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{"stock":{"_id":3000000000265,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50110000","tickerId":50110000,"name":"易方达基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"藏海涛","stockType":"fund_manager","stockCode":"f100000026","exchange":"fm","tickerId":260820202650}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000000265,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.8459,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.14200000000000013,"f_ind_h_s_r":0.15410000000000001,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.14200000000000002,"f_h_a":911,"f_h_s_a":3665263,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000000265,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7464,"f_p_r_fys_ssrp":0.45517888248693555,"f_p_r_m1_ssc":7580,"f_p_r_m1_ssrp":0.523288032721995,"f_p_r_m3_ssc":7483,"f_p_r_m3_ssrp":0.3152900294039027,"f_p_r_m6_ssc":7262,"f_p_r_m6_ssrp":0.36730477895606667,"f_p_r_y1_ssc":6833,"f_p_r_y1_ssrp":0.3543618266978923,"f_p_r_y2_ssc":5871,"f_p_r_y2_ssrp":0.49165247018739355,"f_p_r_y3_ssc":4903,"f_p_r_y3_ssrp":0.3043655650754794,"f_p_r_y5_ssc":3296,"f_p_r_y5_ssrp":0.22792109256449167,"f_p_r_y10_ssc":691,"f_p_r_y10_ssrp":0.34057971014492755,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7291,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.1588477366255144},"fp":{"stockId":3000000000265,"type":"fp","f_p_r_fys":0.010887855092545973,"f_p_r_m1":0.003241650294695697,"f_p_r_m3":0.008691358024691231,"f_p_r_m6":0.013434052696086995,"f_p_r_y1":0.023021516463267222,"f_p_r_y3":0.10697203177198267,"f_p_r_y5":0.2007771773571141,"f_cagr_p_r_fs":0.04335892155330989,"f_p_r_d1":-0.00019451468585873766,"f_p_r_y2":0.053601067658782586,"f_p_r_y10":0.48036062522396605,"last_data_date":"2026-04-29T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000000265,"type":"ff","f_m_f":2611578,"f_m_f_r":0.003,"f_c_f":1741052,"f_c_f_r":0.0014,"f_m_a_c_f":4352630,"f_m_a_c_f_r":0.0044,"f_m_c_f_d":"2025-02-20T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.0014,"f_fr_d":"2026-01-26T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_mac_fr":0.0044},"f_nlacan":{"stockId":3000000000265,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-29T16:00:00.000Z","f_nv":1.0213,"f_nv_cr":0},"f_as":{"stockId":3000000000265,"type":"f_as","f_tas":776034482.6748,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000000266,"name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"000266","tickerId":266,"shortName":"易方达恒久1年定期债券C","__csrcFundId":2326,"lastUpdated":"2025-01-04T00:31:50.656Z","exchange":"jj","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","followedNum":2,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","status":"normal","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj"}],"bondHoldings":[{"_id":"69e8f8a61398d79843fff636","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000000265,"stockCode":"210210","stockName":"21国开10","holdings":400000,"marketCap":44525621,"netValueRatio":0.0517,"lastUpdated":"2026-04-22T16:34:46.055Z"},{"_id":"69e8f8a61398d79843fff637","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000000265,"stockCode":"220402","stockName":"22农发02","holdings":400000,"marketCap":40587101,"netValueRatio":0.0472,"lastUpdated":"2026-04-22T16:34:46.058Z"},{"_id":"69e8f8a61398d79843fff638","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000000265,"stockCode":"220203","stockName":"22国开03","holdings":400000,"marketCap":40552547,"netValueRatio":0.0471,"lastUpdated":"2026-04-22T16:34:46.062Z"},{"_id":"69e8f8a61398d79843fff639","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000000265,"stockCode":"250208","stockName":"25国开08","holdings":400000,"marketCap":40332800,"netValueRatio":0.0469,"lastUpdated":"2026-04-22T16:34:46.066Z"},{"_id":"69e8f8a61398d79843fff63a","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000000265,"stockCode":"240403","stockName":"24农发03","holdings":400000,"marketCap":40310465,"netValueRatio":0.0468,"lastUpdated":"2026-04-22T16:34:46.069Z"}]},"list":[{"_id":"69e8ea191398d79843fe836d","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000000265,"sao":"2026年一季度，债券市场收益率呈震荡下行走势，呈现出期限分化与品种分化的结构性行情，主要特点为超长端利率调整明显，中短端信用品种更占优势，尤其中期限信用品种受益于票息策略需求表现更佳，信用利差整体较年初收窄。从收益率变化的具体情况看，整个一季度，利率债以中债10年期国开债、国债为代表的品种收益率分别下行5.52bps、3.02bps，国开债表现相对好于国债，但整体下行幅度较为有限。