转为震荡行情，溢价率较上季度末小幅抬升。　　二季度在财政政策不及预期及经济数据环比走弱影响下，债券呈现牛市行情，收益率震荡下行。4月和5月在经济复苏和政策力度均低于预期及流动性宽松的支撑下，债券收益率开启单边下行行情，而6月“弱预期”边际上有所修复，市场关注点重回政策面，月中央行降息带动收益率大幅下行，降息后市场开始担忧宽信用政策的冲击，且前期获利盘存在止盈需求，债券收益率从低位快速反弹，截止二季度末，10年国债收益率收至2.63%，较一季度末下行20bp。　　主要指数方面，1-6月中债综合财富指数上涨2.64%，中债综合净价指数上涨1.01%；中证转债指数上涨3.37%。　　　　本基金在2023年上半年以流动性管理为主，在操作上，各资产比例严格按照法规要求，没有出现流动性风险。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:43.013Z","mo":"展望2023年下半年，我们认为利率长期下行趋势没有改变，经济增长目标已由高增速转向高质量，产业发展重心转向以新能源、汽车、机器人、半导体芯片为代表的高端制造业。伴随经济增速的下行，实际利率水平也应该与之适应，利率长期下行趋势难改。　　从当前经济面临的问题来看，内需不足、外部经济环境复杂，居民、民营企业及地方政府债务水平较高，未来拉动经济增长的主要动能应该在中央政府与国央企。因此后续宏观政策方向大概率是以积极财政政策为主，货币政策维持宽松辅助配合。　　从时间点上来看，3季度依然对债市有利，但自9月中旬开始，考虑到3季度末资金面的不确定性，转向防守更为合适。　　从利率水平来看，当前债券资产与资金成本之间的利差已处于历史低位，资金成本会成为制约后续利率下行的主要因素，后续需要着重跟踪资金成本波动。从期限利差水平来看，当前长短端期限利差处于历史较高水平，收益率曲线偏陡峭。　　综合来看，在当前市场环境下我们认为短信用票息资产+长利率交易头寸的组合依然是当前市场环境下最优搭配。","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=964395","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1abd4369c9c836d4e9e","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000298,"sao":"2023年一季度债券市场分为两段，春节前后一方面资金面不稳定，另一方面延续了2022年4季度的弱势格局，债市呈现震荡走势。但是相比2022年11月-12月走势，利率持续大幅上行、信用利差大幅走阔的趋势止住了。同时由于机构普遍预期央行不会持续主动收紧货币政策，资金利率不会大幅上行，因而票息策略成为大家的共识，中短久期信用债买盘逐步恢复。春节后，机构2023年度配置需求开始逐步释放，短端利率持续回落，尤其是信用利差开始迅速修复，至2月底已经基本回到2022年3季度水平。3月，机构配置力量依然较强，尤其是利率债买盘持续释放，使得长端收益率也开始逐步下行，10年国债利率自2.9%以上逐步回落到2.85%。　　从宏观面来看，无论是社融、信贷还是经济数据表现并不差，但是债券市场对于经济数据基本免疫，持续缓慢上涨。分析其原因我们认为主要有以下几点：1、已公布的经济数据虽然很好，但是由于美欧史诗级大幅加息后经济出现衰退迹象，大家担心后续出口可能承压，进而影响经济；2、地产销售数据来看1-2月表现很好，但是3月二手房销售出现回落，使得大家对地产复苏持续性怀疑；3、1季度原本就是存款类金融机构配置需求释放时点，而今年保险及商行配置需求均很强，对债券市场带来了强支撑。　　目前来看，对后续债市的主要分歧在于对经济复苏持续性的判断，尤其是对地产回暖是否可持续的判断。甚至有机构担忧后续有通缩的风险，因此对债市判断利率会持续下行。我们的看法是，经济复苏路径明确，基建发力、房地产市场逐步回暖都会给经济带来支撑。现在市场更多的是信心不足，需要有持续几个月的数据观察以确认复苏趋势。从另一方面来看，在经济持续复苏趋势向好的情况下，央行进一步宽松的必要性在降低，自去年3季度开始市场资金拆借成本处于持续缓慢抬升中，7天回购利率再次回到2-2.2%区间。如果以资金成本作为债券定价的锚，目前的收益率下行空间已不大，无论是期限利差还是信用利差目前都处于历史低位。在这样的市场环境下，如果资金成本不继续下行，我们认为利率继续下行空间也不大。因此更倾向于在纯债策略上以短久期、高评级债券做防御配置。　　本基金纯债组合1季度大幅调整了持仓结构，以中短久期信用债为主，提升了组合YTM。　　从纯债具体策略来看，在当前信用利差及期限利差均处于历史较低分位、同时资金面相对宽松、资金利率保持稳定的市场环境下，坚持以票息策略为主，控制组合久期。策略上以中短久期、高评级信用债构建YTM较高的纯债组合。