信用债方面，整个一季度，AAA评级1、3、5年期中短期票据收益率分别下行13.75bps、13.39bps、12.55bps；AA评级1、3、5年期中短期票据收益率分别下行14.75bps、21.39bps、13.55bps，信用收益率曲线呈现平坦化、利差压缩走势。具体行情方面大致分为两个阶段。第一阶段为年初至农历新年前夕：年初，受权益及商品市场风险偏好持续走强的影响，债市承压，收益率快速上行。尽管期间基金费率新规落地，内容相较预期更为宽松，但对债市影响较为有限。此后，随着股票市场走势转为震荡调整，叠加央行调降结构性政策工具利率，债市有所修复，后转为震荡走势。在农历新年前，受流动性宽松利好推动，债市迎来一波收益率下行行情。第二阶段为农历新年节后至季末。该阶段市场主要以结构性行情为主，中短期信用类品种受持续性的流动性宽松以及旺盛的配置需求等因素影响，收益率稳步下行。但在部分一线城市地产政策松动、基本面数据向好，以及地缘政治冲击带来的通胀隐忧情绪发酵的影响下，长端品种收益率震荡回调。2026年一季度，在债市结构性行情下，组合大幅提升了杠杆水平，增加信用债配置，提高票息获取与套息收益能力。同时，组合增加了中等久期利率债仓位，博弈收益曲线结构性行情。","lastUpdated":"2026-04-22T15:32:41.320Z","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1479262","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69d054853ad2aae6363dbf06","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000265,"sao":"2025年债券市场呈现整体上行走势，期间收益率波动幅度相对较大，震荡调整态势明显。从收益率变化的具体情况看，利率债以中债10年期国开债、国债为代表的收益率较2024年底分别上行27.49bps、17.21bps，国开表现相对弱于国债。信用债方面，AAA评级1、3、5年期中短期票据收益率较2024年底分别上行3.75bps、15.19bps、13.98bps，曲线呈现陡峭化特点，其中3年期品种收益率上行幅度高于5年期；AA评级1、3、5年期中短期票据收益率走势分化，其中1年期品种收益率下行7.25bps，3年期和5年期品种收益率分别上行8.69bps、5.48bps，短期限品种收益率受票息配置需求较大带动而下行，中短期限品种收益率跟随利率债、高等级信用债上行，但上行幅度小于高等级信用债。市场走势具体来看可分为以下几个阶段：第一阶段为1月至3月中旬，期初债券市场受外围因素及资金面的影响，流动性维持紧平衡状态，尽管监管释放强烈稳汇率和控利率信号导致了收益率上行、曲线平坦化，但因投资者对于基本面仍延续此前预期且对于流动性的判断仍是季节性短期现象，所以收益率上行幅度较为克制。随后，由于资金面未如预期转松且政策调控意图明显，叠加科技领域利好引致权益市场上涨，风险偏好改善，加之基本面数据回暖，市场调整幅度加大，收益率大幅上行。第二阶段主要为3月中下旬至三季度初。二季度初超预期的关税争端带来风险偏好下行，市场风险厌恶情绪上升，市场收益率快速下行。随后市场消化贸易战冲击，担忧情绪有所降温，市场收益率在前期快速下行一步到位的情况下有所回调，后进入震荡整理期。5月降准降息落地，利多出尽，加之贸易战缓和大超市场预期，收益率小幅反弹，中旬随着降准降息而引致的存款利率调降，带来存款搬家预期，信用债受到资金青睐。月底，银行兑现利润等机构行为导致债券市场略有回调。进入6月，机构投资者持续的配置行为以及宽松的资金面，叠加经济数据偏弱，债券收益率下行，尽管止盈情绪以及股债跷跷板效应带来一定扰动，但整体市场依然维持强势。三季度初，跨季后流动性整体维持宽裕，机构投资者追求利差收益，信用债收益率出现短暂时期的下行，期间利率债变动不大。此后，经济数据显示出口增速超出市场预期，融资数据也有改善，制约了收益率下行动力。另外，股债跷跷板效应开始出现，债券市场收益率水平小幅上行。第三阶段为：7月中下旬至三季末。期初，来自市场面的雅鲁藏布江下游水电站工程项目消息、“反内卷”预期强化，加之股市上涨且突破前期高位，市场风险偏好显著提升，对债市构成持续压制，债市担忧情绪加重，收益率上调明显。尽管在此期间的经济数据表现一般、金融数据也显疲弱，但债券市场对基本面的定价并不敏感，更多来自风险偏好和政策影响。9月份，债券市场在权益市场调整中获得短暂的喘息机会，但这并不足以扭转谨慎预期，信用债抛压一直持续。尽管期间有央行重启买债操作预期，但受到公募基金费率新规影响，市场投资者对于负债端的担忧情绪加重，叠加权益市场景气度延续，债市收益率继续上行，10年期国债活跃券收益率一度突破1.8%关键点位后维持震荡。第四阶段大致为第四季度，债券市场收益率走势整体呈现震荡偏下行走势。10月份到11月初，中美贸易冲突再次出现变数，压制风险偏好，叠加央行重启国债买卖操作，债券收益率震荡下行。11月初到12月初的近一个月时间内，市场在消化了前期央行重启国债买卖操作的乐观情绪后，在后续公布买债金额不及预期的影响下，收益率有所回调。随后，央行货币政策报告对于跨周期调节的表述，弱化了市场对于降息降准的预期，同时消息层面公募费率新规带来的负债端赎回压力上升，债券市场情绪趋于谨慎，收益率震荡上行。12月初至年末，尽管基本面经济数据较为疲弱、市场资金面延续宽松态势，但债市对基本面反馈较为钝化，更多是消息面和机构行为主导，债市进入了震荡调整行情。2025年上半年，组合整体久期水平先降后升，操作由保守逐步转为积极。期初组合重点减持了中长期利率债弹性仓位，降低久期水平，积极配置短久期、优票息的信用债。随后在债券市场逐步走强的过程中，组合重点加仓了中长期限的银行二级资本债以及长久期利率债，提升组合久期弹性。下半年，在新一开放期内组合整体规模降幅较大，组合运作转为保守，一方面积极减持了持仓的长久期利率债和中等期限金融债，降低组合久期风险暴露，另一方面组合相应减持了部分收益率一般或流动性欠佳的中短期信用债。进入四季度，组合在维持杠杆水平的情况下，增加了信用债持仓，重点配置了短久期优票息类标的，注重票息收益，同时提高了中长久期利率债仓位，博弈收益弹性。","lastUpdated":"2026-04-04T00:00:05.086Z","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1460475","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a1d4369c9c836d4701","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000000265,"sao":"三季度，债券市场收益率走势整体上行。从收益率变化的具体情况看，利率债以中债10年期国开债、国债为代表，收益率分别上行34.72bp、21.36bp，国债表现相对好于国开债。信用债方面，AAA评级1、3、5年期中短期票据收益率分别上行7.06bp、18.30bp、28.88bp；AA评级1、3、5年期中短期票据收益率分别上行11.06bp、15.30bp、19.88bp，中等期限低评级信用债表现相对优于高等级品种。影响因素方面，在“反内卷”政策影响下，权益、商品表现强劲，风险偏好显著回升，股债跷跷板效应压制债市。随后，在9月份初期股市边际降温后，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》发布，债市再次受到影响。在此期间，资金面整体维持宽松态势，短端收益率水平相对稳定，上行水平相对可控，导致债券收益率曲线呈陡峭上行走势。具体行情主要分为以下几个阶段：首先，三季度初，跨季后流动性整体维持宽裕，机构投资者追求利差收益，信用债收益率出现短暂时期的下行，期间利率债变动不大。此后，经济数据显示出口增速超出市场预期，融资数据也有改善，制约了收益率下行动力。另外，股债跷跷板效应开始出现，债券市场收益率水平小幅上行。其次，7月中下旬至8月底期间，来自市场面的雅鲁藏布江下游水电工程项目消息、“反内卷”预期强化，加之股市上涨且突破前期高位，市场风险偏好显著提升，对债市构成持续压制，债市担忧情绪加重，收益率上调明显。尽管在此期间的经济数据表现一般、金融数据也显疲弱，但债券市场对基本面的定价并不敏感，更多来自风险偏好和政策影响。最后，9月份，债券市场在权益市场调整中获得短暂的喘息机会，但这并不足以扭转谨慎预期，信用债抛压一直持续。尽管期间有央行重启买债操作预期，但受到公募基金费率新规影响，市场投资者对于负债端的担忧情绪加重，叠加权益市场景气度延续，债市收益率继续上行，10年期国债活跃券收益率一度突破1.8%关键点位后维持震荡。2025年三季度，债券市场震荡调整，新一开放期内组合整体规模降幅较大，组合运作转为保守，一方面积极减持了长久期利率债和中等期限金融债降低组合久期风险，另一方面组合相应减持了部分收益率一般或流动性欠佳的中短期信用债，以应对市场波动和负债端变化。","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:33.035Z","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1378119","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a1d4369c9c836d4700","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000265,"sao":"上半年，债券市场收益率走势呈现先上行后震荡下行、市场波动性抬升、整体走势分化的特点。从收益率变化的具体情况看，截至六月底，利率债以中债10年期国开债、国债为代表的收益率较去年底分别下行3.63bps、2.83bps。信用债方面，截至六月底，AAA评级1、3、5年期中短期票据收益率较去年底分别上行2.50bps、9.48bps、4.32bps；AA评级1、3年期中短期票据收益率较去年底分别下行5.50bps、2.02bps，AA评级5年期中短期票据收益率较去年底上行1.82bps，反映出低利率环境下，票息较优资产的市场表现较有韧性。市场走势具体来看可分为以下几个阶段：第一阶段为一月至三月中旬，期初债券市场受外围因素及资金面的影响，流动性维持紧平衡状态，尽管监管释放强烈稳汇率和控利率信号导致了收益率上行、曲线平坦化，但因投资者对于基本面仍延续此前预期且对于流动性的判断仍是季节性短期现象，所以收益率上行幅度较为克制。随后，由于资金面未如预期转松且政策调控意图明显，叠加科技领域利好引致权益市场上涨，风险偏好改善，同时基本面数据回暖，市场调整幅度加大，收益率大幅上行。第二阶段主要为三月中下旬至一季度末，税期走款阶段整体流动性趋于宽松，加之MLF（中期借贷便利）投放形式调整引发债市收益率下行，市场情绪转暖，期间虽有诸多市场传闻，但收益率仍整体震荡小幅下行至季末。第三阶段大致为四月份，二季度初超预期的关税争端带来的风险偏好下行，市场风险厌恶情绪上升，市场收益率快速下行。随后市场消化贸易战冲击，担忧情绪有所降温，市场收益率在前期快速下行一步到位的情况下有所回调，后进入震荡整理期。第四阶段大致为五月份，月初降准降息落地，利多出尽，加之贸易战缓和大超市场预期，收益率小幅反弹，中旬随着降准降息而引致的存款利率调降，带来存款搬家预期，信用债受到资金青睐。五月底，银行兑现利润等机构行为导致债券市场略有回调。第五阶段，进入六月，机构投资者持续的配置行为以及宽松的资金面，叠加经济数据偏弱，债券收益率下行，尽管止盈情绪以及股债跷跷板效应带来一定扰动，但整体市场依然维持强势。2025年上半年，组合整体久期水平先降后升，组合操作由保守逐步转为积极。操作方面，组合一月中下旬重点减持了中长期利率债弹性仓位，降低久期水平。此后，组合积极配置短久期、优票息的信用债。随后在债券市场逐步走强的过程中，组合重点加仓了中长期限的银行二级资本债以及长久期利率债，提升组合久期弹性。同时，组合卖出了部分短期债券，优化持仓结构。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:33.031Z","mo":"展望未来，我们预计债券市场将延续低收益率、高波动性的特点。经济基本面的现状、重回疲弱的地产行业以及相对宽松的流动性局面对债券市场收益率提供了一定的支撑。与此同时，市场风险偏好以及贸易争端的情绪变动仍将对债市产生较大扰动，“反内卷”以及商品价格变动对通胀预期的影响也增加了不确定因素。震荡调整将是债券市场未来一段时间的主要行情特点。若四季度经济数据读数趋弱，不排除货币政策的再次宽松落地，市场收益率水平届时将有一定幅度的下降，债券市场将会走强。","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1349551","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a1d4369c9c836d46ff","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000265,"sao":"一季度债券市场收益率整体上行，在资金面偏收敛的因素影响下，收益率曲线短端回调幅度较大，收益率曲线呈现上行及平坦化走势。一季度从收益率变化情况看，利率债以中债10年期国开债、国债为代表的收益率分别上行11.46bps、13.77bps，国债收益率上行幅度略高于国开债。信用债方面，整个一季度来看，AAA评级1、3、5年期中短期票据收益率分别上行26.19bps、27.14bps、24.04bps，曲线呈现平坦化上行趋势；AA评级1、3、5年期中短期票据收益率分别上行17.19bps、16.64bps、14.54bps，整体反映出低利率环境下，票息较优资产的市场表现较有韧性。市场走势具体来看可分为两个阶段：第一阶段为一月至三月中旬，期初债券市场受外围因素及资金面的影响，流动性维持紧平衡状态，尽管监管释放强烈稳汇率和控利率信号导致了收益率上行、曲线平坦化，但因投资者对于基本面仍延续此前预期且对于流动性的判断仍是季节性短期现象，所以收益率上行幅度较为克制。随后，由于资金面未如预期转松且政策调控意图明显，叠加科技领域利好引致权益市场上涨，风险偏好改善，以及基本面数据回暖，市场调整幅度加大，导致收益率大幅上行。第二阶段主要为三月中下旬至季末，税期走款阶段整体流动性趋于宽松，加之MLF（中期借贷便利）投放形式调整引发债市收益率下行，市场情绪转暖，期间虽有诸多市场传闻，但收益率仍整体震荡并小幅下行至季末。2025年一季度，组合整体杠杆水平较期初有所下降，久期水平略有降低，组合仓位呈现先降后升、整体下降走势。操作方面，组合一月中下旬重点减持了中长期利率债，降低久期水平。此后，组合积极配置短久期、优票息的信用债。在三月中下旬，组合积极加仓中长期限利率债，提升仓位水平和久期弹性。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:33.026Z","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1275914","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a1d4369c9c836d46fe","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000265,"sao":"2024年债券市场整体呈现牛市行情，各类属、各期限收益率均大幅下行。从收益率变化情况看，利率债以中债10年期国开债、国债为代表的收益率全年分别下行95.3bps、88.0bps，国开债表现优于国债。信用债方面，AAA评级1、3、5年期中短期票据收益率全年分别下行84.4bps、97.5bps、106.6bps，曲线呈现平坦化下行趋势；AA评级1、3、5年期中短期票据收益率全年分别下行85.9bps、102.8bps、123.4bps，低评级表现优于高等级品种，中等期限信用评级利差压缩明显。市场走势方面，2024年初至7月份，债券收益率整体呈现单边下行走势，主要驱动因素包括基本面整体仍维持偏弱格局且政策对冲力度相对温和未超预期，同时叠加资金面整体偏宽松、货币政策预期依然较为强烈，加之手工补息监管、机构配置力度较强等因素推动，债券收益率下行十分显著。期间虽有汇率贬值压力上升、央行通过媒体提示长债风险等因素影响，但整体对市场影响相对有限。进入到下半年7月份，央行宣布将开展国债买卖操作，市场担忧情绪发酵，导致了收益率短暂上行。此后，国内重要会议公布内容方面未有超预期举措，叠加央行下调政策及市场利率，市场预期货币宽松仍有空间，加大了债市乐观情绪，收益率重回下行走势。但到了8月中上旬，因央行通过媒体提示长债风险，并对部分金融机构启动自律调查，债券市场情绪迅速转冷，债券收益率回调幅度较大。9月下旬“稳增长”政策集中大规模出台，超出市场预期，风险偏好情绪迅速升温，股债跷跷板效应明显，收益率大幅回调，后进入震荡调整。此后随着前述政策预期降温以及权益市场回调修正，债券市场逐步回暖，收益率重回下行趋势。11月后，在同业活期存款利率调降、重要会议关于货币政策宽松方向表述更为积极、基本面仍处于企稳阶段等因素的推动下，债券市场投资者提前兑现收益率下行幅度，在年末走出“抢跑”行情，各期限、类别债券收益率下行至年内低位水平。2024年，组合管理规模有所上升。仓位方面，年初至8月份组合杠杆水平逐步提升至较高水平，组合维持高于基准的久期水平；8月末至9月初组合杠杆水平降至低位，久期也降至低于基准水平。在经历了债券市场调整后，组合又逐步提升仓位至中高水平。操作方面，组合重点配置了具有票息优势的信用类品种、减持低收益品种，持续优化持仓结构，同时利用流动性较好的利率债、金融债等品种进行了择时操作。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:33.022Z","mo":"展望2025年，未来市场焦点仍集中在政策方面。在较为确定的货币政策方向下，预期快速兑现，收益率大幅下行创出历史低位后，继续下行的空间将有赖于货币政策的实际落地。财政政策在表态更加积极的基础上，对支持经济的更多细节信息推后至2025年3月份“两会”后确认，而投资、基建、消费相关支持性政策对基本面的托底作用预计也将在经济数据层面得到体现。总体上看，短期内基本面将处于下行风险有限、复苏力度有待确认、外部风险逐步明晰的阶段，债券市场强势方向未改，收益率低位盘整且信用利差仍有压缩空间，但低收益率环境下市场波动性将有所抬升。组合管理方面，我们依然看好中短信用品种的票息优势和中长利率品种的久期弹性，同时将利用有利市场环境调整持仓结构，提升流动性，以增加在超预期行情时的调仓灵活度。","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1249415","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a1d4369c9c836d46fd","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000265,"sao":"2024年3季度债券市场收益率呈现先上后下再上走势，收益率走势呈现分化特点。其中，截止三季度末，利率债以中债10年期国开债、国债为代表的收益率较上季度末分别下行4.6bps、5.4bps，幅度基本一致。信用债方面，收益率全面走高，截止三季度末，AAA评级1、3、5年期中短期票据收益率较上季度末分别上行15.3bps、18.8bps、13.7bps；AA评级1、3、5年期中短期票据收益率上行幅度更为显著，分别上行21.8bps、25.8bps、31.7bps。具体来看，债券行情可以分为以下几个阶段：第一阶段为7月初至8月初，季初主要受到了央行宣布将开展国债买卖操作的影响，市场担忧情绪发酵，导致了收益率短暂上行。