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:43.007Z","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=887556","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1abd4369c9c836d4e9d","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000298,"sao":"2022年全年海外宏观经济波动加剧，主要围绕俄乌冲突、通胀高企、美联储紧缩三条主线。一季度爆发的俄乌冲突导致全球能源、粮食价格大涨，加剧了全球通胀压力。欧美主要国家通胀水平持续攀升，主要央行货币政策纷纷转向收紧，美联储3月结束Taper并开启加息周期，二季度开始为防止通胀失控，美联储大幅提高加息幅度；欧央行也发出明确的加息信号。在俄乌冲突、高通胀和政策收敛的多重冲击下，全球景气度指标从高位回落，海外经济增速放缓压力愈演愈烈。全年来看，全球大类资产沿着“俄乌冲突-通胀紧缩-衰退交易”的逻辑演绎着大幅波动，股债整体下跌，大宗商品大幅上涨后显著调整。　　从国内来看，2022年上半年通胀压力不大，货币政策维持中性，但受俄乌冲突、美联储货币政策转向紧缩以及国内疫情形势交替影响，债券市场上半年利率水平先下后上，2季度维持窄幅震荡。3季度央行超预期降息推动债券市场利率快速下行，季末随资金面趋紧债市出现调整，国庆后资金面恢复宽松推动利率再次下行。11月中随着疫情政策出现大幅调整以及对房地产调控政策放松，债券市场出现大幅调整，纯债理财产品赎回压力进一步推升债券市场利率水平。　　纯债产品上半年维持短久期票息策略，在3季度增加了长久期利率债配置比例，拉长了组合久期转向进攻。但进入10月底，随着市场利率水平不断下降，开始逐步压降组合久期，组合策略转向防守。配置重心转移至1.5年以内资产，组合整体久期持续压降。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:43.002Z","mo":"展望2023年，我们认为1季度末债券市场面临调整压力，主要原因在于基本面的巨大变化，2023年度的政策重心已经从疫情防控转向经济增长，对权益市场更为有利。一年之计在于春，1季度无论是经济数据，还是社融数据预计都会较好，3月全国两会后可能会有进一步的稳增长政策出台，这些都对债市形成较大的调整压力。但是债市调整后仍有机会，经济稳增长需求决定了货币政策不会出现趋势性逆转，以财政政策为主的宽信用政策仍需要货币政策环境配合。其次，美国通胀压力逐步缓解，2023年下半年美联储加息预期减缓。此外，疫情长尾效应、美联储史诗级加息对全球经济带来的负面影响以及俄乌冲突后中美博弈影响，均使得2023年国内经济增长仍存不小的压力，在这样的大背景下，利率中枢长期趋势性上行概率较小。如果在上半年因为经济数据、政策冲击等因素推升利率中枢，会带来较好的债券长期配置机会。　　针对以上判断，我们将持续跟踪物价、信贷数据及货币财政政策走向，1季度末或2季度初寻找合适的进攻机会拉长组合久期，增厚组合收益。","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=864641","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1aad4369c9c836d4e9c","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000298,"sao":"2022年三季度债市整体呈现宽幅震荡走势。7月初央行公开市场操作缩量，一度导致债券市场出现调整。但是在持续维持宽松的资金面支持下，调整幅度有限。8月央行超预期MLF、OMO利率，随后年内再次下调LPR利率，推动债市大涨，利率中枢再次大幅下行。9月受季末资金面偏紧、美国通胀超预期维持高位导致美联储激进加息、美元兑人民币汇率持续升值等多重因素影响，9月底债市大幅调整。各关键期限国债收益率基本回到了8月初降息前的利率水平。  从政策方面来看，三季度稳增长政策方向不变，9月针对房地产市场保交楼出台了一系列政策，尤其是国庆前最后一天，各部位密集出台了针对房地产市场的各项政策支持居民刚需和改善型需求。  从海外情况来看，美国6月CPI同比达到9%创下40年新高后，美联储在三季度加快了紧缩节奏，但8月美国CPI同比8.3%和核心PCE物价指数同比4.9%仍超市场预期，且核心CPI同比继续抬升，核心服务类的住房、医疗、教育等分项环比涨幅扩大，显示美国目前通胀具有广泛性和较强的黏性。在高通胀和紧货币的约束下，美国景气度指标持续回落，但8月Markit制造业PMI有所反弹，和ISM制造业PMI形成分化；同时，9月NAHB地产开发商信心指数超预期下滑，显示地产景气度继续降温。