此后，国内重要会议公布内容方面未有超预期举措，叠加央行下调政策及市场利率，市场预期货币宽松仍有空间，加大了债市乐观情绪，收益率重回下行走势；第二阶段为8中上旬，央行通过媒体提示长债风险，并对部分金融机构启动自律调查，债券市场情绪迅速转冷，债券收益率回调幅度较大；第三阶段为8月中下旬至9月中旬，受基本面较弱、美联储大幅降息引致市场对国内降准降息预期升温等因素推动，收益率整体震荡下行至低位；第四段为9月下旬，“稳增长”政策集中大规模出台，超出市场预期，风险偏好情绪迅速升温，股债跷跷板效应明显，收益率大幅回调。2024年3季度，组合仓位水平降幅较大，久期水平也较季初有所调降。操作方面，组合在7月重点配置了期限短、收益率高的信用债。此后在开放期前，组合重点减持了利率债和收益率一般的中高等级信用债，应对负债端变化。进入新一期封闭期后，组合重点配置了中短期信用债，并利用流动性较好的利率债进行了波段操作。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:33.017Z","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1179615","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a1d4369c9c836d46fc","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000265,"sao":"2024年上半年债券市场呈牛市走势，各类属、各期限收益率大幅下行。从收益率变化情况看，截至上半年末，利率债以中债10年期国开债、国债为代表的收益率较去年底分别下行38.7bps、35.0bps，幅度基本一致。信用债方面，截至上半年末，AAA评级1、3、5年期中短期票据收益率较去年底分别下行50.7bps、57.8bps、67.3bps，曲线呈现平坦化下行走势；AA评级1、3、5年期中短期票据收益率较去年底下行幅度更为显著，分别下行56.2bps、80.6bps、110.6bp。具体来看，一季度债市延续牛市行情，主要驱动因素包括基本面仍维持偏弱格局且政策对冲力度相对温和，加之资金面整体偏宽松、货币政策预期较为强烈、机构配置力度较强等原因，债券收益率下行十分显著。债券收益率经历了前期快速下行后，估值性价比有所下降，尽管基本面或政策面尚未反转，但市场参与者的配置意愿有所降温，加之超长期特别国债供给的担忧、汇率贬值压力上升等因素扰动，债券收益率进入震荡行情，并持续至一季度末。二季度债券市场继续走强，除4月下旬略有调整外，债券收益率整体呈下行走势。4月中上旬，诸多因素叠加导致收益率下行较快，其中疲弱的基本面、规范手工补息、有利的供需结构等因素主导收益率下行。此后，央行提示长债风险，叠加利率债供给可能上量、权益市场风险偏好上升等因素，收益率快速上行，债市经历了一波短暂调整。5月初至二季度末，尽管债券供给和房地产政策等因素对市场带来一定扰动，但偏弱的金融数据主导了债券市场，收益率转而下行，加之非银资金较为宽松、国债供给不确定性消除，多头情绪延续，收益率单边下行至半年末。2024年上半年，组合增加杠杆至中高水平，久期维持中性略偏高水平。操作方面，组合主要集中在持仓结构调整，重点配置票息和资质性价比较优品种，提高组合在低收益率环境下的收益获取能力，并减持了短端票息较低的债券品种。此外，在市场震荡调整过程中，组合利用长端利率债以及中等期限金融债进行了波段操作，积极参与交易行情。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:33.012Z","mo":"展望未来，基本面情况预计将延续前期走势，呈现内需不足外需尚可格局。地产在前期诸多政策扶持的情况下，仍处于筑底进程，消费品属性的增强更加关联居民部门的收入和就业预期情况；经济向好趋势仍需要建立在广谱价格温和上涨的基础之上，目前看仍需要夯实；外需面临较大不确定性，短期内看阶段性趋势或将维系。整体看，基本面预计仍将支持债券市场维系牛市。未来市场波动性主要来自政策：如财政政策对冲力度和范围的变化、货币政策的兑现力度、汇率因素变化情况，以及监管对于长端收益率水平和短端流动性的指导变动等，但预计幅度相对有限。同时，持续的机构配置需求预计仍将对债券市场形成支撑。综上，我们预计债券市场将在低收益率环境下维持相对强势，收益率呈震荡下行走势。","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1150560","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a1d4369c9c836d46fb","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000265,"sao":"2024年一季度债券市场继续走强，各类属、各期限收益率均有不同程度下行，下行显著阶段主要集中在1、2月份，此后整体走势偏震荡。从收益率变化情况看，利率债以10年期国开债、国债为代表的收益率分别下行26.9bp、26.5bp，幅度基本一致。信用债方面，AAA评级1、3、5年期中短期票据收益率分别下行19.6bp、21.0bp、31.3bp，曲线呈现平坦化下行趋势；AA评级1、3、5年期中短期票据收益率分别下行25.1bp、34.9bp、54.6bp。具体来看，债券走势主要分为两个阶段：第一阶段为1月初至3月初，债市延续牛市行情，主要驱动因素包括基本面整体仍维持偏弱格局且政策的对冲力度相对温和未超预期。同时叠加资金面整体偏宽松、货币政策预期依然较为强烈、机构配置力度较强等因素推动，债券收益率下行十分显著。第二阶段为3月份，债券收益率经历了前期快速下行后，估值性价比有所降低，尽管基本面或政策面尚未反转，但市场参与者的配置意愿有所降温。加之超长期特别国债供给的担忧、汇率贬值压力上升等因素扰动，债券收益率进入震荡行情，直至季末。2024年一季度，组合整体增加了杠杆水平，久期水平维持在中性略偏高。组合操作方面，本季度组合重点配置票息和资质性价比较优品种，提高组合在收益率低位环境下的票息收益能力。同时，组合利用流动性较优的金融债券和中长端利率债进行了择时操作。此外，组合减持了短端收益率偏低以及资质一般的信用债，对持仓结构进行了优化。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:33.008Z","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1074651","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a1d4369c9c836d46fa","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000265,"sao":"2023年债券市场整体表现较优，收益率呈现整体下行走势。具体走势上，年初收益率略有上行，随后一路下行至三季度中旬。此后，收益率进入震荡调整过程，在十二月份收益率再次快速下行至年末。从收益率变化情况看，利率债以10年期国开债、国债为代表的收益率全年分别下行31bps、28bps。信用债方面，AAA评级1、3、5年期中短票据收益率全年分别下行19bps、46bps、56bps，曲线呈现平坦化下行趋势；AA评级1、3、5年期中短票据收益率全年分别下行71bps、91bps、82bps。分阶段走势看，一季度债券收益率走势整体呈现先上后下、整体上行的窄幅震荡行情。债券市场主要受后疫情时代出行消费场景恢复影响，市场投资者对未来增长倾向“强预期”，加之权益市场风险偏好回升，年初债券市场收益率上行。此后，在流动性虽有扰动但整体维持平稳的环境下，在经济增长目标低于预期、海外金融风险事件冲击以及央行超预期降准等因素的影响下，债市行情整体趋暖，并延续至一季度末。进入二季度，债券收益率走势呈现先下后略上、整体下行特点。从二季度初至六月中旬，市场收益率呈单边下行走势，期间波动较小。经济基本面环比下行压力加大，市场投资者修正基本面预期，叠加较为宽松的资金面以及机构再配置需求，债券收益率显著下行。此后，受商业银行调降存款挂牌利率以及超预期降息等利多因素带动，债市延续涨势。期间，市场担心未来稳增长政策加码，债券收益率阶段性出现一定反弹。三季度收益率整体呈现先下后上走势。三季度初至七月中下旬，市场收益率维持下行走势，市场交易逻辑依然围绕基本面偏弱、货币政策偏松但不强刺激等预期展开。随后，地产相关政策预期升温，债券收益率水平快速上行。后续受政策兑现不及预期、货币政策降息、经济基本面数据较弱等因素影响，市场收益率重回下行走势。八月下旬至九月末，系列稳增长政策陆续出台，市场收益率自阶段低点逐步上行。此后，尽管超预期降准带来收益率短暂下行，但受偏紧的季末资金面、房地产政策边际优化等因素影响，收益率上行明显。进入四季度，市场收益率整体呈现先震荡后下行走势。四季度中上时段，市场整体震荡调整，主要影响因素包括特殊再融资债增发、万亿国债引发市场投资者对于债券供给上升以及政策加码的担忧，叠加汇率贬值、监管加码以及资金面持续偏紧等因素，市场收益率震荡调整；年末，在公开市场大量投放、稳增长政策弱于市场预期以及存款利率调降等利好因素推动下，年底债市出现明显的“抢跑”行情，各类型债券收益率均出现显著下行。2023年，组合管理规模有所下降，整体仓位和久期水平较年初均有不同程度上升。上半年，组合由年初的中性仓位逐步提升至偏高水平，期间在一季度市场震荡调整过程中，组合对久期水平进行灵活调整。此后，市场逐步走强，组合将久期和杠杆水平提升至偏高水平，并维持到半年末附近。随后，市场进入震荡调整，组合逐步进入防守状态。九月初进入开放期后为更好应对负债端的变化，组合将久期和仓位维持在保守水平直至十月末。此后，债券市场走强，组合积极提升久期水平，但考虑到年末资金面仍有不确定性，组合将杠杆保持在中性水平。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:33.003Z","mo":"展望2024年，经济基本面复苏仍面临不确定因素：首先，房地产行业持续承压，尽管地产支持政策陆续出台，但房价下行、销售疲软趋势仍未扭转，地产主体资产负债表仍待修复，消费者预期低位徘徊，地产行业仍在寻底过程，对经济产生一定拖累；其次，财政适度加力、提质增效，对经济将起到支撑作用，而财政支出强度有待观察；最后，受终端需求、收入预期等因素的影响，后疫情时期的消费复苏基础仍不坚实。