虽然经济前瞻指标回落，但就业、零售销售、耐用品订单等数据仍然有韧性，9月密歇根大学消费者信心指数也较前值有所反弹。整体来看，美国经济增速仍处于缓慢回落过程中，距离实质性衰退尚有距离。预计年内美联储大概率仍会加息125BP。  我们对债券市场的判断是短空长多。短期来看利空因素较多，一方面在通胀压力下美联储加息步伐短期很难停止，同时稳增长政策4季度可能进一步发力，经济基本面的复苏也会对债市带来调整压力。但是积极的财政政策下，货币政策很难出现转向；房地产政策密集出台后能否有效激活市场也有待观察；同时宽松的资金面叠加利率债与资金成本间还算不错的息差使得债券市场利率上行空间也有限。  本基金季初增配了长久期利率债，拉长了组合久期，季末将组合久期降回中性配置。在操作上，各资产比例严格按照法规要求，没有出现流动性风险。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:42.997Z","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=806279","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1aad4369c9c836d4e9b","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000298,"sao":"2022年上半年海外宏观经济波动加剧，主要围绕俄乌冲突、通胀高企、美联储紧缩三条主线叙事。一季度爆发的俄乌冲突导致全球能源、粮食价格大涨，加剧了全球通胀压力。欧美主要国家通胀水平持续攀升，主要央行货币政策纷纷转向收紧，美联储3月结束Taper并开启加息周期，二季度为防止通胀失控，美联储大幅提高加息幅度；欧央行也发出明确的加息信号。在高通胀和政策收敛的双重冲击下，全球景气度指标从高位回落，海外经济增速放缓压力愈演愈烈。上半年大类资产沿着“俄乌冲突-通胀紧缩-衰退交易”的逻辑演绎着大幅波动，股债整体下跌，大宗商品大幅上涨后显著调整。  国内疫情冲击使得二季度经济增速大幅回落。3月疫情影响打断了年初以来经济复苏的趋势，各项经济指标全面下滑。5月疫情形势逐步缓和，随着供应链和物流的恢复，经济开始筑底回升，但经济表现仍低于疫情前水平，二季度GDP同比增速大幅回落至0.4%。从分项来看，生产端修复快于需求端，工业生产同比增速明显回升，固定投资表现分化，基建投资和制造业投资回升对冲房地产开发投资的下滑，消费增速由负转正。通胀方面，疫情对供给端形成扰动，叠加猪肉价格企稳回升，推升CPI同比增速重返2%上方，而大宗商品价格回落和基数效应作用下，PPI同比增速呈现回落趋势。金融数据方面，社融和信贷表现出现反复，在政策支持下，二季度社融和信贷总量探底回升，信贷结构也出现边际改善。  上半年政策聚焦于稳增长，保持“宽财政+稳货币”基调。今年财政政策积极前置发力，一方面从年初开始提升财政支出力度，并大规模实施退税减费政策；另一方面，上半年加快今年新增地方政府专项债的发行进度，确保6月底前基本发行完毕。而财政积极盘活存量资金、政策性开发性金融等“准财政”工具续接发力有望弥补今年财政“两本账”的收支缺口压力。货币政策则维持稳健宽松的政策态度，1月央行降息后步入政策观察期，4月全面降准后在海外收紧约束下并未继续下调政策利率，但首次单独下调5年期LPR15个基点，旨在经济下行压力下起到稳地产、宽信用的作用。另外，上半年在疫情扰动下，多项涉及地产、基建、消费及外贸的稳定经济大盘的措施在加速推出，助力经济企稳修复。  上半年债市呈现宽幅震荡行情。一季度债市交易主线从货币加码宽松预期向经济复苏切换，利率中枢探底后快速回升。二季度则在国内疫情、海外收紧制约国内政策空间、基本面预期重定价和复工复产有序推进的多空因素下继续演绎着大幅波动的走势。由于资金利率持续走低，短端品种较为受益，1年期限收益率大幅下行，其他期限基本持平，10-1年曲线明显陡峭化。信用债整体表现强劲，二级收益率不同程度下行，1年期限品种表现最强，信用利差全面压缩，其中城投债信仰强化，机构适度下沉追逐票息策略；地产债表现分化，民营地产企业违约和展期增多，估值风险加大。可转债在地缘政治风险和疫情冲击下单边下跌，溢价率抬升至历史新高，二季度随着正股反弹，溢价率压缩修复但仍处于较高水平。  本基金在上半年进行持仓调整，保持均衡配置。在操作上，各资产比例严格按照法规要求，没有出现流动性风险。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:42.993Z","mo":"展望下半年，预计仍将呈现一个预期反复、波动节奏较快的震荡市。一方面，经济在度过最差阶段后整体趋势向上，叠加海外加息周期和国内稳物价约束下货币政策宽松或相对克制，利率中枢难以形成趋势下行行情；另一方面，信用扩张偏弱、房地产投资企稳时点或延后均指向经济弱复苏的现实，同时流动性宽裕、资金利率维持低位，也意味着利率总体上行空间也较为有限，债市难有单边行情。