货币政策方面，基于上述宏观背景，降息、降准应是大概率事件。流动性方面，资金面大概率维持中性，资金价格持续显著高于或低于中枢水平的概率相对较低。总体上看，宏观基本面、政策面、资金面环境对债券市场相对有利。市场方面，低收益率环境下市场对于票息资产的追逐更加迫切，利差仍有压缩空间，久期博弈更加积极，但也存在超预期因素影响下收益率波动性加大的可能。","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1050803","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a0d4369c9c836d46f9","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000265,"sao":"债券市场走势方面，三季度收益率整体呈现先下后上走势，10年期国债和国开债的估值收益率变动区间分别为2.54-2.70%及2.65-2.79%。从收益率变化的绝对水平来看，走势有所分化，10年期国债估值收益率上行4bps，10年期国开债估值收益率下行3.27bps。信用债方面，高评级信用债收益率整体走势上行，1年期、3年期、5年期的AAA中票估值收益率分别上行8.14bps、9.30bps、1.79bps；中低评级信用债收益率走势分化，其中AA中票1年期估值收益率上行10.14bps，3年期、5年期分别下行3.72bps、2.23bps。市场走势方面具体如下：首先，7月初至7月中下旬，市场收益率维持下行走势，主要因素来自于偏弱的基本面、政策刺激预期不强等。随后，有关会议对地产政策表述相对积极，超出市场预期，债券收益率水平快速上行。其次，进入8月份，受稳增长政策兑现不及预期、货币政策降息、经济基本面数据较弱等因素影响，市场收益率重回下行走势。最后，8月下旬至9月末，稳增长政策陆续出台，市场收益率自阶段低点逐步上行。此后，尽管超预期降准带来收益率短暂下行，但随后受偏紧的季末资金面、房地产政策边际优化等因素影响，收益率上行明显，短端回调幅度高于长端，收益率曲线呈现熊平走势。三季度组合仓位水平有明显下降，主要是应对开放期所面临的赎回以及市场收益率低位水平下组合主动调降仓位，组合久期也由上期中性偏高调降至偏保守水平。具体操作方面，组合在7月至8月上半月维持相对积极仓位，在8月下半月将仓位降至较低水平应对开放期负债端变化。开放期结束后，组合杠杆水平有所恢复，但仍低于前期水平。配置方面，组合重点减持了持仓收益率偏低、期限较短、性价比一般的信用债品种，以及高波动性的银行类债券；增配了信用资质稳定、收益率较优的信用债，不断优化持仓结构。同时，组合根据市场走势，利用流动性较优的长久期利率债进行了择时操作。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:32.998Z","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=993142","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a0d4369c9c836d46f8","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000265,"sao":"上半年债券市场收益率总体呈现下行走势，一月份、二月中下旬及六月中下旬略有调整，但调整幅度较为有限，其中以10年期国债、国开债为代表的长端利率债收益率分别下行20.02bp、21.80bp，下行幅度相近，1年、3年、5年AAA级信用债收益率分别下行约24.04bp、39.26bp和43.57bp，高评级信用债曲线平坦化。债券市场走势方面，年初到1月末期间，伴随着后疫情时代人流物流及消费场景的恢复，尽管基本面仍处于“弱现实”，但市场投资者对于未来增长却倾向于“强预期”，加之权益市场风险偏好回升，债券市场收益率上行。进入2月份，经济仍处于复苏趋势下的弱势盘整，市场预期较为充分，尽管基本面对债市影响偏空，但幅度可控。机构的配置需求逐步恢复，信用利差压缩行情成为市场主导因素，利率债变化幅度有限。3月初到一季末，在流动性虽有扰动但整体平稳的环境下，受政府公布的经济增长目标低于预期、海外金融风险事件以及央行超预期降准等因素的影响，债市行情趋暖。进入二季度，市场收益率呈单边下行走势，期间波动较小。推动收益率下行的因素主要为经济基本面环比下行压力增加，特别是在后疫情时期经济自发修复动能趋弱后持续复苏动力亦不足时，市场投资者修正基本面预期，叠加较为宽松的资金面以及旺盛的机构再配置需求，推动了债券收益率的显著下行。进入六月中旬，在商业银行调降存款挂牌利率以及央行超预期调降OMO（公开市场操作）利率等因素的带动下，债券收益率又出现了一轮快速下行，但随着降息利好逐渐消化，投资者对稳增长政策加码预期上升，债券收益率出现一定幅度的反弹。临近半年末，在资金面压力缓解、稳增长政策力度及推进速度低于预期的影响下，债券收益率重回下行走势。上半年组合整体仓位有较为明显的提升，重点增配了银行以及产业类信用主体，同时利率债仓位也有所增加。具体操作方面，组合在年初保持了中性略偏低仓位，随后在一季度中期将整体杠杆水平大幅提升至偏高水平维持到4月末，期间仓位略有波动，但整体维持在相对高位。在市场震荡调整过程中，组合利用长久期利率债进行了择时交易。随后组合仓位略有调降，操作重点集中在优化持仓结构，一方面组合减持了期限较短、收益率一般的信用债，加仓了利差优势品种，提升组合套息收益水平；另一方面，组合提升了高流动性银行类信用主体的仓位和久期水平，提高组合在收益率下行过程中的收益弹性。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:32.994Z","mo":"展望未来，债券市场更多的扰动来自于政策面、基本面因素的影响：第一，地产政策表述更为积极，政策的适度调整正逐步兑现；第二，经济恢复过程仍需要来自或私人部门、或政府部门的提振，后续仍需要持续关注上述几个部门的杠杆率变化情况；第三，居民部门收入的变动情况也决定了未来消费复苏的成色；第四，资金面预计仍保持适度宽松，预计政策利率在未来仍有调降可能。此外，市场的不确定因素还可能来自于理财的同向操作加剧债券收益率水平的调整幅度。综上，债券市场未来可能呈现出宽幅区间震荡的走势，前期收益率的低点可能是较强的阻力位，收益率大幅上行的驱动因素可能更多的来自于基本面的复苏斜率以及政策落地力度大超市场预期。","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=961101","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a0d4369c9c836d46f7","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000265,"sao":"一季度债券收益率走势整体呈现结构分化特点：利率债收益率先上后下，整体上行，但波动幅度较窄，10年期国债收益率波动范围为2.81-2.93%。高等级信用债短端收益率先上后下，整体上行，但中端收益率小幅上行后显著下行，而中低评级债券收益率整体呈现下行走势。具体来看：1年、3年、5年期AAA中票收益率变化幅度分别为5.65bps、-10.71bps、-19.96bps，1年、3年、5年期AA中票收益率分别变化-50.37bps、-35.71bps、-33.96bps。债券市场走势方面，季初到1月末期间，伴随着后疫情时代人流物流及消费场景的恢复，出行相关高频经济数据修复明显，尽管基本面仍处于“弱现实”，但市场投资者对于未来增长却倾向于“强预期”，加之权益市场风险偏好回升，债券市场收益率上行。进入2月份，经济仍处于复苏趋势下的弱势盘整，市场预期较为充分，尽管基本面对债市影响偏空，但幅度可控。机构的配置需求逐步恢复，信用利差压缩行情成为市场主导因素，利率债变化幅度有限。3月初到季末，在流动性虽有扰动但整体维持平稳的环境下，在政府公布的经济增长目标低于预期、海外金融风险事件冲击以及央行超预期降准等因素的影响下，债市行情整体趋暖，并延续至季末。一季度组合整体进行加仓操作，提升了组合的杠杆和久期水平。其中，组合在1月份保持了中性略偏低仓位，在2月初将组合整体杠杆水平大幅提升至偏高水平，并在月末调降。组合在3月初重新增配并维持到季末。在此期间，组合重点配置了中短期收益率具有相对优势的企业类高等级信用债，以及流动性较优的银行类信用债，同时适配资质可控、收益率较优的发行主体，减持了部分收益率一般的短期限品种。在市场震荡调整过程中，组合利用长久期利率债进行了择时交易。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:32.989Z","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=885088","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a0d4369c9c836d46f6","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000265,"sao":"2022年债券市场整体呈区间震荡走势，长端利率债呈现窄幅箱体震荡格局，上半年波幅大致20bps，下半年波幅约为30bps，全年看10年国债收益率上行6bp，国开债收益率略有下行；信用债收益率波动幅度较大，大致呈N字型、整体上行走势，以5年期AAA评级信用债收益率为例，二、三季度下行幅度超过60bps，四季度上行幅度超过70bps。具体来看，年初债市走强，主要推动因素包括央行调降政策利率、资金面宽松及经济面临下行压力。随后，投资者对于稳增长预期抬升，加之1-2月经济数据超市场预期，债券收益率反弹。3月中下旬，俄乌战争、国内疫情扩散、美国货币政策收紧、通胀预期等诸多因素交织，债市呈现窄幅震荡走势。后续在国内局部疫情影响下，投资者对于货币政策宽松预期升温。面对加大的经济下行压力，央行流动性投放力度加大，资金利率下台阶，债券收益率整体下行，短端下行幅度大于长端。进入二季度，市场在后疫情时期复苏逻辑占据主导，风险偏好情绪回升，收益率反弹。三季度初，尽管公开市场操作缩量导致收益率略有上行，但此后因疫情反复、房地产行业风险持续发酵以及地缘问题等因素的影响下，长端利率继续下行，并在8月中旬超预期的降息推动下，收益率继续下行至低位。此后债券市场进入窄幅震荡行情至9月中旬。9月底，在资金趋紧、汇率因素以及地产部分政策放松等因素的影响下，收益率在前期低位快速上行，基本回到本季降息前水平。四季度上旬，基于经济基本面仍受累于疫情、地产等因素，叠加季末资金面的阶段性缓解，长端利率债收益率再次下探至年内相对低位，但自11月初开始债券市场出现了年度以来最大的一波回调，其触发因素为超预期的地产支持政策与疫情防控政策调整，债市迅速由“牛”转“熊”，信用利差迅速走扩。受累于债市下跌，银行理财产品净值回撤，继而引发负债端赎回潮，债市负反馈局面加剧，部分集中度较高的银行二级资本债及永续债种抛盘严重，带动信用类产品收益率加速上行。直至12月中下旬，疫情防控“新十条”出台，疫情蔓延对经济造成短期影响，叠加理财赎回压力阶段性缓解、收益率高位吸引配置盘入场等因素，债券收益率高位下行，债券市场阶段性回暖。全年来看，年初至四季度上旬债市走势偏强，中高等级信用债走出牛市；11月以来市场快速从牛陡切换至熊平，信用利差也迅速走阔至年内高位。2022年全年组合管理规模略有上升，仓位水平整体看较年初有一定幅度的下降，久期水平有显著下降。前三季度，组合整体上维持了中性偏高的杠杆水平，而久期水平逐步调降，其间组合在开放期内杠杆水平降至低位，以应对可能出现的负债端流动性影响，重新封闭后组合杠杆水平有所提升但维持在中性偏低水平。进入四季度，组合在11月上旬整体降低了久期和杠杆水平，但市场调整幅度超出预期，导致了组合在债市调整过程中出现了一定幅度的回撤。随后组合仓位水平在12月初逐步提升，并在12月中下旬增加组合久期，提升收益弹性。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:32.985Z","mo":"展望2023年，经济基本面复苏的整体趋势较为确定，预期差在于复苏的斜率和结构，不确定性在于经济复苏进程中政策调控力度。消费方面，伴随着人流物流的恢复以及消费场景的放开，消费的复苏趋势较为确定，但基于过往3年居民部门收入受损的情况，消费由结构性复苏到全面复苏仍需一定过程。投资方面，基建投资预计继续发力，资金方面预期货币政策与财政政策共同配合予以支持。但考虑到地产行业整体处于“高杠杆高周转”向“低杠杆低周转”经营模式转变过程，尚处于底部企稳阶段，地产投资拉动方面仍较为有限。外需方面，在欧美经济可能面临压力的环境下，外需预计走弱。整体看，2023年经济仍处于一个高度不确定环境下的复苏走势，对于债券市场而言虽整体偏空但幅度可控，组合在持有期收益基础上需更加注重择时、择券，以应对超预期因素给债券市场带来的挑战。","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=868656","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a0d4369c9c836d46f5","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000265,"sao":"三季度债券市场收益率呈现下行后震荡再上行、整体下行的走势。其中，10年期国债收益率波动范围在2.58%-2.84%之间，10年期国开债收益率波动范围在2.77%-3.08%之间，较二季度末分别下行6bp及12bp。信用债方面，收益率走势和利率债相似，但下行更为显著，5年期AAA信用债收益率下行幅度超过30bp，利差整体呈压缩走势。具体走势方面，季初受到公开市场操作缩量的扰动，收益率略有上行，但此后在疫情反复、房地产行业风险持续发酵以及台海地缘问题等因素的影响下，以10年期国开债为代表的债券收益率下行约20bp。8月中旬在超预期的降息以及整体偏弱的经济预期推动下，收益率继续下行至年内低点。此后，债券市场进入窄幅震荡行情至9月中旬，期间资金价格的低位抬升、LPR（贷款基础利率）非对称降息、稳增长措施等因素对市场或有扰动，但并未对市场形成趋势性影响。季末，在资金趋紧、汇率因素以及地产部分政策放松等方面的影响下，收益率低位快速上行，基本回到本季降息前水平。三季度，组合整体杠杆水平较季初有较大幅度的下降，一方面，主要因9月份组合在开放申赎前，主动降低杠杆比例应对可能出现的流动性变化，另一方面，9月中下旬债券市场出现了调整，组合进入新的封闭期后整体配置节奏趋缓。操作方面，组合7月份整体维持持仓，8月份主要减持了高等级信用债及利率债，部分配置了短久期、收益率较优的信用债，总体上降低杠杆比例。9月中下旬在市场调整过程中，组合重点配置了中等期限的利率债。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:32.981Z","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=801947","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a0d4369c9c836d46f4","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000265,"sao":"上半年固收市场方面，利率债收益率窄幅区间震荡，信用债收益率呈现先上后下再震荡走势。具体看，一季度初受央行下调政策利率及疲弱基本面影响，债市走强。此后，投资者对于稳增长的预期抬升，伴随着经济数据超市场预期，债券收益率整体上行。一季度末，市场多空因素交织，包括俄乌战争、国内疫情扩散、联储加息、大宗商品上涨等，债券市场震荡调整。进入二季度，季度初期受到部分地区疫情发酵影响，投资者对于货币政策宽松预期升温，收益率随之下行。此后，因货币政策宽松幅度弱于预期，伴随金融数据超预期、人民币贬值、外资流出等利空因素影响，收益率出现一定反复。5月份，受一线城市疫情再起影响，市场对经济的担忧情绪再度上升，同时数据层面明显走弱，收益率下行至低位。二季末，在后疫情时期，复苏逻辑主导下，风险偏好情绪回升，收益率有所反弹。上半年组合整体仓位略有降低，久期水平也伴随着市场收益率的不断下降而降低。操作方面，组合对中短端、低收益率的中高等级信用债进行了置换，增加了资质稳定、收益较好、下滑收益较优的信用债。组合更加注重持有期收益，并利用长久期利率债进行了积极择时操作。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:32.977Z","mo":"展望未来，经济复苏的成色仍是影响未来债市的核心变量。受疫情散发的扰动以及地产行业整体承压的影响，经济未来可能呈现弱复苏格局，加之海外的诸多扰动因素也使得债券市场短期难现趋势性行情。在资金宽松格局延续情况下，机构配置需求仍旺，套息收益策略的确定性仍高，可维持中性仓位水平。中长期看，我们将重点关注前期政策落地效果以及可能的增量政策，也需警惕资金面变化带来的短期扰动影响。我们认为若稳增长效果不及预期，欧美经济衰退风险加剧，债市将迎来新的机会。","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=779214","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a0d4369c9c836d46f3","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000265,"sao":"一季度债券市场收益率呈先下后上再震荡的走势，中长端国债收益率波动幅度约为20bp，信用债波动幅度高于利率债。具体来看，一季度债市在一月份走强，主要因素为政策驱动。在央行下调OMO（公开市场操作）和MLF（中期借贷便利）利率以及下调1年、5年期以上LPR（贷款基础利率）的情况下，叠加经济下行压力较大，市场收益率下行。此后，伴随着稳增长预期上升，加之1月份社融信贷数据超预期、1-2月经济数据大超市场预期等因素影响，债券收益率整体上行。期间，叠加股市调整，受市场混合类资管产品负债端规模波动的影响，债券市场持续承压。3月中下旬，债市进入窄幅震荡，期间多空因素交织，包括俄乌战争局势多变、国内疫情仍有反复、美国加息落地以及美债收益率大幅上行、大宗商品价格高企和通胀预期抬升等因素交替影响市场。总体看，一季度10年期国债和国开债收益率变化不大，分别为保持不变和下行4BP。信用债方面，短端信用债收益率上行约20bp，3年期和5年期信用债收益率略有下行，信用利差走势分化。一季度组合整体降低了仓位和久期水平，但仍维持在中性略偏高水平。操作方面，组合重点减持了中等期限收益率一般的信用债以及短期限收益率较低的品种，重点加仓了收益和资质性价比较好的资产支持证券，同时在市场收益率震荡调整过程中利用长端利率债进行了波段操作。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:32.973Z","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=725621","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a0d4369c9c836d46f2","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000265,"sao":"2021年债券市场走势体现了资产荒特征，基本面预期较为充分，其市场影响有所弱化，而政策预期和多变的资金面对行情演绎影响较大，全年看为震荡牛市。