后续主要关注焦点在于通胀和银行间资金面的变化。","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=778660","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1aad4369c9c836d4e9a","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000298,"sao":"2022年以来，海外经济有所复苏，但在疫情反复叠加俄乌冲突等影响下，供需失衡进一步恶化，全球通胀抬升压力仍较高，能源、粮食等价格大幅上涨，发达经济体与新兴经济体差距加大。美国通胀持续走高，美联储结束缩减购债，并启动加息进程，带动外部流动性快速收紧，美元指数波动走强。欧洲消费持续修复，但面临俄乌冲突显著冲击，欧洲经济承压，货币汇率全线下跌，欧央行扩表速度明显放缓，并下调2022年GDP增长预测。在西方制裁下，俄罗斯汇率暴跌，俄央行干预效果甚微。新兴经济货币政策分化，拉美国家为抑制高企的通胀进而加息速度较快，而工业基础较好的亚太国家仍保持较为宽松的货币政策。强劲的出口支撑下，人民币汇率在海外收紧中仍保持韧性。  国内疫情反复，开年经济数据超预期。生产端，1-2月工业增加值同比实际增长7.5%，工业生产超预期走强。需求端，1-2月制造业投资同比增长20.9%，高技术产业持续发力。投资方面，房地产开工和销售下滑，1-2月地产开发投资同比增长3.7%，较整体固定资产投资增速慢8.5个百分点，仍未全面复苏。消费增速超预期，1-2月社会消费总额同比增长6.7%，线上消费持续带动增长。在春节因素及国际能源价格波动影响下，2月CPI环比走强，但核心CPI同比增速为1.1%，有所走弱；PPI环比上升影响同比增速持续回落。近期疫情扩散波及面较广，仅次于2020年3月，经济复苏进程再受扰动，3月经济数据或面临较大的冲击。  货币政策方面，一季度以来央行货币政策操作较为活跃，稳增长的背景下，一季度尤其是季初执行了较为宽松的货币政策。但由于3月环境明显收紧，出现了美联储紧缩和地缘政治风险，央行并未如市场预期的宽松。货币政策方向未见明显的宽货币取向，3月末的央行货政例会纪要公布，表述更加积极，强化逆周期调解，主动应对。  债券市场方面，债券走势先抑后扬，年初降息叠加投资者对经济的悲观预期，10年期国债快速下行，一度向下突破2.7%；2月春节后总体经济增长尚可，金融数据走强，同时央行进一步降准降息的预期落空，多重因素带动债市回调，10年期国债逐步回升至去年底水平。信用债方面，信用债发行和净融资规模明显增长，收益率曲线先下后上，中长久期债券调整幅度偏大，行业利差分化，多数品种信用利差走阔；主体分化加剧，民企再融资压力较大，违约仍集中在民企地产债，部分弱资质地区的国企信用瑕疵频现，债券集中到期规模较大，违约风险仍较高。  本基金季初考虑到债市绝对利率水平偏低、2022年政策重心更偏向稳增长，故一季度维持债券资产组合防守策略不变，将部分利率债资产换配成收益率更高的大型国有银行存单。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:42.988Z","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=725273","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1aad4369c9c836d4e99","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000298,"sao":"2021年初，全球经济在波动中逐步复苏，发达经济体复苏态势好于新兴经济体。但随着德尔塔和奥密克戎变异毒株席卷全球，导致上半年全球经济均出现了较大反复。自7月开始，我国货币政策也出现了明显转向，由之前的控杠杆、防风险转向宽货币、稳经济。2021年7月、12月央行两次降准，2021年12月央行下调1年期LPR利率5BP。伴随货币政策的转向，债券市场收益率整体呈现震荡下行的态势。但随着市场利率的持续震荡下行，自4季度开始市场分歧逐步加大，尤其是年底随着资金面的不确定性增加、债券市场绝对利率水平过低，债券市场震荡明显加剧。针对货币及财政政策的变化，纯债产品在3季度增加了纯债组合久期，但进入4季度，随着市场利率水平不断下降，开始逐步压降组合久期，纯债策略逐步转向防守。配置重心转移至1.5年以内资产，组合整体久期持续压降，至2021年底已将组合久期压降至1年以内。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:42.984Z","mo":"展望2022年，我们认为1季度末债券市场面临调整压力，一方面是因为当前利率水平较低，且期限利差、信用利差均较窄，债券资产配置价值较低；二是因为2022年政策稳增长意图明显，1季度信贷、经济数据很有可能出现显著反弹；三是美联储紧缩预期明显，海外各经济体货币政策转向在即，对国内债市利率也会形成上行压力。但是债市调整后仍有机会，2022年经济稳增长压力决定了政策宽松环境很难出现180度转向，即使政策重心由货币为主转向财政政策为主，仍需要货币政策环境配合。其次，在疫情及中美博弈影响下2022国内经济增长压力仍存，且随着中国经济总量的持续增长，未来长期经济增速下行压力较大，因此利率中枢持续下行概率较大。针对以上判断，我们将持续跟踪物价、信贷数据及货币财政政策走向，1季度末或2季度初寻找合适的进攻机会拉长组合久期，增厚组合收益。","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=709141","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1aad4369c9c836d4e98","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000298,"sao":"3季度国内经济增长动能明显放缓，供需两端双双走弱。当前经济处于疫情后复苏周期顶部回落趋势中，同时疫情、极端天气等偶然因素与限电限产调控政策也加剧了3季度经济增速的下滑，各项经济指标超预期回落，经济下行压力显现。3季度信贷需求走弱叠加金融严监管和财政后置，社融不及预期，信贷结构变差。物价方面，CPI温和，PPI略超预期，PPI是否以及何时会向CPI传导是未来宏观经济判断的重要变量，虽然食品价格尤其猪肉价格回落压制了CPI数据，但大宗商品价格居高不下使得通胀预期开始逐渐升温。流动性方面，央行公开市场保持平稳投放，9月15日开展6000亿MLF对冲到期，9月最后一周公开市场每日净投放资金维护季末资金面稳定，3季度末虽然有地方债放量发行、叠加缴税期并行等因素扰动，但在央行的投放呵护下，跨季资金面保持平稳。 利率债方面，8月初利率触及低点2.79%后，在地方债供给担忧、止盈盘获利了结等多因素冲击下，利率震荡回调，围绕中枢2.85%震荡。整个3季度利率中枢小幅上行，曲线走平。信用债方面，收益率整体涨跌互现，城投债表现好于产业债。信用利差出现分化，短端继续压缩，长端走阔。行业方面，煤炭钢铁行业利差压缩、地产利差继续走阔；二级资本债和永续债收益率大幅上行。值得注意的是民企地产债风险的集中暴露，继年初华夏幸福暴雷后，恒大及花样年相继暴雷。本月维持债券部分持仓未动，对转债及股票持仓结构微调。主要减持了一些获利较多的化工、军工及光伏板块持仓，增持了水泥、基建、猪肉养殖、房地产、工业机床、水电、风电板块。基本思路还是围绕碳中和概念及高端制造，关注水电、风电、工业机床等清洁能源板块，水泥、基建和房地产主要看好理由是对2022年保增长压力下松绑基建和信贷的预期，猪肉养殖板块是基于对2022年食品价格上涨的担忧。央行维持资金面合理充裕的趋势短期不会有变化，10月央行以降准替换11月天量到期MLF操作可能性较大，但市场充分预期下，降准也难以推动利率有效下行，除非出现超预期降息或降准力度超过市场预期。10月无论降准兑现与否，均倾向于10月下逐步降债券组合久期，其后债市不利因素逐渐增多——年底资金面压力、4季度地方政府专项债供给提速、经济稳增长压力带来的信贷松绑预期、通胀压力等均不利于债市。对于权益资产配置，依然看好碳中和概念中涨幅不大的风电品种及国家产业政策指引的高端制造业，还有房地产和猪肉养殖类个股。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:42.979Z","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=654053","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1aad4369c9c836d4e97","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000298,"sao":"海外方面，随着全球疫苗接种加速，上半年海外疫情经历第二波高峰后逐步缓和，每日新增确诊人数显著回落。受益于疫苗普及、经济活动重启，上半年全球经济延续复苏态势，制造业景气度持续新高，服务业景气度加速回升。而经济复苏、供需错位伴随着低基数效应，全球通胀走高，通胀预期不断升温。海外央行政策态度有所分化，6月美联储议息会议显示加息预期提前，但整体仍维持鸽派言论强调通胀暂时性，新兴国家则在通胀压力下开启加息潮。国内方面，上半年我国经济仍处于疫情后的复苏阶段，经济同比增速在一季度创下新高后预期内回落，整体表现不弱。