具体来看，一季度债券市场收益率走势整体呈倒“V”走势。1月初市场延续了2020年末信用冲击事件以来的宽松行情，央行释放流动性维稳信号，长端利率向下修复。但从1月下旬到2月底，流动性的收紧举措超出市场预期，收益率整体上行；二季度中上旬，债市行情因流动性宽松逻辑表现较好，基本面的温和向好、PPI（生产价格指数）快速上升对债券未构成压力。叠加一季度机构普遍欠配，对于合意资产的“资产荒”压低了市场收益率水平和波动率。二季度下旬，半年末的流动性季节因素以及收益率低位水平下市场获利了结需求等因素导致了市场调整，但由于整体资金面的稳定预期没有打破，叠加经济数据均在预期范围内，前期短暂的市场调整并未引发市场同向交易行为。下半年伊始，超市场预期的全面降准导致了市场多头情绪高涨，打破了6月以来的市场震荡格局，收益率快速下行，而疫情防控持续升级、房地产调控从严、行业限产停产的背景下，对悲观的经济预期的支撑仍较为有力，因此行情虽有反复但债牛持续到9月末。进入四季度，债券收益率先上后下，季初央行未对冲大量到期的节前投放资金，公开市场大额净回笼，流动性的抽紧导致了市场长短端收益率调整。同时，央行等量续作MLF（中期借贷便利）导致降准预期落空，市场收益率水平快速上行至相对高位，利率水平几乎回调到降准前水平。 但11月开始，出于对基本面的担忧以及政策宽松预期落地的利多刺激，债券市场整体走牛，收益率震荡下行至全年低位。全年来看，10年期国债和国开债收益率分别下行40BP和49BP，债市震荡走牛。信用债走势与利率债总体近似，信用利差走势分化。2021年全年组合管理规模整体上有较大幅度上升，仓位整体水平较年初有所下降，久期水平有所提升。操作方面，组合一季度和二季度整体操作趋于保守，杠杆水平逐步降至中性偏低水平，此后组合逐步加仓，在二季度末提升至高位。此后市场进入震荡调整，组合仓位逐步调整至低位。10月末组合将仓位快速提升并逐步加仓提升至中高水平直至年末。品种方面，组合重点波段操作了长久期利率债，同时不断优化持仓结构，主要增配了期限和收益率性价比较好的优质信用债，减持的品种主要为期限短、收益率相对较低以及资质较弱的信用债。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:32.969Z","mo":"2022年市场博弈点在于“宽货币”和“宽信用”：在经济复苏尚不稳固初期，宽货币对于债券市场走势可能带来更多的利多因素，随后伴随着宽货币政策的兑现，市场聚焦的重心会更多的向宽信用或宽财政角度倾斜，对债券走势市场形成制约。在政策博弈的基础上，由于市场对经济基本面短期内预期较为充分且具有后验的特点，因此从年度视角看基本面对市场的影响偏后期。总体看，我们对于2022年债券市场上半年市场整体相对乐观、下半年偏谨慎。不确定性因素包括：出口韧性的持续性、地产政策的放松与否、美联储货币政策以及人民币贬值压力是否制约货币政策空间等。","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=708952","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a0d4369c9c836d46f1","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000265,"sao":"三季度债券市场走势主要分为两个阶段。首先，季初超市场预期的全面降准导致了市场多头情绪高涨，打破了6月以来的市场震荡格局，收益率快速下行；超预期的全面降准继而提振了市场对于未来货币政策的乐观预期，加之7、8月份新冠疫情阶段性的扩散、市场对于经济走弱预期等因素影响，收益率进一步下行至年内低位，利率债、信用债的长短端收益率水平均显著下行，幅度略有不同。其次，8月中下旬以来，市场进入震荡调整格局，收益率曲线的短端与长端走势产生了分化。其中，短端收益率反弹幅度较大，基本上回到了季初水平，呈现“V”型走势，驱动因素主要为市场预期的降息并未兑现，加之资金面也并未持续转松、公开市场操作保持平稳，叠加季末的资金面偏紧，前期透支部分行情的短端收益率水平转而上行。中端信用债收益率走势与短端类似，期间叠加了理财监管对市场的负面影响。相对于中短期收益率大幅回调，以利率债为代表的长端收益率水平自8月中下旬以来一直处于窄幅波动，未出现趋势性调整行情。长债收益率一定程度受到了并未如预期宽松的货币政策、地方债供给预期以及资金面紧张的扰动，但是受经济基本面趋弱的支撑，以及在隐性债务管理和房地产调控依然从严的基调下，长债收益率水平表现出一定韧性。组合三季度杠杆水平较上期有较大幅度下降，因收益率水平较低且未来不确定因素较多，组合在进入新一封闭期后维持相对较低的仓位水平。操作方面，组合重点减持了收益性价比一般的信用债，减持了长期利率债，择机配置了收益率相对较优的短期信用债品种。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:32.964Z","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=657270","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a0d4369c9c836d46f0","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000265,"sao":"宏观方面，经济基本面仍维持温和复苏格局，增长得益于工业库存的累积以及较好的出口增长，终端需求继续复苏但仍然偏弱。上下游和内外需的差异性，导致了通胀表现的差异化，没有形成整体通胀格局。结构性的紧信用政策压制了地产和地方政府融资平台投资，基建投资在经济温和复苏的格局下托底压力不大，制造业投资相对景气，投资整体维持相对平稳。债券市场方面，2021年上半年债券市场收益率呈先上行再下行后震荡走势，主导债券走势的因素来自于资金面及政策面，基本面、通胀、供给等因素对于市场的影响相对有限。具体来看，一季度债券收益率走势呈倒“V”走势。尽管年初央行释放流动性维稳信号缓解信用事件冲击，长端利率短暂向下修复，但随后的流动性收紧举措超出市场预期，加之全球大宗商品上涨及经济复苏导致通胀预期抬升，以及对于国内经济持续恢复的担忧，引发了债市调整，收益率上行。季末月，央行对于短端资金价格的“锚定”作用稳定了市场预期，整体宽松的流动性、稳定的资金面带动债券收益率转而下行。同时，中美会晤、“新疆棉花”事件导致的摩擦、权益市场调整导致的避险情绪均助推收益率下行。在此期间，地方债供给、经济表现超预期、央行公开市场操作谨慎等因素并未对市场产生较大影响。二季度市场收益率整体呈震荡略下行走势。其中，二季度前两月债市行情延续前期流动性宽松逻辑，基本面的温和向好、PPI快速上升对债券均没有形成压力。加之一季度机构普遍欠配，对于合意资产的“资产荒”压低了市场收益率水平和波动率。二季度末，半年末的流动性季节因素以及收益率低位水平下市场获利了结需求等因素导致了市场调整，但由于整体资金面的稳定预期没有打破，叠加整体经济数据仍在预期范围，短暂的市场调整并未引发市场同向交易行为，而且央行公开市场操作提量，释放出较为明确的流动性维稳信号，债市收益率转而下行。组合操作方面，年初组合维持高仓位运作，在债券市场调整过程中逐步降低仓位，随后在5月至6月末将组合杠杆水平提升至较高水平。上半年组合重点加仓了信用债，并利用长久期利率债进行了波段操作。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:32.960Z","mo":"展望下半年，经济增长温和复苏的趋势将逐步趋弱。投资方面，受地产政策收紧、地方政府债务管控与提振制造业、基建托底等因素影响，投资内部的结构性分化依然维持。消费方面，可支配收入复苏偏弱，将制约消费复苏。外需方面，得益于有效控制疫情及完善的产业链，上半年较高的出口增长因疫情的反复可能维持，但欧美经济社会重启，服务消费增长，可能导致下半年出口增速有所放缓。政策方面，国内经济在调结构和稳增长双维度管理逻辑下，可能逐步形成政策面的跨周期调节、预调微调模式，流动性将维持稳健偏宽松格局。整体看，经济基本面和政策面有利于债券市场，但债券市场乐观预期导致收益率降至相对低位，收益保护不足的情况下市场的波动性会因超预期因素而加大。对此，组合将积极运用票息策略、骑乘策略及杠杆策略，适时运用久期策略，并加强组合流动性管理。","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=631750","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a0d4369c9c836d46ef","stockId":3000000000265,"sao":"债券市场方面，一季度行情可分为三个阶段，收益率呈倒“V”走势，全季度来看为震荡市。季度初债市延续去年11月永煤违约事件以来的宽松行情，为了对冲信用风险冲击，央行不断释放流动性维稳信号，打破了原来市场的债熊一致预期，长端利率向下修复。而从1月下旬到2月底，即春节假期前后，长端收益率转而掉头向上；具体来看，元旦后公开市场投放连续缩量，春节前央行提前收紧流动性再次打破“春节行情”的一致预期，叠加春节后大宗上涨引发的通胀加息担忧和节后经济动能恢复强劲，债市重新走熊。3月以来，在地方债供给上量预期、经济动能表现超预期、央行公开市场操作持续谨慎等诸多担忧之中，利率债反而走出了一波下行行情；主导市场的运行逻辑就是流动性充裕，同时中美会晤却颇多摩擦、“新疆棉花”事件进一步加大摩擦，在避险情绪的“推波助澜”下债市收益率再次下行。整个季度来看，10年期国债和国开债收益率与去年底基本持平。信用债走势与无风险利率基本保持一致，收益率同样先下后上再下，信用利差走势分化。组合一季度的杠杆水平整体回归中性，重点配置了期限、收益性价比较好的信用债，减持了部分收益率不高、期限较短的信用债，优化持仓结构，提升组合整体套息收益水平。