从结构来看，生产端高位震荡，需求端出口、房地产主要拉动力维持韧性，制造业投资、消费等分项持续修复，经济复苏结构不均衡状态有所改善。今年局部紧信用环境下，上半年社融增速持续回落，回归常态水平，但信贷数据仍然偏强，结构保持良好。通胀方面，猪肉价格下跌为CPI主要拖累项，非食品项上涨带动CPI温和上行，PPI则在大宗商品涨价和低基数效应下大幅攀升。政策方面，今年政府工作报告淡化了经济发展目标，仅设置了增长底线，为经济转型、防控风险留有空间。上半年货币政策维持稳健基调，一季度货币政策从去年底永煤事件后的救助式宽松回归稳健中性，央行在公开市场操作中精准对冲，价格上引导市场利率围绕政策利率波动；二季度央行并未如市场预期般收紧，强调通胀压力可控，并表示将为地方政府债发行提供适宜的流动性环境。7月上旬央行意外全面降准，一方面置换MLF高存量余额、缓解缴税等流动性缺口，另一方面可降低银行负债成本，缓解中小企业经营困难，有助于宏观经济的稳定。现阶段降准打消了货币政策收紧的预期，货币政策或暂延续稳健偏松的基调。上半年债券收益率先上后下，呈现宽幅震荡走势，主线影响因素为货币政策和流动性水平。1-2月货币政策突然转向、资金利率飙升，以及在海外再通胀交易的影响下，10年国债持续攀升至高点3.3%附近；3月起货币政策重归稳健、流动性保持宽松、叠加地方债发行节奏不及预期、机构配置需求较强，债市开启一轮做多行情，利率从高位震荡下行；7月降准利好刺激下，10年国债进一步下行至2.95%关口。信用债方面，城投和地产局部紧信用环境下，一级净融资额一度转负；二级市场表现继续分化，机构抱团优质城投、高等级信用债现象明显，绝对收益率和信用利差处于历史相对低位，但对弱资质信用主体仍偏谨慎。本基金在上半年进行持仓调整，保持均衡配置。在操作上，各资产比例严格按照法规要求，没有出现流动性风险。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:42.975Z","mo":"在疫苗接种加快、财政刺激、周期内生动力支撑下，预计海外经济共振复苏，欧美经济继续修复；供需错位好转、通胀水平有望高位回落。外部环境关注8月全球央行年会和9月FOMC会议中美联储对Taper的表态。下半年经济结构分化的局面或将好转，一方面，前期主要拉动分项出口和房地产投资增速面临高位回落；另一方面，后来居上的消费和制造业投资仍有回升动力和空间，经济稳增长的压力可控。7月初央行进行了全面降准，置换降低了MLF高余额存量、缓解流动性缺口，有助于宏观经济的稳定，也减轻对汇率和资本流动的影响。本次央行意外全面降准在现阶段打消了市场对货币政策收紧的预期，当前窗口央行有望延续稳健偏松基调。","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=634061","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1aad4369c9c836d4e96","stockId":3000000000298,"sao":"2021年以来，海外疫情得到控制，全球经济迎来复苏共振，大宗商品价格大幅上涨，国际油价最高接近70美元/桶；节前全球股市普涨。随着财政刺激方案及基建计划的推出和落地，美国经济增长前景更加明朗，美股结构性调整、波动较大。3月议息会议后，美联储维持利率不变，调高通胀预期；在通胀预期和美国实际利率水平上涨的带动下，10年美债收益率大幅上行，美元指数高位震荡。欧洲疫情反复，欧央行维持利率水平不变并加快资产购买。新兴经济体国家开启加息潮，巴西、土耳其和俄罗斯三国央行先后宣布加息。人民币汇率整个一季度窄幅波动，国内经济基本面向好和货币政策空间较大使得人民币汇率仍有支撑。国内经济持续复苏，多项经济数据走强。生产端，1-2月工业增加值同比实际增长35.1%，远超市场预期。需求端，受到节前疫情防控和冷冬的冲击，1-2月制造业投资增速37%，相对2019年同期下滑6.7%，低于2020年5月及之后的单月增速。基建投资方面，1-2月累计低于2019年同期3.2%。3月以来，随着出口依旧保持强劲态势，节后基建施工加快、专项债滚存资金转化为实物投资，预计3月份制造业和基建增速亦会逐步恢复。房地产开发投资方面，1-2月增速38.3%，高于2019年同期及2020年单月，房地产竣工和销售增速大幅提升，房企去库存、去杠杆进程延续。社会消费品零售总额1-2月累计增速高于预期，相对2019年同期增长6.4%，高于去年单月增速，消费动能进一步提升。在需求端影响下，2月份价格水平逐步回升，核心CPI同比增速为0，较1月上升0.3个百分点，仍处于较低水平；PPI同比上涨1.7%，较上月上升1.4个百分点。货币政策方面，一季度以来，全球加息预期上升，国内货币政策重心仍是降低实体经济融资成本，保持政策利率稳定，央行操作更加精准，按需提供流动性，同时缩短操作期限，引导市场关注利率而不是央行操作数量，资金面总体较充裕，短期内流动性合理充裕。货币政策方向整体收敛，3月末的央行货政委员会例会纪要公布，对货币政策的表述有所边际收紧，货币政策的思路逐步退出复苏模式，转向常态模式。债券市场方面，影响市场行情的最主要因素是疫情。年初以来疫情多点爆发，资金面延续上年末的宽松；至1月中旬，央行公开市场投放不及预期；2月跨节，央行罕见的未投放长期资金，大宗商品快速走强，引发市场通胀预期，带动长端利率上行。一季度10年期国债收益率总体冲高回落，收益率波动不大。信用债方面，随着去年相关风险事件的暂时平息，收益率总体呈收窄态势，但主体信用分化加剧，信用重定价有所加速，债券集中到期规模较大，违约风险仍较高，2021年1季度违约金额536.51亿元。公司信用债信息披露统一标准落地，监管层对虚假陈述和逃废债行为“零容忍”，一定程度缓解企业的信用风险。信用债收益率方面，随着信用的逐步修复，一季度整体信用债收益率多数下行约15-20BP。本基金在2021年第一季度进行持仓调整，各类资产保持均衡配置。在操作上，各资产比例严格按照法规要求，没有出现流动性风险。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:42.971Z","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=572410","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1aad4369c9c836d4e95","stockId":3000000000298,"sao":"2020年，宏观经济开局艰难，突发全国性新冠肺炎疫情，对实体经济造成极大冲击，后通过统筹疫情防控和经济社会发展，国内经济从停滞到逐步复苏，在全球主要经济体中率先实现正增长。统计局数据显示，2020年，我国国内生产总值（GDP）首次突破100万亿元大关；初步核算，全年国内生产总值1,015,986亿元，按可比价格计算，较上年增长2.3％。2020年整体经济基本面呈“V”型修复态势，虽然一季度经济受疫情爆发影响迅速下行，但二季度起海外疫情蔓延，国内供给逐步恢复，海外主要经济体的国内需求修复速度快于供给，对我国出口形成强劲支撑。内需中，消费最弱、固定资产投资中基建投资和房地产投资支撑力度较高，其中房地产投资韧性超市场预期。工业生产超预期增长，2020年全国规模以上工业增加值比上年增长2.8％。因疫情冲击，逆周期政策调节力度加大，财政政策与货币政策双管齐下，宽货币和宽信用的政策组合取得了良好的效果，下半年起随着经济企稳向好和疫情防控得力，货币政策逐步向正常化回归；虽11月受信用风险事件冲击影响引发货币市场阶段性的流动性分层，但央行通过连续的MLF投放，市场恐慌情绪有所下降；央行年内实施了三次降准。2020年面对疫情冲击，央行稳健的货币政策更加灵活适度，保持市场流动性合理充裕，引导贷款利率逐步下行，我国经济在下半年实现稳步复苏，债券市场收益率先下后上，整体呈V型走势。债市波动较大，利率债总体呈现牛熊切换格局，年初受全球疫情爆发催化，国内外市场利率纷纷下降，叠加市场避险情绪增加，债券收益率一路下行至历史地位；而后随着国内经济基本面的快速恢复，政策由宽松转向总量适度，债市牛熊随即转换，市场利率迅速调整。信用债方面，由于疫情冲击下企业经营状况不佳（尤其是中小企业），杠杆率走高，导致信用债违约总规模、AAA评级信用债违约规模均创历史新高，市场风险偏好维持低位，行业分化明显，信用债结构性分层现象突出，整体表现弱于2019年。本基金2020年各类资产持仓结构相对均衡，在操作上，各资产比例严格按照法规要求，没有出现流动性风险。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:42.967Z","mo":"2021年，中国经济预计将持续复苏，上半年经济有望出现大幅反弹；由于低基数效应，一季度或将迎来此轮经济反弹的同比增速高点，之后则逐季递减，呈前高后低走势；货币政策方面预计仍将以稳为主。债券收益率或将跟随国内经济波动呈现较明显的周期性特征；加之2021年底，资管新规过渡期截止，在资管产品打破刚性兑付的过程中，信用风险将逐步出清，民企及弱资质国企的信用债违约风险有可能上升，信用风险暴露影响值得关注。","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=552465","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1aad4369c9c836d4e94","stockId":3000000000298,"sao":"2020年三季度，美国疫情缓和，欧洲疫情有所反弹，全球疫情整体可控。美国经济持续恢复，就业持续修复，美联储维持宽松。