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:32.955Z","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=566923","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a0d4369c9c836d46ee","stockId":3000000000265,"sao":"宏观经济方面，2020年宏观经济受到疫情冲击大幅波动。GDP增速一季度为-6.8%，二季度快速回升至3.2%，三季度上升至4.9%，四季度大幅回升至6.5%。政策方面，变化主要来自于应对疫情时期的总量型宽松政策，以及伴随着疫情稳定、复工复产后逐步转变为结构性政策。宏观杠杆率整体抬升，政府、居民、非金融企业部门杠杆率均有不同程度的上升。债券市场方面，2020年整体走势波动性较大，呈现出一轮完整的牛→熊→震荡周期；信用债利差呈分化走势，中长端走阔而短端收窄。2020年初，受新冠疫情冲击影响，实体经济被迫暂停，基本面快速恶化的情况下。对此，央行实施超宽松货币政策，债券市场经历了一轮“疫情牛”行情。但二季度之后，国内外疫情形势有所缓和，伴随着逐步的复工复产，经济进入修复阶段。对此，央行多次释放出货币政策将回归常态化信号，债券市场开始回调，长端利率急剧调整大幅上行。三季度，经济在前期政策刺激下渐进企稳，长端利率进入震荡上行阶段，市场缺乏明确主线，交投相对清淡。四季度中下旬，永煤违约事件超出市场预期，市场受到流动性冲击，债券市场再一次受到负面冲击。对此，央行重新开始持续投放流动性，缓解信用市场冻结状态，修复市场悲观预期，致使长端收益率明显下行，并持续到年末收官。全年来看，10年期国债和国开债分别下行1BP和6BP，收益率先下后上呈现“V”型特征。信用债走势与利率债大体相似，同样先下后上，中低评级上行幅度更大，信用利差走势分化，短端收窄但中长端走阔。组合操作方面，年初组合维持高仓位运作，随后在债券市场调整过程中组合降低仓位，至9月中旬组合仓位降至全年较低水平。4季度组合重点加仓了信用债和利率债，仓位快速提升至较高水平，并维持至年末。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:32.951Z","mo":"展望2021年，中国经济大方向仍将处于温和复苏趋势，但仍处于结构性的不平衡状况。其中制造业复苏趋势较为明显，基建投资增速维持低位增长，地产板块维持韧性，但终端需求的复苏相对乏力。中期来看，经济风险仍然在于政策回收的力度，地产监管与服务业的恢复程度对经济的中长期高度形成制约，政策总量宽松意愿下降，控金融泡沫和支持实体并重。通胀方面，全年预计呈现前高后低走势，整体维持温和再通胀判断。政策方面，财政、货币等政策退出方向比较确定，但节奏和幅度会根据经济复苏坚实程度、宏观杠杆率水平、信用市场融资功能、降低社会融资成本等因素综合考虑。需要警惕基本面超预期回暖可能导致的央行引导政策回归疫情前，财政和货币政策较快退出的风险。债券市场方面，经济温和复苏，整体上对于债券的影响相对可控，但不确定性在于货币政策边际收紧程度，并对债券市场形成扰动。短期来看，债券的票息策略优于久期策略，趋势性机会需要等到货币政策紧缩状况的趋势性调整以及随后的基本面走势渐弱。","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=557047","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a0d4369c9c836d46ed","stockId":3000000000265,"sao":"三季度固收市场整体趋弱，债券收益率上行幅度较大，主要推动因素来自于权益市场阶段性走强带来的风险偏好情绪修复、国内疫情病例逐步清零过程中经济持续修复以及央行货币政策回归常态。季度初债市维持弱势震荡整理格局，在股市大涨的背景下，长端债券收益率大幅上行。随后随着风险偏好的回落和配置力量逐步入场，债市略有回暖。但伴随着后期经济指标呈现出较好的改善趋势，加之对后市流动性的担忧，中短端利率上行幅度大于长端。8月底，资金面紧张态势有所好转，短端利率上行斜率略有趋缓。9月份，经济基本面持续改善、社融数据同样较好，加之债市供给放量，季末资金面趋紧，债市继续弱势运行。整个季度来看，10年国债和国开债收益率分别上行约30BP和60BP，信用债跟随震荡上行，信用利差整体走阔。报告期内，组合仓位水平较上期有所下降，操作方面以优化整体持仓结构、提升整体组合票息收益为主，在债券市场震荡调整过程中组合运作相对保守。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:32.946Z","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=490476","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1a0d4369c9c836d46ec","stockId":3000000000265,"sao":"上半年，债券市场收益率走势整体呈现先快速下行后又快速上行的“V”字形走势。前期债券市场快速上涨主要推动力来自突如其来的疫情冲击，进而强化了市场对于较差基本面以及宽松的货币政策预期，带动市场收益率快速下行。后期，货币政策基调调整叠加国内疫情控制向好、经济筑底逐步复苏，收益率在前期低位基础上又快速上行。具体来看，一季度，在疫情的影响下，市场避险情绪浓厚，债券收益率整体大幅震荡下行。年初，在CPI低于预期和较为宽松的资金面的双重推动下，收益率震荡下行。春节后，在国内疫情推升避险情绪的影响下，长端收益率单日下行接近20BP，信用债也跟随利率出现了较为明显的下行。随后，由于国内疫情逐渐好转复工预期升温，叠加权益市场走势强劲，债市一直处于小幅震荡调整模式。到3月初，在海外疫情超预期爆发的背景下，美联储紧急降息，加之油价暴跌，推动长端收益率再次大幅下行。在全球股市暴跌引发流动性危机之后，美联储在3月末开启了无限流动性支持，而此时国内降息预期持续发酵，长端收益率继续下行。二季度，债券市场收益率先下后上，整体波动很大。季初，海内外疫情影响仍在持续，市场风险偏好仍处于相对低位。清明节期间央行实行定向降准、下调超额准备金利率等操作，资金面整体较为宽松，长端收益率震荡下行。但5月上旬，货币政策进一步宽松不及预期叠加五一消费复苏经济修复延续，长端收益率开始上行。随后，社融放量强化经济修复预期，收益率进一步大幅上行，且短端上行幅度更大，曲线呈现出熊平趋势。6月，货币环境仍未好转，叠加首批1000亿元特别国债发行但央行无配套动作，市场情绪进一步悲观，继续推动长端收益率上行。直至半年末，央行适时开启逆回购呵护半年末市场流动性，债券市场情绪有所恢复，长端收益率趋于稳定。本基金在报告期内杠杆水平由初期的较高水平逐步降低至中性水平，久期逐步调整至中性偏低水平。组合债券持仓主要以中短期限信用债为主，侧重票息收入。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:32.941Z","mo":"基本面方面，经济数据反应经济确实在复苏过程中，但复苏具有结构性特点。这主要体现在复苏的动力主要还是来自于基建，而地产仍维持了韧性，但制造业及民间投资仍然复苏乏力。零售疲弱，这与整体收入受疫情冲击下滑有比较大的关系。货币信贷方面，依然处于宽松趋势，居民中长期贷款、企业中长期贷款高增，短期能够支持经济复苏，但中期看，居民部门和企业部门的杠杆增加是有约束的，这也是制约中国经济中期内增长的一个潜在隐忧。总体看，经济处于复苏趋势内，但具有结构性，因此复苏力度偏弱。市场方面，投资者逐步修正了前期较为乐观的资金面预期，市场收益率水平也进行大幅修正，但鉴于货币政策收紧的概率较低，预计资金面整体将维持在中性适度水平。综上所述，未来我们对于债券市场的判断整体趋于中性。经济的弱复苏以及国内疫情有效控制、复工复产的继续，债券收益率难以触及前低，但前期市场收益率大幅调整之后，加之货币政策难以转向、基本面复苏仍不够坚实，收益率的上行空间也较为有限，整体债券市场将维持震荡整理态势。基于上述判断，本基金的组合久期和杠杆将维持在中性水平，注重组合的票息收益和流动性之间的平衡，并优选个券，积极寻找交易机会，以稳健的、可持续的优秀业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000000265,"__csrcFundId":2326,"stockCode":"000265","shortName":"易方达恒久1年定期债券(000265)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":265,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T17:25:24.731Z","status":"normal","inceptionDate":"2014-09-09T16:00:00.000Z","name":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":9,"fundCollectionId":4000050110000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"易方达恒久1年定期债券","pinyin":"yfdhjtl1ndqkfzqxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"f100000026","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260820202650,"name":"藏海涛"}]},"announcement":{"linkText":"易方达恒久添利1年定期开放债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=451377","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}