欧元区经济呈现弱复苏，疫情略有反弹，欧央行维持利率水平和购债规模，欧洲复兴大基金等财政刺激政策落地，欧元相对美元走强。在经济持续恢复、股市上涨和中美利差扩大推动下，人民币汇率亦有所走强。三季度，国内经济恢复供需两旺。从需求端来看，出口增速由二季度的零增长左右提高到7、8月份的月均增长8%以上，这与欧美经济重启，海外需求回暖有关；投资累计增速由二季度末的-3.1%转为8月末的-0.3%，主要受益地产和基建投资加快，但制造业投资增速仍然处于负区间，回升动力较弱；消费增速在8月由负转正，一方面促消费政策效果有所显现，汽车销售明显回暖，另一方面化妆品和通信器材等消费升级类商品零售增长较快。从供给端来看，工业增速由二季度的4.4%提高到8月份的5.6%，服务业增速由1.9%提高到4.7%左右，供给端增速亦有一定恢复。社融规模持续扩张，信贷质量向好。央行货币政策维持中性，主要通过结构性的再贷款再贴现政策投放流动性，重启了14天逆回购操作，公开市场操作整体表现为净回笼，具体净回笼金额为3,723亿元，逆回购价格维持稳定。流动性方面，短期资金价格中枢有所上移，DR007均值上行57BP至2.3262%。债券收益率持续上行。经济金融数据逐月转暖，基本面向好，7月份股市大涨，上证指数一度突破3000点，最高涨至3458.79点，股债跷跷板效应明显，10年期国债活跃券收益率期间最高上行25BP至3.08%，中下旬因股市高位回落，债市有所反弹。8月份，尽管央行公开市场连续净投放，但因国债、地方债发行放量，资金面仍然受到一定冲击，资金利率中枢向上，利率债下跌。9月份，央行连续净回笼，叠加基本面数据偏暖，利率债震荡上行。整个三季度，10年期国债和国开债收益率活跃券分别上行30BP、57BP，分别至3.1450%、3.7150%。本基金在2020年第三季度进行持仓调整，各类资产保持均衡配置。在操作上，各资产比例严格按照法规要求，没有出现流动性风险。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:42.963Z","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db208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亿元。公司债和企业债注册制开始实施，降低准入门槛，提高发行效率，未来债券市场有望继续扩容，一定程度缓解企业的信用风险。信用债收益率方面，在无风险利率带动下持续下行，一季度整体信用债收益率多数下行约50-60BP。中海纯债配置以交易所利率债为主，根据市场环境，积极调整久期和仓位。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:42.957Z","mo":"2020 年下半年，新冠依然肆虐全球，同时中美摩擦不确定性加强，海内外经济部面临较大压力。虽然短期债券市场面临供给、风险偏好等压力，长期债券依然乐观，调整后具有较好的配置价值。","fund":{"_id":3000000000298,"__csrcFundId":3606,"stockCode":"000298","shortName":"中海纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":298,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:36.320Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-04-22T16:00:00.000Z","name":"中海纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050350000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中海纯债债券","pinyin":"zhczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20812576","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232506210010,"name":"王影峰"},{"stockCode":"db20123304","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2510210110,"name":"殷婧"}]},"announcement":{"linkText":"中海纯债债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=451962","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}